決算説明：アドバンテッジリスクマネジメント（8769）

2026年３月期 第２四半期決算説明資料

エグゼクティブサマリー

• 経営陣のメッセージ: M&Aによる事業規模拡大と既存事業のオーガニック成長を両輪に、DX（Well‑being DXPのAI機能）・EBプラットフォーム・リワーク施設等の投資を進めることで成長と収益性向上を加速する（「概ね計画通り」推移との表現）。
• 業績ハイライト: 売上高4,559百万円（前年同期比 +35.7%）（増収：良い）、営業利益280百万円（前年同期比 +76.9%）、当期純利益は前年同期の△125百万円から186百万円へ黒字転換（改善：良い）。
• 戦略の方向性: M&Aによる領域拡大（健康経営事業拡大、少額短期保険子会社の連結化）、プロダクト強化（DXPのAI機能追加）、新規事業（EBプラットフォーム、対面型リワーク施設参入）でストック収益比率と顧客接点を強化。
• 注目材料: 健康経営事業がM&A寄与で売上約3倍（YoY +190.6%）に拡大、Well‑being DXPに生成AI要約機能（α版）リリース、EB（職域）プラットフォームの導入拡大・新聞掲載、2025年11月に対面リワーク施設開所予定、2025年6月に少額短期保険会社（KNS）をグループ化（新セグメント）。
• 一言評価: M&Aと既存事業の両面で規模拡大と収益性改善が見られ、成長投資フェーズに入った決算（短評に留める）。

基本情報

• 企業概要: 株式会社アドバンテッジリスクマネジメント（証券コード：8769）
  • 主要事業分野: メンタル／健康領域のコンサルティング・EAP・健康経営支援、休職・復職支援（LTD/両立支援）、リスクファイナンシング（GLTD等の保険仲介）および少額短期保険事業（KNS子会社による個人向け商品）。
• 説明会情報: 開催日 2025年11月13日、形式：資料（発表資料）／説明会（オンライン/オフラインの詳細は資料に明示なし）、参加対象：投資家向け（詳細：–）。
• 説明者: 発表者名・役職：–（資料中に個人名明示なし）。発言概要：前述の成長・収益性改善・投資方針・各事業の進捗説明。
• セグメント: 4つの報告セグメント（資料では6事業領域として整理）
  • メンタリティマネジメント事業：EAP、研修・コンサル、採用適性検査等（メンタル予防からエンゲージメント向上まで）。
  • 健康経営事業：産業医・保健師サービス、健診管理、オプション受注等。
  • LTD事業：長期障害保険（GLTD）の販売・制度構築・運用支援。
  • 両立支援事業：休業者管理、復職支援、ADVANTAGE HARMONY等（リワークセンター事業への参入準備）。
  • リスクファイナンシング事業：個人向け保険販売（がん保険等）、職域保険関連BPO/EBプラットフォーム投資。
  • 少額短期保険事業：2025年6月にグループ入りしたKNS社（健康年齢連動保険等）を新セグメント化。

業績サマリー

• 主要指標（単位：百万円、前年同期比は必ず%表記）
  • 売上高：4,559（FY25 Q2累計）／前年同期 3,360 → +35.7%（増収：良い）
  • 営業利益：280／前年同期 158 → +76.9%、営業利益率 6.1%（改善：良い）
  • 経常利益：283／前年同期 166 → +70.7%（改善：良い）
  • 親会社株主に帰属する当期純利益：186／前年同期 △125 → 黒字転換（大幅改善：良い）
  • 1株当たり利益（EPS）：–（資料未記載）
• 予想との比較: 会社予想（通期/四半期の数値）は資料に明示なし → 達成率：–。サプライズの有無：特定の数値サプライズ記載なし。ただし「当期純利益の赤字→黒字転換」は注目点。
• 進捗状況: 通期予想に対する進捗率（売上・営業利益・純利益）：資料に数値化された進捗率なし（会社コメントは「概ね計画どおり」）。中期経営計画に対する達成率：–。過去同時期との進捗比較：前年同期比で売上・利益とも大幅改善（上記%参照）。
• セグメント別状況（主な数値・成長率、単位：百万円）
  • メンタリティマネジメント事業：売上高 2,010（YoY +1.5%）、セグメント利益 321（YoY +8.1%）、利益率 16.0%（堅調だが成長は穏やか）。
  • 健康経営事業：売上高 1,533（YoY +190.6%、M&A寄与大）、既存事業（除M&A）YoY +25.9%、セグメント利益 125、利益率 8.2%。
  • LTD事業：売上高 610（YoY +10.3%）、セグメント利益 172（YoY +32.2%）、利益率 28.3%（高収益）。大型顧客の契約終了がQ4に予定されているが通期見込みに織り込み済。
  • 両立支援事業：売上高 194（YoY +23.7%）、セグメント利益は先行投資（リワーク施設準備22百万円）で横ばい。先行投資除く利益率 3.3%。契約社数136社。
  • リスクファイナンシング事業：売上高 138（YoY △1.9%）、セグメント利益 81、利益率 58.9%（EBプラットフォーム先行投資17百万円を含む。除くと利益率は高い）。
  • 少額短期保険事業（新規）：売上高 71、セグメント利益 △8（KNSの連結化により新設）。

