企業分析：京三製作所（6742）

企業の一言説明

京三製作所は鉄道信号システム、道路交通システム、および産業用パワーエレクトロニクス機器を展開する信号大手の一角を占める企業です。

投資判断のための3つのキーポイント

• 堅牢な事業基盤と高い参入障壁: 鉄道信号システムは安全性が最優先されるため、新規参入が極めて難しく、長年の実績と技術力が強固な事業基盤を形成しています。国内インフラの老朽化に伴う更新需要も安定的な収益源となります。
• 割安なバリュエーション: PER, PBRともに業界平均と比較して大幅に割安な水準にあり、特にPBRが1倍を下回っていることから、純資産価値で見て割安感が強い状態です。
• 直近の業績進捗と利益の質: 2026年3月期第2四半期決算では、売上高は前年同期を上回るものの、営業利益および純利益は赤字となり、通期予想に対する進捗が大幅に遅れています。下期偏重の事業特性を考慮しても、キャッシュフローの生成力には継続的な注視が必要です。

企業スコア早見表

※スコア凡例: S=優良, A=良好, B=普通, C=やや不安, D=懸念

注目指標サマリー

1. 企業概要

京三製作所（6742）は、1917年設立の老舗電機メーカーで、「信号大手3社の一角」として知られています。主な事業は、鉄道用信号システム機器、道路交通システム設備、および産業用パワーエレクトロニクス機器の開発・製造・販売です。主力製品である鉄道信号システムは高い安全性と信頼性が求められ、長年の技術蓄積が大きな参入障壁となっています。収益は主に国内のインフラ整備・更新需要に支えられており、一部海外展開も行っています。

2. 業界ポジション

京三製作所は、国内信号システム業界において鉄道信号大手の一角を占め、特に私鉄（民鉄）向けに強い基盤を持っています。市場シェアの具体的なデータはありませんが、その規模と実績から上位競争力を有すると考えられます。競合他社に対する強みは、創業以来の長きにわたる技術開発力と、安全・信頼性が極めて重視されるインフラ分野での豊富な納入実績です。
現状のPER（株価収益率）は13.15倍と業界平均24.2倍を大幅に下回り、PBR（株価純資産倍率）も0.91倍と業界平均1.6倍に比べて割安な水準にあります。

3. 経営戦略

京三製作所の経営戦略は、主要事業である信号システム事業とパワーエレクトロニクス事業の二本柱で展開されています。信号システム事業（連結売上構成比83%）においては、鉄道や道路といった公共インフラの維持・更新需要を確実に捉え、安定的な収益基盤を堅持することが基本戦略です。特に鉄道分野では、高まる安全性と効率化のニーズに応えるべく、デジタル技術を活用したソリューション提供を強化していると考えられます。パワーエレクトロニクス事業（連結売上構成比17%）では、産業用途の電源装置を中心に、より高付加価値な製品開発と市場拡大を目指していると推測されます。
2026年3月期の通期連結業績予想として、売上高86,000百万円、営業利益4,700百万円、当期純利益3,500百万円を見込んでおり、前年度からの増収増益計画を掲げています。直近の2026年3月期第2四半期決算短信によると、受注高は前年同期比で大幅に増加しており（53,958百万円、前年同期比＋10,905百万円）、特に信号システム事業の受注が好調に推移しています。これは今後の売上高に寄与すると期待されます。
今後のイベントとしては、2026年3月30日に配当落ち日が予定されています。

【財務品質チェックリスト】Piotroski F-Score

解説:

本サービスのPiotroski F-Scoreによると、京三製作所の総合スコアは7/9点で「S: 財務優良」と評価されています。
収益性に関しては、純利益、営業キャッシュフロー、ROA（総資産利益率）が全てプラスであり、3/3点と非常に良好です。これは企業がしっかりと利益を生み出し、キャッシュフローを確保できていることを示します。
財務健全性も同様に、流動比率（短期的な支払い能力）が1.5以上、D/Eレシオ（負債比率）が1.0未満、株式の希薄化なしという基準を満たし、3/3点と高い評価を得ています。これは企業の負債が少なく、安定した財務体質であることを示しています。
一方で、効率性については1/3点と改善の余地があります。営業利益率が10%未満、ROE（自己資本利益率）が10%未満である点が課題とされていますが、四半期売上成長率はプラスを維持しています。

