企業分析：千代田インテグレ（6915）

企業の一言説明

千代田インテグレはソフト素材加工技術を核に、OA機器、AV機器、自動車向けなどに構造機能部品を提供するグローバル展開の企業です。

投資判断のための3つのキーポイント

• 極めて高い財務健全性と安定した株主還元: 自己資本比率81.0%、流動比率3.88倍と盤石な財務基盤を誇り、4.62%の高い配当利回りと積極的な自己株式消却による株主還元姿勢が魅力です。
• 自動車向け事業の成長とグローバル展開: 自動車向け部品を拡大しており、特に北米市場での売上・営業利益が好調に推移しています。海外売上比率75%とグローバル市場での事業展開が強みです。
• 収益性改善と信用倍率に注意: 直近の四半期業績は売上高・営業利益が前年比で減少しており、資本効率（ROE、ROA）も業界ベンチマークを下回るため、今後の収益性改善が課題です。また、信用倍率が9.48倍と高水準であり、将来的な売り圧力となる可能性には注意が必要です。

企業スコア早見表

※スコア凡例: S=優良, A=良好, B=普通, C=やや不安, D=懸念

注目指標サマリー

1. 企業概要

千代田インテグレは、ソフト素材の加工技術を専門とする総合部品メーカーです。主要事業はOA機器、AV機器、自動車向けに構造・機能部品を提供することで、特に液晶ポリマーフィルムやシリコーン系放熱シート「Netsugomu」、導電性ガスケットなどの高機能素材を用いた製品に強みを持っています。海外売上比率が75%と高く、グローバルに事業を展開しています。1955年設立以来、多様な産業ニーズに応える独自の技術力と製品開発力を通じて市場での地位を確立しています。

2. 業界ポジション

千代田インテグレは、電子部品業界、特にソフト素材加工分野において、多岐にわたる最終製品（OA・AV機器、自動車、通信機器など）に部品を提供する総合メーカーとして独自のポジションを築いています。市場シェアの具体的なデータは提示されていませんが、海外売上比率75%という高い水ローバル展開力は強みです。競合に対しては、長年培ったソフト素材加工技術と、様々な顧客ニーズに対応する製品開発力が優位点となります。一方で、多くの産業向けに供給しているため、特定の競合というよりは個々の技術分野で多数のサプライヤーと競合する構図です。PER（株価収益率）は14.11倍と業界平均12.9倍をやや上回り、PBR（株価純資産倍率）は0.83倍と業界平均0.8倍とほぼ同水準であり、業界平均と比較して妥当なバリュエーション水準にあると言えます。

3. 経営戦略

千代田インテグレは、中期経営計画に関する具体的な記述は最新の決算短信にはありませんが、事業ポートフォリオの多角化と高付加価値製品への注力を継続しているものと推察されます。直近の2025年12月期第3四半期決算（2025年9月30日時点）では、売上高が前年比で9.3%減、営業利益も23.2%減と厳しい状況にありますが、通期修正後予想に対する進捗率はそれぞれ売上高74.5%、営業利益77.6%、純利益76.8%と、堅調な進捗を示しており、期末に向けて挽回を図っています。
地域別の戦略としては、国内事業が大幅な減益（営業利益99.4%減）となる一方、北米セグメントが売上高0.2%増、営業利益145.4%増と顕著な成長を見せており、この地域の深耕が今後の成長ドライバーとなる可能性があります。自動車向け事業の積極的な拡大も、今後の成長戦略の柱の一つと考えられます。
最近の重要な適時開示としては、2025年10月16日に取締役会で自己株式の消却を決議しており、これは既存株主への還元と資本効率の改善に対する強い意識の表れと捉えられます。今後のイベントとしては、2025年12月29日に配当落ち日が予定されています。経営陣は、市場変動や原材料価格の高騰といった外部環境の変化に対応しながら、企業体質の強化と収益性の改善に努める方針であると推測されますが、具体的な戦略の開示が待たれます。

【財務品質チェックリスト】Piotroski F-Score

詳細解説:

