企業分析：システナ（2317）

企業の一言説明

システナは、ソリューションデザイン、次世代モビリティ、IT & DXサービス、ビジネスソリューション、クラウド事業などを展開する、ソフト開発支援と先端技術領域に強みを持つ情報・通信業の中堅企業です。特に自動運転関連などの次世代モビリティ分野への注力を強めています。

投資判断のための3つのキーポイント

• 高成長分野への戦略的注力と堅調な業績: AIデータセンター構想への参画や次世代モビリティ事業の著しい成長が、今後の収益拡大のドライバーとなる可能性を秘めています。直近の通期予想では営業利益が前年比20%超の成長を見込んでおり、堅調な業績推移が期待されます。
• 極めて優れた財務品質と収益性: Piotroski F-Scoreが満点の9点を獲得し、自己資本比率62.7%、流動比率296%と財務基盤は盤石です。また、ROE24.03%、営業利益率17.19%と高い収益力を継続しており、効率的な経営がされています。
• 株価の短期的な下落トレンドと信用取引状況への留意: 直近の株価は全ての移動平均線を下回る下降トレンドにあり、市場平均を大きくアンダーパフォームしています。また、信用倍率が14.49倍と高水準で、将来的な売り圧力となる可能性があり、短期的な価格変動リスクには注意が必要です。

企業スコア早見表

※スコア凡例: S=優良, A=良好, B=普通, C=やや不安, D=懸念

注目指標サマリー

1. 企業概要

システナは、ソリューションデザイン、次世代モビリティ、ITサービス、DX支援、ビジネスソリューション、クラウド事業を柱とする日本の情報システム企業です。特に次世代モビリティでは自動運転関連技術に注力し、IoTやAI、ロボティクスといった先端技術を活用した高付加価値サービスを提供。システム構築から運用、検証まで一貫した支援で安定的な収益基盤を確立しています。

2. 業界ポジション

システナは日本の情報・通信業界において、幅広いITサービスとソリューションを提供する中堅企業として事業を展開しています。特に次世代モビリティやDX支援といった成長分野への早期参入と実績が強みです。業界平均と比較すると、現在のPER14.67倍は業界平均23.2倍を下回る一方、PBR4.12倍は業界平均2.3倍を上回っています。これは、高い収益性と成長期待が織り込まれていると見ることもできますが、PBR面での割高感には留意が必要です。

3. 経営戦略

システナは、ソリューションデザイン、次世代モビリティ、IT & DXサービス、ビジネスソリューション、DX & ストック型ビジネスなどのセグメントを通じて、社会のデジタル化を推進する多角的な成長戦略を展開しています。特に2026年3月期第3四半期決算では、次世代モビリティ事業が売上高38.9%増、営業利益63.7%増と顕著な成長を牽引しており、この分野を重点領域としていることがうかがえます。最近の重要な動きとして、米スーパー・マイクロ・コンピューターなどとのAIデータセンター構想への着手は、今後の成長を加速させる戦略的な取り組みであり、高い影響度を持つポジティブなニュースとして市場の注目を集めています。
今後のイベントとしては、2026年2月5日に決算発表、2026年3月30日に期末配当落ち日が予定されています。

【財務品質チェックリスト】Piotroski F-Score

システナの財務品質をPiotroski F-Scoreに基づいて評価した結果、以下の通りです。

システナのPiotroski F-Scoreは満点の9/9であり、極めて優れた財務品質を持つことが示されています。
収益性スコア3点満点は、純利益がプラス、営業キャッシュフローもプラス、そして総資産利益率（ROA）が0%を上回っていることから、安定した収益力を示しています。
財務健全性スコア3点満点は、流動比率が1.5以上、負債比率が1.0未満、かつ株式の希薄化がないことから、盤石な財務基盤を構築していることを示唆しています。
効率性スコア3点満点は、営業利益率が10%以上、株主資本利益率（ROE）が10%以上、四半期売上成長率がプラスであることから、経営効率が非常に高いことを裏付けています。

