決算説明：Casa（7196）

2026年１月期 第２四半期決算説明資料

エグゼクティブサマリー

• 経営陣のメッセージ: 貸倒引当金の不足と長期滞留債権の回収遅延を踏まえ、回収体制・リスク管理（AI審査モデルの更新含む）と事務・IT、営業・管理体制を強化して構造改革を進める。代理店・COMPASS（賃貸経営プラットフォーム）などチャネル拡大で中長期の成長を目指す。
• 業績ハイライト: 第2四半期売上高6,343百万円（当初予想比97%）／営業利益△143百万円（当初予想185百万円→大幅未達）。通期業績予想は大幅下方修正（営業利益：1,017→△298百万円等）。
• 戦略の方向性: 回収強化と与信精度向上（AIアップデート）、CasaWEB等のDX強化、代理店獲得と既存代理店利用率向上、COMPASSによる自主管理家主向けプラットフォーム展開。
• 注目材料: 子会社株式売却益198百万円の特別利益計上、貸倒引当金比率の低下（直近54.7%）と求償債権の増加（6,497百万円）→引当金・回収の改善が成否を左右。
• 一言評価: 2Qはガバナンス/リスク管理の課題顕在化による業績悪化と、改善施策の着実な実行が求められる局面（短期はネガティブ、施策遂行で評価変化の余地あり）。

基本情報

• 企業概要: 株式会社Casa（証券コード：7196）、主要事業は家賃保証サービス、賃貸関連プラットフォーム（COMPASS）、コールセンター等の付帯サービス
• 説明者: 発表者（役職）明記なし → 発言概要は資料に基づく（回収・与信強化、IT/営業/管理体制強化等）
• セグメント: 表示は明確なセグメント別損益表なし。事業分解としては
  • 家賃保証サービス（主力）
  • コールセンター（販売特化のPROFIT CENTER）
  • 賃貸経営プラットフォーム（COMPASS）
  • その他（養育費保証等の新規サービス）

業績サマリー

• 主要指標（第2四半期実績、単位：百万円）
  • 売上高: 6,343（当初予想6,515 → 実績は当初比97%）（前年同期比：–）
  • 目安：当初計画未達（やや悪い）
  • 営業利益: △143（当初予想185 → 大幅未達、修正予想△144にほぼ一致）（前年同期比：–）
  • 営業利益率: –（前年同期比：–）
  • 目安：赤字（悪い）
  • 経常利益: △94（前年同期比：–）
  • 親会社株主に帰属する当期利益: 73（前年同期比：–）
  • EBITDA: 157（当初予想525→実績157、当初比30%）
  • 注記: 特別利益に子会社株式売却益198百万円を計上
  • EPS: –（資料に記載なし）
• 予想との比較
  • 会社予想に対する達成率: 第2四半期は当初予想比で売上97%（実績6,343/当初6,515）、営業利益は当初想定から大幅未達だが、修正予想（△144）に対してはほぼ到達
  • サプライズ: 通期業績の大幅修正（詳細下記）および貸倒引当金関連の不足が着目点
• 進捗状況
  • 通期修正予想（FY2025 今回修正）に対する進捗率
  • 売上高: 6,343 / 12,768 = 49.7%（目安：通期比約50%で概ね計画線）
  • 営業利益: △143 / △298 = 48.0%（損失ベースの進捗、参考値）
  • 親会社株主当期利益: 73 / △90 = –（上期黒字だが通期見通しは赤字のため単純比較困難）
  • 中期経営計画・年度目標に対する達成率: –（資料上の中期数値不明）
  • 過去同時期との進捗比較: 売上・KPIは堅調（保有契約・代理店増）だが回収・引当関連で悪化
• セグメント別状況（資料ベースのKPI・構成）
  • 保証事業（主力）
  • 新規契約件数: 75,762件（前年比＋1%）→ 新規は前年水準（良し/やや物足りない）
  • 保有契約数: 668,801件（前年比＋5%）→ 継続保証料収入の積み上げ（良い）
  • 代理店数: 14,622社（前年比＋8%）→ 営業は一定の成果（良い）
  • 事業用（商業施設等）の比率上昇：事業用構成比 約21%（FY25 2Q、高水準、良い）
  • COMPASS（賃貸経営プラットフォーム）
  • OwnerWEB登録家主数: 11,000人突破（前年比増、保証契約前年比120%の寄与示唆）
  • コールセンター（PROFIT CENTER）等: 付加価値サービスの拡大を目指す（定量情報は限定）

