決算説明：萩原電気ホールディングス（7467）

2026年３月期　第２四半期（中間期）決算説明会資料

エグゼクティブサマリー

• 経営陣のメッセージ: 2025年8月8日公表の年間見通しを据え置き。新規採用車種の生産開始やM&A（佐鳥電機との経営統合）によるシナジーで下期偏重の成長を見込む旨を強調。中長期の競争力強化に向けた人的投資や統合関連費用は積極的に実行する方針。
• 業績ハイライト: 第2四半期（中間期）は売上高126,940百万円（前年同期比▲3.7%）、営業利益2,413百万円（同▲35.3%）、親会社株主に帰属する四半期純利益1,032百万円（同▲50.1%）。計画比では売上・各利益とも上回る進捗。
• 戦略の方向性: 佐鳥電機との共同株式移転による持株会社「MIRAINIホールディングス」設立（効力発生日予定：2026/4/1）により、デバイスからデータ活用まで垂直統合型のグローバルソリューション展開を加速。クロスセル、付加価値ソリューション強化、インド・アジア中心の海外展開、業務効率化を重点。
• 注目材料:
  • 佐鳥電機との経営統合（株式移転比率：佐鳥：萩原＝1.02：2、スケジュール：臨時株主総会予定2025/12/11、上場廃止・新上場等の予定あり）。
  • 統合に伴う一時費用約6億円を織り込んだ上で年間予想据え置き。
  • 株主資本コストを7〜9%に見直し、目標ROE11%以上を掲げる。
• 一言評価: 「短期は為替・在庫調整で利益圧迫も、下期寄与と統合による中長期の成長ポテンシャルを示す決算説明」

基本情報

• 企業概要: 萩原電気ホールディングス株式会社（東証プライム・名証プレミア 7467）
  • 主要事業分野: 電子デバイス販売（デバイス事業）、組込/FA/IT等のソリューション提供（ソリューション事業）
  • 代表者名: –（資料内に代表者名はあるが、本説明会の発表者は明確記載なし）
• 説明会情報: 開催日時 2025年12月8日、形式：資料（説明会資料）／発表形式の想定は対投資家説明（オンライン/オフラインの明記なし）。参加対象：投資家・アナリスト等（明記なし）。
• 説明者: 発表者（役職）とその発言概要：–（資料内で特定の発表者・役職の発言概要は明示されていないため省略）
• 報告期間: 対象会計期間 2026年3月期 第2四半期（中間期）
  • 決算説明会資料日付：2025年12月8日
  • 配当支払開始予定日：–（中間配当は1株当たり90円と確定）
• セグメント:
  • デバイス事業：電子デバイス/電子部品の仕入・販売、国内外拠点を通じた顧客対応（自動車関連が中心）。
  • ソリューション事業：ITソリューション、データプラットフォーム、組込ソリューション、FAソリューション（計測・検査機器、FA装置等）。

業績サマリー

• 主要指標（単位：百万円、%は前年同期比）
  • 売上高：126,940百万円（前年同期比▲3.7%）（目安：減収 → 悪い）
  • 同社表記：1,269億円
  • 売上総利益：9,952百万円（売上総利益率7.8%、前年同期比▲5.3%）
  • 販管費：7,538百万円（販管費率5.9%、前年同期比＋11.1%）
  • 営業利益：2,413百万円（営業利益率1.9%、前年同期比▲35.3%）（目安：大幅減益 → 悪い）
  • 経常利益：1,973百万円（前年同期比▲38.5%）
  • 親会社株主に帰属する四半期純利益：1,032百万円（前年同期比▲50.1%）（目安：大幅減益 → 悪い）
  • 1株当たり四半期純利益（EPS）：103.59円（前年同期207.45円、差▲103.86円）
• 予想との比較
  • 中間期会社計画（2026年3月期2Q計画）に対する達成率：売上高101.6%（126,940/125,000）、営業利益107.3%（2,413/2,250）、経常利益112.8%（1,973/1,750）、中間純利益121.5%（1,032/850）。（目安：計画超過 → 良い）
  • サプライズの有無：業績は前年同期比で減収減益だが、会社計画を上回っており「計画超過」がポイント。特に中間配当は期初予想通り90円で据え置き。
• 進捗状況
  • 通期（修正予想：2026年3月期）に対する進捗率：
  • 売上高進捗：126,940 / 270,000 = 約47.0%（目安：下期偏重計画のため約47%は想定内/やや低め）
  • 営業利益進捗：2,413 / 6,900 = 約35.0%（目安：下期偏重のため低めだが、上期で投資実行の影響あり）
  • 純利益進捗：1,032 / 3,600 = 約28.7%（目安：低め）
  • 中期経営計画（MNV2024-26等）に対する達成率：現時点での定量KPI進捗は未細分。PBRは依然1倍割れで、ROE改善等の課題を提示。
  • 過去同時期との進捗比較：2025年3月期2Qの売上131,780百万円→本期126,940百万円（▲3.7%）。前年上期に比べ進捗はやや低下。
• セグメント別状況（2026年3月期2Q 実績）
  • デバイス事業：売上高110,931百万円（前年同期比▲5.0%）、セグメント利益1,857百万円（同▲42.8%）。売上構成比：約87.4%（110,931/126,940）（目安：依然主力だが利益率低下 → 注意）
  • 得意先別：デンソー向け47,105百万円（同▲8.2%）等。国内下押し一方で海外（アジア向け）が拡大（海外合計35,108百万円、同＋5.5%）。
  • 地域別：日本75,823百万円（同▲9.2%）、アジア14,992百万円（同＋11.6%）、米国16,571百万円（同▲1.2%）、欧州3,544百万円（同＋15.7%）。
  • ソリューション事業：売上高16,009百万円（前年同期比＋6.4%）、セグメント利益556百万円（同＋16.2%）。売上構成比：約12.6%（16,009/126,940）（目安：成長・収益改善 → 良い）
  • 事業領域別：IT/データプラットフォーム5,080百万円（＋3.6%）、組込6,676百万円（▲3.9%）、FA4,251百万円（＋33.1%）。
  • 顧客業種別：自動車6,286百万円（＋13.2%）、FA/産業機器7,056百万円（＋2.8%）。

