企業の一言説明
ヒロセ通商は、個人投資家を中心としたFX（外国為替証拠金取引）事業を展開する国内の主要なオンライン証券会社の一角を占める企業です。
投資判断のための3つのキーポイント
- 高い収益性: 営業利益率27.19%と非常に高く、FX市場の活況を背景に効率的な事業運営を実現しています。
- 市場変動への対応力: 外国為替取引高は堅調に推移しており、為替市場の動向を収益機会に変える能力を有しています。
- 財務健全性への懸念とバリュエーション: 自己資本比率が16.8%と低く、業界平均と比較してPBR・PERともに割高感があり、財務上のリスクと株価の妥当性について注意が必要です。
企業スコア早見表
| 項目 | スコア | 判定 |
|---|---|---|
| 成長性 | B | 成長停滞・変動大 |
| 収益性 | S | 非常に優良 |
| 財務健全性 | D | 懸念 |
| バリュエーション | D | 割高 |
※スコア凡例: S=優良, A=良好, B=普通, C=やや不安, D=懸念
注目指標サマリー
| 指標 | 値 | 業界平均比 |
|---|---|---|
| 株価 | 3,720.0円 | – |
| PER（実績） | 13.85倍 | 業界平均8.7倍 (約59%割高) |
| PBR（実績） | 1.10倍 | 業界平均0.8倍 (約38%割高) |
| 配当利回り（実績） | 1.07% | – |
| ROE（実績） | 11.98% | – |
1. 企業概要
ヒロセ通商は2004年に設立され、大阪に本社を置く金融商品取引業者です。主な事業は、個人投資家向けの外国為替証拠金取引（FX）事業であり、主力ブランド「LION-FX」を運営しています。他にもオプション取引サービスや金融商品取引業者向けのホワイトラベルサービス、カバー取引、店頭証券CFD取引などを展開しています。その収益モデルは主に顧客からの取引手数料やスプレッド収入に依存しており、金融市場の流動性やボラティリティが業績に大きく影響します。特に、自社開発の取引システムや顧客サポート体制を強みとしています。従業員数は87名と少数精鋭で、平均年齢37.1歳、平均年収811万円と比較的高水準です。
2. 業界ポジション
ヒロセ通商は、日本のFX市場において主要なプレイヤーの一角を占めています。オンラインFX取引は近年競争が激化しており、各社がスプレッドの縮小や取引ツールの機能強化、ユニークなキャンペーンなどを通じて顧客獲得競争を繰り広げています。同社の強みは、LION-FXをはじめとする知名度の高いブランドと、安定した取引システム、迅速な約定能力などが挙げられます。一方で、競合他社との差別化や新規顧客獲得における課題も存在します。財務指標を見ると、PBR（実績）が1.10倍であるのに対し、業界平均PBRは0.8倍であり、業界平均と比較すると割高な水準にあります。ただし、金融・証券業界全体がPBR1倍割れ企業が多い環境下において、1倍を超えていることは一定の評価もできるかもしれません。PER（過去12か月実績）は13.85倍で、業界平均PER8.7倍と比較すると約59%割高です。
3. 経営戦略
ヒロセ通商は、連結業績予想を開示しない方針を掲げていますが、その代わりに月次で営業収益、顧客口座数、外国為替取引高、顧客預り証拠金といった主要な経営指標を公開することで、市場への透明性を確保しています。これは、為替市場の変動が大きく、業績予想の精度を保つのが難しいという事業特性を考慮したものです。経営戦略の要点としては、個人投資家向けFX事業の深掘り、取引システムの安定性向上と機能拡充による顧客満足度の維持・向上、および効率的な経営資源の配分を通じて収益性の最大化を目指していると考えられます。最近の重要な開示としては、2025年7月に62,000株の自己株式取得を実施し、その後2025年8月には譲渡制限付株式報酬として68,000株を処分しています。これは、株主還元と従業員のインセンティブ付与を両立させる経営姿勢を示唆しています。今後のイベントとして、2025年3月28日には配当落ち日（Ex-Dividend Date）が予定されています。
【財務品質チェックリスト】Piotroski F-Score
FY2025年3月期（過去12ヶ月）時点のデータに基づくPiotroski F-Scoreは以下の通りです。