業績の背景分析

• 業績概要・トピックス
  • 申込件数は前年比107%で伸長する一方、審査基準の厳格化により承認件数が伸び悩み、新規契約数は前年並みにとどまり売上に下押し要因。
  • 債務者単位のリスク評価に変更したものの、予測精度の不足から貸倒引当金繰入額が当初予測を上回り、営業利益を圧迫。
• 増減要因
  • 売上減少要因: 審査厳格化による新規契約の計画未達（申込増だが承認率低下）
  • 増益/減益要因: 貸倒引当金の繰入増（損失見込が当初予測を上回る）、回収スピードの遅延
• 競争環境
  • 家賃保証市場は管理会社経由の利用が高く（資料：管理会社経由での利用90%）、Casaは代理店網・DXで差別化を図る。競合比較の詳細データは資料に非掲載（–）。
• リスク要因
  • 回収遅延・貸倒リスクの拡大（貸倒引当金の不足が判明）
  • 与信モデル精度（AIモデル）の不足
  • 法規制・民法改正等（養育費保証関連の制度変化は事業機会だが法制度リスクもあり）
  • マクロ要因（景気減速・賃料下落・失業増）は与信・回収に影響しうる

戦略と施策

• 現在の戦略
  • 回収体制強化、事務・IT部門強化（CasaWEB機能追加・他社システム連携拡大）、営業体制強化、管理部門の強化
  • 中長期ではCOMPASSによる自主管理家主市場へのプラットフォーム展開とクロスセル／アップセル
• 進行中の施策
  • AI審査モデルのアップデート、日次・月次のKPI管理の徹底、回収部門のマネジメント強化、オペレーション自動化による生産性向上
  • OwnerWEB（1.0→2.0→3.0）の段階的強化（2024-2027ロードマップ）
• セグメント別施策
  • 保証事業: 代理店連携強化、CasaWEB利用促進、商品企画力強化、事業用物件の開拓（商業施設・飲食等）
  • COMPASS: 家主向けの入居者対応・管理業務のWEB化、OwnerWEB2.0で保証導入と業務効率化を推進
  • コールセンター: PROFIT CENTERと連携した付加価値サービス提供
• 新たな取り組み
  • 養育費保証サービスの拡充・社会貢献活動（イベント・メディア露出）
  • 他企業（保険、緊急駆付、見守り等）とのデータ連携・提携拡大でDX化・新収益モデル構築

将来予測と見通し

• 業績予想（通期：FY2025 今回修正予想、単位：百万円）
  • 売上高: 12,768（前回13,236 → △468：-3.5%）
  • 売上原価: 6,669（前回5,646 → +1,022：+18.1%）
  • 営業利益: △298（前回1,017 → △1,315：-129.4%）
  • 経常利益: △220（前回1,162 → △1,382：-118.9%）
  • 親会社株主に帰属する当期利益: △90（前回701 → △792：-113.0%）
  • 目安：大幅下方修正（悪い）
• 予想の前提条件: 為替等の明示はなし。主な前提は回収率の改善、与信精度向上、営業施策の効果想定（資料上の数値根拠は限定的）
• 予想修正
  • 通期予想は大幅に下方修正済み（上表参照）。主因は貸倒引当金繰入増／回収遅延および新規契約の伸び悩み
  • セグメント別の主要ドライバーは保証事業の与信・回収動向
• 中長期計画とKPI進捗
  • 中期の数値目標は資料に明確な数値未掲載（進捗評価は難しい）。KPI（保有契約、代理店数、OwnerWEB登録数）は増勢である点はポジティブ
• 予想の信頼性: 今回の下方修正から見て、直近の引当／回収見積りに不確実性があるため予想達成には回収改善と与信精度向上が必須
• マクロ経済の影響: 景気・雇用・賃料動向は与信・回収に直結するため影響度大