提供されたPiotroski F-Scoreは4点であり、「普通」評価に位置します。

• 収益性スコア（2/3）: 純利益、Return on Assets (ROA) がプラスである点は評価できます。利益を安定的に創出できていることを示します。
• 財務健全性スコア（2/3）: 流動比率が1.5以上であり、D/Eレシオ（負債資本倍率）が1.0未満であることから、短期および長期的な債務返済能力が高いことが示されます。
• 効率性スコア（0/3）: 株式希薄化の有無、営業利益率の改善、ROEの改善、四半期売上成長率がすべて条件を満たしていないため、効率性面で改善が必要と判断されています。企業の資本効率や事業成長の面で伸び悩んでいる可能性を示唆しています。特にROEや営業利益率といった利益創出力が十分ではない点、また直近の四半期売上高成長率がマイナスである点が効率性スコアの低さに繋がっています。

【収益性】

• 営業利益率（過去12か月）: 8.74%
  • 一般的な目安とされる10%には届かないものの、比較的安定した水準を維持しています。原材料価格の高騰や競争激化の中で、一定の収益性を確保していると評価できます。
• ROE（実績）: 8.04%
  • ROE（Return on Equity）は株主資本を使ってどれだけの利益を生み出したかを示す指標で、一般的に10%以上が望ましいとされますが、千代田インテグレはやや下回っています。これは、企業の自己資本比率が高い（負債が少ない）ことや、利益水準に改善の余地があることを示唆しています。
• ROA（過去12か月）: 4.07%
  • ROA（Return on Assets）は総資産をどれだけ効率的に使って利益を生み出したかを示す指標で、一般的な目安とされる5%にはわずかに届いていません。ROEと同様に、資産全体の効率的な運用および利益創出力の改善が求められる状況です。

【財務健全性】

• 自己資本比率（実績）: 81.0%
  • 自己資本比率が81.0%という数値は極めて高く、企業の財務基盤が非常に安定していることを示します。負債が少なく、外部環境の変化や不測の事態に対する耐性が非常に強いと言えます。
• 流動比率（直近四半期）: 3.88
  • 流動比率が3.88倍（388%）と非常に高く、短期的な債務の支払能力も極めて優れていることを示します。これは、手元の現金や換金性の高い資産が潤沢にある状態であり、財務の健全性は盤石と言えます。

【キャッシュフロー】

直接的なキャッシュフロー計算書のデータは提供されていませんが、損益計算書における「Operating Income（営業利益）」の推移や、「Total Cash（現金及び預金）」の豊富さから、健全な事業運営がうかがえます。しかしながら、詳細なキャッシュフローの状況を把握するためには、別途キャッシュフロー計算書を確認する必要があります。
Piotroski F-Scoreの評価においても、営業キャッシュフローに関する項目は「データなし」とされているため、今後の情報開示が期待されます。

【利益の質】

営業CF/純利益比率を算出するための営業CFデータがないため、直接的な評価はできません。しかし、収益性と財務健全性指標から判断すると、安定した経営状況の中での利益創出は行われていると考えられます。

【四半期進捗】

2025年12月期第3四半期決算短信によると、通期（修正後）予想に対する累計の進捗率は以下の通りです。

• 売上高: 28,317百万円、通期予想38,000百万円に対し 74.5%
• 営業利益: 2,250百万円、通期予想2,900百万円に対し 77.6%
• 親会社株主に帰属する四半期純利益: 1,844百万円、通期予想2,400百万円に対し 76.8%

これらの進捗率は、第3四半期時点としては通期目標に対して順調、あるいはやや高めに推移していることを示しています。第3四半期累計では売上高が前年比△9.3%、営業利益が△23.2%と減収減益ですが、会社が通期予想を下方修正したことで、現在の進捗は修正後の目標に対して達成可能な範囲で推移していると考えられます。
セグメント別の状況を見ると、日本（営業利益△99.4%）、東南アジア（営業利益△11.9%）、中国（営業利益△15.3%）で営業利益が減少している一方、北米では営業利益が＋145.4%と大きく伸長しており、地域間の事業状況に明暗が分かれています。この北米の好調が、全体としての利益を下支えしている要因の一つと言えるでしょう。直近3四半期の売上高・営業利益の単独推移データは提供されていません。

