企業分析：ミクニ（7247）

企業の一言説明

ミクニは、自動車、特に二輪・四輪車向けの燃料噴射器や吸気系部品を主力とする独立系の部品メーカーです。長年の技術蓄積を背景に、モビリティ事業を核としながら、ガステクノロジーや商社事業、航空機部品卸など多角的に事業を展開しています。

投資判断のための3つのキーポイント

• 業績回復と上方修正の兆し: 直近の第3四半期決算は大幅な増益を達成し、通期業績も経常利益で上方修正。収益構造改善の可能性を示唆しており、過去の不振からの脱却が期待されます。
• 圧倒的な割安感を持つPBR: PBRは0.36倍と、業界平均の0.5倍を大きく下回る水準にあり、資産価値と比較して株価が著しく割安な水準にあります。収益改善が続く場合、PBR是正の余地は大きいと考えられます。
• 財務健全性と収益性の継続的な改善が課題: 自己資本比率や流動比率は業界平均を下回る水準で、Piotroski F-Scoreも「普通」評価。また、営業利益率やROEも低水準にあり、これら財務指標および収益性の持続的な改善が今後の株価上昇には不可欠です。

企業スコア早見表

注目指標サマリー

1. 企業概要

ミクニ (7247) は1923年創業、1948年設立の歴史ある独立系企業です。国内及び世界市場において、二輪車・四輪車向けの電子制御スロットルボディ、燃料噴射器、吸気モジュールといった自動車関連製品の製造・販売を主力としています。これらに加え、家庭用ガス制御機器、航空機部品の卸売、福利厚生機器、芝生管理機器なども手掛ける多角的な事業構成が特徴です。特にモビリティ事業においては、長年培ってきた精密機械加工と電子制御技術を組み合わせたエンジニアリング力が強みであり、製品の提供を通じて自動車メーカーのエンジン開発に貢献しています。

2. 業界ポジション

ミクニは、自動車部品業界において、特定のニッチ市場である燃料噴射器や吸気系部品に強みを持つ独立系メーカーとしての地位を確立しています。グローバルな完成車メーカーを顧客に持ち、技術力と品質で競争優位性を保っていますが、市場シェアに関する具体的なデータはありません。自動車部品業界は、EV（電気自動車）化の進展に伴い大きな変革期を迎えており、内燃機関部品を主力とするミクニにとっては、新たな技術への適応が喫緊の課題となっています。
競合他社と比較すると、ミクニのPER（株価収益率）は8.82倍で業界平均の7.3倍よりやや高い水準ですが、PBR（株価純資産倍率）は0.36倍と、業界平均の0.5倍を大きく下回っています。PBRが低いことは、企業の持つ純資産価値に対して市場が低い評価をしていることを示唆し、潜在的な割安感があるとも言えます。

3. 経営戦略

ミクニは、直近の令和8年3月期第3四半期決算において、通期の経常利益予想を上方修正しました。これは、為替影響やコストダウン努力、製品構成の変化などが寄与し、企業の収益構造が改善しつつあることを示唆しています。特にモビリティ事業の堅調な推移が全体を牽引し、営業利益が前年同期比で55.4%増と大幅な改善を見せています。
今後の戦略としては、電動化を始めとする自動車産業の変革への対応が重要となります。内燃機関部品からのシフトに加え、ガステクノ事業や商社事業、航空機部品などの多角的な事業セグメントにおいて、それぞれの市場ニーズに対応した製品開発やサービス提供を強化することが求められるでしょう。
直近の重要なイベントとしては、2026年3月30日に配当落ち日が控えています。

