企業の一言説明
アルチザネットワークス（6778）は、移動体通信網・コアネットワーク向けテスト製品を提供する通信計測器メーカーであり、通信インフラの進化を支えるニッチな専門企業です。
投資判断のための3つのキーポイント
- 高水準な財務健全性: 自己資本比率78.1%、流動比率228%と非常に高く、Piotroski F-Scoreも良好な6点を維持しており、安定した財務基盤が特徴です。
- 回復基調の業績と高配当利回り: 2026年7月期は増収増益の予想がされており、5G関連需要の回復に期待が持てます。また、配当利回りは3.27%と魅力的な水準です。
- 信用倍率の高止まりと収益性への課題: 信用倍率が18.81倍と高い水準にあり、将来的な売り圧力が懸念されます。また、直近の収益性は低調で、配当性向も134.86%と利益と比較して過剰感が強い点には注意が必要です。
企業スコア早見表
| 項目 | スコア | 判定 |
|---|---|---|
| 成長性 | A | 良好 (回復期待) |
| 収益性 | D | 懸念 (低水準) |
| 財務健全性 | A | 良好 (安定) |
| バリュエーション | D | 懸念 (割高感あり) |
※スコア凡例: S=優良, A=良好, B=普通, C=やや不安, D=懸念
注目指標サマリー
| 指標 | 値 | 業界平均比 |
|---|---|---|
| 株価 | 611.0円 | – |
| PER | 27.23倍 | 業界平均12.9倍 |
| PBR | 0.84倍 | 業界平均0.8倍 |
| 配当利回り | 3.27% | – |
| ROE | 1.96% | – |
1. 企業概要
アルチザネットワークスは1990年に設立された日本の通信計測器メーカーです。移動体通信網（無線アクセスネットワーク）およびコアネットワーク向けに、gNodeB（5G基地局）やeNodeB（LTE基地局）の機能・負荷試験装置、環境シミュレーター、QoE最適化ツールなどを開発・提供しています。主な顧客は国内外のモバイルネットワーク事業者、ネットワーク機器メーカー、システムインテグレーターといった通信業界の主要プレイヤーです。5Gソリューションの提供や基地局テスト受託サービスも展開しており、通信インフラの高度化に不可欠な試験・検証技術に強みを持ちます。
2. 業界ポジション
アルチザネットワークスは、通信計測器という専門性の高いニッチ市場において、移動体通信向けに特化した製品・サービスを提供するプレイヤーです。主要顧客が通信キャリアや基地局メーカーであることから、5Gなどの次世代通信技術の導入や拡充が事業機会に直結します。通信技術の急速な進化に対応できる高い技術力と専門性が参入障壁となり、グローバルな大手通信機器ベンダーや半導体メーカーと連携しながら、独自のポジションを確立しています。
現在のバリュエーション指標を業界平均と比較すると以下の通りです。
| 指標 | アルチザネットワークス | 業界平均 | 比較 |
|---|---|---|---|
| PER | 27.23倍 | 12.9倍 | 業界平均より大幅に高い |
| PBR | 0.84倍 | 0.8倍 | 業界平均と同水準 |
PERが業界平均を大幅に上回っており、株価の水準について割高感が指摘される可能性があります。一方、PBRは業界平均と同程度です。
3. 経営戦略
アルチザネットワークスは、5G基地局関連の需要を取り込み、次世代通信技術の進展を事業成長の機会と捉えています。2026年7月期は売上高3,030百万円（前期比13.06%増）、営業利益221百万円（前期比90.52%増）、純利益197百万円（前期比48.12%増）と大幅な増収増益を見込んでおり、業績の回復を最重要課題としています。
直近の2026年7月期第1四半期決算（2025年10月31日時点）では、売上高は前年同期比3.2%増の3億1,578万円となりました。セグメント別では「物販」が前年同期比150.6%増と大幅に伸びた一方で、「サービス」は同10.0%減となりました。利益面では営業損失△2億3,321万円、純損失△1億5,080万円と赤字を計上しましたが、前年同期と比較すると損失幅は縮小し、特にサービスセグメントは黒字化を達成しています。通期予想に対する進捗率は、売上高で10.42%である一方、営業利益及び純利益は期初に赤字であるためマイナス進捗となっています。これは、同社の事業特性として、大型案件の売上計上が期末に集中する傾向があるため、第1四半期での赤字は必ずしも異常とは言えませんが、今後の進捗には十分な注意が必要です。
