企業分析：ワールドホールディングス（2429）

企業の一言説明

ワールドホールディングスは、九州を地盤に人材教育・派遣（製造業向け請負・派遣が主力）を中核とし、不動産開発、情報通信、農業公園と多角的に事業を展開するプライム市場上場の企業です。

投資判断のための3つのキーポイント

• 多角化ポートフォリオによるリスク分散と安定成長: 人材教育（特に半導体関連のプロダクツHR）と不動産事業が成長を牽引。農業公園事業など、事業領域を広げることで、特定の市場変動リスクを分散し、安定的な売上・利益成長を追求しています。過去の業績も順調な増収増益基調であり、2026年12月期も増益見込みです。
• 割安なバリュエーションと高水準の株主還元: 予想PERは6.95倍、実績PBRは0.98倍と、サービス業の業界平均と比較して大幅に割安な水準にあります。さらに会社予想配当利回りは5.04%と高く、配当性向も35%と、現時点の株価水準から見て魅力的な株主還元姿勢を示しています。
• 財務健全性と信用倍率への注意: 自己資本比率は26.6%と製造業や一般的な事業会社と比較してやや低い水準にあります。Piotroski F-Scoreは6/9点（良好）と評価されたものの、負債比率は高めです。また、信用倍率が26.02倍と高水準であり、将来的な需給悪化による売り圧力には注意が必要です。

企業スコア早見表

※スコア凡例: S=優良, A=良好, B=普通, C=やや不安, D=懸念

注目指標サマリー

1. 企業概要

ワールドホールディングス（東証プライム: 2429）は、1993年設立、福岡市に本社を置く人材教育・派遣を主軸とする企業です。製造業（特に半導体関連）向けの請負・派遣を主体とする「プロダクツHR事業」、ロジスティクスや接客販売等の「サービスHR事業」を展開し、収益の柱としています。その他、マンション開発販売を行う「不動産事業」、モバイルショップ運営等の「情報通信事業」、農業公園運営の「農業公園事業」も手がける多角経営が特徴です。多様な事業ポートフォリオにより、景気変動や個別事業のリスクを分散し、安定的な成長を目指しています。

2. 業界ポジション

ワールドホールディングスは、人材サービス業界を主戦場としつつも、不動産や情報通信など複数の分野を手掛けるユニークなポジションを確立しています。人材派遣業界内では、製造業向けに特化したニッチな領域で強みを発揮しており、半導体関連需要の高まりを背景に競争力を強化しています。主力の人材サービス事業においては、製造業の海外シフトや景気変動による影響を受けるものの、同社が推進するコ・ソーシング（業務委託）や人材育成拠点の強化により、高い専門性とサービス品質で差別化を図っています。
同社の予想PER 6.95倍は業界平均17.0倍に比べ約41%と大幅に割安であり、「株価が利益の何年分か」を示すPERが低いことは、収益力に比して株価が過小評価されている可能性を示唆します。また、実績PBR 0.98倍も業界平均1.8倍に対し約54%と、こちらも純資産に対して割安な水準にあります。「株価が純資産の何倍か」を示すPBRが1倍を下回ることは、会社を解散して資産を清算した場合に株主の投資額が返ってくる可能性も示唆しています。

3. 経営戦略

ワールドホールディングスは、不確実性の高い経済環境下においても、複数事業ポートフォリオを活かしたリスク分散と「慎重な成長」を経営ビジョンとして掲げています。

中期経営計画と成長戦略の要点:

• 人材教育ビジネス強化: 製造・技術系人材の業務請負・派遣を担うプロダクツHR事業を主軸とし、半導体・データセンター関連需要の取り込みを加速。特に、熊本テクニカルセンターのような研修拠点を拡充し、高度な技術者育成を通じて競争優位性を確立する方針です。
• ロジスティクス事業の拡大: サービスHR事業の中核であるロジスティクス部門では、自社運営倉庫の横展開や大手物流企業との連携を強化し、物量増加に対応できる体制を構築しています。
• 不動産事業の収益基盤強化: 分譲マンション開発は市況の変動リスクを考慮しつつ「無理をしない」慎重な展開とし、賃貸管理などのストック収益の強化に注力することで、安定的な収益確保を目指します。
• 情報通信事業の転換: 従来のモバイル端末販売中心から、法人向けICTサービスやコンサルティング提供へと事業モデルを転換し、高付加価値化を図っています。
• M&A/提携戦略: SUBARUとの合弁事業やトーホーテックへの出資、Bridgestoneの一部事業譲受など、積極的にM&Aや提携を活用し、事業ポートフォリオの強化と新たな収益源の獲得を進めています。

最近の重要な適時開示（2025年12月期決算短信・決算説明資料より）：

2025年12月期決算では、会社予想を上回る増収増益で着地しました。特にプロダクツHR事業は半導体関連需要の旺盛さ、採用効率の改善、前年度の一時的費用解消により大幅な利益向上を達成しました。サービスHR事業もロジスティクス部門の堅調が寄与し、不動産事業も販売価格改善と大型案件寄与で利益を伸長させました。一方で、農業公園事業は天候不順等の外部要因により赤字化し、多角化の難しさも浮き彫りとなっています。
2026年12月期についても、売上高3003億26百万円（前期比+5.6%）、営業利益125億円（前期比+15.5%）、当期純利益69億66百万円（前期比+5.2%）の増収増益を見込んでおり、主軸事業の堅調な成長を前提としています。

【財務品質チェックリスト】Piotroski F-Score

解説:

ワールドホールディングスのPiotroski F-Scoreは総合スコアで6/9点と「良好」と評価されます。これは、同社の財務が全体的に健全な状態にあることを示唆しています。
収益性では、安定した純利益と資産への収益性（ROA）を確保していますが、営業キャッシュフローの具体的なデータが提供されていないため、スコアに反映されていません。一般的に、営業キャッシュフローが純利益を上回っていれば、利益の質が高いと判断されます。
財務健全性では、流動比率が1.74と1.5の基準を上回り、短期的な支払い能力は問題ありません。また、株式の希薄化も生じていません。しかし、借入依存度を示すD/Eレシオが1.6475と1.0の基準を下回っているため、負債の割合が高い点には注意が必要です。
効率性では、自己資本利益率（ROE）が14.24%と10%を上回っており、株主資本を効率的に活用して利益を生み出していることが評価されます。また、直近四半期の売上高成長率も18.5%と高い水準を維持しています。しかし、営業活動による収益性を示す営業利益率が3.88%と低い点で点数を落としています。これは、人材派遣・請負事業というビジネスモデルに起因する側面もありますが、効率改善の余地があることを示唆しています。

【収益性】

• 営業利益率（過去12ヶ月）: 3.88%
  • サービス業の営業利益率は、一般的に10%程度が良好とされる中で、同社の3.88%はやや低めです。これは、人材派遣・請負事業の特性上、人件費が主要なコストとなるため、製造業などと比較して利益率が低くなる傾向が影響しています。しかし、直近の決算では利益率の改善が見られ、特にプロダクツHR事業での採用効率改善や前年費用解消が寄与しています。
• ROE（実績）: 14.09%（ベンチマーク: 10%）
  • ROEは「株主のお金でどれだけ稼いだか」を示す指標で、一般的に10%以上が良好とされます。同社の14.09%はベンチマークを大幅に上回っており、株主資本を効率的に活用して利益を生み出していることを示します。過去5年間の推移を見ても、2024年12月期に一時的に低下（11.75%）したものの、2025年12月期に回復しており、高い収益性を維持していることが評価できます。
• ROA（過去12ヶ月）: 3.76%（ベンチマーク: 5%）
  • ROAは「会社のすべての資産（自己資本と借入金）を使ってどれだけ効率的に利益を上げたか」を示す指標です。ベンチマークの5%には達していませんが、同社の事業特性を考慮すると一定の評価はできます。資産に対する利益の創出効率は改善の余地があるものの、大きく懸念される水準ではありません。

