決算説明：ファーストコーポレーション（1430）

2026年５月期 第２四半期決算説明資料

エグゼクティブサマリー

• 経営陣のメッセージ: 建設事業の利益率改善を強調。上期は不動産事業の売却時期ズレで売上減となったが、下期での売却予定があり通期見通しは据え置く（進捗は下期に期待）。中期計画（売上拡大・営業利益率7%確保）に向け人的投資を継続。
• 業績ハイライト: 売上高15,258百万円（前年同期比△44.0%：悪い）、営業利益973百万円（△37.7%：悪い）、親会社株主に帰属する当期純利益615百万円（△39.9%：悪い）。完成工事高は12,912百万円（+14.4%：良い）、完成工事総利益は1,539百万円（+97.5%：良い）と建設事業の採算が大幅に改善。
• 戦略の方向性: 3年中期計画で売上拡大（2026/5期40,000百万円→2028/5期50,000百万円目標）、営業利益率7%水準の維持・強化と人的資本への投資、賃貸マンション等の自社開発で収益基盤の多様化。
• 注目材料: （ポジティブ）建設事業の粗利改善（完成工事総利益率 前期2Q 6.9% → 今期2Q 11.9%）。（注意）不動産事業売上は前年の大規模案件剥落により大幅減少（前期大口売却の反動）。会社は下期での売却計画を示している。
• 一言評価: 建設事業の採算改善が確認できる一方で、不動産売却タイミングのズレで上期業績は減速。通期見通しは維持だが下期の売却進捗が鍵。

基本情報

• 企業概要: 会社名 ファーストコーポレーション株式会社（first corporation）, 主要事業 総合建設業（分譲マンション工事受注・施工）および不動産事業（用地取得・開発・販売・賃貸開発）。代表者 代表取締役社長 中村 利秋。
• 説明者: 発表者の氏名・役職の明示は資料に記載なし → –（経営トップによるメッセージ想定）。
• セグメント:
  • 建設事業: 分譲マンション等の工事受注・施工（主に東京都・神奈川・埼玉・千葉）。
  • 不動産事業: マンション用地・事業用地の仕入・開発・販売、賃貸・投資用不動産開発、自社開発（賃貸マンション等）。

業績サマリー

• 主要指標（第2四半期実績、百万円／割合は売上高比等）
  • 売上高: 15,258 百万円（前年同期比 △44.0%：悪い）
  • 売上原価: 13,523 百万円（売上高比 88.6%）
  • 売上総利益: 1,735 百万円（売上高比 11.4%、前年同期比 △26.3%）
  • 販管費: 761 百万円（5.0%）
  • 営業利益: 973 百万円（営業利益率 6.4%、前年同期比 △37.7%：悪い）
  • 経常利益: 912 百万円（前年同期比 △39.8%：悪い）
  • 親会社株主に帰属する当期純利益: 615 百万円（4.0%／前年同期比 △39.9%：悪い）
  • 1株当たり利益（EPS）: 四半期EPSは明記なし → –。通期予想EPSは146.42円（2026/5期予想、前年実績139.74円、+4.8%：良い）。
• 予想との比較:
  • 会社通期予想（2026/5期）: 売上高40,000百万円、営業利益2,800百万円、経常利益2,530百万円、当期純利益1,750百万円。
  • 第2四半期実績の通期予想に対する進捗率: 売上高 38.1%、営業利益 34.8%、当期純利益 35.2%（進捗はやや低め → 不動産売却の時期偏在が要因）。
  • サプライズ: 特段の上振れサプライズはなし。下期での不動産売却予定で通期は据え置き。
• 進捗状況比較: 過去同時期との比較では売上・利益とも前期第2四半期から大幅減だが、建設関連は改善トレンド。
• セグメント別状況（第2四半期、百万円）
  • 建設事業
  • 売上高（完成工事高）: 12,912（+14.4% yoy：良い）
  • セグメント利益（完成工事総利益）: 1,539（完成工事総利益率 11.9% → 前期2Q 6.9%：大幅改善＝良い）
  • 不動産事業
  • 売上高（不動産売上高）: 2,224 百万円（前年同期 15,812 → △86.3%：悪い、前期は大口売却があり反動）
  • セグメント利益: 57 百万円（セグメント利益率 2.6%：低い）
  • 共同事業収入（JV等）
  • 売上高: 348 百万円（△83.7%：悪い）
  • セグメント利益: 31 百万円（△95.3%：悪い）

業績の背景分析

• 業績概要: 売上は前年同期の大口不動産売却剥落により大幅減。だが建設（完成工事）は増加・採算改善が顕著で、工事粗利率が上昇。共同事業収入は前期の大規模案件寄与の反動で減少。
• 増減要因:
  • 減収の主要因: 前期に計上した大規模不動産売却の反動（タイミングのズレ）。（悪い）
  • 増益/減益の要因: 建設事業は受注構成（造注方式や一般受注の比率）やコストマネジメント等で粗利率が改善（良い）。一方で売上総額の減少により販管費・営業利益は減少（悪い）。
• 競争環境: 首都圏を主戦場とする分譲マンション市場で競合多数。建設コスト上昇・人手不足等は業界共通の課題。ファースト社は仕入（用地）から造る受注モデルで差別化を図るが、地価・販売価格の変動が影響。
• リスク要因: 為替は限定的、だが建設資材価格上昇・人件費上昇、金利上昇（資金調達コスト）、土地取得・販売タイミング、下期の不動産売却進捗（業績に直結）、施行遅延や施工事故リスク等。

