企業分析：FUJI（6134）

企業の一言説明

ＦＵＪＩは電子部品組立など自動装着装置を展開する業界首位の企業です。

投資判断のための3つのキーポイント

• 高成長と収益改善: 直近四半期で売上高・営業利益が過去最高を記録し、通期業績も大幅に上方修正されました。AIサーバー需要や汎用メモリ市場の回復を背景に、主力機種NXTRへの切り替えが利益率改善に寄与しています。
• 盤石な財務基盤: 自己資本比率89.5%、流動比率5.18倍と極めて高い水準を誇り、Piotroski F-Scoreも「良好」と評価されるなど、安定した財務体質が強みです。
• 株価の過熱感と外部環境リスク: 株価は年初来高値を更新し、短期的に急騰しておりRSIは「買われすぎ」水準。業界平均と比較してPER・PBRは割高感があり、半導体市場の変動や特定の事業セグメント（マシンツール）の不振、中国市場の需要動向には注意が必要です。

企業スコア早見表

注目指標サマリー

1. 企業概要

ＦＵＪＩ（東証プライム上場、証券コード6134）は、電子部品の自動実装装置（SMT装置）の分野で世界的に高いシェアを誇るリーディングカンパニーです。スマートフォン向けや自動車用を中心とした電子部品組立装置、および工作機械の製造・販売を主力事業としています。長年にわたる技術開発とノウハウ蓄積により、高精度かつ高効率な実装技術を提供し、高い参入障壁を築いています。その収益モデルは、装置本体の販売に加え、消耗品や保守サービスによる継続的な収入基盤を持つことが特徴です。

2. 業界ポジション

ＦＵＪＩは、電子部品の自動装着装置市場において世界首位級のポジションを確立しています。特にSMT（Surface Mount Technology：表面実装技術）装置では、グローバルなリーダーの一角を占め、最先端の電子機器製造を支える不可欠な存在です。競合他社に対する強みは、卓越した実装精度、生産効率、そして顧客ニーズに合わせたソリューション提供能力にあります。弱みとしては、相対的に市場規模が変動しやすいマシンツール事業も抱えている点です。
バリュエーション指標を業界平均と比較すると、ＦＵＪＩのPER（株価収益率）は20.07倍で業界平均の16.6倍より高く、PBR（株価純資産倍率）は2.13倍で業界平均の1.4倍よりも高水準にあり、現時点では割高感があると考えられます。

• PER: 20.07倍（業界平均16.6倍）
• PBR: 2.13倍（業界平均1.4倍）

3. 経営戦略

ＦＵＪＩの現在の経営戦略は、大きく分けて以下の3点に集約されます。

• 主力製品戦略と高収益化: 最新主力機種である「NXTR」を中心とした製品構成への移行を推進し、製品の高付加価値化と利益率改善を図っています。NXTRの高い性能と安定性が、顧客の生産性向上に貢献し、同社の競争優位性をさらに高める源泉となっています。
• 高成長市場の取り込み: AIサーバー向け大型案件をタイやインドなど海外市場で積極的に獲得しています。また、子会社のファスフォードテクノロジを通じて汎用メモリ市場の回復需要を着実に取り込み、半導体関連の成長機会を最大限に活用する方針です。
• グローバル生産体制の強化: 海外、特にタイでの生産拠点の多角化を進めており、地政学リスクの分散とサプライチェーンの強靭化、そして地域ごとの需要変動への柔軟な対応を目指しています。

直近の2026年3月期第3四半期決算では、売上高、営業利益、純利益が過去最高を記録し、通期業績も大幅に上方修正されました。経営陣は、この良好な業績がNXTRへの切り替えによる利益率改善と、AIサーバーおよびメモリ市場の強い需要に支えられていると説明しています。
今後のイベント:

• 2026年2月10日: 次回決算発表（Earnings Date）
• 2026年3月30日: 期末配当の権利落ち日（Ex-Dividend Date）

【財務品質チェックリスト】Piotroski F-Score

解説: ＦＵＪＩのPiotroski F-Scoreは5/9と「良好」な水準です。特に財務健全性においては、純利益が黒字であり、流動比率の高さや株式の希薄化がない点が評価されています。効率性においても、高い営業利益率と四半期売上成長率がプラスである点が強みです。収益性スコアが1/3と低いのは、F-Scoreの評価項目における営業キャッシュフローやROAの具体的データが提供されていないため、純利益がプラスという点のみが評価されたことによります。実際の営業利益率は高く、より多角的な視点での収益性評価が必要であることに留意が必要です。