| 項目 | スコア | 判定 |
|---|---|---|
| 総合スコア | 6/9 | A: 良好（全体的に健全だが一部改善余地あり） |
| 収益性 | 2/3 | ✅純利益 > 0、N/A 営業キャッシュフローチェック: データなし、✅ROA(1.47%) > 0 |
| 財務健全性 | 2/3 | ❌流動比率(1.19) >= 1.5、✅D/Eレシオ(0.391) < 1.0、✅株式希薄化なし |
| 効率性 | 2/3 | ✅営業利益率(27.19%) > 10%、❌ROE(9.16%) > 10%、✅四半期売上成長率(15.1%) > 0% |
解説:
ヒロセ通商のF-Scoreは6点であり、財務状況は全体的に良好と評価されます。収益性では純利益とROAがプラスで良好ですが、営業キャッシュフローのデータが提供されていないため評価項目から除外されています。財務健全性では、有利子負債比率と株式希薄化は問題ありませんが、流動比率が1.19と低く基準を満たしていません。これは短期的負債の返済能力に懸念があることを示唆します。効率性では、営業利益率と四半期売上成長率は高評価ですが、ROEが9.16%と基準の10%を下回っています。これは、収益性をさらに高める余地があることを示しています。
【収益性】
ヒロセ通商の収益性は非常に高い水準にあります。
- 営業利益率（過去12か月）: 27.19% (一般的に10%以上が良好とされる中で、非常に優れています)
- ROE（実績）: 11.98% (株主資本利益率。株主のお金でどれだけ効率的に稼いだかを示す。一般的な目安である10%を上回っており良好です)
- ROA（過去12か月）: 1.47% (総資産利益率。企業が総資産をどの程度効率的に利用して利益を上げているかを示す。一般的な目安である5%と比較すると低い水準です)
ROAが低い要因としては、FX会社のビジネスモデル上、顧客からの預かり証拠金が負債・資産として計上され総資産が膨らみやすい傾向があるため、一概に他業種と単純比較はできません。しかしながら、この数値自体は決して高くなく、資産利用効率には改善の余地があると言えます。
【財務健全性】
財務健全性には懸念点が見られます。
- 自己資本比率（実績）: 16.8% (総資産に占める自己資本の割合。安全性を示す指標。一般的に30%以上が望ましいとされる中で、非常に低い水準にあります。ただし、FX証拠金預かり金が負債に計上されるFX業特有の会計構造が影響しています)
- 流動比率（直近四半期）: 1.19 (流動資産を流動負債で割った比率。短期的な支払い能力を示す。一般的に200%以上が良好とされますが、119%と低く、短期的な財務安定性に懸念があります)
FX業は顧客からの預かり証拠金が負債として計上されるため、一般的な事業会社と比較して自己資本比率が低くなる傾向にあります。しかし、この水準は依然として低い部類に入り、自己資本規制比率などの監督官庁による規制を遵守しているかを注視する必要があります。
【キャッシュフロー】
提供されたデータでは、四半期連結キャッシュ・フロー計算書が作成されていないため、営業キャッシュフロー（FCF）やフリーキャッシュフロー（FCF）の具体的な数値は不明です。「利益の質」を測る営業CF/純利益比率も算出できません。
【四半期進捗】
2026年3月期第3四半期累計（2025年4月1日～2025年12月31日）の連結決算短信によると、業績は前年同期比で減収減益となっています。
- 売上高（営業収益）: 7,139百万円（前年同期比 △6.0%）
- 営業利益: 1,772百万円（前年同期比 △27.3%）
- 純利益: 1,173百万円（前年同期比 △25.3%）
一方で、直近のニュースでは「ヒロセ通商、10-12月期(3Q)経常は32％増益」と報じられており、これは累計ではなく当該四半期単体では好調だったことを示唆しています。外国為替取引高は8,664.8兆円と前年同四半期比で+5.3%増加しており、顧客の取引活動は活発であったことが伺えます。しかし、顧客口座数は446,920口座と前期末比で△19.6%と減少傾向にあり、新規顧客獲得や既存顧客維持が課題となっています。
【バリュエーション】
現在の株価は3,720.0円です。