業績の背景分析

• 業績概要: 第2四半期は市場の不透明感（例：米国の関税政策変更）に伴う顧客の在庫調整でデバイス売上が国内中心に減少。一方で、業務効率化や設備投資ニーズを捉えたソリューション事業は堅調。
• 増減要因:
  • 増収要因：ソリューション事業（業務効率化・設備投資、FAソリューションの大型案件等）、海外（特にアジア）向け需要増。
  • 減収要因：国内デバイス売上の所要減（製品変更や商流切替に伴う在庫調整）、為替の変動（ドル円の円高方向）による売上総利益の下押し。
  • 減益要因：為替影響によるデバイス事業の粗利減少、棚卸評価や在庫関連のマイナス、人的資本への投資、統合関連費用等の成長投資。
• 競争環境: エレクトロニクス商社・システムインテグレーター間での競争が継続。佐鳥電機との統合により製品ラインナップ・海外ネットワークを拡充し競争優位性の強化を狙う。
• リスク要因: 為替変動、貿易政策（関税/輸出規制等）、顧客の在庫調整・需要変動、統合（M&A）に伴う想定外費用や統合リスク、サプライチェーン混乱。

戦略と施策

• 現在の戦略: 中期経営計画MNV2024-26の下、佐鳥電機との経営統合によりMIRAINIグループを形成し「デバイス→SI→データ活用」までの垂直統合で付加価値を拡充。重点は（1）事業規模拡大（取扱商品・顧客基盤の拡大）、（2）高付加価値ソリューション提供、（3）グローバル展開加速（インド・アジア等）、（4）業務効率化、（5）経営基盤強化。
• 進行中の施策: 人的資本への投資（タレントマネジメント等）、役員報酬制度改定によるKPI連動化、IT/物流インフラ整備、統合に伴う業務・拠点最適化。
• セグメント別施策:
  • デバイス事業：海外拠点強化（アジア拡大）と主要得意先の海外事業所向け営業強化。
  • ソリューション事業：組込・FAの提案強化、データプラットフォーム事業の育成、FAソリューションでの大型案件獲得。
• 新たな取り組み: 共同持株会社「MIRAINIホールディングス」設立（資本金100億円、二本社体制）、株式移転による統合スキーム（株式移転比率：佐鳥1.02：萩原2.0）、統合スケジュール（最終契約済、臨時株主総会予定2025/12/11、効力発生日予定2026/4/1）。

将来予測と見通し

• 業績予想（通期：2026年3月期 修正予想（8/8公表））
  • 売上高：270,000百万円（対前期＋4.4%）【前提為替レート：147.0円/ドル】（目安：増収 → 良い）
  • 営業利益：6,900百万円（対前期▲3.0%）（目安：減益 → 悪い）
  • 経常利益：5,900百万円（対前期▲5.0%）
  • 当期純利益：3,600百万円（対前期▲2.7%）
  • 予想の前提条件：下期偏重の需要見通し、新車採用スケジュールやM&Aシナジーの段階的寄与、為替147.0円/USD、経営統合に伴う一時費用約6億円を織り込む。
  • 経営陣の自信度：現時点で事業面の見通しに大きな変更なしとし、年間見通しは維持（言及はやや慎重だが計画は据え置き）。
• 予想修正
  • 通期予想の修正有無：2025年8月8日公表の修正を据え置き（8/8時点で一時費用を反映した数値）。本資料時点でさらなる修正はなし。
  • 修正の主要ドライバー：経営統合に伴う一時費用（約6億円）、下期偏重の売上計画。
• 中長期計画とKPI進捗
  • 目標ROE：11.0%以上（中期目標）
  • 株主資本コスト目標レンジ：7.0〜9.0%に見直し
  • PBRは1倍割れで、資本効率改善や成長期待醸成が課題。
• 予想の信頼性: 会社は下期偏重で計画を立てており、上期は計画を上回る進捗だが為替・需給環境変化により実績が変動する可能性あり（保守的という表現は明記なし）。
• マクロ経済の影響: 為替（ドル円）、米国の貿易政策/関税、世界的な半導体・電子部品需要動向が業績に与える影響が大きい。

