企業分析：竹田iPホールディングス（7875）

企業の一言説明

竹田ｉＰホールディングスは、中部地盤の印刷事業を核に、ソリューションセールス、半導体関連マスク製造、不動産賃貸などへ多角化を進める企業です。

投資判断のための3つのキーポイント

• 多角化による事業ポートフォリオの再構築: 伝統的な印刷事業の収益性が低迷する中、ソリューションセールスと半導体関連マスク製造事業が成長を牽引しており、構造転換への期待が持てます。
• 高い財務健全性と安定した株主還元: 自己資本比率が高く財務基盤が強固であり、安定した配当を継続しています。低ボラティリティな銘柄を好む投資家にとって魅力的です。
• 収益性と市場評価の課題: 営業利益率やROEが業界平均を下回り、市場からは低PBRで評価されています。業績の減益傾向と、それに伴う株価の市場アンダーパフォームの改善が今後の課題です。

企業スコア早見表

※スコア凡例: S=優良, A=良好, B=普通, C=やや不安, D=懸念

注目指標サマリー

1. 企業概要

竹田ｉＰホールディングスは、1924年創業（設立1946年）の歴史を持つ中部地盤の企業です。元々「竹田印刷株式会社」として精密商業印刷事業を主力としていましたが、2023年4月に現在の社名に変更し、事業ポートフォリオの多角化を進めています。現在の主要事業は、「情報コミュニケーション」「ソリューションセールス」「半導体関連マスク」「不動産賃貸」の4つのセグメントに分かれています。情報コミュニケーション事業では商業印刷を基盤とし、ソリューションセールスでは機械設備販売・保守などを手掛け、半導体関連マスク事業では半導体部品関連の治具・工具の製造販売といった高度な技術力を要する分野に進出しています。また、安定収益源として不動産賃貸・管理も行っています。このような多角化戦略は、伝統的な印刷業界の事業環境変化に対応し、新たな成長機会を模索する同社の企業戦略を明確に示しています。技術的独自性は半導体関連マスク製造事業において、精密な部品設計や製造技術にその一端が見られますが、具体的な参入障壁については、各事業セグメントにおいてどの程度確立されているか継続的な注視が必要です。

2. 業界ポジション

竹田ｉＰホールディングスは、成熟産業である印刷業界の中堅企業として、中部地域を地盤に「精密商業印刷」を得意としてきました。しかし、業界全体のデジタル化と市場縮小の傾向を受け、同社は事業領域を印刷以外の多岐にわたる分野へと拡大しています。特に、半導体関連マスク製造事業への参入は、景気敏感ながらも高付加価値分野への戦略転換を示しています。ソリューションセールスも堅調に成長しており、既存の印刷市場に依存しない収益源の確立を目指していることが窺えます。
競合他社に対する強みとしては、長年にわたる印刷事業で培った顧客基盤と、半導体分野での技術的知見を挙げられますが、各新規事業分野では大手企業との競争に晒される可能性もあります。
財務指標を業界平均と比較すると、同社のPER（会社予想）は9.83倍であり、業界平均の10.0倍とほぼ同水準にあります。PBR（実績）は0.53倍であり、業界平均の0.5倍とほぼ一致しています。これは、同社が業界平均と比較して特に割高でも割安でもない評価を受けている一方で、PBRが1倍を大きく下回っていることから、市場が同社の純資産価値に対する評価を低く見積もっている、または資本効率改善への期待が低い可能性を示唆しています。この低PBRは、改善の機会であるとともに、潜在的なバリュートラップの可能性にも注意を払う必要があります。

