企業分析：銀座ルノアール（9853）

企業の一言説明

銀座ルノアールは首都圏を中心に「喫茶室ルノアール」などの多様なブランドを展開する、安定的な顧客基盤を持つ喫茶店チェーンの企業です。

投資判断のための3つのキーポイント

• 業績回復と成長戦略: コロナ禍からの回復基調が鮮明で、多様なカフェ業態とベーカリー事業の展開により、売上高・利益ともに着実な成長を見せています。直近の第3四半期決算では大幅な増益を達成しており、通期見通し達成への期待が高まります。
• 安定した財務基盤: 自己資本比率が50%を超え、ネットキャッシュもプラスであることから、財務健全性は良好と評価できます。これにより、今後の事業展開や成長投資への余力を確保しています。
• 収益性と資本効率の改善が課題: 売上高は増加しているものの、営業利益率やROEは同業他社と比較して低水準にあり、資本効率の改善が待たれます。競争激化や人件費・原材料費の高騰が続く中、一層の収益体質強化が求められます。

企業スコア早見表

※スコア凡例: S=優良, A=良好, B=普通, C=やや不安, D=懸念

注目指標サマリー

1. 企業概要

銀座ルノアールは、1964年創業、1979年設立の歴史を持つ喫茶店チェーンを手掛ける企業です。首都圏を中心に「喫茶室ルノアール」を筆頭に、「Cafe Renoir」、「Miyama Coffee」、「NEW YORKER'S Café」など、多様なブランドを展開しています。伝統的な喫茶店の雰囲気を持つ店舗からセルフサービス形式のカフェ、ベーカリー併設店舗まで幅広い業態を運営し、顧客ニーズに応じた展開を進めています。キーコーヒーとの提携も強みの一つで、安定的なコーヒー豆供給と商品開発連携が期待されます。

2. 業界ポジション

銀座ルノアールは首都圏の喫茶店チェーンにおいて一定のブランド認知度と顧客基盤を確立していますが、大手カフェチェーンや外資系コーヒーショップとの競争は依然として激しいです。特定の地域に集中出店することで地域密着型戦略をとり、固定客の獲得に努めています。
財務指標を見ると、PER（株価収益率：株価が1株当たり利益の何倍かを示す）は19.76倍と業界平均21.1倍と比較してやや割安感があり、PBR（株価純資産倍率：株価が1株当たり純資産の何倍かを示す）は1.79倍と業界平均1.3倍を上回っています。これは、市場が同社の純資産価値よりも現在の株価をやや高く評価していることを示唆しますが、同時に収益性や成長性への期待も含まれている可能性があります。

3. 経営戦略

銀座ルノアールは、首都圏を中心としたドミナント戦略と、時代の変化に対応した多業態展開を成長戦略の核としています。特に、近年は「Cafe Miyama」や「NEW YORKER'S Café」などのカフェ業態の拡大、さらには「BAKERY HINATA」といったベーカリー事業にも注力し、多様な顧客層の取り込みを目指しています。
直近の2026年3月期第3四半期決算では、人流回復に伴う売上高増加に加え、効率的な店舗運営により営業利益、経常利益、純利益がいずれも前年同期を大幅に上回りました。この好調な業績を受けても通期予想は据え置いており、堅実な経営姿勢がうかがえます。配当方針も据え置きで、株主への安定還元を志向しています。
今後のイベントとして、2026年3月30日に配当権利落ち日（Ex-Dividend Date）が予定されています。

【財務品質チェックリスト】Piotroski F-Score

詳細解説:

提供されたPiotroski F-Scoreは5点であり、「良好」と評価されます。収益性では、過去12か月で純利益（2,397.5万円）およびROA（2.14%）がいずれもプラスを記録しており、事業が基礎的な収益力を備えていることを示します。財務健全性においては、直近四半期でTotal Debt/Equity（負債資本倍率）が51.67%と1.0倍を下回り、株式の発行による希薄化もなかったため、良好と判断できます。ただし、流動比率（1.24倍）が1.5倍を下回っており、短期的な支払能力にはやや改善の余地があります。効率性では、四半期売上成長率が7.6%とプラスを維持しており、一定の効率性が見られますが、過去12か月の営業利益率（3.44%）とROE（1.71%）が低水準にとどまっている点が課題として挙げられます。

