企業分析：NCS&A（9709）

企業の一言説明

ＮＣＳ＆Ａは、システムインテグレーション、ソフトウェア開発、機器販売などを手掛ける独立系老舗ITサービス企業です。長年の実績と幅広い顧客基盤を持ち、NECとの緊密な連携も特徴としています。

投資判断のための3つのキーポイント

• 強固な財務基盤と高収益体質: Piotroski F-Score 8/9点、自己資本比率68.2%、ROE20.32%と、極めて優れた財務健全性と収益性を両立しており、安定した企業経営が評価できます。
• 着実な成長と株主還元意欲: 直近の四半期売上高成長率は前年同期比14.5%と業績好調で、通期予想に対する進捗も順調です。年間配当55円（配当利回り3.43%）、配当性向46.4%（予想ベース）と安定した株主還元策に加え、積極的な自社株買いも実施しており、資本効率の改善と株主価値向上への意識が高いです。
• 信用倍率の高さと市場の評価: 信用倍率が114.82倍と非常に高い水準にあり、将来的な売り圧力による株価調整リスクが存在します。また、年間平均リターンが-32.83%、シャープレシオが-0.97とリスクに対するリターンの効率性が低い点は注意が必要です。堅実な事業運営が評価される一方で、市場の期待値とバリュエーションのバランスを慎重に見極める必要があります。

企業スコア早見表

※スコア凡例: S=優良, A=良好, B=普通, C=やや不安, D=懸念

注目指標サマリー

1. 企業概要

ＮＣＳ＆Ａ（9709）は、1961年創業の独立系ソフト開発老舗企業であり、システムインテグレーション、ソフトウェア開発、IT機器・パッケージ販売を含む総合情報サービスを日本国内で展開しています。長年の実績に裏打ちされた顧客基盤と、NECとの緊密な協力関係を強みとしています。主力事業は、企業のITシステムに関するコンサルティングから設計、開発、運用、保守までを一貫して提供するシステムインテグレーションであり、ハードウェア保守サービスやプラットフォームソリューション、AIツールなども手掛けています。特定の事業者に依存しない独立系であるため、幅広い技術や製品を組み合わせた最適なソリューションを提供できる点が技術的独自性であり、長年の経験とノウハウが参入障壁となっています。

2. 業界ポジション

ＮＣＳ＆Ａは、情報・通信業の中でも特にITサービス分野で活動する中堅企業に位置づけられます。独立系という特性から、特定のベンダーに縛られない柔軟な提案力を持つ一方で、巨大ITベンダーと比較すると規模の経済性やブランド力で劣る面もあります。しかし、NECとの緊密な連携を保ちつつ、自社製品やパッケージソフトウェアのカスタマイズを通じて独自性を確立しています。日本の独立系ITサービス市場は競争が激しいですが、長年の信頼と実績で安定した顧客基盤を構築してきました。
財務指標を見ると、同社のPER（会社予想）は13.66倍であり、業界平均の17.6倍と比較して約22%低い水準にあります。PERは「株価が利益の何年分か」を示す指標で、業界平均より低い傾向は割安感を示す可能性があります。一方、PBR（実績）は1.81倍であり、業界平均の1.6倍をやや上回っています。PBRは「株価が純資産の何倍か」を示す指標で、1倍を超えていることは企業が持つ純資産以上の価値で評価されていることを意味しますが、業界平均よりやや高いことで、PERから見た割安感とは異なる評価も含まれることが示唆されます。

