企業分析：日本鋳鉄管（5612）

企業の一言説明

日本鋳鉄管は、JFEグループを主要株主とする東証スタンダード上場企業であり、主に水道管、ガス管などのライフラインを支えるダクタイル鋳鉄管、ポリエチレン管の製造・販売、および関連工事を手掛けるインフラ関連大手企業です。

投資判断のための3つのキーポイント

• 社会インフラ更新需要による潜在的な安定性: 日本国内の水道、ガスなどのインフラ設備の老朽化は深刻であり、更新需要が今後も継続的に発生することが見込まれます。同社は長年にわたる実績と技術力により、この需要に対応する基盤を持っています。
• 大手企業を主要株主とする安定した経営基盤: JFEスチール、東京瓦斯が主要株主であり、強固な顧客基盤とサプライチェーンが期待できます。これは事業の安定性や資金調達面で優位に働く可能性があります。
• 収益性の課題と通期純利益予想0円: 直近の四半期では特別利益により黒字を計上したものの、通期の親会社株主に帰属する当期純利益は0円が予想されており、依然として収益性の改善が喫緊の課題となっています。PBRは業界平均よりもやや高めであり、業績回復の確度を見極める必要があります。

企業スコア早見表

注目指標サマリー

1. 企業概要

日本鋳鉄管は1937年設立、JFE系の鋳鉄管大手として、水道、下水、ガス向けダクタイル鋳鉄管、ポリエチレン管、関連製品の製造・販売、給排水・ガス工事などを手掛ける企業です。主力は水道管で、特に耐震管に注力しています。長年の経験で培われた鋳造技術と製品供給網が特徴で、ライフラインを支える上で高い技術的専門性と参入障壁を持つ事業を展開しています。

2. 業界ポジション

同社は国内の鋳鉄管市場において、JFEグループの一員として大手ポジションを確立しています。市場シェアに関する具体的なデータは示されていませんが、JFEスチールおよび東京瓦斯との強固な関係は、安定的な事業運営を支える強みと言えます。競合に対する強みは、品質の信頼性や大規模案件への対応力、一方で、公共事業予算の影響を受けやすい市場環境が弱みとなり得ます。財務指標では、同社のPBRが0.69倍であるのに対し、業界平均は0.5倍となっており、PBR水準では業界平均よりやや割高に見えます。PERに関しては、当期純利益が0円のため算出できません。

3. 経営戦略

日本鋳鉄管の経営戦略の要点は、社会インフラの老朽化に伴う更新需要への対応と、生産体制の効率化・環境対応です。耐震管への注力は、老朽化するインフラの防災・減災ニーズに応えるものであり、今後も重要性を増すと予想されます。最近の重要な動きとしては、2026年3月期の第3四半期決算において、売上高が前年同期比で減少したものの、受取精算金という特別利益の計上により親会社株主に帰属する四半期純利益が黒字転換しました。しかし、通期予想としては親会社株主に帰属する当期純利益は0百万円に据え置かれており、利益創出には依然課題があることを示唆しています。また、生産体制においては電気炉の100%電気炉化を進めており、環境負荷低減と生産効率向上の両面を追求しています。
今後のイベントとしては、2026年3月30日に配当落ち日が予定されています。

【財務品質チェックリスト】Piotroski F-Score

解説:

総合スコア3点は「普通」と評価され、改善点が複数あることを示します。収益性では純利益がマイナスであったため、1点のみに留まっています。財務健全性は比較的良好で流動比率や株式希薄化の抑制が評価されますが、D/Eレシオが1.0を超えている点は改善の余地があります。効率性に関しては、営業利益率、ROE、四半期売上成長率がいずれも基準を満たしておらず、生産性と資本効率に課題があることを示しています。

【収益性】

• 営業利益率（過去12ヶ月）: 5.39% (ベンチマーク: 15%以上でS、10-15%でA)
• ROE（過去12ヶ月）: 0.04% (ベンチマーク: 10%以上が一般的目安)
• ROA（過去12ヶ月）: 0.40% (ベンチマーク: 5%以上)

過去12ヶ月の営業利益率は5.39%と、ベンチマーク（10%以上）に比べて低水準です。ROE0.04%およびROA0.40%も、ベンチマークであるROE10%やROA5%を大きく下回っており、株主資本および総資産を活用した収益創出力には大きな課題があります。

【財務健全性】

• 自己資本比率（実績）: (連結) 41.8% (2025年3月期) / (直近四半期) 36.1% (2025年12月31日時点)
• 流動比率（直近四半期）: 1.68倍

自己資本比率は41.8%（直近36.1%）と、一定の財務安定性を保っています。流動比率も1.68倍であり、短期的な支払い能力に問題はないと判断できます。ただし、直近四半期で自己資本比率が低下傾向にある点は注視が必要です。純資産は微増していますが、総資産が増加した影響が大きいです。