【収益性】

システナは高い収益性を誇ります。

• 営業利益率（過去12か月）: 17.19% (優良)
  • 高い営業利益率は、本業での稼ぐ力が強いことを示します。
• ROE（実績）: 24.03% (優良、ベンチマーク10%に対し大幅に上回る)
  • ROEは「株主のお金でどれだけ稼いだか」を示す指標で、株主資本を効率的に活用して利益を生み出している優良な状態です。
• ROA（過去12か月）: 18.91% (優良、ベンチマーク5%に対し大幅に上回る)
  • ROAは「会社の総資産でどれだけ効率的に利益を上げたか」を示す指標で、総資産を有効活用して利益を上げている優良な状態です。

【財務健全性】

財務状況は極めて健全です。

• 自己資本比率（実績）: 62.7% (優良)
  • 自己資本比率は、企業の財務安全性を測る重要な指標で、60%を超えており、返済不要な自己資本で事業活動を賄っている非常に健全な状態です。
• 流動比率（直近四半期）: 2.96 (296%) (優良)
  • 流動比率は1年以内に現金化できる資産（流動資産）が1年以内に返済すべき負債（流動負債）の何倍あるかを示し、200%を超えているため短期的な支払い能力に全く問題はありません。

【キャッシュフロー】

キャッシュフローは安定しています。

• 営業キャッシュフロー（過去12か月）: 107億6,000万円
  • 本業で現金を稼ぐ力が強く、安定した経営基盤があることを示します。
• フリーキャッシュフロー（過去12か月）: 78億1,000万円
  • フリーキャッシュフロー（FCF）は、企業が事業活動で自由に使えるお金のことで、堅実に生み出せており、投資や株主還元、借入返済などに充てる余力があることを示します。

【利益の質】

• 営業CF/純利益比率：0.96 (普通（利益の大部分がキャッシュ裏付け）)
  • 営業キャッシュフロー（本業で稼いだ現金）が純利益の0.96倍とほぼ同等であり、利益の大部分が実質的な現金の流入を伴っているため、利益の質は比較的良好と言えます。1.0に近い数値は健全な状態を示します。

【四半期進捗】

2026年3月期第3四半期（12/31/2025）の決算短信によると、通期予想に対する進捗は以下の通りです。

• 売上高: 70,063百万円。通期予想90,200百万円に対する進捗率は77.6%です。
• 営業利益: 11,563百万円。通期予想14,500百万円に対する進捗率は79.8%です。
• 親会社株主に帰属する四半期純利益: 8,603百万円。通期予想10,360百万円に対する進捗率は83.1%です。

売上高・利益ともに順調に進捗しており、通期目標達成に向けて良好なペースであることが示されています。

【バリュエーション】

• PER（会社予想）: 14.67倍
  • PER（株価収益率）は「株価が利益の何年分か」を示し、業界平均23.2倍と比較して低い水準にあるため、利益面から見ると割安感が認められます。
• PBR（実績）: 4.12倍
  • PBR（株価純資産倍率）は「株価が純資産の何倍か」を示し、業界平均2.3倍と比較して高い水準にあります。これは、企業の高い収益性や将来の成長期待が株価に織り込まれている可能性がありますが、純資産に対する株価は割高と見なされることもあります。
• 目標株価（参考）: 業種平均PER基準では537円、業種平均PBR基準では237円と大きく乖離しており、どちらの指標を重視するかで評価が分かれます。高いROEや成長性を鑑みると、PBRの高さは許容される可能性もありますが、現状ではバリュエーションに複雑な側面があります。

【テクニカルシグナル】

RSIの「売られすぎ」は、短期的に株価が反発する可能性を示唆しますが、MACDが中立で明確な上昇トレンドへの転換シグナルは見られません。また、全ての移動平均線を下回っており、株価は短期から中期にわたる下降トレンドにあると言えます。

【テクニカル】

現在の株価425.0円は、52週高値555円、安値312円の範囲において、安値から46.5%の位置にあります。高値からは大きく下落しており、比較的安値圏に近づいています。
移動平均線との関係を見ると、現在株価は5日移動平均線（438.20円）、25日移動平均線（494.92円）、75日移動平均線（508.80円）、200日移動平均線（464.96円）の全てを下回っています。これは、短期から中期、長期にわたる下降トレンドが継続していることを示唆しており、株価の上値は重い状況です。

