決算説明：Fast Fitness Japan（7092）

2026年3月期第2四半期決算説明資料

エグゼクティブサマリー

• 経営陣のメッセージ: 中核の国内エニタイムフィットネス事業の更なる拡大を軸に、海外（ドイツ・シンガポール）、新ブランド（The Bar Method）、EC・物販（A PROP）といった「新たな成長領域」への投資を計画通り実行・育成し、持続的成長に繋げることを強調（発表資料より）。
• 業績ハイライト: 26/03期2Q累計（連結）で売上高9,985百万円（前年同期比＋15.6％、良い）、営業利益1,952百万円（前年同期比＋36.0％、良い）、経常利益2,063百万円（前年同期比＋41.0％、良い）、親会社株主に帰属する当期純利益1,211百万円（前年同期比＋35.2％、良い）。EBITDAは2,519百万円（前年同期比＋31.3％、良い）。営業利益率19.6％（前期比＋2.9pt、良い）。
• 戦略の方向性: 既存の国内AF事業によるストック収益基盤の拡大を継続しつつ、①海外事業の統括拠点整備と直営/FC展開、②The Bar Methodの多店舗/FC化、③EC（A PROP）と店舗のO2O（Offline to Online）を推進し収益の多様化を図る。中期経営計画（25/3〜27/3）に沿った投資（総額96億円）の着実な実行を継続。
• 注目材料: 国内会員数が100万人超（2Q末108.7万人、前年同期比＋15.2万人、良い）、国内店舗数1,217店（前年同期比＋54店、良い）。A PROPでの物販本格化（プロテイン等、サブスク含む）やTBM（直営2店稼働）開始。ドイツでのマスターフランチャイズ取得および直営展開、シンガポールでのFC運営拡大。投資進捗は中計総額96億円に対し累計50.4億円（進捗率53.3％）。
• 一言評価: 既存事業の強さを背景に成長投資を計画通り推進、2Qは増収増益で通期進捗も順調。ただし海外出店の認可遅延など短期的な不確実性あり。

基本情報

• 企業概要: 会社名 株式会社Fast Fitness Japan（東証プライム：7092）／主要事業分野 24時間フィットネスのマスターフランチャイジーとしての国内エニタイムフィットネス事業、海外エニタイム事業、The Bar Method（新ブランド）事業、EC・物販事業（A PROP）／代表者 代表取締役社長 山部 清明
• 説明会情報: 開催日時 2025年11月14日（資料公表日）／説明会形式 資料（決算説明資料）公開（オンラインでの資料掲載。個別開催詳細は –）／参加対象 投資家・アナリスト向け資料
• 説明者: 発表者 明記なし（代表取締役社長 山部 清明 のメッセージを中心に作成された資料）／発言概要 中核事業の拡大、新たな成長領域への投資実行、会員・店舗基盤の拡大と収益多様化の方針説明
• セグメント:
  • 国内エニタイムフィットネス事業（中核事業）: 国内直営・FCの店舗運営、会費収入等（ストック収入中心）
  • 海外エニタイムフィットネス事業: ドイツ（マスターフランチャイズ・直営展開）・シンガポール（FC運営）等の展開
  • The Bar Method事業（新ブランド）: スタジオ型ワークアウトの直営展開 → 将来的な多店舗化・FC展開を目指す
  • EC・物販事業（A PROP）: 公式オンラインストアによる物販（プロテイン等）、店舗とのO2O連携、FC還元機能の構築

業績サマリー

• 主要指標（連結、単位：百万円）:
  • 売上高: 9,985（前年同期比＋15.6%）（良い）
  • 営業利益: 1,952（前年同期比＋36.0%）（良い） 営業利益率 19.6%（前期比＋2.9pt）（良い）
  • EBITDA: 2,519（前年同期比＋31.3%）（良い） EBITDAマージン 25.2%（前期比＋3.0pt）（良い）
  • 経常利益: 2,063（前年同期比＋41.0%）（良い）
  • 親会社株主に帰属する当期純利益: 1,211（前年同期比＋35.2%）（良い）
• 予想との比較:
  • 会社業績予想（通期）に対する達成率（2Q累計ベース）: 売上高進捗率 50.7%、営業利益進捗率 52.7%、当期純利益進捗率 61.7%（資料記載の進捗率）。進捗は概ね順調（良い）。
  • サプライズの有無: 発表資料における主要数値は会社計画の範囲内で進捗良好。特段のネガティブなサプライズは記載なし。
• 進捗状況:
  • 通期予想に対する進捗率: 上記。営業利益・純利益ともに下限ベースの通期計画に対して50%超で推移（良い）。
  • 中期経営計画や年度目標に対する達成率: 中期投資総額96億円に対し累計投資50.4億円（進捗率53.3%）、国内AF事業拡大等の投資は着実に実行中。
  • 過去同時期との進捗率比較: 売上・利益とも前年同期比で二桁増（上記％）で回復・成長トレンドを維持。
• セグメント別状況（2Q累計、単位：百万円／構成比）:
  • FC売上（主にロイヤリティ＝ストック）: ロイヤリティ収入 2,927（売上構成比29.3%）、前年同期比＋26.8%（良い）
  • 直営店舗売上（会費収入＝ストック）: 5,816（売上構成比58.2%）、前年同期比＋15.0%（良い）
  • 商品売上（物販）: 467（売上構成比4.7%）、前年同期比▲17.9%（悪い） ※A PROPは本格化段階のため販促・導線整備を継続中
  • 売上のうちストック収入割合: 約87.5%（前年同時期比で増加、良い）

