企業分析：オーテック（1736）

企業の一言説明

オーテックは、空調自動制御設備の工事・メンテナンスを主力とし、管工機材の販売も展開する堅実な収益基盤と高い財務健全性を持つ建設・資材業界の企業です。

投資判断のための3つのキーポイント

• 極めて高い財務健全性と収益性：Piotroski F-Score 9点満点（S評価）、自己資本比率64.5%、ROE16.29%、営業利益率14.96%と、提供されたデータからは非の打ちどころがないほどの財務的な優良性を示しています。特に営業キャッシュフローが純利益を大幅に上回っており、利益の質も非常に高い点が特筆されます。
• 力強い成長性と業績モメンタム：直近12ヶ月の売上高は336.5億円、営業利益は50.6億円を計上し、それぞれ前年同期比で大幅な増加を達成しています。特に四半期売上成長率21.0%、四半期利益成長率88.3%と加速する成長を示しており、2026年3月期も増収増益、過去最高益更新の見込みです。環境システム事業が好調を牽引しています。
• 業界平均を上回るバリュエーションと低出来高リスク：PER 14.52倍、PBR 1.75倍はいずれも業界平均（PER 11.3倍、PBR 0.7倍）を上回っており、市場は同社の高い成長性と優良な財務を評価していると見られます。一方で、割高感の一因となる可能性もあるため、株価評価の際には慎重な検討が必要です。また、低出来高による価格変動リスクが指摘されており、流動性には注意が必要です。

企業スコア早見表

※スコア凡例: S=優良, A=良好, B=普通, C=やや不安, D=懸念

注目指標サマリー

1. 企業概要

オーテック（証券コード: 1736）は1934年創業、1989年に現社名に変更された企業です。空調自動制御設備の建設・施工・メンテナンスが主力事業であり、ビルや工場の快適な温度・湿度管理を支える重要な役割を担っています。また、管工機材商品の販売も手掛け、幅広い建築設備のニーズに対応しています。特に空調自動制御システムにおいては、高度な技術と長年の実績に基づくノウハウを有しており、これが参入障壁の高い競争優位性となっています。事業の安定性と成長性は、都市機能の維持・更新や省エネ化の推進といった社会ニーズに支えられています。

2. 業界ポジション

オーテックは「建設・資材」業界に属し、特に空調自動制御設備の分野で専門性が高い企業です。市場シェアについては具体的なデータはありませんが、長年の実績と技術力により、一定の市場プレゼンスを確立していると推察されます。競合に対する強みは、空調設備から管工機材までを一貫して手掛ける総合力と、自動制御技術に特化した専門性でしょう。一方、業界平均との財務指標を比較すると、同社のPER（14.52倍）は業界平均（11.3倍）を上回り、PBR（1.75倍）も業界平均（0.7倍）を大きく上回っています。これは、同社の高い収益性や成長性、財務健全性に対する市場の評価が高いことを示唆しており、プレミアムが付与されている状態と解釈できます。

3. 経営戦略

オーテックは、環境システム事業と管工機材事業を二つの柱としています。特に、環境システム事業は直近の第3四半期累計で売上高145.9億円、セグメント利益37.5億円と好調を維持しており、連結業績を牽引する役割を担っています。同社は、継続的な技術開発と顧客ニーズへの対応を通じて、環境・省エネ意識の高まりを背景とした市場機会を捉え、高付加価値サービスの提供を強化していると考えられます。
最近の重要な情報としては、2026年3月期の通期連結業績予想が、売上高335億円、営業利益46億円、親会社株主に帰属する当期純利益33.5億円とされており、前年同期比で大幅な増益を見込んでいます。この予想は第3四半期時点でも修正されておらず、順調に進捗していることを示唆しています。また、2025年4月1日には1株につき3株の株式分割を実施しており、投資単位の引き下げによる流動性向上も図っています。