- PER（過去12ヶ月実績）: 13.85倍 (株価が1株当たり利益の何年分かを示す。業界平均PER8.7倍と比較すると約59%割高と判断されます。過去12カ月のDiluted EPS 268.64円に基づき算出)
- PBR（実績）: 1.10倍 (株価が1株当たり純資産の何倍かを示す。業界平均PBR0.8倍と比較すると、約38%割高と判断されます)
目標株価は、業種平均PER基準で2,337円、業種平均PBR基準で2,716円と算出されており、現在の株価はこれらの目標株価と比較して割高圏にあると言えます。
【テクニカルシグナル】
| 指標 | 状態 | 数値 | 解釈 |
|---|---|---|---|
| MACD | 中立 | MACD値: 10.85 / シグナルライン: 17.32 | 短期的なトレンド転換の明確なシグナルなし |
| RSI | 中立 | 50.3% | 買われすぎでも売られすぎでもない中立圏 |
| 5日線乖離率 | – | +1.31% | 直近のモメンタムはやや上向き |
| 25日線乖離率 | – | +1.17% | 短期トレンドからの乖離はほぼなし |
| 75日線乖離率 | – | +2.76% | 中期トレンドからはやや上方に乖離 |
| 200日線乖離率 | – | -5.76% | 長期トレンドからは下方に乖離 |
解説:
MACDとRSIは中立的な状態を示しており、現状明確な買いまたは売りのシグナルは出ていません。株価は5日移動平均線、25日移動平均線、75日移動平均線を上回っており、短期的には上昇モメンタムがあるものの、200日移動平均線を下回っているため、中長期的な上昇トレンドへの転換にはまだ時間がかかる可能性があります。
【テクニカル】
現在の株価3,720円は、52週高値4,440円に対して32.1%の位置（0%が安値、100%が高値）にあり、高値からは大きく離れています。直近の株価は、短期および中期移動平均線を上回って推移しており、堅調な動きを見せています。1ヶ月レンジは3,645円～3,755円、3ヶ月レンジは3,415円～3,755円で推移しており、現在の株価はレンジの上限に近い位置にあります。
【市場比較】
ヒロセ通商の株価は、過去1ヶ月、3ヶ月、6ヶ月、1年ともに、日経平均株価およびTOPIXといった主要市場指数と比較して大幅にパフォーマンスを下回っています。これは、市場全体の上昇トレンドに乗れていないことを示唆しており、相対的な魅力が低いと見られている可能性があります。
【注意事項】
データ上、信用売残が0株のため信用倍率が0.00倍と表示されていますが、信用買残は26,900株存在します。したがって、将来の売り圧力に繋がる可能性のある信用買い残がある点に注意が必要です。
【定量リスク】
- ベータ値（5Y Monthly）: 0.22 (市場全体の動きに対する感応度を示す。1を下回るため、市場全体と比較して株価変動が小さい、つまり低ボラティリティの銘柄と言えます)
- 年間ボラティリティ: 27.56% (過去一年間の価格変動の激しさを示す。比較的高い水準です)
- 最大ドローダウン: -31.15% (過去の一定期間における最大の下落率。仮に100万円投資した場合、年間で±27.56万円程度の変動が想定され、過去には31.15万円程度の最大下落を経験しているため、この程度の下落は今後も起こりうることを認識しておく必要があります)
- シャープレシオ: -0.12 (リスクに見合うリターンが得られているかを示す。マイナスであるため、リスクに対して十分なリターンが得られていないことを示唆しています)
- 年間平均リターン: -2.78% (過去一年間の平均的なリターン。マイナスであるため、投資リターンが芳しくないことを示しています)
【事業リスク】
- 為替市場の変動リスク: FX事業は為替レートの変動に直接影響を受けるため、予期せぬ大幅な為替変動や市場のボラティリティ低下は収益に悪影響を及ぼす可能性があります。
- 金融規制強化リスク: 金融庁によるFX取引に関する規制強化（レバレッジ規制の厳格化など）が行われた場合、顧客の取引量が減少し、業績にマイナスの影響を与える可能性があります。
- 競合激化と顧客離反リスク: FX業界は競争が激しく、他社とのスプレッド競争やサービス差別化が常に求められます。顧客口座数の減少傾向は、顧客離反や新規顧客獲得の難しさを反映している可能性があり、収益基盤を侵食する可能性があります。
