企業の一言説明
東洋シヤッターは、ビルや商業施設向けの重量シャッターに強みを持つ、国内シャッター業界の主要企業の一つです。
投資判断のための3つのキーポイント
- 業界平均と比較して割安なバリュエーションに加え、高水準の配当利回りと堅実な株主還元策を提供しています。
- 5年計画「TOYO ADVANCE 5」に基づき、製品開発、施工改革、メンテナンス強化、人財・R&D投資により持続的成長を目指す戦略を推進しています。
- 自己資本比率や流動比率が良好であり、Piotroski F-Scoreも「良好」判定であるなど、財務健全性が高く、財務面での安心感があります。
主要なリスク・注意点
建設市場の非住宅着工床面積の低迷や資材価格上昇による競争激化、収益性への圧力が懸念されます。また、信用倍率が非常に高く、将来的な需給悪化リスクにも注意が必要です。
企業スコア早見表
| 項目 | スコア | 判定 |
|---|---|---|
| 成長性 | C | やや不安 |
| 収益性 | B | 普通 |
| 財務健全性 | A | 良好 |
| バリュエーション | A | 良好 |
※スコア凡例: S=優良, A=良好, B=普通, C=やや不安, D=懸念
注目指標サマリー
| 指標 | 値 | 業界平均比 |
|---|---|---|
| 株価 | 953.00円 | – |
| PER | 7.54倍 | 業界平均11.3倍 (約67%であり割安) |
| PBR | 0.62倍 | 業界平均0.5倍 (約124%でありやや割高) |
| 配当利回り | 4.20% | – |
| ROE | 8.58% | – |
1. 企業概要
東洋シヤッターは1955年設立のシャッター大手企業で、特に商業施設やビル向けの重量シャッターに強みを持っています。事業は軽量シャッター、重量シャッター、シャッター関連、スチールドア、建材、そして修理・点検で構成され、保守・点検サービスが安定的な収益源となっています。ドイツの大手建材メーカー、ハーマン社との資本業務提携も技術力と市場競争力強化に貢献しています。
2. 業界ポジション
国内シャッター業界で3位のポジションを占め、特に重量シャッター分野では高い競争力を持っています。長年の実績に裏打ちされた幅広い製品ラインナップと全国的な修理・点検ネットワークが、競合に対する主要な強みです。財務指標を見ると、PER（株価収益率）は7.54倍で業界平均の11.3倍を下回っており、利益面から見ると割安感が示唆されます。一方、PBR（株価純資産倍率）は0.62倍で業界平均の0.5倍と概ね同水準です。
3. 経営戦略
東洋シヤッターは、中期経営計画「TOYO ADVANCE 5」のもと、2030年に売上高250億円、営業利益20億円、ROE（自己資本利益率）10%、配当性向40%を目標に掲げています。この達成に向け、基幹事業強化（商品開発、施工改革）、メンテナンス事業など収益性の高い分野への投資、人材投資、R&D（研究開発）拡充、年間6億円を想定とする設備投資による生産性向上を主要戦略としています。また、営業人員の増強やDX（デジタルトランスフォーメーション）活用による新しい営業スタイルの確立、製造プロセスの省人化・設計効率化も進め、市場競争への対応と持続的成長を目指します。
【財務品質チェックリスト】Piotroski F-Score
| 項目 | スコア | 判定 |
|---|---|---|
| 総合スコア | 6/9 | A: 良好（全体的に健全だが一部改善余地あり） |
| 収益性 | 2/3 | 純利益がプラスであり、総資産利益率(ROA)もプラスを維持しているため、基本的な収益性は確保されていますが、営業キャッシュフローのデータが不足しています。 |
| 財務健全性 | 3/3 | 流動比率が健全な水準にあり、負債資本比率も低く、株式の希薄化も見られないため、非常に健全な財務体質です。 |
| 効率性 | 1/3 | 直近の四半期売上高成長率はプラスですが、営業利益率と自己資本利益率(ROE)が目標水準に達しておらず、収益性の改善が課題です。 |
【収益性】
| 指標 | 値 | ベンチマーク | 評価 |
|---|---|---|---|
| 営業利益率 (過去12ヶ月) | 8.19% | – | 堅調 |
| ROE (過去12ヶ月) | 8.00% | 10% | 目標まであと一歩 |
