企業分析：Smile Holdings（7084）

企業の一言説明

Ｓｍｉｌｅ　Ｈｏｌｄｉｎｇｓは、東京・神奈川を中心に認可保育所運営を中核とし、学童・幼児教室、国際教育、プレミアム教育などの幼児教育サービスを展開するグロース市場上場の企業です。

投資判断のための3つのキーポイント

• 事業領域の拡大と収益回復: 認可保育事業で安定収益を確保しつつ、プレミアム教育や国際教育、建築デザインといった新規事業で高付加価値化と事業領域の拡大を積極的に推進しており、営業利益は過去の赤字から回復・成長基調にあります。
• 強固な財務体質とキャッシュ創出能力: Piotroski F-Scoreが優良評価（7/9点）を示し、自己資本比率も安定しています。営業キャッシュフローが純利益を大きく上回る高い利益の質を有しており、事業からのキャッシュ創出能力は強固です。
• 高い株価バリュエーションと配当持続性の課題: 成長期待からPERは業界平均を大きく上回る水準にあり、株価は年初来高値を更新するなど過熱感が見られます。また、見込み配当性向が200%を超える水準であり、減配リスクを考慮に入れる必要があります。

企業スコア早見表

注目指標サマリー

1. 企業概要

Ｓｍｉｌｅ　Ｈｏｌｄｉｎｇｓ（旧Kids Smile Holdings）は、東京、神奈川を中心に認可保育所を87施設運営するほか、プレミアム教育グループ（12施設）や国際教育領域（1施設）を展開する企業です。幼児教育教材の開発も手がけ、プレスクール一体型保育所や民間学童保育など教育型サービスを拡大しています。安定的な認可保育事業を基盤に、高付加価値な教育サービスと、近年では建築デザイン事業などを含めたファミリーサポート事業を推進し、多様な収益モデルを構築しています。

2. 業界ポジション

Ｓｍｉｌｅ　Ｈｏｌｄｉｎｇｓは、国内の保育・教育サービス市場において、認可保育所運営を軸にしながら、プレミアム教育や国際教育といった高付加価値領域へと事業を多角化することで差別化を図っています。特定のニッチ市場で独自の地位を築きつつありますが、市場シェアに関する具体的なデータは提供されていません。業界平均PER（25.7倍）と比較して当社のPER（43.40倍）は高く、成長期待が先行していることを示唆します。一方、業界平均PBR（2.5倍）に対し、当社のPBR（1.70倍）は割安感があり、純資産価値からみた株価は比較的低い水準にあります。

3. 経営戦略

Ｓｍｉｌｅ　Ｈｏｌｄｉｎｇｓは、既存の認可保育事業で安定収益を確保しつつ、高付加価値なプレミアム教育、国際教育、そして新たに参入した建築デザインを含むファミリーサポート事業を成長ドライバーと位置づけています。2026年3月期の第2四半期決算では、売上高・EBITDA・営業利益ともに過去最高を更新し、新規事業の収益化が寄与しています。ハワイパームスイングリッシュスクールとの提携や麻布台ヒルズへのプレミアム園開園など、付加価値向上とブランド力強化も図っています。
今後のイベント: 2026年3月30日に配当落ち日が予定されています。

【財務品質チェックリスト】Piotroski F-Score

Ｓｍｉｌｅ　ＨｏｌｄｉｎｇｓのPiotroski F-Scoreは7/9点と「S: 財務優良」と評価されます。特に収益性と財務健全性において高得点を獲得しており、堅実な事業運営と健全な財務体質が裏付けられています。効率性については営業利益率とROEが改善の余地を残していますが、売上成長は維持しており、今後の利益率改善が期待されます。

【収益性】営業利益率、ROE、ROA

過去12か月間の営業利益率は6.80%と、過去のマイナスから大きく改善しています。経年で見ても、2023年3月期の-0.27%から2025年3月期の3.00%へと着実に黒字転換し、収益体質の改善が進んでいます。ただし、ROEは4.23%とベンチマークの10%を下回っており、株主資本の効率的な活用にはまだ改善の余地があります。ROAは3.03%で、こちらもベンチマークの5%には届いていませんが、資産を活用した利益創出は一定水準を維持しています。

