企業分析：システムズ・デザイン（3766）

企業の一言説明

システムズ・デザイン（3766）はシステム開発、運用、保守からアウトソーシングまで幅広い情報サービスを展開する独立系の情報通信・サービス企業です。M&Aを通じてICカード発行や物流SIなど事業領域を拡大しています。

投資判断のための3つのキーポイント

• 安定した財務基盤と高水準の株主還元： 自己資本比率72.2%と非常に高く、Piotroski F-Scoreも「良好」な評価。会社予想配当利回り3.53%と株主還元にも積極的で、安定志向の投資家にとって魅力的な財務健全性を持っています。
• 情報サービス需要を背景とした着実な成長： システム開発事業が好調で、直近の第3四半期は増収・2桁増益を達成。DX推進やIT投資の拡大という市場トレンドを捉え、安定的な業績成長が期待されます。
• 収益性改善と成長加速の余地： ROE（8.39%）や営業利益率（7.68%）は業界平均やベンチマークを下回っており、今後これらの効率性指標を改善できるかが株価を一段と押し上げる鍵となります。新サービスの投入やM&Aを通じたシナジー創出が注目されます。

企業スコア早見表

※スコア凡例: S=優良, A=良好, B=普通, C=やや不安, D=懸念

注目指標サマリー

1. 企業概要

システムズ・デザインは1967年設立の歴史ある情報サービス企業です。中核事業はシステム開発、運用、保守、インフラ構築を含むシステム開発事業と、BPO（ビジネスプロセスアウトソーシング）、コンタクトセンター運営、データ入力などのアウトソーシング事業です。M&A戦略を通じて事業領域を拡大しており、近年ではICカード発行や物流SI（システムインテグレーション）も手掛けています。フレームワークを活用した効率的なシステム開発、ビッグデータ、RPA、AI、クラウド技術を用いたソリューション提供に独自の強みを持ち、顧客のデジタル変革を支援しています。

2. 業界ポジション

システムズ・デザインは情報・通信業に属し、ITサービス市場において幅広いソリューションを提供するミドルプレイヤーとしての位置づけにあります。特定の市場シェアは明らかではありませんが、多様な技術とサービスポートフォリオを持つことで、特定の競合に特化せず幅広い顧客ニーズに対応できる強みがあります。特に、M&Aによる事業多角化は、変化の激しいIT業界で競争優位性を築く戦略の一つと言えます。
財務指標を見ると、PER（株価収益率）は12.90倍に対し業界平均は17.6倍、PBR（株価純資産倍率）は1.02倍に対し業界平均は1.6倍となっており、業界平均と比較して割安感がある水準にあります。これは、同業他社と比較して株価が利益や純資産に対して適正に評価されていない可能性を示唆しています。

3. 経営戦略

システムズ・デザインは、近年のIT投資の高まりやDX（デジタルトランスフォーメーション）推進の動きを事業機会と捉え、システム開発事業を成長の牽引役としています。直近の2026年3月期第3四半期決算では、システム開発事業が前年同期比10.2%増と2桁の増収増益を達成しており、この戦略が奏功していることが伺えます。
また、同社は新サービスの投入によって事業拡大を図っています。注目ニュースとして「プロジェクト運営力育成サービスの提供開始」が挙げられ、これは顧客企業のプロジェクト管理能力向上を支援するもので、新たな収益源の確立と顧客エンゲージメントの強化を目指すものです。既存事業の深掘りと新規領域への展開を両輪で進めることで、持続的な成長を実現しようとする経営姿勢が見られます。
提供データから具体的な中期経営計画の詳細は確認できませんが、M&Aを進行し事業領域を拡大していることから（ICカード発行や物流SIへの進出）、積極的な事業ポートフォリオの再編と成長投資を志向していると考えられます。
今後のイベントとしては、2026年3月30日に配当落ち日が予定されており、この日までに株式を保有している株主は配当金を受け取る権利を得られます。

