企業分析：油研工業（6393）

企業の一言説明

油研工業は、油圧機器を専業とする国内最大手の企業です。システム制御機械や環境機械にも強みを持つ他、アジアを中心に海外展開を進めています。

投資判断のための3つのキーポイント

• 安定的な高配当利回りを維持: 会社予想配当利回り4.63%と高水準であり、比較的安定した配当政策を継続しています。
• PBRが業界平均を下回る割安感: 直近PBRが0.51倍と低く、解散価値を下回る水準で、将来的な株価見直しへの期待があります。
• 直近の業績は減益傾向にあり、信用倍率が高水準: 2026年3月期は減益予想であり、直近四半期も減益で着地。また、信用倍率が44.10倍と高く、将来的な売り圧力のリスクがあります。

企業スコア早見表

※スコア凡例: S=優良, A=良好, B=普通, C=やや不安, D=懸念

注目指標サマリー

1. 企業概要

油研工業は1929年創業、1947年設立の油圧機器専業メーカーです。油圧ポンプ、モーター、バルブ、シリンダーなどの油圧機器、およびこれらを組み合わせた油圧システムを開発・製造・販売しています。加えて、PETボトルや産業廃棄物の圧縮機といった環境機械も手掛けており、国内外の産業機械や工作機械、船舶などに幅広く製品を提供しています。特にシステム制御技術に強みがあり、アジアを中心に海外市場で事業を展開しています。

2. 業界ポジション

油研工業は、油圧機器分野において国内最大手の一角を占める企業です。長年の実績と技術力により、幅広い産業分野で深い顧客基盤を築いています。競合に対しては、技術的なノウハウとカスタマイズ対応力で優位性を持つ一方、市場全体の設備投資動向や海外市場の景気変動に業績が左右されやすい側面があります。業界平均と比較すると、PBRが0.51倍（業界平均0.7倍）と低い水準にあり、割安と見られる一方、PERは14.14倍（業界平均10.7倍）とやや割高に評価されています。

3. 経営戦略

油研工業は、油圧機器事業での技術革新を継続しつつ、システム制御機械や環境機械といった関連事業での成長機会を追求する戦略を展開しています。特にアジア市場を重要拠点と位置づけ、海外での事業拡大に注力しています。具体的な中期経営計画や詳細な成長戦略は、提供データからは直接確認できませんが、決算説明資料の動画とPDFにて詳細が公開されています。
直近の重要な適時開示として、2026年3月期第3四半期決算短信では、売上高は前年同期比で微増したものの、営業利益および親会社株主に帰属する四半期純利益は減益で着地しました。地域別では日本が堅調な一方、アジア市場が減速しています。通期予想も売上高、営業利益、純利益ともに前期比で減益を見込んでおり、特に純利益は32.0%減という厳しい見通しです。
今後のイベントとしては、2026年3月30日に配当権利落ち日を予定しています。

【財務品質チェックリスト】Piotroski F-Score

解説:

• 収益性: ROAが0より大きい点は評価できますが、純利益や営業キャッシュフローに関する項目でデータが不足していること、および営業利益率やROEが基準値10%に達していないことから、収益面には改善の余地があると言えます。
• 財務健全性: 流動比率が1.5以上、D/Eレシオが1.0未満であることから、短期および長期的な負債に対する返済能力は安定していると判断できます。株式希薄化のチェックに関してはデータがありません。
• 効率性: 四半期売上成長率が0%以上である点は評価できますが、営業利益率とROEが改善目標に達しておらず、資本効率の面で課題を抱えている可能性が示唆されます。

【収益性】

• 営業利益率（過去12か月）: 3.66%
  • 解説: 売上高に対する営業活動で稼ぐ力の指標です。一般的な目安とされる10%には及ばず、収益性は低い水準にあります。
• ROE（過去12か月）: 5.26%
  • 解説: 株主資本に対してどれだけの利益を生み出したかを示す指標です。一般的に10%以上が優良とされますが、油研工業はそれには届いていません。
• ROA（過去12か月）: 2.52%
  • 解説: 総資産に対してどれだけ効率的に利益を生み出したかを示す指標です。一般的な目安とされる5%には及んでおらず、全体的な資産活用効率は低いと言えます。