今後のイベントとしては、2026年7月30日に配当落ち日が予定されています。
【財務品質チェックリスト】Piotroski F-Score
Piotroski F-Scoreは、企業の財務状況を9つの項目で評価し、0点から9点までのスコアで財務の健全性や収益性を判断する指標です。
| 項目 | スコア | 判定 |
|---|---|---|
| 総合スコア | 6/9 | A: 良好（全体的に健全だが一部改善余地あり） |
| 収益性 | 2/3 | 純利益とROAは良好 |
| 財務健全性 | 3/3 | 流動比率、負債比率、希薄化すべて良好 |
| 効率性 | 1/3 | 四半期売上成長率はプラスだが、営業利益率とROEは課題 |
収益性（2/3）: 純利益はプラスであり、ROA（総資産利益率）もプラスであるため、基本的な収益性は確保されています。ただし、営業キャッシュフローに関するデータがないため、その評価は保留されます。
財務健全性（3/3）: 流動比率（短期的な支払い能力）は基準をクリアし、D/Eレシオ（負債比率）も低く、株式の希薄化も認められないことから、非常に強固な財務体質であることが示されています。
効率性（1/3）: 四半期売上高成長率はプラスであるものの、営業利益率とROE（自己資本利益率）が低いため、資本を効率的に活用して利益を生み出す点に改善の余地があります。
【収益性】
| 指標 | 値 | ベンチマーク | 評価 |
|---|---|---|---|
| 営業利益率 (2025/7連予) | 4.33% | 5-10% (B) | 低い |
| ROE (2025/7連) | 1.96% | 10%以上 | 低い |
| ROA (過去12か月) | 0.92% | 5%以上 | 低い |
アルチザネットワークスの収益性は、ROE、ROAともにベンチマークを大幅に下回っています。営業利益率も決して高くはなく、過去の好業績期と比較しても低下傾向にあります。これは、通信キャリアによる設備投資の抑制や競争激化、開発費用の増加などが影響している可能性があります。
【財務健全性】
| 指標 | 値 | 基準 | 評価 |
|---|---|---|---|
| 自己資本比率 (実績) | 78.1% | 40%以上 | 非常に高い |
| 流動比率 (直近四半期) | 2.28倍 (228%) | 200%以上 | 非常に高い |
自己資本比率は78.1%と非常に高く、負債が少ない安定した財務体質を示しています。流動比率も228%と、短期的な支払い能力も極めて良好であり、財務健全性は非常に優れていると言えます。
【キャッシュフロー】
営業キャッシュフロー（CF）やフリーキャッシュフロー（FCF）の具体的な数値は提供されていません。しかし、損益計算書における直近12ヶ月の営業利益が116百万円とプラスであること、そして直近四半期の総現金が26.1億2,610百万円あることから、一定のキャッシュフロー創出力は期待できます。
【利益の質】
営業CF/純利益比率を計算するためのデータが不足しているため、評価はできません。
【四半期進捗】
2026年7月期 第1四半期の決算短信によると、以下の進捗状況です。
| 項目 | 第1四半期実績 | 通期予想 | 進捗率 | 前年同期 | 前年同期比 |
|---|---|---|---|---|---|
| 売上高 | 315,783千円 | 3,030,000千円 | 10.42% | 306,011千円 | +3.2% |
| 営業利益 | △233,217千円 | +221,000千円 | -105.5% | △239,326千円 | 損失幅改善 |
| 純利益 | △150,805千円 | +197,000千円 | -76.5% | △204,382千円 | 損失幅改善 |
売上高は前年同期比で増加していますが、通期に対する第1四半期の進捗は10%強に留まっています。特に利益面では大幅な赤字を計上しており、通期黒字化に向けては今後の巻き返しが不可欠です。ただし、同社の事業特性上、期末に売上計上が集中する傾向があるため、第1四半期の赤字のみで判断することは難しいですが、引き続き注意深く四半期ごとの業績を確認する必要があります。