【財務健全性】

• 自己資本比率（実績）: 26.6%
  • 自己資本比率は「会社の総資産のうち、返済義務のない自己資本が占める割合」を示し、資金調達の安定性や倒産しにくさを測る指標です。一般的に40%以上が安全とされますが、同社の26.6%はやや低い水準にあります。これは、不動産事業など多角化により有利子負債が増加する傾向があることや、人材派遣事業の特性上、固定資産が少なく、高ROEを維持するためにレバレッジを効かせている側面が考えられます。ただし、F-Scoreの評価項目では流動比率が良好であることなどから、直ちに危険な水準とは言い切れません。
• 流動比率（直近四半期）: 1.74
  • 流動比率は「流動資産が流動負債をどれだけカバーしているか」を示す指標で、短期的な支払い能力を表します。200%（2倍）以上が理想的とされますが、174%（1.74倍）は相対的に良好な水準であり、短期的な債務返済能力には問題がないと判断できます。

【キャッシュフロー】

• 営業キャッシュフロー（営業CF）: 決算短信には具体的な数値の記載はありませんが、「キャッシュ創出力（営業CF）は回復した」との記述があります。これは、本業での現金の獲得能力が改善していることを示唆します。ただし、投資キャッシュフローについては「設備投資・M&Aで投資CFが大きく拡大しているためフリーキャッシュフローはマイナス」とあり、積極的な事業投資やM&Aにより、現金の流出が収益を上回っている状況です。成長のための投資と捉えることもできますが、継続的にフリーキャッシュフローがマイナスとなる場合は、資金繰りに注意が必要です。

【利益の質】

• 営業CF/純利益比率: データなし。営業キャッシュフローの詳細な数値がないため、正確な算出はできません。しかし、決算短信の記述から営業CFが回復していると推測できるため、利益の質はある程度担保されていると考えられます。

【四半期進捗】

通期予想に対する直近の四半期売上高や営業利益の具体的なデータは提供されていません。しかし、2025年12月期の実績は会社予想を上振れて着地しており、売上高284,350百万円（計画281,439百万円比+1.0%）、営業利益10,820百万円（計画10,179百万円比+6.3%）でした。この実績を考慮すると、2026年12月期の通期予想（売上高300,326百万円、営業利益12,500百万円）も、主軸事業の堅調な成長が続けば達成は現実的であると考えられます。

【バリュエーション】

• PER（会社予想）: 6.95倍
  • 「株価が1株当たり利益の何年分か」を示すPERは、業界平均17.0倍に対して6.95倍と、大幅に割安な水準にあります。この数値は、同社の現在の収益力と比較して株価が低く評価されていることを示唆しており、将来の成長期待が現在の株価に十分に織り込まれていない可能性があります。
• PBR（実績）: 0.98倍
  • 「株価が1株当たり純資産の何倍か」を示すPBRは、業界平均1.8倍に対して0.98倍と、こちらも大幅に割安です。PBRが1倍を下回るという状況は、市場が企業の純資産価値よりも低い評価を下していることを意味し、一般的に「解散価値を割っている」状態とされます。これはバリュートラップの可能性も含みますが、業績が堅調であるため、割安に放置されているとも解釈できます。
• 割安/適正/割高の判定: 業界平均と比較しPER、PBRともに大きく下回るため、非常に割安と判断できます。
• 目標株価: 業種平均PER基準で6,561円、業種平均PBR基準で5,004円という目標株価が示されており、現在の株価2,712円と比較すると、大幅な上昇余地があることが示唆されます。

【テクニカルシグナル】

解説:

MACDは中立状態であり、明確な売買シグナルは出ていません。MACD値がシグナルラインをわずかに上回っていますが、トレンド転換と判断するにはまだ動きが弱い状況です。
RSIは45.8%と、買われすぎ（70%以上）でも売られすぎ（30%以下）でもない中立域に位置しており、現在の株価に過度な偏りはないことを示唆しています。

【テクニカル】

• 52週高値・安値との位置: 現在の株価2,712円は、52週高値2,862円に対し約94.8%の位置（年初来高値に接近）にあり、52週安値1,730円からは大きく上昇しています。これは、株価が年初来のレンジ内で高値圏にあり、上昇トレンドの途上にあることを示唆しています。
• 移動平均線との関係: 現在株価2,712円は、5日移動平均線（2,626.60円）、25日移動平均線（2,642.08円）、75日移動平均線（2,615.59円）、200日移動平均線（2,445.06円）の全てを上回っています。特に200日移動平均線を10.92%上回っていることは、長期的な上昇トレンドが継続していることを示唆する強いサインです。短期的な乖離率もプラスであるため、直近のモメンタムも良好です。

【市場比較】

• 日経平均・TOPIXとの相対パフォーマンス: ワールドホールディングスの株価は、1ヶ月、3ヶ月、6ヶ月、1年の全ての期間において、日経平均およびTOPIXといった主要市場指数を下回るパフォーマンスを示しています。特に6ヶ月、1年ではそれぞれ30.53%ポイント、10.43%ポイントと大幅にアンダーパフォームしており、市場全体の強い上昇トレンドに乗り切れていない現状があります。これは、同社が多角的な事業展開を行う一方で、市場の主要な成長テーマから一歩引いた位置にあることや、中小型株特有の市場流動性の問題が影響している可能性も考えられます。

【注意事項】

⚠️ 信用倍率が26.02倍と高水準であり、将来の売り圧力に注意が必要です。信用買い残が多い銘柄は、株価が下落した際に、含み損を抱えた投資家による投げ売りや、追証が発生した場合の強制決済によって、さらに株価が下落するリスクがあります。

【定量リスク】

• 年間ボラティリティ: 30.95%
  • ワールドホールディングスの年間ボラティリティは30.95%と、比較的高い水準です。これは、株価が年間で約±30.95%変動する可能性があることを意味します。仮に100万円投資した場合、年間で約±30.95万円程度の変動が想定され、短期間での値動きが大きい銘柄であることを示唆します。
• シャープレシオ: -0.07
  • シャープレシオは「リスクに見合うリターンが得られているか」を示す指標で、1.0以上が良好とされます。同社のシャープレシオが-0.07とマイナスであることは、過去一年間のリターンがリスクに見合っていない、あるいはリスクを取ったにもかかわらず損失を被っている状態であることを意味します。これは、リスク調整後リターンが低いことを示しており、投資効率の観点からは改善の余地があると言えます。
• 最大ドローダウン: -43.62%
  • 最大ドローダウンは「過去の株価のピークから底までの最大下落率」を示します。同社の過去最悪の下落率は-43.62%であり、「仮に100万円投資した場合、一時的に56.38万円まで資産が減少する可能性があった」ことを意味します。これは、今後も同様の大きな下落が発生する可能性を常に考慮する必要があることを示唆しており、リスク許容度の低い投資家にとっては注意が必要です。
• 年間平均リターン: -1.68%
  • 過去のリターンがマイナスであることもシャープレシオの低さと整合しており、短期的な投資ではリスクに見合うリターンが得られていない状況です。