【バリュエーション】

• PER（株価収益率）: 14.11倍
  • 「株価が利益の何年分か」を示すPERは、業界平均12.9倍と比較するとわずかに割高な水準にあります。これは、現状の利益水準に対して市場がやや高めの評価をしているか、将来の収益成長への期待が一部織り込まれている可能性を示唆しています。
• PBR（株価純資産倍率）: 0.83倍
  • 「株価が純資産の何倍か」を示すPBRは、業界平均0.8倍とほぼ同水準であり、1倍を下回っています。PBRが1倍未満であることは、企業の保有する純資産を清算した場合の価値よりも株価が低い状態を示す「解散価値割れ」の状態であり、一般的には割安と評価されることがあります。しかし、一方で収益性の伸び悩みや成長性の鈍化が背景にある可能性も考慮する必要があります。高い財務健全性を持ちながら1倍割れである点は、市場からの評価が潜在的な企業価値を十分に反映していない可能性を示唆しています。

総合的に見ると、PERはやや業界平均を上回るものの、PBRが1倍割れであることから、純資産価値を考慮すれば適正からやや割安な水準にあると判断できます。

【テクニカルシグナル】

解説: MACDは中立状態ですが、MACD値がシグナルラインを上回っていることから、短期的な上昇モメンタムは維持されていると考えられます。RSIは66.4%と買われすぎ水準（70%）に接近しており、短期的には調整局面に入る可能性も考慮すべきです。
移動平均線を見ると、現在の株価3,460.0円は5日移動平均線（3,380.00円）、25日移動平均線（3,286.20円）、75日移動平均線（3,226.87円）、200日移動平均線（3,041.80円）を全て上回っており、短期、中期、長期の全てで上昇トレンドが継続している強いシグナルと解釈できます。

【テクニカル】

現在の株価（3,460.0円）は、52週高値（3,465.0円）に極めて近く、年初来高値を更新する勢いにあります（52週レンジ内位置: 99.6%）。これは強い上昇モメンタムを示唆していますが、同時に過熱感もあるため、高値警戒感も必要です。全ての移動平均線（5日、25日、75日、200日）を株価が上回って推移しており、短期的、中期的にポジティブなトレンドが継続しています。特に200日移動平均線からの乖離率が+13.61%と大きいことから、長期的な上昇基調も確認できます。しかし、移動平均線からの乖離が大きすぎると、一時的な調整局面に入る可能性もあります。

【市場比較】

過去の市場指数との相対パフォーマンスを見ると、日経平均株価やTOPIXとは異なる動きを見せています。

• 日経平均比:
  • 1ヶ月リターンでは日経平均に3.37%ポイント下回っていますが、3ヶ月リターンでは日経平均を0.89%ポイント上回っています。
  • しかし、6ヶ月および1年リターンでは、それぞれ32.72%ポイント、28.22%ポイントと日経平均を大きく下回っています。
• TOPIX比:
  • 1ヶ月リターンではTOPIXを2.09%ポイント下回っています。

これらのデータから、短期的には市場指数と連動したり、時に上回る動きを見せることもありますが、中長期的には日経平均やTOPIXに比べてパフォーマンスが劣後している傾向が読み取れます。これは、千代田インテグレが市場全体の成長トレンドを十分に捉えきれていないか、あるいは個別要因による動きが強いことを示唆しているかもしれません。