| ROA (過去12ヶ月) | 4.04% | 5% | 目標まであと一歩 |
解説: 営業利益率は堅調な水準ですが、ROE（株主のお金でどれだけ稼いだか）8.00%およびROA（会社全体の資産でどれだけ稼いだか）4.04%は、一般的な目安とされる10%および5%にわずかに届いていません。これは、株主資本および総資産をさらに効率的に活用し、より高い利益を生み出す余地があることを示唆しています。
【財務健全性】
| 指標 | 値 |
|---|---|
| 自己資本比率 (実績) | 50.7% |
| 流動比率 (直近四半期) | 1.97倍 |
解説: 自己資本比率は50.7%と高く、企業の財務基盤が非常に安定していることを示します。流動比率（短期間に支払う必要がある負債をどれだけ手元の現金などで賄えるか）も1.97倍（197%）と良好な水準で、短期的な支払能力に問題はありません。これは、突然の資金需要や経済変動に対しても柔軟に対応できる、強い財務体質であると言えます。
【キャッシュフロー】
- 営業CF: データなし（四半期連結キャッシュ・フロー計算書は作成されていないとの注記あり）
- FCF: データなし
解説: 四半期連結キャッシュ・フロー計算書が提供されていないため、過去12ヶ月の営業キャッシュフロー（本業で稼いだ現金の流れ）およびフリーキャッシュフロー（自由に使える現金の流れ）に関する具体的な詳細な状況は不明です。ただし、安定した自己資本比率や流動比率から、比較的健全な資金繰りが維持されていると推測されます。
【利益の質】
- 営業CF/純利益比率: データなし
解説: 営業キャッシュフローのデータが不足しているため、純利益（会社の最終的な利益）が本当に現金として稼ぎ出されているかを示す「利益の質」を評価することはできません。
【四半期進捗】
東洋シヤッターの2026年3月期第3四半期までの業績進捗は以下の通りです。
- 通期予想に対する売上高進捗率: 74.4%
- 通期予想に対する営業利益進捗率: 62.6%
- 通期予想に対する純利益進捗率: 62.6%
直近の第3四半期累計期間においては、連結売上高は156億26百万円（前年同期比+4.3%）と増加したものの、営業利益は8億26百万円（前年同期比△3.9%）、親会社株主に帰属する四半期純利益は5億1百万円（前年同期比△5.5%）と、売上増にもかかわらず利益は前年同期を下回っています。通期予想に対する営業利益と純利益の進捗率は約62%と、第4四半期での積極的な巻き返しが業績目標達成には必要とされる状況です。
【バリュエーション】
| 指標 | 値 | 業界平均 | 判定 |
|---|---|---|---|
| PER | 7.54倍 | 11.3倍 | 割安 |
| PBR | 0.62倍 | 0.5倍 | やや割高 |
解説: PER（株価が利益の何年分か）は7.54倍と業界平均の11.3倍を大きく下回っており、利益水準から見ると株価には割安感があります。PBR（株価が純資産の何倍か）は0.62倍と業界平均の0.5倍をやや上回っていますが、1倍を下回る水準です。PBR1倍未満は、株価が企業が持つ純資産の価値を下回っている状態を示し、一般的には割安と評価されます。高い財務健全性を考慮すると、総合的に割安であると判断できます。
【テクニカルシグナル】
| 指標 | 状態 | 数値 | 解釈 |
|---|---|---|---|
| MACD | 中立 | MACD値: 7.33 / シグナル値: 9.91 | MACDは短期的なトレンドの方向性を示す指標であり、現在、明確な上昇・下降トレンドシグナルは出ておらず、中立的な状況です。 |
| RSI | 中立 | 47.7% | RSI（相対力指数）は買われすぎか売られすぎかを示す指標であり、47.7%は70以上の買われすぎ、30以下の売られすぎのどちらにも該当しない中立ゾーンに位置しています。 |
| 5日線乖離率 | – | -1.55% | 直近の株価が5日移動平均線をわずかに下回っており、短期的な下降モメンタムが見られます。 |
| 25日線乖離率 | – | -0.89% | 株価が短期トレンドを示す25日移動平均線からわずかに下方に乖離しています。 |