【事業リスク】

• 経済情勢および特定産業への依存: 人材サービス事業は景気変動の影響を大きく受けやすく、特に主力である製造業（自動車、半導体等）やロジスティクス業界の動向が業績に直結します。特定の産業の減速や海外情勢の変化（米国関税政策、地政学リスク等）は、需要減少や収益悪化につながる可能性があります。
• 人件費高騰と競争激化: 少子高齢化に伴う労働力人口の減少により、人材確保コストが増加する可能性があります。また、多数の競合他社が存在する人材サービス業界において、価格競争の激化や優秀な人材の獲得競争は、利益率を圧迫する要因となります。
• 不動産市況と金利変動: 不動産事業は、建築費の高騰や金利上昇、地域ごとの市況の二極化など、外部環境の変化に左右されやすい特性があります。販売価格の下落や売れ行きの鈍化、開発コストの増加は、収益性の悪化につながる可能性があります。

7. 市場センチメント

• 信用取引状況: 信用買残が135,300株に対して信用売残が5,200株と少なく、信用倍率は26.02倍と極めて高水準です。これは、将来の株価上昇を期待して買い建てている投資家が多いことを示しますが、株価が期待通りに上昇しない場合や下落に転じた場合、信用買いポジションの整理（投げ売り）が加速し、株価に大きな下方圧力をかけるリスクがあります。特に、好決算にもかかわらず株価が伸び悩む局面では、こうした需給状況が重しとなることがあります。
• 主要株主構成:
  • みらい総研: 44.23% (7,965,000株)
  • 日本マスタートラスト信託銀行(信託口): 5.55% (999,100株)
  • 伊井田栄吉 (代表者): 4.42% (796,500株)
    上位株主には、安定株主と見られる「みらい総研」や代表者、信託銀行が名を連ねています。特にみらい総研の保有割合が高いことは、経営安定性の観点からはプラスですが、一方で市場流通株式数が少ない（Float 858万株）ことから、流動性の低下や、短期的な株価変動の大きさに繋がる可能性もあります。機関投資家の保有割合は12.86%に留まっています。

8. 株主還元

• 配当利回り（会社予想）: 5.04%
  • 現在の株価2,712.0円に対し、2026年12月期予想1株配当136.30円に基づく配当利回りは5.04%と、非常に高水準です。これは、株価に対するリターンを重視する投資家にとって魅力的なポイントです。
• 配当性向（会社予想）: 35.0%
  • 2026年12月期の配当性向は35.0%を予想しており、これは過去の30%からさらに引き上げられた水準です。利益の35%を株主への配当に回すという方針は、配当による株主還元を重視する経営姿勢を示しています。業績が堅調に推移し、増益が見込まれる中で着実な配当が期待されます。
• 自社株買いの状況: 提供データには自社株買いに関する明確な情報は記載されていませんが、自己株口が0.63%（113,700株）あることから、過去には自社株買いが実施された可能性があります。これにより、発行済株式数を減らし、1株当たりの価値を高める効果が期待できますが、直近の状況は不明です。

SWOT分析

強み

• 多角的な事業ポートフォリオによるリスク分散と安定的な収益基盤。
• 人材教育事業（プロダクツHR）における半導体関連など特定産業での競争優位性。

弱み

• 自己資本比率が低く、財務基盤のさらなる強化が必要。
• 利益率が比較的に低く、特に営業利益率の改善余地。

機会

• 半導体・データセンター関連における人材需要の継続的な拡大。
• M&Aや提携による新たな事業領域の開拓とシナジー創出。

脅威

• 地政学リスク、米国関税政策、金利上昇など外部環境の不確実性。
• 人材争奪戦や人件費高騰、不動産市況の変動による収益性悪化。

この銘柄が向いている投資家

• 高配当と企業価値向上を求める長期投資家: 堅調な業績成長と、現在の株価水準に対する高い配当利回り、そして割安なバリュエーションは、長期的な視点で安定したインカムゲインとバリューアップを期待する投資家に適しています。
• 多角化によるリスク分散を重視する投資家: 人材、不動産、情報通信など複数の事業を手掛けているため、特定の業界リスクを避けたいと考える投資家にとって魅力的な選択肢となりえます。