【注意事項】

⚠️ 信用倍率9.48倍、将来の売り圧力に注意。

【定量リスク】

• 年間ボラティリティ: 33.45%
  • この数値は、株価の変動の激しさ（価格変動リスク）を示します。仮に100万円投資した場合、年間で±33.45万円程度の変動が想定されることを意味します。変動が大きいほどハイリスク・ハイリターンを志向する投資家向けですが、値動きの安定性を求める投資家にとっては注意が必要です。
• シャープレシオ: -0.33
  • シャープレシオは、リスク1単位あたりでどれだけ超過リターンが得られたかを示す指標で、1.0以上が良好とされます。千代田インテグレのシャープレシオがマイナスであることは、過去の期間において、投資したリスクに見合うリターンが得られていないことを示唆しており、リスク調整後リターンが芳しくない状況と言えます。
• 最大ドローダウン: -32.01%
  • 最大ドローダウンは、過去の一定期間において、株価がピークからどれだけ下落したかという最も大きな下落率を示します。仮に100万円投資した場合、過去には最大で32.01万円の損失を経験する可能性があったことを示し、今後も同様の下落が起こりうるリスクがあることを認識しておくべきです。
• 年間平均リターン: -10.51%
  • 過去の年間平均リターンがマイナスであることは、過去の一定期間において、投資元本が減少する結果となったことを意味します。これは、株価の変動リスクと収益性の課題が複合的に影響している可能性があります。

これらの定量リスク指標は、千代田インテグレが比較的高いリスクを伴う投資対象であること、特に過去のリスク調整後リターンがマイナスである点に留意が必要です。高い配当利回りを享受できる一方で、株価変動による資本損失のリスクは十分に考慮する必要があります。

【事業リスク】

• 特定産業の景気変動と需要変動リスク: 千代田インテグレは、OA機器、AV機器、自動車など多岐にわたる産業に部品を供給していますが、これらの最終製品の需要は世界経済や各産業の景気サイクルに大きく左右されます。特に、直近の第3四半期決算では、日本、東南アジア、中国などの主要市場で売上、利益の減少が見られており、グローバルな景気減速や電子機器市場の需要低迷が直接的に業績に影響を及ぼすリスクがあります。
• 為替変動リスク: 海外売上比率が75%と非常に高いため、為替レートの変動が業績に与える影響は大きいです。円高に推移した場合、海外での売上が円換算で目減りし、収益を圧迫する可能性があります。また、為替変動が原材料の調達コストにも影響を与えるリスクも存在します。
• 原材料価格の高騰と調達リスク: ソフト素材の加工を専門としており、様々な原材料を調達しています。これらの原材料価格が国際市場で高騰した場合、製造コストの増加に直結し、利益率を圧迫する可能性があります。また、特定の原材料の供給制約や地政学的リスクによるサプライチェーンの混乱も、生産体制に影響を及ぼすリスクとして挙げられます。

信用取引状況

• 信用買残: 62,600株
• 信用売残: 6,600株
• 信用倍率: 9.48倍

信用買残が信用売残を大きく上回っており、信用倍率が9.48倍と高水準です。これは、将来的にこれらの信用買いが決済される際に売り圧力となる可能性を秘めており、株価の上値を抑制する要因となることがあります。

主要株主構成

筆頭株主はシンガポールを拠点とする投資会社であるいちごトラストPTE.で、25%以上の株式を保有しています。また、自社が17%以上の自己株式を保有している点も特徴的です。これに機関投資家が続く構成となっています。特定の株主が大きな割合を占めているため、その投資方針や動向が経営に影響を与える可能性があります。

8. 株主還元

• 配当利回り（会社予想）: 4.62%
  • 現在の株価3,460.0円に対し、会社予想の年間1株配当160.00円に基づくと、4.62%という非常に高い配当利回りであり、株主還元への積極的な姿勢が伺えます。これは、安定的なインカムゲインを求める投資家にとって魅力的です。
• 配当性向: 64.53%（過去12ヶ月）、51.5%（会社予想）
  • 配当性向は、企業の純利益の何%を配当に回しているかを示す指標で、一般的に30-50%が健全な水準とされます。千代田インテグレの配当性向は、過去12ヶ月の実績で64.53%、会社予想の2025年12月期でも51.5%と、かなり高い水準にあります。これは株主還元を重視する経営方針の表れですが、一方で利益成長のための内部留保が手薄になる可能性も考慮する必要があります。
• 自社株買いの状況:
  • 2025年10月16日に開催された取締役会において、自己株式の消却が決議されています。自己株式の消却は、発行済株式数を減少させることで1株あたりの価値を高め、EPS（1株あたり利益）やROE（自己資本利益率）の向上に寄与するため、実質的な株主還元策と言えます。これはPBR1倍割れの状態にある同社にとって、資本効率改善への意識が表れていると評価できます。

