決算説明：アイザワ証券グループ（8708）

2026年３月期第３四半期　決算説明資料

エグゼクティブサマリー

• 経営陣のメッセージ: 社長（藍澤卓弥）は証券事業の「事業構造・収益構造の転換」を最重要課題と位置付け、ゴールベースアプローチ（GBA）型営業とプラットフォーム拡大により「安定的にROE8％以上を達成できる収益構造」への変換を継続推進すると表明（「不退転の決意」との表現あり）。
• 業績ハイライト: 2026年3月期第3四半期累計（連結）
  • 営業収益 15,547 百万円（前年同期比 +2.2％）（良い: 増収）
  • 営業利益 93 百万円（前年同期比 △92.9％）（悪い: 大幅減益、営業利益率 約0.6％）
  • 経常利益 607 百万円（前年同期比 △67.0％）（悪い）
  • 親会社株主に帰属する純利益 2,076 百万円（前年同期比 △24.8％）（やや悪い、ただし特別利益計上で下支え）
  • 1株当たり利益（EPS） 66.74 円（前年同期比 約 △23.0％）（悪い）
• 戦略の方向性: GBA型営業と店舗での対面ヒアリング強化、ストック商品の積上げ（投信・ラップ）、プラットフォーム（IFA等）拡大、投資事業のリバランス（上場株・不動産での利益確定と非上場で中期収益化）、運用事業の強化（プライベートアセット重視）。
• 注目材料: ストック商品預り資産は5,718 億円（前四半期比 +10.7％、総預り資産 2 兆4,430 億円、前四半期比 +5.8％）で過去最高を更新。実質ストック収益／実質販管費カバー率は33.6％（前年同期比 +4.9pt、目標40％）。投資事業で一部運用損失計上（約4.89 億円等）した一方、投資有価証券売却益など特別利益で純利益は一定を確保。
• 一言評価: 収益基盤は“ストック化”で改善傾向だが、投資・運用部分の変動が短期業績に大きく影響しており、当面は「成長投資と収益安定化の両立」が鍵。

基本情報

• 企業概要
  • 企業名: アイザワ証券グループ株式会社（証券コード：8708）
  • 主要事業分野: 証券事業（個人向け資産運用コンサルティング、投信・ラップ等の販売）、投資事業（有価証券・不動産・成長企業等への自己投資）、運用事業（機関向けのオルタナティブ運用等）
  • 代表者名: 代表取締役社長 社長執行役員 藍澤 卓弥
• 説明会情報
  • 開催日時: 2026年1月28日（資料表題日）
  • 説明会形式: –（資料は提示、形式の明示なし）
• 説明者
  • 発表者: 代表取締役社長（社長メッセージ要約） — 証券事業の変革（GBA）、ROE目標達成に向けた取り組みと決意を強調。投資・運用事業のグレードアップも並行して実行。
• 報告期間
  • 対象会計期間: 2026年3月期 第3四半期累計（資料は2025年12月末時点データに基づく）
• セグメント
  • 証券事業: 個人向け資産形成支援（株式受託、投信、ラップ、運用一任など）
  • 投資事業: 自己投資（上場株、不動産、非上場企業投資など）
  • 運用事業: プライベートアセット等の運用サービス（機関投資家向け）