【キャッシュフロー】

• 営業キャッシュフロー、フリーキャッシュフローの具体的な数値は提供されていません。

四半期連結キャッシュ・フロー計算書が作成されていないため、詳細なキャッシュフローの状況分析は困難です。

【利益の質】

• 営業CF/純利益比率の算出に必要なデータが不足しています。

【四半期進捗】

2026年3月期 第3四半期連結累計（2025年4月1日～2025年12月31日）の状況は以下の通りです。

• 売上高: 12,164百万円 (通期予想18,000百万円に対し進捗率67.6%)
• 営業利益: 120百万円 (通期予想230百万円に対し進捗率52.2%)
• 親会社株主に帰属する四半期純利益: 91百万円 (通期予想0百万円)

売上高、営業利益ともに通期予想に対し順調に進捗しているように見えますが、親会社株主に帰属する四半期純利益は通期予想が0百万円であるのに対し、3Q累計で91百万円の利益を計上しています。これは特別利益（受取精算金165百万円）の寄与が大きく、本業の収益力のみでは厳しい状況であることが示唆されます。

【バリュエーション】

• PER（会社予想）: — (EPSが0.00円のため算出不可)
• PBR（実績）: 0.69倍
• 業界平均PER: 8.7倍 (同社は算出 불가)
• 業界平均PBR: 0.5倍

同社のPBR0.69倍は、業界平均の0.5倍と比較するとやや割高感があります。純資産価値に対して市場評価が業界平均よりも高い水準にあると解釈できます。ただし、PBR1倍未満であることから、潜在的な事業価値が純資産を下回っているという市場の見方もできます。PERは会社の通期予想が0円のため算出できず、この不確実性がバリュエーション評価をより難しくしています。目標株価(業種平均PBR基準)は1,442円であり、現在の株価1,987円と比較すると割高感が示唆されます。

【テクニカルシグナル】

解説:

RSIが66.4%と買われすぎ水準70%に接近しており、やや過熱感が見られますが、まだ過熱圏には入っていません。MACDはゴールデンクロスもデッドクロスも発生しておらず中立状態です。移動平均線乖離率は、全ての期間で株価が移動平均線を上回っており、特に長期の移動平均線から大きく乖離していることから、短期から長期にわたって上昇トレンドにあることが示唆されます。

【テクニカル】

現在の株価1,987円は52週高値2,858円と安値1,001円の中間、51.1%の位置にあります。これは、年初来のレンジで見るとほぼ中央に位置しており、極端な高値圏や安値圏にはないことを意味します。全ての移動平均線（5日、25日、75日、200日）を上回って推移しており、株価は上昇基調を示しています。しかし、各移動平均線からの乖離率が大きくなっている点は、短期的には調整局面を迎える可能性も示唆しています。

【市場比較】

• 日経平均比:
  • 1ヶ月: 株式+16.88% vs 日経+10.26% → 6.62%ポイント上回る
  • 3ヶ月: 株式+16.95% vs 日経+12.25% → 4.70%ポイント上回る
  • 6ヶ月: 株式+32.29% vs 日経+38.15% → 5.86%ポイント下回る
  • 1年: 株式+91.43% vs 日経+44.46% → 46.97%ポイント上回る
• TOPIX比:
  • 1ヶ月: 株式+16.88% vs TOPIX+5.34% → 11.54%ポイント上回る

同社株は、直近1ヶ月および3ヶ月で日経平均およびTOPIXを上回るパフォーマンスを見せています。特に1年間で見ると、日経平均を46.97%ポイント、TOPIXを大幅に上回っており、過去1年間の市場平均を大きくアウトパフォームしています。一方で、6ヶ月間では日経平均を下回る結果となっており、中期的には市場に一歩譲る場面もありました。

【注意事項】

⚠️ PERは算出不可であり、通期純利益0円予想というバリュエーションの不確実性には注意が必要です。

【定量リスク】

• 年間ボラティリティ: 61.07%
• シャープレシオ: -0.12
• 最大ドローダウン: -63.33%
• 年間平均リターン: -6.83%

同社の年間ボラティリティ61.07%は非常に高く、株価が大きく変動するリスクがあることを示します。仮に100万円投資した場合、年間で±61万円程度の変動が想定され、投資資金に大きな影響を与える可能性があります。シャープレシオ-0.12は、リスクに見合うリターンが得られていないことを示唆しており、リスク性の高い投資であると言えます。最大ドローダウン-63.33%は、過去の最も悪い局面で投資資金が大幅に減少したことを意味し、将来も同程度の損失が発生するリスクを念頭に置く必要があります。

