企業の一言説明
海帆は、東海地方を地盤に居酒屋「新時代」などを展開する飲食事業を主軸としつつ、再生可能エネルギー事業およびメディカル事業へと多角化を進めるグロース市場上場企業です。
投資判断のための3つのキーポイント
- 多角化推進と売上成長の兆し: 飲食事業を基盤としつつ、再生可能エネルギーやメディカル事業にも進出し、直近の売上高は増加傾向にあります。特に再生可能エネルギー事業とメディカル事業は前年同期比で大幅な売上増を達成しています。
- 継続的な赤字と深刻な財務悪化: 過去数期にわたり赤字が継続しており、特に直近四半期では多額ののれん減損損失を計上したことで、純資産が大幅に減少。自己資本比率が大きく低下し、継続企業の前提に関する重要な疑義が記載されるなど、財務状況は極めて深刻です。
- 高い株価バリュエーションと市場評価の乖離: PBRが業界平均を大幅に上回る一方、収益性は大きくマイナスであり、現在の株価は実態から乖離している可能性が高いです。市場センチメントも「売り予想数上昇」とネガティブな傾向にあります。
企業スコア早見表
| 項目 | スコア | 判定 |
|---|---|---|
| 成長性 | D | 利益成長に課題 |
| 収益性 | D | 慢性的な赤字 |
| 財務健全性 | D | 継続企業に疑義あり |
| バリュエーション | D | 極めて割高 |
注目指標サマリー
| 指標 | 値 | 業界平均比 |
|---|---|---|
| 株価 | 417.0円 | – |
| PER | — | 業界平均27.5倍 |
| PBR | 32.18倍 | 業界平均2.8倍 |
| 配当利回り | 0.00% | – |
| ROE | -64.17% | – |
1. 企業概要
海帆は、東海地方を中心に居酒屋「鶏皮串 新時代」などを直営およびフランチャイズ（FC）方式で展開する飲食事業を主核としています。近年では、再生可能エネルギー発電事業や美容医療機関の設立・運営支援を行うメディカル事業にも進出し、事業の多角化を図っています。主力の飲食事業では多店舗展開による収益拡大を目指し、多角化事業では新たな収益柱の確立を模索していますが、これらの新規事業はまだ収益貢献に至っておらず、現時点では技術的な独自性や参入障壁は低いものと見られます。
2. 業界ポジション
海帆は飲食業界、特に居酒屋チェーンにおいて、東海地方を地盤とする中堅企業の一つです。全国規模の大手チェーンと比べると市場シェアは限定的であり、地域密着型および特定のコンセプトに特化したニッチ戦略を展開していると考えられます。競合に対する強みとしては「新時代」ブランドの確立が挙げられるものの、弱みとしては資本力や多業態展開の幅に限界がある点が考えられます。
財務指標を業界平均と比較すると、PERは赤字のため算出不能ですが、PBRは32.18倍と業界平均2.8倍を大幅に上回っており、極めて割高な水準にあります。これは純資産の毀損が進んでいることを示唆しており、相対的な企業価値評価において厳しい状況です。
3. 経営戦略
海帆は、主力の飲食事業の安定成長を図りつつ、再生可能エネルギー事業とメディカル事業という非飲食分野への多角化を推進し、新たな収益基盤の確立を目指しています。特にメディカル事業においては、美容医療分野への進出を通じて、成長市場での事業機会を捉えようとしています。
最近の重要な適時開示としては、2026年3月期第2四半期決算において、再生可能エネルギー事業およびメディカル事業で多額ののれん減損損失（合計約33億円）を計上したことが挙げられます。これはこれらの多角化事業が期待通りの収益を上げていないことを示しており、事業戦略の見直しや効率化が喫緊の課題であることを露呈しました。また、この減損損失により大きく赤字が拡大し、継続企業の前提に関する重要な疑義が生じていることが開示されています。会社は通期予想の修正を公表予定（2025年11月14日付で精査中と記載）ですが、現時点では未発表であり、その内容が注目されます。
【財務品質チェックリスト】Piotroski F-Score
| 項目 | スコア | 判定 |
