企業分析：ユシロ（5013）

企業の一言説明

ユシロは金属加工用油剤を製造・販売する国内最大手の企業です。日系自動車メーカー向けに圧倒的なシェアを誇り、ビルメンテナンス製品も手掛けています。

投資判断のための3つのキーポイント

• 国内トップシェアと技術力: 金属加工油剤の国内市場で圧倒的な地位を確立しており、日系自動車メーカーへの強固な顧客基盤と実績があります。新技術開発（高純度シクロデキストリン誘導体の大量合成）にも注力し、将来の成長機会を創出しています。
• 高い財務健全性と安定した株主還元: 自己資本比率68.5%と極めて健全な財務体質を誇り、Piotroski F-Scoreも7/9点（優良）です。配当利回り3.25%、配当性向30.8%と、安定した株主還元も魅力です。
• 注意すべき市場と需給要因: 主要顧客が自動車産業に集中しているため、自動車市場の動向やEVシフトの影響は注視が必要です。また、信用倍率が7.02倍とやや高水準であり、将来的な売り圧力が発生する可能性も考慮しておく必要があります。

企業スコア早見表

注目指標サマリー

1. 企業概要

ユシロ（証券コード:5013）は、1933年創業、1944年設立の老舗企業で、金属加工用油剤の製造・販売を主軸事業としています。主な製品群には、切削油剤、研削油剤、成形油剤、表面処理剤などがあり、自動車部品製造を含む広範な金属加工プロセスに欠かせないソリューションを提供しています。特に、日系自動車メーカーとの取引で圧倒的なシェアを誇り、国内市場で首位の座を確立しています。連結事業のうち96%を金属加工油剤が占め、海外売上比率は65%に達しており、グローバルな事業展開を強みとしています。また、ビルの床磨き化学品や清掃機器などを手掛けるビルメンテナンス事業も展開しています。同社は、金属加工における長年の経験と研究開発に裏打ちされた技術的独自性を持ち、高機能な油剤開発を通じて高い参入障壁を築いています。2025年4月には社名を「Yushiro Inc.」に変更し、グローバルブランドの強化を図っています。

2. 業界ポジション

ユシロは、金属加工油剤分野において国内市場でトップクラスのシェアを誇り、「金属工作用油剤最大手」としての確固たる地位を築いています。特に日系自動車メーカーとの強固なリレーションシップと、それに基づく圧倒的な供給実績は、競合他社に対する大きな優位性となっています。海外市場においても、日系企業を主要顧客としながら、グローバルに事業を展開しています。
業界平均との財務指標を比較すると、同社のバリュエーションの特徴が浮き彫りになります。

• PER（株価収益率）: ユシロのPERは8.23倍（会社予想）であり、業界平均の12.1倍と比較して割安な水準にあります。これは、株価が企業が稼ぎ出す利益に対して低い評価を受けている可能性を示唆しています。
• PBR（株価純資産倍率）: ユシロのPBRは0.90倍（実績）であり、業界平均の0.7倍をやや上回っています。しかし、PBRが1倍を下回っていることは、株価が会社の持つ純資産価値を下回っている状態であり、必ずしも割高とは断定できません。業界平均を踏まえると、資産価値に対しては適正に近い評価を受けていると言えます。

長年にわたる顧客との信頼関係、技術開発力、そしてグローバルな供給体制が、同社の競争優位性を支えています。

3. 経営戦略

ユシロの経営戦略は、主要事業である金属加工油剤分野における国内トップシェアを維持・拡大しつつ、グローバル市場での存在感を強化することに主眼が置かれていると推測されます。提供データに具体的な中期経営計画の詳細は記載されていませんが、海外売上比率が65%に達していること、そして海外でも日系企業を主顧客としている点から、既存の強固な顧客基盤を国際的に深耕する戦略が継続されていると見られます。
最近の重要な経営トピックとしては、以下の点が挙げられます。

