企業分析：Casa（7196）

企業の一言説明

Ｃａｓａは家賃債務保証事業を主軸に展開する独立系大手で、賃貸管理支援や養育費保証など、不動産テック領域にも事業を拡大する企業です。

投資判断のための3つのキーポイント

• コア事業の堅調な拡大と社会課題解決への取り組み：家賃保証事業は代理店獲得と稼働拡大により堅調に推移しており、OwnerWEBによる家主向け支援強化や養育費保証など、社会課題解決型事業にも注力し、将来の成長機会を模索しています。
• 収益性の急速な悪化と一時的な特別利益の依存：直近の四半期および通期予想では、訴訟・処分費用や貸倒引当金の調整により営業利益が大幅な赤字に転落。当期純利益は連結子会社株式売却益198百万円という一時的な特別利益によって黒字化したに過ぎず、利益の質には懸念があります。
• 低い流動性と株価の下落トレンド：流動比率が1倍を下回り、財務健全性に不安要素が見られます。株価は年初来安値圏にあり、移動平均線をすべて下回るだけでなく、市場平均（日経平均・TOPIX）を大幅に下回るパフォーマンスが続いており、短期的な反転材料に乏しい状況です。

企業スコア早見表

※スコア凡例: S=優良, A=良好, B=普通, C=やや不安, D=懸念

注目指標サマリー

1. 企業概要

Ｃａｓａ（カーサ）は、主に住居用を対象とした家賃債務保証事業を展開する独立系大手企業です。賃貸物件のオーナーや入居者に対して保証サービスを提供し、賃貸管理支援、さらには養育費保証まで事業領域を広げています。M&Aを通じて不動産テック分野にも進出し、サービス拡充を図っています。技術的独自性としては、OwnerWEBを軸とした家主向けサービスや、AIを活用した回収体制強化への取り組みが見られます。

2. 業界ポジション

Ｃａｓａは家賃債務保証業界における独立系大手の一角を占めています。同業他社と比較した市場シェアについては具体的なデータはありませんが、「家賃債務保証の大手」と位置づけられています。競合に対する強みは、独立系としての柔軟性や、M&Aによる事業領域の拡大、OwnerWEBなどのDX推進による家主向けサービスの拡充です。一方で、直近の収益性悪化は弱みとして顕在化しています。
業界平均PERは14.1倍、業界平均PBRは1.0倍である一方、ＣａｓａのPBRは1.00倍と業界平均と同水準です。しかし、会社予想EPSがマイナスであるためPERは算出不能であり、利益面での比較は困難です。

3. 経営戦略

Ｃａｓａは、コア事業である家賃保証事業の堅調な拡大を基盤としつつ、収益性改善と新たな成長領域の開拓に注力しています。具体的には、代理店基盤の強化（中小管理会社への展開）と回収体制の強化（AI研修、SMS/架電増加、バーコード決済、RPA導入、弁護士連携）により収益改善を目指しています。また、「OwnerWEB」を中心とした自主管理家主向けサービスの拡充を図るとともに、養育費保証など社会課題解決型の事業展開も推進しています。
直近の重要イベントとしては、2026年1月29日に配当の権利落ち日（Ex-Dividend Date）が予定されています。
決算説明資料からは、未解決案件の整理に伴う訴訟・処分費用や貸倒引当金の調整が業績に影響を与えていることが示されており、これら一時的な費用を抑制し、回収体制の強化による収益回復が喫緊の課題であることが読み取れます。

【財務品質チェックリスト】Piotroski F-Score

【収益性】

• 営業利益率（過去12か月）: -1.69%
  • 2025年1月期実績は10.72%でしたが、過去12か月では大幅な赤字に転落している状況です。これは企業の本業における収益力が大きく悪化していることを示します。
• ROE（実績）: (連)8.16%
  • 株主資本利益率（ROE）は、ベンチマークである10%を下回っており、株主のお金を使って効率的に利益を上げているとは言えません。
• ROA（過去12か月）: 4.95%
  • 総資産利益率（ROA）はベンチマーク5%に肉薄していますが、わずかに下回っており、総資産を効率的に活用できているとは言い難い状況です。