【財務品質チェックリスト】Piotroski F-Score

解説:

Piotroski F-Scoreは、企業の財務状況を9つの基準で評価する財務健全性指標です。システムズ・デザインの総合スコアは6/9点と「良好」な判定です。

• 収益性スコア（2/3）：純利益がプラスであり、総資産利益率（ROA）もプラスであるため、収益力は一定水準を保っています。ただし、営業キャッシュフローの具体的なデータが提供されていないため、その点での評価はできません。
• 財務健全性スコア（3/3）：流動比率が4.03と非常に高く、負債資本倍率（D/Eレシオ）が0.53%と非常に低く、借入金が少ない健全な財務状況です。また、過去に株式の希薄化もありません。これは強力な財務体質を示しています。
• 効率性スコア（1/3）：営業利益率（7.68%）と自己資本利益率（ROE: 8.39%）はPiotroski F-Scoreの基準（10%以上）を満たしていませんが、四半期売上成長率がプラスであったため1点を獲得しています。これは、収益性の改善が今後の課題であることを示唆します。

【収益性】

• 営業利益率（過去12ヶ月）：7.68%
  • 一般的な目安とされる10%には届いておらず、改善の余地があると言えます。コスト管理や粗利率の高い事業への注力が求められます。
• ROE（実績）：8.39%
  • （株主資本利益率） 株主が出したお金でどれだけ効率的に利益を上げているかを示す指標です。一般的に10%以上が優良企業の目安とされますが、同社はそれを下回っています。
• ROA（過去12ヶ月）：5.56%
  • （総資産利益率） 総資産をどれだけ効率的に使って利益を上げているかを示す指標で、一般的な目安は5%以上です。同社は5.56%と、総資産の活用効率は良好な水準です。

【財務健全性】

• 自己資本比率（実績）：72.2%
  • 企業の財務の安定性を示す重要な指標で、一般的に40%以上が優良とされます。同社は非常に高い水準を保っており、極めて財務が健全であることを示しています。負債が少なく、自己資金で事業を運営する力が強いです。
• 流動比率（直近四半期）：4.03倍
  • 企業の短期的な支払い能力を示す指標で、一般的に200%（2倍）以上が安全圏とされます。同社は403%と非常に高く、短期的な資金繰りに全く問題がないことを示しています。

【キャッシュフロー】

• 営業キャッシュフロー（営業CF）：具体的な数値は提供されていません。
  • 営業活動でどれだけ現金を稼いだかを示します。提供データからは詳細な評価はできません。
• フリーキャッシュフロー（FCF）：具体的な数値は提供されていません。
  • 企業が自由に使えるお金を示しますが、営業キャッシュフローのデータがないため算出はできません。
• 現金及び預金（直近四半期）：3,028百万円
  • 決算短信によると、豊富な現金を有しており、財務の安定性を裏付けています。

【利益の質】

• 営業CF/純利益比率：営業キャッシュフローのデータがないため算出できません。
  • この比率が1.0以上であれば利益の質が健全とされます。

【四半期進捗】

2026年3月期第3四半期決算短信によると、通期（2026年3月期）予想に対する進捗率は以下の通りです。

• 売上高：73.6%
• 営業利益：67.7%
• 親会社株主に帰属する四半期純利益：70.3%

売上高の進捗は順調ですが、営業利益と純利益は通期達成に向けて第4四半期での巻き返しが求められる水準です。特に営業利益は、通期予想（572百万円）に対し第3四半期累計で387百万円であり、残りの期間で残り約30%を達成する必要があります。

直近3四半期の売上高・営業利益の推移（損益計算書より抜粋）:

• 過去12ヶ月 (2025年3月期Q4～2025年12月期Q3相当):
  • Total Revenue (売上高): 9,926,824千円
  • Operating Income (営業利益): 519,293千円
• 3/31/2025 (通期予想):
  • Total Revenue (売上高): 9,609,075千円
  • Operating Income (営業利益): 454,455千円
• 3/31/2024 (実績):
  • Total Revenue (売上高): 9,458,437千円
  • Operating Income (営業利益): 524,425千円

