企業分析：テラプローブ（6627）

企業の一言説明

テラプローブは、半導体テスト工程受託サービスを展開する、台湾Powertech Technology Inc.(PTI)グループ傘下の専門企業です。

投資判断のための3つのキーポイント

• 半導体市場の成長を取り込む高い成長性と収益性: AI半導体、EV向けロジック製品などの先端需要を背景に、売上高は着実に成長。過去12カ月のROEは11.36%、営業利益率は19.36%と収益性も高い水準を維持しています。
• 極めて強固な財務体質: Piotroski F-Scoreは8/9点の「優良(S)」評価。自己資本比率も49.6%と高く、積極的な設備投資を進める中でも財務健全性を維持しています。
• 設備投資による純利益の短期的な変動と割高感: AI・サーバー向け設備投資を積極的に継続しており、2025年12月期の通期純利益は減益予想。株価は52週高値圏で推移しており、PER・PBRともに業界平均と比較して割高感があり、将来の成長への期待がすでに大きく織り込まれている可能性があります。

企業スコア早見表

※スコア凡例: S=優良, A=良好, B=普通, C=やや不安, D=懸念

注目指標サマリー

1. 企業概要

テラプローブは、半導体メーカーにとって不可欠なテスト工程を受託する専門企業です。主にDRAMなどのメモリ製品、およびSoC、CPU、イメージセンサー、アナログ/ミックスドデバイスといったシステムLSI製品のウエハテスト（前工程）とファイナルテスト（後工程）を提供しています。半導体生産における品質保証の要を担い、製品の高性能化・複雑化に伴いテスト技術への高度な専門性が求められるため、高い技術的独自性と参入障壁を持つビジネスモデルです。収益源は、これらのテスト工程の受託サービスが中心で、売上構成はロジック製品向けが92%、メモリ製品向けが8%（2024年12月期実績）となっています。台湾PTIグループの子会社であり、グローバルな半導体サプライチェーンの一部として機能しています。

2. 業界ポジション

テラプローブは、半導体テスト受託市場において、国際的な親会社である台湾Powertech Technology Inc.（PTI）の傘下にあることを強みとしています。これにより、グローバルな顧客基盤と先端テスト技術へのアクセスを確保し、特にサーバー・AI向けやEV向けロジック製品といった成長分野での存在感を強めています。主要な競合他社と比較して、PTIグループとの連携による安定的な設備投資能力と技術開発力が強みとなる一方、半導体産業の景気変動には影響を受けやすい性質があります。
一般的な財務指標で見ると、テラプローブのPERは22.55倍、PBRは1.69倍であり、これは業界平均PERの12.9倍、PBRの0.8倍と比較して高水準にあります。このことは、市場がテラプローブの将来の成長性に対して高い期待を抱いていることを示唆しています。

3. 経営戦略

テラプローブは、半導体市場の成長、特にAI関連製品やサーバー向け需要、EV向けロジック製品の取引拡大を主要な成長ドライバーと位置づけています。これに対応するため、「台湾でのサーバー・AI向け先端設備投資」および「日本での新規海外顧客向け投資」を継続的に実施する戦略を採っています。既存テスタの更新を通じてテストキャパシティを強化し、今後も受託拡大を目指す方針です。
直近の重要イベントとしては、2025年12月29日に配当の権利落ち日（Ex-Dividend Date）が予定されています。
2025年12月期第3四半期決算説明資料によると、経営陣はサーバー向け・AI関連製品やEV向けロジック製品の需要継続を評価し、これらの分野で売上拡大を実現しています。短期的な純利益は、先端製品向け設備投資に伴う減価償却費の増加や借入金増加によって前年実績を下回る見込みですが、これは将来の事業拡大に向けた先行投資と位置づけられています。

【財務品質チェックリスト】Piotroski F-Score

Piotroski F-Scoreは財務状況を9つの観点から評価する指標で、点数が高いほど財務品質が優れているとされます。テラプローブは8/9点と非常に高い評価を獲得しており、収益性、財務健全性、効率性のいずれの側面から見ても、財務基盤が極めて優良であることを定量的に示しています。特に財務健全性と効率性の項目で満点を取得している点は高く評価できます。