【市場比較】

過去1ヶ月、3ヶ月、6ヶ月、1年間の相対パフォーマンスを見ると、システナの株価リターンは日経平均およびTOPIXといった主要市場指数を大幅に下回っています。

• 1ヶ月リターン: 株式-18.43% vs 日経+4.79% → 23.21%ポイント下回る
• 3ヶ月リターン: 株式-18.11% vs 日経+11.84% → 29.96%ポイント下回る
• 6ヶ月リターン: 株式-12.55% vs 日経+39.58% → 52.13%ポイント下回る
• 1年リターン: 株式+18.72% vs 日経+43.89% → 25.18%ポイント下回る

市場全体が上昇する中で、システナの株価は相対的に低迷しており、市場のテクノロジー株高の恩恵を十分に受けていない状況です。

【注意事項】

⚠️ 信用倍率が14.49倍と高水準です。これは、信用買いをしている投資家が多いことを示し、将来的な株価下落局面での売り圧力に繋がりやすいため注意が必要です。

【定量リスク】

• 年間ボラティリティ: 31.12%
  • 仮に100万円投資した場合、年間で±31.12万円程度の株価変動が想定されるため、中程度のリスク水準と言えます。
• 最大ドローダウン: -52.42%
  • 過去に経験した最大の下落率は52.42%であり、この程度の一時的な大きな下落が今後も起こりうるリスクがあることを示唆しています。
• シャープレシオ: -0.63
  • シャープレシオがマイナスであることは、投資リスクに見合ったリターンが得られていない状況を示しており、過去の実績から見ると効率的な投資対象ではなかったことを意味します。

【事業リスク】

• ITサービス市場の競争激化: 情報・通信業界は多数の企業が参入しており、技術革新のスピードも速く、価格競争や人材獲得競争が激化しています。システナが優位性を維持するためには、継続的な技術開発と高付加価値サービスの提供が不可欠です。
• 技術トレンドの変化への対応: AI、IoT、クラウドといった技術トレンドは急速に進化しており、これらの変化に迅速に対応し、新たなニーズを捉えたサービスを開発できるかが、今後の成長を左右する重要なリスク要因となります。
• 人材確保と育成: システナの平均年齢は30.7歳と若く、成長に必要な高度な技術力を持つIT人材の確保と育成は、企業の持続的な成長に向けた継続的な課題であり、人件費の上昇リスクも伴います。

7. 市場センチメント

システナの信用取引状況を見ると、信用買残が2,166,500株に対し、信用売残は149,500株と少なく、信用倍率は14.49倍に達しています。これは信用買いが過度に積み上がっている状態を示しており、今後の株価上昇を妨げる売り圧力となる可能性を秘めています。
主要株主は、SMSホールディングス(有)（24.43%）、自社（自己株口）（15.7%）、日本マスタートラスト信託銀行(信託口)（9.78%）です。安定株主が多い構造であり、経営の安定性には寄与するものの、流動性がやや低下する可能性もあります。

8. 株主還元

システナは、安定的な株主還元を重視する姿勢が見られます。

• 配当利回り（会社予想）: 3.06%
  • 現在の株価に対して3.06%の配当利回りは、配当を重視する投資家にとって魅力的な水準と言えます。
• 1株配当（会社予想）: 13.00円
  • 2026年3月期の配当は、前期の12.00円から増配予想となっています。
• 配当性向: 51.8%
  • 利益の半分以上を配当に充てており、利益成長とともに株主還元も強化する方針が見て取れます。
• 自社株買いの状況: データなし。

SWOT分析

強み

• 次世代モビリティやAIデータセンター構想など、社会のDX・技術革新ニーズに対応する成長分野への積極的な投資と事業展開。
• Piotroski F-Score満点、高ROA/ROE、高自己資本比率に裏打ちされた盤石な財務基盤と高い収益性・経営効率。

弱み

• 直近の株価は市場平均を大きく下回り、下落トレンドが継続している点。
• 高い信用買い残高と信用倍率が、将来的な売り圧力となる可能性を抱えている点。

機会

• 自動運転やAI、IoT、クラウドサービスなど、今後も拡大が期待される先端技術市場におけるビジネス機会の獲得。
• DX推進の流れの中で、企業のIT投資ニーズの多様化・高度化に対応することで、高付加価値事業をさらに拡大できる可能性。

