企業分析：ユニフォームネクスト（3566）

企業の一言説明

ユニフォームネクストは業務用ユニホームのネット販売大手で、医療、飲食、作業服、事務服など多様なユニフォームをEC（電子商取引）と訪問販売で提供する小売業界の企業です。

投資判断のための3つのキーポイント

• 高成長と法人シフト戦略: 売上高は連続して成長しており、特に法人顧客へのシフトとECプラットフォームを活かした「即納体制」が業績を牽引。2026年12月期も二桁成長を計画し、AI導入や設備投資でさらなる効率化・生産性向上を目指しています。
• 優れた財務健全性と高収益性: 自己資本比率が約72%と非常に高く、流動比率も健全な水準を維持し、Piotroski F-Scoreは7/9点（S評価）と財務体質は極めて優良です。実績ROEも14%台と資本効率性も良好で、株主価値創造への意欲が見られます。
• 運転資金負担とキャッシュフローの課題: 在庫を大幅に積み増す戦略が奏功している一方で、2025年12月期は営業キャッシュフロー、フリーキャッシュフローともにマイナスになっており、運転資金負担が増加しています。今後の成長を持続させるためにはキャッシュフローの回復が注目されます。

企業スコア早見表

注目指標サマリー

1. 企業概要

ユニフォームネクストは、企業、店舗、個人向けに業務用ユニフォームを販売するEC（電子商取引）大手です。主力は飲食店のユニフォーム、厨房服、工事現場や製造工場向けの作業服、看護師や医師向けの医療用ユニフォーム、オフィス事務服などで、顧客の多様なニーズに応える幅広い商材を展開しています。最大の強みは、ECでの集客力と自社倉庫からの「最短即納」体制であり、これが収益モデルの中核を成しています。

2. 業界ポジション

ユニフォームネクストは、ECを活用した業務用ユニフォーム販売において国内大手の一角を占めています。特に、多品種・少量から大口法人需要まで対応できる即納体制と、オンラインでの顧客獲得力が競合に対する優位性となっています。小売業界全体と比較して、同社のPER（株価収益率）は12.32倍と業界平均の27.5倍を大きく下回り、PBR（株価純資産倍率）も1.92倍に対し業界平均2.8倍と、市場からは割安に評価されている可能性があります。

3. 経営戦略

同社は中長期的な成長戦略として、「法人シフト」と「ハイブリッド販売（EC集客×オンライン提案）」を核に据えています。主力であるECでの集客力を活用しつつ、法人顧客への販売を強化することで、売上高の拡大と収益性の向上を目指しています。具体的には、ファン付き作業服の在庫先行投資による猛暑需要の取り込みや、ミズノとの共同開発スクラブによるクリニック市場攻略、多頭式刺しゅう機などの設備投資を通じた加工能力の拡大を進めています。また、AI導入による受注処理能力の向上と従業員体制の拡充も計画されています。今後のイベントとしては、2026年12月29日に配当落ち日が予定されています。

【財務品質チェックリスト】Piotroski F-Score

Piotroski F-Scoreは7/9点と優良な水準であり、特に財務健全性において高評価を得ています。これは高い自己資本比率と低い負債比率に裏付けられています。収益性と効率性においても全体としては良好ですが、営業キャッシュフローのマイナスと営業利益率の改善の余地が指摘されました。

【収益性】

• 営業利益率（過去12か月）: 8.62%
  • 一般的な目安とされる10%には及ばないものの、前年度の5.33%から大きく改善しており、収益性は向上傾向にあります。
• ROE（実績）: 14.35% (ベンチマーク: 10%)
  • 株主資本を効率的に活用し、高い利益を上げていることを示す良好な水準です。
• ROA（過去12か月）: 9.15% (ベンチマーク: 5%)
  • 総資産を効率的に活用して利益を上げていることを示し、非常に優良な水準です。

【財務健全性】

• 自己資本比率（実績）: 71.8%
  • 企業の安定性を示す指標で、70%を超える非常に高い水準であり、財務基盤が極めて強固であることを意味します。
• 流動比率（直近四半期）: 2.99倍
  • 短期的な支払い能力を示す指標で、200%（2倍）を大きく上回る水準であり、短期的な債務返済能力には全く問題がありません。

【キャッシュフロー】

• 営業CF（過去12か月）: -9,800万円
  • 本業でキャッシュを生み出せていない状態であり、成長のための在庫先行投資や設備投資が先行している可能性があります。前年（+728,888千円）から大きく悪化しています。
• フリーCF（過去12か月）: -2億2,800万円
  • 営業CFと投資CFを合わせたもので、こちらもマイナスであり、事業活動と投資活動で自由に使える資金が不足している状況です。

【利益の質】

• 営業CF/純利益比率（過去12か月）: -0.19倍
  • 健全性の目安である1.0倍を大きく下回り、マイナスとなっているため、利益が会計上の操作や一時的な要因に依存している可能性があり、利益の質には懸念が残ります。