3. 経営戦略

ＮＣＳ＆Ａは、2026年3月期第3四半期決算短信において明確な中期経営計画の記載はありませんが、決算内容から以下の成長戦略の方向性が読み取れます。
まず、通期連結業績予想を売上高21,300百万円（前年同期比＋3.9%）、営業利益2,600百万円（同＋30.4%）と設定しており、売上以上に利益の拡大を目指す高収益化戦略を推進していることが分かります。特に、親会社株主に帰属する当期純利益は通期予想1,850百万円に対して第3四半期累計で1,454百万円と順調に進捗しており、達成に向けた確度が高いと見られます。
また、決算短信では、第3四半期累計期間中に913,800株の自社株買いを実施したことが報告されており、これは資本効率の向上と株主還元を重視する経営姿勢を示しています。積極的な自社株買いは、発行済み株式数の減少を通じて1株当たりの利益（EPS）やROEの向上に寄与し、株主価値を高める効果があります。
同社は独立系ITサービス企業として、市場ニーズの変化に対応し、付加価値の高いソリューション提供に重点を置いていると考えられます。情報収集と分析を強化し、顧客企業のデジタルトランスフォーメーション (DX) 推進を支援する独自のサービス開発や技術革新への投資を通じて、持続的な成長を目指していると推測されます。
今後のイベントとしては、2026年3月30日に配当落ち日が予定されています。

【財務品質チェックリスト】Piotroski F-Score

Piotroski F-Scoreは、収益性、財務健全性、効率性の9つの項目を評価し、企業の財務状況の健全性を0-9点で示す指標です。NCS&Aの総合スコアは8/9点と「S: 優良」評価であり、非常に強固な財務体質と効率的な経営が証明されています。これは、企業の持続可能性と成長潜力を示す極めてポジティブな要素です。

【収益性】

NCS&Aの収益性は非常に高く評価できます。

• 営業利益率（過去12か月）: 11.34%
  • 前年同期のOperating Income (1,638,057千円) / Total Revenue (18,907,673千円) = 8.66% から向上しており、収益力の改善が見られます。営業利益率は売上に対する本業の稼ぎを示す指標であり、11%超は情報・通信業においては良好な水準です。
• ROE（実績）: 15.93%（過去12か月では20.32%）
  • ベンチマークである10%を大きく上回っており、株主資本を効率的に活用して利益を生み出している優良企業であることを示します。これは株主にとって非常に魅力的なポイントです。
• ROA（過去12か月）: 8.70%
  • ベンチマークである5%を大きく上回っており、総資産を効率的に活用して利益を上げていることを示します。ROEとROAの両方が高水準にあり、資産全体を活用した高い収益性が確認できます。

【財務健全性】

財務健全性は非常に高く、安定した経営基盤を持っています。

• 自己資本比率（実績）: 66.7%（直近四半期では68.2%）
  • 会社の総資産に占める自己資本の割合を示す指標です。一般的に40%以上が健全とされ、60%を超えると非常に安全性が高いと評価されます。同社は極めて高い水準を維持しており、外部からの借入に依存しない安定した経営が可能です。
• 流動比率（直近四半期）: 3.82倍
  • 短期的な負債に対し、すぐに現金化できる資産（流動資産）がどれだけあるかを示す指標です。200%（2倍）以上が安全とされており、3.82倍（382%）は非常に高く、短期的な支払い能力に全く問題がないことを示唆しています。

【キャッシュフロー】

• 営業キャッシュフロー（営業CF）: データなし
• フリーキャッシュフロー（FCF）: データなし

提供されたデータでは、詳細なキャッシュフロー計算書がありませんでした。しかし、直近四半期の現金及び預金は9,307百万円と潤沢であり、安定した財務活動を示唆しています。

【利益の質】

• 営業CF/純利益比率: データなし

営業キャッシュフローに関する詳細データがないため、この比率を算出することはできません。一般的にこの比率が1.0以上であれば、会計上の利益が実質的な現金収入を伴っていると判断され、利益の質が高いとされます。

【四半期進捗】

2026年3月期第3四半期累計の決算は、通期予想に対して極めて順調に進捗しています。

• 売上高：第3四半期累計 16,430百万円（前年同期 14,644百万円、+12.2%）。通期予想21,300百万円に対し進捗率77.2%。
• 営業利益：第3四半期累計 2,066百万円（前年同期 1,371百万円、+50.7%）。通期予想2,600百万円に対し進捗率79.4%。
• 親会社株主に帰属する四半期純利益：第3四半期累計 1,454百万円（前年同期 1,118百万円、+30.1%）。通期予想1,850百万円に対し進捗率78.6%。