【財務健全性】自己資本比率、流動比率

自己資本比率は直近で42.7%と、健全な水準を維持しています。これは、企業の安定した財務基盤を示しており、事業運営における外部環境の変化や予期せぬ事態に対する耐性が高いことを意味します。流動比率も1.61倍と1倍を大きく上回っており、短期的な負債の返済能力が高く、財務健全性は良好と評価できます。総負債を自己資本で割ったTotal Debt/Equityも36.29%と低水準です。

【キャッシュフロー】営業CF、FCFの状況

過去12か月間の営業キャッシュフローは705百万円と、堅調に維持されています。これは、本業での安定した資金創出能力を示しています。フリーキャッシュフローも401.38百万円とプラスを確保しており、投資活動後の手残り資金も十分にあり、事業の成長投資や株主還元に充当できる余力があることを示唆しています。

【利益の質】営業CF/純利益比率

過去12か月の営業キャッシュフロー705百万円に対し、純利益は268百万円であり、営業CF/純利益比率は2.63倍と極めて高い水準です。これは、本業で稼ぐキャッシュが純利益を大幅に上回っており、利益の質が「S: 優良」であることを意味します。会計上の利益だけでなく、実際に手元に残るキャッシュが潤沢であるため、利益の水増しリスクが低いと判断できます。

【四半期進捗】通期予想に対する進捗率、直近3四半期の売上高・営業利益の推移

Ｓｍｉｌｅ　Ｈｏｌｄｉｎｇｓは、2026年3月期の通期予想に対し、第2四半期時点で売上高は50.4%、EBITDAは64.5%、営業利益は89.1%、経常利益は83.8%、当期純利益は85.6%と、非常に高い進捗率を達成しています。特に営業利益と純利益の進捗が顕著であり、下期に向けてさらに改善する可能性も秘めています。

直近の通期予想では、2025年3月期と比べて営業利益はわずかながら減少する見込みですが、第2四半期までの好調な進捗を考慮すると、上方修正の可能性も視野に入れることができます。第2四半期までの時点で既に営業利益進捗率が89.1%に達していることは、通期予想が保守的である可能性を示唆しています。

【バリュエーション】PER/PBR

Ｓｍｉｌｅ　ＨｏｌｄｉｎｇｓのPER（株価収益率）は43.40倍と、業界平均の25.7倍と比較して約1.7倍と高い水準にあります。これは、将来の成長に対する市場の期待が株価に織り込まれていることを示しており、一般的な基準では「割高」と判断されます。一方、PBR（株価純資産倍率）は1.70倍と、業界平均の2.5倍を下回っており、純資産と比較すると株価には「割安感」があります。成長期待の高いグロース市場上場企業として、今後の利益成長によってPERが正当化されるかどうかが焦点となります。目標株価は業種平均PER基準で2,132円、業種平均PBR基準で4,915円と大きく乖離しており、どちらの指標を重視するかで評価が分かれます。

【テクニカルシグナル】

RSI（相対力指数）が86.6%と「買われすぎ」の領域に突入しており、短期的な株価の過熱感を示唆しています。これは、一時的な調整局面に入る可能性もあるため注意が必要です。MACDは中立状態ですが、MACD値がシグナル値を上回っていることは、潜在的な上昇勢力を示唆しています。

【テクニカル】52週高値・安値との位置、移動平均線との関係

現在の株価3,345.0円は、52週高値3,345円、52週安値824円の100.0%（高値圏）に位置しており、年初来高値を更新しています。これは非常に強い上昇トレンドを示しています。
移動平均線を見ると、現在の株価は5日移動平均線（3,295.00円）を1.52%上回り、25日移動平均線（3,057.12円）を9.42%上回り、75日移動平均線（2,829.29円）を18.23%上回り、200日移動平均線（2,261.26円）を47.93%上回っています。全ての主要な移動平均線を明確に上回って推移しており、非常に強い上昇トレンドが継続していることを示唆しています。特に200日移動平均線との乖離率が大きいことから、短期的に大きく上昇していることがわかります。

【市場比較】日経平均・TOPIXとの相対パフォーマンス

Ｓｍｉｌｅ　Ｈｏｌｄｉｎｇｓの株価は、日経平均株価およびTOPIXといった主要市場指数に対して、過去1ヶ月、3ヶ月、6ヶ月、1年間の全ての期間で圧倒的に優れた相対パフォーマンスを示しています。