【収益性】

• 営業利益率（過去12か月）: 3.44%
  • 決算短信の2026年3月期第3四半期の営業利益率は約3.0%であり、前年同期の約1.2%から大幅に改善しています。しかし、一般的な飲食業の目安とされる5～10%と比較すると、まだ低い水準にあります。
• ROE（株主資本利益率）
  • 企業財務指標（過去12か月）: 1.71%
  • 決算短信（2026年3月期第3四半期）: 約6.5%（目安8%以上で良好とされるが、若干届かない水準）
  • 株主の投資に対してどれだけの利益を生み出せたかを示す指標であり、一般的に10%以上が望ましいとされます。直近の決算短信では改善が見られるものの、引き続き資本効率の改善が求められます。
• ROA（総資産利益率）（過去12か月）: 2.14%（ベンチマーク5%に対し低い）
  • 決算短信（2026年3月期第3四半期）: 約3.5%（目安5%以上で良好とされるが、届かない水準）
  • 企業が総資産をどれだけ効率的に利用して利益を上げているかを示す指標です。こちらもROEと同様に改善傾向は見られるものの、課題が残ります。

【財務健全性】

• 自己資本比率（実績）: (連結)51.9%
  • 決算短信（2026年3月期第3四半期末）: 55.2%（前期末51.9%から改善）
  • 総資産に占める自己資本の割合を示す指標で、50%を超えると一般的に健全性が高いと判断されます。喫茶店業という性質上、比較的高い自己資本比率を維持しており、財務基盤は安定していると言えます。
• 流動比率（直近四半期）: 1.24倍（決算短信の数値は約124%）
  • 短期的な債務返済能力を示す指標で、一般的に200%（2.0倍）以上が理想的とされます。124%は100%を上回っているため、短期的な支払い能力はありますが、余裕は限定的であり、改善の余地があります。

【キャッシュフロー】

• 営業CF、FCF: データなし
  • 営業キャッシュフロー（事業活動によって生み出される現金）およびフリーキャッシュフロー（自由に使える現金）の明確なデータは提供されていません。
  • ただし、決算短信によると、現預金は期首1,962.1百万円から期末1,879.7百万円へと若干減少していますが、有利子負債（1,691.5百万円）を差し引いたネットキャッシュは+188.2百万円とプラスを維持しており、キャッシュポジションは健全であると考えられます。

【利益の質】

• 営業CF/純利益比率: 営業キャッシュフローのデータがないため、算出できません。
  • ただし、直近の純利益がプラスであり、ネットキャッシュもプラスであることから、利益の質は改善傾向にあると推測されます。

【四半期進捗】

2026年3月期 第3四半期決算短信によると、通期予想に対する進捗率は以下の通りです。

• 売上高進捗率: 74.4%（通期予想8,405百万円に対し6,248百万円）
• 営業利益進捗率: 79.5%（通期予想238百万円に対し189百万円）
• 経常利益進捗率: 78.6%（通期予想294百万円に対し231百万円）
• 親会社株主に帰属する四半期純利益進捗率: 69.7%（通期予想294百万円に対し205百万円）

売上高は前年同期比で+7.3%、営業利益は+181.2%、経常利益は+125.8%、親会社株主に帰属する四半期純利益も+169.6%と、大幅な増益を達成しています。特に利益面の進捗率が高く、通期予想の達成に向けて順調な推移を示しています。これはコロナ禍からの事業回復と店舗運営効率化の成果と見られます。

【バリュエーション】

• PER（会社予想）: 19.76倍（業界平均21.1倍）
• PBR（実績）: 1.79倍（業界平均1.3倍）

PERは業界平均と比較してやや低い水準にあり、割安感があると言えます（株価が利益の何年分かを示す。業界平均より低ければ割安の可能性）。一方、PBRは業界平均より高いため、純資産価値と比較すると割高感が示唆されます（株価が純資産の何倍かを示す。1倍未満は解散価値を下回る状態）。会社予想EPSが48.13円であり、これに業界平均PER21.1倍を適用した場合の適正株価は1,015.67円となります。BPS（1株あたり純資産）531.39円に業界平均PBR1.3倍を適用した場合の適正株価は690.81円となります。これらの乖離は、収益力に対する期待と純資産評価のバランスを反映している可能性があります。

【テクニカルシグナル】

解説:

MACDとRSIはいずれも中立的な状態を示しており、現時点では明確な上昇・下降トレンドは見られません。移動平均線との乖離率も小さく、株価は短期・中期・長期の各移動平均線付近で推移しており、方向感を欠いている状態と言えます。現在の株価951.0円は52週高値1,062円から約10.5%低い位置にあり、52週安値878円からは約8.3%高い位置にあり、レンジの中央付近に位置しています。