特に営業利益と純利益は前年同期を大きく上回る成長率を示しており、通期目標達成への期待が高まります。四半期売上成長率（前年比）は14.50%と堅調な伸びを見せており、収益性の改善が顕著です。

直近3四半期の売上高・営業利益の推移（2026年3月期）

• 第1四半期（4月-6月）：決算短信データなし
• 第2四半期（7月-9月）：決算短信データなし
• 第3四半期累計（4月-12月）：売上高 16,430百万円、営業利益 2,066百万円、親会社株主に帰属する四半期純利益 1,454百万円

【バリュエーション】

NCS&Aの株価は、業界平均と比較して混合的な評価が可能です。

• PER（会社予想）: 13.66倍
  • 「株価が利益の何年分か」を示す指標です。業界平均PERが17.6倍であるため、同社のPERは業界平均より約22%低い水準にあり、利益水準から見ると割安であると評価できます。これは、市場が同社の将来の成長に対して業界平均ほどの高い期待を織り込んでいないか、あるいは過去の株価パフォーマンスが影響している可能性があります。
• PBR（実績）: 1.81倍
  • 「株価が純資産の何倍か」を示す指標です。業界平均PBRが1.6倍であるため、同社のPBRは業界平均をやや上回っています。PBRが1倍を下回ると解散価値を下回るとされますが、1.81倍は純資産に対して市場が高く評価していることを示します。PERとPBRの差は、同社の資産価値に着目した評価と、利益成長期待に着目した評価との間で、市場の見方が多少異なっている可能性を示唆しています。

【テクニカルシグナル】

MACDシグナルが中立であり、RSIも中立域にあることから、現在の株価は短期的に特定の上昇・下降トレンドが明確ではない状態です。5日移動平均線は上回っているものの、25日移動平均線と75日移動平均線を下回っており、短中期的な調整局面にあることを示唆しています。一方で、200日移動平均線を大きく上回っていることは、長期的な上昇トレンドは維持されていることを示唆しています。

【テクニカル】

株価1,605.0円は、52週高値1,778円から約9.7%低い水準にあり、52週安値790円からは大きく上昇した位置（82.5%）にあります。これは、過去1年で株価が大きく上昇した後、直近では高値圏でのもみ合い、あるいはやや調整している局面であることを示唆しています。
移動平均線の関係では、現在の株価は5日移動平均線（1,584.20円）を上回っていますが、25日移動平均線（1,641.20円）と75日移動平均線（1,640.64円）を下回っています。これは、短期的に上昇の兆しが見られるものの、短期・中期的な上値抵抗線が意識されている状況です。しかし、長期のトレンドを示す200日移動平均線（1,408.32円）は大きく上回っており、依然として長期的な上昇基調は継続していると判断できます。

【市場比較】

NCS&Aの株価は、市場全体と比較して異なるパフォーマンスを示しています。

• 日経平均比:
  • 1ヶ月リターン: 株式-4.24% vs 日経+10.99% → 15.23%ポイント下回る
  • 3ヶ月リターン: 株式-1.35% vs 日経+13.30% → 14.65%ポイント下回る
  • 6ヶ月リターン: 株式+35.56% vs 日経+43.09% → 7.53%ポイント下回る
  • 1年リターン: 株式+94.55% vs 日経+46.27% → 48.28%ポイント上回る
• TOPIX比:
  • 1ヶ月リターン: 株式-4.24% vs TOPIX+9.71% → 13.95%ポイント下回る

直近1ヶ月、3ヶ月、6ヶ月では市場平均を下回るパフォーマンスとなっていますが、過去1年で見ると日経平均を大きく上回るリターンを上げています。これは、昨年からの急騰によって市場からの注目を集めた後、直近では利確売りや他の銘柄への資金シフトにより一旦調整局面に入っている可能性を示唆しています。ただし、中長期的なパフォーマンスは市場をアウトパフォームしており、成長性が評価されていると見ることができます。

