企業分析：エイチームホールディングス（3662）

企業の一言説明

エイチームホールディングスはWebサービス、スマホゲーム、D2C（ECサイト）を多角的に展開するIT企業であり、事業ポートフォリオの最適化を進める銘柄です。

投資判断のための3つのキーポイント

• 堅牢な財務基盤と事業再編: 自己資本比率62.3%、流動比率2.64倍と高い財務健全性を誇り、F-Scoreも6/9点と良好です。M&Aや事業譲渡を通じて事業ポートフォリオの最適化を進め、収益源の安定化を目指しています。
• 配当と株主還元の魅力: 予想配当利回り2.63%に加え、500株以上保有株主には年間2万円相当のQUOカード優待を提供しており、株主還元への意識が高い企業です。足元の株価はRSIが売られすぎ水準にあり、低ベータ値も特徴です。
• 成長性と競争環境への対応: 直近の売上高は微減傾向にあり、各事業領域における市場競争や広告費高騰のリスクが存在します。M&Aによるシナジー効果や既存事業の効率化が今後の成長の鍵となります。

企業スコア早見表

注目指標サマリー

1. 企業概要

エイチームホールディングスは、Webサービス（比較・情報サイト）、スマホゲーム、D2C（ECサイト）を三本柱として展開するIT企業です。日常生活における主要なライフイベントを支援する比較・情報サイト、人と人との繋がりをテーマにしたゲーム、多様な製品を扱うECサイトを主力としています。近年はM&Aを積極的に活用し、事業ポートフォリオの最適化による企業価値向上を目指しています。

2. 業界ポジション

情報・通信業において、特にインターネットコンテンツ・情報分野を主戦場としています。多様な事業を展開するため特定の市場シェアを明示することは困難ですが、各分野で一定の競争力を有するミドルプレーヤーと位置付けられます。競合に対する強みは、複数の収益源を持つ多角的な事業構造と、M&Aによる成長戦略にあります。一方、売上高成長の鈍化は課題です。類似企業のPERが平均23.2倍であるのに対し、当社は32.95倍とやや割高感があり、PBRは平均2.3倍に対し2.21倍で概ね同水準です。

3. 経営戦略

エイチームホールディングスは中長期的に、M&Aと事業再編を通じた事業ポートフォリオの最適化とボラティリティ低減を経営戦略の要としています。デジタルマーケティング事業ではSaaS「PUSH ONE」の導入による既存顧客へのクロスセルで売上拡大を図り、エンターテインメント事業では既存タイトルの効率運用と協業強化で安定した収益維持を目指します。直近ではシグニティ社の買収、エイチームフィナジーの株式譲渡による事業再編、そしてサンリオとの新作ゲーム発表といった重要施策を推進しています。今後のイベントとして、2026年7月30日に配当落ち日が予定されています。

【財務品質チェックリスト】Piotroski F-Score

解説: エイチームホールディングスのF-Scoreは6/9点と良好な水準であり、特に財務健全性において最高の評価を得ています。これは、盤石な自己資本と低い負債比率に裏打ちされた経営の安定性を示唆しています。収益性も多くの項目で基準を満たしているものの、効率性の観点では営業利益率と売上成長率に課題が残ります。

【収益性】

• 営業利益率（過去12ヶ月）: 4.92%
  • 過去の業績推移と比較すると改善傾向にありますが、業界平均や高収益企業のベンチマーク（10%以上）には届いていません。コスト管理や収益性の高い事業への集中が今後の焦点となります。
• ROE（過去12ヶ月）: 12.95%
  • 株主資本を効率的に活用して利益を生み出す能力を示すROEは、一般的な目安（10%以上）を上回っており、良好な水準です。
• ROA（過去12ヶ月）: 3.65%
  • 総資産に対する収益性を示すROAは、ベンチマーク（5%）にはやや劣るものの、事業再編の進捗とともに改善が期待されます。