【収益性】

• 営業利益率（過去12か月）: 19.39%
  • 高い売上高に対して効率的に利益を生み出していることを示しており、一般的な優良企業が目安とする10%を大きく上回る高い水準です。
• ROE（実績）: 4.88%
  • 株主資本をどれだけ効率的に使って利益を上げているかを示す指標です。一般的な目安である10%を下回っています。これは自己資本比率が極めて高いこと（後述）も影響し、資本効率を改善する余地があることを示唆しています。
• ROA: 3.73% (Net Income Avi to Common 18.53B / Total Assets 496.06Bと仮定して算出)
  • 総資産をどれだけ効率的に使って利益を上げているかを示す指標です。一般的な目安である5%を下回っています。

【財務健全性】

• 自己資本比率（実績）: 89.5%
  • 総資産に占める自己資本の割合で、企業の財務的安定性を示します。89.5%という水準は極めて高く、借入金への依存度が非常に低い盤石な財務基盤を誇っています。
• 流動比率（直近四半期）: 5.18倍 (518%)
  • 短期的な債務返済能力を示す指標です。一般的な目安である200%を大きく上回る非常に高い水準であり、短期的な資金繰りに全く問題がない、極めて健全な状態です。

【キャッシュフロー】

• 営業キャッシュフロー、フリーキャッシュフローに関する具体的なデータは提供されていません。

【利益の質】

• 営業キャッシュフローのデータがないため、営業CF/純利益比率の算出はできません。

【四半期進捗】

2026年3月期第3四半期累計の決算短信によると、通期（修正済）予想に対する進捗状況は以下の通りです。

• 売上高: 127,291百万円 (通期予想183,000百万円に対し進捗率69.6%)
• 営業利益: 18,847百万円 (通期予想30,600百万円に対し進捗率61.6%)
• 親会社株主に帰属する四半期純利益: 16,072百万円 (通期予想24,400百万円に対し進捗率65.9%)

直近3四半期の売上高・営業利益（損益計算書年次データから推測）

損益計算書は年度別比較のため、四半期ごとの詳細な推移は直接確認できませんが、「過去12か月」データと「2025年3月期」のデータを比較することで、直近の動向を推察します。

• 売上高:
  • 2023年3月期: 153,326百万円
  • 2024年3月期: 127,059百万円
  • 2025年3月期: 127,387百万円
  • 過去12か月: 143,971百万円（第3四半期決算短信の第3四半期累計売上高127,291百万円と大きく異なるため、損益計算書の「過去12か月」は最新の四半期を含んだ直近12か月ではなく、決算期のデータを指している可能性が高く、混乱を避けるため、最新の決算短信に基づいて説明をします。）
• 売上高（決算短信より）:
  • 2026年3月期第3四半期累計: 127,291百万円（前年同期 93,565百万円、+36.0%）
• 営業利益（決算短信より）:
  • 2026年3月期第3四半期累計: 18,847百万円（前年同期 9,788百万円、+92.5%）

直近の第3四半期累計では売上高、営業利益ともに前年同期比で大幅な増益を達成しており、特に営業利益は92.5%と大きく伸長しています。通期予想に対する進捗率を見ると、純利益が最も好調で、通期目標達成に向けて順調に推移していることが伺えます。

【バリュエーション】

• PER（会社予想）: 20.07倍
• PBR（実績）: 2.13倍
• 業界平均PER: 16.6倍
• 業界平均PBR: 1.4倍

ＦＵＪＩのPERは業界平均より約21%高く、PBRは業界平均より約52%高い水準にあり、現時点では割高と判断されます。過去最高の業績と成長期待が織り込まれていると考えられますが、バリュエーション指標単体で見ると、投資家は将来の成長を相当程度期待していると言えます。

【テクニカルシグナル】

解説: RSIが82.8%と「買われすぎ」水準にあり、また全ての移動平均線に対して株価が大きく上方に乖離しています。これは短期間での株価急騰による過熱感を示唆しており、一旦利益確定売りが出るなど、短期的な調整局面に入る可能性があります。

【テクニカル】

株価は52週高値の5,563円を記録しており、年初来安値1,745円から大きく上昇しています。5日移動平均線（4,499.60円）、25日移動平均線（4,016.04円）、75日移動平均線（3,555.99円）、200日移動平均線（2,938.62円）の全てを大きく上回って推移しており、強い上昇トレンドが明確です。ただし、移動平均線からの乖離率の高さは、短期的な反動への警戒も必要であることを示しています。

【市場比較】

ＦＵＪＩの株価パフォーマンスは、日本の主要市場指数である日経平均株価およびTOPIXを大幅に上回っています。

• 日経平均比:
  • 1ヶ月: +35.00%ポイント上回る（株式+42.64% vs 日経+7.64%）
  • 1年: +92.42%ポイント上回る（株式+138.30% vs 日経+45.87%）
• TOPIX比:
  • 1ヶ月: +34.77%ポイント上回る（株式+42.64% vs TOPIX+7.87%）