【財務健全性】

• 自己資本比率（実績）: (連)47.6%
  • 自己資本比率は、総資産に占める自己資本の割合です。47.6%という水準は金融業としては比較的健全な部類に入り、負債への依存度が過度に高いわけではありません。
• 流動比率（直近四半期）: 0.99倍
  • 流動比率は短期的な支払い能力を示す指標です。1年以内に支払期限が到来する負債に対して、流動資産がどれだけあるかを示します。0.99倍と1倍を下回っており、短期的な資金繰りに懸念がある状態です。一般的に150%以上が良好とされますので、この点は財務健全性における最大の課題と言えます。

【キャッシュフロー】

• 営業CF、FCFの状況: データなし

【利益の質】

• 営業CF/純利益比率: データなし

【四半期進捗】

• 2026年1月期の通期予想に対する第3四半期までの進捗率は以下の通りです。
  • 売上高: 9,539百万円（通期予想12,768百万円に対して約74.7%）
  • 営業利益: -197百万円（通期予想-298百万円に対して約66.1%の赤字進捗）
  • 当期純利益: 2百万円（通期予想-90百万円に対して黒字転換していますが、子会社株式売却益198百万円による一時的なものであり、実質的には赤字基調が続いています。）

【バリュエーション】

• PER（会社予想）: —倍
  • 株価収益率（PER）は株価が1株当たり利益の何年分かを示す指標ですが、CPasaの会社予想EPSがマイナス（-8.95円）であるため算出できません。これは企業が赤字予想であることを意味し、通常、利益が出ない企業にPERは適用されません。業界平均PER14.1倍と比較するのは適切ではありません。
• PBR（実績）: (連)1.00倍
  • 株価純資産倍率（PBR）は株価が1株当たり純資産の何倍かを示す指標です。1.00倍は株価が企業の解散価値とほぼ同水準であることを意味します。業界平均PBR1.0倍と同水準であり、純資産の観点からは割安でも割高でもなく「適正」と判断できます。ただし、赤字予想である点を考慮すると、PBRが1倍であることをもって安易に割安と判断することはできません。

【テクニカルシグナル】

RSIの売られすぎは短期的な反発の可能性も示唆しますが、MACDが中立で弱いトレンドを示していることや、他の移動平均乖離率もマイナスであることから、全体としては下落トレンドが継続していると解釈されます。

【テクニカル】

• 52週高値・安値との位置: 現在株価707円は、52週高値878円、安値706円に対して、安値圏（52週レンジ内位置0.6%）に位置しています。これは過去1年間の最安値水準に非常に近いことを示します。
• 移動平均線との関係: 現在株価707.00円は、5日移動平均線708.80円、25日移動平均線733.36円、75日移動平均線721.72円、200日移動平均線781.79円の全てを下回っています。これは、短期、中期、長期のいずれのトレンドにおいても、株価が弱い状態にあることを示唆しています。

【市場比較】

• 日経平均・TOPIXとの相対パフォーマンス:
  • 過去1ヶ月、3ヶ月、6ヶ月、1年のいずれの期間においても、日経平均およびTOPIXといった主要市場指数を大幅に下回るパフォーマンスを記録しています。特に過去1年では日経平均を60.79%ポイント、TOPIXを8.10%ポイント下回っており、市場全体の好調さを享受できていない状況です。