【バリュエーション】
| 指標 | 値 | 業界平均 | 業界平均比 | 判定 |
|---|---|---|---|---|
| PER | 27.23倍 | 12.9倍 | 約211% | 割高 |
| PBR | 0.84倍 | 0.8倍 | 約105% | やや割高/適正 |
PERは業界平均と比較して大幅に割高な水準にあり、企業が将来の成長性を期待されている、あるいは直近の利益水準が低いため数値が高くなっている可能性があります。一方、BPS（1株当たり純資産）に対して株価が割安であるPBRは、業界平均とほぼ同水準であり、解散価値以下の水準ではあります。しかし、PBRが1倍を下回る状況は、株式市場からの評価が、企業の純資産価値を下回っていることを示唆しており、収益性の改善が求められる状況と言えます。
参照としての目標株価は、業界平均PER基準で約191円、業界平均PBR基準で約583円と算出されており、現在の株価611.0円は、PER基準では割高、PBR基準では適正水準に近いと言えます。
【テクニカルシグナル】
| 指標 | 状態 | 数値 | 解釈 |
|---|---|---|---|
| MACD | 中立 | MACD値: 5.43 / シグナル値: 3.56 | 短期的な売り買いの勢いは均衡 |
| RSI | 買われすぎ | 72.4% | 短期的に株価が上昇しすぎており、反落のリスクを示唆 |
| 5日線乖離率 | – | +0.33% | 直近株価は短期移動平均線とほぼ同水準 |
| 25日線乖離率 | – | +2.35% | 短期トレンドからの乖離はわずか |
| 75日線乖離率 | – | +2.45% | 中期トレンドからの乖離はわずか |
| 200日線乖離率 | – | -1.47% | 長期トレンドに対しやや下回る |
テクニカル指標を見ると、RSIが72.4%と「買われすぎ」水準に入っており、短期的な過熱感から一時的な調整が入る可能性を示唆しています。ただし、MACDは中立となっており、明確なトレンドは確認できません。移動平均線を見ると、現在株価611.0円は5日、25日、75日移動平均線を上回っており、短期から中期にかけての上昇モメンタムが見られます。特に、25日移動平均線が75日移動平均線を上抜ける「ゴールデンクロス」のシグナルが出ており、これは中期的な上昇トレンドへの転換の可能性を示唆しています。ただし、200日移動平均線はわずかに下回っており、長期的な目線ではまだ明確な上昇トレンドには至っていません。
【テクニカル】
現在株価611.0円は、52週高値695.0円の56.5%の位置にあり、高値を更新する余地はありますが、高値圏に近づいています。直近の移動平均線分析では、5日、25日、75日移動平均線を上回っており、短期から中期にかけての上昇トレンドが示唆されています。また、25日移動平均線が75日移動平均線を上抜くゴールデンクロスが発生しており、これは中期的な株価上昇への期待を高めるシグナルと言えます。
【市場比較】
アルチザネットワークスの株価パフォーマンスを主要市場指数と比較すると、以下の通り、市場を下回る推移が続いています。
日経平均比
- 1ヶ月: 株式+1.83% vs 日経+10.99% → 9.16%ポイント下回る
- 3ヶ月: 株式+0.33% vs 日経+13.30% → 12.97%ポイント下回る
- 6ヶ月: 株式-1.77% vs 日経+43.09% → 44.85%ポイント下回る
- 1年: 株式+12.73% vs 日経+46.27% → 33.54%ポイント下回る
TOPIX比
- 1ヶ月: 株式+1.83% vs TOPIX+9.71% → 7.88%ポイント下回る
上記のように、アルチザネットワークスの株価は過去1ヶ月、3ヶ月、6ヶ月、1年間のいずれの期間においても、日経平均およびTOPIXといった市場全体の動きと比較して大幅にアンダーパフォームしています。これは、同社の属する業界が市場全体のトレンドに乗り切れていないことや、個別の業績が市場の期待に応えきれていないことが背景にある可能性が考えられます。
【注意事項】