【収益性】

• 営業利益率: 過去12か月で7.16% (営業利益6,115百万円 / 総売上高85,367百万円)。一般的な目安である10%には及ばないものの、年度別推移（2024/3期3.53%→2025/3期7.16%）を見ると改善傾向にあります。
• ROE (Return on Equity): 過去12か月で9.84%。ベンチマークである10%には僅かに届かない水準ですが、おおむね良好な水準です。これは株主資本を効率的に利用して利益を上げていることを示します。2025/3期の9.44%からやや改善しています。
• ROA (Return on Assets): 過去12か月で3.01%。ベンチマークである5%には及びませんが、企業の総資産に対する利益率としてまずまずの水準です。

【財務健全性】

• 自己資本比率: (連)41.0%。一般的に40%以上が健全とされる中で、安定した水準を維持しています。これは企業の財務基盤が比較的強固であることを示します。
• 流動比率: (直近四半期)1.57倍（157%）。一般的に200%以上が望ましいとされる中で、150%は維持しており、短期的な支払能力に大きな問題はないと考えられます。ただし、直近の決算短信では流動比率157%とあり、流動負債の増加が見られます。

【キャッシュフロー】

• 営業CF (営業キャッシュフロー): 過去12か月で2,550百万円のプラス。本業で現金を創出できており、企業の基本的な稼ぐ力はあります。
• FCF (フリーキャッシュフロー): 過去12か月で1,090百万円のプラス。営業活動で稼いだ資金から設備投資などを差し引いた後も現金が残っており、企業が自由に使える資金があることを示します。
• ただし、2026年3月期第2四半期（中間期）の決算短信では、営業CFが△3,958百万円とマイナスとなっています。これは下期偏重の事業特性による季節的な要因が大きいと考えられますが、通期での動向を注視する必要があります。

【利益の質】

• 営業CF/純利益比率: 0.53。この比率が1.0以上であれば、会計上の純利益が現金で裏付けられていると見なされ、利益の質が高いとされます。0.53という値は、会計上の利益に対して、キャッシュフローの生成がやや不足していることを示しており、利益の質には「C (やや懸念（キャッシュフロー不足）)」と評価されます。これは設備投資や棚卸資産の増加、買掛金の減少などが影響している可能性があります。

【四半期進捗】

2026年3月期の通期予想に対する直近第2四半期（中間期）の進捗率は以下の通りです。

• 売上高進捗率: 約37.0%（31,802百万円 / 86,000百万円）。下期偏重の事業特性があるとはいえ、通期予想に対してはやや低い進捗です。
• 営業利益進捗率: マイナス進捗（△1,523百万円）。第2四半期時点で営業損失を計上しており、通期予想の4,700百万円に対しては大幅に遅れています。
• 純利益進捗率: 約-17.5%（△611百万円 / 3,500百万円）。中間期で純損失を計上しており、下期での大幅な巻き返しが必須となります。

年度別推移を見ると、売上高は2024/3期に一時減少したものの、2025/3期には85,367百万円へと急回復。営業利益、経常利益、最終利益も2025/3期に大きく改善しています。2026/3期の会社予想は、2025/3期よりは利益面で抑制的な見込みですが、これは積極的な将来投資や競争環境の変化を織り込んでいる可能性があります。

【バリュエーション】

• PER (株価収益率): 13.15倍（会社予想ベース）。Industryの平均PER24.2倍と比較して、非常に割安な水準にあります。これは、株価が企業が稼ぐ利益に対して低い評価を受けていることを示唆しています。
• PBR (株価純資産倍率): 0.91倍（実績ベース）。Industryの平均PBR1.6倍と比較して、やはり大幅に割安です。PBRが1倍を下回っていることは、株価が企業の純資産価値を下回っていることを意味し、一般的に株を買うことで企業の解散価値以下の価格で純資産を手に入れられることを示唆するため、理論上は割安と判断されます。
• 目標株価:
  • 業種平均PER基準で計算すると、EPS 56.7円 × 業界平均PER 24.2倍 = 1,372円。
  • 業種平均PBR基準で計算すると、BPS 815.10円 × 業界平均PBR 1.6倍 = 1,304円。
  • データ上は過去12か月のEPS 76.30円を用いて目標株価が計算されていることから、その値を引用すると、EPS 76.30円 × 業界平均PER 24.2倍 = 1,846円 となります。
  • これらの目標株価と比較しても、現在の株価740.0円は大幅に割安な水準にあります。