【注意事項】

⚠️ 信用倍率が114.82倍と非常に高水準です。これは、株価が上昇した場合に将来的な売り圧力が強まる可能性があり、短期的な株価の変動には注意が必要です。

【定量リスク】

• ベータ値（5Y Monthly）: 0.52
  • 市場全体の動き（日経平均やTOPIX）に対する個別銘柄の感応度を示す指標です。ベータ値が1より小さいということは、市場全体が変動する際に、同社の株価は市場ほど大きく変動しない、比較的安定した値動きをする傾向があることを示します。0.52は市場の半分程度のボラティリティであり、市場全体のリスクを低減したい投資家にとっては魅力的な特性ですが、市場が大きく上昇する局面では連動して大きく上昇する恩恵も相対的に小さくなります。
• 年間ボラティリティ: 34.45%
  • 過去1年間での株価の変動の激しさを示します。34.45%という数値は、比較的大きな価格変動リスクがあることを示唆しています。
• 最大ドローダウン: -57.78%
  • 過去の特定の期間において、株価がピークから最も大きく下落した割合を示します。これは「仮に100万円投資した場合、年間で±34.45万円程度の変動が想定され、過去最悪のケースでは57.78万円まで資産が減少する可能性があった」ことを意味します。投資家は、この水準のリスクを許容できるかを検討する必要があります。
• シャープレシオ: -0.97
  • リスクに見合うリターンが得られているかを示す指標です。1.0以上が良好とされますが、-0.97という数値は、リスクを負ったにもかかわらず、リスクフリーレート（安全な資産の利回り）を下回るリターンしか得られていない、あるいはリターンがマイナスであったことを示します。これは、過去の株価パフォーマンスにおいてリスクに対して効率的なリターンが得られていなかったことを意味するため、今後の改善が期待されます。

【事業リスク】

• IT業界の競争激化と技術革新: 情報・通信業は、新規参入や技術革新が常に起こる競争の激しい業界です。クラウドコンピューティング、AI、IoTなどの新技術への対応能力や、競合他社との差別化が競争優位性を維持する上で不可欠です。同社がこうした変化に追随し、適切な投資を継続できるかがリスク要因となります。
• 人材確保と育成: 高度なITサービスを提供するためには、優秀なITエンジニアの確保と育成が不可欠です。しかし、IT人材の需要は高く、人材獲得競争が激化しています。人件費の高騰や人材不足は、事業運営やサービスの品質に影響を与える可能性があります。
• 顧客企業のIT投資動向: 同社の業績は、主要な顧客企業や公的機関のIT投資動向に大きく左右されます。景気後退や企業のIT投資抑制は、受注の減少やプロジェクトの延期につながり、業績に悪影響を及ぼす可能性があります。特に、特定の大型顧客への依存度が高い場合は、そのリスクはさらに高まります。

7. 市場センチメント

市場センチメントは、直近の業績好調を背景にポジティブな傾向が見られます。特に、第3四半期累計の経常利益が前年同期比51%増益で着地し、10-12月期も32%増益を達成している点は、市場から強く評価されています。これは、企業ニュースにも取り上げられ、継続的な増益によって収益性が向上しているとの見方が広まっています。
一方で、信用取引状況を見ると、信用買残が126,300株、信用売残が1,100株で、信用倍率は114.82倍と非常に高い水準にあります。信用倍率が高いということは、将来的に買い建てた投資家が利確や損切りで株式を売却する際に、売り圧力が強まる可能性を示唆しています。この点は、短期的な株価の動向に影響を与える可能性があるため注意が必要です。
主要株主構成を見ると、自社（自己株口）が14.12%と筆頭株主であり、(株)ZENが10.28%、丸山幸男氏が5.26%と続きます。自己株口が多いことは、市場での流動性を低下させる一方で、M&Aに対する防衛策や株主還元を効率的に行う目的も考えられます。上位株主が安定していることは、経営の安定性につながる要因と言えます。

