企業分析：スペースシャワーSKIYAKIホールディングス（4838）

企業の一言説明

スペースシャワーＳＫＩＹＡＫＩホールディングスは、CS放送やCATV向けの音楽番組供給を基盤とし、大型ライブイベントの主催、楽曲・動画配信プラットフォーム運営、ファンクラブ事業などを展開する音楽エンターテイメント領域のリーディングカンパニーです。

投資判断のための3つのキーポイント

• 事業構造改革と成長戦略の成果: ライブ・コンテンツ事業とソリューション事業の好調が牽引し、売上高・利益ともに大幅な成長を実現。特に営業利益は直近四半期で前年同期比143.1%増と高進捗。M&Aやプラットフォーム事業「Bitfan」の拡大により、多角的な収益源を確保しています。
• 改善基調の収益性と強固な財務体質: 過去12ヶ月のROEは13.18%と良好な水準にあり、自己資本比率50.3%、流動比率1.58倍と財務基盤は非常に安定しています。また、Piotroski F-Scoreも7/9点（S評価）と財務品質が高いと評価されます。
• 株価の過熱感とイベント依存リスク: 直近1年間で株価が108.39%上昇し、RSIが71.6%を示すなど、短期的な過熱感が見られます。ライブイベントの開催が業績を大きく左右するビジネスモデル上、天候不順や予期せぬ事態によるイベント中止リスクには留意が必要です。

企業スコア早見表

注目指標サマリー

1. 企業概要

スペースシャワーＳＫＩＹＡＫＩホールディングスは、CS/CATV向け音楽番組供給で培った基盤を活かし、音楽専門チャンネル運営、大型ライブイベントの企画・主催、アーティストとファンのためのプラットフォーム（ファンクラブ、EC等）「Bitfan」の展開、さらには楽曲・動画配信まで手掛ける総合音楽エンターテイメント企業です。多様な事業を展開することで、音楽コンテンツの企画制作から流通、ファンエンゲージメントまでを一貫してカバーする独自の収益モデルを構築しています。

2. 業界ポジション

同社は、音楽エンターテイメント業界において、メディア、ライブ、デジタルプラットフォームの多角的な事業展開で独自のポジションを確立しています。CS放送では主要な音楽専門チャンネルを運営し、ライブイベントでは「SWEET LOVE SHOWER」「POP YOURS」といった大型フェスティバルを主催することで高いブランド力を持ちます。ファン向けプラットフォーム「Bitfan」の拡大も進めており、音楽ファンとの接点を強化しています。バリュエーションでは、PERが12.18倍と業界平均17.6倍を下回っており、PBR1.63倍は業界平均1.6倍とほぼ同水準であり、割安感が見られます。

3. 経営戦略

同社は、ライブ・コンテンツ、プラットフォーム、ディストリビューションの3事業を成長軸としています。IP創出、プラットフォーム拡大、M&A/投資を積極的に行い、事業領域の拡大を図る方針です。財務面では、ROEを重視しつつ、累進的な増配を継続する方針を掲げ、連結配当性向35〜45%を目標としています。大型イベントの継続開催に加え、地方や海外展開も視野に入れています。直近の重要な動きとしては、2026年3月期第3四半期決算において業績予想と配当予想を上方修正しており、株主還元への意欲も高まっています。今後のイベントとして、2026年3月30日に期末配当の権利落ち日を迎える予定です。

【財務品質チェックリスト】Piotroski F-Score

同社のF-Scoreは7/9点であり、総合的に見て非常に高い財務品質を持つと評価されます。特に財務健全性においては満点の3/3点を獲得しており、バランスシートの強固さが際立っています。収益性および効率性についても、一部の項目で満点ではないものの、良好な水準を保っています。

【収益性】

• 営業利益率: 7.22%（過去12か月） / 4.25%（2025年3月期実績）
  • 2026年3月期予想では8.63%に改善見込みだが、過去12ヶ月の実績は10%のベンチマークを下回っています。しかし、第3四半期累計の営業利益は大幅増(+143.1%)であり、収益性改善は顕著です。
• ROE (Return on Equity): 13.18%（過去12か月） / 4.80%（2025年3月期実績）
  • 過去12ヶ月のROEは13.18%と、ベンチマークである10%を大きく上回っており、株主資本を効率的に活用して利益を生み出している良好な状態です。
• ROA (Return on Assets): 7.24%（過去12か月）
  • ベンチマークの5%を上回っており、総資産を効率的に活用して利益を上げていると評価できます。

【財務健全性】

• 自己資本比率: 50.3%（2025年3月期実績）
  • 50%を超える良好な水準であり、財務基盤の安定性を示しています。
• 流動比率: 1.58倍（直近四半期）
  • 健全性の目安とされる1.5倍を上回っており、短期的な支払い能力に問題はありません。

【キャッシュフロー】

• 営業CF: 四半期連結キャッシュ・フロー計算書は作成しておらず、具体的な数値の記載なし。
• FCF (フリーキャッシュフロー): データなし。
• 現金及び預金 (直近四半期): 7,323.7百万円
  • 前期末から834.2百万円増加しており、潤沢な現金を保有しています。