【財務品質チェックリスト】Piotroski F-Score

Piotroski F-Scoreは、企業の財務状況を9つの観点から評価する指標です。ミクニの総合スコアは4/9点と「普通」判定であり、改善の余地があることを示しています。
収益性では、過去12ヶ月の純利益が28億3,100万円の黒字であり、ROA（総資産利益率）も2.20%とプラスを保っています。しかし、営業キャッシュフローの具体的なデータが提供されていないため、スコアへの貢献は限定的です。
財務健全性においては、流動比率（短期的な支払い能力を示す）が1.32倍と、安全圏とされる1.5倍（150%）を下回っており、「資金繰りにやや余裕がない状態」と言えます。また、D/Eレシオ（負債資本倍率）が109.93%（1.0993倍）と、自己資本に対して負債が大きい状況で、財務レバレッジが高いことを示しています。一方で、株式の希薄化は発生しておらず、既存株主への影響は抑制されています。
効率性では、営業利益率が4.16%、ROE（自己資本利益率）が8.53%と、いずれも基準の10%を下回っており、資本を効率的に活用して利益を生み出す能力に改善の余地があります。しかし、四半期売上成長率は3.70%と、前年同期比で売上は成長しており、事業規模の拡大は進んでいます。

【収益性】

• 営業利益率（過去12か月）: 4.16%
  • 売上高に占める営業利益の割合を示し、本業でどれだけ効率良く稼いでいるかを表します。一般的な目安とされる10%には届いておらず、収益性の改善が課題です。
• ROE（実績）: 8.53%（ベンチマーク: 10%）
  • 株主資本（自己資本）をどれだけ効率的に使って利益を上げたかを示す指標です。10%を超えると優良とされますが、ミクニはわずかに下回っています。しかし、過去の推移を見ると2022年3月期の4.5%から改善しており、直近の業績回復を反映して上昇傾向にあります。
• ROA（実績）: 2.20%（ベンチマーク: 5%）
  • 総資産に対する純利益の割合で、会社全体の資産をどれだけ有効活用して利益を生み出しているかを示します。ベンチマークの5%を大きく下回っており、資産の効率的な活用に改善の余地があります。

過去の損益計算書を見ると、Total Revenueは2022年3月期の80,789百万円から右肩上がりで増加し、過去12ヶ月では100,520百万円に達しています。しかし、Net Income Common Stockholdersは2023年3月期に一時的に赤字を計上するなど変動が大きく、安定的な利益創出が課題でした。直近の過去12ヶ月では2,831百万円の純利益を計上しており、損益状況は改善傾向にあります。

【財務健全性】

• 自己資本比率（実績）: 34.5%
  • 総資産に占める自己資本の割合で、企業の安定性を示す重要な指標です。30%以上が健全とされる中、ミクニはこれをクリアしていますが、より高い水準を目指すことで、外部環境の変化に対する耐性を強化できます。
• 流動比率（直近四半期）: 1.32倍
  • 流動負債に対する流動資産の割合で、短期的な債務返済能力を示します。一般的に200%（2倍）以上が望ましいとされているため、現在の132%はやや手元資金に余裕がない状況を示唆しています。短期的な資金繰りには注意が必要です。

【キャッシュフロー】

営業キャッシュフロー、フリーキャッシュフローの具体的なデータは提供されておりません。このため、事業活動による現金の創出能力や投資余力の状況を詳細に評価することはできません。

【利益の質】

営業キャッシュフローのデータがないため、営業CF/純利益比率を算出することはできません。一般的に、この比率が1.0以上であれば、営業活動で生み出された利益が現金としてしっかりと手元に残っていることを示し、利益の質が高いと判断されます。

【四半期進捗】

令和8年3月期第3四半期決算短信によると、通期予想に対する進捗率は以下の通り非常に良好な状態です。

• 売上高: 73.7%
• 営業利益: 77.5%
• 経常利益: 80.4%
• 親会社株主に帰属する当期純利益: 82.7%

特に営業利益と純利益は、通期予想に対して早い段階で高い進捗を達成しており、これはポジティブな兆候と捉えられます。ただし、決算短信には第4四半期に海外子会社で品質保証費用、福利厚生費の増加、減損損失等の一時費用発生見込みが言及されており、これが通期利益に影響を与える可能性がある点には留意が必要です。
直近3四半期の売上高・営業利益（通期損益計算書のデータより推測）