【テクニカルシグナル】

解説:

RSIが82.4%と70%を大幅に上回っており、「買われすぎ」の過熱感を示しています。MACDは現在中立状態ですが、MACD値がシグナルラインを上回っているため、勢いはあると見られます。

【テクニカル】

現在の株価740.0円は、52週高値749.0円に非常に近い水準（52週レンジ内位置97.5%）で取引されており、短期的に高値圏にあることを示唆しています。
移動平均線も、5日移動平均線（719.20円）、25日移動平均線（649.96円）、75日移動平均線（592.01円）、200日移動平均線（535.12円）を全て上回っており、短期から長期にわたって明確な上昇トレンドが継続している状況です。特に、株価が全ての移動平均線を上回る「パーフェクトオーダー」に近い状態であり、非常に強いモメンタムがあると言えます。

【市場比較】

京三製作所の株価は、日経平均株価およびTOPIXといった市場主要指数に対して、全ての期間（1ヶ月、3ヶ月、6ヶ月、1年）で相対的に優れたパフォーマンスを示しています。特に直近1ヶ月および3ヶ月では、それぞれ日経平均を15.52%ポイント、36.96%ポイント、TOPIXを14.59%ポイント、大きく上回るリターンを上げており、市場全体を牽引する銘柄の一つとして高い注目を集めていることが伺えます。

【注意事項】

⚠️ 信用倍率が34.58倍と高水準です。これは信用買い残が信用売り残に対して非常に多い状態を示し、将来的にこれらの信用買いが決済売り（借りたものを返済するための売り）に転じた際、株価に対する売り圧力となる可能性があるため注意が必要です。

【定量リスク】

• ベータ値 (5Y Monthly): 0.25。ベータ値は市場全体の動きに対する個別銘柄の感応度を示す指標で、1より小さい場合は市場より変動が小さい（ディフェンシブ）傾向、1より大きい場合は市場より変動が大きい（アグレッシブ）傾向を示します。京三製作所のベータ値0.25は、市場全体の動きに対して株価の変動が非常に小さいことを意味し、比較的安定的な銘柄であると言えます。
• 年間ボラティリティ: 31.92%。これは過去1年間の株価の年間変動率の目安です。仮に100万円投資した場合、年間で±31.92万円程度の変動が想定されることを意味します。
• シャープレシオ: -0.56。シャープレシオはリスク1単位あたりどれだけ超過リターンが得られたかを示す指標で、通常は1.0以上が良好とされますが、この値がマイナスであることは、リスクを取ったにもかかわらずリスクに見合うリターンが得られていない、もしくは過去の平均リターンがマイナスであったことを示します。京三製作所の年間平均リターンは-17.50%であるため、シャープレシオもマイナスとなっています。これは過去の株価が軟調だった時期があったことを示唆しており、将来のリターンを保証するものではありません。
• 最大ドローダウン: -45.45%。これは過去のパフォーマンスにおいて、最も悪い期間に資産がどれだけ減少したかを示す最大の下落率です。仮に100万円投資した場合、過去の経験では最大で45.45万円の評価損が出る可能性があったことを意味します。この程度の下落は今後も起こりうるリスクとして認識しておく必要があります。

【事業リスク】

• 公共投資・設備投資の動向: 信号システム事業は、国や地方自治体、鉄道会社の公共投資や設備投資計画に大きく依存します。景気変動や財政状況の悪化により、これらの投資が抑制された場合、受注減少や業績悪化につながる可能性があります。
• 原材料価格の高騰とサプライチェーンの課題: 電子部品や金属などの原材料価格の変動は、製造コストに直接影響を与えます。また、国際的なサプライチェーンの混乱は、部品調達の遅延やコスト増を引き起こし、生産計画や収益に悪影響を及ぼす可能性があります。
• 技術革新と競争環境の変化: 鉄道・道路信号システム分野では、デジタル化、AI活用、IoT技術の導入など、技術革新が進んでいます。これに対応できない場合、競争力の低下を招く恐れがあります。また、パワーエレクトロニクス分野では、半導体市場の変動や競合他社の動向が収益に影響を与える可能性があります。