【収益性】

• 営業利益率（過去12か月）: 19.36% (高い)
  • 営業利益率は、売上高に対し営業活動でどれだけ利益を生み出したかを示す指標です。15%を超える高い水準は、本業での収益力が非常に優れていることを意味します。
• ROE（実績）: 9.81%
  • ROE（Return on Equity）は「株主のお金でどれだけ稼いだか」を示す指標です。過去12カ月実績では11.36%と、目標とする10%を超える良好な水準ですが、直近の実績値や第3四半期累計では6.33%に低下しており、今後の推移に注目が必要です。
• ROA（過去12か月）: 5.53%
  • ROA（Return on Assets）は「会社の総資産をどれだけ効率的に使って利益を上げたか」を示す指標です。ベンチマークの5%を上回っており、資産を効率的に活用して収益を上げていると言えます。

【財務健全性】

• 自己資本比率（実績）: (連)49.6%
  • 自己資本比率は、企業の総資産に占める自己資本の割合です。一般的に40%を超えると健全とされ、同社は安定した財務基盤を有しています。なお、直近四半期では43.3%に低下していますが、引き続き健全な水準です。
• 流動比率（直近四半期）: 1.92倍 (192%)
  • 流動比率は「短期的な支払い能力」を示す指標で、200%（2倍）以上が理想とされます。同社の192%は、短期債務に対する支払能力が十分にあることを示しており、一応の目安としては良好な水準と言えます。

【キャッシュフロー】

• 営業CF、FCFの状況: データなし
  • キャッシュフローに関する具体的なデータが提供されていないため、詳細な評価はできません。

【利益の質】

• 営業CF/純利益比率: データなし
  • 営業キャッシュフローのデータがないため、利益の質に関する比率の評価はできません。

【四半期進捗】

• 通期予想に対する進捗率（2025年12月期 第3四半期累計）:
  • 売上高: 72.4%
  • 営業利益: 71.0%
  • 親会社株主に帰属する当期純利益: 74.9%
  • 各項目ともおおむね順調な進捗を示しており、通期予想の達成に向けては良好なペースと言えます。
• 直近3四半期の売上高・営業利益の推移:
  • 提供されたデータでは、四半期単体での詳細な売上高・営業利益の推移は確認できません。ただし、2025年12月期第3四半期の単体実績は、売上高108.0億円（前年同期比+17.0%）、営業利益22.4億円（前年同期比+33.3%）と、前年同期と比較して大幅な増収増益を達成しており、直近の業績は非常に好調であることが伺えます。

【バリュエーション】

• PER（会社予想）: (連)22.55倍
  • PER（株価収益率）は「株価が利益の何年分か」を示し、業界平均は12.9倍です。同社のPERは業界平均を大幅に上回っており、現時点では割高感があると言えるでしょう。これは、市場が同社の将来の成長性に対して高い期待を織り込んでいることを示唆します。
• PBR（実績）: (連)1.69倍
  • PBR（株価純資産倍率）は「株価が純資産の何倍か」を示し、業界平均は0.8倍です。PBRも業界平均を大きく上回っており、資産価値から見ても割高な水準にあります。一般的に1倍未満は解散価値を下回る状態とされ、1倍を超えるのは成長性やブランド価値が評価されていることを意味します。

【テクニカルシグナル】

【テクニカル】

• 52週高値・安値との位置: 現在株価7,190円は52週高値7,680円の91.5%の位置にあり、年間レンジの最上部付近で取引されています。これは、過去1年間で株価が大きく上昇し、高値圏にあることを示します。
• 移動平均線との関係: 現在株価は、25日移動平均線（6,999.60円）、75日移動平均線（6,196.27円）、200日移動平均線（4,565.77円）の全てを上回っています。これは、短期から長期にわたる強い上昇トレンドが現在のところ継続していることを強く示唆しています。ただし、5日移動平均線（7,204.00円）をわずかに下回っており、直近の勢いがわずかに鈍化している可能性もあります。

【市場比較】

• 日経平均・TOPIXとの相対パフォーマンス:
  • 過去1ヶ月、3ヶ月、6ヶ月、1年間のいずれの期間においても、テラプローブの株価リターンは日経平均およびTOPIXを大幅に上回っています。特に6ヶ月で日経平均を約80ポイント、TOPIXを約80ポイントアウトパフォームしていることは、市場全体と比較して非常に強いパフォーマンスを発揮していることを示しています。これは、同社の事業に対する市場の高い評価と期待の表れと言えるでしょう。