3. 経営戦略

竹田ｉＰホールディングスの経営戦略は、伝統的な印刷事業の枠を超えた多角化と、新たな成長ドライバーの育成に重点を置いていると推測されます。社名変更が象徴するように、既存事業で培ったノウハウや顧客基盤を活かしつつ、成長性の高い領域への投資と事業展開を加速しているものと考えられます。
直近の2026年3月期第3四半期決算短信では、セグメント別の業績に戦略の方向性が色濃く表れています。
「情報コミュニケーション」事業の売上高は前年同期比で微減、営業利益も大幅減益となっており、主力の印刷事業を取り巻く厳しい環境が継続していることを示唆しています。これは、市場のデジタル化やペーパーレス化の進展による構造的な課題が背景にあると考えられます。
一方で、「ソリューションセールス」事業は売上高が同15.1%増、営業利益も同12.0%増と大きく伸長しており、既存の機械設備販売・保守に加えて、顧客の課題解決に貢献する付加価値の高い提案が奏功していると見られます。
さらに、「半導体関連マスク」事業も売上高が同2.8%増、営業利益が同24.6%増と好調を維持しています。これは、半導体産業の需要拡大や同社の技術力が高く評価されていることを示唆しており、将来の成長を牽引する重要な柱として位置づけられていると考えられます。
「不動産賃貸」事業は売上高が微増、営業利益が微減となり、安定的な収益基盤としての役割を担っていることが窺えます。
通期業績予想に対して、第3四半期時点での進捗状況を見ると、売上高は72.7%と順調な一方、営業利益の進捗率は64.1%とやや遅れが見られます。これは、一部事業の収益性悪化やコスト増が影響している可能性があります。しかし、親会社株主に帰属する四半期純利益の進捗率は83.8%と高く、通期予想達成に向けて良好な状況にあります。純利益の好調は、特別利益として固定資産売却益90百万円、投資有価証券売却益63百万円を計上したことが大きく貢献しており、事業活動以外の要因が寄与している点に留意が必要です。
今後のイベントとしては、2026年3月30日に配当落ち日が予定されています。これは株主還元へのコミットメントを示すものであり、投資家にとって重要な情報です。
全体として、同社は低迷する既存事業から、ソリューション事業や高成長が見込まれる半導体関連事業へのシフトを戦略的に進めている段階にあると言えます。既存事業の収益性改善と新規成長事業のさらなる拡大が、今後の経営の鍵となるでしょう。

4. 財務分析

竹田ｉＰホールディングスの財務状況を詳細に分析します。

【財務品質チェックリスト】Piotroski F-Score

F-Scoreは、企業の財務健全性を収益性、財務健全性、効率性の3つの側面から評価する指標です。各項目で条件を満たすと1点、満たさないと0点が付与され、合計9点満点で評価されます。

Piotroski F-Scoreは3/9点であり、「普通」と評価されます。これは、財務健全性においては一定の水準を満たしている一方で、収益性と効率性において改善の余地が大きいことを示唆しています。
収益性スコアが1/3と低いのは、ROA（実績）が2.79%で0を超えているものの、純利益や営業キャッシュフローに関する評価データが不足しているため、総合的な収益性が十分に評価できていない点が挙げられます。また、ROE（実績）7.70%や営業利益率（過去12か月）3.26%が、後述する評価基準（ROE10%以上、営業利益率10%以上）を満たしていないことも、収益性に対する懸念材料となります。
財務健全性スコアが2/3と良好なのは、流動比率（直近四半期）1.70が1.5以上であり、Total Debt/Equity（負債比率）17.25%が1.0未満であることから、短期的な支払い能力および長期的な負債の負担が低いことが評価されたためです。株式希薄化に関するデータは提供されていません。
効率性スコアが0/3と非常に低いのが同社の財務における最大の課題点です。これは、営業利益率3.26%が10%を、ROE7.70%が10%を、四半期売上成長率-8.40%が0%をそれぞれ下回っていることを示しています。これらの指標は、同社の資産や資本を効率的に活用して利益を生み出す能力、および売上を成長させる能力に課題があることを強く示唆しています。

【収益性】

• 営業利益率（過去12か月）: 3.26%
  • これは、売上高に対する営業利益の割合で、本業でどれだけ効率良く稼いでいるかを示します。3.26%という数値は、一般的に製造業やサービス業としては低い水準であり、利益を上げる能力に課題があることを示しています。
• ROE（実績）: 7.04%
  • 株主資本利益率（Return On Equity）は、株主のお金（自己資本）を使って企業がどれだけ効率的に利益を上げているかを示す指標です。ベンチマークの10%を下回っており、資本効率の面で改善の余地があると言えます。ただし、過去5年間の推移を見ると上昇傾向にあり、改善への努力は見られます。
• ROA（過去12か月）: 2.79%
  • 総資産利益率（Return On Assets）は、企業の総資産に対する利益の割合で、資産全体をどれだけ効率的に活用して利益を上げているかを示します。ベンチマークの5%を下回っており、同社の資産活用効率は低い状態にあると評価できます。