業績サマリー

• 主要指標（連結・第3四半期累計）
  • 営業収益: 15,547 百万円（前年同期比 +2.2％）（良い: 増収）
  • 営業利益: 93 百万円（前年同期比 △92.9％）（悪い: 大幅減益）、営業利益率 約0.6％（営業収益に対し低水準、改善要）
  • 経常利益: 607 百万円（前年同期比 △67.0％）（悪い）
  • 親会社株主に帰属する純利益: 2,076 百万円（前年同期比 △24.8％）（やや悪い、特別利益で下支え）
  • 1株当たり利益（EPS）: 66.74 円（前年同期比 約 △23.0％）（悪い）
  • ROE（年率換算・3Q累計ベース）: 6.1％（目標は 8％以上、現状は株主資本コスト（7〜8％）を下回る）
• 予想との比較
  • 会社予想に対する達成率: –（資料に通期予想達成率の表記なし）
  • サプライズ有無: 投資事業の運用損失計上で営業利益は大幅な減益となった一方、親会社株主純利益は投資有価証券売却益（特別利益）計上で一定水準を確保（想定外の減益要因あり）。
• 進捗状況
  • 通期予想に対する進捗率（売上、営業利益、純利益）: –（資料に通期予想／進捗率の明示なし）
  • 中期経営計画（2025/4–2028/3）に対する達成率（主なKPI）
  • ストック商品預り資産（目標 8,000 億円）: 5,718 億円 → 達成率 約71.5％（進捗良好、良い目安）
  • 総預り資産（目標 2兆5,000 億円）: 2兆4,430 億円 → 達成率 約97.7％（ほぼ到達）
  • 実質ストック収益／実質販管費カバー率（目標 40％以上）: 33.6％ → 目標未達（改善中）
  • 過去同時期との進捗比較: 総預り資産・ストック商品残高とも過去最高を更新、ストック化は想定を上回るペースで進捗。
• セグメント別状況（第3Q累計・連結）
  • 証券事業: 営業収益 14,938 百万円（前年同期比 +8.6％、収益の大部分を占める ≒96％）、税引前利益 780 百万円（前年同期比 +24.4％） — 株式委託手数料、信託報酬増が寄与（良い）
  • 投資事業: 営業収益 590 百万円（前年同期比 △51.8％）、税引前利益 1,620 百万円（前年同期比 △46.4％） — 一部運用損失計上、ポートフォリオ入替により売却益計上もあり（混在）
  • 運用事業: 営業収益 148 百万円（前年同期比 △49.5％）、税引前利益 △291 百万円（前年同期比 −） — ファンド償還や経費計上で収益が圧迫（注意）

業績の背景分析

• 業績概要・トピックス
  • 証券事業はGBA型営業の浸透と相場の追い風により手数料・信託報酬が増加し増収増益傾向。
  • 投資事業で一部運用損失（約4.89 億円）を計上し、営業利益は大幅減少。純利益は投資有価証券売却益の特別利益で下支え。
  • ストック商品預り資産・プラットフォーム口座数が増加しストック収益の積上が進む。
• 増減要因
  • 増収の主因: 株式委託手数料の増加、信託報酬の増加（ストック商品残高の増加が反映）。
  • 減益の主因: 投資事業における運用損失、ファンド償還に伴う費用増加、金融商品仲介業者等への仲介手数料など取引関係費の増加（販売費・一般管理費増加）。
  • 販管費の内訳では取引関係費が前年同期比で大きく増加（金融商品仲介業者への手数料等）。
• 競争環境
  • 個人の資産形成ニーズ拡大（貯蓄から投資へ）、対面での継続的アドバイス需要の高まりを背景に、対面系証券会社・IFA等との競争と協業が並存する市場環境。
  • 同業他社比較の詳細データは資料に記載なし（–）。
• リスク要因
  • 市場リスク（株価変動、金利、為替） — 投資・運用事業の業績変動要因
  • 規制・法令リスク（販売規制等）
  • サプライチェーン的リスクは限定的だが、販売チャネル（IFA等）依存度の上昇による手数料構造変化
  • 流動性・資金調達面（短期社債発行の位置づけ等）

