決算短信：ザ・パック（3950）

2025年12月期　第３四半期決算短信〔日本基準〕（連結）

エグゼクティブサマリー

• 決算サプライズ：会社の通期予想に対する今回の累計実績は大きな修正要因はなく、会社は業績予想の修正を行っていない（ほぼ予想どおり）。ただし、利益（営業利益・純利益）の通期進捗がやや遅れている点は注目。
• 業績の方向性：増収減益（売上高は前年同期比＋2.2%・71,603百万円、営業利益は△13.5%・4,278百万円、親会社株主に帰属する四半期純利益は△13.5%・3,446百万円）。
• 注目すべき変化：営業費用（販管費）の増加、減価償却費の増加（前年同期比で減価償却費 +482百万円）により営業利益率が低下（前年同期: 7.06% → 今回: 5.98%）。
• 今後の見通し：通期業績予想（売上高103,000百万円、営業利益7,300百万円、当期純利益6,100百万円）は据え置き。第3四半期累計の進捗（売上高69.5%、営業利益58.6%、純利益56.5%）から見ると、利益面では通期達成に向けてやや上振れ要因が必要。
• 投資家への示唆：① 紙加工品が収益の柱（売上の約73%）だが、収益性が前年より低下している点を確認。② 自己資本比率は高水準で財務余力はある（76.9%）。③ 1株当たりや配当表示は2025/7/1の1→3株分割で調整されているためPer-share数値は分割後前提を確認すること。

基本情報

• 企業名：ザ・パック株式会社
• 主要事業分野：紙袋・紙器・段ボール等の紙加工製品および化成品パッケージ等の製造・販売、包装資材のアウトソーシング等
• 代表者名：代表取締役社長 仲村 直樹
• URL： https://www.thepack.co.jp
• 問合せ先：取締役コーポレート本部長 下村 郁夫 （TEL）06-4967-1221
• 報告概要：
  • 提出日：2025年11月10日
  • 対象会計期間：2025年1月1日〜2025年9月30日（2025年12月期 第3四半期累計、連結・日本基準）
  • 決算説明資料作成：無
  • 決算説明会：無
• セグメント：
  • 紙加工品事業：紙袋、紙器、段ボール、印刷など（グループ売上の約73.2%を占有）
  • 化成品事業：化成品パッケージ（約13.3%）
  • その他：用度品、アウトソーシング（PASシステム）等（約13.5%）
• 発行済株式等：
  • 期末発行済株式数（普通株式、自己株式含む）：59,700,000株（2025年12月期3Q）
  • 期末自己株式数：3,366,978株（2025年12月期3Q）
  • 期中平均株式数（四半期累計）：56,369,073株（2025年12月期3Q）
  • 時価総額：–（資料に記載なし）
• 今後の予定：
  • 決算発表：通期予想は変更無し（直近修正なし）
  • 株主総会・IRイベント：–（本資料に該当記載なし）

決算サプライズ分析

• 予想 vs 実績（会社予想は通期予想との比較）
  • 売上高：71,603百万円／通期予想103,000百万円に対する進捗率69.5%（やや標準的〜良好）
  • 営業利益：4,278百万円／通期予想7,300百万円に対する進捗率58.6%（進捗はやや遅れ）
  • 親会社株主に帰属する四半期純利益：3,446百万円／通期予想6,100百万円に対する進捗率56.5%（進捗はやや遅れ）
• サプライズの要因：
  • 売上は増加したが、販管費（給料・賃借料・その他）と減価償却費の増加が営業利益を圧迫。
  • 特別損益の影響は限定的（特別利益：投資有価証券売却益488百万円、特別損失3百万円）。
• 通期への影響：
  • 会社は通期予想の修正を行っていないが、利益進捗が5割台である点から残り四半期での利益改善（コスト抑制や商況の改善等）が必要。現時点で会社見通しは維持。

財務指標

• 損益要点（第3四半期累計：2025/1/1–9/30、単位：百万円）
  • 売上高：71,603（前年同期比 +2.2% ／ +1,563百万円）
  • 売上総利益：17,561（前年同期比 △72百万円）
  • 営業利益：4,278（前年同期比 △667百万円、△13.5%）
  • 経常利益：4,521（前年同期比 △603百万円、△11.8%）
  • 親会社株主に帰属する四半期純利益：3,446（前年同期比 △538百万円、△13.5%）
  • 1株当たり四半期純利益（分割後表示）：61.13円（前年同期 69.96円）
• 収益性指標
  • 営業利益率：4,278 / 71,603 = 5.98%（前年同期 7.06% → 低下。業種平均は業種により異なるが、7%前後が良好の目安）
  • ROE（累計ベース、簡易換算）：3,446 / 75,420 ≒ 4.57%（参考目安：8%以上で良好 → 現状やや低め）
  • ROA（累計ベース）：3,446 / 98,059 ≒ 3.51%（目安5%以上が良好 → やや低め）
• 進捗率分析（通期予想に対する9ヶ月累計）
  • 売上高進捗率：69.5%（71,603 / 103,000）
  • 営業利益進捗率：58.6%（4,278 / 7,300）
  • 純利益進捗率：56.5%（3,446 / 6,100）
  • コメント：売上は概ね累計で7割弱と標準的だが、利益は進捗が低く残り期間での改善が必要。
• キャッシュ・フロー（注：四半期CF計算書は作成されていない）
  • 現金及び預金：15,167 → 19,838 百万円（＋4,671百万円）
  • 受取手形及び売掛金：25,346 → 17,667 百万円（△7,679百万円）
  • 有価証券：8,499 → 4,500 百万円（△3,999百万円）
  • コメント：CF計算書は未作成だが、BS変動から現金は増加。売掛金減少や有価証券売却が影響と想定される。フリーCF（営業CF−投資CF）は未提示のため算出不可。
• 財政状態（2025/9/30）
  • 総資産：98,059百万円（前期末103,292百万円、△5,232百万円）
  • 純資産：75,439百万円（前期末74,485百万円、＋954百万円）
  • 自己資本比率：76.9%（安定水準：40%以上で良好 → 76.9% は非常に良好）
  • 流動負債合計：21,088百万円（前期 27,766百万円、減少）
  • 長期借入金等の有利子負債は限られており、財務は保守的
• 効率性
  • 減価償却費：前年同期1,669百万円 → 今期2,151百万円（＋482百万円、投資の進捗や設備の稼働影響）
  • 総資産回転率等の詳細指標は資料に非掲載のため算出不可