【財務健全性】

• 自己資本比率（実績）: 57.8%
  • 総資産に対する自己資本の割合で、企業の財務基盤の安定性を示します。57.8%という数値は非常に良好な水準であり、有利子負債への依存度が低く、財務の安全性が高いことを示しています。
• 流動比率（直近四半期）: 1.70倍
  • 流動資産を流動負債で割った比率で、企業の短期的な支払い能力を示す指標です。1.0倍以上が健全とされ、2.0倍以上が理想とされる中で、1.70倍は比較的良好であり、短期的な債務返済能力には問題がないと考えられます。

【キャッシュフロー】

• 営業キャッシュフロー（過去12か月）: 21億円
  • 本業で稼いだキャッシュの量を示します。21億円のプラスは、本業が安定的にキャッシュを生み出していることを示しており、安定した事業運営が行われている証拠です。
• フリーキャッシュフロー（過去12か月）: -262万円
  • 営業キャッシュフローから設備投資などへの支出（投資キャッシュフロー）を差し引いた、企業が自由に使えるキャッシュの量を示します。マイナス値は、営業活動で得たキャッシュ outflows が投資活動の out flows を上回っていることを意味します。この場合、設備投資等が活発であるか、またはそれらの投資効率がまだ利益に結びついていないことを示唆しており、資金調達を必要とする状況にある可能性があります。

【利益の質】

• 営業CF/純利益比率: 1.52倍 (21億円 / 13.8億円)
  • この比率が1.0倍以上である場合、会計上の利益（純利益）が実際のキャッシュ流入を伴っており、利益の質が健全であると判断されます。竹田ｉＰホールディングスの場合、1.52倍と1.0倍を大きく上回っており、利益の質は健全であると言えます。これは、特別利益による純利益の上振れを考慮しても、営業活動によるキャッシュ創出力が高いことを示唆しています。

【四半期進捗】

2026年3月期 第3四半期決算の通期予想に対する進捗率は以下の通りです。

• 売上高: 25,089百万円（通期予想34,500百万円に対し72.7%）
• 営業利益: 929百万円（通期予想1,450百万円に対し64.1%）
• 純利益: 838百万円（通期予想1,000百万円に対し83.8%）

営業利益の進捗率が通期予想に対してやや遅れが見られる一方で、純利益は特別利益の計上もあり、高い進捗率を達成しています。これは、本業での収益性改善が計画通りに進んでいない可能性を示唆しますが、純利益としては着地予想が達成される見込みが高いことを意味します。
直近3四半期の売上高、営業利益の推移は決算短信データから直接は読み取れないものの、過去12か月と通期予想の比較から、売上は堅調である一方、営業利益は変動していることがうかがえます。特に、前年同期比での営業利益の11.0%減益は、一部事業の収益力低下が影響していると考えられます。

【バリュエーション】

現在の株価1,179.0円を基に、各種バリュエーション指標を分析します。

• PER（会社予想）: 9.83倍
  • 株価が1株当たり利益の何年分かを示す指標で、低いほど割安とされます。業界平均PERが10.0倍であるため、同社のPERは業界平均とほぼ同水準であり、特段の割安感や割高感は小さいと言えます。
  • 業種平均PER基準で算出した目標株価は1,662円であり、現在の株価は目標株価を下回っています。
• PBR（実績）: 0.53倍
  • 株価が1株当たり純資産の何倍かを示す指標で、1倍未満は企業の解散価値を下回っていることを意味します。業界平均PBRが0.5倍であるため、同社のPBRは業界平均と同水準にあり、依然として純資産に対して市場から低い評価を受けている、いわゆる「PBR1倍割れ」の状態です。これは、資産価値から見れば割安とも言えますが、同時に投資家が将来の成長や収益性改善に懐疑的である可能性も示唆しています。
  • 業種平均PBR基準で算出した目標株価は1,118円であり、現在の株価は目標株価をやや上回っています。