【財務健全性】

• 自己資本比率（直近四半期）: 62.3%
  • 会社の安全性を測る自己資本比率は、非常に高い水準（ベンチマーク40%以上）にあり、財務基盤が極めて強固であることを示しています。
• 流動比率（直近四半期）: 2.64倍
  • 短期的な債務返済能力を示す流動比率も200%（2.0倍）を超えており、資金繰りに余裕がある非常に健全な状態です。

【キャッシュフロー】

• 営業キャッシュフロー（営業CF）、フリーキャッシュフロー（FCF）の具体的な数値は提供データにありませんでした。したがって、キャッシュ創出力の正確な評価は困難です。

【利益の質】

• 営業CF/純利益比率の算出に必要な営業キャッシュフローのデータが提供されていないため、算出できませんでした。一般的に、1.0以上であれば営業活動による利益創出が健全であると判断されます。

【四半期進捗】

• 2026年7月期 第1四半期（10/31/2025）の通期予想に対する進捗率:
  • 売上高: 22.6% (通期予想24,500百万円に対し5,529百万円)
  • 営業利益: 30.0% (通期予想900百万円に対し270百万円)
  • 親会社株主に帰属する当期純利益: 49.2% (通期予想600百万円に対し295百万円)
• 第1四半期としては売上高の進捗はやや遅れていますが、営業利益や純利益の進捗率は高く、特に純利益は通期予想のほぼ半分に達しています。これは、コスト削減や特別利益（関係会社株式売却益153百万円）の影響が大きく、利益面で堅調なスタートを切ったと言えます。

【バリュエーション】

• PER（会社予想）: 32.95倍
  • 業界平均PERが23.2倍であると比較すると、約1.4倍とやや割高な水準です。これは、今後の事業再編やM&Aによる成長期待が株価に織り込まれている可能性を示唆しています。
• PBR（実績）: 2.21倍
  • 業界平均PBRが2.3倍であると比較すると、ほぼ同水準であり、適正なバリュエーションと言えます。

解説: 目標株価を業種平均PER基準で1,160円、業種平均PBR基準で1,116円とすると、現在の株価1,064円はこれらの目標株価を下回っており、PER水準で一見すると割高に見えるものの、企業価値としては割安感が存在する可能性があります。

【テクニカルシグナル】

解説: RSIが売られすぎ状態を示しており、技術的な反発の可能性はありますが、株価は短期から長期全ての移動平均線を下回って推移しており、下降トレンドが継続していることを示唆しています。

【テクニカル】

• 52週高値・安値との位置: 現在の株価1,064円は、52週高値1,370円と安値807円の間で、安値から45.6%の位置にあります。これは、52週レンジの中間よりやや安値寄りの水準であることを意味します。
• 移動平均線との関係: 株価は5日移動平均線（1,064.80円）をわずかに下回っており、さらに25日（1,191.96円）、75日（1,163.94円）、200日（1,158.60円）の各移動平均線を大きく下回っています。これは、短期から長期にかけて明確な下降トレンドにあることを示唆しており、上値の重さが意識されます。

【市場比較】

• 日経平均株価・TOPIXとの相対パフォーマンス: 直近1ヶ月、3ヶ月、6ヶ月、1年間のいずれの期間においても、エイチームホールディングスの株価は日経平均株価およびTOPIXのパフォーマンスを大幅に下回っています。特に長期では、市場全体が堅調に推移する中で、相対的に株価が低調である傾向が見られます。