戦略と施策

• 現在の戦略
  • 中期経営計画（2025/4–2028/3）の基本方針: 「お客さまとそのご家族の資産運用・資産形成の伴走者」を目指し、事業構造・収益構造の転換で安定的にROE8％以上を達成する。
  • 中核施策: GBA型営業、プラットフォームビジネス拡大、投資事業のグレードアップ、運用事業の再構築、財務レバレッジ活用（社債発行）、株主還元強化。
• 進行中の施策
  • GBA試行店: 2025年4月に5支店で開始、2025年10月に6支店を追加し支店の約1/3に拡大。ヒアリング件数が順調に増加（2025年10–12月の契約ヒアリング増）。
  • プラットフォーム: 提携金融商品仲介業者（IFA等）や金融機関を通じた口座獲得・資産拡大を推進（プラットフォーム預り資産 3,636 億円、契約仲介業者数 166 社程度に増加）。
  • 投資・運用: あいざわアセットマネジメントが「たましまファンド」を設定（地域活性化向け）、増資実施、新ファンド立上げで運用残高拡大を狙う。
• セグメント別施策
  • 証券事業: GBA徹底によるストック商品の積上げ、対面での家族を含むヒアリング強化、プラットフォーム機能強化。
  • 投資事業: ポートフォリオのリバランス（上場株・不動産での利益確定を実行）と非上場資産での中長期利益追求。
  • 運用事業: プライベートアセット運用残高増加に注力。
• 新たな取り組み
  • PVV（Purpose/Vision/Values）刷新と「アイザワ宣言」浸透施策（社長タウンホールを全社実施）。
  • たましま地域活性化投資事業有限責任組合の設定（地域中小企業等への投資を通じた社会貢献と中期リターン追求）。

将来予測と見通し

• 業績予想
  • 次期業績予想（売上高、営業利益、純利益等）: –（資料に通期予想の改定や具体数値の掲載はなし）
  • 予想の前提条件: 市況好転やGBA・プラットフォームの積上が継続すること等が想定要因（資料に明示の数値前提はなし）
  • 経営陣の自信度: 中期目標達成に向けて意欲的な言及あり（ROE8％目標に対するコミットメント）。
• 予想修正
  • 通期予想の修正有無: –（資料に記載なし）
• 中長期計画とKPI進捗
  • 中期経営計画（2025–2028）の主要KPI（2028年3月期達成目標）
  • ROE 8％以上（現状 6.1％）
  • ストック商品預り資産 8,000 億円以上（現状 5,718 億円 → 達成率 約71.5％）
  • 総預り資産 2兆5,000 億円以上（現状 2兆4,430 億円 → 達成率 約97.7％）
  • 実質ストック収益／実質販管費カバー率 40％以上（現状 33.6％）
  • 女性管理職比率・エンゲージメントなど非財務KPIも設定（進捗あり・課題あり）
  • 達成可能性: ストック資産の積上は順調だが、投資・運用部門の業績変動が達成リスクとなる点に留意。
• 予想の信頼性: 当社は短期の運用損益で業績変動が生じやすい構造。中期目標達成はストック化の継続と投資ポートフォリオの安定化に依存。
• マクロ経済の影響: 株式相場、金利・為替動向、個人の投資マインドが預り資産・収益に直接影響。

配当と株主還元

• 配当方針: 2025年3月期から2028年3月期の間、配当と自己株式取得による株主還元を総額200億円以上実施する方針。普通配当＋自己株取得の総還元性向50％以上、普通配当は株主資本配当率（DOE）2％超を基本方針。2025–2028の期間は特別配当（年間1株70円）を実施予定。
• 配当実績
  • 特別配当: 2025年3月期から年間1株70円（中期方針）
  • 自己株式取得: 2025年に取得株数 6,163,900株、取得額 10,775 百万円を実施（実績）
  • 最新の中間・期末配当金額（個別値）: –（資料に個別回次の確定配当額は明記なし）
• 特別配当: 中期方針として年間1株70円を予定（条件により変更の可能性ありとの注記）
• その他株主還元: 継続的な自社株取得と配当による還元強化を掲げる