【定量リスク】

• ベータ値（5年月次）: 0.17
  • ベータ値が1より著しく低いため、市場全体の動きに対する株価の連動性が非常に低いことを示します。市場が大きく変動しても、Ｃａｓａの株価は比較的小動きになる傾向があります。
• 年間ボラティリティ: 18.14%
  • 年間ボラティリティは株価の年間変動率の目安です。100万円投資した場合、年間で±18.14万円程度の変動が想定されます。
• シャープレシオ: 0.53
  • シャープレシオは、リスク1単位あたりどれだけのリターンが得られたかを示す指標です。1.0以上が良好とされますが、0.53はリスクに見合うリターンが平均以下であることを示しており、投資効率は低いと言えます。
• 最大ドローダウン: -14.30%
  • 最大ドローダウンは、過去の株価の最高値から最も下落したときの損失率です。仮にＣａｓａに投資した場合、過去には-14.30%もの下落を経験しているため、この程度の下落は今後も起こりうるリスクとして考慮する必要があります。

【事業リスク】

• 貸倒・回収状況の悪化および引当見積りの不確実性: 貸倒リスクの増加や与信環境の悪化、賃貸市況・失業率の変動は、家賃保証事業の収益に直接的な影響を及ぼします。貸倒引当金比率の変動は業績予想の不確実性を高めます。
• 訴訟・処分費用の増加: 未解決案件の整理に伴う費用や、その他の法的な問題が発生した場合の訴訟・処分費用が、予想以上に増加する可能性があります。これは直近の業績悪化の主要因であり、今後の推移が注目されます。
• マクロ経済・規制環境の変化: 賃貸市況の悪化や失業率の増加、政府・自治体の家賃保証制度や不動産関連規制の変更は、Ｃａｓａの事業環境に負のインパクトを与える可能性があります。

7. 市場センチメント

• 信用取引状況: 信用買残153,300株、信用売残0株。信用倍率は0.00倍です。信用売残がゼロであるため、将来の買い戻しによる株価押し上げ圧力は期待しにくい状況です。買残が存在するものの、売残がないため、需給が一方的になる可能性があります。
• 主要株主構成:
  • リコーリース: 12.08%
  • 自社(自己株口): 11.98%
  • ジャパンベストレスキューシステム: 9.72%
    上位株主には事業提携先や自己株口が含まれており、安定株主が一定数存在します。代表者である宮地正剛氏も多くの株式を保有しています。

8. 株主還元

• 配当利回り（会社予想）: 2.12%
  • 現在の株価に対する配当金利回りは2.12%です。
• 1株配当（会社予想）: 15.00円
  • 2026年1月期の1株当たり配当金は15.00円が予定されています。
• 配当性向（会社予想）: 53.5% (2025年1月期実績)
  • 利益に対する配当金の割合は53.5%（2025年1月期実績ベース）とやや高めです。しかし、2026年1月期はEPSがマイナス予想であるため、配当を維持すれば、実質的な配当性向は100%を超過することになります。これは利益を上回る配当であり、持続可能性に疑問符がつく可能性があります。
• 自社株買いの状況: データなし

SWOT分析

強み

• 独立系大手としての市場地位と、M&Aによる事業領域拡大・不動産テック連携
• OwnerWEBを軸とした家主向けサービス拡充やAIを活用した回収強化等のDX推進

弱み

• 直近の決算で営業利益が大幅な赤字に転落し、通期でも赤字予想であること
• 流動比率が1倍を下回っており、短期的な財務健全性に懸念があること

機会

• 家賃保証事業の継続的な需要と、養育費保証など社会課題解決型事業への展開
• 回収体制の強化やコスト構造改革による、将来的な収益性改善の可能性

脅威

• 貸倒リスクの増加、賃貸市況の悪化、失業率の上昇といったマクロ経済環境の変化
• 訴訟・処分費用や引当金見積もりの不確実性による、予期せぬ業績悪化リスク

この銘柄が向いている投資家

• 長期的な事業成長と社会貢献性を評価する投資家: 家賃保証市場の安定成長や、養育費保証など社会課題解決型事業への取り組みに共感し、足元の業績悪化を乗り越えた先の成長に期待する投資家。
• 企業改善に期待するリスク許容度の高い投資家: 直近の業績悪化と財務リスクを認識しつつも、経営戦略（回収体制強化、DX推進）による改善効果に期待をかけ、株価の安値圏からの反発を狙える投資家。