|---|---|---|
| 総合スコア | 2/9 | C: やや懸念 |
| 収益性 | 0/3 | 純利益、営業キャッシュフロー、ROAが全てマイナスであり、収益性が極めて低いことを示唆します。 |
| 財務健全性 | 1/3 | 株式希薄化は回避されているものの、流動比率の低さや負債比率の高さから財務健全性に課題があります。 |
| 効率性 | 1/3 | 四半期売上成長率はプラスであるものの、営業利益率とROEが大幅にマイナスであり、資本効率は極めて低い状況です。 |
F-Scoreの評価は「C: やや懸念」であり、9項目中2項目のみをクリアという厳しい結果です。特に収益性を示す3項目（純利益、営業キャッシュフロー、ROA）が全てマイナスであることが、同社の財務状況が慢性的な赤字に陥っていることを明確に示しています。
【収益性】
- 営業利益率（過去12か月）: -41.02%
- ROE（実績）: -64.17%
- ROE（過去12か月）: -310.65%
- ROA（過去12か月）: -10.88%
同社の収益性は全般的に極めて低い水準にあります。過去数期にわたり営業利益はマイナスが継続しており、慢性的な赤字体質から脱却できていません。ROEおよびROAも大きくマイナスであり、投下された資本や資産を効率的に活用できていない状況が深刻です。一般的な目安とされるROE10%やROA5%を大きく下回っており、収益性に関する大きな改善が不可欠です。
【財務健全性】
- 自己資本比率（実績）: 30.7%
- 自己資本比率（中間期末 2025/9/30）: 15.2% (前期末 30.7%から大幅悪化)
- 流動比率（中間期末 2025/9/30）: 0.47 (約46.7%)
自己資本比率は直近の中間期末で15.2%まで大幅に低下しており、財務基盤の脆弱化が進んでいます。これは、前期末の30.7%から半減する水準で、多額の特別損失計上が主因とみられます。一般的な目安とされる40%以上を大きく下回り、継続企業の前提に関する疑義が生じるほどの危機的な水準です。
流動比率も0.47と100%を大きく割り込んでおり、短期的な支払能力に深刻な懸念があります。流動負債が流動資産を大幅に上回っており、資金繰りリスクが高い状況です。借入金は短期借入金が1,044百万円、長期借入金が926百万円と依然として高水準です。
【キャッシュフロー】
- 営業キャッシュフロー（過去12か月）: -176百万円
- フリーキャッシュフロー（過去12か月）: -923.12百万円
営業キャッシュフローは過去12か月にわたりマイナスであり、本業で現金を創出できていない状況です。さらに、フリーキャッシュフローも大幅なマイナスとなっており、事業に必要な投資や負債返済に充てる資金が不足していることを示しています。これは、企業の存続に直結する非常に厳しい状況であり、早急なキャッシュフローの改善が求められます。
【利益の質】
- 営業CF/純利益比率: 純利益が大幅な赤字、営業キャッシュフローもマイナスであるため、比率として健全性を評価するのは困難です。しかし、本業でのキャッシュ創出もできず、最終的な利益も赤字であることから、利益の質は極めて低いと言えます。そのため、評価は「D (要注意（赤字かつキャッシュフロー悪化）)」となります。
【四半期進捗】
2026年3月期第2四半期決算短信（2025年9月30日時点）によると、中間期の業績は以下の通りです。
- 売上高: 1,615百万円（前年同期 1,324百万円、+22.0%）
- 営業利益（損失）: △570百万円（前年同期 △199百万円）
- 経常利益（損失）: △626百万円（前年同期 △215百万円）
- 親会社株主に帰属する中間純利益（損失）: △4,015百万円（前年同期 △247百万円）
売上高は増加しているものの、営業利益、経常利益、純利益はともに赤字幅が拡大しています。特に、純利益の大幅な悪化は、再生可能エネルギー事業とメディカル事業における多額ののれん減損損失（合計約33億円）が主な要因です。通期予想については、減損等の影響精査中であり、修正が予定されています。この状況から、通期での黒字化は極めて困難と見られます。
