決算説明：ウェルネス・コミュニケーションズ（366A）

2026年３月期 第３四半期 決算説明資料

エグゼクティブサマリー

• 経営陣のメッセージ: 先行投資（開発・人材・M&A関連費用）を実行しつつ、2Qに続き3Qも過去最高の売上高・利益を更新。通期予想は据え置き（成長投資を加速しながらも見通し維持）。（重要）
• 業績ハイライト: 売上高12,183百万円（前年同期比 +4.8%：良）、営業利益1,013百万円（前年同期比 +10.3%：良）、3Q純利益682百万円（前年同期比 +7.7%：良）。売総営業利益率43.9%（前年同期比 +1.9pt：良）。
• 戦略の方向性: Growbase（健康管理クラウド）のACV向上（価格改定・新プラン投入）、SUZAKU事業譲受による組織分析データの獲得、SOMPOグループ等との事業連携、AI活用による健診データのデータ化・効率化、今後3年間で100億円超の非連続成長投資実行方針。
• 注目材料: ①Growbaseの価格改定案内（2026年4月以降順次）と2027年に新プラン投入予定、②2025年12月にSUZAKU事業譲受完了（約3,000社／10万人実績の組織心理学データ取得）、③株式分割（1株→2株、基準日2026/1/31）と期末配当の増配（21.40円→34.40円）および累進配当制度導入。いずれも株主還元・収益性向上を意識した施策。
• 一言評価: 既存事業の収益性が改善する中で成長投資を積極化し、収益基盤強化と株主還元を同時に進めるフェーズ。

基本情報

• 企業概要: ウェルネス・コミュニケーションズ株式会社（英文名: Wellness Communications Corporation）。主要事業：健診ソリューション事業（i‑Wellness：健診予約・受診～データ化・精算代行）、健康管理クラウド事業（Growbase：企業向け従業員健康管理プラットフォーム）、医療機関等支援事業。
• 代表者名: 代表取締役社長 松田 泰秀
• 説明会情報: 開催日時 2026年2月13日。説明会形式・参加対象：–（資料のみの明示。説明会形式は資料に明記なし）
• 説明者: 発表者（役職）：–（資料内に説明会の個別発表者記載なし。代表者は松田社長）
• セグメント:
  • 健診ソリューション事業（i‑Wellness）：法定健診～人間ドック等の予約・精算代行、健診結果のデータ化等。強固な安定収益基盤。
  • 健康管理クラウド事業（Growbase）：企業向け従業員健康管理プラットフォーム（ストック課金中心、機能拡充でACV向上を狙う）。
  • 医療機関等支援事業（人材紹介等の拡大を示唆）：医療機関向けプラットフォーム、人材紹介など（拡大領域）。

業績サマリー

• 主要指標（2026年3月期 第3四半期：1-3Q）
  • 売上高: 12,183 百万円（前年同期比 +4.8%） — 増収：良い目安
  • 売上総利益: 2,310 百万円（前年同期比 +5.7%）
  • 営業利益: 1,013 百万円（前年同期比 +10.3%）、営業利益率 8.3%（前年同期 7.9%）
  • 経常利益: 993 百万円（前年同期比 +8.3%）
  • 純利益: 682 百万円（前年同期比 +7.7%）
  • 1株当たり利益（EPS）: –（資料に未記載）
• 予想との比較
  • 会社予想に対する達成率（1-3Q進捗率、2026年通期計画に対する1-3Q実績）
  • 売上高進捗率: 82.4%
  • 営業利益進捗率: 81.8%
  • 経常利益進捗率: 81.9%
  • 当期純利益進捗率: 79.8%
  • サプライズの有無: 特段の通期下方修正は無し。注目は「期末配当増配」「株式分割」「累進配当導入」「SUZAKU譲受完了」が開示され、株主還元強化はサプライズ性あり。
• 進捗状況
  • 通期予想に対する進捗率は売上・利益共に約80%台と高進捗（上期偏重の業態ながら、先行投資を除くと進捗は前期比で改善）。過去同時期との比較では、利益進捗は前期を上回る水準。
  • 中期経営計画や年度目標に対する達成率: NRR（既存顧客維持率）等一部KPI良好（後述）だが、通期・中期KPIの完全な照合数値は限定的のため達成率は概算での判断。
• セグメント別状況（2026年3月期 3Q）
  • 健康管理クラウド事業（Growbase）
  • 売上高: 935 百万円（前年同期比 +12.2% / +101百万円）
  • 売上総利益: 758 百万円（前年同期比 +11.4%）
  • 営業利益: 507 百万円（前年同期比 +9.2%）
  • 売上構成比: 約7.7%（935/12,183）→ 成長加速フェーズ（ACV向上施策実行中）
  • 健診ソリューション事業（i‑Wellness）
  • 売上高: 11,076 百万円（前年同期比 +4.7% / +497百万円）
  • 売上総利益: 1,526 百万円（前年同期比 +7.5%）
  • 営業利益: 483 百万円（前年同期比 +25.0%）
  • 売上構成比: 約90.9%（11,076/12,183）→ 高い収益基盤、季節変動あり（受診期に偏在）

