企業分析：MonotaRO（3064）

企業の一言説明

ＭｏｎｏｔａＲＯは、工場や作業場向けの間接資材をインターネットを通じて販売する、日本および国際的に展開するオンラインプラットフォームのリーディングカンパニーです。

投資判断のための3つのキーポイント

• 高成長と高収益性: 売上高、営業利益ともに二桁成長を継続しており、高いROEを維持する優れた収益性を持っています。
• 強固な財務基盤と株主還元: 自己資本比率が高く、流動性も良好な堅実な財務体質です。積極的な配当政策に加え、自己株式取得・消却による株主還元にも力を入れています。
• 高いバリュエーションと市場の評価: 業界平均と比較してPER・PBRともにかなり割高な水準であり、直近の株価は下落傾向に加え、信用倍率の高さから売り圧力が意識されます。

企業スコア早見表

※スコア凡例: S=優良, A=良好, B=普通, C=やや不安, D=懸念

注目指標サマリー

1. 企業概要

ＭｏｎｏｔａＲＯは、工場や作業場で使われる消耗品や工具などの間接資材（MRO製品）を、インターネットを通じて企業や個人事業主に販売しています。主力はMonotaRO.comを通じた通販事業で、多様な品揃え、低価格、迅速な配送を強みとしています。特に中堅・中小企業を主要顧客とし、オンラインでの効率的な購買体験を提供することで、サプライチェーンの簡素化、コスト削減に貢献しています。このビジネスモデルは、膨大なSKU（在庫管理単位）とデータに基づいた顧客体験最適化、効率的な物流ネットワークが技術的独自性であり、参入障壁となっています。

2. 業界ポジション

ＭｏｎｏｔａＲＯは、間接資材のオンライン販売において国内市場をリードする存在です。伝統的なBtoB流通が多段階である中、オンライン直販モデルで時間とコストを削減し、特に小規模事業者からの支持を得ています。圧倒的な品揃えと利便性により、競合他社に対して優位性を確立しています。ただし、PER28.49倍、PBR8.41倍と、業界平均PER21.3倍、PBR1.8倍と比較して大幅に割高であり、市場からは高い成長期待が織り込まれていると解釈できます。これは、同社が業界内で優位なポジションにあることの裏返しとも言えますが、同時に株価に織り込まれる期待値が高い状態を示唆しています。

3. 経営戦略

ＭｏｎｏｔａＲＯは、新規顧客の獲得と既存顧客のLTV（顧客生涯価値）最大化をデータとAI活用で高度化し、売上高15%台の成長とそれ以上の日益成長の継続を目指しています。具体的には、MonotaRO.com事業での施策高度化に加え、エンタープライズ事業での新規接続・拠点浸透強化を進めています。品揃えの拡充、プライベートブランド（PB）製品の開発、加工・名入れ・設置といった付加サービスの提供拡大、AIによる利便性向上への投資を継続。物流面では、茨城・水戸での大型物流センター（DC）投資を通じて、物流キャパシティの強化を図っています。一方で、株主還元も重視しており、配当増額に加え、上限800万株または総額100億円の自己株式取得と消却を決議するなど、積極的な還元姿勢を示しています。

今後のイベント:

• 2026年4月30日: 決算発表予定
• 2026年6月29日: 配当落ち日

【財務品質チェックリスト】Piotroski F-Score

F-Scoreのデータは、純利益、営業キャッシュフロー、ROA、株式希薄化、ROE、売上成長のチェック項目に「データなし」と表示されているため、スコアが低めになっています。特に収益性の項目が0点となっているのは、これらN/A項目が影響しており、実際の企業の収益性が低いわけではありません。提供データのみに基づくと「普通」という判定ですが、後述の詳細な財務分析で補足します。

【収益性】

• 営業利益率（過去12ヶ月）: 13.97%
  • ベンチマーク（一般的な目安5-10%）を大きく上回り、高い収益力を有しています。競争の激しい小売業において、オンラインモデルによる効率的な運営が奏功していることを示します。
• ROE（実績）: 28.68%
  • 株主資本を効率的に活用し、高い利益を生み出していることを示す極めて優れた水準です（一般的な目安10%以上）。
• ROA: データなし（ただし、ROEと自己資本比率から推測されるROAも高い水準であると考えられます）