【バリュエーション】
- 株価: 417.0円
- PER（会社予想）: — (赤字のため算出不能)
- PBR（実績）: (連)32.18倍
- 業界平均PER: 27.5倍
- 業界平均PBR: 2.8倍
PERが算出できないほどの赤字企業でありながら、PBRは32.18倍と業界平均の2.8倍を大幅に上回っています。これは、純資産が実質的に大幅に毀損しているにもかかわらず、株価がそれに見合わない水準にあることを示しており、極めて割高と判断されます。BPS（1株当たり純資産）が12.96円（2025年3月期実績）に対し、株価が417.0円であることから、PBRは極めて高い水準です。事業の多角化による将来性への期待があるかもしれませんが、現在の財務状況と収益性を考慮すると、現在の株価は実態を反映していない可能性が高いと言えます。目標株価(業種平均PBR基準)は47円と算出されており、現在の株価と比較すると大きな乖離があります。
【テクニカルシグナル】
| 指標 | 状態 | 数値 | 解釈 |
|---|---|---|---|
| MACD | 中立 | MACD値: -12.44 / シグナル値: -12.13 | 短期的なトレンドは大きく出ていないが、やや下向きの傾向。 |
| RSI | 売られすぎ | 27.3% | RSIが30%を下回っており、短期的には売られすぎの状況を示唆します。 |
RSIの「売られすぎ」は短期的な反発の可能性を示唆することもありますが、全体のネガティブなトレンドの中では注意が必要です。
【テクニカル】
現在の株価417.0円は、52週高値1,262円から大幅に下落しており、52週安値403円に非常に近い位置で推移しています。これは長期的な下降トレンドが継続していることを示します。
移動平均線との関係を見ると、現在株価は5日移動平均線（416.40円）をわずかに上回っているものの、25日移動平均線（435.40円）、75日移動平均線（491.97円）、200日移動平均線（640.05円）をすべて大きく下回っています。特に200日移動平均線からの乖離率は-35.18%であり、長期的な下降トレンドが鮮明です。短期的なモメンタムも弱く、上値が重い展開が続いています。
【市場比較】
海帆の株価パフォーマンスは、日経平均株価およびTOPIXといった主要市場指数と比較して、大幅に劣後しています。
- 過去1ヶ月間で日経平均を23.21%ポイント、TOPIXを18.29%ポイント下回っています。
- 過去1年間では日経平均を105.92%ポイント、TOPIXを大きく下回り、市場全体の成長の恩恵を全く受けられていないどころか、大幅な価値減少に見舞われていることを示しています。
これは、企業の業績不振と財務状況の悪化が市場からネガティブに評価されていることを強く示唆しています。
【注意事項】
⚠️ 信用倍率0.00倍と表示されていますが、これは信用売残が0株であることに起因します。信用買残は1,846,100株と多く、将来的な信用買い方の投げ売りが株価を押し下げる売り圧力となる可能性には注意が必要です。
【定量リスク】
- ベータ値（5Y Monthly）: 0.85
- 市場全体と比べると株価変動はやや小さい傾向にありますが、以下のボラティリティ指標が示すように、個別銘柄としては高いリスクを抱えています。
- 年間ボラティリティ: 58.41%
- 年間平均リターン52.92%、年間ボラティリティ58.41%と非常に高い変動率を示しており、過去の株価は大きく上下しています。仮に100万円投資した場合、年間で±58万円程度の変動が想定される計算であり、非常にハイリスクな投資対象と言えます。
- シャープレシオ: 0.90
- リスクに見合うリターンが得られているかを示すシャープレシオは0.90と、一般的に良好とされる1.0をわずかに下回ります。高いボラティリティに対し、十分に高いリターンが得られているとは言えない状況です。
- 最大ドローダウン: -50.24%