戦略と施策

• 現在の戦略: 中期経営計画（3カ年）で売上拡大（2026 40,000 → 2028 50,000 百万円）、営業利益率7%確保、人材投資による体制強化。自社開発（賃貸マンション）のポートフォリオ化で収益基盤多様化。
• 進行中の施策: 建設受注の拡大、造注方式による収益確保、下期に向けた不動産販売在庫の積み上げと売却計画、賃貸マンションの建築・運用準備。
• セグメント別施策:
  • 建設事業: 施工品質維持、作業効率化、人員確保（M&A含む検討）、採算改善（造注方式・一般受注で利益率改善）。
  • 不動産事業: 用地取得の継続、販売在庫の積み上げと下期での売却想定、自社開発物件（賃貸）でストック型収益を強化。
• 新たな取り組み: 賃貸新築マンションの自社開発推進（資料に物件例掲載）、人的資本強化（新卒採用、研修制度、トレーナー制度等）、サステナビリティ推進体制の明確化。

将来予測と見通し

• 業績予想（通期 2026年5月期）:
  • 売上高 40,000 百万円
  • 営業利益 2,800 百万円（営業利益率 7.0%）
  • 経常利益 2,530 百万円（6.3%）
  • 親会社株主に帰属する当期純利益 1,750 百万円（4.4%）
  • 進捗（第2四半期実績比）: 売上 38.1%、営業利益 34.8%、当期純利益 35.2%（やや低め）
• 予想修正: 通期予想に修正はなし（資料上は据え置き）。修正なしの理由は下期売却見込みと建設採算の改善見込み。
• 中長期計画とKPI進捗: 中期（3年）目標は第1ターゲット売上500億円（50,000百円）を3年間で達成。営業利益率7%の確保と人的投資を両立する計画。現時点の進捗は上期の売上進捗38%でやや遅れ。
• 予想の信頼性: 不動産売却の時期に依存するため、タイミング次第で変動あり。過去の第2四半期実績は前期に大口案件の影響があり比較は難しい。
• マクロ影響: 建設材料価格上昇、労務費上昇、都市部の住宅供給動向、金利上昇（借入コスト）等が業績に影響。

配当と株主還元

• 配当方針: 連結配当性向30%以上を目安に配当（機動的な自己株式取得の方針記載あり）。株主優待あり（保有株式数・継続保有期間に応じたクオカード）。
• 配当実績・予想: 期末配当 2025/5実績 42円、2026/5予想 44円（増配予定：良い）。通期配当性向予想 30.1%。
• 特別配当: なし（資料上特記事項なし）。
• その他株主還元: 自己株式取得方針は明記されているが、実施の具体額・時期は未提示 → 動的取得「検討・実施する旨」。

製品やサービス

• 製品/サービス: 主力は分譲マンションの設計・施工・販売。加えて用地取得→開発→販売/賃貸（自社開発の賃貸マンション）を展開。首都圏を中心にプロジェクト多数（資料に複数の進行中物件・設計図など掲載）。
• 協業・提携: 共同事業（デベロッパー等とのJV）による案件あり。JV収入は前期寄与が大きく、今期は反動減。
• 成長ドライバー: 建設事業の利益率向上、賃貸自社開発によるストック収益化、下期の不動産売却案件。

Q&Aハイライト

• Q&Aの記載なし（資料にQ&A要約は掲載なし） → 重要質問・回答は –。資料上の補足説明からは「下期の不動産売却進捗」「建設採算改善」が主要論点であり、経営は下期回復を前提に説明している。

経営陣のトーン分析

• 自信度: 建設事業の採算改善は肯定的に説明（やや強気）。不動産事業の売却タイミングについては慎重・説明責任を重視する姿勢（中立〜慎重）。
• 重視している話題: 建設事業の利益率改善、中期計画（売上拡大と7%営業利益率）、人的資本投資、サステナビリティ体制。
• 回避している話題: 上期の大幅減収に関する詳細な売却案件の内訳や、短期資金繰りの詳細は資料では深掘りされていない（未開示部分あり）。

投資判断のポイント（情報整理、助言は含まない）

• ポジティブ要因:
  • 建設事業の粗利率が大幅改善（完成工事総利益率 11.9%）。
  • 自社開発（賃貸マンション）による収益基盤の多様化を推進。
  • 中期計画で明確な数値目標（売上・利益率）を掲げ人的投資を継続。
• ネガティブ要因:
  • 第2四半期は不動産売却の時期ズレで売上・利益が大幅減（反動要因）。
  • 建設資材コスト・人件費上昇、金利上昇が収益を圧迫するリスク。
• 不確実性: 下期に計画する不動産売却の実行時期・規模（通期業績に直結）、建設案件の引渡しタイミング、マクロ（地価・住宅需要・金利）動向。
• 注目すべきカタリスト: 下期の大型不動産売却（実行・計上）、受注残の消化状況（受注残高は資料に記載あり）、新規受注・JV案件の確定、四半期ごとの粗利率推移。

重要な注記

• リスク要因: 資料に記載の通り、売却案件のタイミング、施工費高騰、労務不足、地価変動等が主なリスク。
• その他: プレゼン資料冒頭に「本資料の情報は仮説・将来予想を含み変動の可能性がある」との免責記載あり。

（注）本資料は提供された決算説明資料の内容を参照して要点を整理したものであり、投資助言を意図するものではありません。不明な項目は「–」と表記しています。

上記の内容は、AIによる自動要約に基づいて作成されたものであり、正確性や網羅性について保証するものではありません。内容の解釈や利用に際しては、必ず公式の決算説明 をご参照ください。信頼性を確保するよう努めていますが、情報の完全性についてはご自身での確認をお願い致します。

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このレポートは、AIアドバイザー「シャーロット (3.0.14)」によって自動生成されました。

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