企業分析：三谷商事（8066）

企業の一言説明

三谷商事は、建設資材の「生コン」販売で国内首位を誇る中核事業に加え、情報システム、石油・エネルギー、生活・地域サービスなど多岐にわたる事業を展開する独立系の総合商社です。福井を拠点に地域密着型のサービスも提供し、安定的な経営基盤を築いています。

投資判断のための3つのキーポイント

• 多角化された安定収益基盤と高い財務健全性: 建設資材、エネルギー、IT、生活サービスと多様な事業ポートフォリオを持つことで、特定の事業環境変化に強い安定した収益基盤を確立しています。Piotroski F-Scoreが8/9点（S評価）と極めて高く、自己資本比率55.9%、流動比率262%と財務健全性も非常に優れています。
• 着実な業績成長と積極的な株主還元: 過去数年間、売上高・利益ともに着実な成長を継続しており、2026年3月期も堅調な利益予想を維持しています。配当性向32.59%と利益を株主に還元する姿勢が明確で、配当利回りも2.87%と魅力的な水準です。
• 信用倍率の高さと市場の方向性を見極める必要性: 現在の信用倍率は74.47倍と極めて高く、短期的な売り圧力となる可能性があります。また、株価が52週高値圏にあり、PERやPBRが業界平均と比較して割高感があるため、慎重な検討が求められます。

企業スコア早見表

注目指標サマリー

1. 企業概要

三谷商事（8066）は、1914年創業の独立系総合商社です。主力事業は建設資材（生コン販売量首位）、石油・エネルギー、情報システム、生活・地域サービス、開発事業の多岐にわたります。特に生コン、石油、IT関連が収益の柱であり、福井県を中心にケーブルテレビや自動車販売など地域密着型サービスも展開しています。これらの事業はそれぞれの業界で高い専門性を持ち、技術的独自性や長期的な取引関係を通じて一定の参入障壁を築いています。

2. 業界ポジション

三谷商事は、多様な事業ポートフォリオを持つ「コングロマリット（複合企業）」型の卸売業（商社）に属します。特に生コンクリートの販売量で国内首位の確固たる地位を築いており、建設資材分野においては強い影響力を持っています。石油販売やITソリューション提供においても、地域に根差した強固な顧客基盤と専門性が競合に対する強みです。一方、多角化ゆえに各事業の市場シェアは分散される傾向にあります。現在のPER12.14倍は業界平均10.1倍より高く、PBR1.29倍も業界平均0.7倍を大きく上回っており、市場からは将来性や安定性への期待から業界平均より高めの評価を受けていると見ることができます。

3. 経営戦略

三谷商事は、多角的な事業展開を通じてリスクを分散し、安定的な収益基盤の維持・強化を図っています。特に風力発電など再生可能エネルギー分野への注力は、今後の成長ドライバーとして期待されます。また、IT関連事業ではERP（企業資源計画）や画像処理システム、情報インフラ構築・サポートまで幅広く手掛け、製造業から教育機関、公共機関まで多様な顧客ニーズに対応することで、収益の安定化と成長を目指しています。2026年3月30日に配当落ち日が予定されており、株主還元への意識も高いです。直近では新規連結子会社を3社追加しており、事業領域の拡大にも積極的です。

【財務品質チェックリスト】Piotroski F-Score

Piotroski F-Scoreは8/9点と非常に高く、三谷商事の財務体質が極めて優良であることを示しています。収益性、財務健全性ともに満点を獲得しており、純利益がプラス、営業キャッシュフローも潤沢、ROAも良好です。財務健全性においては、流動比率が高く、負債比率（D/Eレシオ）も低く抑えられており、株式の希薄化もありません。効率性も良好ですが、過去12か月の営業利益率が9.64%と10%をわずかに下回ったため、満点には至りませんでした。しかし、全体として非常に健全な財務状況にあると言えます。

