決算短信：恵和（4251）

2025年12月期　第３四半期決算短信〔日本基準〕（連結）

エグゼクティブサマリー

• 決算サプライズ：会社の通期予想に対する修正はなし（実績は概ね会社想定の範囲内）。通期見通しの修正は無（上振れ・下振れの発表なし）。
• 業績の方向性：増収増益（売上高15,061百万円、前年同期比＋1.4％。営業利益3,283百万円、前年同期比＋6.6％）。経常利益は3,099百万円（前年同期比△1.8％）。親会社株主に帰属する四半期純利益は1,531百万円（前年同期比＋31.7％）。
• 注目すべき変化：光学製品事業の売上拡大（12,332百万円、＋4.2％）に対してセグメント利益は減少（5,362百万円、△5.7％）。機能製品事業は売上減（2,729百万円、△4.7％）ながら、医療衛生向けフィルムの伸長でセグメント利益は大幅増（193百万円、＋35.1％）。地球の絆創膏事業は研究開発フェーズ戻し及び今回の事業撤退決定に伴う特別損失を計上。
• 今後の見通し：通期業績予想は据え置き（通期売上20,967百万円、営業利益3,508百万円、親会社株主帰属当期純利益2,642百万円）。営業利益の進捗は良好（第3四半期累計で通期予想の約93.6％）、ただし純利益進捗は約58.0％と差があるため、期末の損益変動要因（特別損失、為替、税効果等）に注意。
• 投資家への示唆：高付加価値製品（ノートPC向け直下型ミニLED向け等）や医療衛生向けフィルムの成長が業績を支える一方、為替変動・EV向け需要の不確実性・事業撤退に伴う一時費用が短期的な変動要因。通期見通しは維持されているが、期末に向けた純利益の回復シナリオと為替影響を注視。

基本情報

• 企業概要:
  • 企業名：恵和株式会社
  • 主要事業分野：光学製品事業（光拡散フィルム等）および機能製品事業（クリーンエネルギー資材、工程紙・建材、農業資材・医療衛生向けフィルム等）
  • 代表者名：代表取締役社長 長村 惠弌
  • URL：https://www.keiwa.co.jp/
• 報告概要:
  • 提出日：2025年11月14日
  • 対象会計期間：2025年1月1日～2025年9月30日（2025年12月期 第3四半期連結累計期間）
  • 決算説明資料の有無：有（機関投資家・アナリスト向け説明会開催）
• セグメント:
  • 光学製品事業：ノートPC・タブレット、スマートフォン、モニター・車載等向け光学製品（オパスキ®、オパルス®等）
  • 機能製品事業：クリーンエネルギー資材、工程紙・建材、農業資材・医療衛生向けフィルム等
• 発行済株式:
  • 期末発行済株式数（自己株式を含む）：19,285,152株（2025年12月期3Q）
  • 期末自己株式数：789,621株（2025年12月期3Q）
  • 期中平均株式数（四半期累計）：18,614,875株（2025年12月期3Q）
• 今後の予定:
  • 次回決算発表日：–（資料に未記載）
  • IRイベント：決算説明会実施済（機関投資家・アナリスト向け）

決算サプライズ分析

• 予想 vs 実績（会社予想との比較は「通期」予想に対する累計進捗を表示）
  • 売上高：実績15,061百万円。通期予想20,967百万円に対する進捗率 71.9％（達成見込み：順調。ただし通期は僅減予想）
  • 営業利益：実績3,283百万円。通期予想3,508百万円に対する進捗率 93.6％（高進捗）
  • 親会社株主に帰属する当期純利益：実績1,531百万円。通期予想2,642百万円に対する進捗率 58.0％（進捗やや遅れ）
• サプライズの要因:
  • ポジティブ要因：光学製品（ノートPC・タブレット向け複合拡散板の堅調）、医療衛生向けフィルムの需要増と生産能力拡充により営業利益を確保。
  • ネガティブ要因：為替差損（当期の営業外費用に為替差損208,934千円計上）や事業撤退関連の特別損失（地球の絆創膏事業撤退に伴う製品保証引当金等）など一時的費用。
• 通期への影響：会社は通期予想を据え置き。営業利益は既に高い進捗率のため達成可能性は相対的に高いが、純利益は為替・特別損失処理・税効果によって期末に変動する可能性あり。留意が必要。

財務指標

• 財務諸表の要点（主要額、単位は百万円）
  • 売上高（第3Q累計）：15,061（前年同期14,857、＋1.4％）
  • 営業利益：3,283（前年同期3,080、＋6.6％）
  • 経常利益：3,099（前年同期3,155、△1.8％）
  • 親会社株主に帰属する四半期純利益：1,531（前年同期1,162、＋31.7％）
  • 総資産：29,901（前期末32,009、△2,108）
  • 純資産：22,796（前期末22,957、△161）
  • 自己資本比率：76.2％（安定水準）
• 収益性
  • 売上高：15,061百万円（前年同期比＋1.4％、＋205百万円）
  • 営業利益：3,283百万円（前年同期比＋6.6％、＋203百万円）
  • 営業利益率：21.8％（3,283/15,061、比較的高い水準）
  • 経常利益：3,099百万円（前年同期比△1.8％、△56百万円）
  • 純利益：1,531百万円（前年同期比＋31.7％、＋369百万円）
  • EPS（四半期累計）：82.25円（前年同期60.29円）
• 収益性指標
  • ROE（単純計算）：約6.7％（1,531 / 22,796）（目安：8％未満はやや低め）
  • ROA（単純計算）：約5.1％（1,531 / 29,901）（目安：5％以上で良好、ぎりぎり良好水準）
  • 営業利益率：21.8％（業種にもよるが高付加価値製品の寄与を反映）
• 進捗率分析（通期予想に対する累計進捗）
  • 売上高進捗率：71.9％（過去同期間比：–）
  • 営業利益進捗率：93.6％（高進捗、通期達成に良好）
  • 純利益進捗率：58.0％（やや遅れ）
• キャッシュフロー（注：四半期連結キャッシュ・フロー計算書は作成していない旨記載）
  • 現金及び預金：7,999百万円（前期末9,936百万円、△1,936百万円）
  • 営業CF等の詳細は非開示（四半期CF計算書未作成）
  • 減価償却費：1,525,719千円（前年同期1,260,127千円、＋21.1％）→ 設備投資の増加または機械稼働増を示唆
• 四半期推移（QoQ）：直近四半期単独の数値は資料に記載なし（累計のみ）。
• 財務安全性：
  • 自己資本比率76.2％（安定水準）
  • 流動負債は減少（流動負債合計5,155百万円、前期7,001百万円）
  • 長短借入金合計は減少傾向（1年内返済予定の長期借入金減少等）
• 効率性：総資産回転率等の詳細は開示なしだが、売上に対する高い営業利益率が効率性に貢献。