この銘柄を検討する際の注意点

• 財務レバレッジと負債構造: 自己資本比率の低さや有利子負債の多さは、金利上昇局面や景気後退時に財務的リスクとなる可能性があります。
• 信用需給の動向: 高い信用倍率は短期的な株価の重しや、ネガティブな材料が出た際の急落リスクにつながるため、信用取引残高の動向を常にウォッチする必要があります。

今後ウォッチすべき指標

• 各セグメントの利益率の動向: 特にプロダクツHR事業の利益率が現在の高水準を維持できるか、また低迷している農業公園事業の改善状況。目標：プロダクツHR事業営業利益率5%以上、農業公園事業黒字化。
• 自己資本比率の改善: 財務健全性向上のための自己資本比率の上昇トレンド。目標：自己資本比率30%以上。
• フリーキャッシュフローの改善: M&Aや設備投資が続く中でも、本業で創出するキャッシュで投資を賄う状況に転換できるか。目標：フリーキャッシュフロープラス転換。

10. 企業スコア

• 成長性: S (非常に良好)
  • 根拠: 直近四半期の売上高成長率が前年比18.50%と非常に高い水準を維持しており、過去の業績推移も一貫して増収基調であることから、強い成長性を示しています。
• 収益性: A (良好)
  • 根拠: ROEが14.09%とベンチマークの10%を大きく上回っており、株主資本を効率的に活用して利益を生み出しています。営業利益率は低いものの、ROEの高さが全体的な収益性を良好と評価します。
• 財務健全性: A (良好)
  • 根拠:自己資本比率が26.6%とやや低い一方、流動比率は174%と短期的な支払い能力に問題がなく、Piotroski F-Scoreが6/9点と良好な評価を受けています。負債過多の側面はありますが、資金繰りの悪化にはつながっていないと判断できます。
• バリュエーション: S (非常に割安)
  • 根拠: 予想PERが6.95倍、実績PBRが0.98倍と、それぞれ業界平均であるPER17.0倍、PBR1.8倍を大幅に下回っており、現在の株価は収益・資産価値の両面から見て極めて割安と判断されます。

企業情報

バリュー投資分析（5年予測・3シナリオ参考情報）

将来のEPS成長と配当を3つのシナリオ（楽観・標準・悲観）で予測し、現在の株価が割安かどうかを試算した参考情報です。

現在の指標

シナリオ別5年後予測

各シナリオの成長率・PER前提と、それに基づく5年後の予測株価・期待リターンです。

目標年率別の理論株価（標準シナリオ）

標準シナリオに基づく参考値です。「理論株価」は、この価格以下で購入すれば目標年率リターンを達成できる可能性がある株価上限です。

現在株価: 2,712円

【判定基準】○X%割安:現在株価が理論株価よりX%低い / △X%割高:現在株価が理論株価よりX%高い

競合他社

• メイテックグループホールディングス(9744)
• ＵＴグループ(2146)
• アルプス技研(4641)

関連情報

• Yahoo Finance
• Google Finance
• 日本経済新聞
• 会社四季報オンライン
• QUICK Money World
• みんかぶ
• かぶ探

証券会社

• 野村證券
• 大和証券
• SMBC日興証券
• みずほ証券
• 三菱UFJモルガン・スタンレー証券
• 楽天証券
• 松井証券

このレポートは、AIアドバイザー「ジニー (3.0.20)」によって自動生成されました。

本レポートは、不特定多数の投資家に向けた一般的な情報提供を目的としており、個別の投資ニーズや状況に基づく助言を行うものではありません。記載されている情報は、AIによる分析や公開データに基づいて作成されたものであり、その正確性、完全性、適時性について保証するものではありません。また、これらの情報は予告なく変更または削除される場合があります。

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企業スコアは、AIによる財務・業績データの分析をもとに試験的に算出した指標です。評価方法は現在も検討・改善を重ねており、確立した標準的な指標ではありません。投資判断の唯一の基準ではなく、あくまで参考情報としてご利用ください。