【収益性】

• 営業利益率（過去12か月）: 9.64%
  • 事業セグメントが多岐にわたるため一概には言えませんが、安定した収益性を維持しています。Piotroski F-Scoreの評価項目では10%を下回ったもの、堅実な事業運営がうかがえます。
• ROE（実績）: 11.56% (ベンチマーク: 10%以上で良好)
  • 株主資本を効率的に活用し、利益を生み出す力が優れていることを示します。日本の多くの上場企業と比較しても良好な水準です。
• ROA（過去12か月）: 6.69% (ベンチマーク: 5%以上で良好)
  • 総資産に対する利益率も良好で、資産を有効活用して収益を上げていることがわかります。

【財務健全性】

• 自己資本比率（実績）: 55.9%
  • 総資産に占める自己資本の割合が高く、非常に安定した財務基盤を持つ企業であることを示します。経営の安定性を示す重要な指標であり、業界内でも高い水準です。
• 流動比率（直近四半期）: 2.62倍（262%）
  • 流動負債（1年以内に返済期限が来る負債）を流動資産（1年以内に現金化できる資産）でどれだけカバーできるかを示す指標です。200%以上が目安とされる中で、この水準は短期的な支払能力に極めて余裕があることを示しており、財務健全性が非常に高い状態と言えます。

【キャッシュフロー】

• 営業キャッシュフロー（過去12か月）: 28,710百万円
  • 本業で堅実に現金を稼ぎ出していることを示します。安定した事業基盤の証であり、企業の健全な活動を裏付けます。
• フリーキャッシュフロー（過去12か月）: 22,620百万円
  • 営業活動で得たキャッシュフローから設備投資などを差し引いた後も、22,620百万円の現金が自由に使える状態にあることを示します。この潤沢なフリーキャッシュフローは、将来への投資、負債の返済、株主還元など、企業の成長と安定に貢献する重要な資金源となります。

【利益の質】

• 営業CF/純利益比率: 1.45倍
  • 純利益に対して営業キャッシュフローが1.0倍以上であることが利益の質の健全性を示す目安とされます。三谷商事の比率は1.45倍であり、計上されている利益が実態を伴う現金流入によって支えられていることを意味します。この比率はS評価（優良）であり、利益の質は非常に高いと評価できます。

【四半期進捗】

• 2026年3月期 第2四半期（中間期）決算では、通期予想に対する進捗率は以下の通りです。
  • 売上高: 49.9％（通期予想320,000百万円に対し中間期159,790百万円）
  • 営業利益: 48.8％（通期予想30,000百万円に対し中間期14,625百万円）
  • 親会社株主に帰属する中間純利益: 56.7％（通期予想18,500百万円に対し中間期10,496百万円）
• 売上高と営業利益の進捗率は約50%で概ね順調ですが、純利益の進捗がやや先行しています。前年同期比では、売上高が+1.1％、営業利益が+2.4％と堅調に推移しており、純利益は+7.9％とさらに高い伸びを示しています。
• 直近年度の売上高・営業利益の推移は以下の通りです（単位:百万円）。
  • 2022年3月期: 売上高 299,350 / 営業利益 20,733
  • 2023年3月期: 売上高 320,281 / 営業利益 21,674
  • 2024年3月期: 売上高 324,771 / 営業利益 25,938
  • 2025年3月期: 売上高 339,005 / 営業利益 31,508
  • 予2026年3月期: 売上高 320,000 / 営業利益 30,000
  • 過去は増収増益基調でしたが、2026年3月期予想では一旦減収減益を見込んでおり、特に売上高は前期比で約5.6%の減少、営業利益は約4.8%の減少となる見込みです。

【バリュエーション】

• PER（会社予想）: 12.14倍
  • 株価が1株あたり利益の何倍かを示す指標です。業界平均の10.1倍と比較すると、現在の株価は利益に対してやや高く評価されているといえます。目標株価(業種平均PER基準)は2,387円であり、現在の株価2,681円はそれを上回っています。
• PBR（実績）: 1.29倍
  • 株価が1株あたり純資産の何倍かを示す指標です。業界平均の0.7倍と比較すると、現在の株価は純資産に対して大幅に高く評価されており、割高感があります。PBRが1倍未満であれば、理論上は会社解散時の価値を下回る可能性を意味しますが、三谷商事は1倍を超え、一定のプレミアムが付与されている状態です。目標株価(業種平均PBR基準)は1,454円であり、現在の株価はこれを大きく上回っています。
• これらの指標を見る限り、三谷商事の株価は業界平均と比較してやや割高な水準にあると判断できます。これは同社の高い財務健全性や安定した収益基盤が評価されているためと考えられます。