業績の背景分析

• 業績概要: 前期実施のM&A（Mediplat、フィッツプラス等）が売上拡大に大きく寄与。既存事業も新規契約・オプション受注でオーガニック成長を継続。ストック収益比率上昇、収益性改善（営業利益率6.1%）。キャッシュフローは営業CFが増加し、フリーCFは▲733百万円→+755百万円へ転換。
• 増減要因:
  • 増収の主要因：M&Aによる事業規模拡大（健康経営事業の拡大が顕著）、既存事業のストック収益伸長、ソリューション売上（研修・EQ等）の需要増。
  • 増益の主要因：規模拡大に伴う売上増、業務効率化と固定費最適化によるマージン改善。前年同期は減損計上（234百万円）により赤字だった分が解消され黒字化。
  • コスト増要因：子会社増加に伴う人件費 +321百万円（うち子会社影響 286百万円）、システム関連費 +147百万円、ソフトウェア償却費 +90百万円、健康経営事業の変動費 +337百万円（子会社影響）。ただし売上比率ベースではコスト比率低下で収益性は改善。
• 競争環境: ストック型のソリューションや企業向け保険募集プラットフォーム（EB）など差別化要素を持つ。保険代理店領域では法改正の影響で企業代理店の統廃合が加速する見込み（競争再編の可能性）。
• リスク要因: 規制変更（保険業法改正による企業代理店規制強化）、大型顧客契約終了リスク（LTDのQ4予定減収は織り込み済）、M&Aへの依存度、投資の回収リスク（EBプラットフォーム、リワーク施設等）、マクロ（景気・企業の人事予算動向）影響。

戦略と施策

• 現在の戦略: M&Aでの領域拡大＋既存サービスのストック収益化推進、DX化（Well‑being DXPのAI化）、職域保険のEBプラットフォーム構築、復職支援（オンライン＋対面リワーク）でサービスラインを強化。少額短期保険のグループ化で販路拡張と商品連携を図る。
• 進行中の施策: Well‑being DXPに生成AI（レポート自動要約）α版リリース、EBプラットフォームの導入拡大（下期見込みで複数団体切替）、リワークセンター開設準備（2025年11月開所予定）、KNSのグループ連結化。
• セグメント別施策:
  • メンタリティ：EAPの統廃合（タフネスへ統合）で効率化、クロスセル拡大。
  • 健康経営：M&A統合で産業医・健診管理等の紹介/オプション受注強化。
  • LTD/リスク：EBプラットフォームで職域募集効率化、BPO受託の営業強化。
  • 両立支援：対面型リワークによるサービス拡大（先行投資）。
• 新たな取り組み: EBプラットフォーム（職域保険の統合募集システム）、対面型リワーク施設開所、DXPへのAI機能追加、少額短期保険を活用した新商品・販路連携。