PBRが1倍を大きく下回っている点は、バリュー投資家にとって魅力的に映るかもしれませんが、同時に収益性や成長性に課題があるため、バリュートラップ（割安に見えても株価が上がらない状態が続く）のリスクも考慮する必要があります。現時点では業界平均並みの評価を受けており、割安とも割高とも判断しにくいと言えるでしょう。

【テクニカルシグナル】

RSIが約60%で買われすぎでも売られすぎでもない中立圏にあります。MACDは中立状態ですが、MACD値がシグナルラインを下回っているため、短期的な上昇モメンタムはやや弱まっている可能性があります。
株価は5日移動平均線、25日移動平均線、75日移動平均線、200日移動平均線の全てを上回って推移しており、短期から長期にわたる一貫した上昇トレンドの中に位置しています。特に長期の移動平均線から大きく乖離している点は、過去からの上昇基調が続いていることを示唆しています。

【テクニカル】

現在の株価1,179.0円は、52週高値1,249.0円に対し84.1%の位置にあり、年間レンジの高値圏で推移しています。年初来高値に迫る水準であり、直近の株価上昇モメンタムが強いことが見て取れます。一方で、200日移動平均線1,043.05円を大きく上回る水準で推移しており、長期的なトレンドは上昇基調を維持しています。主要な移動平均線すべてが上向きで、かつ株価がそれらを上回っていることは、テクニカル的には非常に強い買いシグナルと解釈できます。
しかし、過去の最大ドローダウンが-40.69%と大きく、現在の高値圏での推移は、短期的な調整リスクも内包している可能性に留意が必要です。1ヶ月レンジのサポート・レジスタンスは1,133.00円 – 1,249.00円、3ヶ月レンジでは1,049.00円 – 1,249.00円となっており、現状の株価はこれらのレンジの上限に近い位置にあります。

【市場比較】

日経平均、TOPIXとの相対パフォーマンスを比較すると、竹田ｉＰホールディングスの株価パフォーマンスは市場指数をアンダーパフォームしています。

• 1ヶ月リターン: 株式+4.61% vs 日経+4.79% (0.17%ポイント下回る)、TOPIX+4.79% (0.18%ポイント下回る)
• 3ヶ月リターン: 株式+9.78% vs 日経+11.84% (2.07%ポイント下回る)、TOPIX+11.84% (2.07%ポイント下回る)
• 6ヶ月リターン: 株式+14.13% vs 日経+39.58% (25.45%ポイント下回る)
• 1年リターン: 株式+29.85% vs 日経+43.89% (14.05%ポイント下回る)

これらのデータは、短期的にも、中長期的にも、日本の主要株価指数である日経平均株価やTOPIXの成長と比較して、竹田ｉＰホールディングスの株価上昇率が低いことを示しています。これは、市場全体が好調な局面においても、同社の事業成長や収益性改善が市場の期待を十分に満たしていない、あるいは市場全体のテーマから外れている可能性を示唆しています。特に、6ヶ月および1年での乖離が大きく、市場の成長トレンドに乗り切れていない状況が浮き彫りになっています。

【注意事項】

⚠️ 低PBR0.53倍ですが、赤字ではないため直ちにバリュートラップと断定はできません。ただし、収益性・効率性の課題がPBR低迷の背景にある可能性があります。信用買残25,200株（信用倍率0.00倍は売残ゼロのため計算不能）は、直近の平均出来高3,360株を大きく上回っており、将来的な売り圧力となる可能性に注意が必要です。

【定量リスク】

• ベータ値（5Y Monthly）: 0.20
  • ベータ値は、市場全体の動き（日経平均やTOPIXなど）に対して個別銘柄の株価がどれだけ連動するかを示す指標です。0.20という非常に低いベータ値は、市場全体が大きく変動する局面においても、同社の株価は市場の動きに比較的左右されにくい、すなわち低ボラティリティであることを示唆しています。安定志向の投資家には魅力的に映るかもしれません。
• 年間ボラティリティ: 25.13%
  • 株価の変動の激しさを示す指標です。年間25.13%の変動は、他の銘柄と比較して極端に高いわけではありませんが、全く変動しないわけではありません。
  • 仮に100万円投資した場合、年間で±25.13万円程度の変動が想定される可能性があることを示します。
• シャープレシオ: -0.58
  • シャープレシオは、リスク（ボラティリティ）1単位あたりにどれだけ超過リターンが得られたかを示す指標です。-0.58というマイナスの値は、リスクを取ったにもかかわらず、リスクに見合うだけのリターンが得られていないことを意味します。これは、過去の投資効率が低いことを示唆しており、将来的なリターンに対する懸念材料となります。
• 最大ドローダウン: -40.69%
  • 過去のある期間において、株価がピークから最も下落した割合を示します。-40.69%という数値は、過去に一時的に株価が約4割下落した局面があったことを意味します。この程度の大きな下落は今後も起こりうるリスクとして認識しておく必要があります。