【注意事項】

• 信用買残が129,800株と大きい一方で、信用売残は0株であるため、信用倍率は0.00倍と表示されています。これは、将来的な信用買いの解消売りが株価に影響を与える可能性に留意が必要です。

【定量リスク】

• ベータ値（5Y Monthly）: 1.43
  • ベータ値は市場全体（日経平均やTOPIXなど）の動きに対し、個別の銘柄がどれだけ敏感に反応するかを示す指標です。テラプローブのベータ値1.43は、市場が1%変動した場合、テラプローブの株価は約1.43%変動する傾向があることを示しており、市場平均よりもボラティリティ（価格変動性）が高い銘柄と言えます。
• 年間ボラティリティ: 59.41%
  • 年間ボラティリティが59.41%と非常に高いことは、年間で株価が大きく変動する可能性があることを示します。
• 最大ドローダウン: -74.00%
  • 最大ドローダウンは「過去最悪の下落率」を示し、過去には株価がピークから74.00%下落した期間があったことを意味します。これは、今後も同様の大きな下落が発生しうるリスクがあることを投資家は認識しておく必要があります。
• 想定される変動額: 仮に100万円投資した場合、年間で±59.41万円程度の変動が想定されるため、高いリスクを許容できる投資家向けの銘柄と考えられます。

【事業リスク】

• 半導体市場の周期性（サイクル）と需要変動: テラプローブの事業は半導体市場の景気変動に強く影響を受けます。特に、DRAMやシステムLSIの需要は世界経済や特定用途（PC、スマートフォン、データセンターなど）の動向に左右されやすく、市場の変調が業績に直接的な影響を及ぼす可能性があります。
• 為替変動リスク: 主要顧客が海外に存在し、海外売上比率も高いため（海外39%）、米ドルや台湾ドルなどの為替レートの変動が、売上高や利益に影響を与える可能性があります。特に、円高に振れた場合には、円換算での収益が減少するリスクがあります。
• コスト変動と設備投資リスク: 電力価格、部材費の上昇は製造コストの増加につながります。また、半導体の技術革新に対応するための先端設備投資は、巨額の資金を必要とし、その回収が計画通りに進まない場合、有利子負債の増加や減価償却費の負担増が財務状況を圧迫するリスクがあります。直近の決算説明資料でも、電力価格や供給チェーンの問題、設備投資の回収リスクが言及されています。

7. 市場センチメント

信用取引状況を見ると、信用買残が129,800株あるものの、信用売残が0株であるため、信用倍率は算出されません。これは、現時点では株価の上昇を見込む買い方が優勢である可能性を示唆しますが、将来的にこれらの信用買いが決済される際に売り圧力となる可能性も考慮する必要があります。
主要株主は、台湾の半導体企業Powertech Technology Inc.の関連会社である力成科技日本合同会社が47.84%、その親会社であるパワーテック･テクノロジー(台湾)が11.6%を保有しており、特定の親会社が過半数近い株式を握っています。これは経営の安定性につながる一方、市場で流通する株式の割合（浮動株）が比較的低い可能性を示唆します。

8. 株主還元

• 配当利回り（会社予想）: 1.53%
  • 配当利回りは、株価に対する年間の配当金の割合です。同社の配当利回りは、市場全体と比較して平均的な水準にあります。
• 1株配当（会社予想）: 110.00円
• 配当性向（過去12か月）: 33.54% (2024年12月期予想: 28.5%)
  • 配当性向は「利益の何%を配当に回しているか」を示す指標で、一般的に30-50%が健全な水準とされます。同社は安定的な配当を維持しつつ、利益を成長のための設備投資にも再投資するバランスの取れた還元方針と見られます。過去の配当性向の推移を見ても、利益成長に合わせて配当額を増やす傾向があり、株主還元への意識が伺えます。
• 自社株買いの状況: データはありませんが、「自社(自己株口)」保有が2%あることから、過去に自社株買いを実施した実績があると考えられます。

SWOT分析

強み

• AI半導体、EV向けロジック製品など、先端半導体需要を取り込んだ高い成長力と収益性。
• 台湾PTIグループとの強力な連携による、グローバルな顧客基盤と安定的な設備投資能力。