【注意事項】

• ⚠️ 信用倍率0.72倍、信用売残が信用買残を上回っており、短期的な踏み上げの可能性もあるが、引き続き動向に注意が必要です。

【定量リスク】

• ベータ値: 0.26
  • 市場全体の動きに比べて株価変動が小さいことを示す数値です。市場が大きく変動しても、比較的株価が安定しやすい特性があります。
• 年間ボラティリティ: 40.69%
  • 株価の年間変動幅を示す数値であり、エイチームホールディングスの株価が高いボラティリティ（変動性）を持つことを意味します。仮に100万円投資した場合、年間で±40.69万円程度の変動が想定されるため、価格変動リスクは大きいと言えます。
• 最大ドローダウン: -60.24%
  • 過去に記録された最も大きな価格下落率です。この程度の大きな下落が今後も起こりうる可能性を示唆しており、投資の際にはリスク許容度を十分に考慮する必要があります。
• 年間平均リターン: -19.10%
  • シャープレシオが-0.48であることからも、リスクに見合ったリターンが十分に得られていない状況が過去にはありました。

【事業リスク】

• 事業ポートフォリオの変動性と競争激化: メディア・ソリューション事業における成長鈍化、エンターテインメント事業でのゲームヒットの不確実性、D2C事業の成長コストなど、各事業が直面する市場競争や需要変動のリスクは大きいと言えます。特に、インターネット広告費の高騰は主要事業の収益性を圧迫する可能性があります。
• M&A・事業再編に伴う統合リスク: M&Aによる事業拡大は成長機会を提供する一方で、買収後の事業統合が計画通りに進まず、期待するシナジー効果が得られない場合、減損損失の発生や経営資源の非効率な配分につながるリスクがあります。また、事業ポートフォリオの最適化を進める過程での予期せぬ外部環境の変化もリスク要因となります。
• 財務戦略と流動性リスク: シグニティ社買収に伴う銀行借入増に加え、暗号資産を保有しているため、その価格変動が財務諸表に影響を与える可能性があります。長期借入金や転換社債型新株予約権付社債の存在は、金利情勢の変化や返済能力に影響を及ぼす可能性があり、今後の資金調達動向に注意が必要です。

7. 市場センチメント

• 信用取引状況: 信用倍率は0.72倍と1倍を下回っており、信用売残が信用買残を上回る「売り長」の状態です。これは、将来的な買い戻し（踏み上げ）による株価上昇圧力につながる可能性もありますが、短期的な需給の偏りを示唆しています。
• 主要株主構成: 株式会社林家族が29.49%を保有する筆頭株主であり、経営の安定性が高いことが特徴です。それに続く日本マスタートラスト信託銀行（信託口）など機関投資家の保有も一定程度あります。創業者一族が大株主であることから、長期的な視点での経営が期待される一方で、オーナー企業の特性も考慮に入れる必要があります。

8. 株主還元

• 配当利回り（会社予想）: 2.63% (年間配当28.00円をもとに算出)
  • 現時点の株価に対して比較的高い配当利回りを提供しています。
• 配当性向（会社予想）: 86.7% (2026年7月期予想EPS32.29円に対する配当28.00円で計算)
  • 会社予想の利益の大部分を配当に回す方針であり、株主還元への意識が高いことを示しています。ただし、配当性向が高水準であるため、今後の利益計画の達成が重要となります。
• 自社株買いの状況: 直近の活発な自社株買いに関する明確なデータはありませんでしたが、主要株主の項目に「自社(自己株口)」が0.8%保有しているとの記載はあります。
• 株主優待制度: 5単元（500株）以上保有する株主に対して年間2万円相当のQUOカードを贈呈しています。これは、長期での株式保有を促し、株主メリットを高める施策と評価できます。

