企業分析：サーラコーポレーション（2734）

企業の一言説明

サーラコーポレーションは、中部地方を地盤に都市ガス・LPガス供給を核とするエネルギー&ソリューションズ事業を展開しつつ、エンジニアリング&メンテナンス、ハウジング、カーライフサポート、アニマルヘルスケア、プロパティなど多角的な事業グループを運営する、地域密着型コングロマリット企業です。

投資判断のための3つのキーポイント

• 安定的なインフラ事業と地域密着の多角化: 都市ガスやLPガスの供給を基盤とする安定した収益源を持ち、地域社会のニーズに応える幅広い事業展開で、景気変動への耐性も期待できます。
• PBR1倍割れの割安感と株主還元意欲: PBR0.81倍と業界平均と比較して明確な割安感があり、低PBR改善に向けた意識が高まる市場環境において、企業価値向上に向けた取り組みが期待されます。また、安定的な配当を継続し、配当性向も適切な水準にあります。
• 収益性指標の改善と多角化事業における課題: ROEや営業利益率といった収益性指標が業界平均やベンチマークを下回っており、成長性と効率性の向上が中長期的な課題です。特に赤字セグメントの採算性改善が重要となります。

企業スコア早見表

※スコア凡例: S=優良, A=良好, B=普通, C=やや不安, D=懸念

注目指標サマリー

1. 企業概要

サーラコーポレーション（証券コード:2734）は、愛知県豊橋市に本社を置く、1909年創業の歴史を持つ企業グループです。2002年の経営統合以降、中部ガスを中核に、エネルギー供給と関連ソリューションを主軸としつつ、設備メンテナンス、住宅販売、建築土木、カーライフサポート、アニマルヘルスケア、プロパティ（不動産）など、地域密着型の多角的な事業展開を行っています。特に都市ガス・LPガスといった安定収益事業を基盤に、地域社会のインフラを支える幅広いサービスを提供している点が特徴です。

2. 業界ポジション

サーラコーポレーションは、小売業セクターに属し、特にエネルギー事業においては中部地方を地盤とする地域密着型のコングロマリット企業として独自のポジションを確立しています。都市ガス・LPガスの供給という安定収益源を持つ一方、その他多岐にわたる事業を展開しており、一般的なガス・電力会社とは異なる事業ポートフォリオを持っています。競合企業は各事業分野で異なりますが、特に本業のエネルギー分野では大手電力・ガス会社に加え、新電力・新ガス会社との競争に直面しています。
財務指標で見ると、PERは14.26倍と業界平均の21.3倍を大きく下回り、PBRも0.81倍と業界平均の1.8倍よりも低い水準にあります。これは、同社が業界平均と比較して株価面で割安に評価されている可能性を示唆しています。PBRが1倍を下回ることは、企業の純資産価値よりも時価総額が低い状態であり、改善が期待されるポイントです。

3. 経営戦略

サーラコーポレーションは、2030年を見据えた「第6次中期経営計画」を策定しており、長期的な成長戦略を明確に示しています。この計画では、数値目標とともに、持続可能な社会の実現と企業価値向上を両立させる方針が示唆されていると考えられます。具体的には、既存事業の強化に加え、エネルギー転換期における新たなソリューション提供、M&Aを含めた事業ポートフォリオの最適化、そして一部赤字セグメントの採算改善が重要な戦略的柱となるでしょう。
直近の決算短信では、営業外利益にデリバティブ評価益を計上しており、財務戦略も併せて収益改善に貢献する姿勢が見られます。
今後のイベントとしては、2026年5月28日に配当権利落ち日を控えています。

【財務品質チェックリスト】Piotroski F-Score

収益性スコアが満点であることから、基本的な収益獲得能力は確保されています。財務健全性は、流動比率がベンチマークを下回るものの、借入依存度は低く安定しています。効率性スコアは課題が残りますが、これは営業利益率とROEが低水準にあるためであり、改善の余地が大きいことを示しています。

【収益性】

• 営業利益率（過去12ヶ月）: 2.00%
• 営業利益率（2025年11月期）: 2.93%
• ROE（過去12ヶ月）: 6.72% (ベンチマーク10%に対し「低い」)
• ROA（過去12ヶ月）: 2.19% (ベンチマーク5%に対し「低い」)