• 社名変更: 2025年4月に「Yushiro Chemical Industry Co., Ltd.」から「Yushiro Inc.」への社名変更を実施しました。これは、グローバル市場でのブランド認知度向上と同社の事業領域の多様化を示すものと考えられます。
• 技術革新: 「高純度シクロデキストリン誘導体の大量合成成功」というニュースは、同社が従来の金属加工油剤の枠を超え、次世代技術や新素材への応用を模索していることを示唆しています。これにより、新製品や新市場の開拓に繋がる可能性があります。
• 直近のイベント: Ex-Dividend Date（配当落ち日）が2026年3月30日に予定されています。これは株主還元に関する重要なイベントであり、配当を期待する投資家にとって注目すべき日となります。

これらの動きは、同社が安定した収益基盤を持ちつつも、変化する産業環境や新たな技術動向に対応し、持続的な成長を目指している姿勢を示しています。特に技術革新は、将来的な収益源の多様化と競争優位性の強化に貢献する可能性があります。

【財務品質チェックリスト】Piotroski F-Score

解説:
ユシロのPiotroski F-Scoreは7/9点と「S:優良」な財務品質を示しています。

• 収益性スコア（2/3）: 純利益は黒字を維持しており、総資産利益率（ROA）もプラスであることから、事業活動が生み出す利益は確保されています。営業キャッシュフローのデータは提供されておりませんが、他の収益性指標は良好です。
• 財務健全性スコア（3/3）: 流動比率が基準を上回り、負債株式比率（D/Eレシオ）が低く、株式希薄化もないことから、非常に健全な財務体質であることが確認できます。
• 効率性スコア（2/3）: 営業利益率は11.4%と良好な水準であり、自己資本利益率（ROE）も11.48%と高い水準を示しています。しかし、直近四半期の売上高成長率がマイナスであった点が評価を下げています。

【収益性】

ユシロの収益性は、近年着実に改善傾向にあります。

• 営業利益率: 過去12ヶ月では11.40%と、高い水準を維持しています。これは、本業での稼ぐ力が強いことを示しています。2025年3月期の9.13%と比較しても改善が見られます。
• ROE（自己資本利益率）: 過去12ヶ月で11.48%を達成しており、一般的な目安とされる10%を上回っています。これは、株主資本を効率的に活用して利益を生み出していることを意味し、株主価値創造能力が高いと評価できます。
• ROA（総資産利益率）: 過去12ヶ月で4.71%であり、ベンチマークである5%に迫る水準です。総資産を使ってどれだけ効率的に利益を生み出しているかを示す指標であり、健全な水準と言えます。

【財務健全性】

同社の財務健全性は極めて優良です。

• 自己資本比率: 68.5%（実績）と非常に高い水準にあり、負債が少なく安定した経営基盤を持っています。これは外部環境の変化や不測の事態にも耐えうる強固な財務体質を示しています。
• 流動比率: 2.17（直近四半期）と、一般的な目安とされる200%（2.0）を上回っています。短期的な債務返済能力が非常に高く、資金繰りに余裕があることを示しています。
• Total Debt/Equity（負債資本比率）: 13.47%（直近四半期）と低水準です。これは、企業が負債に過度に依存せず、自己資本で事業活動を賄えていることを示しており、財務リスクが低いことを裏付けています。

【キャッシュフロー】

• 営業キャッシュフロー（営業CF）: 提供されている損益計算書には直接の営業CFの記載はありませんが、「Total Operating Income as Reported」が47億8,500万円とされており、これを営業活動による利益と仮定します。
• FCF（フリーキャッシュフロー）: データなし。
• 利益の質（営業CF/純利益比率）: ここでは「Total Operating Income as Reported」を営業CFと仮定し、過去12ヶ月の純利益（Net Income Common Stockholders）47億6,300万円と比較すると、比率は約1.00となります。この比率が1.0以上であることは、本業で稼いだキャッシュが純利益をしっかり裏付けていることを示しており、利益の質は健全であると言えます。

【四半期進捗】

2026年3月期第3四半期（2025年4月1日～2025年12月31日）の決算短信によると、通期予想に対する進捗は以下の通りです。

• 売上高: 38,809百万円（前年同期比 △7.5%）。通期予想51,200百万円に対する進捗率75.8%でした。
• 営業利益: 3,827百万円（前年同期比 △5.7%）。通期予想4,600百万円に対する進捗率83.2%でした。
• 親会社株主に帰属する当期純利益: 4,519百万円（前年同期比 ＋18.8%）。通期予想4,900百万円に対する進捗率92.2%でした。