【四半期進捗】

直近の決算短信によると、2025年12月期の通期実績は、売上高9,856百万円（前年同期比+17.4%）、営業利益754百万円（同+68.6%）、当期純利益517百万円（同+59.2%）と、当初予想を大幅に上回る好調な結果でした。特に営業利益は当初予想（581百万円）に対し約130%の達成率を記録しました。また、2026年12月期の会社予想では、売上高12,000百万円（+21.7%）、営業利益900百万円（+19.3%）と、引き続き二桁成長を見込んでいます。

【バリュエーション】

• PER（会社予想）: 12.32倍
  • 株価が1株あたり利益の何倍かを示す指標で、業界平均の27.5倍と比較して大幅に低い水準にあり、割安と判断できます。業種平均PER基準の目標株価は1,045円です。
• PBR（実績）: 1.92倍
  • 株価が1株あたり純資産の何倍かを示す指標で、業界平均の2.8倍と比較して低い水準にあり、こちらも割安感があります。業種平均PBR基準の目標株価は1,067円です。
• 総合的に、同社のバリュエーションは業界平均と比較して割安であると言えます。

【テクニカルシグナル】

現在の株価は、5日移動平均線をわずかに下回っていますが、25日、75日、200日といった中長期移動平均線を大きく上回って推移しており、長期的な上昇トレンドの中にあります。RSIは64.1%と、買われすぎの目安とされる70%に近づいてはいるものの、まだ中立圏に位置しており、短期的な過熱感は限定的です。MACDは中立となっており、トレンドの明確な方向性は示していません。

【テクニカル】

• 52週高値・安値との位置: 現在株価731.0円は52週高値759.0円、52週安値471.0円に対し、90.3%の位置（高値圏）にあります。直近の株価は年初来高値に迫る水準で推移しており、強い上昇モメンタムを示しています。
• 移動平均線との関係: 現在株価は、短期の5日移動平均線は下回っていますが、25日、75日、200日の各移動平均線を明確に上回っており、中長期的な上昇トレンドが継続しています。特に200日移動平均線からの乖離率は+16.90%と、短期調整の可能性も考慮しつつ、勢いの強さを示しています。

【市場比較】

過去1年間の株価リターンは+49.18%と、日経平均（+47.47%）をわずかに上回り、TOPIX（データなし）と比較しても堅調なパフォーマンスを示しています。しかし、3ヶ月、6ヶ月といった中期的な期間では、日経平均と比較してややアンダーパフォームする局面もありました。直近1ヶ月では日経平均比で+4.45ポイント、TOPIX比で+6.20ポイント上回っており、短期的に市場をアウトパフォームしています。

【注意事項】

⚠️ 信用買残が370,500株（前週比+72,000株）と多く、信用売残が0株であるため、将来的な信用買いの解消による売り圧力に注意が必要です。

【定量リスク】

• ベータ値（5Y Monthly）: 0.25
  • 市場全体の動きに対する株価の感応度を示す指標で、0.25は市場全体（日経平均やTOPIX）の動きに対し、同社の株価が非常に変動しにくい（つまり、市場全体が10%動いた時に2.5%しか動かない）ことを示します。非常に低いベータ値で、市場リスクに強い傾向があります。
• 年間ボラティリティ: 37.42%
  • 株価の年間変動率の目安です。仮に100万円投資した場合、年間で±37.42万円程度の変動が想定されることを意味します。値動きは比較的大きい銘柄と言えます。
• 最大ドローダウン: -35.83%
  • 過去のある期間における、株価のピークからボトムまでの最大下落率です。仮に100万円投資した場合、過去には最大で35.83万円程度の含み損を経験する可能性があったことを示唆しており、この程度の下落は今後も起こりうると考えられます。
• シャープレシオ: -0.00
  • リスクに見合うリターンが得られているかを示す指標で、マイナス値はリスクを取った分のリターンが得られていないことを示唆しており、改善の余地があります。

【事業リスク】

• 在庫増による運転資金負担とキャッシュフローの悪化: 「即納体制」を維持・強化するための在庫先行投資は、売上高の成長に貢献する一方で、一時的に運転資金を圧迫し、営業キャッシュフローを悪化させるリスクを伴います。今後の在庫管理とその資金繰りのバランスが重要です。
• 季節変動および市場競争: ファン付き作業服など季節性の高い商品の売上が大きく、閑散期には広告先行投資により利益が小さくなる傾向があります。また、オンライン市場の競争激化により、顧客獲得コストの増加や価格競争に巻き込まれる可能性があります。
• サプライチェーンおよび加工能力のボトルネック: 大口受注拡大に伴い、サプライチェーンの混乱や自社加工能力が需要に追いつかない場合、即納体制の維持が困難になるリスクがあります。設備投資により対応しているものの、予期せぬ問題が発生する可能性はあります。

7. 市場センチメント

• 信用取引状況: 信用買残が370,500株に対し、信用売残が0株となっています。信用倍率はデータ上0.00倍と表示されていますが、これは売残がないためです。信用買残が前週比+72,000株と増加しており、将来的な信用買いの解消による売り圧力が増す可能性を示唆しています。
• 主要株主構成: 筆頭株主はディマウス合同会社（38.72%）で、代表者の横井康孝氏（10.91%）とその家族が上位の多くを占めています。特定株主による保有比率が高く、経営の安定性や株主構成の集中度合いを示しています。機関投資家の保有割合は2.87%と低い水準です。