配当と株主還元

• 配当方針: 配当性向30〜40%を目途とした安定配当を基本方針。
• 配当実績／予想:
  • 中間配当（実績）：90円（期初予想通り）（目安：継続 → 良い）
  • 期末配当（予想）：95円（年間配当予想185円、期初予想据え置き）
  • 配当性向（予想）：資料上の予想配当性向は51.2%（通期予想時、注：目標30-40%を超過する見込みの要因は利益水準の影響）
• 特別配当: なし（資料に記載なし）
• その他株主還元: 自社株買いの記載なし（資料に明記なし）。

製品やサービス

• 主要製品:
  • デバイス事業：自動車向け電子デバイス、半導体・電子部品の仕入・販売。
  • ソリューション事業：産業用コンピュータ（組込）、FA装置・検査装置、自社製ソフト・装置等。
• 主要サービス:
  • ITソリューション、IoTプラットフォーム、データプラットフォーム、組込システム開発、FAソリューションの構築・販売・保守。
• 協業・提携: 資料では具体的個別提携の詳細は記載なし（ただし統合により開発パートナーとの連携強化を掲げる）。
• 成長ドライバー: 自動車の電動化・次世代車関連、製造業の業務効率化・自動化投資、インド・アジアを中心とした海外需要の拡大、データ活用サービスの拡充。

Q&Aハイライト

• 注目の質問と回答: 本資料にQ&Aの記載はなし。よって個別のやり取りは不明（–）。
• 経営陣の姿勢: 資料からは統合・中長期成長への強いコミットと、短期的な為替・需給の不確実性を認識した慎重な姿勢が読み取れる。
• 未回答事項: 統合後の詳細な数値シナジー（時期別の定量）、具体的な統合コスト内訳や運営実務の詳細、Q2以降の顧客別・製品別の受注動向などは資料で明確化されていない。

経営陣のトーン分析

• 自信度: 中長期の戦略（統合・ソリューション志向強化等）には確信を示す一方、為替や政策リスクに対しては慎重なトーン（強気／中立の中間）。
• 表現の変化: 前回（過去開示）と比べて「統合を契機とした事業拡大・価値向上」に比重を強めている。
• 重視している話題: 経営統合（佐鳥電機との統合）、ソリューションへの事業転換、資本効率（ROE向上）と株主還元の両立。
• 回避している話題: 統合の詳細なリスク・想定外コストの細目、個別顧客の受注見通しに関する踏み込んだ説明は限定的。

投資判断のポイント（事実整理）

• ポジティブ要因:
  • ソリューション事業が増収増益で成長・収益性改善に貢献（上期：売上＋6.4%、セグメント利益＋16.2%）。
  • 佐鳥電機との経営統合により製品・顧客・海外ネットワークの拡充、クロスセルや垂直統合で収益性向上のポテンシャル。
  • 通期見通しは据え置き（会社計画に対する上期の計画超過）。
  • 中間配当は期初計画通り90円を実施。
• ネガティブ要因:
  • デバイス事業での粗利低下（為替、在庫評価減等）とそれに伴う営業利益大幅減（▲35.3%）。
  • 統合に伴う一時費用・人的投資等で短期的な利益圧迫。
  • PBRは1倍割れで市場評価の改善が必要。
• 不確実性:
  • 為替（ドル円）の変動、米国の関税政策や地政学リスク、顧客の在庫政策や新車採用スケジュール。
  • 経営統合のシナジー実現時期・量（定量評価の不確実性）。
• 注目すべきカタリスト:
  • 経営統合関連スケジュール（臨時株主総会、上場・統合の発効日＝予定2026/4/1）
  • 四半期ごとのソリューション事業の伸長、海外（特にインド・アジア）での受注拡大
  • 為替動向や米国の関税政策動向

重要な注記

• 会計方針等: 当社グループの一部海外拠点（シンガポール、中国、米国）の決算期を2026年3月期より従来の12月末から3月末へ変更。これにより比較数値の取扱いに注意が必要（注記あり）。
• 経営統合に関する特記事項: 経営統合に伴う一時費用約6億円を通期見通しに反映済み。共同持株会社（MIRAINIホールディングス）設立予定、資本金100億円等。

（不明な項目は「–」で記載しています。資料の数値は原資料の表示単位（百万円）を基本に記載。数字に対する「目安」は資料内容と一般的な見方に基づく簡素な示唆であり、投資判断は自己責任でお願いします。）

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このレポートは、AIアドバイザー「シャーロット (3.0.14)」によって自動生成されました。

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