弱み

• 積極的な設備投資に伴う減価償却費増加や有利子負債増により、一時的に純利益が変動しやすい点。
• 半導体市場の景気サイクルに業績が大きく左右される事業構造。

機会

• データセンターやAIデバイスの普及による高機能半導体の需要拡大。
• EVの普及に伴う車載半導体市場の持続的な成長。

脅威

• 為替変動、電力価格、半導体部材価格の高騰によるコスト増加圧力。
• グローバルな半導体市場における競争激化と技術革新のスピード。

この銘柄が向いている投資家

• 半導体産業の成長を信じるグロース投資家: AIやEV関連の半導体需要拡大という長期的なトレンドに乗り、高成長を期待する投資家に向いています。
• 高い財務健全性と収益性を重視する投資家: Piotroski F-Scoreが8/9点と極めて優良であり、安定した財務基盤と高い収益力を評価する投資家にとって魅力的です。

この銘柄を検討する際の注意点

• バリュエーション水準: PER、PBRともに業界平均と比較して割高感があり、株価には既に高い成長期待が織り込まれている可能性があります。市場の期待を裏切るような業績変動があった場合、株価調整リスクが存在します。
• 設備投資の動向と純利益への影響: 積極的な設備投資は将来の成長を促しますが、短期的な減価償却費増や有利子負債の増加は純利益を圧迫する要因となります。投資効果の実現状況と財務指標の変化を継続的にウォッチすることが重要です。

今後ウォッチすべき指標

• 四半期ごとの売上高成長率と営業利益率: 特にAI・EV関連セグメントの成長が持続しているか、収益性が維持されているかを確認する。
• 設備投資額と借入金の推移: 企業の成長投資が適切に行われているか、財務健全性を損ねていないかを評価するために、有利子負債残高と自己資本比率の変動を注視する。
• 為替レート（特に米ドル/円）: 多くの海外取引があるため、為替変動が業績に与える影響は大きい。

成長性: S

テラプローブは、直近の四半期売上成長率が前年比17.0%と高く、過去4年間の売上高も一貫して増加傾向にあります。2025年12月期の通期売上高も前期比11%増を見込んでおり、半導体市場の成長、特にAIやEV関連の需要を取り込み、極めて高い成長力を示しています。

収益性: A

過去12か月実績のROEは11.36%と、一般的な目安である10%を上回っています。営業利益率も19.36%と高水準ですが、2025年12月期第3四半期累計のROEは6.33%と一時的に低下しており、積極的な設備投資に伴う変動があるため、保守的にA評価とします。

財務健全性: S

自己資本比率は49.6%（直近四半期で43.3%に若干低下も健全）、流動比率は192%と、短期・長期の両面で高い財務健全性を保っています。Piotroski F-Scoreが8/9点と極めて高評価であることからも、財務基盤が非常に安定していると判断できます。

バリュエーション: D

PER22.55倍、PBR1.69倍は、業界平均（PER12.9倍、PBR0.8倍）と比較して大幅に高い水準にあります。これは、市場が同社の将来の成長に大きな期待を寄せていることを示唆していますが、現在の株価水準は割高感が強く、期待を下回る場合に株価が調整されるリスクをはらんでいます。

企業情報

バリュー投資分析（5年予測・3シナリオ参考情報）

将来のEPS成長と配当を3つのシナリオ（楽観・標準・悲観）で予測し、現在の株価が割安かどうかを試算した参考情報です。

現在の指標

シナリオ別5年後予測

各シナリオの成長率・PER前提と、それに基づく5年後の予測株価・期待リターンです。

目標年率別の理論株価（標準シナリオ）

標準シナリオに基づく参考値です。「理論株価」は、この価格以下で購入すれば目標年率リターンを達成できる可能性がある株価上限です。

現在株価: 7,190円

【判定基準】○X%割安:現在株価が理論株価よりX%低い / △X%割高:現在株価が理論株価よりX%高い

関連情報

• Yahoo Finance
• Google Finance
• 日本経済新聞
• 会社四季報オンライン
• QUICK Money World
• みんかぶ
• かぶ探

証券会社

• 野村證券
• 大和証券
• SMBC日興証券
• みずほ証券
• 三菱UFJモルガン・スタンレー証券
• 楽天証券
• 松井証券

このレポートは、AIアドバイザー「ジニー (3.0.20)」によって自動生成されました。

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企業スコアは、AIによる財務・業績データの分析をもとに試験的に算出した指標です。評価方法は現在も検討・改善を重ねており、確立した標準的な指標ではありません。投資判断の唯一の基準ではなく、あくまで参考情報としてご利用ください。