業績の背景分析

• 業績概要: 6月〜7月の全国プロモーション（TVCM、Web、SNS等）による認知向上が新規会員獲得を促進。国内の店舗数・会員数が増加し、ストック収入が業績牽引。新規成長領域（海外、TBM、EC）への先行投資があったが、売上増と粗利率改善により販管費増分を吸収し増益を確保。
• 増減要因:
  • 増収要因: 全国プロモーションによる新規入会（7月の新規入会は過去最高8.5万人）、国内会員数108.7万人へ増加（前年同期比＋15.2万人）、FC・直営の店舗増（計+54店）。ストック収入比率上昇が寄与。
  • 増益要因: 粗利率改善、ストック売上増による固定費吸収。ただし人件費・業務委託費・広告宣伝費・償却費など販管費は増加（前年2Q比販管費6.4%増）したが増収でカバー。
  • 減益リスク（短期）: 新たな成長領域への投資先行（特に海外立ち上げ費用、人材投資）および海外の出店タイミング遅延による計画ずれリスク。
• 競争環境: 国内フィットネス市場は回復・拡大基調（市場規模5,389億円、参加率5.02%）。24時間ジムカテゴリーはFC展開で成長、AFはブランド力と「価値訴求型」モデルで差別化。国内24時間ジムにおけるAFシェアは約20.9%（良い）。競合の価格訴求型モデルの台頭に対してサービス品質で優位性を主張。
• リスク要因: 建築許可等の自治体認可遅延（ドイツでの出店遅延事例）、会員動向の変化、経済環境悪化による需要低下、規制変更、為替変動（海外事業拡大に伴う影響）、サプライチェーン（機器調達等）や人材確保の制約。

戦略と施策

• 現在の戦略: 中期経営計画（25/3〜27/3）に基づき (1) 国内AF事業の拡大（出店・FC開発・全国プロモーション）、(2) AFを活用した付加価値創出（アプリ、物販・EC）、(3) 新ブランド育成（The Bar Method）、(4) 海外事業拡大（ドイツ・シンガポール）、(5) ESG・人的資本経営、M&A活用。
• 進行中の施策: 6月〜7月の全国プロモーション（TVCM等）で会員獲得を強化、AFアプリ展開（会員コミュニケーション強化）、A PROPのEC開始（7月にプロテイン販売開始）、TBM直営2号店開店（自由ヶ丘→二子玉川）、ドイツで直営店複数開店計画の進行、シンガポールでFC店舗運営継続。
• セグメント別施策:
  • 国内AF: 継続的な全国プロモーション、FC開発を限定的かつ質重視で推進（FC収益モデル維持）、直営出店と改装投資で店舗基盤強化。
  • 海外AF: ドイツでのマスターフランチャイズを活用し直営・FCで展開、シンガポールでFC運営を通じて運営ノウハウを蓄積。
  • TBM: インストラクター育成、相互利用（自由ヶ丘・二子玉川）で収益モデルを早期確立しFC化を目指す。
  • EC（A PROP）: 店舗を導線とするO2O戦略、FC還元（キックバック）機能の開発。
• 新たな取り組み: 株主優待制度（A PROPで使える15%割引券）導入、自治体・企業と連携した新形態出店（例：株式会社大島造船所との地方創生プロジェクトでの出店予定）。

将来予測と見通し

• 業績予想（会社公表の通期レンジ、単位：百万円）:
  • 売上高: 19,708 ～ 21,320
  • 営業利益: 3,705 ～ 3,960
  • 経常利益: 3,690 ～ 3,945
  • 親会社株主に帰属する当期純利益: 1,963 ～ 2,020
  • 前提条件: 資料に詳細な為替前提等の明示なし（事業の前提は国内会員増、出店計画の実行等）。
  • 経営陣の自信度: 中期経営計画の基本方針・数値目標は維持。国内事業の好調に対して新規事業は立ち上がりに時間を要するため、計画はレンジでの提示（やや慎重）。
• 予想修正: 通期予想の修正有無は本資料で提示なし（維持方針）。海外の出店スケジュール遅延により短期的影響が出る可能性あり。
• 中長期計画とKPI進捗: 中期計画（25/3〜27/3）では売上高目標 2026年21,320、2027年23,960（百万円単位）等を掲げる。現状の進捗（2Q時点の売上・利益の進捗率）は概ね順調だが、海外出店のタイミング遅延が短期KPIに影響する点は留意。人的資本投資、IT・DX投資等の進捗も明示（投資総額96億円中50.4億円実行）。
• 予想の信頼性: 過去実績では中期計画に沿った投資実行が見られるものの、新規海外事業の実績はまだ浅く、不確実性が存在（慎重な見方が必要）。
• マクロ経済の影響: 国内消費・景況、為替（海外収益）、金利環境、法規制・自治体の認可等が業績に影響。