- システム障害リスク: オンライン取引システムを提供しているため、システム障害やサイバー攻撃が発生した場合、事業継続に関わる重大なリスクとなり、顧客からの信頼喪失や法的責任問題に発展する可能性があります。
7. 市場センチメント
信用買残が26,900株に対し、信用売残が0株であるため、信用倍率は0.00倍となっています。これは、売りたい投資家が少ないことを示す一方、将来的に買い残が解消される際の潜在的な売り圧力が存在する可能性があります。主要株主構成を見ると、自社（自己株口）が10.63%を保有し最大株主となっており、創業家や役員と見られる個人が大株主の多くを占めています。インサイダー保有比率が43.60%と高いですが、機関投資家による保有比率は0.81%と非常に低く、市場からの注目度が比較的低いことが伺えます。
8. 株主還元
ヒロセ通商の株主還元に関する指標は以下の通りです。
- 配当利回り（実績）: 1.07% (現在の株価に対する年間配当金の割合。最近の市場環境では低めの水準です)
- 配当性向: 14.52% (当期純利益のうち配当に回した割合。非常に低い水準であり、利益の大部分を内部留保に回していることを示しています。これは企業の成長投資や財務体質の強化に充当されている可能性があります)
2025年7月には自己株式取得を実施しており、積極的な株主還元策の一つとして活用されています。しかし、自己株式の処分も同時に行われているため、継続的な自社株買いによる株主価値向上には注意深く見守る必要があります。
SWOT分析
強み
- 高い営業利益率とROEを維持しており、効率的な事業運営と収益創出能力を持つ
- 主力FXサービス「LION-FX」の安定した稼働実績と顧客基盤
- 月次開示による透明性確保と、最新技術への対応力がある（推測）
- 積極的な為替取引高に加え、直近四半期で経常増益を達成しており、市場の変動を収益機会に転換できる
弱み
- 自己資本比率の低さ（16.8%）と流動比率の低さ（1.19倍）という財務健全性への懸念
- 顧客口座数の減少傾向（△19.6%）
- PERとPBRが業界平均と比較して割高感がある点
- 主要市場指数に対する株価の相対パフォーマンスが大幅に劣後している
機会
- 個人投資家の資産形成意欲の高まりや金融リテラシー向上に伴うFX市場の拡大
- 新技術（AI、ブロックチェーンなど）を活用した新たな金融サービスの開発・提供
- 為替市場のボラティリティ向上による取引高の増加
- 顧客のニーズに応じた取引商品の多様化とサービス拡充
脅威
- 金融庁による規制強化や監督体制の厳格化
- 同業他社とのスプレッド競争激化やサービス内容の差別化の難しさ
- 市場ボラティリティの低下による取引量の減少
- システム障害や情報セキュリティインシデントのリスク
この銘柄が向いている投資家
- FX市場への理解が深く、市場変動リスクを許容できる投資家: 為替市場の変動が直接業績に影響するため、市場をウォッチできる投資家に向いています。
- 企業の内部留保力と将来の成長投資に期待する長期投資家: 低い配当性向から、利益を内部留保し、将来の成長や事業基盤強化に繋がる投資を期待する投資家には魅力があります。
この銘柄を検討する際の注意点
- 財務健全性の動向: 自己資本比率や流動比率の改善、および自己資本規制比率の維持状況を注視する必要があります。
- 顧客口座数の推移: 顧客数の減少は将来の収益基盤を脅かす可能性があるため、月次で開示される顧客口座数の動向を継続して確認することが重要です。
- 市場および規制動向: 為替市場の動向だけでなく、金融商品取引法に関する規制変更が業績に与える影響に注意が必要です。
今後ウォッチすべき指標
- 月次開示される外国為替取引高と顧客口座数: 特に顧客口座数の回復が今後の成長にとってカギとなります。
- 自己資本比率と流動比率: 財務健全性の改善が見られるか、具体的な目標値としては自己資本比率20%以上、流動比率150%以上を目指したいところです。
- ROEおよびROAの改善: 資産効率のさらなる改善が期待されます。
10. 企業スコア
- 成長性: B (成長停滞・変動大)