サーラコーポレーションの収益性指標は、全体的にベンチマークを下回っています。特にROE（株主資本利益率）は、株主から預かった資本をどれだけ効率的に使って利益を上げているかを示す指標ですが、6.72%という数値は一般的な目安である10%に到達していません。ROA（総資産利益率）も同様に低い水準にあり、総資産をどれだけ効率的に活用して利益を上げているかという点で改善の余地があることを示唆しています。営業利益率も2-3%台と低く、事業構造全体として高い収益性を確保できていない点が課題です。

【財務健全性】

• 自己資本比率（実績）: 42.0%
• 流動比率（直近四半期）: 1.45倍

自己資本比率42.0%は、総資産に対して自己資本が占める割合を示し、財務基盤の安定性を示す指標として良好な水準です。流動比率は、短期的な支払い能力を示す指標で、1.45倍は1.5倍のベンチマークにはわずかに届かないものの、一般的な目安とされる1倍を大きく上回っており、短期的な資金繰りに大きな問題はないと考えられます。総負債を自己資本で割ったTotal Debt/Equityも65.56%と、データ上で「1.0未満」の条件を満たしており、借入による財務負担は過度に高くありません。

【キャッシュフロー】

• 営業キャッシュフロー（過去12ヶ月）: 16,160百万円
• フリーキャッシュフロー（過去12ヶ月）: 2,840百万円

営業キャッシュフローは161.6億円と潤沢であり、本業でしっかりと現金を稼ぐ力があります。フリーキャッシュフローも28.4億円のプラスを確保しており、事業活動で生み出したキャッシュを投資活動に充当した後も手元に残る現金があるため、財務の健全性や将来の成長投資、株主還元余力を示すものとしてポジティブです。

【利益の質】

• 営業CF/純利益比率（過去12ヶ月）: 2.75
• 利益の質評価: S (優良（キャッシュフローが利益を大幅に上回る）)

営業キャッシュフローが純利益の2.75倍にも達しており、これは非常に優良な水準です。この比率は、企業の会計上の利益が現金としてどれだけ伴っているかを示すもので、比率が高いほど利益の質が良く、粉飾決算などのリスクが低いと評価できます。サーラコーポレーションは、会計上の利益以上に実際の現金を稼ぎ出しているため、利益の品質は極めて高いと言えます。

【四半期進捗】

提供されたデータには四半期ごとの詳細な進捗率は記載されていませんが、決算短信によると2025年11月期の連結最終利益は5,870百万円で、2026年11月期の通期予想では5,200百万円と、前年同期比で11.4%の減益を見込んでいます。売上高は2,515億33百万円（前年比＋4.6％）から2,600億円（＋3.4％）、営業利益は73億81百万円（前年比＋17.0％）から75億円（＋1.6％）と増収増益計画ですが、最終利益の減益は特別損益などの影響が予想されます。

【バリュエーション】

• PER（会社予想）: 14.26倍 (業界平均21.3倍に対し「割安」)
• PBR（実績）: 0.81倍 (業界平均1.8倍に対し「割安」)
• 目標株価(業種平均PER基準): 1,656円
• 目標株価(業種平均PBR基準): 2,571円

サーラコーポレーションのPER（株価収益率）とPBR（株価純資産倍率）は、いずれも業界平均と比較して明確に低い水準にあります。PERは株価が1株当たり利益の何倍かを示し、PBRは株価が1株当たり純資産の何倍かを示しますが、これらが業界平均より低いことは、収益力や資産価値に対して株価が割安に評価されている可能性を示しています。特にPBRが1倍を下回る状況は、同社が純資産を市場で十分に評価されていないことを意味し、低PBR改善の動きが強まる日本市場において、是正への期待が高まります。

【テクニカルシグナル】

RSIが76.5%と「買われすぎ」の領域にあり、短期的な株価の過熱感を示唆しています。MACDは中立ですが、MACD値がシグナルラインを上回っている点はポジティブです。

【テクニカル】

現在の株価1,155.0円は、52週高値1,184.0円に比較的近い水準（52週レンジ内位置93.5%）にあり、年初来高値に迫っています。一方、52週安値は737.0円です。
移動平均線を見ると、現在株価は5日移動平均線（1,130.20円）、25日移動平均線（1,103.12円）、75日移動平均線（1,095.89円）、200日移動平均線（1,024.30円）の全てを上回っており、短期から長期まで一貫して上昇トレンドが継続していることを示しています。各移動平均線乖離率もプラスで、特に長期線からの乖離率が大きいことから、直近の株価上昇モメンタムが強いことが伺えます。

