企業分析：ジンズホールディングス（3046）

企業の一言説明

ジンズホールディングスは、均一料金の「JINS」ブランドで眼鏡の企画、製造、販売を国内外で展開する小売業界のリーディングカンパニーです。

投資判断のための3つのキーポイント

• 高成長と高収益性の実現: 国内外で売上高を二桁成長させ、過去12か月でROE約29%と高い収益性を誇ります。特に海外事業の利益成長が著しいです。
• 強固な財務体質: 自己資本比率54.9%、Piotroski F-Scoreも6/9点と良好な財務健全性を維持しており、安定した経営基盤があります。
• 競争激化と株価の変動性: 眼鏡市場の競争激化、外部環境の変化による影響を受けやすい小売業の特性に加え、過去1年で株価が大きく調整しており、高いボラティリティと信用倍率の高さには注意が必要です。

企業スコア早見表

※スコア凡例: S=優良, A=良好, B=普通, C=やや不安, D=懸念

注目指標サマリー

1. 企業概要

ジンズホールディングス（以下、同社）は、アイウエア（眼鏡）専門店「JINS」の企画、製造、販売を一貫して手掛けるSPA（製造小売）モデルを展開しています。高品質な眼鏡を均一料金で提供するビジネスモデルが特徴で、迅速な商品供給と手軽な価格設定により市場での競争優位性を確立しています。近年はウェアラブルデバイスなどの新事業も模索しており、アイウエアの枠を超えた領域への事業拡大を目指しています。グローバル展開も積極的に推進し、日本だけでなく海外市場での成長も加速させています。

2. 業界ポジション

同社は、独自のSPAモデルと均一価格戦略により、日本の眼鏡小売市場において高いブランド認知度と市場シェアを確立しています。主要な競合としては、Zoff（株式会社ゾフ）や眼鏡市場（株式会社メガネトップ）などが挙げられますが、同社は商品企画から販売までを自社で行うことで、トレンドに合わせた迅速な商品投入とコスト競争力を強みとしています。PBRは3.90倍と業界平均1.8倍を大きく上回っており、市場からの成長期待が高い一方で、PERは14.05倍と業界平均21.3倍を下回ることから、利益成長に対する評価は堅実な水準にあると見受けられます。

3. 経営戦略

同社は、国内外でのアイウエア事業拡大を中核戦略として掲げています。国内では顧客体験価値の向上と店舗網の最適化、デジタルトランスフォーメーション（DX）推進による効率化を図り、海外では特に中国や米国市場での事業基盤強化と収益性改善に注力しています。また、アイウエア事業で培ったノウハウを活かした新事業として、軽量・柔軟な素材を用いたウェアラブルデバイスの開発や農業分野への参入など、新たな成長機会の創出にも意欲的です。「今後のイベント」として、2026年2月26日に配当権利落ち日、2026年4月9日に四半期決算発表が予定されており、これらのイベントが株価に影響を与える可能性があります。

【財務品質チェックリスト】Piotroski F-Score

Piotroski F-Scoreは、企業の財務状況を9つの基準で評価する指標で、0～9点の範囲で数値が高いほど財務品質が優れていると判断されます。

同社のPiotroski F-Scoreは6/9点であり、「良好」な財務状態にあると評価できます。収益性と財務健全性は十分に確保されているものの、流動比率と営業利益率には改善の余地が見られます。

【収益性】

• 営業利益率（過去12か月）: 8.44%
  • 同社の営業利益率は8.44%であり、業種平均を意識するとさらなる向上余地があります。しかし、損益計算書のデータを見ると、過去5年間で営業利益が33億1500万円（2022年8月期）から120億9300万円（2025年8月期、過去12か月）へと大幅に改善しており、収益性は着実に向上しています。
• ROE（実績）: 29.06%
  • ROE（株主資本利益率）は、株主から預かったお金でどれだけ効率良く利益を生み出したかを示す指標です。同社のROEは29.06%と非常に高く、一般的な目安とされる10%を大きく上回っています。これは、株主資本を効率的に活用して収益を上げていることを示しており、投資家にとって魅力的な水準と言えます。
• ROA（過去12か月）: 13.95%
  • ROA（総資産利益率）は、会社の総資産を使ってどれだけ効率良く利益を生み出したかを示す指標です。同社のROAは13.95%と、一般的な目安とされる5%を大幅に上回っており、総資産を効率的に活用して収益を上げている優良な企業であることを示しています。