千代田インテグレは、高い配当利回りと自己株式の消却を通じて、株主への還元を非常に重視している企業と言えます。

SWOT分析

強み

• 強固な財務基盤: 自己資本比率81.0%、流動比率3.88倍と極めて高く、安定した経営体質とリスク耐性を持つ。
• 高い株主還元意欲: 配当利回り4.62%と高水準を維持し、自己株式消却も実施することで株主重視の姿勢を明確にしている。
• 多様な事業ポートフォリオとグローバル展開: OA・AV機器から自動車向けまで幅広い産業に部品を供給し、海外売上比率75%とグローバル市場での収益機会を追求。
• 専門的な加工技術力: ソフト素材加工における長年の経験と技術開発力により、競合優位性を保ち高機能製品を提供。

弱み

• 収益性と資本効率の改善余地: ROE8.04%、ROA4.07%と資本収益性がベンチマークを下回り、F-Scoreの効率性スコアも0点と改善が必要。
• 成長性の足踏み: 直近の四半期売上高成長率がマイナスであり、2025年12月期の会社予想も減収減益を見込んでいるなど、成長ドライバーの強化が課題。
• 国内事業の収益性低下: 第3四半期累計で国内セグメントの営業利益が大幅に減少しており、国内市場での競争力維持・向上が求められる。
• 信用倍率の高さ: 信用買残が多く、将来的な売り圧力が株価の上値を圧迫する可能性。

機会

• 自動車産業の構造変化: CASEやEV化の進展に伴う自動車部品の需要増加は、自動車向け事業を積極拡大する同社にとって大きな成長機会。
• 高付加価値製品の需要拡大: 液晶ポリマーフィルムや放熱シートといった独自技術を活かした高機能素材の市場ニーズの広がり。
• PBR1倍割れの是正: 高い財務健全性に対してPBRが1倍を下回っており、企業価値向上の取り組みや市場評価の変化により株価が上昇する可能性。
• グローバル市場での更なる開拓: 特に好調な北米市場での成功体験を、他の成長市場に応用し事業拡大を図る機会。

脅威

• 世界経済の減速と為替変動: 主要な最終製品需要がグローバル景気に連動するため、経済の不安定化や円高進行は業績に大きな影響を与える。
• 原材料価格の高騰: 主要な材料の価格変動リスクにより、製造コストが増加し利益率を圧迫する可能性。
• 競合激化と技術革新の加速: 電子部品業界における競争は厳しく、常に技術革新に対応し続けなければ市場での地位を失うリスク。
• 特定顧客や製品群への依存: 想定以上に特定の顧客や製品群の需要が低迷した場合、その影響が業績全体に波及する可能性。

この銘柄が向いている投資家

• 安定配当を求める長期投資家: 高い配当利回りと盤石な財務基盤は、安定したインカムゲインを重視する投資家にとって魅力的です。
• バリュー投資家: PBR1倍割れでありながら、高い自己資本比率や潤沢な現金を持つことから、潜在的な資産価値を評価し、株価の是正を期待する投資家に向いています。
• グローバルニッチトップ企業に関心を持つ投資家: ソフト素材加工という専門技術を持ち、海外売上比率が高いグローバルな事業展開に魅力を感じる投資家。

この銘柄を検討する際の注意点

• 直近の業績悪化と成長戦略の確認: 2025年12月期の会社予想が減収減益を見込んでいる点や、国内事業の収益性低下は懸念材料です。今後の具体的な成長戦略や収益改善策に注目する必要があります。
• 資本効率の向上: 高い財務健全性を誇る一方で、ROEやROAといった資本効率は改善の余地があります。自己株式消却は評価できるものの、事業を通じた利益創出力の向上に期待が集まります。
• 信用倍率の高水準: 信用倍率が9.48倍と高く、将来的な売り圧力による株価の上値抑制リスクがあるため、投資タイミングや資金管理には慎重な判断が求められます。