SWOT分析

強み

• Webサービス、ゲーム、D2Cという多角的な事業展開による分散された収益源。
• 自己資本比率62.3%、流動比率2.64倍を誇る極めて強固な財務健全性。

弱み

• メディア・ソリューション事業やエンターテインメント事業における売上高成長の鈍化傾向。
• 高い配当性向により、今後の利益変動が配当政策に影響を与えるリスク。

機会

• M&A戦略による新たな事業機会の獲得と既存事業とのシナジー創出。
• SaaS「PUSH ONE」のようなデジタルマーケティング支援事業でのクロスセル拡大。

脅威

• インターネット広告市場における競争激化と広告費高騰による利益率圧迫。
• ゲーム市場における急速なトレンド変化やヒット作の不確実性。

この銘柄が向いている投資家

• 財務の安定性を重視する投資家: 高い自己資本比率とF-Scoreに裏打ちされた強固な財務基盤は、安心して投資できる要素となります。
• 配当と株主優待を重視する投資家: 比較的高い配当利回りと、ユニークな株主優待制度は、インカムゲインを求める投資家にとって魅力的です。
• 市場の大きな変動に動じにくい銘柄を求める投資家: ベータ値が0.26と低く、市場全体の価格変動リスクに比較的影響されにくい特性があります。
• 長期的な視点で企業変革に期待する投資家: M&Aや事業再編によるポートフォリオ最適化の取り組みを評価し、その成果が表れるまで待てる投資家に向いています。

この銘柄を検討する際の注意点

• 売上高成長の持続性: 直近の売上高は減少傾向にあり、今後の事業成長戦略が計画通りに進捗し、継続的な売上成長を実現できるか注視が必要です。
• 高水準の配当性向: 会社予想EPSに対する配当性向が約87%と非常に高く、今後の業績が計画を下回った場合、配当の維持・増配が困難になる可能性があります。
• 市場との相対パフォーマンス: 足元の株価は日経平均やTOPIXと比較して大きく劣後しており、市場全体の上昇トレンドに乗り遅れる傾向がある点を認識しておく必要があります。

今後ウォッチすべき指標

• 四半期ごとの売上高成長率: 特にメディア・ソリューション事業とエンターテインメント事業の売上回復と成長加速の兆し。
• 営業利益率の推移: コスト削減効果の浸透と事業効率化による収益性の改善度合い。特に通期予想に対する営業利益の進捗率（30.0%）の今後の達成状況。
• M&A・事業再編の進捗とシナジー効果: 買収したシグニティ社など新規事業の業績貢献度と、事業ポートフォリオ最適化による企業全体の収益力向上。
• 配当方針およびEPS（一株当たり利益）の動向: 高い配当性向を維持しながら、持続的な利益成長を実現できるか、EPSの伸びに注目が必要です。

10. 企業スコア

以下の4観点でS, A, B, C, Dの5段階評価を行い、根拠を説明します。

企業情報

バリュー投資分析（5年予測・3シナリオ参考情報）

将来のEPS成長と配当を3つのシナリオ（楽観・標準・悲観）で予測し、現在の株価が割安かどうかを試算した参考情報です。

現在の指標

シナリオ別5年後予測

各シナリオの成長率・PER前提と、それに基づく5年後の予測株価・期待リターンです。

目標年率別の理論株価（標準シナリオ）

標準シナリオに基づく参考値です。「理論株価」は、この価格以下で購入すれば目標年率リターンを達成できる可能性がある株価上限です。

現在株価: 1,064円

【判定基準】○X%割安:現在株価が理論株価よりX%低い / △X%割高:現在株価が理論株価よりX%高い

関連情報

• Yahoo Finance
• Google Finance
• 日本経済新聞
• 会社四季報オンライン
• QUICK Money World
• みんかぶ
• かぶ探

証券会社

• 野村證券
• 大和証券
• SMBC日興証券
• みずほ証券
• 三菱UFJモルガン・スタンレー証券
• 楽天証券
• 松井証券

このレポートは、AIアドバイザー「ジニー (3.0.20)」によって自動生成されました。

本レポートは、不特定多数の投資家に向けた一般的な情報提供を目的としており、個別の投資ニーズや状況に基づく助言を行うものではありません。記載されている情報は、AIによる分析や公開データに基づいて作成されたものであり、その正確性、完全性、適時性について保証するものではありません。また、これらの情報は予告なく変更または削除される場合があります。

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企業スコアは、AIによる財務・業績データの分析をもとに試験的に算出した指標です。評価方法は現在も検討・改善を重ねており、確立した標準的な指標ではありません。投資判断の唯一の基準ではなく、あくまで参考情報としてご利用ください。