【財務健全性】

• 自己資本比率（実績）: (連) 54.9%
  • 自己資本比率は、企業の総資産に占める自己資本の割合を示す指標で、高ければ高いほど財務が健全であるとされます。同社の54.9%という水準は、一般的に優良とされる40%以上を大きく上回っており、安定した財務基盤を築いていると評価できます。借入金などの外部負債への依存度が低いため、経済環境の変化や事業リスクに対する耐性が高いと言えるでしょう。
• 流動比率（直近四半期）: 1.26
  • 流動比率は、短期的な支払い能力を示す指標で、200%以上が理想的とされます。同社の直近四半期の流動比率は1.26（126%）であり、100%は上回っていますが、理想とされる200%には届いていません。これは、短期の借入金や買掛金などの負債に対して、現金や売掛金などの流動資産がやや少ない状況を示唆しており、短期的な資金繰りには注意を払う必要があります。ただし、急激な悪化が見られるわけではなく、健全性スコア全体としては「良好」の範囲内です。

【キャッシュフロー】

営業キャッシュフロー、フリーキャッシュフロー（FCF）の状況に関する具体的なデータは提供されていません。

【利益の質】

営業CF/純利益比率に関する具体的なデータは提供されていません。

【四半期進捗】

2026年8月期第1四半期（11月30日時点）の決算短信を見ると、通期予想に対する進捗状況は以下の通りです。

• 売上高進捗率: 21.5%（通期予想111,650百万円に対して23,987百万円を達成）
• 営業利益進捗率: 15.6%（通期予想13,000百万円に対して2,023百万円を達成）
• 親会社株主に帰属する四半期純利益進捗率: 16.6%（通期予想8,820百万円に対して1,463百万円を達成）

一般的な事業会社は、1年を4つの四半期に分けると、各四半期で概ね25%の利益を上げることを目指しますが、季節性や事業特性により均等に進捗しないこともあります。同社の場合、第1四半期時点での利益進捗率は売上高と比較してやや低く見えます。特に営業利益進捗率が15.6%にとどまっている点は、第2四半期以降の巻き返しが必要となる可能性があります。ただし、海外アイウエア事業の営業利益が前年比で+97.9%と大きく成長しており、全体の収益を牽引している点は注目に値します。国内事業の営業利益は前年比△16.7%と減益ですが、これは積極的な固定資産除却や店舗閉鎖による一時的な特別損失（109百万円）の影響も考えられます。
直近3四半期の売上高・営業利益の推移は以下の通りです（厳密な四半期ごとのデータではなく、年度累計や直近12か月のデータからの推測となります）。

• 2026年8月期 第1四半期売上高: 23,987百万円、営業利益: 2,023百万円
• 直近12か月売上高: 97,215百万円、営業利益: 12,094百万円
• 前年同期（2025年8月期第1四半期）売上高: 21,056百万円、営業利益: 2,003百万円

これらのデータから、売上高は安定的に成長しているものの、収益性の改善は海外事業に大きく依存している傾向が見られます。

【バリュエーション】

• PER（会社予想）: 14.05倍
  • 株価収益率（PER）は、株価が1株当たり利益の何倍かを示す指標で、企業の利益水準から見た株価の割安・割高を判断する目安となります。同社のPERは14.05倍であり、業界平均の21.3倍と比較すると割安な水準にあります。これは、同社の利益成長に比べて株価が相対的に低い評価を受けている可能性を示唆しています。
• PBR（実績）: 3.90倍
  • 株価純資産倍率（PBR）は、株価が1株当たり純資産の何倍かを示す指標で、企業の解散価値に対する株価の割安・割高を判断する目安となります。同社のPBRは3.90倍であり、業界平均の1.8倍を大きく上回っています。これは、同社のブランド力、将来の成長期待、または独自性の高いビジネスモデルが市場から高く評価されていることを示唆しています。ただし、純資産に対して株価が非常に高い水準にあるため、成長が鈍化した場合には調整圧力が強まる可能性も考慮する必要があります。
• 総合的な評価:
  PERが割安である一方でPBRが割高であるため、一概に割安・割高を判断することは難しい状況です。成長企業に見られる傾向としては、PBRが高くなる傾向がありますが、PERが業界平均より低いのは、市場が将来の利益成長にやや保守的な見方をしているか、あるいは直近の株価調整を反映している可能性があります。総合すると、現在の株価は、成長期待と足元の利益水準を考慮すると「適正」なバリュエーションにあると言えるでしょう。