【市場比較】

サーラコーポレーションの株価は、過去1ヶ月、3ヶ月、6ヶ月、1年いずれの期間においても、日経平均株価およびTOPIXといった主要市場指数と比較して相対的にパフォーマンスが低い状況です。特に6ヶ月、1年の期間では、市場全体の強い上昇トレンドから、同銘柄は大幅に劣後しています。これは、市場全体がテクノロジー株や輸出関連株などを牽引役に上昇する中で、同社のような内需・バリュー株が相対的に評価されにくかった可能性を示しています。

【定量リスク】

• ベータ値（5Y Monthly）: -0.08
  市場全体の動き（日経平均など）との連動性を示すベータ値が-0.08と、ほぼ連動しない、むしろわずかな逆相関関係にあることを示しています。一般的に市場が上昇する局面では、この銘柄は市場平均ほど上昇しない可能性があり、市場全体が下落する局面では、市場平均ほどは下落しないか、むしろ上昇することもあり得ます。
• 年間ボラティリティ: 25.37%
  年間ボラティリティ25.37%は、過去1年間における株価の変動の大きさを表します。これは、仮に100万円を投資した場合、年間で約±25万円程度の価格変動が想定され得ることを示唆しています。比較的変動が大きい銘柄と言えます。
• 最大ドローダウン: -34.72%
  過去の最悪期において、株価がピークから最も下落した割合が-34.72%であったことを示します。これは、今後も同様の市場環境や企業固有のリスクにより、一時的にこの程度の下落が発生する可能性を投資家は認識しておく必要があります。
• シャープレシオ: -0.63
  シャープレシオは、リスク1単位あたりどれだけのリターンが得られているかを示します。-0.63という値は、リスクを負ったにもかかわらず、リスクに見合うリターンが得られていない、むしろリスクの分だけリターンがマイナスであったことを示しており、投資効率の課題を指摘しています。

【事業リスク】

• 多角化事業ポートフォリオの複雑性と効率性: エネルギー供給を核に多岐にわたる事業を展開している一方で、一部事業（カーライフサポート、アニマルヘルスケア）が赤字セグメントであるなど、事業ポートフォリオ全体の効率性や収益性の改善が課題です。各セグメント間でのシナジー創出や不採算事業の見直しが求められます。
• エネルギー価格および地政学リスク: 都市ガスやLPガス、石油製品を扱うエネルギー事業は、原油価格や国際的なエネルギー情勢、為替の変動に大きく影響を受けます。これらの価格変動は、仕入コストや販売価格に影響を与え、収益性を圧迫する可能性があります。
• 地域経済の動向と人口減少: 同社は愛知・静岡県を中心とした地域密着型事業を展開しており、地域経済の景気変動や人口減少は、住宅関連事業、カーライフサポート、エネルギー需要など、幅広い事業に影響を与える可能性があります。特に若年層の流出や高齢化の進展は、長期的な顧客基盤に影響を及ぼすリスクがあります。

7. 市場センチメント

信用倍率は0.76倍と、信用売り残が信用買い残を上回っており、需給としては株価上昇時に買い戻しを誘発する可能性のある「売り長」の状態です。これは、短期的な株価の上昇余地を示唆する場合もあります。
主要株主構成を見ると、日本マスタートラスト信託銀行、自社従業員持株会、日本カストディ銀行といった機関投資家や安定株主が上位を占めており、株主構成は比較的安定していると言えます。大口の機関投資家が一定の割合を保有していることは、経営の安定性につながる一方、市場の短期的な思惑に左右されにくい側面もあります。

8. 株主還元

• 配当利回り（会社予想）: 2.86%
• 1株配当（会社予想, 2026年11月期）: 33.00円
• 配当性向（2026年11月期予想、デリバティブ評価損益除外前提）: 40.8%

サーラコーポレーションは、安定した配当を継続しており、2026年11月期には年間33円の配当を予想しています。予想配当利回りは2.86%と比較的高水準です。配当性向も40.8%と、利益の一定割合を株主還元に回す方針がうかがえ、今後の業績と連動した増配への期待も持てます。過去の配当性向も30-40%台で推移しており、株主還元への意識は高いと言えるでしょう。現在のところ、自社株買いに関する具体的な情報は提供されていません。