製品やサービス

• 主要製品・サービス
  • ラップサービス（ゴールベース型「スマイルゴール」）: 契約資産（時価）36,930 百万円、件数 4,248 件（第3Q時点、増加中）
  • ブルーラップ、ファンドラップ（新規取扱中止の品目あり）等
  • 投資信託、ラップ商品、株式受託など
• 提供エリア・顧客層: 主に国内個人（対面チャネル・ネット・IFA経由）、IFAや預金金融機関を通じたプラットフォーム提供
• 協業・提携: IFA業者や金融機関との提携によるプラットフォームビジネス（契約金融商品仲介業者数増加）
• 成長ドライバー: GBAによる対面ヒアリング拡大、ストック商品の積上、プラットフォーム経由の口座・資産拡大、運用事業のプライベートアセット拡大

Q&Aハイライト

• Q&Aセッション: 資料内にQ&Aの内容は掲載なし（–）
• 未回答事項: 通期見通しの詳細、配当（今期）確定額、投資事業の今後の見込み数値（予想）などは資料で不明（–）

経営陣のトーン分析

• 自信度: 中立〜やや強気。ROE目標達成への強いコミットメント（「不退転の決意」）、社内への浸透施策（社長タウンホール）から本気度は高い。
• 表現の変化: 旧経営理念からPVVへの刷新を通じて「伴走者」ビジョンを強調（従来の“証券投資を通じ”からの変化を社内で前向きに捉える声あり）。
• 重視している話題: GBA型営業、ストック化（投信・ラップ）、PBR/ROE向上策、財務戦略（社債発行・レバレッジ活用）、株主還元。
• 回避している話題: 通期の具体的数値目標や短期の業績予想（資料上は詳細非公開）。

投資判断のポイント（助言は行わず材料整理のみ）

• ポジティブ要因
  • ストック商品預り資産・総預り資産が過去最高更新（ストック収益の積上が期待できる）
  • GBA施策・プラットフォームでの新規口座・IFA提携の拡大が進行
  • 株主還元方針（特別配当と自社株取得）を明確化
• ネガティブ要因
  • 投資事業・運用事業での損失計上により営業利益が大幅に変動（短期的な業績ボラティリティ）
  • ROEは目標（8％）未達、PBRは約0.95倍（株価評価改善余地あり）
  • 取引関係費（仲介手数料など）増で販管費上昇
• 不確実性
  • 市場相場の動向に伴う運用損益の変動
  • 新ファンドや地域投資（たましまファンド）の成果の中長期性
• 注目すべきカタリスト
  • ストック商品残高の増加ペース（四半期ごとの伸び）
  • 投資事業・運用事業の損益改善（ファンド運用益の増減）
  • 中期計画KPI（ROE、実質ストック収益カバー率）の進捗
  • 株主還元の実行状況（配当・自社株買い）

重要な注記

• 会計方針: 資料内に会計方針の変更の記載なし（–）
• リスク要因: 上場株や非上場資産の運用損失、市況変動、法令・規制、販売チャネル依存等が挙げられている。
• その他: 本資料は2025年12月末時点データに基づく旨の注記、かつ投資勧誘を目的としない旨の注記あり。

（補足）数値に関する良い/悪いの目安のまとめ

• 営業収益 15,547 百万円（+2.2％）: 良い（増収）
• 営業利益 93 百万円（△92.9％）: 悪い（大幅減益、営業利益率低下）
• 親会社株主純利益 2,076 百万円（△24.8％）: 悪い（特別利益で下支え）
• ストック商品預り資産 5,718 億円（+10.7％）: 良い（ストック化進捗）
• ROE 6.1％（目標8％）: 改善余地あり（現状は株主資本コスト未達）

不明な項目は — と表記しています。必要であれば、特に「通期見通し」「配当の確定額」「説明会の質疑応答内容」について追加で確認して追補します。

上記の内容は、AIによる自動要約に基づいて作成されたものであり、正確性や網羅性について保証するものではありません。内容の解釈や利用に際しては、必ず公式の決算説明 をご参照ください。信頼性を確保するよう努めていますが、情報の完全性についてはご自身での確認をお願い致します。

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このレポートは、AIアドバイザー「シャーロット (3.0.14)」によって自動生成されました。

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