- 過去の市場の下落局面で最大50.24%の株価下落が発生しており、今後も同様またはそれ以上の下落が起こりうるリスクがあることを強く示唆しています。
【事業リスク】
- 継続企業の前提に関する疑義: 直近の決算短信で「継続企業の前提に関する重要な疑義」が記載されており、これが解消されなければ上場廃止リスクも考慮されます。多額の営業損失と特別損失により純資産が急減し、債務超過に陥る可能性もあります。
- 多角化事業の不確実性と収益化の遅れ: 再生可能エネルギー事業やメディカル事業への多角化を進めていますが、これらが期待通りの収益を上げておらず、むしろ多額ののれん減損損失を計上しています。既存事業の立て直しと新規事業の収益化が両立しなければ、財務状況の改善は見込めません。
- 飲食事業の競争激化と市場縮小リスク: 主力の飲食事業は、競合が多く、人手不足に伴う人件費上昇、原材料価格の高騰など、厳しい経営環境にあります。消費者の嗜好やライフスタイルの変化もリスクとなり得ます。
7. 市場センチメント
市場のセンチメントは、海帆に対してネガティブな傾向にあります。「みんかぶ」の個人投資家の予想では「売り予想数上昇」が上位にランクインしており、多くの投資家が同社株に対して不安を感じ、売却を検討している様子がうかがえます。
信用取引状況としては、信用買残が1,846,100株と積み上がっている一方で、信用売残は0株です。このため信用倍率は0.00倍と表示されますが、実質的には買い方が圧倒的に多い状況です。信用買残の存在は、将来的な売り圧力となる可能性があり、株価の本格的な反転には重荷となる可能性があります。
主要株主は以下の通りです。
- 吉川元宏: 17.61%（10,000,000株）
- 楽天証券: 2.75%（1,562,000株）
- ユアンタ･セキュリティーズ(香港)クライアント･アカウント: 1.44%（816,000株）
大株主の保有割合は高いものの、機関投資家の保有割合は1.27%と低く、プロからの評価は控えめであると解釈できます。
8. 株主還元
海帆は、過去数期にわたり配当を実施していません。会社予想の配当利回りも0.00%、1株配当も0.00円であり、配当性向も0.00%です。これは、継続的な赤字経営が続いており、事業の立て直しを最優先としているためと考えられます。現時点では、株主還元よりも企業存続と財務体質の改善に重点が置かれている状況であり、配当を期待する投資家には不向きな銘柄と言えます。自社株買いについてもデータはありません。
SWOT分析
強み
- 東海地方に地盤を持つ「新時代」などの居酒屋ブランド認知度
- 再生可能エネルギー、美容医療など成長分野への多角化戦略
弱み
- 継続的な営業赤字と利益率の低迷
- 極めて低い自己資本比率と流動比率、継続企業の前提に関する疑義
- 多額ののれん減損損失計上による純資産の毀損
- 極度に割高なPBR（高債務・低純資産に起因）
機会
- コロナ禍からの飲食需要の回復による既存事業の業績改善
- 多角化事業における将来的な収益源の確立
脅威
- 飲食業界の激しい競争とコスト上昇圧力
- 多角化事業の収益化遅延や追加減損リスク
- 資金繰りの悪化と債務超過、上場廃止リスク
この銘柄が向いている投資家
- 高いリスク許容度を持つ短期投機家: 企業の抜本的な改善策や経営再建の進捗、または短期的な株価の変動を追うことを目指す投資家。
- 企業再生の可能性に賭ける投機的投資家: 現在の厳しい財務状況から回復し、業績がV字回復するシナリオに強い確信を持ち、大きなリスクを取れる投資家。
この銘柄を検討する際の注意点
- 継続企業の前提に関する疑義: 最も重要な注意点です。これが解消されなければ、投資元本を大きく毀損する可能性があります。会社の財務状況、特に純資産の推移と資金繰り状況を常に確認する必要があります。
- 業績予想の修正内容と新規事業の動向: 未発表の通期予想修正の内容、および減損を計上した再生可能エネルギー・メディカル事業の今後の戦略と収益改善見通しを注視する必要があります。