【テクニカルシグナル】

MACDは中立ですが、MACD値がシグナルラインを大きく上回っているため、強い上昇モメンタムが働いています。RSIが75.4%と「買われすぎ」水準にあり、短期的な過熱感が示唆されます。移動平均線乖離率を見ると、全ての期間で株価が移動平均線を大きく上回っており、強い上昇トレンドにあることがわかります。特に25日線が75日線を上抜ける「ゴールデンクロス」が発生しており、短期的なトレンド転換の可能性を示唆しています。

【テクニカル】

• 現在の株価2,681円は、52週高値2,700円に非常に近く、52週レンジ内位置は98.3%と高値圏にあります。これは、ここ1年間で最も高い水準に位置していることを示します。
• 現在株価は、5日移動平均線（2,525.80円）、25日移動平均線（2,316.48円）、75日移動平均線（2,312.52円）、200日移動平均線（2,202.59円）の全てを上回っており、強い上昇トレンドが継続していることを示唆しています。特に、全ての移動平均線が上向きであるため、短期から長期にわたる買い基調が確認できます。
• 1ヶ月レンジのサポートラインは2,074.00円、レジスタンスラインは2,700.00円と見られます。現在の株価はレジスタンスラインに接近しており、上値が重くなる可能性もあります。

【市場比較】

• 日経平均との相対パフォーマンス:
  • 1ヶ月間: 株式+18.63% vs 日経+10.26% → 8.36%ポイント上回る
  • 3ヶ月間: 株式+13.65% vs 日経+12.25% → 1.40%ポイント上回る
  • 6ヶ月間: 株式+20.39% vs 日経+38.15% → 17.76%ポイント下回る
  • 1年間: 株式+34.99% vs 日経+44.46% → 9.47%ポイント下回る
• TOPIXとの相対パフォーマンス:
  • 1ヶ月間: 株式+18.63% vs TOPIX+5.34% → 13.28%ポイント上回る

直近1ヶ月および3ヶ月では日経平均とTOPIXの両指数をアウトパフォームしており、短期的に株価が好調であることを示しています。しかし、6ヶ月や1年といった中期・長期で見ると日経平均をアンダーパフォームしており、市場全体の強い上昇トレンドにはやや乗り遅れている側面もあります。これは、足元で急騰しているものの、中長期的には他銘柄に比べて市場の関心が低かった可能性を示唆しています。

【注意事項】

• ⚠️ 信用倍率74.47倍と高水準で、将来の売り圧力が蓄積している可能性があります。株価下落時に信用買い残の投げ売りが発生すると、一段の株価下落を招く恐れがあります。

【定量リスク】

• ベータ値（5年 月次）: 0.47
  • 市場全体の動き（日経平均やTOPIX）に対する三谷商事の株価の感応度を示します。0.47という値は1.0を下回るため、市場全体の変動と比較して株価は比較的穏やかに推移する傾向があることを意味します。市場全体が1%変動した際に、三谷商事の株価は約0.47%変動すると考えられます。
• 年間ボラティリティ: 32.22%
  • 年間で株価がどれだけ変動するかを示す指標です。この数値は比較的高い変動性を示唆しており、投資にはある程度の価格変動リスクが伴うことを意味します。仮に100万円投資した場合、年間で±32.22万円程度の変動が想定されます。
• シャープレシオ: -0.46
  • リスク（ボラティリティ）に見合ったリターンが得られているかを示す指標です。1.0以上が良好とされる中で、-0.46はリスクに対して十分なリターンが得られていない期間があったことを示します。
• 最大ドローダウン: -45.61%
  • 過去のある期間において、高値からどれだけ最大で下落したかを示す指標です。三谷商事の最大ドローダウンが-45.61%であることは、過去にこの程度の下落幅を経験しており、今後も同様の下落が起こる可能性が想定されます。