特別損益・一時的要因

• 特別利益：固定資産売却益455千円等（小額）
• 特別損失（当第3四半期累計）：857,512千円（前年同期1,265,778千円）
  • 内訳（当期）：事業撤退損失（地球の絆創膏事業関連）850,584千円、固定資産除却損等1,799千円、減損損失23,939千円（研究設備等）
  • 前期は事業再構築費用1,159,326千円、減損106,000千円等を計上
• 一時的要因の影響：地球の絆創膏事業の撤退関連費用が当期にも計上されているため、これを除いた実質的な営業活動の利益はより良好（営業利益は増加）。
• 継続性の判断：地球の絆創膏事業の撤退は一時的費用であり、今後同様の大規模撤退費用は想定されないが、予告的リスクは残る。

配当

• 配当実績・予想：
  • 2024年12月期：期末配当35.00円、年間合計35.00円
  • 2025年12月期（予想）：期末35.00円、年間合計35.00円（中間は0.00円）
  • 配当予想の修正：なし
• 配当利回り：–（株価情報が資料にないため算出不可）
• 配当性向：通期予想ベースでの計算例＝配当総額（35円×発行株式数ベース）対当期純利益の比率は資料にないため算出不可（注：配当性向の開示はなし）
• 株主還元方針：自己株式取得（当第3Q累計で800,000株取得）等の株主還元実績あり

設備投資・研究開発

• 設備投資：明細は限定的（固定資産増減等の記載あり）。減価償却費の増加（1,525,719千円、前年同期比＋21.1％）は設備投資の増加や稼働増を示唆。
• 研究開発：R&D活動は継続（高付加価値製品の開発に注力）。R&D費用の金額・対売上比は資料上明示なし。

受注・在庫状況（該当情報がある場合）

• 受注状況：受注高・受注残の開示なし（–）
• 在庫状況：
  • 商品及び製品：1,489百万円（前期1,231百万円、増加257百万円）
  • 在庫回転等の指標は開示なし

セグメント別情報

• 光学製品事業：
  • 売上高：12,332百万円（前年同期比＋4.2％）
  • セグメント利益：5,362百万円（前年同期比△5.7％）
  • コメント：ノートPC・タブレット向け「オパスキ®」が堅調。スマホ向けは減少、車載向けは地域別のEV政策変化で伸び悩み。
• 機能製品事業：
  • 売上高：2,729百万円（前年同期比△4.7％）
  • セグメント利益：193百万円（前年同期比＋35.1％）
  • コメント：医療衛生向けフィルムが大幅増（シェア向上、全自動工程の稼働開始）。一方、クリーンエネルギー資材や工程紙・建材は減収。
• 地域別売上：国内/海外比等の詳細は限定的（開示なし）。為替影響は営業外で大きく計上（為替差損208,934千円）。

中長期計画との整合性

• 中期経営計画：資料上の中期計画進捗に関する直接記載は無し（–）
• KPI達成状況：特定KPIは開示なし（–）

競合状況や市場動向

• 市場動向：PC市場回復継続、自動車（特にEV）市場は地域の政策変化で鈍化の兆し。為替や世界経済の不透明感がリスク。
• 競合比較：同業他社との詳細比較は資料にないため記載不可（–）

今後の見通し

• 業績予想：
  • 通期（2025年1月1日～12月31日）：売上20,967百万円（△0.8％）、営業利益3,508百万円（△26.0％）、経常利益3,506百万円（△32.7％）、親会社株主帰属当期純利益2,642百万円（△5.3％）、1株当たり当期純利益137.04円
  • 予想の修正：直近公表値からの修正は無
  • 会社予想の前提：為替等の明示的前提は資料に記載なし（但し為替感応度は高い）
• 予想の信頼性：営業利益は高い進捗率で達成可能性は高め。純利益は為替・一時費用・税効果で期末に変動する可能性あり。
• リスク要因：為替変動、EV向け需要の地域差、原材料価格変動、事業撤退に伴う残余的費用。

重要な注記

• 会計方針の変更：法人税等に関する新会計基準（2022年改正会計基準）を期首から適用。影響は四半期連結財務諸表に与えていないと記載。
• セグメント変更：名称変更のみ（光学シート事業→光学製品事業、生活・環境イノベーション事業→機能製品事業）。第1四半期より「地球の絆創膏事業」はセグメント廃止（研究開発フェーズ戻し）し、今回撤退を決定。
• その他：第3Qに自己株式800,000株取得（自己株式残高増加）、四半期連結キャッシュ・フロー計算書は作成していない。

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このレポートは、AIアドバイザー「シャーロット (3.0.14)」によって自動生成されました。

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