特別損益・一時的要因

• 特別利益：投資有価証券売却益 488百万円（前年681百万円）
• 特別損失：合計 3百万円（主に固定資産除却損等、前期19百万円）
• 一時的要因の影響：特別利益は前年より縮小。営業利益低下の主因は一時要因よりも販管費・減価償却等の恒常項目増加によるものと判断される。
• 継続性：投資有価証券売却益は一過性の可能性が高く、今後の継続性は不確定。

配当

• 直近配当（分割後表示）
  • 第2四半期（中間）：58.00円（2025年）
  • 期末（予想）：22.00円（2025年、株式分割後表示）
  • 合計（年間・分割後表示）：会社は合計を明示していない（「－」）。（注）株式分割を考慮しない場合、期末配当は66.00円相当との注記あり。
• 配当性向：資料に明示なし。配当性向算出には通期純利益予想（6,100百万円）と年間配当総額が必要（開示無し）。
• 自社株買い：当第3四半期累計期間に自己株式60,000株取得（自己株式残高は増加）。
• 株主還元方針：年間配当予想に変更は無し（直近の修正なし）。

設備投資・研究開発

• 設備投資（明確な投資額の記載なし）：資料では減価償却費増加（2,151百万円）が確認され、積極的な設備投資・人的投資を行っている旨の記載あり。
• 研究開発：R&D費用の明確数値は資料に記載なし。

受注・在庫状況

• 受注高・受注残高：資料に記載なし（–）
• 在庫（商品及び製品等）：商品及び製品 7,121 → 7,940 百万円（増加）、仕掛品 1,260 → 1,294 百万円、原材料及び貯蔵品 986 → 1,064 百万円
• 在庫回転日数等：資料に記載なし（–）

セグメント別情報

（第3四半期累計 2025/1/1–9/30、単位：百万円）

• 紙加工品事業
  • 売上高：52,392（前年同期比 +4.3%）
  • セグメント営業利益：4,067（前年同期比 △10.3%）
  • 備考：紙袋（21,719 / +0.9%）、紙器（18,840 / +3.8%）、段ボール（10,365 / +13.8%）、印刷（1,467 / △0.7%）。EC向けやテイクアウト需要、海外子会社の販売が好調。
• 化成品事業
  • 売上高：9,534（前年同期比 +0.9%）
  • セグメント営業利益：498（前年同期比 △15.4%）
  • 備考：軟包装は伸長したが、一部品目で紙化などによる販売減が影響。
• その他（用度品等）
  • 売上高：9,677（前年同期比 △6.4%）
  • セグメント営業利益：697（前年同期比 △10.6%）
  • 備考：PASシステムに関わる用度品等の販売減少が影響。
• セグメント合計：売上高71,603、セグメント利益合計（調整後）4,278（営業利益と整合）

中長期計画との整合性

• 中期経営計画目標（2025年12月期）：連結売上高1,070億円、営業利益83億円（注：今回の通期予想は売上1,030億円、営業利益73億円）
• 進捗：第3四半期累計の売上・利益水準からは通期目標（中計）達成には追加の上振れが必要。中期計画との整合性について会社はグループで収益改善に取り組んでいると表明。

競合状況や市場動向

• 市場動向：国内は個人消費回復に力強さ欠く。海外（米国）の関税引上げ等がリスクとして認識されている。
• 競合比較：同業他社との具体的比較データは資料に無し（–）。ただし紙・包装分野ではEC需要やテイクアウト需要が追い風。

今後の見通し

• 業績予想：
  • 通期（2025/1/1–12/31）予想：売上高103,000百万円（+1.5%）、営業利益7,300百万円（△8.9%）、経常利益7,600百万円（△8.3%）、親会社株主に帰属する当期純利益6,100百万円（△3.4%）、1株当たり当期純利益108.26円（分割後表示）
  • 予想修正：直近公表から修正なし
  • 予想の前提：特段の記載なし（為替・原料前提等は別紙参照）
• 予想の信頼性：会社は見通し据え置き。第3四半期累計の利益進捗が低めであるため、残り四半期での収益改善（コスト管理、販売ミックス改善等）が重要。
• リスク要因：為替・原材料価格、米国の関税政策、国内消費動向、製品ミックスの変化等。

重要な注記

• 会計方針の変更：法人税等に関する会計基準の改正を適用（第1四半期から適用）だが、四半期連結財務諸表への影響は無し。
• 株式分割：2025年7月1日付で普通株式1株→3株の株式分割を実施。1株当たり数値・配当は分割後表示に注意。
• 四半期連結キャッシュ・フロー計算書の作成：当第3四半期連結累計期間に係る四半期連結キャッシュ・フロー計算書は作成されていない。

（注記）

• 不明項目は「–」で表示しています。

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このレポートは、AIアドバイザー「シャーロット (3.0.14)」によって自動生成されました。

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