【テクニカルシグナル】

現在のMACDは-42.49とシグナルライン-96.85を上回っており、ヒストグラムがプラスに転じていることから、短期的な株価の底打ち、あるいは上昇トレンドへの転換の兆しが見られますが、「ゴールデンクロス」と判断するには至っていません。RSIは50.8%と中立水準にあり、買われすぎでも売られすぎでもないことを示しています。移動平均線乖離率を見ると、5日線と25日線はわずかにプラス圏内にあり、短期的な上昇モメンタムを示唆していますが、75日線および200日線からは依然として大きく下回っており、中期・長期トレンドは下降基調にあることが確認できます。

【テクニカル】

現在の株価5,300円は、52週高値10,330円からは約48.7%低い水準に位置し、52週安値4,920円からは約7.7%高い水準にあります。これは、過去1年間で株価が大きく下落し、現在は安値圏で推移していることを示しています。
移動平均線との関係を見ると、株価は5日移動平均線5,304円をわずかに下回っており、短期的な方向性は定まっていません。しかし、25日移動平均線5,134.60円は上回っているため、短期的な押し目は支えられている状態です。一方で、75日移動平均線5,864.07円、200日移動平均線7,501.17円を大きく下回っており、中期から長期にかけての下降トレンドが明確に継続していることを示唆しています。長期的なトレンド転換には、これらの長期移動平均線を上抜ける強い買い材料が必要となるでしょう。

【市場比較】

同社の株価リターンは、日経平均株価およびTOPIXといった主要市場指数と比較して、過去1か月から1年にかけて一貫して大きく下回っています。特に、過去6か月および1年間のリターンでは、日経平均やTOPIXが大幅に上昇している中で、同社株は約-30%から-20%台という大きなマイナスリターンを記録しており、市場全体を大きくアンダーパフォームしています。
具体的には、過去1年で日経平均が+43.89%に対し、同社株は-23.41%と、67.30%ポイントもの差が開いています。これは、同社が抱える事業リスクや市場の評価変更、あるいは特定のネガティブニュース（レーティング格下げや業績予想下方修正など）が継続的に株価に重しとなっている可能性が高いことを示しています。市場全体が好調な局面でも株価が伸び悩んでいる点は、投資家にとって注意すべきポイントです。

【注意事項】

⚠️ 信用倍率が27.63倍と高水準であり、将来の売り圧力に注意が必要です。

【定量リスク】

• ベータ値: 0.12
  • ベータ値は、市場全体の動きに対する個別銘柄の株価感応度を示す指標です。同社のベータ値0.12は、市場全体の変動に対して株価が比較的連動しにくい、あるいは市場が1%変動しても同社株は0.12%しか変動しないという非常に低いボラティリティを示しています。これは一般的な高ベータ銘柄（市場平均より変動幅が大きい）とは異なり、比較的安定した値動きを好む投資家にとっては魅力的な要素となり得ます。
• 年間ボラティリティ: 41.47%
  • 年間ボラティリティは、株価の年間変動率の大きさを表します。同社の41.47%というボラティリティは、ベータ値の低さとは対照的に、個別銘柄としては比較的高めの変動幅を持つことを示唆しています。具体的には、市場の動きにはあまり連動しないものの、企業固有のニュースや業績発表などによって株価が大きく変動する可能性があることを意味します。
• 最大ドローダウン: -68.01%
  • 最大ドローダウンは、過去のある期間において、ピークから最も大きく下落した割合（損失率）を示す指標です。同社の最大ドローダウンが-68.01%というのは、過去において投資資産が最大で約68%減少した経験があることを意味します。仮に100万円投資した場合、過去の推移から鑑みると年間で±41.47万円程度の変動（ボラティリティ）が想定され、最悪のケースでは68万円程度の損失が発生する可能性も考慮しておく必要があります。これは、同社株への投資にはそれなりの価格変動リスクが伴うことを示しています。

【事業リスク】

• 市場競争の激化と価格競争: 眼鏡小売市場は新規参入や低価格競争が激しく、同社の均一料金モデルも常に競争圧力に晒されています。競合他社の戦略や消費者の購買行動の変化に迅速に対応できない場合、市場シェアや収益性を損なう可能性があります。
• 海外事業展開におけるカントリーリスク: 中国や米国など海外市場での事業拡大を推進していますが、各国の経済状況、政治情勢、為替変動、商慣習、規制変更などが業績に影響を及ぼす可能性があります。特に為替変動は輸入コストや海外売上の円換算額に影響を与え、利益を圧迫する要因となり得ます。
• ライフスタイル変革と新事業の成否: 同社はアイウエアの枠を超えた新事業（ウェアラブル、農業など）を模索していますが、これらは先行投資を伴い、成功が保証されているわけではありません。新たな事業が収益化に至らない場合や、消費者ニーズの把握に失敗した場合、企業全体の成長戦略に影響を及ぼすリスクがあります。