| 75日線乖離率 | – | +2.74% | 株価が中期トレンドを示す75日移動平均線を上回っており、中期的な上昇基調は維持されています。 |
| 200日線乖離率 | – | +9.11% | 株価が長期トレンドを示す200日移動平均線を大きく上回っており、長期的な上昇トレンドを示唆しています。 |
【テクニカル】
現在の株価953.0円は、52週高値980.0円に近く、52週安値686.0円からは大きく上昇した位置（52週レンジ内位置: 90.8%）にあります。移動平均線を見ると、株価は短期移動平均線である5日移動平均線（968.00円）および25日移動平均線（961.60円）を下回っているものの、中期・長期トレンドを示す75日移動平均線（927.63円）と200日移動平均線（873.40円）は上回っています。これは中長期的な上昇トレンドの中で、短期的な調整局面にあると解釈できます。
【市場比較】
日経平均株価やTOPIXといった主要な市場指数との相対パフォーマンスを見ると、東洋シヤッターの株価は過去1ヶ月、3ヶ月、6ヶ月、1年いずれの期間においてもこれらの市場指数を下回っています。例えば、過去1年間のリターンでは、株式が+16.65%であるのに対し、日経平均は+46.27%と、29.62%ポイントも下回る結果となっています。このことは、東洋シヤッターの株価が市場全体の上昇トレンドに十分に追随しきれておらず、市場の注目度が相対的に低いか、あるいは個別銘柄としての懸念がある可能性を示唆しています。
【注意事項】
⚠️ 信用倍率が93.25倍と高水準です。これは信用買い残（将来株を買い戻す義務がある株式数）が信用売り残（将来株を売却する義務がある株式数）を大きく上回っている状態であり、将来、信用買いしていた投資家が利益確定や損切りのために売却する可能性があります。これが株価の上値を押さえたり、大きく下落する際の売り圧力となったりする可能性があるので注意が必要です。
【定量リスク】
- ベータ値 (5Y Monthly): 0.18
- 年間ボラティリティ: 31.23%
- 最大ドローダウン: -34.21%
- 年間平均リターン: -10.94%
解説: ベータ値0.18は、市場全体の変動と比較して東洋シヤッターの株価変動が非常に小さいことを示しており、市場全体の下落リスクに対しては比較的限定的であると言えます。しかし、年間ボラティリティ（株価の変動の激しさ）は31.23%と、株式市場全体の中では中程度の変動幅を示します。これは、仮に100万円投資した場合、年間で±31万円程度の変動が想定されるということです。過去の最大ドローダウン（過去最悪の下落率）は-34.21%であり、この程度の潜在的な下落リスクは今後も考慮する必要があります。また、シャープレシオが-0.37であることから、リスクに見合うリターンが十分に得られていない状況を示唆しています。
【事業リスク】
- 建設市場の変動と競争激化: 主力事業であるシャッター需要は、商業施設やビル向けの非住宅着工床面積の動向に大きく左右されます。この市場の低迷は製品需要の減少を招き、受注競争の激化や粗利率の低下を通じて、企業の収益性を圧迫する可能性があります。
- 資材価格の高騰と人手不足: 主要な原材料である鉄鋼などの金属製品の価格高騰や、建設業界全体で深刻化する人手不足は、製造コストの増加や施工の遅延を引き起こす可能性があり、これが企業の利益率に悪影響を及ぼすリスクがあります。
- サプライチェーン・物流コストの上昇: グローバルなサプライチェーンの混乱や運送コストの上昇は、製品の製造・納入にかかるコストを増加させ、利益率を低下させるリスク要因となります。また、為替変動も輸入資材価格に影響を与え、コスト増加につながる可能性があります。
7. 市場センチメント
信用買残が74,600株に対して信用売残が800株と非常に少なく、信用倍率は93.25倍と極めて高水準です。一般的に信用倍率が高いと将来の売り圧力が懸念されるため、市場センチメントは特定の投資家の間で過熱気味と見ることもできます。直近のニュース動向は「東洋シヤッター、3Q累計経常780百万」といった業績好調を示すポジティブなものが報じられており、短期的には投資家の期待が高まっている状況です。主要株主構成を見ると、ドイツ銀行（フランクフルト）CCハーマン･ベタイリグが約20%を保有しており、安定株主として経営を支えている点が特徴です。
8. 株主還元