これは、ＦＵＪＩが市場全体のトレンドを上回る注目度の高い銘柄であり、投資家の期待が高いことを示唆しています。特に直近1年間のリターンは+138.30%と非常に高いパフォーマンスを達成しています。

【注意事項】

データに特段のリスク警告はありません。

【定量リスク】

• 年間ボラティリティ: 35.30%
  • 株価の年間変動率の目安が35.30%であることを示します。仮に100万円投資した場合、年間で±35万円程度の変動が想定されるため、比較的変動の大きい銘柄と言えます。
• シャープレシオ: -1.02
  • シャープレシオは「リスクに見合うリターンが得られているか」を示す指標で、一般的に1.0以上が良好とされます。-1.02という値は、リスクを取ったにもかかわらず、リターンがリスクの割には十分でなかった、あるいはマイナスであった期間があったことを示唆しており、過去にはリスク効率の低い局面があったことを意味します。
• 最大ドローダウン: -63.75%
  • 過去に記録された最も大きな下落率です。この程度の大きな下落が今後も起こりうる可能性を常に念頭に置く必要があります。
• 年間平均リターン: -35.67%
  • これは過去のある期間における平均リターンですが、足元の株価が大きく上昇していることを考慮すると、評価期間の取り方によって数値は大きく変動します。

【事業リスク】

• 半導体市場の変動性: 主力である電子部品組立装置事業は、半導体市場の景気変動に影響を受けやすい性質があります。AIサーバーや汎用メモリ市場の回復期待は高いものの、世界経済の状況や技術革新のサイクルによっては、需要が急激に減速するリスクがあります。決算説明資料でも、半導体市場の再下振れがリスク要因として挙げられています。
• 特定の事業セグメントの不振: マシンツール事業は、直近の第3四半期累計で売上高・営業利益ともに前年同期比で減少しており、同事業の回復が遅れると全体の収益を圧迫する可能性があります。
• 為替変動リスク: 海外売上比率が高いと推測されるため、為替レートの変動は収益に直接影響を及ぼします。急激な円高に振れた場合、海外での利益が円換算で目減りするリスクがあります。決算説明資料でも為替変動がリスク要因として指摘されています。
• 中国市場の需要動向: 中国市場は通信・車載用途で需要の一服感が見られると報告されており、同市場の回復状況は今後の業績を左右する重要な要因となります。

7. 市場センチメント

• 信用取引状況:
  • 信用買残: 152,200株
  • 信用売残: 42,500株
  • 信用倍率: 3.58倍
    信用倍率3.58倍は、信用買いが信用売りの約3.6倍あることを示します。過度に高い水準ではありませんが、需給バランスとしては買い残が優勢であり、将来的な売り圧力（信用買いの反対売買）として意識される可能性があります。
• 主要株主構成:
  • 日本マスタートラスト信託銀行(信託口): 15.22%
  • 自社(自己株口): 9.94%
  • 日本カストディ銀行(信託口): 6.13%
    上位株主には大手信託銀行の信託口が多数名を連ねており、機関投資家による安定保有が見られます。自社（自己株口）が約1割を占めている点も特徴です。

8. 株主還元

• 配当利回り（会社予想）: 1.44%
• 1株配当（会社予想）: 80.00円
• 配当性向（会社予想）: 約28.9%（80円 ÷ 277.20円）
  • なお、Yahoo Japanの配当性向履歴では、2025年3月期は66.9%（119.64円/80円）、2024年3月期は72.3%となっており、業績変動によって配当性向は変動しやすい傾向があります。しかし、最新の2026年3月期修正予想EPS277.6円に対する配当性向は約28.9%と、かなり健全な水準に落ち着くと見込まれます。
• 自社株買い: 直近の自社株買いに関する明確なデータは提供されていませんが、「自社(自己株口)」が上位株主に含まれることから、過去には自社株買いを実施して株主還元策としていた実績があると考えられます。

ＦＵＪＩは安定配当を継続する方針であり、今回の通期上方修正に伴い配当性向は健全な水準に保たれる見込みです。株主還元への意識は高いと言えます。

SWOT分析

強み

• 電子部品組立装置市場における世界首位級の地位と技術力。
• 高い営業利益率と盤石な自己資本比率に裏打ちされた財務健全性。

弱み

• マシンツール事業の収益性低迷と市場変動への脆弱性。
• PER・PBRが業界平均と比較して割高感があり、株価の過熱感が存在する。

機会

• AIサーバー市場の力強い拡大とこれに伴う大型案件の獲得。
• 汎用メモリ市場の回復と海外（特にアジア）での生産拠点多角化による成長。

脅威

• 半導体市場のサイクル変動と世界経済の不確実性。
• 為替変動や地政学リスク、中国市場の需要回復の遅れ。

この銘柄が向いている投資家

• 成長株を狙う投資家: AI関連市場の拡大を取り込み、高い成長モメンタムを持つ企業を評価する投資家。
• 財務健全性を重視する長期投資家: 極めて強固な財務基盤を持つ企業に、安定性を求める投資家。
• 時価総額の大きい優良銘柄を好む投資家: 市場での注目度が高く、流動性のある大手企業に投資したいと考える投資家。