⚠️ 信用倍率が18.81倍と高水準です。これは信用買い残（保有目的の借り入れ）が多い状態を示し、将来的にこれらの買い残が決済される際に売り圧力となる可能性が高いため注意が必要です。
【定量リスク】
| 指標 | 値 |
|---|---|
| ベータ値 (5Y Monthly) | 0.77 |
| 年間ボラティリティ | 26.09% |
| 最大ドローダウン | -25.59% |
| シャープレシオ | 0.26 |
| 年間平均リターン | 7.24% |
ベータ値が0.77と1を下回るため、日経平均やTOPIXといった市場全体の動きと比較して株価変動（ボラティリティ）が小さい傾向にあります。年間ボラティリティは26.09%であり、仮に100万円投資した場合、年間で±26万円程度の変動が想定されます。最大ドローダウンが-25.59%であったことから、過去にはこの程度の下落は経験済みであり、同様の市場環境下で再び発生する可能性も考慮する必要があります。シャープレシオ0.26は、リスクに見合ったリターンが十分に得られていないことを示唆しており、改善の余地があると言えます（一般的に1.0以上が良好）。
【事業リスク】
- 通信キャリアの設備投資動向: 主要顧客である移動体通信事業者の設備投資計画に業績が強く左右されます。5Gの普及期にあるものの、投資額やタイミングの変動が売上や利益に直接影響を及ぼす可能性があります。
- 技術革新への対応: 通信技術は常に進化しており、5Gから6Gなど次世代技術への対応が企業の競争力を維持する上で不可欠です。研究開発投資の継続と、市場ニーズに合致した製品開発が求められます。
- グローバルな競争と為替変動: 通信計測器市場はグローバルな競争に晒されており、海外競合との製品競争力や価格競争力が重要です。また、海外との取引が多い場合、為替レートの変動も業績に影響を与える可能性があります。
7. 市場センチメント
信用倍率は18.81倍と高水準であり、信用買い残が信用売り残を大きく上回る状況です。これは、将来的にこれらの買い残が「利益確定」または「損切り」として市場で売却される際に、株価の上値が重くなる、あるいは下落圧力が強まる可能性を示唆しています。
主要株主構成を見ると、筆頭株主は床次隆志氏（18.4%）であり、(有)エス・エイチ・マネジメント（8.37%）、自社（自己株口 8.18%）が続きます。創業者一族が大株主として企業を支えていることが伺えます。機関投資家の保有割合は1.42%と低い水準にあります。
8. 株主還元
アルチザネットワークスの配当利回り（会社予想）は3.27%と、現在の低金利環境下では魅力的な水準にあります。しかし、配当性向は134.86%と100%を大幅に超えており、これは当期純利益を上回る配当を実施していることを意味します。この高い配当性向は、株主還元への強い意思を示す一方で、持続可能性の観点からは課題があると言えます。直近の業績悪化の中で、財務の安定性を確保しつつ、株主還元を維持していくバランスが注目されます。自社株買いに関するデータは提供されていません。
SWOT分析
強み
- 通信計測器というニッチ市場での高い専門性と技術力。
- 自己資本比率が高く、財務健全性が非常に優れている。
弱み
- ROE、営業利益率が低く、収益性が課題。
- 特定顧客（通信キャリア）への依存度が高く、設備投資動向に左右されやすい。
機会
- 5Gのさらなる普及と6Gなどの次世代通信技術へのシフトによる需要拡大。
- IoTデバイス増加に伴う、通信インフラテスト需要の多様化。
脅威
- 通信キャリアの設備投資抑制や予算削減。
- 競合他社からの圧力や技術革新の加速による陳腐化リスク。
この銘柄が向いている投資家
- 財務の安定性を重視する投資家: 非常に高い自己資本比率と流動比率を持つため、企業の倒産リスクを低く見積もる投資家にとって魅力的です。
- 高配当利回りを求める投資家: 3.27%の配当利回りは魅力的ですが、配当性向の高さと今後の収益回復の可能性を考慮する必要があります。
- 5G/次世代通信技術の成長に期待する投資家: 通信インフラの基盤を支える企業として、中長期的な技術発展を投資テーマと捉えることができます。
この銘柄を検討する際の注意点
- 収益性の改善が必須: PERが業界平均より大幅に高い現状では、今後の業績回復・増益が伴わないと株価の正当化が困難になります。