【財務健全性】

• 自己資本比率（実績）: 51.5%
  • 解説: 総資産に占める自己資本の割合で、高いほど倒産リスクが低いと評価されます。50%を超える水準で、非常に良好な財務基盤を有しています。
• 流動比率（直近四半期）: 2.21倍
  • 解説: 短期的な負債をどれだけ返済できるかを示す指標です。200%（2倍）以上が健全とされ、油研工業は短期的な支払い能力に優れています。

【キャッシュフロー】

• 営業キャッシュフロー: データなし
• フリーキャッシュフロー（FCF）: データなし
  • 解説: 営業活動によるキャッシュフローや自由に使えるキャッシュフローに関するデータがないため、事業活動でどれだけ現金を稼ぎ出しているかを直接評価することはできません。

【利益の質】

• 営業CF/純利益比率: データなし
  • 解説: 純利益がキャッシュフローを伴っているかを示す指標ですが、営業キャッシュフローのデータがないため評価できません。

【四半期進捗】

• 通期予想に対する進捗率（2026年3月期 第3四半期累計）:
  • 売上高: 74.1%（23,999百万円 / 32,400百万円）
  • 営業利益: 73.6%（1,178百万円 / 1,600百万円）
  • 純利益: 84.2%（716百万円 / 850百万円）
  • 解説: 四半期累計の進捗は、純利益が通期予想に対して高い進捗を示していますが、売上高・営業利益は計画通りに進捗しているものの、通期予想自体が前年比減益である点に注意が必要です。
• 直近3四半期の売上高・営業利益の推移（前年同期比）:
  • 第3四半期累計売上高: 前年同期比+1.6%
  • 第3四半期累計営業利益: 前年同期比▲3.3%
  • 解説: 前年同期からの売上成長はわずかであり、利益面では減益トレンドが見られます。特にアジアセグメントでの売上減少と、ヨーロッパセグメントでの利益大幅減が影響しています。

【バリュエーション】

• PER（会社予想）: 14.14倍
  • 解説: 株価が1株当たり利益の何年分かを示す指標です。業界平均の10.7倍と比較して割高な水準にあり、利益と比べると株価は高いと言えます。
• PBR（実績）: 0.51倍
  • 解説: 株価が1株当たり純資産の何倍かを示す指標です。解散価値とされる1倍を大きく下回っており、業界平均の0.7倍と比較しても割安な水準にあります。これは、市場が同社の資産価値を十分に評価していない可能性を示唆しています。

【テクニカルシグナル】

解説: MACDデッドクロスは短期的な下落トレンドへの転換の可能性を示唆しており、株価は短期・中期移動平均線を下回っています。しかし、長期の75日線および200日線からは上方に乖離しており、中長期的な上昇トレンドは維持されている可能性があります。RSIは中立圏にあり、過熱感や売られすぎ感はありません。

【テクニカル】

• 52週高値・安値との位置: 現在株価3,240円は52週高値3,390円に近く、52週レンジの89.0%（0%=安値、100%=高値）に位置しており、高値圏で推移しています。
• 移動平均線との関係: 現在株価は5日移動平均線（3,297.00円）と25日移動平均線（3,278.00円）を下回っており、短期的な調整局面にあることが示唆されます。一方で、75日移動平均線（3,107.00円）と200日移動平均線（2,877.72円）は上回っており、中長期的な上昇トレンドは継続していると見られます。

【市場比較】

• 日経平均比:
  • 1ヶ月: 株式-0.46% vs 日経+4.79% → 5.25%ポイント下回る
  • 3ヶ月: 株式+8.87% vs 日経+11.84% → 2.97%ポイント下回る
  • 6ヶ月: 株式+10.92% vs 日経+39.58% → 28.66%ポイント下回る
  • 1年: 株式+21.48% vs 日経+43.89% → 22.41%ポイント下回る
• TOPIX比:
  • 1ヶ月: 株式-0.46% vs TOPIX+4.79% → 5.25%ポイント下回る
  • 解説: 短期から長期にかけて、日経平均およびTOPIXといった市場全体と比較して、油研工業の株価パフォーマンスは下回る傾向にあります。特に半年、1年といった中長期では市場全体の活況から大きく遅れを取っています。これは、直近の業績減益や成長性の課題が市場からネガティブに評価されている可能性があります。