• 2024年3月期: 売上高99,941百万円、営業利益3,672百万円
• 過去12か月: 売上高100,520百万円、営業利益3,747百万円
• 2025年3月期（会社予想）: 売上高101,428百万円、営業利益3,031百万円
• 2026年3月期（会社予想）: 売上高102,500百万円、営業利益3,800百万円

売上高は着実に増加傾向にあり、営業利益も回復基調にあることが確認できます。

【バリュエーション】

• PER（会社予想）: 8.82倍
  • 現在の株価が1株当たり利益の何倍かを示す指標で、「株価が利益の何年分か」と解釈できます。業界平均の7.3倍と比較すると、ミクニはやや割高に見えますが、直近の業績上方修正や今後の利益成長期待が織り込まれている可能性もあります。もし通期予想を超える利益が出れば、結果的にPERは低下し、割安感が増すことになります。
• PBR（実績）: 0.36倍
  • 株価が1株当たり純資産の何倍かを示す指標で、「株価が純資産の何倍か」と解釈できます。1倍を下回る場合、企業が解散した場合に株主に戻るであろう資産価値を下回る株価で取引されていることを意味し、極めて割安と判断されることがあります。業界平均の0.5倍と比較してもミクニのPBRは際立って低く、資産価値に着目した投資家にとっては魅力的な水準と言えます。目標株価(業種平均PBR基準)は589円と算出されており、現在の株価419.0円から大幅な上昇余地があることを示唆しています。

【テクニカルシグナル】

【テクニカル】

ミクニの株価419.0円は、52週高値428.00円に非常に近い位置（95.5%）にあり、高値圏で推移しています。さらに、5日、25日、75日、200日移動平均線はすべて現在の株価を下回っており、長期にわたる強い上昇トレンドが示唆されています。直近1ヶ月のリターンは+5.01%、3ヶ月で+18.03%、6ヶ月で+37.83%と、いずれも良好なパフォーマンスを示しています。上昇局面でのRSIの上昇は勢いを表していますが、過熱感への注意も必要です。

【市場比較】

日経平均株価との相対パフォーマンスでは、直近1ヶ月、3ヶ月では日経平均を上回るパフォーマンスを見せていますが、6ヶ月、1年ではやや下回る結果となっています。TOPIX（東証株価指数）との比較では、直近1ヶ月においてミクニがTOPIXを上回るパフォーマンスを記録しており、市場全体の中でも比較的強い動きを見せています。

【定量リスク】

• ベータ値（5年月次）: 0.36
  • 市場全体の動き（ここではS&P 500）に対して、個別銘柄の株価がどれくらい変動するかを示す指標です。0.36は市場全体の約1/3しか変動しないことを意味し、市場と比較して株価変動リスクが低い、比較的安定した銘柄であると言えます。
• 年間ボラティリティ: 35.88%
  • 株価の年間変動率を示し、リスクの大きさを測る目安となります。仮に100万円投資した場合、年間で±35.88万円程度の変動が想定されるため、短期的な株価変動には注意が必要です。
• 最大ドローダウン: -45.41%
  • 過去のある期間において、株価がピークからどれだけ下落したかの最大値を表します。この程度の下落は今後も起こりうるリスクとして認識しておく必要があります。
• シャープレシオ: 0.27
  • リスク（ボラティリティ）に見合うリターンが得られているかを示す指標です。1.0以上が良好とされますが、0.27はリスクに見合うリターンが十分に得られていないことを示唆しています。これは、ベータ値が低い一方で絶対リターンも高くない期間があったためと考えられます。

【事業リスク】

• 自動車産業の構造変化: 内燃機関部品を主力とするミクニにとって、世界的なEV化の潮流は大きな事業リスクです。電動車向けの新たな技術開発や事業再編が遅れる場合、競争力が低下する可能性があります。ガソリン車技術の将来性と、電動車関連事業へのシフトの進捗を注視する必要があります。
• 海外事業展開における影響: ミクニは海外でも事業を展開しており、為替レートの変動は収益に直接的な影響を与えます。また、各国・地域の経済情勢や政治リスク、サプライチェーンの混乱も事業運営に影響を与える可能性があります。特に、決算短信で言及された海外子会社における一時費用の発生見込みは、今後の収益にネガティブな影響を与える可能性があります。
• 原材料価格の高騰と競争激化: 自動車部品業界は、原材料価格の変動やグローバルな競争激化に常に晒されています。コスト管理能力や価格交渉力が低い場合、収益性が圧迫されるリスクがあります。特に、ガステクノ事業の営業損失など、収益性が低迷している事業セグメントの改善が課題です。