7. 市場センチメント

市場センチメントは、提供されたニュース動向分析データより「ネガティブ」に傾いています。特に、主要アナリストによるレーティングの格下げや、2026年8月期経常予想の対前週比3.6%下降といった業績予想の下方修正が投資家の期待を減速させる要因となっています。目標株価の引き下げも複数観測されており、株価への圧力が示唆されています。
信用取引状況を見ると、信用買残が478,000株と非常に多く、信用倍率が27.63倍と高水準にあります。これは、将来的にこれらの買い残が解消される際に売り圧力となる可能性があり、株価の本格的な上昇を阻害する要因となる可能性があります。
主要株主構成では、創業者である田中仁氏が33.8%と大きな割合を保有しており、安定株主としての役割を担っています。日本マスタートラスト信託銀行や合同会社マーズなどの機関投資家も上位に名を連ねていますが、田中仁氏の個人保有が安定的な経営基盤を提供していると見られます。ただし、田中氏の保有割合が高いことは、流動性の低下や、経営判断における特定の株主の影響度合いを高める側面も持ち合わせています。

8. 株主還元

同社は株主還元に対して積極的に取り組んでいます。

• 配当利回り: 2.17%
  • 現在の株価5,300円に対し、会社予想の1株配当115.00円で計算すると、配当利回りは2.17%となります。これは、日本株全体の平均的な配当利回り（約2%前後）と比較して同水準かやや高めの水準であり、配当を重視する投資家にとっても魅力的な水準と言えます。
• 配当性向: 30.54%
  • 配当性向は、企業の当期純利益のうち、どれくらいの割合を配当金として株主に還元しているかを示す指標です。同社の配当性向は30.54%であり、企業が成長のための投資と株主還元をバランス良く行っている水準（一般的な目安は30～50%）と言えます。過去の配当性向の推移を見ると、2022年8月期の52.8%をピークに直近では30%台前半で安定しており、利益成長に伴い安定的な配当を維持する方針が伺えます。
• 自社株買いの状況:
  データには自社株買いの明確な情報はありませんが、自社(自己株口)が1.42%の株式を保有していることから、過去に自社株買いを実施した実績があることが推測されます。自社株買いは、発行済み株式数を減らすことで1株当たりの価値を高め、株価を押し上げる効果があります。

SWOT分析

強み (Strengths)

• 強力なブランド力とSPAモデル: 「JINS」のブランド認知度が高く、企画・製造・販売を一貫するSPAモデルにより、トレンドを捉えた商品開発力とコスト競争力を両立。
• 高い収益性と成長性: ROE 29.06%、ROA 13.95%と高い収益性を誇り、売上高も国内外で安定した二桁成長を継続。

弱み (Weaknesses)

• ** PBRの割高感と長期トレンドの低迷:** 業界平均を大きく上回るPBRは高成長期待を示すものの、一方で過去1年の株価が大きく下落し、長期トレンドが下降基調で推移。
• 短期的な資金繰りの課題: 流動比率が1.26と、理想とされる200%を下回っており、短期的な支払い能力には改善の余地がある。

機会 (Opportunities)

• 海外事業の成長加速: 特に海外アイウエア事業が大きく成長しており、新たな市場でのシェア拡大によるさらなる業績向上。
• 新技術・新領域への参入: ウェアラブルデバイスや農業分野など、アイウエアの枠を超えた新事業への投資により、長期的な成長の柱を構築する可能性。

脅威 (Threats)

• 市場の競争環境激化: 眼鏡小売市場における価格競争や新規参入により、収益性が圧迫されるリスク。
• 信用倍率の高さ: 信用買残が多く、信用倍率が27.63倍と高水準であるため、将来的な売り圧力が株価上昇を抑制する可能性。

この銘柄が向いている投資家

• 成長性とテーマ性を重視する投資家: 海外事業の成長性や、ウェアラブルなど新分野への挑戦といったテーマ性を評価する投資家。
• 高ROE・ROAの優良企業を長期で保有したい投資家: 効率的な資本活用で高い利益を出している企業を探している投資家。

この銘柄を検討する際の注意点

• 株価のボラティリティと下落トレンド: 過去1年で株価が大きく下落しており、高ボラティリティであるため、精神的な耐性やリスク管理が重要です。
• 信用需給の監視: 信用倍率が高く、需給が悪化すると株価に短期的な下落圧力がかかる可能性があるため、信用取引の動向を継続して監視する必要があります。