7. 市場センチメント

信用取引状況を見ると、信用買残が556,800株に対し、信用売残が16,100株と著しく少なく、信用倍率は34.58倍と非常に高水準です。これは、将来の株価上昇を期待して買い建てている投資家が多い一方で、売り方は非常に少ない状況を示しており、将来的な株価の調整局面で売り圧力が強まる可能性があるため注意が必要です。
主要株主構成は、日本生命保険（9.69%）、日本マスタートラスト信託銀行（9.31%）、自社従業員持株会（5.78%）が上位を占めており、機関投資家や安定株主が多いことが特徴です。また、京王電鉄（5.00%）や東海旅客鉄道（3.13%）といった鉄道会社が上位に名を連ねていることは、本業との連携や顧客との強固な関係性を示唆しています。

8. 株主還元

京三製作所は安定的な株主還元に努めています。

• 配当利回り: (会社予想)3.11%。現在の株価740.0円に対し、1株あたり年間配当金予想23.00円（中間5円、期末18円）に基づくもので、比較的高い水準です。
• 配当性向: (会社予想)30.15%。利益の約3割を配当に回す計画であり、一般的に健全とされる30-50%の範囲内に収まっています。これは、企業が事業成長に必要な内部留保と株主還元とのバランスを考慮している姿勢を示しています。
• 自社株買い: 2026年3月期第2四半期時点で、994,800株の自己株式取得（評価額499百万円増加）を実施しています。自社株買いは、発行済み株式数を減らすことで1株あたりの価値を高め、株主還元の一つとなる施策です。

SWOT分析

強み

• 鉄道・道路信号システム分野における高い市場ポジションと長年の実績、技術力。
• 公共インフラに関連する事業のため、安定した需要が見込める事業基盤。

弱み

• パワーエレクトロニクス事業の収益性が不安定であり、直近の中間期では損失を計上。
• 会計上の利益に対して、営業キャッシュフローの生成力がやや不足している（利益の質に課題）。

機会

• 国内外のインフラ老朽化に伴う更新需要の継続的な発生。
• スマートシティ化や自動運転技術の進展に伴う交通システムの一層の高度化需要。

脅威

• 公共投資や設備投資の抑制、あるいは原材料価格の高騰など外部環境の変化。
• 中間期決算で営業利益が大幅な赤字となるなど、下期偏重による業績変動リスク。

この銘柄が向いている投資家

• 安定配当と割安感を重視するバリュー投資家: 業界平均と比較してPBRが1倍を下回る水準であり、配当利回りも3%を超えるため、割安な水準で安定的な配当収入を求める投資家。
• インフラ関連事業に関心のある長期投資家: 安全性が重視される信号システム分野は、参入障壁が高く安定した需要が見込まれるため、日本の社会インフラを支える企業に長期的に投資したいと考える投資家。

この銘柄を検討する際の注意点

• 直近の業績動向と下期偏重: 第2四半期決算で営業利益・純利益が赤字となっており、通期予想に対する進捗が大幅に遅れています。下期偏重の事業構造であることは理解しつつも、下期での大幅な回復が見込めるか、今後の決算発表に注意が必要です。
• 信用倍率の高さ: 信用倍率が30倍を超えて高水準にあるため、信用買い残が将来的に売り圧力となる可能性を念頭に置いておく必要があります。
• 利益の質とキャッシュフローの改善: 営業CF/純利益比率が1.0を下回っており、事業活動による現金創出力の改善が今後の課題となる可能性があります。