【利益の質】

• 営業CF/純利益比率: データなし
  • 営業キャッシュフローの具体的な数値がないため算出できません。

【四半期進捗】

2026年3月期第3四半期累計の進捗状況は、通期修正予想に対し売上高79.2%、営業利益91.4%、親会社株主帰属当期純利益89.4%と、極めて順調に推移しています。特に営業利益、純利益は既に旧通期予想を上回っており、会社が見通しの上方修正を行ったことの妥当性を示しています。売上高は前年同期比13.0%増、営業利益は同143.1%増、純利益は同273.0%増と、利益が大きく成長している点が注目されます。

【バリュエーション】

• PER（会社予想）: 12.18倍
  • 情報・通信業の業界平均PER17.6倍と比較して約69%の水準であり、利益面から見ると割安と判断できます。
• PBR（実績）: 1.63倍
  • 業界平均PBR1.6倍とほぼ同水準であり、純資産面から見ると適正な水準と言えます。
• 目標株価(業種平均PER基準): 821円
• 目標株価(業種平均PBR基準): 850円
  • 現在の株価869.0円は、PER基準ではやや割高ですが、PBR基準ではほぼ適正水準です。PERの割安感とPBRの適正感を総合すると、現在の株価はPER基準では割安ですが、PBR基準ではほぼ適正水準にあります。

【テクニカルシグナル】

MACDシグナルは中立ですが、RSIが71.6%と買われすぎの水準を示しており、短期的な調整が入る可能性に注意が必要です。また、移動平均線からの乖離率が上昇しており、特に200日移動平均線に対して22.17%上回っていることは、長期的な上昇トレンドが強いことを示しています。

【テクニカル】

現在の株価869.0円は、52週高値960円に近く（52週レンジ内位置: 84.4%）、年初来安値375円からは大幅に上昇しています。株価は全ての移動平均線（5日、25日、75日、200日）を上回って推移しており、強い上昇モメンタムにあると言えます。しかし、短期的な乖離率の高さやRSIの過熱感から、短期的には調整局面を迎える可能性も考慮に入れる必要があります。

【市場比較】

• 日経平均比:
  • 1ヶ月: 株式+13.15% vs 日経+4.98% → 8.17%ポイント上回る
  • 3ヶ月: 株式-3.44% vs 日経+11.73% → 15.17%ポイント下回る
  • 6ヶ月: 株式+57.43% vs 日経+38.35% → 19.07%ポイント上回る
  • 1年: 株式+108.39% vs 日経+47.47% → 60.92%ポイント上回る
• TOPIX比:
  • 1ヶ月: 株式+13.15% vs TOPIX+3.23% → 9.92%ポイント上回る
  • 直近1ヶ月、6ヶ月、1年では日経平均やTOPIXを大きく上回るパフォーマンスを見せていますが、3ヶ月では市場指数を下回っています。特に直近1年間のパフォーマンスは非常に良好で、市場の注目度が高まっていることが伺えます。

【定量リスク】

• ベータ値（5Y Monthly）: 0.54
  • 市場全体の動きに対する相対的な変動の小ささを示しており、市場連動性が低い銘柄と言えます。
• 年間ボラティリティ: 38.19%
  • 株価の年間平均的な変動幅がこの程度であることを示します。仮に100万円投資した場合、年間で±38.19万円程度の変動が想定されます。
• シャープレシオ: -0.81
  • リスクに見合うリターンが得られていないことを示唆しており、過去のリターンがリスクに対して効率的ではなかった可能性があります。
• 最大ドローダウン: -66.17%
  • 過去の最も大きな下落率が66.17%であったことを示しています。この程度の変動幅は今後も起こりうる可能性があり、投資判断においては考慮すべき点です。

【事業リスク】

• イベント依存度と外部環境の変化: ライブイベント事業は同社の収益の柱の一つですが、天候不順、自然災害、感染症の流行、アーティストの不測の事態などにより、イベントの中止や延期が発生した場合、業績に大きな影響を与える可能性があります。
• アーティスト人気とコンテンツ競争: 主要な収益源であるアーティストのファンクラブ事業やコンテンツ事業は、アーティストの人気やヒット作品の有無に大きく左右されます。また、配信プラットフォーム間の競争激化やコンテンツ流通環境の変化も常にリスクとなり得ます。
• M&A関連リスク: 成長戦略の一環としてM&Aを積極的に行っていますが、統合効果が想定通りに進まない場合や、のれん等の減損リスクが生じる可能性があります。

7. 市場センチメント

信用倍率はデータ上0.00倍と表示されており、信用売り残が0株のため、売り圧力の懸念は現状ではありません。
主要株主は、カルチュア・コンビニエンス・クラブ(16.31%)、伊藤忠商事(9.69%)、フジ・メディア・ホールディングス(9.69%)など、大手のメディア・コンテンツ関連企業が名を連ねており、事業連携や安定株主としての側面が期待されます。上位株主によるインサイダー保有比率は56.31%と高く、経営の安定性を示唆しています。