配当と株主還元

• 配当方針: 連結配当性向40%を目安、DOE 4.5%を下限に設定し「より高水準かつ安定的な配当」を決定する方針（資料記載）。
• 配当実績: 2Q時点の個別金額（中間・期末合計等）は資料での明確な今期額記載はなし → 予想年間配当額は明示されていないため金額は –。ただし配当性向レンジ（26/03期予想）で41.7～42.9%の記載あり。
• 特別配当: なし（資料に特別配当の記載なし）。
• その他株主還元: 株主優待制度を新設（保有株式数に応じてA PROPで使える15%割引券を年1回進呈）。自社株買い等の記載はなし。

製品やサービス

• 製品: A PROPでトレーニングウェア、生活雑貨、サプリメント（A PROP WHEY PROTEIN：7月25日発売、6種類）など。サブスク（定期便）販売を導入。
• サービス: エニタイムフィットネス（24時間ジム）会員向けの店舗運営・会員サービス、The Bar Methodスタジオワークアウト（女性中心の市場想定）、AFアプリによる会員コミュニケーション。
• 協業・提携: 地域・企業連携（例：株式会社大島造船所と地方創生プロジェクトでの出店）、大学等へのマシン寄贈や地域貢献活動。
• 成長ドライバー: 国内の全国プロモーションによる認知向上と会員獲得、FC開発の継続、TBMの多店舗化・FC展開、ECの拡大による会費外収入拡大、海外での直営・FC展開。

Q&Aハイライト

• 注目の質問と回答: 資料中にQ&Aの個別記載なし（–）。
• 経営陣の姿勢: 公表資料は成長投資を計画通り実行しつつ、国内基盤強化と新領域の育成を両輪で進める姿勢を示す（積極投資かつ慎重な運営）。
• 未回答事項: 海外出店の具体的なキャッシュフロー影響やEPS見通し、短期の資本政策（自社株買い等）については資料で明確な記載なし（–）。

経営陣のトーン分析

• 自信度: 全体として中立〜強気のトーン。既存事業の拡大・会員増を強調し、投資の実行を肯定的に報告。ただし海外出店の遅延は素直に開示しており過度な強気表現は抑制。
• 表現の変化: 前回説明と比較した詳細は資料単独からは判定困難（–）。
• 重視している話題: 国内会員獲得（全国プロモーション）、ストック収入拡大、投資の実行（海外・TBM・EC）、人的資本・IT投資。
• 回避している話題: 具体的なEPS・四半期ごとの分配・短期的キャッシュフロー詳細や、海外事業の短期採算性の詳細検証は深掘りされていない。

投資判断のポイント（助言ではなく材料整理）

• ポジティブ要因:
  • 国内事業が牽引する増収（売上＋15.6％）・増益（営業利益＋36.0％）の実績（良い）。
  • ストック収入の比率が高く（約87.5%）、安定収益基盤が強い（良い）。
  • 会員数100万人超・店舗1,200店超を達成しブランド基盤が拡大（良い）。
  • EC／物販、新ブランド、海外展開といった収益の多様化を図る投資を本格化。
• ネガティブ要因:
  • 海外（ドイツ）での出店許認可の遅延が短期の開店・収益化スケジュールを後ろ倒し（悪い）。
  • 物販（商品売上）は一時的に減少（2Qで▲17.9%）（悪い、要注視）。
  • 投資実行に伴う先行費用でフリーCFへの圧迫リスク（投資は計画通りだが影響あり）。
• 不確実性: 新ブランド（TBM）やECの立ち上がりスピード、海外市場でのオペレーション適応、マクロ（消費動向）変化。
• 注目すべきカタリスト: 今冬（12月以降）の全国キャンペーン（第5回）実施状況とその入会効果、ドイツでの直営店の追加オープン・FC契約の進捗、A PROPの売上伸長とFCへの還元開始、通期決算発表・来期ガイダンスの修正有無。

重要な注記

• 会計方針: 変更等の記載なし（–）。
• リスク要因（開示済み）: 経済状況の変化、会員ニーズ・嗜好の変化、競合他社の動向、法規制・自治体認可、海外展開での運営リスク等。
• その他: IRページで機関投資家向けIR取材申込期間の案内あり（11/19～12/26）。資料末尾に将来見通しの注意喚起（予想と実績の乖離リスク）を明記。

（補足）不明項目は「–」で表記しました。投資判断に関する助言は行っていません。必要であれば「KPIの時系列グラフ化」「キャッシュフローの詳細分析」「海外出店スケジュールのリスク評価」など、より深掘りした分析を作成します。

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このレポートは、AIアドバイザー「シャーロット (3.0.14)」によって自動生成されました。

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