直近四半期では売上高、営業利益ともに前年同期比で減少しましたが、純利益は投資有価証券売却益1,327百万円といった特別利益が寄与し、大幅な増益となりました。通期予想に対する進捗率は純利益が92.2%と高い一方で、売上高は75.8%、営業利益は83.2%にとどまっており、第4四半期での挽回が注目されます。
各セグメントの状況では、

• 日本セグメントは売上高が微増に対し、営業利益は▲19.8%と苦戦。
• 南北アメリカセグメントは売上高が微減に対し、営業利益は微増。
• 中国セグメントは売上高、営業利益ともに大幅な減少。
• 東南アジア／インドセグメントは売上高、営業利益ともに好調に推移しました。

特に中国市場の冷え込みが全体の売上成長に影響を与えていると見られます。

直近3四半期の売上高・営業利益の推移（過去データからの推測）

提供されたデータから、過去の明確な四半期ごとの推移を詳細に追うことは困難ですが、2026年3月期の第3四半期までの累積実績と通期予想、そして過去の年度別推移から動向を捉えます。

• 2025年3月期通期売上高が55,512百万円、営業利益が5,068百万円。
• 2026年3月期第3四半期累計売上高が38,809百万円、営業利益が3,827百万円。

これらの数値は、前年同期比で売上高と営業利益が減少していることを示しており、特に中国セグメントの大幅な減収が影響しています。一方で、東南アジア／インドセグメントは成長を続けており、地域によって事業環境が異なることが伺えます。

【バリュエーション】

• PER（株価収益率）: 8.23倍（会社予想）
  • 業界平均PERが12.1倍であることと比較すると、ユシロのPERは3割以上低く、割安な水準にあると評価できます。株価が企業の一株当たり利益に対して比較的低い倍率で取引されていることを示唆します。
• PBR（株価純資産倍率）: 0.90倍（実績）
  • 業界平均PBRが0.7倍であることと比較すると、ユシロのPBRはわずかに高めですが、1倍を下回っています。PBRが1倍未満であることは、理論上は会社の解散価値を下回る評価を受けていることを意味しますが、過去の業績推移や自己資本比率の高さ等を考慮すると、割安感はあります。

これらの指標から、ユシロ株は現在の利益水準や純資産価値に対して、市場から適正からやや割安な評価を受けていると判断できます。特にPERは業界平均を大きく下回っており、バリュエーション面での魅力があると言えます。

【テクニカルシグナル】

解説:
MACDとRSIは共に中立的な数値を示しており、現在の株価に短期的な明確な買いサインや売りサインは出ていません。しかし、5日移動平均線と25日移動平均線に対する乖離率がほぼゼロであることから、株価が短期的な平均値の近辺で推移していることがわかります。一方で、75日移動平均線および200日移動平均線に対する乖離率がそれぞれ+14.81%、+31.15%と大きくプラスである点は注目に値します。これは株価が中期および長期の重要なトレンドラインを大きく上回って推移しており、中長期的な強い上昇トレンドにあることを明確に示しています。

【テクニカル】

現在の株価3,015.0円は、52週高値3,585.00円と安値1,565.00円のレンジ内で、71.8%の位置にあります。これは年初来高値圏に位置しており、強い上昇を経験した後の水準です。
移動平均線との関係を見ると、現在株価は5日移動平均線（3,013.60円）をわずかに上回り、25日移動平均線（3,015.76円）をわずかに下回っているため、短期的な方向感に乏しいボックス圏での動きが見られます。しかし、75日移動平均線（2,626.08円）と200日移動平均線（2,296.56円）を大きく上回っていることから、中長期的な上昇トレンドは依然として継続していると判断できます。