8. 株主還元

NCS&Aは積極的な株主還元策を実施しています。

• 配当利回り（会社予想）: 3.43%
  • 現在の株価1,605.0円に対し、会社予想の年間配当55.00円（期末30.00円）に基づく利回りです。これは、東証プライム市場の平均配当利回り（約2％台）と比較しても高く、インカムゲインを重視する投資家にとって魅力的な水準です。
• 配当性向（会社予想）: 約46.4%
  • 「利益の何%を配当に回しているか」を示す指標です。年間配当55.00円に対し、1株当たり当期純利益予想118.57円で計算すると、約46.4%となります。一般的に30-50%が健全な水準とされており、NCS&Aの配当性向はこの範囲に収まっており、事業の成長に合わせたバランスの取れた株主還元を行っていると言えます。
• 自社株買いの状況: 第3四半期累計期間中に913,800株の自社株買いを実施しています。
  • 自社株買いは、発行済み株式数を減らすことで1株当たりの利益価値を高め、結果として株価の向上や株主価値の向上に貢献します。同社が積極的に自社株買いを行っていることは、株主還元への強い意欲と、自社株の割安さを認識している可能性を示唆します。

SWOT分析

強み

• 強固な財務体質と高収益性: 自己資本比率68.2%、ROE20.32%、F-Score 8/9と極めて健全な財務基盤と高い収益性を有しています。
• 安定した顧客基盤と実績: 長年の歴史を持つ独立系企業として、幅広い業界にわたる安定した顧客基盤とNECとの連携を強みとしています。

弱み

• 信用倍率の高さ: 信用倍率が114.82倍と高く、将来的な売り圧力が株価の上値を抑える可能性があります。
• シャープレシオの低さ: シャープレシオ-0.97は、リスクに見合った効率的なリターンが得られていない過去のパフォーマンスを示唆しており、投資効率の改善が課題です。

機会

• デジタルトランスフォーメーション (DX) 推進: 企業や公的機関におけるDX投資の加速は、ITサービス企業である同社にとって大きな事業拡大の機会です。
• 自社製品・ソリューション強化: 高付加価値な自社製品やサービスの開発・提供を通じて、収益性のさらなる向上と競合優位性の確立が可能です。

脅威

• IT人材の獲得競争激化: 急速な技術進化とDX需要の高まりにより、優秀なIT人材の確保・育成が困難になる可能性があります。
• 競争環境の変化: 新規参入企業や海外ベンダーの台頭、オープンソース技術の普及などにより、競争環境が激化する可能性があります。

この銘柄が向いている投資家

• 安定した財務基盤と配当を重視する中長期投資家: 高い自己資本比率と潤沢な現金、安定した配当利回りを考慮すると、企業の安定性を重視し、中長期的な視点で資産形成を目指す投資家に向いています。
• ITサービス業界の成長を期待する投資家: DX需要の高まりと共に、着実な業績成長と高収益体質を維持しているため、ITサービス業界の成長トレンドに乗じたい投資家にも適しているでしょう。

この銘柄を検討する際の注意点

• 高騰した信用倍率の影響: 信用倍率の高さは、短期的な株価の調整リスクを高める可能性があるため、エントリータイミングには慎重な判断が必要です。
• 過去の株価変動とリターンの非効率性: 年間平均リターンがマイナスでシャープレシオも低いことから、過去の株価がボラティリティの高さに見合ったリターンを提供していない点に留意し、今後の事業成長が株価に適切に反映されるかを見極める必要があります。

今後ウォッチすべき指標

• 四半期ごとの業績進捗: 通期業績予想達成に向けた四半期ごとの売上高、営業利益、純利益の進捗率と成長率を継続的に監視することで、事業の勢いを把握できます。特に、自社製品・ソリューション分野の成長を追跡することが重要です。
• 配当性向と自社株買いの継続性: 今後の株主還元方針として、配当性向の維持・向上や自社株買いの継続性を確認することで、株主価値向上への積極性を測ることができます。
• 新規事業分野への投資と成果: DX関連やAI、クラウドなど成長分野への投資状況とその成果が、将来の収益成長の源泉となるため、これらの動向は注視すべきです。