今後ウォッチすべき指標

• 自動車向け事業の売上高・利益成長率: 自動車向け事業が成長戦略の柱とされており、このセグメントの動向は全体の業績を左右する重要な指標です。特に北米市場でのプレゼンス拡大に注目。
• 収益性指標（営業利益率、ROE）の改善: 資本効率向上のための具体的な施策とその効果、特にROEのベンチマーク10%超えを目指す動きに注目。
• 新たな成長戦略の発表: 直近の業績低迷からの脱却、持続的な成長に向けた具体的な中期経営計画や新たな事業展開に関する情報開示。
• 為替レートの動向と業績への影響: 海外売上比率が高いため、円ドル為替レートの変動が業績に与える影響は常に注意深くモニタリングすべきです。

成長性: C (鈍化傾向)

• 評価基準: C(0-5%)
• 根拠: 過去数年の売上高は横ばい圏で推移し、直近2025年12月期通期予想では前期比で減収減益を見込んでいます（売上高約△7.8%、営業利益約△24.8%）。また、Quarterly Revenue Growth (前年比)も-8.00%とマイナス成長を示しており、短期的には成長が鈍化している傾向が見られるため、C評価とします。

収益性: B (平均水準)

• 評価基準: B(ROE8-10%または営業利益率5-10%)
• 根拠: ROE（実績）は8.04%とベンチマークの10%には届かないものの、一般的な日本企業の中では比較的良好な水準です。過去12か月の営業利益率も8.74%と、10%を下回るものの堅実な利益率を確保しており、B評価とします。F-Scoreの収益性スコアが2/3であることも、概ね妥当な収益力を示すものです。

財務健全性: S (極めて優良)

• 評価基準: S(自己資本比率60%以上・流動比率200%以上・F-Score7点以上)
• 根拠: 自己資本比率は81.0%と非常に高く、流動比率も3.88倍（388%）と極めて優良な水準を誇ります。負債比率も極めて低く、財務基盤は盤石です。F-Scoreは4点（B）ですが、これは効率性指標による影響が大きく、自己資本比率や流動比率といった主要な健全性指標が突出して良好であるため、総合的な財務健全性はS評価と判定します。

バリュエーション: B (概ね適正)

• 評価基準: B(90-110%)
• 根拠: PERは14.11倍で業界平均12.9倍の約109%、PBRは0.83倍で業界平均0.8倍の約104%です。PERは業界平均をわずかに上回りますが、PBRはほぼ同水準で1倍を下回っており、財務健全性の高さや安定した配当利回りを考慮すると、市場からの評価は概ね適正な水準にあると判断できるため、B評価とします。過度な割安感や割高感は少ない状況です。

企業情報

バリュー投資分析（5年予測・3シナリオ参考情報）

将来のEPS成長と配当を3つのシナリオ（楽観・標準・悲観）で予測し、現在の株価が割安かどうかを試算した参考情報です。

現在の指標

シナリオ別5年後予測

各シナリオの成長率・PER前提と、それに基づく5年後の予測株価・期待リターンです。

目標年率別の理論株価（標準シナリオ）

標準シナリオに基づく参考値です。「理論株価」は、この価格以下で購入すれば目標年率リターンを達成できる可能性がある株価上限です。

現在株価: 3,460円

【判定基準】○X%割安:現在株価が理論株価よりX%低い / △X%割高:現在株価が理論株価よりX%高い

関連情報

• Yahoo Finance
• Google Finance
• 日本経済新聞
• 会社四季報オンライン
• QUICK Money World
• みんかぶ
• かぶ探

証券会社

• 野村證券
• 大和証券
• SMBC日興証券
• みずほ証券
• 三菱UFJモルガン・スタンレー証券
• 楽天証券
• 松井証券

このレポートは、AIアドバイザー「ジニー (3.0.20)」によって自動生成されました。

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企業スコアは、AIによる財務・業績データの分析をもとに試験的に算出した指標です。評価方法は現在も検討・改善を重ねており、確立した標準的な指標ではありません。投資判断の唯一の基準ではなく、あくまで参考情報としてご利用ください。