会社予想配当利回りは4.20%と高水準であり、現在の低金利環境下では投資家にとって魅力的な水準です。今期の1株配当は40.00円（前期比+2円）を予定しており、配当性向は32.14%と、利益水準と比較して無理のない範囲で配当を支払う方針を示しています。過去の配当性向も30%前後で推移しており、安定的な配当を継続するための余力があると考えられます。提供されたデータには、直近の自社株買いに関する情報はありません。
SWOT分析
強み
- ビル・商業施設向け重量シャッター市場での高い競争力と長年の実績に裏打ちされたブランド力。
- 自己資本比率50.7%、流動比率1.97倍など、極めて高い財務健全性を保っており、安定した経営基盤。
- ドイツの大手建材メーカーとの資本業務提携により、技術力や市場開拓力の強化が期待できる。
- 全国に広がる修理・点検ネットワークによる安定的な保守収益は、景気変動時の業績下支えとなる。
弱み
- シャッター業界全体の市場規模が成熟しており、大幅な成長余地に制約がある。
- 研究開発投資や生産性向上の取り組みはあるものの、現在の営業利益率やROEは業界水準に対して改善の余地がある。
- 軽量シャッターやスチールドアなど、一部のセグメントで売上高が減少傾向にあり、事業ポートフォリオの最適化が課題。
- 日経平均やTOPIXといった市場平均と比較して、株価の相対パフォーマンスが低く、市場からの評価がまだ低い傾向にある。
機会
- 全国的に進むインフラの老朽化に伴う更新需要や、大規模災害対策としての防災・減災製品への需要増加。
- DX推進による営業活動の効率化や製造プロセスの省人化を通じ、コスト削減と生産性向上を実現し、競争力を強化できる。
- ドイツハーマン社との提携を活かし、国内外での新たな技術開発や高付加価値製品の市場投入、新規市場開拓の可能性。
- 環境規制の強化や省エネ意識の高まりに伴い、高機能・環境配慮型の建材やシャッターへの需要が拡大する可能性。
脅威
- 非住宅着工床面積の継続的な低迷とそれに伴うシャッター市場全体の縮小、受注競争の激化による利益率の圧迫。
- 鉄鋼などの資材価格の高騰、人件費の上昇、物流コストの増加が続き、企業の利益に悪影響を及ぼす。
- 新規参入企業や、既存のシャッターに代わる新しい建材・技術の登場による代替脅威や競争環境の変化。
- 自然災害の頻発やパンデミックなどの予期せぬ事態により、建設工事が中断され、事業計画に遅れが生じるリスク。
この銘柄が向いている投資家
- 安定した配当収入を重視する長期投資家: 4.20%という高水準の配当利回りと、強固な財務基盤、そして無理のない配当性向は、安定的なインカムゲインを求める投資家にとって魅力的です。
- バリュー株投資家: PERが業界平均と比較して割安であり、PBRも1倍を下回る水準であることから、企業のファンダメンタルズに対して株価が過小評価されていると考える投資家にとって投資妙味があります。
この銘柄を検討する際の注意点
- 市場動向と収益性のモニタリング: 建設市場の動向、特に非住宅着工床面積の推移と、資材価格高騰が企業の収益性に与える影響を継続的に確認し、業績予想の達成可能性を評価する必要があります。
- 信用倍率の高さ: 信用買残が積み上がっている状況は、将来的な需給悪化による株価の下落リスクにつながる可能性があります。信用取引の動向には常に警戒が必要です。
今後ウォッチすべき指標
- 営業利益率とROEの改善状況: 中期経営計画「TOYO ADVANCE 5」で掲げた営業利益20億円、ROE10%の達成に向けた具体的な施策とその進捗状況。
- 受注高と受注残高の推移: 建設市場における厳しい競争環境下で、新規受注の獲得状況および将来の業績を測る受注残高の動向。
- 資材価格の動向: 主要原材料の価格変動が製品の粗利率に与える影響を継続的に監視する。
- 信用需給の変化: 信用倍率が異常に高いため、信用残高の動向を注視し、将来の売り圧力の変化を評価する。
10. 企業スコア
- 成長性: C (やや不安)
- 東洋シヤッターの過去12ヶ月間の四半期売上成長率（前年同期比）は2.70%であり、当レポートの評価基準である5%未満にとどまったため、「C」と評価しました。中期経営計画で掲げた売上高目標（2030年に250億円）の達成には、今後より積極的な成長戦略の具体化と実行が期待されます。