今後ウォッチすべき指標

• 第3四半期及び通期業績の進捗率: 特に営業利益と純利益が、通期予想に対してどの程度まで挽回できるかを注視する必要があります。
• パワーエレクトロニクス事業の収益性: 成長ドライバーとなり得る同事業の収益改善が実現できるか、セグメント利益に注目です。
• 営業キャッシュフローの改善: 利益の質を高めるためにも、営業活動によるキャッシュフローの安定的な創出と、その純利益に対する比率の改善を継続的に確認すべきです。

成長性: S

根拠: 過去12ヶ月の連結売上高は85,367百万円で、前年度70,525百万円と比較すると約20.05%の成長率を示しています。また、Quarterly Revenue Growth（前年比）も19.40%と高く、売上高が着実に二桁成長を達成しているため、成長性は優良と評価できます。

収益性: B

根拠: ROE（過去12か月）は9.84%で、ベンチマークの10%には僅かに届きません。また、営業利益率は過去12か月で7.16%と、これまたベンチマークの10%には届きません。しかし、年度別で見ると営業利益率は改善傾向にあり、ROEに関しても10%に極めて近い水準であるため、普通（良好に近い）と評価します。

財務健全性: A

根拠: 自己資本比率41.0%は健全な水準であり、流動比率157%も短期的な支払い能力として十分な水準です。さらに、Piotroski F-Scoreが7/9点で「S: 財務優良」と評価されており、財務基盤は非常に安定していると判断できます。これらの指標を総合し、財務健全性は良好と評価します。

バリュエーション: S

根拠: PER（会社予想）は13.15倍、実績PBRは0.91倍であり、それぞれ業界平均PER24.2倍、業界平均PBR1.6倍と比較して大幅に割安な水準にあります。特にPBRが1倍を下回っている点は、企業価値に対して株価が低く評価されていることを示唆しており、非常に割安であると評価できます。

企業情報

バリュー投資分析（5年予測・3シナリオ参考情報）

将来のEPS成長と配当を3つのシナリオ（楽観・標準・悲観）で予測し、現在の株価が割安かどうかを試算した参考情報です。

現在の指標

シナリオ別5年後予測

各シナリオの成長率・PER前提と、それに基づく5年後の予測株価・期待リターンです。

目標年率別の理論株価（標準シナリオ）

標準シナリオに基づく参考値です。「理論株価」は、この価格以下で購入すれば目標年率リターンを達成できる可能性がある株価上限です。

現在株価: 740円

【判定基準】○X%割安:現在株価が理論株価よりX%低い / △X%割高:現在株価が理論株価よりX%高い

関連情報

• Yahoo Finance
• Google Finance
• 日本経済新聞
• 会社四季報オンライン
• QUICK Money World
• みんかぶ
• かぶ探

証券会社

• 野村證券
• 大和証券
• SMBC日興証券
• みずほ証券
• 三菱UFJモルガン・スタンレー証券
• 楽天証券
• 松井証券

このレポートは、AIアドバイザー「ジニー (3.0.20)」によって自動生成されました。

本レポートは、不特定多数の投資家に向けた一般的な情報提供を目的としており、個別の投資ニーズや状況に基づく助言を行うものではありません。記載されている情報は、AIによる分析や公開データに基づいて作成されたものであり、その正確性、完全性、適時性について保証するものではありません。また、これらの情報は予告なく変更または削除される場合があります。

本レポートに含まれる内容は、過去のデータや公開情報を基にしたものであり、主観的な価値判断や将来の結果を保証するものではありません。特定の金融商品の購入、売却、保有、またはその他の投資行動を推奨する意図は一切ありません。

投資には元本割れのリスクがあり、市場状況や経済環境の変化により損失が発生する可能性があります。最終的な投資判断は、すべてご自身の責任で行ってください。当サイト運営者は、本レポートの情報を利用した結果発生したいかなる損失や損害についても一切責任を負いません。

なお、本レポートは、金融商品取引法に基づく投資助言を行うものではなく、参考資料としてのみご利用ください。特定の銘柄や投資行動についての判断は、個別の専門家や金融機関にご相談されることを強くお勧めします。

企業スコアは、AIによる財務・業績データの分析をもとに試験的に算出した指標です。評価方法は現在も検討・改善を重ねており、確立した標準的な指標ではありません。投資判断の唯一の基準ではなく、あくまで参考情報としてご利用ください。