8. 株主還元

同社は株主還元を重視しており、2026年3月期の年間配当は24.00円（会社予想）と、前期の13.00円から大幅な増配を予定しています。これにより配当利回りは2.76%（会社予想）となります。予想EPS71.64円に対する配当性向は約33.5%であり、会社の目標である連結配当性向35〜45%の範囲内に収まっています。
また、自己株式取得も継続的に実施しており、株価の下支えやEPS向上に寄与しています。直近では2025年12月1日から2026年11月30日の期間で、上限20万株、取得額2億円の自己株式取得枠を設定し、既に実績を上げています。

SWOT分析

強み

• 音楽・エンタメ領域の多角的な事業展開（メディア、ライブ、プラットフォーム）
• ライブ・コンテンツ事業とソリューション事業の成長性および堅実な財務基盤

弱み

• イベント依存度が高く、外部環境変化による収益変動リスク
• 過去の営業利益率が低く、一部収益効率の改善余地

機会

• デジタルコンテンツ需要のさらなる高まりと「Bitfan」プラットフォームの会員基盤拡大
• 大型イベントの地方・海外展開による新たな市場開拓

脅威

• アーティストの人気変動やコンテンツ流通環境の急速な変化
• 競合他社との競争激化および新規参入企業の台頭

この銘柄が向いている投資家

• 成長性と配当の両方を求める投資家: ライブ・コンテンツ事業の成長と、累進的な増配方針により、キャピタルゲインとインカムゲインの両方を期待できます。
• 音楽・エンターテイメント業界に関心が高い投資家: 業界動向やアーティストのトレンドに詳しく、事業内容への理解が深い投資家に向いています。

この銘柄を検討する際の注意点

• 短期的な株価の過熱感: RSIが買われすぎ水準にあるため、短期的な調整リスクを考慮し、エントリータイミングを慎重に見極める必要があります。
• イベントリスクへの認識: 天候不順や感染症の再拡大など、イベント開催に影響を及ぼす不測の事態が業績に与える影響を常に意識することが重要です。

今後ウォッチすべき指標

• 営業利益率の推移: 更なる収益性向上に向けた取り組みの成果を示す重要な指標です。目標値として10%超えを目指せるか。
• 「Bitfan」会員数の成長: プラットフォーム事業の収益基盤となるため、会員数の拡大ペースに注目。

成長性: A (持続的成長)

過去12ヶ月の売上高成長率が14.00%と高く、2026年3月期の通期予想では売上高6.6%増、営業利益が前年比116%増と大幅な利益成長を見込んでいます。第3四半期累計の決算進捗も非常に好調であり、持続的な成長を示唆しているためAと評価しました。

収益性: A (収益力良好)

過去12ヶ月のROEは13.18%とベンチマークの10%を上回り、ROAも7.24%と良好な水準です。営業利益率は過去12ヶ月で7.22%とベンチマークの15%には届かないものの、2026年3月期予想では8.63%に改善見込みであり、収益力は向上していると判断しAと評価しました。

財務健全性: S (極めて堅固)

自己資本比率50.3%、流動比率1.58倍と高い水準を維持し、Piotroski F-Scoreも7/9点（S評価）と非常に優良です。特にF-Scoreの財務健全性項目では満点の3/3点を獲得しており、財務基盤の堅固さが極めて高いと評価しSとしました。

バリュエーション: A (割安感あり)

PERは12.18倍で業界平均17.6倍の約69%と割安感が強く、PBRは1.63倍で業界平均1.6倍とほぼ同水準です。目標株価も現在の株価に近い水準を示しており、PERの割安感が強いことから、総合的に見て現在の株価には十分な割安感があると判断しAと評価しました。

企業情報

バリュー投資分析（5年予測・3シナリオ参考情報）

将来のEPS成長と配当を3つのシナリオ（楽観・標準・悲観）で予測し、現在の株価が割安かどうかを試算した参考情報です。

現在の指標

シナリオ別5年後予測

各シナリオの成長率・PER前提と、それに基づく5年後の予測株価・期待リターンです。

目標年率別の理論株価（標準シナリオ）

標準シナリオに基づく参考値です。「理論株価」は、この価格以下で購入すれば目標年率リターンを達成できる可能性がある株価上限です。

現在株価: 869円

【判定基準】○X%割安:現在株価が理論株価よりX%低い / △X%割高:現在株価が理論株価よりX%高い

競合他社

• スカパーＪＳＡＴホールディングス(9412)
• ＷＯＷＯＷ(4839)
• ブロードメディア(4347)

関連情報

• Yahoo Finance
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• 日本経済新聞
• 会社四季報オンライン
• QUICK Money World
• みんかぶ
• かぶ探

証券会社

• 野村證券
• 大和証券
• SMBC日興証券
• みずほ証券
• 三菱UFJモルガン・スタンレー証券
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• 松井証券

このレポートは、AIアドバイザー「ジニー (3.0.21)」によって自動生成されました。

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