【事業リスク】

• 景気変動および公共投資・民間設備投資の影響: 三谷商事の主要事業である建設資材（生コン）や企業サプライ関連事業は、国内の景気動向や公共投資、民間設備投資の増減に大きく左右されます。景気後退や建設需要の低迷は、直接的に売上高や利益に影響を与える可能性があります。
• エネルギー価格の変動: 石油・エネルギー関連事業は、原油価格や為替レートの変動に大きく影響を受けます。地政学的リスクの高まりやOPECの政策変更などによる価格高騰・下落は、仕入れコストや販売価格に影響を与え、収益性を圧迫する可能性があります。
• 多角化による経営資源の分散とシナジー効果の限定: あまりに多様な事業展開は、経営資源（人材、資金）の分散を招き、各事業における競争力強化への投資が手薄になるリスクがあります。また、異なる事業間のシナジー（相乗効果）が十分に発揮されない場合、コングロマリットディスカウント（多様な事業を抱えるがゆえに企業価値が低く評価される現象）が発生する可能性も考えられます。

7. 市場センチメント

• 信用取引状況: 信用買残126,600株に対し、信用売残1,700株であり、信用倍率は74.47倍と極めて高水準です。これは多くの投資家が信用で買いを入れている状態を示し、将来的に株価が下落した場合に信用買いの反対売買（売り）が集中し、株価下落を加速させるリスクがあるため、注意が必要です。信用買残は前週比で-4,800株減少していますが、依然として高い水準を維持しています。
• 主要株主構成: 上位株主は、三谷セキサン（14.69%）、一般財団法人三谷進一育英会（9.89%）、三谷土地ホーム（8.32%）といった関連会社や財団が占めています。これに加えて、自社株（自己株口 5.72%）や三谷家関係者の保有も多く、安定株主が多数を占めていることが特徴です。これは経営の安定性につながる一方、市場で流通する株数（浮動株）が限られるため、出来高が比較的少なく、株価が急変動しやすい可能性も秘めています。機関投資家（BBHフィデリティ、ノーザン･トラストなど）も保有していますが、その割合は比較的低い水準です。

8. 株主還元

• 配当利回り（会社予想）: 2.87%
  • 現在の株価で購入した場合の年間配当金が投資額に対してどれくらいの割合になるかを示す指標です。2%台後半は日本株の中では比較的魅力的な水準と言えるでしょう。
• 1株配当（会社予想）: 77.00円
  • 中間配当が44.00円、期末予想配当が33.00円で、年間77.00円の配当が予定されています。
• 配当性向（会社予想）: 32.59%
  • 企業が稼いだ利益のうち、どれだけを配当として株主に還元しているかを示す指標です。30〜50%が一般的とされる中で、適切な水準であり、今後も持続的な配当が期待できます。過去の履歴を見ても、配当性向は20%台後半から30%台前半で安定して推移しており、株主還元への意識が高いことがうかがえます。
• 自社株買いの状況: 提供データ範囲では、直近の自社株買いに関する明確な情報はありませんが、主要株主に「自社(自己株口)」の存在があることから、過去には実施の実績があると推測できます。

SWOT分析

強み

• 建設資材（生コン販売首位）を軸とした多角的な事業ポートフォリオによる安定した収益基盤。
• Piotroski F-Score 8/9点、自己資本比率55.9%、流動比率262%と極めて優れた財務健全性。

弱み

• 多角化による各事業間でのシナジー創出や経営資源配分の最適化が課題となる可能性。
• 特定の地域（福井）に根差した事業の存在が、国内市場の縮小影響を強く受ける可能性。

機会

• 老朽化したインフラの更新需要や、住宅・商業施設など建設投資の継続。
• 風力発電などの再生可能エネルギー分野への投資拡大と社会全体のDX推進に伴うITソリューション需要の増加。