【事業リスク】

• 市場環境の変化と事業構成リスク: 伝統的な印刷事業である情報コミュニケーション事業は、デジタル化の加速、ペーパーレスの推進などにより市場が縮小傾向にあります。同社の多角化戦略はこれに対応するものですが、各新規事業（ソリューションセールス、半導体関連マスク）が既存事業の収益低下を完全に補い、さらに成長を牽引できるかどうかが鍵となります。特に、半導体関連事業は景気変動の影響を受けやすく、市場のサイクルによっては業績が大きく変動するリスクがあります。
• 原材料価格高騰とコスト増加: 印刷事業はもちろん、他の製造業においても、用紙、インク、半導体関連部品の原材料価格が高騰した場合、原価増を販売価格に転嫁できない場合には収益が圧迫されるリスクがあります。また、エネルギーコストや人件費の上昇も収益性を低下させる要因となる可能性があります。
• 競争激化と技術革新: 各事業セグメントにおいて、国内外の競合他社との競争は常に存在します。特に半導体関連分野やソリューションセールスの分野では、技術革新のスピードが速く、常に最新の技術やサービスを提供できない場合には、競争力を失い収益が低下するリスクがあります。また、新規参入企業の増加も競争を激化させる要因となりえます。

7. 市場センチメント

竹田ｉＰホールディングスの市場センチメントは、直近のニュース動向からはややネガティブな傾向が見られます。複数のメディアで「4-12月期経常が5％減益」「10-12月期も13％減益」といった業績の減益傾向が報じられており、これが投資家の不安心理を誘発している可能性があります。特に、連続した減益は、短期的な業績回復への期待を後退させ、投資家の慎重姿勢を強める要因となります。
信用取引状況を見ると、信用買残が25,200株であるのに対し、信用売残は0株となっており、結果として信用倍率は0.00倍と表示されています。売残がゼロであるため、信用倍率は実質的に計算できません。ただし、信用買残が直近10日間の平均出来高（4,060株）や3ヶ月平均出来高（3,360株）と比較して高水準にある点は注意が必要です。これは、将来的にこれらの買残が決済のために売却される可能性があり、株価への上値圧力が生じる可能性があることを示唆しています。現時点では需給バランスが極端に崩れているわけではありませんが、需給が逼迫した場合には売り圧力として顕在化する可能性も孕んでいます。
主要株主構成は以下の通りです（上位3社程度）。

• 自社従業員持株会: 5.93% (521,000株)
• 自社(自己株口): 4.77% (418,500株)
• 各務三恵子: 4.26% (374,000株)

上位株主には、従業員持株会や自社、個人株主の他、三菱UFJ銀行、三井住友銀行、あいち銀行などの金融機関、日本特殊陶業やアイカ工業といった事業法人も名を連ねており、比較的安定した株主構成であると言えます。これは、突発的な大口売却による株価への影響リスクが限定的であることを示唆します。

8. 株主還元

竹田ｉＰホールディングスは、株主還元に対して比較的積極的な姿勢を示しています。

• 配当利回り（会社予想）: 3.14%
  • 現在の株価1,179.0円に対して、年間配当37.0円（会社予想）に基づく配当利回りは3.14%です。これは、東証プライム市場上場企業の平均配当利回りが2%台であることを考慮すると、比較的魅力的な水準であり、インカムゲイン（配当収入）を重視する投資家にとって魅力的な要素となり得ます。
• 配当性向（過去12か月）: 24.67%
  • 当期純利益のうち、どれだけの割合を配当として株主に還元しているかを示す指標です。同社の配当性向は24.67%と、一般的な企業の健全な水準（30%～50%程度）と比較して低めです。これは、利益を内部留保として事業拡大や財務基盤強化に回す余地が大きいことを意味し、将来的な安定配当や増配の可能性、あるいは設備投資などへの余力があることを示唆しています。
  • 2026年3月期の配当予想は中間14円、期末23円で年間合計37円であり、2025年3月期と同額を維持する計画です。予想一株利益119.6円に対する配当性向は約30.9%であり、利益に見合った安定的な還元姿勢が見られます。