配当と株主還元

• 特別配当: なし（資料上の記載なし）

製品やサービス

• 主要製品/サービス
  • 家賃保証（Casa）: 家賃保証・集金代行・未払家賃請求等、孤独死補償、家財保険付帯など
  • COMPASS（賃貸経営プラットフォーム）: OwnerWEBによる家主向け管理・入居者対応のWEB化
  • 養育費保証サービス: 養育費不払い時の立替・交渉支援（養育費保証PLUS）
  • 付帯サービス: 緊急駆付、近隣トラブル対応、見守りサービス等（多数の提携先あり）
• 協業・提携: SUUMO（リクルート）等の申込連携、保険会社（SBI日本少短等）、緊急駆付・見守り等多数の提携企業あり
• 成長ドライバー: 保有契約数の増加、代理店網拡大、事業用保証の比率拡大、COMPASSによる自主管理家主市場開拓

Q&Aハイライト

• 経営陣の姿勢: 回収と与信の問題に対して具体的施策（AI審査更新、回収部門のマネジメント強化、IT・自動化、KPI管理の厳格化）を提示しており、改善へ前向きな姿勢
• 未回答事項: 与信モデルの具体的改良時期・想定改善効果、通期下方幅の詳細内訳（製品別の寄与）、配当方針の変更等は明確化されていない → 要確認

経営陣のトーン分析

• 自信度: 中立〜やや慎重。問題点を認め、改善策を示しているが短期の業績見通しは厳しいため強気ではない
• 表現の変化: 当期は「回収・与信の課題」に時間を割き、管理・組織強化の説明が中心（前回よりリスク管理・ガバナンス強化にフォーカス）
• 重視している話題: 回収率・回収スピードの改善、AI審査モデル、IT化（CasaWEB）、代理店・COMPASS拡大
• 回避している話題: 詳細な定量的改善見込み（回収改善の短期的インパクト予測）や配当方針の明示

投資判断のポイント（情報整理）

• ポジティブ要因
  • 保有契約・代理店数の増加（保有契約前年比＋5%、代理店＋8%）により中長期収益基盤は拡大
  • COMPASS/OwnerWEB等のプラットフォーム化でクロスセル余地あり（登録家主11,000人）
  • 事業用保証比率上昇（収益性寄与の期待）
• ネガティブ要因
  • 貸倒引当金の不足と回収遅延による業績悪化（貸倒引当金比率低下＝54.7%）
  • 与信厳格化により新規承認件数が伸び悩み、売上成長が鈍化
  • 通期業績の大幅下方修正（損益赤字化）
• 不確実性
  • AI審査モデルや回収改善施策がどの程度速やかに効果を出すか
  • マクロショックによる家賃滞納増加や景況変化
• 注目すべきカタリスト
  • 回収率／貸倒引当金の改善（数値の回復）
  • OwnerWEBの利用拡大とそれに伴う保証契約増
  • 次回四半期での業績予想の修正有無・経営の実行結果公表

重要な注記

• 会計方針: 債務者単位でのリスク評価へ変更した旨の記載（貸倒引当金の算定方法に影響）
• リスク要因: 貸倒リスク、与信モデル精度、回収体制の不備が明記されている
• その他: 特別利益（子会社株式売却益198百万円）あり。資料の将来見通しは2025年9月10日時点の情報に基づく旨の注意書き

上記の内容は、AIによる自動要約に基づいて作成されたものであり、正確性や網羅性について保証するものではありません。内容の解釈や利用に際しては、必ず公式の決算説明 をご参照ください。信頼性を確保するよう努めていますが、情報の完全性についてはご自身での確認をお願い致します。

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このレポートは、AIアドバイザー「シャーロット (3.0.14)」によって自動生成されました。

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