- 信用倍率の動向: 高い信用倍率は潜在的な売り圧力となるため、需給バランスには常に注意が必要です。
今後ウォッチすべき指標
- 四半期業績の進捗率（特に営業利益・純利益）: 期末にかけての売上計上の集中が予想されるため、第2四半期以降の進捗状況を注視し、通期増益予想達成の蓋然性を見極める。
- 5G関連の新規受注・案件獲得状況: 5G投資の具体的な恩恵がどの程度業績に貢献するかを示す指標となる。
10. 企業スコア
成長性: A (良好)
根拠: 2026年7月期の売上高は前期比13.06%の増加予想であり、当社の評価基準である10-15%に該当するため「良好」と評価します。通信インフラ投資の回復を背景とした業績回復期待が表れています。
収益性: D (懸念)
根拠: ROEが1.96%と5%未満であり、営業利益率も4.33%と低い水準にあります。当社の評価基準ではROE5%未満かつ営業利益率3%未満に該当するため「懸念」と評価します。収益力の低さが最大の課題です。
財務健全性: A (良好)
根拠: 自己資本比率が78.1%と極めて高く、流動比率も228%と短期的な支払い能力に優れています。Piotroski F-Scoreも6点と「良好」な水準です。当社の評価基準では自己資本比率・流動比率はS基準ですが、F-Scoreが7点に満たないため、総合的に「良好」と評価します。
バリュエーション: D (懸念)
根拠: PERが27.23倍と業界平均12.9倍の約211%に達しており、当社の評価基準D（業界平均の130%以上）に該当するため「懸念」と評価します。収益性の低さに比して、現在の株価は割高感があると言わざるを得ません。PBRは業界平均と同水準ですが、PERの過熱感が目立ちます。
企業情報
| 銘柄コード | 6778 |
| 企業名 | アルチザネットワークス |
| URL | http://www.artiza.co.jp/ |
| 市場区分 | スタンダード市場 |
| 業種 | 電機・精密 – 電気機器 |
バリュー投資分析（5年予測・3シナリオ参考情報）
将来のEPS成長と配当を3つのシナリオ（楽観・標準・悲観）で予測し、現在の株価が割安かどうかを試算した参考情報です。
現在の指標
| 株価 | 611円 |
| EPS（1株利益） | 22.44円 |
| 年間配当 | 3.27円 |
シナリオ別5年後予測
各シナリオの成長率・PER前提と、それに基づく5年後の予測株価・期待リターンです。
| シナリオ | 成長率 | 将来PER | 5年後株価 | 期待CAGR |
|---|---|---|---|---|
| 楽観 | 0.0% | 28.8倍 | 647円 | 1.7% |
| 標準 | 0.0% | 25.1倍 | 563円 | -1.1% |
| 悲観 | 1.0% | 21.3倍 | 503円 | -3.2% |
目標年率別の理論株価（標準シナリオ）
標準シナリオに基づく参考値です。「理論株価」は、この価格以下で購入すれば目標年率リターンを達成できる可能性がある株価上限です。
現在株価: 611円
| 目標年率 | 理論株価 | 判定 |
|---|---|---|
| 15% | 288円 | △ 112%割高 |
| 10% | 360円 | △ 70%割高 |
| 5% | 454円 | △ 35%割高 |
【判定基準】○X%割安:現在株価が理論株価よりX%低い / △X%割高:現在株価が理論株価よりX%高い
関連情報
証券会社
このレポートは、AIアドバイザー「ジニー (3.0.20)」によって自動生成されました。
本レポートは、不特定多数の投資家に向けた一般的な情報提供を目的としており、個別の投資ニーズや状況に基づく助言を行うものではありません。記載されている情報は、AIによる分析や公開データに基づいて作成されたものであり、その正確性、完全性、適時性について保証するものではありません。また、これらの情報は予告なく変更または削除される場合があります。
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企業スコアは、AIによる財務・業績データの分析をもとに試験的に算出した指標です。評価方法は現在も検討・改善を重ねており、確立した標準的な指標ではありません。投資判断の唯一の基準ではなく、あくまで参考情報としてご利用ください。