- 根拠: 2024年3月期から2025年3月期にかけて売上高、営業利益、純利益は減少傾向にあり、2026年3月期第3四半期累計も減収減益です。しかし、直近四半期の売上高成長率（前年比）は15.10%とS基準を満たしており、外国為替取引高も増加しているため、今後の回復期待や市場変動の影響を受けやすい特性から、成長は停滞していながらも変動性が大きいと判断しBとしました。
- 収益性: S (非常に優良)
- 根拠: 営業利益率は27.19%と非常に高く、S評価の基準である15%を大きく上回っています。また、ROE（実績）も11.98%とA評価の基準（10-15%）を満たしており、株主資本を効率的に活用して利益を上げていると評価できます。
- 財務健全性: D (懸念)
- 根拠: 自己資本比率が16.8%とD評価の基準（20%未満）を下回り、流動比率も1.19とC評価の基準（150%未満）を下回っています。FX業特有の事情を考慮しても、これらの指標は非常に低水準であり、財務体質の抜本的な改善が望まれます。F-Scoreは6点と「良好」ですが、流動比率の低さが明確な弱点として指摘されています。
- バリュエーション: D (割高)
- 根拠: PBR（実績）1.10倍は業界平均0.8倍と比較して約38%割高であり、PER（過去12ヶ月実績）13.85倍も業界平均8.7倍と比較して約59%割高です。これを考慮すると、現在の株価は業界平均から見て割高と判断されます。
企業情報
| 銘柄コード | 7185 |
| 企業名 | ヒロセ通商 |
| URL | http://hirose-fx.co.jp/ |
| 市場区分 | スタンダード市場 |
| 業種 | 金融（除く銀行） – 証券、商品先物取引業 |
バリュー投資分析（5年予測・3シナリオ参考情報）
将来のEPS成長と配当を3つのシナリオ（楽観・標準・悲観）で予測し、現在の株価が割安かどうかを試算した参考情報です。
現在の指標
| 株価 | 3,720円 |
| EPS（1株利益） | 268.64円 |
| 年間配当 | 39.00円 |
シナリオ別5年後予測
各シナリオの成長率・PER前提と、それに基づく5年後の予測株価・期待リターンです。
| シナリオ | 成長率 | 将来PER | 5年後株価 | 期待CAGR |
|---|---|---|---|---|
| 楽観 | 0.0% | 10.0倍 | 2,688円 | -5.0% |
| 標準 | 0.0% | 8.7倍 | 2,337円 | -7.4% |
| 悲観 | 1.0% | 7.4倍 | 2,088円 | -9.3% |
目標年率別の理論株価（標準シナリオ）
標準シナリオに基づく参考値です。「理論株価」は、この価格以下で購入すれば目標年率リターンを達成できる可能性がある株価上限です。
現在株価: 3,720円
| 目標年率 | 理論株価 | 判定 |
|---|---|---|
| 15% | 1,259円 | △ 195%割高 |
| 10% | 1,572円 | △ 137%割高 |
| 5% | 1,984円 | △ 87%割高 |
【判定基準】○X%割安:現在株価が理論株価よりX%低い / △X%割高:現在株価が理論株価よりX%高い
競合他社
関連情報
証券会社
このレポートは、AIアドバイザー「ジニー (3.0.20)」によって自動生成されました。
本レポートは、不特定多数の投資家に向けた一般的な情報提供を目的としており、個別の投資ニーズや状況に基づく助言を行うものではありません。記載されている情報は、AIによる分析や公開データに基づいて作成されたものであり、その正確性、完全性、適時性について保証するものではありません。また、これらの情報は予告なく変更または削除される場合があります。
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なお、本レポートは、金融商品取引法に基づく投資助言を行うものではなく、参考資料としてのみご利用ください。特定の銘柄や投資行動についての判断は、個別の専門家や金融機関にご相談されることを強くお勧めします。
企業スコアは、AIによる財務・業績データの分析をもとに試験的に算出した指標です。評価方法は現在も検討・改善を重ねており、確立した標準的な指標ではありません。投資判断の唯一の基準ではなく、あくまで参考情報としてご利用ください。