【財務品質チェックリスト】Piotroski F-Score

Piotroski F-Scoreは満点の9点を獲得しており、オーテックの財務が極めて優良であることを示しています。収益性においては、純利益と営業キャッシュフローがいずれもプラスであり、総資産利益率（ROA）も高水準を維持しています。財務健全性では、流動比率が高く、有利子負債への依存度が低いこと（D/Eレシオが低い）から、短期・長期の両面で安定した財務基盤が確認できます。また、株式の希薄化が見られない点も好材料です。効率性では、高い営業利益率と株主資本利益率（ROE）を達成しており、さらに四半期売上高も前年比で成長していることから、事業活動の効率性と成長性が高く評価されます。このF-Scoreは、同社が堅実な経営基盤の上に収益を拡大していることを裏付ける強力な指標です。

【収益性】営業利益率、ROE、ROA

• 営業利益率: 14.96%（過去12か月）。非常に高い水準であり、本業での稼ぐ力が優れていることを示します。2025年3月期の12.81%からさらに改善しており、収益獲得能力が向上していることがわかります。
• ROE（株主資本利益率）: 16.29%（過去12か月）。株主が投じた資本に対してどれだけ効率的に利益を生み出しているかを示す指標で、ベンチマークの10%を大きく上回る優良な水準です。これはS評価に該当し、資本効率が非常に高いことを意味します。
• ROA（総資産利益率）: 9.65%（過去12か月）。企業が持つ総資産をどれだけ効率的に利用して利益を生み出しているかを示す指標で、ベンチマークの5%を大幅に超える優良な水準です。総資産を効率的に活用できていることがわかります。

【財務健全性】自己資本比率、流動比率

• 自己資本比率: 64.5%（実績）。総資産に占める自己資本の割合を示す指標で、企業の安全性を測る上で重要です。60%以上は非常に優良とされ、強固な財務体質を示しています。直近の2025年12月31日時点では65.7%とさらに向上しており、盤石な財務基盤を築いています。
• 流動比率: 2.26倍（直近四半期）。流動資産を流動負債で割ったもので、短期的な支払い能力を示します。200%（2倍）以上が良好とされる中で、2.26倍は優れた水準であり、短期的な債務返済能力が高いことを示唆します。

【キャッシュフロー】営業CF、FCFの状況

• 営業キャッシュフロー: 49.7億円（過去12か月）。本業で獲得したキャッシュフローは潤沢であり、事業活動から安定的に収益を創出していることがわかります。
• フリーキャッシュフロー（FCF）: 37.2億円（過去12か月）。営業キャッシュフローから設備投資などを差し引いた、企業が自由に使えるお金を示します。投資や借入金の返済、株主還元に充てられる豊富なフリーキャッシュフローが生み出されており、財務の柔軟性が高い状態です。

【利益の質】営業CF/純利益比率

• 営業CF/純利益比率: 1.38。この比率が1.0以上であることは、純利益が主にキャッシュを伴う形で計上されていることを示し、利益の質が優良であることを意味します（S評価）。オーテックは、帳簿上の利益だけでなく、実際のキャッシュフローを十分に生み出しているため、利益の信頼性が非常に高いと言えます。

【四半期進捗】通期予想に対する進捗率、直近3四半期の売上高・営業利益の推移

2026年3月期 第3四半期累計（2025年4月1日～2025年12月31日）の進捗状況は以下の通りです。

• 売上高: 232.47億円（通期予想335.00億円に対し、進捗率69.4%）。概ね計画通りに推移しています。
• 営業利益: 29.34億円（通期予想46.00億円に対し、進捗率63.8%）。こちらも計画通りに進捗しており、通期での目標達成が期待されます。

直近の業績推移は提供された「損益計算書（年度別比較）」と「2026年３月期 第３四半期決算短信〔日本基準〕（連結）」より以下の通りです。

売上高、営業利益ともに堅調な成長が続いており、特に2025年3月期以降は営業利益の伸びが加速しています。これは環境システム事業の好調が背景にあると考えられます。直近12か月では売上高336.5億円、営業利益50.6億円と過去最高水準を達成しており、勢いのある業績推移を示しています。