8. 株主還元

• 配当利回り（会社予想）: 0.82%
  • 現在の株価水準では、利回りは比較的低い水準です。
• 1株配当（会社予想）: 6.00円
  • 2025年実績の5.00円から増配予想であり、株主還元への意欲は評価できます。
• 配当性向（会社予想）: 10.1%（2025年実績は9.8%）
  • 利益に対する配当金の比率が低く、利益を内部留保して事業成長に再投資する戦略を優先していると考えられます。
• 自社株買い: データなし

SWOT分析

強み

• ECを最大限に活用した迅速な供給体制（最短即納）と多様な商品ラインナップ。
• 高い自己資本比率と流動比率に裏打ちされた盤石な財務基盤。

弱み

• 成長戦略上、在庫先行投資による営業キャッシュフローのマイナスと運転資金負担増。
• 利益の質を示す営業CF/純利益比率が低い点。

機会

• 法人顧客へのシフトとECプラットフォーム強化による市場シェア拡大余地。
• AI導入や設備投資による業務効率化と生産能力の向上。

脅威

• 季節変動による業績の不確実性および競合激化による価格競争リスク。
• サプライチェーンの混乱やマクロ経済環境の変化による影響。

この銘柄が向いている投資家

• 成長性を重視する投資家: 業務用ユニフォーム市場におけるEC化の推進と法人シフト戦略による売上高・利益の二桁成長を期待する投資家。
• 中長期的な視点を持つ投資家: 財務健全性が非常に高く、経営戦略が明確であるため、短期的な株価変動に一喜一憂せず、企業の成長をじっくり待てる投資家。

この銘柄を検討する際の注意点

• キャッシュフローの動向: 在庫投資が続く中で、営業キャッシュフローが再びプラスに転じ、フリーキャッシュフローが改善するかが重要な確認ポイントです。
• 利益率の改善: 売上高成長を伴いつつも、営業利益率がさらに向上し、収益性が高い水準で安定するかを注視する必要があります。

今後ウォッチすべき指標

• 営業キャッシュフロー: マイナスからの脱却と持続的なプラス成長。
• 営業利益率: 10%超えを目指す進捗状況。
• 在庫回転日数: 在庫資産の効率的な管理指標。

10. 企業スコア

• 成長性: S
  • 理由: 過去12か月の四半期売上高成長率が16.0%（前年比）と非常に高く、通期売上高も連続して二桁成長を記録しています。2026年12月期の会社予想売上高も21.7%増と、今後も高成長を継続する見込みです。
• 収益性: A
  • 理由: ROE（実績）は14.35%と株主資本の利用効率が非常に高く、ROA（過去12か月）も9.15%と優良です。営業利益率（過去12か月）8.62%は目安の15%には届きませんが、前年度からの大幅な改善が評価できます。
• 財務健全性: S
  • 理由: 自己資本比率は71.8%と極めて高く、流動比率も2.99倍と短期的な資金繰りに全く問題ありません。Piotroski F-Scoreも7/9点（S評価）であり、全体的に盤石な財務体質です。
• 株価バリュエーション: S
  • 理由: PER（会社予想）は12.32倍で業界平均27.5倍の約45%と大幅に割安です。PBR（実績）も1.92倍で業界平均2.8倍の約69%と、両指標ともに業界平均と比較して非常に割安な水準にあります。

企業情報

バリュー投資分析（5年予測・3シナリオ参考情報）

将来のEPS成長と配当を3つのシナリオ（楽観・標準・悲観）で予測し、現在の株価が割安かどうかを試算した参考情報です。

現在の指標

シナリオ別5年後予測

各シナリオの成長率・PER前提と、それに基づく5年後の予測株価・期待リターンです。

目標年率別の理論株価（標準シナリオ）

標準シナリオに基づく参考値です。「理論株価」は、この価格以下で購入すれば目標年率リターンを達成できる可能性がある株価上限です。

現在株価: 731円

【判定基準】○X%割安:現在株価が理論株価よりX%低い / △X%割高:現在株価が理論株価よりX%高い

競合他社

• ワークマン(7564)
• ナガイレーベン(7447)
• 自重堂(3597)

関連情報

• Yahoo Finance
• Google Finance
• 日本経済新聞
• 会社四季報オンライン
• QUICK Money World
• みんかぶ
• かぶ探

証券会社

• 野村證券
• 大和証券
• SMBC日興証券
• みずほ証券
• 三菱UFJモルガン・スタンレー証券
• 楽天証券
• 松井証券

このレポートは、AIアドバイザー「ジニー (3.0.21)」によって自動生成されました。

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企業スコアは、AIによる財務・業績データの分析をもとに試験的に算出した指標です。評価方法は現在も検討・改善を重ねており、確立した標準的な指標ではありません。投資判断の唯一の基準ではなく、あくまで参考情報としてご利用ください。