この銘柄を検討する際の注意点

• 業績の急速な悪化と赤字見通し: 直近の決算短信および通期予想で営業利益・最終利益ともに大幅な赤字が予想されています。特別利益による一時的な黒字化に惑わされず、本業の収益回復が喫緊の課題であることを強く認識する必要があります。
• 財務の流動性リスクと配当の持続可能性: 流動比率が1倍を下回っており、短期的な資金繰りが厳しい可能性があります。また、赤字予想での配当維持は、将来の財務状況を圧迫する可能性があるため、配当方針と財政状況の動向を注視すべきです。

今後ウォッチすべき指標

• 四半期ごとの営業利益の推移と通期赤字幅の縮小: 特に、経営陣が掲げる回収体制強化やコスト削減策の効果が、具体的な数値として現れるかを確認します。目標としては、次回の決算で営業利益の赤字幅が縮小し、通期赤字予想が上方修正されることを期待します。
• 流動比率および自己資本比率の改善: 短期的な財務健全性の指標である流動比率が1.0倍を超え、できれば1.5倍以上の水準に回復するかどうか。また、自己資本比率も堅調に維持できるかを確認します。

成長性: C

• 2026年1月期は売上高の微増が予想される一方で、営業利益および最終利益は大幅な赤字転落が見込まれています。売上高成長率は約4.9%（直近四半期前年比）とC判定の基準（0-5%）内ですが、利益が大きく落ち込む予想であるため、総合的な成長性には懸念があります。

収益性: D

• 直近12ヶ月の営業利益率は-1.69%と大幅な赤字であり、2026年1月期通期予想も営業利益・最終利益ともに赤字見通しです。ROE実績は8.16%（Bの範囲）ですが、これは過去の実績であり、現在の赤字予想を考慮すると、企業の収益力は極めて低いと評価せざるを得ません。

財務健全性: D

• 自己資本比率47.6%はA評価の範囲内ですが、流動比率が0.99倍と1倍を下回っており、短期的な支払い能力に重大な懸念があります。Piotroski F-Scoreは5/9点で「良好」とされていますが、流動性の問題は深刻であり、全体としては懸念（D）と判断します。

バリュエーション: B

• PERは会社予想EPSがマイナスであるため算出できません。PBRは1.00倍であり、業界平均PBR1.0倍と同水準であることから、純資産価値から見ると適正な水準と言えます。しかし、赤字予想であることを考慮すると過度な割安感はなく、B評価としました。

企業情報

バリュー投資分析（5年予測・3シナリオ参考情報）

将来のEPS成長と配当を3つのシナリオ（楽観・標準・悲観）で予測し、現在の株価が割安かどうかを試算した参考情報です。

現在の指標

シナリオ別5年後予測

各シナリオの成長率・PER前提と、それに基づく5年後の予測株価・期待リターンです。

目標年率別の理論株価（標準シナリオ）

標準シナリオに基づく参考値です。「理論株価」は、この価格以下で購入すれば目標年率リターンを達成できる可能性がある株価上限です。

現在株価: 707円

【判定基準】○X%割安:現在株価が理論株価よりX%低い / △X%割高:現在株価が理論株価よりX%高い

関連情報

• Yahoo Finance
• Google Finance
• 日本経済新聞
• 会社四季報オンライン
• QUICK Money World
• みんかぶ
• かぶ探

証券会社

• 野村證券
• 大和証券
• SMBC日興証券
• みずほ証券
• 三菱UFJモルガン・スタンレー証券
• 楽天証券
• 松井証券

このレポートは、AIアドバイザー「ジニー (3.0.20)」によって自動生成されました。

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企業スコアは、AIによる財務・業績データの分析をもとに試験的に算出した指標です。評価方法は現在も検討・改善を重ねており、確立した標準的な指標ではありません。投資判断の唯一の基準ではなく、あくまで参考情報としてご利用ください。