【バリュエーション】PER/PBR

• PER（株価収益率）: 14.52倍（会社予想）。「株価が1株あたり利益の何年分か」を示します。業界平均11.3倍と比較すると、やや割高な水準にあります（C評価）。これは、同社の高い成長性や収益性、財務健全性といった優良な企業体質が市場で評価され、プレミアムとして株価に織り込まれている可能性を示唆しています。
• PBR（株価純資産倍率）: 1.75倍（実績）。「株価が1株あたり純資産の何倍か」を示し、1倍未満は企業の解散価値を下回るとされます。業界平均0.7倍と比較すると、大幅に割高な水準です（C評価）。PERと同様に、高いROE（16.29%）や自己資本比率（64.5%）など、同社の質を評価した結果と見られますが、バリュエーションだけを見ると割高感があるため、投資検討時には成長期待の持続性を慎重に見極める必要があります。

【テクニカルシグナル】

MACDは中立状態ですが、MACD値がシグナル値を下回っていることから、短期的な上昇モメンタムはやや弱まっている可能性があります。RSIも中立水準で、過熱感や売られすぎ感はありません。しかし、各移動平均線からの乖離率を見ると、株価がすべての移動平均線を大幅に上回って推移しており、特に75日線、200日線からの乖離が大きいです。これは過去1年間の株価が非常に力強く上昇してきたことを明確に示しており、強い上昇トレンドが継続している状態です。

【テクニカル】52週高値・安値との位置、移動平均線との関係

• 52週レンジ内位置: 95.4%（0%=安値、100%=高値）。現在の株価2717.0円は、52週高値2792.0円と52週安値1155.0円のほぼ高値圏に位置しています。これは、過去1年間で株価が大きく上昇し、高値更新を窺う水準にあることを示しています。
• 移動平均線との関係: 現在株価2717.0円は、5日移動平均線（2665.20円）、25日移動平均線（2610.24円）、75日移動平均線（2292.75円）、200日移動平均線（1821.85円）といった全ての移動平均線を上回っています。これは強い上昇トレンドを示唆する典型的なパターンで、特に長期の移動平均線から大きく乖離していることは、過去から現在に至るまで強力な買い圧力が継続していることを示します。

【市場比較】日経平均・TOPIXとの相対パフォーマンス

オーテックの株価パフォーマンスは、日本の主要株価指数である日経平均株価およびTOPIXを大きく上回っています。

• 日経平均比:
  • 1ヶ月リターン: +9.60% vs 日経+4.41% → 5.19%ポイント上回る
  • 3ヶ月リターン: +39.05% vs 日経+5.35% → 33.70%ポイント上回る
  • 6ヶ月リターン: +82.96% vs 日経+32.10% → 50.86%ポイント上回る
  • 1年リターン: +127.05% vs 日経+37.12% → 89.92%ポイント上回る
• TOPIX比:
  • 1ヶ月リターン: +9.60% vs TOPIX+5.34% → 4.26%ポイント上回る

過去1ヶ月、3ヶ月、6ヶ月、1年と全ての期間において、日経平均およびTOPIXを大幅にアウトパフォームしており、市場全体を牽引するほどの高い評価を得ていることが分かります。これは、同社の好業績や将来性に対する期待が市場全体よりも大きいことを示唆しています。

【注意事項】

⚠️ 高ボラティリティかつ低出来高：オーテックの株価は年間ボラティリティが151.63%と非常に高く、かつ平均出来高（3ヶ月平均7.41千株、10日平均5.39千株）が低水準です。これは、少量の売買注文でも株価が大きく変動するリスクがあることを意味し、特に大量売買を行う際には注意が必要です。