【財務健全性】

• 自己資本比率（実績）: 63.4%
  • 会社の財政基盤の安定性を示す指標で、50%以上が優良とされる中で非常に高い水準を維持しています。前期71.5%から8.1ポイント低下していますが、依然として健全な水準です。
• 流動比率（直近四半期）: 230%
  • 短期的な債務返済能力を示す指標で、200%以上が良好とされる中で高い水準にあり、支払い能力に問題がないことを示しています。

【キャッシュフロー】

• 営業キャッシュフロー（過去12ヶ月）: 337億3,000万円
  • 本業で安定的に現金を創出していることを示します。前期（286億6,200万円）から17.7%増加しており、事業の拡大に伴いキャッシュ創出力も向上しています。
• フリーキャッシュフロー（FCF）: 176億5,700万円（営業CF 337億2,600万円 – 設備投資160億6,900万円）
  • 設備投資を賄った後に残る自由に使える現金であり、新規投資や株主還元に充てられる余裕資金を示します。高水準で安定的に創出されており、財務の健全性と成長余地を裏付けています。

【利益の質】

• 営業CF/純利益比率（過去12ヶ月）: 約1.04倍（337.3億円 ÷ 324.3億円）
  • 営業活動によるキャッシュフローが純利益を上回っており、利益の質が良好であることを示します。計算上の利益だけでなく、実際に現金が伴っている健全な状態です。

【四半期進捗】

提供データには直近3四半期の売上高・営業利益の推移は含まれていませんが、年度別の損益計算書では継続的な成長が確認できます。

【バリュエーション】

• PER（会社予想）: 28.49倍
  • 株価が1株当たり利益の何倍かを示す指標です。業界平均PER21.3倍と比較して約1.3倍と高水準であり、利益から見ると割高な評価を受けていると言えます。
• PBR（実績）: 8.41倍
  • 株価が1株当たり純資産の何倍かを示す指標です。業界平均PBR1.8倍と比較して約4.7倍と非常に高水準であり、純資産から見ても株価は極めて割高と評価されています。

目標株価（業種平均PER基準1,392円、PBR基準444円）も参考とすると、現在の株価2,074.5円は割高な水準にあると判断されます。

【テクニカルシグナル】

MACDデッドクロスは短期的な下落トレンド転換の可能性を示唆しており、全ての移動平均線を下回っている現状と合わせて株価に下押し圧力がかかっていると見られます。RSIは中立域にあるものの、売られすぎには至っていません。

【テクニカル】

現在の株価2,074.5円は、52週高値3,128円から約33.7%下落した位置にあり、52週安値1,876円からは約10.6%上に位置しています。年初来高値からは大きく下落し、52週レンジの下方15.8%地点に近付いています。
移動平均線との関係では、現在の株価は5日移動平均線（2,136.90円）、25日移動平均線（2,208.22円）、75日移動平均線（2,236.77円）、200日移動平均線（2,499.30円）の全てを下回っています。これは短期から長期にかけて株価が下降トレンドにあることを示唆しています。

【市場比較】

ＭｏｎｏｔａＲＯの株価は、直近1ヶ月、3ヶ月、6ヶ月、1年間のいずれの期間においても、日経平均株価およびTOPIXといった主要市場指数を大幅に下回るパフォーマンスを示しています。特に1年間では日経平均を66.82%ポイントも下回っており、市場全体の好調な地合いと比較しても明確なアンダーパフォームが継続しています。