現状のデータから自社株買いの状況は確認できませんでしたが、安定した配当と健全な配当性向は、株主への還元意識の高さを示すものと言えるでしょう。

SWOT分析

強み

• 事業ポートフォリオの多角化: 印刷事業の成熟化に対応し、ソリューションセールスや半導体関連マスク製造などの成長分野へ着実に事業領域を拡大しています。これにより、特定の市場変動リスクを分散し、新たな収益源を確保する基盤が構築されつつあります。
• 高い財務健全性: 自己資本比率57.8%、流動比率1.70倍と、堅固な財務基盤を有しています。これは、景気変動や予期せぬ事態に対する耐性が高く、安定した事業運営を継続できる強みとなります。また、有利子負債も低く、資金調達の自由度が高いことも魅力です。

弱み

• 低い収益性と効率性: 営業利益率3.26%とROE7.04%が業界・ベンチマーク水準を下回っており、Piotroski F-Scoreの収益性・効率性スコアも低い状態です。これは、同社が所有する資産や資本を十分に活用して利益を生み出せていない可能性を示唆しており、収益性改善が喫緊の課題となっています。
• 一部既存事業の減益傾向: 主力事業の一つである情報コミュニケーション事業が減益傾向にあり、会社全体の成長を阻害する要因となっています。また、フリーキャッシュフローがマイナスである点も、設備投資の回収期間や効率性に課題がある可能性を示唆しています。

機会

• 成長分野のさらなる拡大: ソリューションセールスや半導体関連マスク製造事業は、今後も市場成長が見込まれる分野であり、これらの事業への重点投資と戦略的な展開によって、企業全体の成長を加速させる機会があります。特に半導体市場は長期的な拡大トレンドにあり、関連技術を持つ同社にとっては大きなチャンスです。
• PBR1倍割れ改善への期待: PBRが0.53倍と1倍を大きく下回っている現状は、経営陣が資本効率改善への具体的なコミットメントを示し、施策を実行することで、株価が大きく見直される機会を秘めています。これは、低PBR改善を重視する政府の動きとも合致し、市場からの再評価につながる可能性があります。

脅威

• 成熟市場での競争激化: 伝統的な印刷業界は市場縮小が続き、価格競争が激化しています。また、新規事業参入分野においても、大手企業や専門企業との競争に晒されるリスクがあり、収益性の確保が困難になる可能性があります。
• 経済状況・景気変動の影響: 半導体関連マスク事業は、半導体市場の景気サイクルに大きく左右される可能性があります。世界経済の減速や貿易摩擦などが生じた場合、需要の減少や価格下落により、同事業の業績が悪化するリスクがあります。また、原材料価格やエネルギー価格の高騰も、コスト増加を通じて収益を圧迫する可能性があります。

この銘柄が向いている投資家

• 安定配当を求める長期投資家: 高い自己資本比率と安定した配当性向により、財務基盤が強固で配当の持続性が期待できます。現在の配当利回りも魅力的です。
• PBR改善期待のバリュー投資家: PBRが1倍を大きく下回っており、将来的な資本効率改善や株主還元強化によるPBR訂正の動きを期待する投資家に向いています。
• 低ボラティリティを好む投資家: ベータ値が低いことから、市場全体の変動に比較的左右されにくい安定した値動きを好む投資家にとって魅力的な選択肢となり得ます。

この銘柄を検討する際の注意点

• 収益性改善と成長戦略の進捗: 現在の収益性の低さやF-Scoreの課題を克服するために、成長分野への投資効果や、既存事業の構造改革が着実に進展しているかを慎重に見極める必要があります。特に、営業利益率やROEの目標達成に向けた具体的な施策と進捗に注目していくべきです。
• フリーキャッシュフローの動向: フリーキャッシュフローがマイナスであるため、これが一時的な設備投資によるものなのか、あるいは恒常的な現金創出力の課題によるものなのかを継続的に監視することが重要です。プラスへの転換と安定化が、同社の持続的な成長と株主価値向上にとって不可欠となります。