【市場比較】

銀座ルノアールの株価パフォーマンスは、主要市場指数（日経平均、TOPIX）と比較して劣後しています。

• 日経平均比: 過去1ヶ月で日経平均を4.15%ポイント下回り、過去1年では40.64%ポイント下回るパフォーマンスとなっています。
• TOPIX比: 過去1ヶ月でTOPIXを4.16%ポイント下回り、過去1年では同様に大幅に下回っています。

これは、マクロ経済の回復やインフレ期待による日本株全体の強い上昇トレンドに対し、銀座ルノアールのような個別銘柄が相対的に恩恵を受けにくい状況や、成長期待の差を反映している可能性があります。

【注意事項】

⚠️ 信用買残が28,200株あるものの信用売残がゼロのため、実質的に信用買い一辺倒の状態です。信用倍率は0.00倍と表示されていますが、これは計算上のものであり、将来的に信用買いが減少した際に売り圧力となる可能性を考慮する必要があります。

【定量リスク】

• 年間ボラティリティ: 9.23%
  • 比較的低いボラティリティであり、株価の変動幅は小さい傾向にあります。
• シャープレシオ: -0.32
  • リスクに見合うリターンが得られているかを示す指標で、1.0以上が良好とされます。マイナスであることから、リスクに見合うリターンが得られていない状況を示唆しています。
• 最大ドローダウン: -9.95%
  • 過去最悪の下落率で、仮に100万円投資した場合、年間で最大約10万円程度の変動が想定されます。比較的安定していますが、その程度の下落は今後も起こりうるリスクとして認識しておくべきです。
• 年間平均リターン: -2.49%
  • 過去データに基づくと、年間の平均リターンはマイナスとなっており、リスクに対してリターンが十分でなかった期間があることを示しています。

【事業リスク】

• 人件費・原材料費の高騰: 喫茶店事業は人件費およびコーヒー豆などの原材料費が経営に与える影響が大きいです。昨今のインフレ傾向や人手不足は、これらのコストを上昇させ、収益性を圧迫する可能性があります。
• 競合の激化と消費行動の変化: 大手カフェチェーンやコンビニエンスストアのコーヒー、外食産業の多様化など、喫茶店業界の競争は激しく、消費者の嗜好も多様化しています。競争優位性を維持し、顧客の支持を得続けるための戦略的な展開が常に求められます。
• 都市部への集中と災害・感染症リスク: 首都圏を中心に店舗を展開しているため、地震などの大規模災害や、新型コロナウイルスのような感染症の再拡大が発生した場合、営業活動に大きな影響を受ける可能性があります。

7. 市場センチメント

• 信用取引状況:
  • 信用買残: 28,200株
  • 信用売残: 0株
  • 信用倍率: 0.00倍
  • 信用売残がゼロであるため、信用倍率は計算上0.00倍となります。これは、信用買いが一方的に膨らむ状況を作り出し、将来的な反対売買（決済のための売却）が株価の下落圧力となる可能性があります。
• 主要株主構成:
  • (有)オーギュスト: 21.29%
  • 花見煎餅: 18.68%
  • キーコーヒー: 12.06%
  • 上位株主には役員関連会社や事業パートナーであるキーコーヒーが名を連ねており、安定した株主構成と言えます。インサイダー比率が65.16%と高いことも特徴で、安定経営には寄与するものの、市場での流動性は限定的である可能性があります。

8. 株主還元

• 配当利回り（会社予想）: 0.32%
  • 現在の株価水準に対しては比較的低い水準です。
• 1株配当（会社予想）: 3.00円
• 配当性向:
  • 会社予想EPS48.13円に対し、予想年間配当3.00円で計算すると、配当性向は約6.23%となります。これは健全な水準であり、利益の多くを内部留保し、事業成長のために再投資する方針を示唆しています。過去には赤字決算による配当性向の異常値も見えるものの、足元では安定した利益の中から還元を行っています。
• 自社株買いの状況: データなし

SWOT分析

強み

• 多様なブランドと首都圏での高いブランド認知度により、安定した顧客基盤と市場地位を確立している。
• 多業態展開（喫茶、カフェ、ベーカリー）とキーコーヒーとの提携により、商品供給と事業の多角化・安定化を図っている。