上記データから、過去12ヶ月の売上高は着実に増加傾向にある一方、営業利益は前期（2024/3期）と比較してやや軟化傾向にありましたが、直近の3Q決算では前年同期比で大幅増益を達成しており、業績は回復基調にあることが確認できます。システム開発事業の好調が営業利益改善に寄与していると見られます。

【バリュエーション】

• PER（会社予想）：12.90倍
  • （株価収益率） 株価が1株当たり利益の何年分かを示す指標です。業界平均17.6倍と比較すると、割安な水準にあり、利益水準から見て株価が過小評価されている可能性があります。
• PBR（実績）：1.02倍
  • （株価純資産倍率） 株価が1株当たり純資産の何倍かを示す指標です。業界平均1.6倍と比較すると、こちらも割安な水準にあります。PBR1倍は企業の解散価値と等しいとされ、1倍をわずかに上回る水準です。

これらの指標から、システムズ・デザインの株価は、業界平均と比較して割安感があると言えます。

【テクニカルシグナル】

解説: MACDのゴールデンクロスは、短期的な株価上昇トレンドへの転換を示唆するポジティブなシグナルです。RSIは70%の買われすぎ水準に接近しており、短期的な調整の可能性も考慮すべき水準です。全ての移動平均線を上回っており、株価は短期・中期・長期のいずれのトレンドにおいても上昇基調にあることを示しています。特に、200日移動平均線を大きく上回っていることは、長期的な上昇トレンドが強いことを示唆します。

【テクニカル】

現在の株価1,415.0円は、52週高値1,450円に対して93.9%の位置にあり、年間レンジの高値圏で推移しています。これは、年初来で大きく株価が上昇したことを示しており、強い上昇モメンタムがある一方で、高値警戒感も高まりやすい水準と言えます。
移動平均線を見ると、現在の株価は5日移動平均線（1,384.00円）、25日移動平均線（1,351.12円）、75日移動平均線（1,289.29円）、200日移動平均線（1,232.81円）の全てを大きく上回っています。これは、短期から長期にわたる一貫した上昇トレンドを示しており、テクニカル的には強い地合いにあると評価できます。

サポート・レジスタンス:

直近1ヶ月の株価レンジは1,299.00円～1,450.00円、3ヶ月レンジは1,206.00円～1,450.00円となっています。現在の株価（1,415.0円）はこれらのレンジの上限に近い位置にあり、過去高値である1,450円が今後の重要なレジスタンス（上値抵抗線）となる可能性があります。一方で、直近の移動平均線が下値サポートとして機能するかが注目されます。

【市場比較】

過去1年間の株価リターンは+42.93%と好調ですが、同期間の日経平均（+46.27%）やTOPIX（+47.38% ※データは日経平均の隣にある為替変動を除くTOPIX比と判断）と比較すると、わずかにアンダーパフォームしています。特に6ヶ月間では日経平均比で約30%ポイント下回っており、市場全体の強い上昇トレンドには乗り切れていない面も見られます。直近1ヶ月では日経平均やTOPIXとの差は縮まっており、今後の相対パフォーマンス改善に期待が持たれます。

【注意事項】

⚠️ 信用買残が42,400株存在する一方、信用売残は0株であり、信用倍率は計算上0.00倍と表示されています。これは信用買いに偏った状況を示しており、将来的な売り圧力（信用買いの反対売買）に注意が必要です。