【注意事項】

⚠️ 信用倍率が10.19倍と高水準です。将来の売り圧力に注意が必要です。

【定量リスク】

• ベータ値（5年月次）: 0.61
  • 市場全体の動きに対する銘柄の感応度を示します。ベータ値が1未満であるため、市場全体が変動する際の株価の変動幅は市場よりも小さい傾向にあります。
• 年間ボラティリティ: 40.63%
  • 年間を通して株価が平均的にどの程度変動するかを示します。仮に100万円投資した場合、年間で±40.63万円程度の変動が想定されるため、価格変動リスクは中程度から高めと言えます。
• シャープレシオ: 0.11
  • リスク1単位あたりの超過リターンを示します。1.0以上が良好とされる中で0.11と低く、リスクに見合う十分なリターンが得られていない期間が続いていることを示唆します。
• 最大ドローダウン: -49.70%
  • 過去の一定期間で最も大きな株価の下落率を示します。投資元本の約半分が失われる可能性があったことを意味し、将来も同程度の大きな下落が起こりうるリスクがあります。

【事業リスク】

• 為替変動、原材料・物流コスト上昇: 海外からの商品仕入れや物流費に影響を与える為替レートやコスト上昇は、粗利益率や営業利益率を圧迫する可能性があります。
• 競争激化: 間接資材のオンライン販売市場に新規参入や既存企業による競争が激化した場合、価格競争や顧客獲得コストの増加により、収益性が低下するリスクがあります。
• 海外事業の成長と収益性: 海外子会社事業は、現地の市場環境、競争、為替リスクなどの影響を受けやすく、期待通りの成長や収益性の確保が困難となる可能性があります。提供データには海外子会社採算改善時期や水戸DC投資回収については未回答事項とされており、見通しには不透明感が残ります。

7. 市場センチメント

• 信用取引状況: 信用買残が120万9,900株に対して、信用売残が11万8,700株と少なく、信用倍率は10.19倍と高水準です。これは、将来株価が下落した際に、買い方の投げ売りによる下落圧力が生じる可能性があることを示唆しています。
• 主要株主構成: 親会社であるGrainger Global Holdings, Inc.が49.89%を保有しており、安定株主としての存在感が非常に大きいです。その他、日本マスタートラスト信託銀行、ステート・ストリート・バンク&トラストなどの機関投資家が上位に名を連ねています。

8. 株主還元

• 配当利回り（会社予想）: 1.78%
  • 投資額に対して年間どれだけの配当が得られるかを示す指標です。現在の株価水準において、他の高配当銘柄と比較すると相対的に低い水準です。
• 1株配当（会社予想）: 37.00円
• 配当性向（会社予想）: 約50.8% (2026年12月期予想) / 50.6% (2025年12月期実績)
  • 利益の約半分を配当に回しており、増益に応じて配当も増やす方針を継続しています。過去の配当性向も30%台から着実に引き上げており、株主還元への意識が高いことがうかがえます。
• 自社株買いの状況: 2026年2月4日から12月30日の期間で、上限800万株または総額100億円の自社株買いを実施し、取得後は全て消却する方針を決議しています。これは、1株当たりの価値向上に貢献する積極的な株主還元策であり、株価の下支えにも寄与する可能性があります。

SWOT分析

強み

• オンライン間接資材市場における確固たるリーダーシップと高いブランド認知度。
• データとAIを活用した顧客獲得・定着戦略による継続的な売上・利益成長と高収益性。

弱み

• 業界平均と比較して著しく高いPER・PBRによる割高なバリュエーション。
• 信用倍率の高さや、市場全体のアンダーパフォームが示す市場センチメントの弱さ。

機会

• DX推進による間接資材調達の効率化ニーズの高まりとオンライン化の進展。
• 品揃え拡充、PB強化、付加価値サービス提供、AI活用による更なる顧客体験向上とLTV拡大。

脅威

• 新規参入を含む市場競争の激化による価格競争や利益率の圧迫。
• 為替変動、原材料費、物流コストの上昇など、外部環境の変化による収益性悪化リスク。

この銘柄が向いている投資家

• 成長性重視の長期投資家: オンラインBtoB市場の成長性、同社の事業モデルの優位性、高成長・高収益性を評価し、将来的な成長に期待して長期保有できる投資家。
• 優良企業への投資を好む投資家: 財務健全性が高く、効率的な経営を続ける企業に魅力を感じる投資家。