【市場比較】日経平均・TOPIXとの相対パフォーマンス

ユシロの株価は、市場全体と比較して堅調なパフォーマンスを示しています。

• 日経平均比:
  • 1ヶ月: 株式+4.80% vs 日経+4.41% → 0.39%ポイント上回る
  • 3ヶ月: 株式+41.09% vs 日経+5.35% → 35.73%ポイント上回る
  • 6ヶ月: 株式+38.75% vs 日経+32.10% → 6.65%ポイント上回る
  • 1年: 株式+46.86% vs 日経+37.12% → 9.74%ポイント上回る
    特に3ヶ月間では日経平均を大幅にアウトパフォームしており、市場全体のトレンドを牽引するほどの勢いを示しました。
• TOPIX比:
  • 1ヶ月: 株式+4.80% vs TOPIX+5.34% → 0.55%ポイント下回る
  • 3ヶ月: 株式+41.09% vs TOPIX+5.35% → 35.73%ポイント上回る
  • 6ヶ月: 株式+38.75% vs TOPIX+32.10% → 6.65%ポイント上回る
  • 1年: 株式+46.86% vs TOPIX+37.12% → 9.74%ポイント上回る
    TOPIXとの比較では、直近1ヶ月はやや劣りましたが、中期・長期ではTOPIXをも上回るパフォーマンスを達成しています。これは、市場から同社の事業戦略や業績が評価されていることを示唆します。

【注意事項】

⚠️ 信用倍率7.02倍と高水準であり、将来の売り圧力に注意が必要です。信用買残が多いと、株価上昇時に利益確定売りが出やすくなったり、株価下落時に追証による投げ売りが出たりする可能性があります。

【定量リスク】

• 年間ボラティリティ: 39.14%と比較的高い水準です。これは株価の変動が大きいことを示しており、投資リスクが高い銘柄と言えます。
  • 仮に100万円投資した場合、年間で±39.14万円程度の変動が想定されます。
• シャープレシオ: -0.24と低い数値です。シャープレシオは、リスクに見合うリターンが得られているかを示す指標であり、一般的に1.0以上が良好とされます。この低い数値は、過去のリターンがリスクに見合っていない期間があったことを示唆しており、リスク調整後リターンの改善が課題となります。
• 最大ドローダウン: -60.15%という大幅な下落を経験しています。最大ドローダウンとは、過去の一定期間における株価の最大下落率を示し、今後も同様の下落リスクが存在する可能性を投資家は認識しておく必要があります。

【事業リスク】

• 自動車産業の景気変動と構造変化: ユシロの主要顧客は日系自動車メーカーであり、売上の大部分を金属加工油剤が占めます。そのため、自動車産業全体の景気動向や、世界的なEV（電気自動車）シフトによる部品構成の変化、材料の変化が同社の製品需要に直接的な影響を与える可能性があります。EVでは内燃機関車に比べて金属加工が減少し、必要な油剤の種類や量が変化する可能性があるため、事業構造への適応が重要です。
• 原材料価格の変動: 油剤の製造には石油由来の原材料が多く使用されます。原油価格や化学品価格の変動は、製造コストに直接影響を与え、収益性を圧迫する可能性があります。同社はコスト転嫁を進めるか、効率的な調達戦略を確立する必要があります。
• 為替変動リスク: 海外売上比率が65%と高く、特に南北アメリカや東南アジア／インド地域での事業展開が広いため、為替レートの変動が連結業績に大きな影響を与えます。円高に振れた場合、海外での収益が円換算で目減りし、業績を下押しする要因となります。

7. 市場センチメント

ユシロに対する市場センチメントは、直近のニュース動向を見る限り、全体的にポジティブな傾向にあります。

• ニュース動向分析: 総合センチメントはポジティブであり、特に業績、市場シェア、技術革新の3点で好調が伝えられています。
  • 「ユシロ、10-12月期(3Q)経常は3％増益」のニュースは、直近四半期の業績が堅調に推移していることを示し、投資家に好感されています。
  • 「ユシロ—国内シェアトップクラスの金属加工油剤メーカー」という報道は、同社の競争優位性と安定した事業基盤を再確認させるものです。
  • 「ユシロ－プラス転換 高純度シクロデキストリン誘導体の大量合成に成功」という技術革新のニュースは、将来的な新製品展開や新規事業への期待感から、ポジティブな評価に繋がっています。
• 信用取引状況: 信用買残が40,000株、信用売残が5,700株で、信用倍率は7.02倍と高水準です。これは将来的な潜在的な売り圧力が存在することを示唆しており、需給面での注意が必要です。ポジティブなニュースが多い中で買残が増えている可能性があり、株価調整時には売りが売りを呼ぶ展開となるリスクもあります。
• 主要株主構成: 上位株主には日本マスタートラスト信託銀行 (9.43%)、日本生命保険 (7.6%)、自社取引先持株会 (7.12%)、日本カストディ銀行 (4.01%) など、安定した機関投資家や事業会社、自社関連の株主が多数名を連ねています。これにより、経営の安定性が保たれやすく、短期的な投機筋の影響を受けにくい構造であると考えられます。一方で、発行済み株式数の23.32%がインサイダーによって保有され、機関投資家が24.78%保有していることも、安定した株式保有基盤を示すものです。