今後ウォッチすべき指標

• 営業利益率: 少なくとも5%以上への改善目標。本業の収益性が改善しているかを確認する上で最も重要な指標です。
• ROE: 10%以上への回復。資本効率の改善を示す具体的な数値として注視すべきです。
• ソリューションセールス及び半導体関連マスク事業の売上高・営業利益の成長率: 既存事業の低迷を補い、会社全体の成長を牽引している主要セグメントであるため、その継続的な成長と収益性を確認することが重要です。
• フリーキャッシュフロー（FCF）: プラスへの転換と安定的な創出。投資活動と事業活動のバランスを示す重要な指標であり、持続可能な成長と株主還元に欠かせない要素です。

成長性: C (やや不安)

直近の通期予想では増収増益を見込んでいるものの、2026年3月期第3四半期累計では売上高が前年同期比で-0.7%、営業利益も-11.0%と減益傾向にあります。特に営業利益の通期予想に対する進捗率が64.1%とやや遅れており、事業全体の成長エンジンが力強いとは言えません。ソリューションセールスや半導体関連マスク事業は成長しているものの、情報コミュニケーション事業の減益が全体を押し下げているため、総合的な成長性には不安が残ります。

収益性: C (やや不安)

ROE7.04%は一般的な目安の10%を下回っており、ROA2.79%もベンチマークの5%未満です。過去12か月の営業利益率も3.26%と低水準にあり、企業が本業で効率的に稼ぐ力に課題があることを示唆しています。Piotroski F-Scoreの収益性スコアが1/3、効率性スコアが0/3であることからも、資本および資産の活用効率、並びに利益創出力において改善が必要な状況です。

財務健全性: B (普通)

自己資本比率57.8%と非常に高く、流動比率1.70倍も健全な水準を維持しており、短期・長期的な財務安定性は良好です。有利子負債も低く、財務リスクは限定的と評価できます。Piotroski F-Scoreの財務健全性スコアが2/3であることから、全体としては健全な財務基盤を有しているものの、F-Score総合評価が3/9点と「普通」にとどまっている点は、収益性・効率性の面に起因する改善余地を示唆しています。

バリュエーション: B (普通)

PER9.83倍は業界平均10.0倍とほぼ同水準であり、PBR0.53倍も業界平均0.5倍とほぼ一致しています。PBRが1倍を大きく割り込んでいる点は資産価値から見れば割安感をもたらしますが、同時に市場が同社の収益性や将来の成長性に対して現状では低い評価しか与えていないことを示しており、単純な割安とは判断しにくい状況です。特に高い成長性や収益性が見込めない現状において、現在の株価は業界平均と比較して適正範囲内と判断されます。

企業情報

バリュー投資分析（5年予測・3シナリオ参考情報）

将来のEPS成長と配当を3つのシナリオ（楽観・標準・悲観）で予測し、現在の株価が割安かどうかを試算した参考情報です。

現在の指標

シナリオ別5年後予測

各シナリオの成長率・PER前提と、それに基づく5年後の予測株価・期待リターンです。

目標年率別の理論株価（標準シナリオ）

標準シナリオに基づく参考値です。「理論株価」は、この価格以下で購入すれば目標年率リターンを達成できる可能性がある株価上限です。

現在株価: 1,179円

【判定基準】○X%割安:現在株価が理論株価よりX%低い / △X%割高:現在株価が理論株価よりX%高い

競合他社

• ＫＹＯＲＩＴＳＵ(7795)
• サンメッセ(7883)
• 光村印刷(7916)

関連情報

• Yahoo Finance
• Google Finance
• 日本経済新聞
• 会社四季報オンライン
• QUICK Money World
• みんかぶ
• かぶ探

証券会社

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• 大和証券
• SMBC日興証券
• みずほ証券
• 三菱UFJモルガン・スタンレー証券
• 楽天証券
• 松井証券

このレポートは、AIアドバイザー「ジニー (3.0.20)」によって自動生成されました。

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