• 日経平均比: 1年間のリターンで+286.71%と、日経平均の+37.12%を249.58%ポイントも上回っています。
• TOPIX比: 同様に1年間のリターンにおいて、TOPIXのパフォーマンスを大きくしのぐ結果となっています。

この卓越したパフォーマンスは、同社が市場からの強い注目を集め、高い成長期待が背景にあることを強く示唆しています。

【注意事項】

⚠️ 信用買残117,800株、信用売残0株: 信用倍率が0.00倍と表示されるのは信用売残がないためですが、信用買残が大量に積み上がっている状態は、将来的な売り圧力（信用買いの反対売買）につながる可能性があるため注意が必要です。

【定量リスク】ベータ値、ボラティリティ、最大ドローダウン

• ベータ値: 0.60
• 年間ボラティリティ: 41.53%
• シャープレシオ: -1.42
• 最大ドローダウン: -78.92%
• 年間平均リターン: -58.29%

直近5年間の月次データに基づくベータ値0.60は、市場全体の動きに対して約60%程度の変動にとどまることを示し、比較的市場変動の影響を受けにくい銘柄であると言えます。しかし、年間ボラティリティは41.53%と高水準であり、比較的大きな株価変動が伴う可能性があります。仮に100万円投資した場合、年間で±41.53万円程度の変動が想定されます。過去の最大ドローダウンは-78.92%と非常に大きく、過去には株価が大幅に下落した局面があったことを示しており、投資する際にはこのような大幅な下落リスクも考慮に入れる必要があります。シャープレシオが-1.42とマイナスであることも、過去のリスクあたりのリターンが思わしくなかったことを示唆しています。

【事業リスク】

• 認可施設開設補助金の減少: 決算説明資料でリスク要因として挙げられていますが、通期で0円とされています。これは、新規施設開設における初期投資負担が増加する可能性があり、今後の収益性や新規出店計画に影響を与える可能性があります。
• 人材採用・定着、地域ごとの需要変動: 保育・教育業界は、特に人材確保が競争の激しい分野であり、優秀な人材の獲得や定着が経営課題となる可能性があります。また、地域ごとの人口動態やニーズの変化への対応も重要です。
• 規制・補助金政策の変更、海外事業の法規対応: 政府の少子化対策や保育・教育に関する規制、補助金政策の変更は、同社の事業環境に直接的な影響を及ぼします。また、国際教育事業の拡大に伴い、海外の法規対応や為替変動リスクも増大します。

7. 市場センチメント

信用買残が117,800株に達し、信用売残が0株であるため、実質的に信用倍率は極めて高い状態です。これは、短期的な上値追いによる買いが先行している可能性があり、将来的な信用期日到来時の売り圧力につながるリスクがあります。主要株主は、エーエムカンパニーが46.02%、代表者の中西正文氏が22.4%を保有しており、特定の株主による保有比率が高い状況です。インサイダー比率も77.63%と高いため、株主構成は安定していると言えますが、流動性は限定される可能性があります。

8. 株主還元

2026年3月期の会社予想では、1株配当95.00円、配当利回り2.84%を予定しています。しかし、配当性向は204.1%と算出されており、これは純利益の2倍以上の金額を配当に回す計画であり、持続可能性に懸念があります。過去5年間は配当がなかったこと、および利益水準を考慮すると、今後の配当政策については注意深いモニタリングが必要です。現状では自社株買いの発表はありません。

SWOT分析

強み

• 安定した認可保育事業に加え、高付加価値なプレミアム・国際教育事業を展開し、収益多角化が進んでいる。
• Piotroski F-Scoreが優良（7点）であり、営業キャッシュフローが純利益を大幅に上回る財務体質の堅牢さ。

弱み

• ROEが低く（2.36%）、株主資本の効率的な活用に改善の余地がある。
• 予想配当性向が200%超と持続可能性に疑問符がつき、将来的な減配リスクがある。

機会

• 共働き世帯の増加や政府の少子化対策による保育・教育ニーズの継続的拡大。
• プレミアム教育や国際教育といった高付加価値サービス市場の成長機会と、新規事業領域の開拓（建築デザイン、海外留学支援）。