脅威

• IT業界における競争激化と人材獲得競争の深刻化による、人件費上昇や事業コスト増加のリスク。
• 経済の不確実性や景気変動が、企業のIT投資を抑制し、業績に影響を及ぼす可能性。

この銘柄が向いている投資家

• 成長分野への投資機会を求める中長期投資家: AIデータセンター構想や次世代モビリティなど、将来的な成長が期待される分野への積極投資に魅力を感じる投資家。
• 安定した財務と配当を重視する投資家: 極めて健全な財務基盤と安定的な配当実績、そして比較的高い配当利回りに魅力を感じる投資家。

この銘柄を検討する際の注意点

• 直近の株価動向と信用取引状況: 足元の株価は下落トレンドにあり、信用買い残高が多いことから、短期的な売り圧力がかかる可能性があります。株価の底打ちシグナルや信用取引状況の改善を待つことも一考です。
• バリュエーションの二面性: PERは割安感がありますが、PBRは業界平均より高く、成長期待が織り込まれている可能性があります。市場がこの成長性を継続的に評価し続けるか、PBRが適正水準に落ち着くかを注視する必要があります。

今後ウォッチすべき指標

• 次世代モビリティ事業の成長率と利益貢献度: 特にAIデータセンター構想の具体的な進捗状況や収益への寄与。
• 新規受注高・受注残高の推移: 事業拡大の勢いを測る上で重要な指標。直近の受注残高は＋18.7%と良好。
• 信用取引残高の推移: 高い信用倍率が解消に向かうかどうかの確認。
• 連結通期業績予想に対する進捗率: 決算発表ごとに通期目標達成への道のりを評価。

成長性: S

システナは、2026年3月期の通期予想において、営業利益が前年比20%を超える高成長を見込んでいます。特に次世代モビリティ事業が売上・利益ともに大幅な伸長を牽引しており、AIデータセンター構想への着手など、今後も高成長が期待される分野への戦略的な投資が効いています。

収益性: S

過去12ヶ月のROEは24.03%とベンチマークの10%を大幅に上回り、営業利益率も17.19%と高い水準を維持しています。これは、株主資本と事業活動から生み出す利益がいずれも非常に効率的であることを示しており、極めて優れた収益力を持つ優良企業と評価できます。

財務健全性: S

自己資本比率62.7%、流動比率296%といずれも極めて高水準であり、Piotroski F-Scoreも満点の9点を獲得しています。これは、企業の財務基盤が非常に安定しており、短期・長期ともに支払い能力に問題がなく、財務的な安全性が非常に高いことを明確に示しています。

バリュエーション: B

PERは14.67倍で業界平均（23.2倍）と比べて割安感がありますが、PBRは4.12倍と業界平均（2.3倍）を大きく上回っています。高い収益性と成長性が株価に期待として織り込まれている可能性が高く、一概に割安とは判断できないため、現状のバリュエーションは妥当な水準をやや超えている可能性もあります。PERの S判定とPBRの D判定を総合的に判断し、B評価としました。

企業情報

バリュー投資分析（5年予測・3シナリオ参考情報）

将来のEPS成長と配当を3つのシナリオ（楽観・標準・悲観）で予測し、現在の株価が割安かどうかを試算した参考情報です。

現在の指標

シナリオ別5年後予測

各シナリオの成長率・PER前提と、それに基づく5年後の予測株価・期待リターンです。

目標年率別の理論株価（標準シナリオ）

標準シナリオに基づく参考値です。「理論株価」は、この価格以下で購入すれば目標年率リターンを達成できる可能性がある株価上限です。

現在株価: 425円

【判定基準】○X%割安:現在株価が理論株価よりX%低い / △X%割高:現在株価が理論株価よりX%高い

関連情報

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• 日本経済新聞
• 会社四季報オンライン
• QUICK Money World
• みんかぶ
• かぶ探

証券会社

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このレポートは、AIアドバイザー「ジニー (3.0.20)」によって自動生成されました。

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企業スコアは、AIによる財務・業績データの分析をもとに試験的に算出した指標です。評価方法は現在も検討・改善を重ねており、確立した標準的な指標ではありません。投資判断の唯一の基準ではなく、あくまで参考情報としてご利用ください。