7. 市場センチメント

信用買残が672,900株ある一方で、信用売残は0株となっており、信用倍率は0.00倍という特殊な状況です。これは、株価の下落を見込んでいる売り方（信用売り）が不在であることを意味し、需給面では買い方が優勢であるものの、同時に将来的な新規の買い材料を積極的に探している投資家が少ない可能性も示唆しています。しかし、信用買残自体は少なくないため、急激な株価上昇があった場合には、これらの買い残が利益確定売りとして出てくる可能性も考慮する必要があります。
主要株主は、「風の会持株会」「あいおいニッセイ同和損害保険」「りそな銀行」が上位を占めており、安定株主が一定数存在しています。これは、短期的な投機筋による大きな株価変動リスクを緩和する要素となり得ます。

8. 株主還元

ミクニの配当利回り（会社予想）は3.34%と、現在の低金利環境下では魅力的な水準です。1株配当（会社予想）は14.00円、配当性向は29.5%（決算短信より）であり、利益の約3割を配当に回す方針を示しています。これは株主還元に積極的な姿勢の表れと評価できますが、一方で企業内部留保や成長投資とのバランスも重要です。過去の配当性向推移を見ると、利益状況によって変動はあるものの、安定的な配当を意識していることが伺えます。自社株買いに関する情報はありませんでした。

SWOT分析

強み

• 独立系の技術力と幅広い事業展開: 自動車部品に加え、ガステクノ、商社、航空機部品など多角的な事業セグメントを持つことで、特定市場のリスクを分散し、安定性を確保しています。また長年の実績に基づく高い技術力は、既存顧客からの信頼と参入障壁を生み出しています。
• 直近の業績回復と上方修正: 第3四半期での大幅増益と通期業績の上方修正は、コスト構造改革や為替の追い風が奏功した結果であり、企業体質の改善が進んでいることを示唆します。

弱み

• 財務健全性の懸念: 自己資本比率や流動比率が業界平均や理想とされる水準を下回っており、財務体質には改善の余地があります。特に流動比率の低さは、予期せぬ資金需要に対する脆弱性を示唆しています。
• 収益性の課題: 営業利益率やROEが低水準にあり、資本効率や本業の収益力には改善の余地があります。特にガステクノ事業の営業損失は、全体収益の足を引っ張っています。

機会

• 低PBRによる株価是正の可能性: PBRが0.36倍と極めて低い水準にあり、資産価値と比較して割安であると市場が再評価した場合、株価が上昇する大きなポテンシャルを秘めています。直近の業績改善がこの是正のきっかけとなる可能性があります。
• 自動車産業の技術革新への対応: EV化が進む中で、ミクニが持つ電子制御技術や精密部品製造のノウハウを応用し、電動車向け部品や関連システムへの参入、あるいは新たな事業領域への展開ができれば、大きな成長機会を掴めます。

脅威

• 自動車市場の変動と国際競争の激化: 自動車産業は世界経済の影響を受けやすく、景気変動や地政学的リスク、完成車メーカーの生産計画変更などが直接的にミクニの業績に影響します。また、新興国の部品メーカーの台頭など、国際的な競争は一層激化しています。
• 原材料価格高騰や為替変動リスク: 製造業であるため、鋼材や樹脂などの原材料価格の変動はコストに直結します。また、海外事業展開が多いため、為替レートの急激な変動は予期せぬ損益の悪化を招く可能性があります。