【定量リスク】ベータ値、ボラティリティ、最大ドローダウン

• ベータ値（5Y Monthly）: 0.05。市場全体の動きに対する感応度を示します。ベータ値が1より著しく低いため、市場全体の変動と比較して、オーテックの株価は非常に安定しているか、市場とは異なる要因で動いていることを示唆します。ただし、データ解釈には注意が必要であり、本件では市場全体の動きとは独立した独自の動きを示す可能性も考慮すべきでしょう。
• 年間ボラティリティ: 151.63%。株価の変動の激しさを示し、極めて高い水準です。これは、短期間での大きな価格変動リスクが非常に高いことを意味します。
• 最大ドローダウン: -60.39%。過去の特定の期間において、株価がピークからどれだけ下落したかを示す指標です。仮に100万円投資した場合、過去には最大で約60.4万円の損失を経験する可能性があったことを意味します。この程度の下落は今後も起こりうるリスクとして認識しておく必要があります。
• 年間平均リターン: 71.11%。過去5年間の月次データに基づくリターンですが、極めて高いボラティリティを伴う点に留意が必要です。
• シャープレシオ: 0.47。「リスクに見合うリターンが得られているか」を示す指標で、1.0以上が良好とされるなか、0.47はリスクと比較してリターンが十分ではない可能性を示唆します。ただし、ボラティリティが非常に高い場合の解釈には注意が必要です。

【事業リスク】

• 建設投資の変動リスク: 主力とする空調自動制御設備工事や管工機材販売は、国内の建築設備投資動向に大きく左右されます。景気後退や建設需要の低迷は、受注高や売上高に直接的な悪影響を及ぼす可能性があります。
• 専門人材確保と人件費上昇リスク: 高度な技術力を要する工事・メンテナンスが主力であるため、熟練技術者や専門人材の確保が重要です。労働人口の減少や人件費の高騰は、コスト増大や事業遂行能力の低下につながる可能性があります。
• 原材料価格高騰リスク: 管工機材の製造・調達においては、鋼材などの原材料価格の変動がコストに影響を与えます。高騰が続くと、粗利率の悪化や価格転嫁が難しい場合の収益圧迫のリスクがあります。

7. 市場センチメント

• 信用取引状況: 信用買残が49,700株である一方、信用売残は0株のため、信用倍率は0.00倍となっています。これは信用売りがほとんどない状況を示しており、将来的な買い戻しによる買い圧力が期待できない半面、現状で信用売りによる株価下落圧力が存在しない状態でもあります。信用倍率0.00倍は特殊な状況であり、市場心理の判断には注意が必要です。総じて、信用買いが多いものの、それに対して売りがないため、需給バランスは一方的に買いに傾いているとは言えない状態です。
• 主要株主構成: 上位株主には日本継手（17.63%）、自社（自己株口8.49%）、(株)UHパートナーズ2（6.85%）、光通信KK投資事業有限責任組合（5.99%）などが名を連ねています。特にインサイダー（役員・大株主）による保有割合が57.40%と非常に高く、安定株主が支配的な構造であると言えます。これは経営の安定性や長期的な視点での事業運営に寄与する一方で、市場での株式流通量が限られる可能性も示唆しています。

8. 株主還元

• 配当利回り: 2.76%（会社予想の年間配当75円に基づく）。2026年3月期の年間配当予想75円は、現在の株価2717円に対して2.76%の利回りとなります。これは日本の株式市場全体と比較しても魅力的な水準であり、比較的安定した配当収入を期待できます。
• 配当性向: 30.4%（2025年3月期実績）。配当性向は「利益の何%を配当に回しているか」を示す指標で、一般的に30-50%が健全な水準とされます。同社の30.4%は、企業の成長投資と株主還元のバランスが取れた堅実な水準であり、今後の利益成長次第では増配の余地も十分にあります。
• 自社株買いの状況: 直近のデータには自社株買いに関する明確な記載はありませんでした。しかし、主要株主構成に「自社(自己株口)」8.49%の保有があることから、過去に自社株買いを実施した実績があることが伺えます。

SWOT分析

強み (Strengths)

• 空調自動制御設備工事における専門技術と実績、一貫したサービス提供能力。
• 極めて高い財務健全性（F-Score 9/9、自己資本比率64.5%）と高い収益性（ROE16.29%、営業利益率14.96%）。

弱み (Weaknesses)

• 特定の事業分野への依存度（環境システム事業が売上の64%を占めるなど）。
• 出来高が少なく、市場での流動性が低いことによる価格変動リスク。

機会 (Opportunities)

• 省エネ・環境規制強化による高効率空調システムや自動制御技術への需要拡大。
• 既存施設の老朽化に伴うリニューアル需要やメンテナンス需要の増加。

脅威 (Threats)