業績の背景分析

• 業績概要: 主要2事業（健診ソリューション、健康管理クラウド）は共に増収増益。売上・利益とも過去最高を更新。EBITDAも前年同期比 +9.7%。
• 増減要因
  • 増収の主因: Growbaseの契約企業グループ数増加（3Q時点257グループ、前年同期比 +36グループ）、健診ソリューションのサービス利用者数拡大（前年同期比 +1万人）、BPR／DXによる生産性改善で外注費削減。
  • 増益の主因: 生産性向上（BPR・DX）、固定費・外注費の最適化により営業利益が売上成長率を上回る伸び。なお、成長投資（生成AI、機能強化、採用）やM&A関連の一過性費用（DD費用等）が発生しているが、それらを吸収して増益着地。
  • 減益要因（視点）: 先行投資や譲渡譲受に伴う一過性費用、人材投資の拡大（採用強化）など。
• 競争環境: Growbaseは長年の機能追加実績（機能リリース数1,526件など）、顧客導入実績（232企業グループ）と低チャーン（0.16%）をアピール。競争優位は「健診結果の高精度なデータ化」「情報セキュリティ（ISO27001/27017取得）」「大企業対応力」。
• リスク要因: 健診事業は季節性が強く需給が偏在、チャーン率・契約更新のリスク、価格改定による顧客反応、AI導入の実用化リスクや個人情報・セキュリティリスク、M&Aの実行・統合作業リスク、マクロ（労働市場・企業投資動向）。

戦略と施策

• 現在の戦略:
  • 短期: 顧客拡大（既存大手深耕、SMB開拓）、Growbaseの高付加価値化（機能強化・API連携・情報セキュリティ強化）、ACV向上（価格改定・新プラン）。
  • 中期: 価値創出に向けた事業ポートフォリオ拡大（医療機関向けDX支援、人材紹介等）、非連続成長投資（3年で100億円超を目安にM&A含む投資）。
• 進行中の施策:
  • Growbase価格改定案内（2026年4月以降逐次改訂、2027年に追加プラン投入予定）、全顧客への案内は完了（2026/2/6時点）。
  • 新プラン（ストレスチェック・組織分析強化）「Growbase Mentally（仮称）」開発着手、2027年3月期に投入予定。
  • SUZAKU事業譲受完了（2025年12月）による組織心理データの獲得（約3,000社／10万人）。
  • SOMPOグループとの共同施策（健診結果レポート連携による保険料算出等）やRIZAP等との協業。
  • 生成AIのPoC推進 → 健診結果の一部工程へ導入開始目標（2025年度中一部工程導入目標）。
• セグメント別施策:
  • 健康管理クラウド: API連携、人事・勤怠系との連結、付加価値機能拡充、価格改定でACV向上。
  • 健診ソリューション: 提携医療機関ネットワークの活用、データ化機能強化、業務委託の効率化。
  • 医療機関支援（新規領域）: 医療機関向けプラットフォーム、産業医・保健師等の人材紹介（アライアンス拡大）。
• 新たな取り組み: 非連続成長投資（M&A含む）推進、従業員持株会設置、株式分割による流動性向上、累進配当の導入。

将来予測と見通し

• 業績予想（通期：2026年3月期 計画）
  • 売上高: 14,790 百万円（対前期 +5.2%）
  • 売上総利益: 3,050 百万円（対前期 +8.7%）
  • 営業利益: 1,239 百万円（対前期 +11.7%）
  • 当期純利益: 855 百万円（対前期 +10.2%）
  • 予想の前提条件: GrowbaseのACV向上（価格改定・新プラン）、健診事業の季節性を勘案した売上予測、AI導入・M&A等の投資は織り込みつつ実行。為替等外部前提は資料に明記なし（為替影響は限定的と思われるが明示無し）。
  • 経営陣の自信度: 中立〜強気の姿勢（通期見通し据置、増配・株主還元の強化を実施）。
• 予想修正
  • 通期予想の修正有無: 据置（当資料時点で修正無し）。
  • 修正がある場合の理由: –（当該資料では修正無し）。
• 中長期計画とKPI進捗
  • 中期目標: 今後3年間で100億円超の非連続成長投資を実行する方針（M&A含む）。
  • KPI（公表値）: 健康管理クラウドのARR成長率（四半期末ARRは1,215百万円、ARR成長率10.6%）、契約企業グループ数257（+36）、ID数は約183.4万ID（3Q）等。NRR（2025/3期）114.0%という既存顧客の収益拡大指標を提示。
  • ROE: 近年20%超で推移（過去実績として24-26%レンジ）。
• 予想の信頼性: 過去の通期進捗率やNRR等のKPIは開示されているが、将来予想は市場/顧客動向やM&A/投資の成否に依存。過去の予想達成傾向の定量的評価は資料上限定的 → 保守的/楽観的傾向は明示なし。
• マクロ経済の影響: 労働人口減少・働き方の多様化・企業のDX需要・人材不足などの構造的要因が事業機会を拡大する一方、経済悪化や企業投資抑制は需要にマイナス影響。