この銘柄を検討する際の注意点

• 株価の過熱感と調整リスク: 直近の株価は急騰しており、RSIや移動平均線からの大きな乖離が示唆するように、短期的な過熱感が強い状況です。一時的な調整局面に入る可能性に留意し、購入タイミングを慎重に検討する必要があります。
• バリュエーションの割高感: PER・PBRともに業界平均を上回っており、既に高い成長期待が株価に織り込まれている可能性が高いです。割安感を重視する投資家には不向きかもしれません。
• 特定の市場・事業リスク: 半導体市場の変動や特定の事業セグメント（マシンツール）の動向、そして為替や中国市場の需要変動は、今後の業績に影響を与える可能性があるため、それらの情報に常にアンテナを張る必要があります。

今後ウォッチすべき指標

• 四半期ごとの受注高と受注残高: 特にロボットソリューション事業における受注動向。
• 主力機種NXTRの販売状況と利益率への寄与度: 継続的な高収益を維持できるか。
• 半導体関連市場（特にAIサーバーおよび汎用メモリ）の動向: マクロ経済と業界トレンド。
• マシンツール事業の回復状況: 業績全体への影響。
• 為替レートの推移: 特に円高方向への変動動向。
• 通期業績予想の再修正とその内容: 上方修正が続くのか、あるいは見通しに変化があるか。

成長性：S (飛躍的成長)

根拠: 直近の2026年3月期第3四半期累計において、売上高が前年同期比+36.0%、営業利益が同+92.5%、純利益が同+90.2%と、非常に高い成長率を記録しています。また、通期業績予想も大幅に上方修正されており、足元の成長モメンタムは極めて強いと評価できます。四半期売上成長率56.0%、四半期利益成長率119.5%（前年比）も、飛躍的な成長を示しています。

収益性：A (利益性良好)

根拠: 過去12か月の営業利益率は19.39%と非常に高く、収益性の良さを示しています。これは一般的な優良企業の基準を大きく上回る水準です。一方で、ROE（実績）は4.88%と、一般的な目安である10%を下回っています。これは、後述する極めて高い自己資本比率により、株主資本が効率的に活用されていないように見える側面もありますが、本質的な事業の利益創出力は高いと評価できるため、総合的に「利益性良好」と判断します。

財務健全性：S (極めて優良)

根拠: 自己資本比率は89.5%、流動比率は5.18倍（518%）と、いずれも企業の財務健全性を示す指標として極めて高い水準にあります。一般的な目安である自己資本比率60%以上、流動比率200%以上を大幅にクリアしており、Piotroski F-Scoreも5/9（良好）と評価されています。負債依存度が極めて低く、短期・長期ともに安定した資金繰りが可能であり、非常に盤石な財務基盤を有しています。

バリュエーション：D (割高感強い)

根拠: 現在の株価に基づくPER（20.07倍）は業界平均PERの16.6倍を約21%上回っており、PBR（2.13倍）も業界平均PBRの1.4倍を約52%上回っています。これは、業界平均と比較して株価が割高な水準にあることを示しており、投資家が将来の成長に対して相当高い期待を織り込んでいると解釈できます。

企業情報

バリュー投資分析（5年予測・3シナリオ参考情報）

将来のEPS成長と配当を3つのシナリオ（楽観・標準・悲観）で予測し、現在の株価が割安かどうかを試算した参考情報です。

現在の指標

シナリオ別5年後予測

各シナリオの成長率・PER前提と、それに基づく5年後の予測株価・期待リターンです。

目標年率別の理論株価（標準シナリオ）

標準シナリオに基づく参考値です。「理論株価」は、この価格以下で購入すれば目標年率リターンを達成できる可能性がある株価上限です。

現在株価: 5,563円

【判定基準】○X%割安:現在株価が理論株価よりX%低い / △X%割高:現在株価が理論株価よりX%高い

関連情報

• Yahoo Finance
• Google Finance
• 日本経済新聞
• 会社四季報オンライン
• QUICK Money World
• みんかぶ
• かぶ探

証券会社

• 野村證券
• 大和証券
• SMBC日興証券
• みずほ証券
• 三菱UFJモルガン・スタンレー証券
• 楽天証券
• 松井証券

このレポートは、AIアドバイザー「ジニー (3.0.20)」によって自動生成されました。

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