この銘柄を検討する際の注意点

• バリュエーション水準: 現在の株価には高い成長期待が織り込まれており、業績の伸びが鈍化したり、期待値を下回る場合、株価調整のリスクがあります。
• 競争環境と市場センチメント: 信用倍率の高さや市場指数に対するアンダーパフォームは、株価の重しとなる可能性があり、短期的な値動きには注意が必要です。

今後ウォッチすべき指標

• 販売管理費の対売上比率: 成長投資（物流、AI等）が効率的に行われているかを確認するため。
• エンタープライズ事業の売上高成長率: 大口顧客への深耕が順調に進んでいるかを示す指標。
• 海外子会社の収益性改善: 海外事業の採算性がどのように推移していくか。

10. 企業スコア

• 成長性: S
  • 過去数年間にわたり売上高は平均で年率約15%以上、営業利益は年率約17%以上と、一貫して非常に高い成長率を維持しています。2026年12月期の会社予想でも、売上高14.2%増、営業利益14.9%増と二桁成長の継続を見込んでおり、非常に優良な成長企業と評価できます。
• 収益性: S
  • 実績ROEは28.68%と「ROE15%以上」の基準を大きく上回り、営業利益率も13.83%（過去12ヶ月）と「15%以上」に近い高い水準を維持しています。株主資本を極めて効率的に活用し、高い利益を継続的に創出できる体制が確立されているため、収益性は優良と判定します。
• 財務健全性: A
  • 自己資本比率は63.4%と「60%以上」の基準を満たし、流動比率も230%と「200%以上」の基準を大きく超えており、極めて高いレベルで維持されています。一方で、提供されたF-Scoreは3/9(B)と普通レベルの評価ですが、詳細を見るとデータ不足による項目が多く、実態とは乖離している可能性があります。主要な指標からは財務基盤が非常に強固であると判断し、「良好」と判定します。
• バリュエーション: D
  • PERは28.49倍、PBRは8.41倍であり、それぞれ業界平均のPER21.3倍、PBR1.8倍と比較して大幅に割高な水準にあります。この数値は、市場がＭｏｎｏｔａＲＯの将来の成長に対して非常に大きな期待を織り込んでいることを示しており、現在の株価は「非常に割高」であると判定します。

企業情報

バリュー投資分析（5年予測・3シナリオ参考情報）

将来のEPS成長と配当を3つのシナリオ（楽観・標準・悲観）で予測し、現在の株価が割安かどうかを試算した参考情報です。

現在の指標

シナリオ別5年後予測

各シナリオの成長率・PER前提と、それに基づく5年後の予測株価・期待リターンです。

目標年率別の理論株価（標準シナリオ）

標準シナリオに基づく参考値です。「理論株価」は、この価格以下で購入すれば目標年率リターンを達成できる可能性がある株価上限です。

現在株価: 2,074円

【判定基準】○X%割安:現在株価が理論株価よりX%低い / △X%割高:現在株価が理論株価よりX%高い

関連情報

• Yahoo Finance
• Google Finance
• 日本経済新聞
• 会社四季報オンライン
• QUICK Money World
• みんかぶ
• かぶ探

証券会社

• 野村證券
• 大和証券
• SMBC日興証券
• みずほ証券
• 三菱UFJモルガン・スタンレー証券
• 楽天証券
• 松井証券

このレポートは、AIアドバイザー「ジニー (3.0.20)」によって自動生成されました。

本レポートは、不特定多数の投資家に向けた一般的な情報提供を目的としており、個別の投資ニーズや状況に基づく助言を行うものではありません。記載されている情報は、AIによる分析や公開データに基づいて作成されたものであり、その正確性、完全性、適時性について保証するものではありません。また、これらの情報は予告なく変更または削除される場合があります。

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企業スコアは、AIによる財務・業績データの分析をもとに試験的に算出した指標です。評価方法は現在も検討・改善を重ねており、確立した標準的な指標ではありません。投資判断の唯一の基準ではなく、あくまで参考情報としてご利用ください。