10. 企業スコア

• 成長性: A (良好)
  • 根拠: 直近12か月の四半期売上成長率が前年比14.5%と10%以上を維持しており、着実な成長を示しています。過去1年間の株価リターンが日経平均を大きく上回っている点も、市場からの成長期待の表れと言えます。
• 収益性: S (優良)
  • 根拠: ROE（実績）が15.93%（過去12か月で20.32%）と15%を大きく超え、営業利益率（過去12か月）も11.34%と10%以上を達成しており、非常に高い収益性を示しています。株主資本と事業活動から効率的に利益を生み出す優良体質です。
• 財務健全性: S (優良)
  • 根拠: 自己資本比率が66.7%（直近四半期で68.2%）と60%以上、流動比率が3.82倍（382%）と200%以上であり、Piotroski F-Scoreも8/9点と優良であることから、極めて健全な財務状況にあると評価できます。負債が少なく、短期・長期的な支払い能力が高いです。
• バリュエーション: B (普通)
  • 根拠: PER13.66倍は業界平均17.6倍と比較して割安水準ですが、PBR1.81倍は業界平均1.6倍をやや上回っています。ROEが高いためPBRが高くなる傾向はありますが、業界平均との比較では「やや割高感」も含まれるため、全体として適正水準に近いと判断します。

企業情報

バリュー投資分析（5年予測・3シナリオ参考情報）

将来のEPS成長と配当を3つのシナリオ（楽観・標準・悲観）で予測し、現在の株価が割安かどうかを試算した参考情報です。

現在の指標

シナリオ別5年後予測

各シナリオの成長率・PER前提と、それに基づく5年後の予測株価・期待リターンです。

目標年率別の理論株価（標準シナリオ）

標準シナリオに基づく参考値です。「理論株価」は、この価格以下で購入すれば目標年率リターンを達成できる可能性がある株価上限です。

現在株価: 1,605円

【判定基準】○X%割安:現在株価が理論株価よりX%低い / △X%割高:現在株価が理論株価よりX%高い

関連情報

• Yahoo Finance
• Google Finance
• 日本経済新聞
• 会社四季報オンライン
• QUICK Money World
• みんかぶ
• かぶ探

証券会社

• 野村證券
• 大和証券
• SMBC日興証券
• みずほ証券
• 三菱UFJモルガン・スタンレー証券
• 楽天証券
• 松井証券

このレポートは、AIアドバイザー「ジニー (3.0.20)」によって自動生成されました。

本レポートは、不特定多数の投資家に向けた一般的な情報提供を目的としており、個別の投資ニーズや状況に基づく助言を行うものではありません。記載されている情報は、AIによる分析や公開データに基づいて作成されたものであり、その正確性、完全性、適時性について保証するものではありません。また、これらの情報は予告なく変更または削除される場合があります。

本レポートに含まれる内容は、過去のデータや公開情報を基にしたものであり、主観的な価値判断や将来の結果を保証するものではありません。特定の金融商品の購入、売却、保有、またはその他の投資行動を推奨する意図は一切ありません。

投資には元本割れのリスクがあり、市場状況や経済環境の変化により損失が発生する可能性があります。最終的な投資判断は、すべてご自身の責任で行ってください。当サイト運営者は、本レポートの情報を利用した結果発生したいかなる損失や損害についても一切責任を負いません。

なお、本レポートは、金融商品取引法に基づく投資助言を行うものではなく、参考資料としてのみご利用ください。特定の銘柄や投資行動についての判断は、個別の専門家や金融機関にご相談されることを強くお勧めします。

企業スコアは、AIによる財務・業績データの分析をもとに試験的に算出した指標です。評価方法は現在も検討・改善を重ねており、確立した標準的な指標ではありません。投資判断の唯一の基準ではなく、あくまで参考情報としてご利用ください。