この銘柄が向いている投資家

• バリュー投資家: PBRが極めて低く、資産価値に対して割安な銘柄を探している投資家にとって魅力的な水準です。低PBR銘柄への関心が高まる市場環境において、株価是正の恩恵を受ける可能性があります。
• 業績回復と構造改革に期待する投資家: 直近で業績の回復傾向が見られ、特に営業利益は大幅な改善を示しています。今後の収益構造改革や事業ポートフォリオの見直しが成功し、持続的な成長を実現すると考える投資家に向いています。

この銘柄を検討する際の注意点

• 財務健全性の動向: 自己資本比率や流動比率の改善傾向、D/Eレシオの推移を継続的に監視し、企業の財務体質が強化されていくかを確認する必要があります。
• 事業ポートフォリオの再編と成長戦略の具体性: EV化への対応や、ガステクノ事業など不採算部門の改善策、新たな成長分野への投資戦略の具体性を注視し、将来の収益源となる事業を確立できるかを見極める必要があります。

今後ウォッチすべき指標

• 営業利益率の継続的な改善: 安定的に10%以上を達成できるか。
• 自己資本比率と流動比率の向上: 中期的に自己資本比率40%以上、流動比率150%以上を目指せるか。
• 電動車関連技術への対応と事業構成の変化: EV関連部品の開発状況や、事業セグメント別の収益貢献度の変化。

成長性：C

• 評価: やや不安
• 根拠: Quarterly Revenue Growth（直近四半期の売上高前年比成長率）が3.70%であり、評価基準の5%を下回るためCと評価しました。売上高は増加傾向にありますが、急成長というよりは安定成長の段階にあると言えます。

収益性：B

• 評価: 普通
• 根拠: ROE（自己資本利益率）が8.53%と、評価基準の「B」（ROE8-10%または営業利益率5-10%）の範囲内です。しかし、営業利益率4.16%は「C」（ROE5-8%または営業利益率3-5%）の範囲であり、全体として「普通」と判断しました。直近の改善傾向は評価できますが、さらに高水準な収益性を目指す必要があります。

財務健全性：B

• 評価: 普通
• 根拠: 自己資本比率34.5%は評価基準の「B」（自己資本比率30-40%）に該当します。流動比率1.32倍は150%未満であり評価基準の「C」（自己資本比率20-30%・F-Score1-2点）に近い評価となりますが、Piotroski F-Scoreが4点と「B」（F-Score3-4点）だったことを総合的に判断し、「普通」と評価しました。懸念点はあるものの、致命的な問題には至っていません。

バリュエーション：A

• 評価: 良好
• 根拠: PBRが0.36倍と、業界平均PBR0.5倍の70%台（Sランクの基準）を下回る水準であり、極めて割安感が強いです。一方でPERは8.82倍と業界平均PER7.3倍をやや上回っており「C」相当ですが、PBRの圧倒的な割安感を考慮し、全体として「良好」と評価しました。バリュー投資家にとっては魅力的な水準と言えます。

企業情報

バリュー投資分析（5年予測・3シナリオ参考情報）

将来のEPS成長と配当を3つのシナリオ（楽観・標準・悲観）で予測し、現在の株価が割安かどうかを試算した参考情報です。

現在の指標

シナリオ別5年後予測

各シナリオの成長率・PER前提と、それに基づく5年後の予測株価・期待リターンです。

目標年率別の理論株価（標準シナリオ）

標準シナリオに基づく参考値です。「理論株価」は、この価格以下で購入すれば目標年率リターンを達成できる可能性がある株価上限です。

現在株価: 419円

【判定基準】○X%割安:現在株価が理論株価よりX%低い / △X%割高:現在株価が理論株価よりX%高い

競合他社

• 愛三工業(7283)
• 大豊工業(6470)

関連情報

• Yahoo Finance
• Google Finance
• 日本経済新聞
• 会社四季報オンライン
• QUICK Money World
• みんかぶ
• かぶ探

証券会社

• 野村證券
• 大和証券
• SMBC日興証券
• みずほ証券
• 三菱UFJモルガン・スタンレー証券
• 楽天証券
• 松井証券

このレポートは、AIアドバイザー「ジニー (3.0.21)」によって自動生成されました。

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