全体として、事業のファンダメンタルズや将来性に対する期待感は高いものの、信用取引の需給状況は株価の動向に影響を与える可能性があり、留意が必要です。

8. 株主還元

ユシロは、安定した財務基盤と収益力を背景に、株主還元にも積極的に取り組んでいます。

• 配当利回り: 会社予想に基づく配当利回りは3.25% (年間98.00円) です。現在の低金利環境下において、魅力的な水準の配当を提供していると言えます。長期的なインカムゲインを求める投資家にとって注目に値します。
• 配当性向: 2025年3月期の配当性向は30.8%であり、一般的な目安とされる30-50%の範囲内に収まっています。これは、企業の利益の約3割を配当として株主に還元しつつ、残りを内部留保として事業の成長投資や財務強化に充てていることを示唆しており、健全な株主還元方針であると評価できます。過去の配当性向も2022年3月期の239.2%（一時的な低利益によるもの）を除けば、30-50%台で推移しており、安定した配当政策を継続していることが分かります。
• 自社株買いの状況: 提供データには自社株買いに関する具体的な情報はありません。ただし、主要株主構成に自社（自己株口）が4.62%を占めていることから、過去に自社株買いを実施した実績があることが伺えます。

ユシロの株主還元は、安定的かつ魅力的な配当を提供することで、長期保有する株主のメリットを高める方針であることが伺えます。配当政策は持続可能であり、企業の成長と株主還元を両立させようとする姿勢が評価できます。

SWOT分析

強み

• 国内金属加工油剤市場における圧倒的なシェアと日系自動車メーカーとの強固な顧客基盤
• 自己資本比率68.5%と極めて高い財務健全性、Piotroski F-Score 7/9点の優良な財務品質

弱み

• 売上高の大部分を金属加工油剤に依存しており、自動車産業の動向に業績が左右される可能性
• 直近四半期で売上高および営業利益が前年比減少しており、成長性の鈍化が懸念される

機会

• 高純度シクロデキストリン誘導体の大量合成成功など、技術革新による新製品・新市場開拓の可能性
• 海外（特に中国を除くアジア地域）での日系企業以外の顧客開拓を通じたグローバル市場シェア拡大

脅威

• 自動車産業におけるEVシフトや軽量化に伴う金属加工油剤需要の変化、およびそれに伴う競争激化
• 原材料価格の高騰や円高の進行による収益性の悪化、信用倍率の高さによる株価下落圧力

この銘柄が向いている投資家

• 安定した財務基盤と配当利回りを重視する中長期投資家: 高い自己資本比率と健全な配当性向から、安定した事業基盤とインカムゲインを期待できます。
• 国内トップシェア企業への投資に魅力を感じる投資家: 特定分野で圧倒的な競争優位性を持つ企業への投資として、市場での地位を評価する投資家に向いています。
• 技術革新による将来的な成長を期待する投資家: 新素材開発など、既存事業とは異なる成長ドライバーに注目する投資家にも魅力的です。

この銘柄を検討する際の注意点

• 自動車産業の動向の継続的なモニタリング: EVシフトや世界経済の変動が、主要顧客の動向を通じて同社の業績に大きな影響を与える可能性があります。
• 信用取引の需給バランス: 信用倍率が高水準であり、売り圧力が潜在的に存在します。市場のセンチメントが悪化した際に、株価が急落するリスクを念頭に置く必要があります。