- 追加的な資金調達リスク: 財務状況の悪化に伴い、エクイティファイナンス等による資金調達が行われる可能性があります。これにより株式の希薄化が進み、既存株主の価値が毀損するリスクがあります。
今後ウォッチすべき指標
- 営業利益の黒字化: 本業における安定した利益創出能力の回復が最重要です。
- 自己資本比率の改善（目標30%以上）: 財務基盤の安定化に向け、自己資本を立て直せるかに注目します。
- 営業キャッシュフローのプラス転換: 本業での現金創出能力が回復しているかを確認します。
- 継続企業の前提に関する注記の解消: 投資判断に直結する最も重要な情報であり、会社からの情報開示を継続的に監視する必要があります。
成長性：D (利益成長に課題)
売上高は過去12ヵ月で3,082百万円、前年同期比で17.90%の成長を見せており、多角化戦略が一因となっている可能性があります。しかし、営業利益、経常利益、純利益は全て赤字であり、特に純利益は拡大傾向にあります。EPSもマイナスであり、売上高の成長が利益に結びついていないため、実質的な成長性には大きな課題を抱えています。
収益性：D (慢性的な赤字)
ROE（実績 -64.17%、過去12か月 -310.65%）およびROA（過去12か月 -10.88%）は大幅なマイナスであり、一般的な目安であるROE10%やROA5%を大きく下回っています。営業利益率も-41.02%と極めて低く、慢性的な赤字体質が続いており、収益性において深刻な状況です。
財務健全性：D (継続企業に疑義あり)
自己資本比率は直近四半期で15.2%まで大幅に悪化しており、流動比率も約0.47と、短期的な支払い能力に懸念があります。Piotroski F-Scoreも2/9点と低く、提供されたデータで「継続企業の前提に関する重要な疑義あり」と明記されていることから、財務健全性は極めて低いと評価せざるを得ません。
バリュエーション：D (極めて割高)
PERは赤字のため算出不能であり、PBRは32.18倍と業界平均2.8倍を大幅に上回っています。純資産が大きく毀損している中で株価が維持されている状況であり、現在の株価水準は企業のファンダメンタルズと照らし合わせるときわめて割高であると判断できます。業績悪化に対し市場が過剰な期待を抱いているか、あるいは流動性の低さから適切に評価されていない可能性があります。
企業情報
| 銘柄コード | 3133 |
| 企業名 | 海帆 |
| URL | http://www.kaihan.co.jp/ |
| 市場区分 | グロース市場 |
| 業種 | 小売 – 小売業 |
関連情報
証券会社
このレポートは、AIアドバイザー「ジニー (3.0.20)」によって自動生成されました。
本レポートは、不特定多数の投資家に向けた一般的な情報提供を目的としており、個別の投資ニーズや状況に基づく助言を行うものではありません。記載されている情報は、AIによる分析や公開データに基づいて作成されたものであり、その正確性、完全性、適時性について保証するものではありません。また、これらの情報は予告なく変更または削除される場合があります。
本レポートに含まれる内容は、過去のデータや公開情報を基にしたものであり、主観的な価値判断や将来の結果を保証するものではありません。特定の金融商品の購入、売却、保有、またはその他の投資行動を推奨する意図は一切ありません。
投資には元本割れのリスクがあり、市場状況や経済環境の変化により損失が発生する可能性があります。最終的な投資判断は、すべてご自身の責任で行ってください。当サイト運営者は、本レポートの情報を利用した結果発生したいかなる損失や損害についても一切責任を負いません。
なお、本レポートは、金融商品取引法に基づく投資助言を行うものではなく、参考資料としてのみご利用ください。特定の銘柄や投資行動についての判断は、個別の専門家や金融機関にご相談されることを強くお勧めします。
企業スコアは、AIによる財務・業績データの分析をもとに試験的に算出した指標です。評価方法は現在も検討・改善を重ねており、確立した標準的な指標ではありません。投資判断の唯一の基準ではなく、あくまで参考情報としてご利用ください。