弱み

• コロナ禍の影響から脱しつつあるものの、営業利益率やROE、ROAといった収益性が、ベンチマークや同業他社と比較して依然として低い水準にある。
• 市場指数と比較して株価パフォーマンスが劣後しており、成長期待が十分に織り込まれていない可能性がある。

機会

• オフィス街への出店強化や、テレワーク需要の取り込みなど、働く人々の新たなライフスタイルに合わせた店舗戦略の推進。
• インバウンド（訪日外国人観光客）需要の回復に伴う売上増加の可能性。

脅威

• 人件費、原材料費、光熱費などのコスト高騰が継続するリスクがあり、収益性を圧迫する可能性がある。
• 大手カフェチェーンや外食産業との競争激化、消費者の嗜好変化への対応が常に求められる。

この銘柄が向いている投資家

• 財務健全性を重視する安定志向の投資家: 自己資本比率が高く、財務基盤が安定しているため、経営破綻リスクが低い企業を好む投資家。
• 事業回復・成長期待に注目する投資家: コロナ禍からの脱却と、多業態展開による業績回復・成長トレンドに期待する投資家。

この銘柄を検討する際の注意点

• 収益性改善の進捗: 売上高は回復基調にあるものの、利益率改善のペースやその持続性には注目が必要です。効率的な店舗運営やコスト管理の徹底が引き続き求められます。
• 市場からの評価とバリュエーション: PBRは業界平均を上回る一方で、PERは下回っており、市場の評価が不透明な部分があります。同社の成長戦略が市場にどのように評価されるかが重要です。

今後ウォッチすべき指標

• 営業利益率: 少なくとも5%以上への改善を目標とする。コスト管理の徹底と高付加価値化が鍵。
• ROE: 8%以上への改善を目指し、株主資本を効率的に活用できているか確認する。
• 月次売上高動向: 直営店の売上動向から、消費者の外食・喫茶店利用状況と市場ニーズを把握する。

成長性：A (良好な成長トレンド)

• 根拠: 過去12か月のRevenue Per Shareが1,346.33円、Quarterly Revenue Growth（前年比）が7.60%と堅調な売上成長を示しています。さらに、2026年3月期の通期予想売上高も8,405百万円と前年比で約7.8%の増加を見込んでおり、業績回復と継続的な成長トレンドが確認できます。

収益性：C (やや不安あり)

• 根拠: 過去12か月のROEが1.71%、営業利益率が3.44%と、ベンチマーク（ROE10%以上、営業利益率10%以上）を下回る水準にあります。直近の第3四半期決算では改善傾向が見られるものの、依然として資本効率と利益率に課題を残しており、さらなる収益体質の強化が必要です。

財務健全性：A (良好な水準)

• 根拠: 自己資本比率が直近で55.2%（実績51.9%）、Piotroski F-Scoreが5点（良好）と評価されており、安定した財務基盤を有しています。流動比率は1.24倍とベンチマークの200%には届かないものの、ネットキャッシュがプラスであることから、短期的な支払い能力も確保されています。

バリュエーション：B (適正な水準)

• 根拠: PER（会社予想）は19.76倍と業界平均21.1倍に近く、収益性から見るとやや割安感があります。一方、PBR（実績）は1.79倍と業界平均1.3倍を上回っており、純資産に対する株価はやや高めに評価されています。これらのバランスから、現在の株価は比較的適正な水準にあると判断できます。

企業情報

バリュー投資分析（5年予測・3シナリオ参考情報）

将来のEPS成長と配当を3つのシナリオ（楽観・標準・悲観）で予測し、現在の株価が割安かどうかを試算した参考情報です。

現在の指標

シナリオ別5年後予測

各シナリオの成長率・PER前提と、それに基づく5年後の予測株価・期待リターンです。

目標年率別の理論株価（標準シナリオ）

標準シナリオに基づく参考値です。「理論株価」は、この価格以下で購入すれば目標年率リターンを達成できる可能性がある株価上限です。

現在株価: 951円

【判定基準】○X%割安:現在株価が理論株価よりX%低い / △X%割高:現在株価が理論株価よりX%高い

競合他社

• ドトール・日レスホールディングス(3087)
• 東和フードサービス(3329)

関連情報

• Yahoo Finance
• Google Finance
• 日本経済新聞
• 会社四季報オンライン
• QUICK Money World
• みんかぶ
• かぶ探

証券会社

• 野村證券
• 大和証券
• SMBC日興証券
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このレポートは、AIアドバイザー「ジニー (3.0.20)」によって自動生成されました。

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