6. リスク評価

【注意事項】

⚠️ 信用倍率が44.10倍と高水準です。これは将来的に新規の買いが減り、信用買いの決済による売り圧力が増加する可能性があるため、株価下落のリスク要因となり得ます。

【定量リスク】

• 年間ボラティリティ: 29.75%
  • 解説: 過去1年間の株価の変動の激しさを示します。年間で約30%程度の変動幅があると考えられ、株価の振れ幅は比較的大きい銘柄と言えます。
• シャープレシオ: -0.45
  • 解説: リスク1単位あたり、どれだけ超過リターンが得られたかを示す指標です。マイナス値は、過去1年間ではリスクを取ったに見合うリターンが得られていないことを示します。
• 最大ドローダウン: -45.22%
  • 解説: 過去の一定期間における株価の最大下落率です。仮に100万円投資した場合、最悪の局面で約45.22万円の損失が発生する可能性があったことを示しており、今後も同程度の大きな下落が起こりうるリスクがあることを認識しておく必要があります。
• 年間平均リターン: -12.97%
  • 解説: 過去1年間の平均的なリターンはマイナスとなっており、市場全体の成長に比べて低調であったことを示しています。

【事業リスク】

• 景気変動および設備投資動向への依存: 油圧機器の需要は、産業機械や建設機械などの設備投資に大きく左右されます。国内外の景気後退や企業の設備投資抑制は、油研工業の業績に直接的な悪影響を及ぼす可能性があります。
• 海外事業におけるリスク: アジアを中心に海外展開していますが、為替変動、地政学リスク、現地の経済状況悪化、貿易政策の変更などが、海外売上高や利益に影響を与える可能性があります。特に直近ではアジアにおける減速が見られます。
• 競争激化と技術革新の加速: 油圧機器市場では、国内外の競合他社との競争が激しく、新技術開発やコスト競争への対応が常に求められます。電動化の進展など、油圧以外の技術へのシフトも中長期的なリスクとなり得ます。

7. 市場センチメント

• 信用取引状況:
  • 信用買残: 44,100株
  • 信用売残: 1,000株
  • 信用倍率: 44.10倍
  • 解説: 信用倍率が非常に高く、買い残が売り残を大きく上回っています。これは、将来的に信用取引の決済期限が来た際に、株価を押し下げる売り圧力となる可能性があります。市場の期待と現実の業績との乖離が意識されると、大きく急落するリスクもはらんでいます。
• 主要株主構成:
  • 自社（自己株口）: 17.95% (809,600株)
  • 自社協力会持株会: 4.92% (222,000株)
  • みずほ銀行: 4.10% (185,000株)
  • 解説: 自社による自己株式の保有割合が最大であり、株価の下支えや経営安定化に寄与していると考えられます。また、複数の金融機関が上位株主に名を連ねており、安定株主が多い構造と言えます。

8. 株主還元

• 配当利回り（会社予想）: 4.63%
  • 解説: 株価に対する1株当たり年間配当金の割合です。4%を超える高水準であり、インカムゲインを重視する投資家にとって魅力的な水準と言えます。
• 1株配当（会社予想）: 150.00円
• 配当性向（会社予想）: 64.15%
  • 解説: 企業が稼いだ利益のうち、どれだけを配当として株主に還元しているかを示す指標です。60%を超える水準であり、利益の半分以上を配当に回す積極的な株主還元姿勢が見受けられます。過去の配当性向も高く維持されており、安定的な配当を重視する経営方針がうかがえます。
• 自社株買いの状況: 直近でデータなし
  • 解説: 自社株買いに関する直近の情報はありませんが、自己株口の保有があることから、過去に自社株買いが実施されたことは推測できます。