【事業リスク】

• 市場の成熟と公共投資の変動: 同社が事業を展開する鋳鉄管市場は成熟しており、国内の公共投資動向に大きく左右されます。水道事業体向けの発注量が全国的に低調であるとの情報から、国の財政状況やインフラ整備計画の変動が直接的に業績に影響を及ぼす可能性があります。
• 原材料価格の変動: 主要製品である鋳鉄管の製造には、鉄スクラップなどの原材料を多く使用します。これらの価格が変動した場合、原価上昇圧力となり、収益性を圧迫するリスクがあります。
• 収益力の低さと純利益0円予想の継続: 直近で特別利益の計上により黒字転換したものの、通期純利益予想が0円に留まっていることから、本業の収益力が依然として脆弱であることがうかがえます。これが長期化すれば、経営体力や株主還元にも影響を及ぼす可能性があります。

7. 市場センチメント

ニュース動向分析の総合センチメントは「ポジティブ」とされており、直近の3Q累計経常利益の好調が投資家の期待を集めているようです。しかし、信用取引の状況を見ると、信用買残が214,100株あるのに対し、信用売残は0株となっており、信用倍率は0.00倍と表示されています。これは信用買いの解消時に将来的な売り圧力が発生する可能性を示唆しています。主要株主はJFEスチール（29.15%）、東京瓦斯（10.11%）、自社(自己株口)（2.43%）と、大手企業が上位を占めており、安定した株主構成です。

8. 株主還元

同社の配当利回りは1.26%、1株配当は25.00円（会社予想）です。配当性向は過去12ヶ月のEPSがマイナスであるため正確な値を算出できませんが、データにある2024年3月期は29.8%、2025年3月期は-71.7%（EPSがマイナス）です。通期純利益が0円予想であるにも関わらず、配当を年間25円維持する方針は株主還元への意識の高さを示す一方で、将来の利益成長が伴わない場合の持続可能性については注意が必要です。

SWOT分析

強み

• JFEグループとの連携による強固な顧客基盤と事業インフラ
• 国内インフラ老朽化に伴う安定した更新需要と耐震管技術

弱み

• 低い収益性と資本効率（ROE、ROA）
• 公共事業依存度が高く、市場成長が限定的

機会

• 環境規制強化やSDGsへの対応（電気炉化など）
• 老朽化した社会インフラの更新・耐震化需要の拡大

脅威

• 原材料価格の変動と国際市況の影響
• 競合との価格競争激化と公共事業予算の変動

この銘柄が向いている投資家

• 日本社会のインフラ維持に貢献する企業を中長期で応援したい投資家: ライフラインを支える事業に社会的な意義を見出す投資家には魅力的です。
• PBR1倍割れ銘柄で業績回復に期待するバリュー投資家: 現在の低いPBR水準から、業績改善により株価の上昇余地があると考える投資家。

この銘柄を検討する際の注意点

• 業績回復の安定性と持続性: 近年の収益性の厳しさ、通期純利益0円予想、特別利益に支えられた四半期黒字化など、真正な業績回復トレンドを見極める必要があります。
• 高い株価変動リスク: 年間ボラティリティ61.07%という高水準は、短期間での大きな価格変動リスクを伴うため、十分なリスク許容度が必要です。

今後ウォッチすべき指標

• 営業利益の推移と改善目標: 通期予想230百万円、3Q累計120百万円に対し、本業の営業利益が安定的に増加し、最低でも営業利益率が5%を超える水準を目指せるか。
• 自己資本比率の動向: 直近で低下傾向にある自己資本比率が、安定的な水準（最低でも40%以上）を維持できるか。
• 受注状況と設備投資効果: 老朽化対策としての耐震管などの受注状況、および電気炉化などの設備投資が収益貢献に繋がっているかの確認。

10. 企業スコア

• 成長性: スコア D (停滞)
  • 過去12ヶ月のQuarterly Revenue Growthが-14.30%と大きくマイナスとなっており、売上高の成長が見られないためD評価とします。
• 収益性: スコア D (懸念)
  • 過去12ヶ月のROEが0.04%、営業利益率が5.39%であり、いずれもベンチマーク（ROE10%以上、営業利益率10%以上）を大きく下回っています。このためD評価とします。
• 財務健全性: スコア B (普通)
  • 自己資本比率が41.8%（直近3Q累計36.1%）、流動比率が1.68倍と一定水準を維持していますが、F-Scoreが3点と「普通」評価にとどまっているためB評価とします。特にD/Eレシオが1.0を超えている点は改善余地があります。
• 株価バリュエーション: スコア C (やや割高)
  • PBR0.69倍が業界平均0.5倍を上回っており、純資産価値から見るとやや割高と判断されます。また、EPSが0円でありPERが算出できないため、バリュエーション評価が困難である点も考慮しC評価とします。

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このレポートは、AIアドバイザー「ジニー (3.0.20)」によって自動生成されました。

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