将来予測と見通し

• 予想の前提条件: 為替やマクロ前提の明示なし → –。経営陣は「概ね計画どおり」と表現（自信は中立〜強気のニュアンス）。
• 予想の信頼性: 過去の開示からは継続的な増収トレンド（M&A＋既存事業成長）を示すが、資料に過去の予想達成率分析はなし。
• マクロ経済の影響: 主に企業の採用／健康投資予算や法改正（育児介護休業法等）・労働市場動向が需要に影響する点を指摘。為替・金利の直接記載なし。

配当と株主還元

• 特別配当: 記載なし → 無。

製品やサービス

• 製品: 採用適性検査「アドバンテッジ インサイト」、アドバンテッジ タフネス（ストック型）等。KNS社の「健康年齢連動型医療保険」「やさしい終活保険」。
• サービス: EAP、研修・コンサル、EQ研修、産業医・保健師紹介、健診管理、特定保健指導、LTD（GLTD）引受支援、両立支援（ADVANTAGE HARMONY）、eRework／対面リワーク。提供エリア：主に国内大手企業（導入企業数 3,210社、利用者 607万人）。
• 協業・提携: 具体的な外部パートナー名は資料に限定的（各導入企業事例や保険会社との連携を説明）。
• 成長ドライバー: M&Aによる領域拡大、EBプラットフォームによる職域保険取扱増、DX（AI機能）による価値向上、リワーク施設による対面支援拡大。

Q&Aハイライト

• Q&Aセッションの詳細は資料に記載なし → 注目の質問と回答：–、経営陣の姿勢：資料文面からはオープンかつ前向き（投資と拡大を強調）、未回答事項：通期数値、配当方針など多数（–）。

経営陣のトーン分析

• 自信度: 中立〜やや強気（M&A効果と既存事業の堅調さを強調し「概ね計画通り」と説明）。
• 表現の変化: 前回説明と直接比較する記載なしが、今回はM&A寄与の効果と黒字転換を強調。
• 重視している話題: M&A効果、ストック収益比率向上、DX（AI）・EBプラットフォーム・リワーク事業といった成長投資。
• 回避している話題: 通期数値の開示や配当政策・個別人事（代表名等）の詳細は触れられていない。
• ポジティブ要因:
  • 売上・利益ともに前年同期比で大幅改善（売上 +35.7%、営業利益 +76.9%）。
  • M&A（Mediplat、フィッツプラス等）で健康経営事業が急拡大。既存事業のオーガニック成長も継続。
  • フリーCFが黒字転換（▲733 → +755百万円）、キャッシュ基盤改善。
  • EBプラットフォームやDXP（AI）等のプロダクトで中長期の競争優位性を強化。
• ネガティブ要因／リスク:
  • M&A依存度の上昇と子会社増加に伴うコスト増（人件費・変動費）。
  • 規制（保険業法改正）や大型顧客契約終了などの外部・顧客リスク。
  • 新規事業（EBプラットフォーム、リワーク施設等）は先行投資フェーズで投資回収に時間を要する可能性。
• 不確実性: 新規事業の採用拡大ペース、M&A統合の実行リスク、法改正の市場再編の影響。
• 注目すべきカタリスト: EBプラットフォームの切替受注状況（下期の大型案件の実績）、リワーク施設の稼働開始（2025年11月）、DXPのAI機能の実運用効果、KNS社の保険販売の拡大進捗。

重要な注記

• 会計関連: のれん（顧客関連資産含む）が増加（のれん 1,272 → 1,606百万円）※子会社取得による。前年同期は減損損失234百万円計上（FY24 Q2）。
• リスク要因（資料所載の特記事項）: 将来見通しには不確実性がある旨の免責記載。企業代理店市場の規制強化・統廃合の可能性。
• その他: 報告には通期数値や配当方針の明示がないため、詳細な財務計画や株主還元方針は別途確認が必要。

（注）本まとめは提供資料に基づく要約であり、投資助言を目的とするものではありません。資料に記載のない項目は“–”としています。

上記の内容は、AIによる自動要約に基づいて作成されたものであり、正確性や網羅性について保証するものではありません。内容の解釈や利用に際しては、必ず公式の決算説明 をご参照ください。信頼性を確保するよう努めていますが、情報の完全性についてはご自身での確認をお願い致します。

企業情報

このレポートは、AIアドバイザー「シャーロット (3.0.14)」によって自動生成されました。

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