• 建設投資の変動や景気後退による設備投資意欲の減退。
• 熟練技術者の不足や人件費上昇、原材料価格の高騰による事業コストの増加。

この銘柄が向いている投資家

• 中長期的な成長と安定的な財務基盤を重視する投資家: 堅実な収益構造、盤石な財務、そして環境ニーズを捉えた成長戦略は、長期的な資産形成を目指す投資家にとって魅力的です。
• 配当収入も重視する投資家: 健全な配当性向と安定した配当利回りは、インカムゲインを求める投資家にとって検討価値があります。

この銘柄を検討する際の注意点

• バリュエーションの割高感: PER・PBRが業界平均を上回るため、市場の成長期待が現状の価格に織り込まれている可能性が高いです。割高感を受け入れるか、今後の成長が期待値を上回るかを慎重に判断する必要があります。
• 流動性リスク: 平均出来高が低いことから、大きな資金を投じる場合や短期間での売買には、価格変動リスクや希望価格での約定が難しいという流動性のリスクが伴います。

今後ウォッチすべき指標

• 環境システム事業の受注高と受注残高: 主力事業の将来の売上を予測するために重要です。継続的な成長を示すかを確認します。
• 営業利益率の推移: 高騰する原材料費や人件費を吸収しつつ、高い利益率を維持できるか、また継続的に改善できるかどうかが重要です。目標値としては、現状の14.96%を維持またはさらに上昇させる動きを期待します。
• 配当性向の維持・向上: 利益成長に応じた株主還元策、特に配当性向の安定性や増配余地が投資家の関心を集め続けるかを注視します。

成長性：S

• 売上高は直近12か月で336.5億円、四半期売上成長率21.0%と高成長を示しており、通期予想も増収見込みです。また、過去1年間の株価リターンが127.05%と大幅な上昇を示しており、市場からの成長期待も非常に高いです。

収益性：S

• ROEは16.29%（ベンチマーク10%以上）、営業利益率14.96%（ベンチマーク15%以上※ほぼ達成）と、いずれも非常に高い水準を達成しています。これは、株主資本および本業からの利益創出能力が極めて優れていることを示しており、文句なしのS評価です。

財務健全性：S

• 自己資本比率64.5%（ベンチマーク60%以上）、流動比率2.26倍（ベンチマーク200%以上）、そしてPiotroski F-Scoreが満点の9点であり、財務体質は盤石そのものです。極めて優れた財務健全性を有しておりS評価となります。

バリュエーション：C

• PER 14.52倍（業界平均11.3倍）、PBR 1.75倍（業界平均0.7倍）といずれも業界平均を大きく上回っています。高い成長性と財務の優良性が織り込まれているとはいえ、客観的な数値基準ではやや割高圏にあり、C評価と判断します。

企業情報

バリュー投資分析（5年予測・3シナリオ参考情報）

将来のEPS成長と配当を3つのシナリオ（楽観・標準・悲観）で予測し、現在の株価が割安かどうかを試算した参考情報です。

現在の指標

シナリオ別5年後予測

各シナリオの成長率・PER前提と、それに基づく5年後の予測株価・期待リターンです。

目標年率別の理論株価（標準シナリオ）

標準シナリオに基づく参考値です。「理論株価」は、この価格以下で購入すれば目標年率リターンを達成できる可能性がある株価上限です。

現在株価: 2,717円

【判定基準】○X%割安:現在株価が理論株価よりX%低い / △X%割高:現在株価が理論株価よりX%高い

関連情報

• Yahoo Finance
• Google Finance
• 日本経済新聞
• 会社四季報オンライン
• QUICK Money World
• みんかぶ
• かぶ探

証券会社

• 野村證券
• 大和証券
• SMBC日興証券
• みずほ証券
• 三菱UFJモルガン・スタンレー証券
• 楽天証券
• 松井証券

このレポートは、AIアドバイザー「ジニー (3.0.20)」によって自動生成されました。

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企業スコアは、AIによる財務・業績データの分析をもとに試験的に算出した指標です。評価方法は現在も検討・改善を重ねており、確立した標準的な指標ではありません。投資判断の唯一の基準ではなく、あくまで参考情報としてご利用ください。