【定量リスク】

• ベータ値（5Y Monthly）：0.32
  • 市場全体の動きに対する株価の感応度を示す指標で、1より小さければ市場全体より変動が小さいことを意味します。0.32という低いベータ値は、市場全体との比較で株価の変動が小さいことを示しており、安定志向の投資家にとっては魅力的です。
• 年間ボラティリティ：26.02%
  • 株価の年間変動率を示します。
• 最大ドローダウン：-38.42%
  • 過去の特定の期間において、投資資金が最も減少した率を示します。将来的に同様の下落が起こりうる可能性を示唆します。
• リスクとリターンの解釈:
  仮に100万円を投資した場合、年間で±26万円程度の変動が想定されます。過去には、市場環境によっては最大で38万円程度の損失を経験する可能性があったことを意味します。このことから、同社の株価は市場平均と比べて変動は小さいものの、一定程度のリスクは存在します。シャープレシオは-0.90と負の値であり、リスクに見合ったリターンが過去には得られていない期間があったことを示唆していますが、これは主に年間平均リターンがマイナスであったことに起因します。

【事業リスク】

• IT業界の競争激化と技術革新への対応： 情報サービス業界はテクノロジーの進化が速く、競合も多いため、常に新しい技術の導入やサービス開発が求められます。技術動向への対応が遅れると、競争力を失うリスクがあります。
• M&A戦略の成否： M&Aによる事業拡大を積極的に行っていますが、買収後の統合プロセス（PMI）がうまくいかなかった場合、期待したシナジーが得られず、業績に悪影響を及ぼす可能性があります。
• 人材確保と育成： 少子高齢化に伴うIT人材の不足は、情報サービス業界全体に共通する課題です。優秀な人材の確保と育成が、事業拡大やサービス品質維持の重要な要素となります。

7. 市場センチメント

信用取引状況:

信用買残が42,400株に対し、信用売残は0株です。このため信用倍率はデータ上0.00倍となっています。信用買残が売残よりも圧倒的に多いため、短期的には需給バランスが買いに偏っており、将来的にこれらの買いポジションが決済される際には、まとまった売り圧力となる可能性があります。

主要株主構成:

• (株)Kawashima: 35.80% (1,253,000株)
• SBI証券: 7.77% (272,000株)
• 光通信KK投資事業有限責任組合: 6.31% (221,000株)
• UHPartners2投資事業有限責任組合: 4.23% (148,000株)
• (株)UHパートナーズ2: 3.06% (107,000株)

上位株主に安定株主や事業会社、投資事業組合が名を連ねており、浮動株（市場で取引される株式）比率は比較的低いと推定されます。これは、経営の安定性や長期的な視点での事業運営に寄与しますが、一方で株式の流動性が低くなる可能性も示唆します。

8. 株主還元

• 配当利回り（会社予想）：3.53%
  • 現在の株価1,415.0円に対し、会社予想1株配当50.00円であり、3.53%という高水準な配当利回りは、安定的なインカムゲインを求める投資家にとって魅力的です。
• 配当性向（会社予想）：51.7%
  • （利益に対する配当金の比率） 利益の半分以上を配当に回す方針であり、株主還元に積極的な姿勢が見られます。過去の数値と比較しても高い水準であり、利益成長が伴えば配当もさらに増加する可能性があります。
• 自社株買いの状況： データなし。
  • 自社株買いは一般的に、発行済株式数を減らすことで1株当たりの価値を高めたり、株価を下支えしたりする効果があります。

SWOT分析

強み

• 非常に強固な財務健全性（自己資本比率72.2%、流動比率403%）と低い負債比率。
• システム開発とアウトソーシングの多様な事業ポートフォリオとM&Aによる事業領域拡大。

弱み

• 営業利益率7.68%およびROE8.39%が業界平均やベンチマークを下回り、収益性改善余地がある。
• 市場全体の強い上昇トレンドと比較して、直近の相対パフォーマンスでアンダーパフォームしている。

機会

• DX推進やIT投資需要の拡大を背景としたシステム開発事業の更なる成長。
• 新サービス「プロジェクト運営力育成サービス」の展開による新たな収益源の創出。

脅威

• IT業界における競争激化と技術革新への継続的な投資負担。
• 信用買残が多いことによる、将来的な需給悪化リスク。

この銘柄が向いている投資家

• 安定した財務基盤と高配当を重視する長期投資家： 自己資本比率が高く、配当利回りも魅力的なため、安定的なインカムゲインを期待できます。
• バリュエーションを重視し、割安株を好む投資家： PER、PBRともに業界平均と比較して割安感があるため、株価上昇のポテンシャルを見出せる可能性があります。