SWOT分析

強み

• 油圧機器専業最大手として、長年にわたる技術力と顧客基盤。
• 高い自己資本比率と流動比率に裏打ちされた盤石な財務基盤。安定した高配当利回り。

弱み

• 低い営業利益率やROEに示される収益性の課題と成長の鈍化。
• 足元の業績が減益傾向にあり、特に海外（アジア）事業の低迷。

機会

• 環境機械やシステム制御機械分野での需要拡大。
• 産業界の自動化・ロボット化進展に伴う油圧技術の新たな応用可能性。

脅威

• 国内外の景気後退や設備投資抑制による油圧機器需要の減少。
• 原材料価格の高騰や為替の変動リスクが収益を圧迫する可能性。

この銘柄が向いている投資家

• 安定配当を求める長期投資家: 高い配当利回りと積極的な配当性向から、インカムゲインを重視する投資家にとって魅力的です。
• PBR1倍割れ銘柄に注目する投資家: PBRが0.51倍と低水準であり、将来的な企業価値向上の取り組みや市場評価の見直しを期待する投資家に向いています。

この銘柄を検討する際の注意点

• 業績回復動向の注視: 直近は減益傾向にあり、今後、利益が回復するかどうかを慎重に見極める必要があります。特に海外事業の動向が重要です。
• 信用倍率の高さ: 信用買い残が多いことは、株価が下落局面に入った際に大きな売り圧力となる可能性があるため、注意が必要です。
• PBR低迷の背景: PBRが低い背景には、市場が資産価値を十分に評価しない理由があるかもしれません。事業の成長性や収益改善の見通しを精査することが重要です。

今後ウォッチすべき指標

• 営業利益率およびROEの推移: 収益性改善に向けた具体的な施策とその効果。目標は営業利益率5%以上、ROE8%以上。
• 海外事業（特にアジア）の売上高・利益率: 海外市場での回復や成長戦略の進捗。
• Piotroski F-Scoreの変化: 財務品質が改善し、スコアが向上するかどうか。目標は総合スコア5点以上。

成長性: D (減益傾向)

• 根拠: 2026年3月期の通期予想では、売上高が前期比▲3.3%、営業利益が▲16.7%、当期純利益が▲32.0%と、いずれも減益を見込んでいます。直近の第3四半期累計でも営業利益は前年同期比で減益に着地しており、企業としての成長は停滞していると評価されます。Quarterly Earnings Growth (前年比)も-30.30%です。

収益性: C (やや低迷)

• 根拠: 過去12か月のROEは5.26%、営業利益率は3.66%と、目標とされるROE10%以上、営業利益率10%以上には届いていません。ROEは5%を超えていますが、営業利益率が3%台と低く、効率的な収益創出能力には課題が見られます。F-Scoreの収益性スコアも1/3と低いです。

財務健全性: A (良好)

• 根拠: 自己資本比率は51.5%と50%を超え、流動比率も2.21倍と200%を大きく上回っており、非常に良好な財務基盤を確立しています。有利子負債／自己資本比率も0.47と低水準です。Piotroski F-Scoreは4/9と「普通」評価ですが、提供データにない項目があり、その他の主要な財務健全性指標が優良であるため、総合的に「良好」と判断します。

バリュエーション: B (複合的な評価)

• 根拠: PBRは0.51倍で業界平均（0.7倍）を大きく下回っており、基準上は「S」に該当する割安水準です。一方で、PERは14.14倍で業界平均（10.7倍）よりも割高です。PBRの割安感は強いものの、PERが業界平均を上回っている点、および直近の業績が低調である点を考慮し、バリュートラップのリスクも鑑み、総合的には「普通」の評価とします。

企業情報

バリュー投資分析（5年予測・3シナリオ参考情報）

将来のEPS成長と配当を3つのシナリオ（楽観・標準・悲観）で予測し、現在の株価が割安かどうかを試算した参考情報です。

現在の指標

シナリオ別5年後予測

各シナリオの成長率・PER前提と、それに基づく5年後の予測株価・期待リターンです。

目標年率別の理論株価（標準シナリオ）

標準シナリオに基づく参考値です。「理論株価」は、この価格以下で購入すれば目標年率リターンを達成できる可能性がある株価上限です。

現在株価: 3,240円

【判定基準】○X%割安:現在株価が理論株価よりX%低い / △X%割高:現在株価が理論株価よりX%高い

競合他社

• ＰＩＬＬＡＲ(6490)
• 東京計器(7721)
• 長野計器(7715)

関連情報

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証券会社

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このレポートは、AIアドバイザー「ジニー (3.0.20)」によって自動生成されました。

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