- 収益性: B (普通)
- 自己資本利益率(ROE)は8.58%とベンチマークの10%にわずかに届かず、営業利益率も8.19%と目安の10%を下回っています。基本的な収益性は確保されているものの、さらなる効率化や高付加価値化が求められるため、「B」と評価しました。生産性向上や高付加価値製品・サービスへのシフトが、収益性改善のカギとなります。
- 財務健全性: A (良好)
- 自己資本比率は50.7%（当レポートの基準で40-60%がA、60%以上がS）と非常に高く、流動比率も1.97倍（150%以上がA、200%以上がS）と、いずれも盤石な水準です。Piotroski F-Scoreも6点と「良好」判定であり、これらの指標から総合的に見て極めて安定した財務体質であると判断し、「A」と評価しました。
- バリュエーション: A (良好)
- PER（会社予想）は7.54倍と、業界平均の11.3倍と比較して大幅に割安な水準です（業界平均の約67%であり、評価基準の70%以下に該当）。PBR（実績）は0.62倍と業界平均の0.5倍をやや上回りますが、1倍を下回る状況です。利益面での割安感が強いため、総合的に「A」と評価しました。
企業情報
| 銘柄コード | 5936 |
| 企業名 | 東洋シヤッター |
| URL | http://www.toyo-shutter.co.jp/ |
| 市場区分 | スタンダード市場 |
| 業種 | 建設・資材 – 金属製品 |
バリュー投資分析（5年予測・3シナリオ参考情報）
将来のEPS成長と配当を3つのシナリオ（楽観・標準・悲観）で予測し、現在の株価が割安かどうかを試算した参考情報です。
現在の指標
| 株価 | 953円 |
| EPS（1株利益） | 126.33円 |
| 年間配当 | 4.20円 |
シナリオ別5年後予測
各シナリオの成長率・PER前提と、それに基づく5年後の予測株価・期待リターンです。
| シナリオ | 成長率 | 将来PER | 5年後株価 | 期待CAGR |
|---|---|---|---|---|
| 楽観 | 7.0% | 8.7倍 | 1,539円 | 10.4% |
| 標準 | 5.4% | 7.5倍 | 1,240円 | 5.8% |
| 悲観 | 3.2% | 6.4倍 | 950円 | 0.4% |
目標年率別の理論株価（標準シナリオ）
標準シナリオに基づく参考値です。「理論株価」は、この価格以下で購入すれば目標年率リターンを達成できる可能性がある株価上限です。
現在株価: 953円
| 目標年率 | 理論株価 | 判定 |
|---|---|---|
| 15% | 629円 | △ 52%割高 |
| 10% | 785円 | △ 21%割高 |
| 5% | 991円 | ○ 4%割安 |
【判定基準】○X%割安:現在株価が理論株価よりX%低い / △X%割高:現在株価が理論株価よりX%高い
関連情報
証券会社
このレポートは、AIアドバイザー「ジニー (3.0.20)」によって自動生成されました。
本レポートは、不特定多数の投資家に向けた一般的な情報提供を目的としており、個別の投資ニーズや状況に基づく助言を行うものではありません。記載されている情報は、AIによる分析や公開データに基づいて作成されたものであり、その正確性、完全性、適時性について保証するものではありません。また、これらの情報は予告なく変更または削除される場合があります。
本レポートに含まれる内容は、過去のデータや公開情報を基にしたものであり、主観的な価値判断や将来の結果を保証するものではありません。特定の金融商品の購入、売却、保有、またはその他の投資行動を推奨する意図は一切ありません。
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なお、本レポートは、金融商品取引法に基づく投資助言を行うものではなく、参考資料としてのみご利用ください。特定の銘柄や投資行動についての判断は、個別の専門家や金融機関にご相談されることを強くお勧めします。
企業スコアは、AIによる財務・業績データの分析をもとに試験的に算出した指標です。評価方法は現在も検討・改善を重ねており、確立した標準的な指標ではありません。投資判断の唯一の基準ではなく、あくまで参考情報としてご利用ください。