この銘柄を検討する際の注意点

• 収益性改善の進捗： ROEや営業利益率が業界平均水準に達するかどうか、今後の決算発表で注視する必要があります。
• 信用買残の状況： 信用倍率が実質的に買いに偏っているため、今後の信用取引の動向には注意が必要です。

今後ウォッチすべき指標

• 営業利益率の推移： 7.68%からの改善が見られるか。目標としては10%超えを目指せるか。
• システム開発事業の成長率： 好調を維持し、全体業績を牽引できるか。
• ROEの動向： 10%超えを達成できるか。

成長性: B （緩やかな成長）

過去数年にわたり売上高は緩やかに増加傾向にあり、直近の第3四半期も売上高、営業利益ともに前年同期比で増収増益を達成しています。通期予想も増収となっており、着実に事業規模を拡大していますが、急激な成長というよりは安定的な成長段階にあると評価できます。四半期売上成長率も2.6%とプラスではあるものの、大幅な加速は見られません。

収益性: B （改善余地あり）

ROEは8.39%であり、一般的な目安とされる10%を下回っています。また、営業利益率も7.68%であり、高水準とは言えません。一方で、総資産利益率（ROA）は5.56%とベンチマークの5%を上回っており、総資産を効率的に活用できている面もあります。総合的には、収益性には一定の安定性があるものの、さらなる改善の余地が大きいと判断されます。

財務健全性: S （非常に優良）

自己資本比率は72.2%と非常に高く、企業としての財務基盤は極めて安定しています。流動比率も4.03倍と短期的な支払い能力に全く問題なく、Piotroski F-Scoreも6点と良好な評価です。特に負債資本倍率が0.53%と非常に低く、実質無借金経営に近い状態であり、倒産リスクは低いと言えるため、財務面は「優良」と評価します。

バリュエーション: A （割安感あり）

PER（12.90倍）は業界平均17.6倍と比較して約73%の水準であり、PBR（1.02倍）も業界平均1.6倍と比較して約64%の水準であることから、業界平均に対して割安感があると言えます。市場からはまだ十分な評価を受けていない可能性があります。ただし、PBRが1倍をわずかに超える水準であるため、極端な割安ではないものの、潜在的な上昇余地はあると判断し「良好」と評価します。

企業情報

バリュー投資分析（5年予測・3シナリオ参考情報）

将来のEPS成長と配当を3つのシナリオ（楽観・標準・悲観）で予測し、現在の株価が割安かどうかを試算した参考情報です。

現在の指標

シナリオ別5年後予測

各シナリオの成長率・PER前提と、それに基づく5年後の予測株価・期待リターンです。

目標年率別の理論株価（標準シナリオ）

標準シナリオに基づく参考値です。「理論株価」は、この価格以下で購入すれば目標年率リターンを達成できる可能性がある株価上限です。

現在株価: 1,415円

【判定基準】○X%割安:現在株価が理論株価よりX%低い / △X%割高:現在株価が理論株価よりX%高い

関連情報

• Yahoo Finance
• Google Finance
• 日本経済新聞
• 会社四季報オンライン
• QUICK Money World
• みんかぶ
• かぶ探

証券会社

• 野村證券
• 大和証券
• SMBC日興証券
• みずほ証券
• 三菱UFJモルガン・スタンレー証券
• 楽天証券
• 松井証券

このレポートは、AIアドバイザー「ジニー (3.0.20)」によって自動生成されました。

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企業スコアは、AIによる財務・業績データの分析をもとに試験的に算出した指標です。評価方法は現在も検討・改善を重ねており、確立した標準的な指標ではありません。投資判断の唯一の基準ではなく、あくまで参考情報としてご利用ください。