今後ウォッチすべき指標

• 四半期ごとの売上高成長率（特に海外セグメント別）: 中国市場以外の海外売上、特に東南アジア／インドセグメントの成長が持続するか、また新たな市場開拓の進捗に注目していくべきです。
• 新技術（高純度シクロデキストリン誘導体）の商業化とその収益貢献: 技術革新が具体的な製品や売上として結実し、新たな収益柱となるかどうかが今後の成長を左右します。

成長性: C (やや不安)

根拠: 直近12ヶ月の売上高は53,391百万円で、2025年3月期の55,512百万円と比較して減少トレンドにあり、直近四半期（2026年3月期第3四半期）の売上高成長率も前年比で-7.5%とマイナス成長です。2026年3月期の通期予想も減収計画であり、現在のところ売上高の成長は停滞しており、一部セグメントでの苦戦が見られます。

収益性: A (良好)

根拠: 過去12ヶ月のROEは11.48%、営業利益率は11.40%であり、それぞれベンチマークの10%を上回っています。これは、株主資本および売上高から効率的に利益を生み出す能力が高いことを示しており、良好な収益性を維持しています。

財務健全性: S (優良)

根拠: 自己資本比率は68.5%と非常に高く、流動比率も2.17倍（217%）と短期債務の支払い能力も極めて良好です。さらにPiotroski F-Scoreも7/9点と優良な評価を受けており、負債依存度が低い強固な財務体質を誇っています。

バリュエーション: A (良好)

根拠: PER（会社予想）は8.23倍であり、業界平均の12.1倍と比較して顕著に割安な水準にあります。PBR（実績）も0.90倍で1倍を下回っており、業界平均（0.7倍）よりはやや高いものの、過度な割高感はありません。利益や資産価値対比で合理的な評価を受けており、投資妙味があると言えます。

企業情報

バリュー投資分析（5年予測・3シナリオ参考情報）

将来のEPS成長と配当を3つのシナリオ（楽観・標準・悲観）で予測し、現在の株価が割安かどうかを試算した参考情報です。

現在の指標

シナリオ別5年後予測

各シナリオの成長率・PER前提と、それに基づく5年後の予測株価・期待リターンです。

目標年率別の理論株価（標準シナリオ）

標準シナリオに基づく参考値です。「理論株価」は、この価格以下で購入すれば目標年率リターンを達成できる可能性がある株価上限です。

現在株価: 3,015円

【判定基準】○X%割安:現在株価が理論株価よりX%低い / △X%割高:現在株価が理論株価よりX%高い

関連情報

• Yahoo Finance
• Google Finance
• 日本経済新聞
• 会社四季報オンライン
• QUICK Money World
• みんかぶ
• かぶ探

証券会社

• 野村證券
• 大和証券
• SMBC日興証券
• みずほ証券
• 三菱UFJモルガン・スタンレー証券
• 楽天証券
• 松井証券

このレポートは、AIアドバイザー「ジニー (3.0.20)」によって自動生成されました。

本レポートは、不特定多数の投資家に向けた一般的な情報提供を目的としており、個別の投資ニーズや状況に基づく助言を行うものではありません。記載されている情報は、AIによる分析や公開データに基づいて作成されたものであり、その正確性、完全性、適時性について保証するものではありません。また、これらの情報は予告なく変更または削除される場合があります。

本レポートに含まれる内容は、過去のデータや公開情報を基にしたものであり、主観的な価値判断や将来の結果を保証するものではありません。特定の金融商品の購入、売却、保有、またはその他の投資行動を推奨する意図は一切ありません。

投資には元本割れのリスクがあり、市場状況や経済環境の変化により損失が発生する可能性があります。最終的な投資判断は、すべてご自身の責任で行ってください。当サイト運営者は、本レポートの情報を利用した結果発生したいかなる損失や損害についても一切責任を負いません。

なお、本レポートは、金融商品取引法に基づく投資助言を行うものではなく、参考資料としてのみご利用ください。特定の銘柄や投資行動についての判断は、個別の専門家や金融機関にご相談されることを強くお勧めします。

企業スコアは、AIによる財務・業績データの分析をもとに試験的に算出した指標です。評価方法は現在も検討・改善を重ねており、確立した標準的な指標ではありません。投資判断の唯一の基準ではなく、あくまで参考情報としてご利用ください。