SWOT分析

強み

• 地域密着型の多角化事業ポートフォリオによる安定収益とリスク分散。
• 都市ガス・LPガス供給を核とした強固な事業基盤と顧客ネットワーク。

弱み

• ROE、ROA、営業利益率といった主要収益性指標のベンチマーク比低水準。
• カーライフサポート、アニマルヘルスケアなど一部事業の赤字セグメント。

機会

• 第6次中期経営計画による事業再編と収益構造改善への期待。
• 低PBR銘柄としての企業価値向上圧力とこれに応じた施策への期待。

脅威

• エネルギー価格や為替の変動が収益に与える影響。
• 地域経済の縮小や人口減少が多角化事業に及ぼす中長期的な影響。

この銘柄が向いている投資家

• 安定配当を重視する長期投資家: 安定した配当実績と、インフラ事業を基盤とする企業体質は、長期保有によるインカムゲインを求める投資家にとって魅力的です。
• PBR1倍割れ改善を期待するバリュー投資家: PBRが業界平均を下回り1倍を割っていることから、企業価値の向上策や市場による再評価を期待するバリュー投資の視点からの魅力があります。

この銘柄を検討する際の注意点

• 収益性改善の進捗: 発表された中期経営計画における収益性改善と、特に赤字セグメントの採算性向上の具体的な進捗状況を注視する必要があります。
• 市場平均との比較パフォーマンス: 日経平均やTOPIXと比較してアンダーパフォームしている状況が続いており、市場全体の強い上昇局面では相対的に劣後する可能性があります。

今後ウォッチすべき指標

• 各事業セグメントの営業利益率: 特に赤字セグメントの黒字転換や収益改善の度合い。
• ROEとROAの継続的な改善: 中期経営計画で示される成長投資が収益性向上にどれだけ貢献するか。

成長性：C（やや鈍化）

2025年11月期は増収増益でしたが、2026年11月期通期予想では売上高は前年比+3.4%、営業利益は+1.6%と堅調な伸びを見込む一方で、親会社株主に帰属する当期純利益は-11.4%の減益が予想されています。過去12ヶ月の売上成長率も0.8%と一桁台前半であり、長期的な成長性にはやや鈍化が見られるため、C評価とします。

収益性：D（懸念）

過去12ヶ月のROEは6.72%（ベンチマーク10%未満）、ROAは2.19%（ベンチマーク5%未満）、営業利益率は2.00%（ベンチマーク3%未満）といずれも低い水準にあります。各指標が目安を大幅に下回っており、収益性には懸念が残るためD評価とします。

財務健全性：A（良好）

自己資本比率42.0%は良好な水準であり、流動比率1.45倍も短期的な支払い能力に問題がないことを示しています。Piotroski F-Scoreも6/9点と良好な評価であり、営業キャッシュフローも潤沢です。全体的に見て財務基盤は安定しているためA評価とします。

バリュエーション：S（優良）

PER14.26倍は業界平均21.3倍の約67%であり、PBR0.81倍は業界平均1.8倍の約45%と、明確に割安な水準にあります。PBR1倍割れの解消に向けた市場の期待も鑑みると、バリュエーション面では優良と判断しS評価とします。

企業情報

バリュー投資分析（5年予測・3シナリオ参考情報）

将来のEPS成長と配当を3つのシナリオ（楽観・標準・悲観）で予測し、現在の株価が割安かどうかを試算した参考情報です。

現在の指標

シナリオ別5年後予測

各シナリオの成長率・PER前提と、それに基づく5年後の予測株価・期待リターンです。

目標年率別の理論株価（標準シナリオ）

標準シナリオに基づく参考値です。「理論株価」は、この価格以下で購入すれば目標年率リターンを達成できる可能性がある株価上限です。

現在株価: 1,155円

【判定基準】○X%割安:現在株価が理論株価よりX%低い / △X%割高:現在株価が理論株価よりX%高い

関連情報

• Yahoo Finance
• Google Finance
• 日本経済新聞
• 会社四季報オンライン
• QUICK Money World
• みんかぶ
• かぶ探

証券会社

• 野村證券
• 大和証券
• SMBC日興証券
• みずほ証券
• 三菱UFJモルガン・スタンレー証券
• 楽天証券
• 松井証券

このレポートは、AIアドバイザー「ジニー (3.0.20)」によって自動生成されました。

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