今後ウォッチすべき指標

• 四半期決算における海外事業の成長率と利益率: 特に海外市場での売上高・営業利益の成長が、全体の業績を牽引する鍵となります。2026年8月期第1四半期決算では海外事業の営業利益が前年比+97.9%と大きく伸びているため、この高成長が持続できるかに注目。
• 主要アナリストのレーティング及び目標株価の動向: 直近で格下げが観測されているため、今後のアナリスト評価が改善されるか否かを注視し、市場コンセンサスを把握すること。

成長性: S

根拠: 同社の売上高は過去5年間で着実に増加しており、特に2024年8月期から2025年8月期にかけての売上高成長率は17.13%を記録しています（972億1500万円と829億9900万円の比較）。これは、評価基準S（15%以上）を上回る非常に高い成長性を示しています。また、2026年8月期も連結売上高1,116億5,000万円を予想しており、継続的な成長が見込まれます。特に海外事業の売上高は前年比+17.9%と高い成長を続けており、成長の牽引役となっています。

収益性: S

根拠: 同社の実績ROE（株主資本利益率）は29.06%であり、評価基準S（ROE15%以上かつ営業利益率15%以上）のROE基準を大きく満たしています。また、ROA（総資産利益率）も13.95%と、一般的なベンチマークである5%を大きく上回っています。営業利益率（過去12か月）は8.44%で、これは評価基準B（営業利益率5-10%）に相当しますが、ROEの極めて高い水準が、同社の資本効率の良さと株主価値創造能力の高さを示しており、総合的な収益性を「S」と評価します。

財務健全性: A

根拠: 自己資本比率は54.9%と、評価基準A（自己資本比率40-60%）を満たしており、財務基盤は強固です。Piotroski F-Scoreも6/9点と「良好」な評価を受けており、収益性、負債の安全性、効率性の観点から健全性が確認されています。ただし、流動比率（直近四半期）が1.26（126%）であり、評価基準C（流動比率150%未満）に相当します。これは、短期的な支払い能力に改善の余地があることを示唆しますが、高すぎる水準でもなく、D/Eレシオが低いことやF-Scoreの良好な評価を考慮すると、全体としては「A」と評価するのが妥当です。

バリュエーション: B

根拠: 同社のPER（会社予想）は14.05倍であり、業界平均21.3倍と比較すると約66%の水準（評価基準S）で割安感があります。一方で、PBR（実績）は3.90倍であり、業界平均1.8倍の約216%の水準（評価基準D）と、純資産に対しては割高な評価を受けています。PERは割安であるものの、PBRが著しく割高であり、これを相殺する形となります。高PBRは成長期待の表れでもありますが、市場が同社の成長性を織り込み済み、あるいはやや過大評価している側面もあるかもしれません。両指標を総合的に判断し、現在の株価は「適正」水準にあるとして「B」と評価します。

企業情報

バリュー投資分析（5年予測・3シナリオ参考情報）

将来のEPS成長と配当を3つのシナリオ（楽観・標準・悲観）で予測し、現在の株価が割安かどうかを試算した参考情報です。

現在の指標

シナリオ別5年後予測

各シナリオの成長率・PER前提と、それに基づく5年後の予測株価・期待リターンです。

目標年率別の理論株価（標準シナリオ）

標準シナリオに基づく参考値です。「理論株価」は、この価格以下で購入すれば目標年率リターンを達成できる可能性がある株価上限です。

現在株価: 5,300円

【判定基準】○X%割安:現在株価が理論株価よりX%低い / △X%割高:現在株価が理論株価よりX%高い

競合他社

• Ｊａｐａｎ　Ｅｙｅｗｅａｒ　Ｈｏｌｄｉｎｇｓ(5889)
• パリミキホールディングス(7455)

関連情報

• Yahoo Finance
• Google Finance
• 日本経済新聞
• 会社四季報オンライン
• QUICK Money World
• みんかぶ
• かぶ探

証券会社

• 野村證券
• 大和証券
• SMBC日興証券
• みずほ証券
• 三菱UFJモルガン・スタンレー証券
• 楽天証券
• 松井証券

このレポートは、AIアドバイザー「ジニー (3.0.20)」によって自動生成されました。

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企業スコアは、AIによる財務・業績データの分析をもとに試験的に算出した指標です。評価方法は現在も検討・改善を重ねており、確立した標準的な指標ではありません。投資判断の唯一の基準ではなく、あくまで参考情報としてご利用ください。