脅威

• 保育・教育業界における少子化による長期的な需要減少リスク、および人材確保競争の激化。
• 補助金政策の変更や規制強化が、収益性や事業拡大に与える影響。

この銘柄が向いている投資家

• 成長期待を重視する投資家: 保育・教育サービスに加えて新規事業領域への展開により、今後の事業拡大と高成長に期待する投資家。
• 財務の健全性を重視する投資家: Piotroski F-Scoreが高い評価であり、強固な財務体質とキャッシュ創出能力を評価する投資家。

この銘柄を検討する際の注意点

• 株価の過熱感とバリュエーション: PERが業界平均を大きく上回り、RSIが買われすぎを示唆するなど、株価には過熱感が見られます。短期的な調整リスクを考慮する必要があるでしょう。
• 配当政策の持続性: 高すぎる配当性向は、将来的な減配リスクを強く示唆しています。配当目的の投資であれば、この点について深く分析し、経営陣の意図や将来の見込み利益について確認することが不可欠です。

今後ウォッチすべき指標

• 営業利益率の改善とROE: 経営戦略で掲げる高付加価値化が、どの程度利益率とROEの改善につながるか。目標値としてROE 10%以上、営業利益率10%以上を目指して推移をウォッチする。
• フリーキャッシュフローの成長: 新規事業への投資や株主還元を行う上で、安定的なフリーキャッシュフローの確保と成長は不可欠。年間5億円以上の継続的な創出を目標とする。
• 通期業績予想の修正: 第2四半期までの高い進捗率を考慮すると、通期業績予想の上方修正があるかどうかに注目。

10. 企業スコア

成長性: A (良好)
過去12か月の売上成長率は10.10%と、5%～10%のBを上回り、10%～15%に該当するため「A」と評価します。特に第2四半期決算では、売上高が前年同期比で8.9%増と堅調な成長を見せており、新規事業の貢献も期待できます。
収益性: C (やや不安)
ROEが4.23%とベンチマークの10%を大きく下回っており、株主資本の効率性には改善の余地があります。営業利益率（過去12か月）は6.80%と改善傾向にありますが、まだS/A評価基準を満たす水準には届いていません。ROE5%未満かつ営業利益率3-5%未満ではないですが、ROEの低さが響き「C」と評価します。
財務健全性: A (良好)
自己資本比率が42.7%、流動比率が1.61倍と、それぞれ健全性を示す基準を満たしています。さらに、Piotroski F-Scoreが7/9点という非常に高い評価を得ており、強固な財務体質が確認できます。S評価の基準である自己資本比率60%以上等には届かないものの、総合的に見て「A」と評価します。
バリュエーション: C (やや割高)
PERは43.40倍と業界平均（25.7倍）を大幅に上回っており、成長性に対する期待が株価に強く織り込まれています。PBRは1.70倍と業界平均（2.5倍）を下回るものの、PERの割高感が強く、現状株価は比較的割高感があり「C」と評価します。これは、グロース市場銘柄特有の、将来の成長性への期待を反映した水準と解釈できます。

企業情報

バリュー投資分析（5年予測・3シナリオ参考情報）

将来のEPS成長と配当を3つのシナリオ（楽観・標準・悲観）で予測し、現在の株価が割安かどうかを試算した参考情報です。

現在の指標

シナリオ別5年後予測

各シナリオの成長率・PER前提と、それに基づく5年後の予測株価・期待リターンです。

目標年率別の理論株価（標準シナリオ）

標準シナリオに基づく参考値です。「理論株価」は、この価格以下で購入すれば目標年率リターンを達成できる可能性がある株価上限です。

現在株価: 3,345円

【判定基準】○X%割安:現在株価が理論株価よりX%低い / △X%割高:現在株価が理論株価よりX%高い

関連情報

• Yahoo Finance
• Google Finance
• 日本経済新聞
• 会社四季報オンライン
• QUICK Money World
• みんかぶ
• かぶ探

証券会社

• 野村證券
• 大和証券
• SMBC日興証券
• みずほ証券
• 三菱UFJモルガン・スタンレー証券
• 楽天証券
• 松井証券

このレポートは、AIアドバイザー「ジニー (3.0.20)」によって自動生成されました。

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企業スコアは、AIによる財務・業績データの分析をもとに試験的に算出した指標です。評価方法は現在も検討・改善を重ねており、確立した標準的な指標ではありません。投資判断の唯一の基準ではなく、あくまで参考情報としてご利用ください。