配当と株主還元

• 配当方針: 累進配当を導入し、継続的かつ安定的な配当を実施する旨を表明。配当余力の拡大を背景に将来の成長投資を前提に増配。
• 配当実績:
  • 期末配当（修正）: 1株当たり 21.40円 → 34.40円（修正・増配、発表2026年2月13日）
  • 中間配当: –（資料に中間配当金額の明記なし）
  • 年間配当: 34.40円（当該期予想・修正後）
  • 前年との比較: 増配（21.40円→34.40円）
  • 配当利回り・配当性向: –（資料に記載なし）
• 特別配当: 無し（資料に記載なし）
• その他株主還元: 株式分割（1株→2株、基準日 2026年1月31日、目的は流動性向上と投資家層拡大）、従業員持株会設置の決定。

製品やサービス

• 製品:
  • Growbase（健康管理クラウド）：従業員健康管理プラットフォーム、ストレスチェック・組織分析、API連携、人事・勤怠連携、今後「Growbase Mentally（仮称）」をリリース予定。
  • i‑Wellness（健診ソリューション）: 健診予約、受診管理、健診結果の収集・データ化、精算代行。
  • SUZAKU由来の「AI×組織心理学」サーベイ（組織分析強化）。
• サービス提供エリア・顧客層: 主に企業（大企業中心、従業員1,000名超が多い）と健康保険組合、中堅・中小企業向けのBPaaS展開推進。
• 協業・提携: SOMPOグループ（保険連携、健診結果レポートを活用した保険料算出）、RIZAP（新バリューパック）、医療機関ネットワーク（全国約2,200施設）、人材紹介アライアンス（産業医等）。
• 成長ドライバー: ARR拡大、契約企業数拡大、ACV向上（価格改定・新プラン）、健診データのAIによる構造化（効率化・付加価値化）、M&Aによる新サービス投入。

Q&Aハイライト

• 投入資料にQ&Aセッションの書き起こしは無し。従って重要なやり取りの記載は無し。
  • 経営陣の姿勢: 資料内容からは成長投資と株主還元を両立させる強い意志を示す姿勢が読み取れる（通期据置、増配・分割の実行）。
  • 未回答事項: 具体的なEPS、配当性向、詳細なM&Aタイムライン・投資額内訳などは不明。

経営陣のトーン分析

• 自信度: 中立〜やや強気。成長投資を進めつつ通期見通しを据え置き、増配や株式分割を実行している点から前向き。
• 表現の変化: 前回説明会との比較は資料内に直接記載なし。だが「非連続成長投資の明確化（100億円超）」や「SUZAKU譲受完了」の公表で投資姿勢が明確化している。
• 重視している話題: GrowbaseのACV向上（価格改定・新プラン）、AIによるデータ化、SOMPO連携、M&Aによる事業ポートフォリオ拡大、株主還元強化。
• 回避している話題: 具体的なM&Aターゲット・条件、短期的なリスク数値（チャーンの影響想定の金額含む）、EPSや配当性向の詳細は深掘りされていない。
• ポジティブ要因:
  • 主要2事業の増収増益で基礎収益力向上（営業利益率改善）。
  • Growbaseの契約増、ARR成長、NRRが高い（既存顧客拡大力）。
  • SUZAKU譲受・SOMPO連携等でデータ資産・販売チャネル・付加価値が拡大。
  • キャッシュポジション良好（2025年12月末で手許現預金約52億円）・有利子負債ゼロ。
  • 株主還元（増配・累進配当・株式分割）を通じた市場対応。
• ネガティブ要因:
  • 健診事業の季節性（受診期偏在）に伴う業績変動。
  • 価格改定が顧客反応（解約や契約条件の見直し）を招くリスク。
  • AI導入やM&Aの実行・統合リスク、一過性費用の発生。
  • 医療データを扱うための情報セキュリティ・コンプライアンスリスク。
• 不確実性:
  • 生成AI導入の実用化スピードと効果（データ化効率化の実現度合い）。
  • M&A案件の採算性・統合の成否。
  • マクロ要因（企業の雇用・投資動向、景気変動）。
• 注目すべきカタリスト:
  • Growbase価格改定の顧客反応（更新時のAR、チャーン変化）。
  • 「Growbase Mentally（仮称）」のリリースと受注状況（2027年予定）。
  • SUZAKUデータの活用成果（組織分析による付加価値創出）。
  • 生成AIのPoC→一部工程導入の進捗と効果。
  • 非連続成長投資（M&A）案件の公表・クロージング。

重要な注記

• 会計方針: 各段階利益は上場関連費用を含む旨が脚注に明記（利益比較時は留意）。
• その他: NRR、ARRなど一部数値は監査法人による監査・レビューを受けていないものがある点に留意。

（出典）ウェルネス・コミュニケーションズ：2026年3月期 第3四半期 決算説明資料（発表日 2026年2月13日）。
— 不明な項目は「–」と表記しています。

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