脅威

• 原材料価格（セメント、石油など）や物流コストの高騰、人手不足による人件費増加。
• 国内建設市場の縮小や、競合他社の進出による価格競争の激化。

この銘柄が向いている投資家

• 安定配当と財務健全性を重視する長期投資家: 多角的な事業と盤石な財務基盤、そして安定した配当実績から、中長期的な資産形成を目指す投資家に向いています。
• ポートフォリオ全体の安定性を求める投資家: ベータ値が0.47と市場全体の変動に対し株価が比較的小さく動く傾向があるため、ポートフォリオのリスク分散効果を期待する投資家にも適しています。

この銘柄を検討する際の注意点

• 信用倍率の高さ: 信用買い残が極めて高いため、短期的な株価の需給バランスは不安定になる可能性があります。信用取引の動向に引き続き注意が必要です。
• 割高感のあるバリュエーション: PERやPBRが業界平均を上回る水準にあるため、今後の成長性や収益改善が見通し通りに進まない場合、株価調整リスクが存在します。

今後ウォッチすべき指標

• 各セグメント別の売上高・利益成長率: 特に情報システム関連やエネルギー関連の新規事業の成長が全体を牽引できるか。
• 営業キャッシュフローの水準と投資計画: 潤沢なキャッシュフローをどのように成長投資や株主還元に振り向けているか、そのバランスに注目。
• 信用倍率の推移: 高水準にある信用倍率が解消され、需給バランスが改善されるかを注視。

成長性：C（やや減速）

• 根拠: 過去5年間の売上高は増加傾向でしたが、2026年3月期の会社予想では売上高が320,000百万円（前期比約5.6%減）、営業利益が30,000百万円（前期比約4.8%減）と減収減益を見込んでいます。直近12ヶ月の四半期売上成長率も2.10%にとどまっており、一時的な減速が見られるためC評価としました。

収益性：A（良好）

• 根拠: ROEは11.56%とベンチマークの10%を上回っており、株主資本を効率的に活用して利益を創出しています。営業利益率も9.64%と高い水準を維持しており、本業での稼ぐ力が良好であるため、A評価としました。

財務健全性：S（優良）

• 根拠: 自己資本比率が55.9%と非常に高く、流動比率も262%と基準の200%を大きく上回っています。さらにPiotroski F-Scoreが8/9点と極めて優良であり、非常に強固な財務基盤を持つため、S評価としました。

バリュエーション：C（やや割高）

• 根拠: PER12.14倍は業界平均10.1倍と比較して約1.2倍、PBR1.29倍は業界平均0.7倍と比較して約1.8倍と、現在の株価は利益や純資産に対して業界平均を上回る水準で評価されています。これは同社の安定性や財務健全性が評価されている側面もありますが、相対的には割高感があるためC評価としました。

企業情報

バリュー投資分析（5年予測・3シナリオ参考情報）

将来のEPS成長と配当を3つのシナリオ（楽観・標準・悲観）で予測し、現在の株価が割安かどうかを試算した参考情報です。

現在の指標

シナリオ別5年後予測

各シナリオの成長率・PER前提と、それに基づく5年後の予測株価・期待リターンです。

目標年率別の理論株価（標準シナリオ）

標準シナリオに基づく参考値です。「理論株価」は、この価格以下で購入すれば目標年率リターンを達成できる可能性がある株価上限です。

現在株価: 2,681円

【判定基準】○X%割安:現在株価が理論株価よりX%低い / △X%割高:現在株価が理論株価よりX%高い

関連情報

• Yahoo Finance
• Google Finance
• 日本経済新聞
• 会社四季報オンライン
• QUICK Money World
• みんかぶ
• かぶ探

証券会社

• 野村證券
• 大和証券
• SMBC日興証券
• みずほ証券
• 三菱UFJモルガン・スタンレー証券
• 楽天証券
• 松井証券

このレポートは、AIアドバイザー「ジニー (3.0.20)」によって自動生成されました。

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