決算説明：光フードサービス（138A）

2025年11月期 第３四半期決算説明資料

エグゼクティブサマリー

• 経営陣のメッセージ: 既存店の成長と新規出店（ドミナント戦略）を両輪に、LTV最大化（デジタル×アナログ、イベント施策、人材強化）で継続的成長を目指す。株主還元として期末配当40円と株主優待を導入。
• 業績ハイライト: 2025年11月期第3四半期（以下3Q）累計売上高2,139百万円（前年同期比＋11.5%：良い目安）、営業利益175百万円（前年同期比△0.7%：ほぼ横ばいだが営業利益率は8.2%で△1.0ptの低下は注意）。
• 戦略の方向性: ①既存店の再来店・はしご促進（イベント、スタンプ365、LINE活用等）②ドミナント出店で再来店を強化（名古屋・広島等）③セントラルキッチンで原価管理を行いスケールメリットを追求④人材獲得・定着施策の強化。
• 注目材料: 通期見通しは増収増益（売上高2,907百万円、営業利益236百万円）。株主優待制度新設（年2回、100株以上で年間10,000円相当～）、期末普通配当40円予定。Q3累計で当期純利益が通期予想を既に上回る（117百万円 vs 予想106百万円）。
• 一言評価: 既存店＋出店が収益拡大に寄与しており成長シナリオは明示されているが、出店費用や販管費上昇による利益率維持が鍵。

基本情報

• 企業概要: 光フードサービス株式会社（証券コード：138A）、主に「立呑み焼きとん大黒」「立呑み天ぷら魚椿」等の立ち飲み・居酒屋業態を中心に展開。代表者：大谷 光徳。設立：2009年12月1日。本社：名古屋市中村区。従業員数183人（2025年8月末、アルバイト除く）。資本金 411,552千円。
• 説明会情報: 開催日 2025.10.14（資料表記）。説明会形式・参加対象は資料に明記なし（–）。
• 説明者: 発表者は代表（代表取締役） 大谷 光徳 と推定。発言概要：既存店強化と積極出店、セントラルキッチン活用、人材施策、株主還元強化について説明。
• 報告期間: 対象会計期間 2025年11月期 第3四半期（集計基準日：2025年8月31日）。報告書提出予定日：–。配当支払開始予定日：–（期末配当予想あり）。
• セグメント:
  • 居酒屋事業（主力）: 「大黒」「魚椿」など立ち飲み・小箱業態（高回転・接近戦モデル）。
  • ラーメン業態: 「金山家」等。
  • 焼肉・精肉業態: 「立喰焼肉大黒」「まるい精肉店」等。
  • 事業形態別: 直営店中心（直営比率約95%）、業務委託・FCも一部あり。

業績サマリー

• 主要指標（2025年11月期 第3四半期：単位は百万円、前年同期比％を必ず併記）
  • 営業収益（売上高）: 2,139 百万円、前年同期比 +11.5%（良い目安：増収）
  • 営業利益: 175 百万円、前年同期比 △0.7%（ほぼ横ばい）、営業利益率 8.2%（前年同期比 △1.0pt；留意点：販管費上昇）
  • 経常利益: 172 百万円、前年同期比 +10.7%（良い目安：増益）
  • 純利益（当期純利益）: 117 百万円、前年同期比 +31.3%（良い目安：増益）
  • 1株当たり利益（EPS）: –（資料記載なし）
• 予想との比較:
  • 会社予想に対する達成率（3Q累計／通期予想）
  • 売上高進捗率: 2,139 / 2,907 = 約73.6%
  • 営業利益進捗率: 175 / 236 = 約74.2%
  • 当期純利益進捗率: 117 / 106 = 約110.4%（3Q累計が通期予想を上回る点は注目）
  • サプライズの有無: 当期純利益は通期予想を既に上回っており上振れ観測材料（ただし通期ベースの修正は発表されていない）。
• 進捗状況:
  • 通期予想に対する進捗率: 上記参照（売上・営業利益ともに約73–74%で概ね順調）。
  • 中期経営計画や年度目標に対する達成率: 期末店舗数目標72店舗に対し、3Q時点店舗数66店舗 -> 達成率 約91.7%。
  • 過去同時期との進捗率比較: 四半期ごとの営業利益は1Q→2Q→3Qで改善傾向（1Qは前年同期比△40.7%、3Qは△0.7%まで回復）。
• セグメント別状況（2025年11月期3Q 実績）
  • 大黒: 1,309 百万円（構成比 64.7%）、前年同期比 +142 百万円
  • 魚椿: 517 百万円（構成比 24.7%）、前年同期比 +68 百万円
  • 金山家: 149 百万円（構成比 7.4%）、前年同期比 +8 百万円
  • 焼肉業態: 62 百万円（構成比 3.2%）、前年同期比 +7 百万円
  • 直営店売上：2,038 百万円（合計の95.3%）、直営・FCで増加。

業績の背景分析

• 業績概要: 既存店の来店回数増加（イベント、スタンプ、QSC向上）と新規出店（3Qで直営9店の増加が寄与）により売上高は3Qで過去最高を更新。セントラルキッチンの効率化で原材料高騰を吸収。
• 増減要因:
  • 増収の主要因: 既存店の売上回復・常連客増（常連客数 +31.8%）、新規出店による店舗数増。
  • 増益/減益の主要因: 粗利増加はあるものの、新規出店・リニューアルに伴う人件費・地代家賃・店舗運営費等販管費が増加し営業利益率は若干低下。
  • 原材料費対応: セントラルキッチンの真空冷凍等で鮮度管理、ドリップ抑制し原価率の増加を0.1ptに抑制（資料より）。
• 競争環境: 都市駅周辺での小箱・立ち飲み需要を狙う競合は存在するが、ドミナント出店と派生業態による出店余地確保、接近戦の店舗設計が競争優位性となると主張。
• リスク要因: 為替・金利などのマクロ変動（資料注意書き）、人手不足・採用・離職率、賃貸契約満了による退店リスク、原材料価格の急騰、消費者需要変動。

戦略と施策

• 現在の戦略（中期全体像）: LTV最大化を目的に①既存店の継続成長（デジタル×アナログ、イベント）②新規出店とドミナントエリア拡大（全国展開目標）③人材確保（採用強化・離職率低減）。
• 進行中の施策:
  • デジタル: LINEのQRモバイルオーダー、戦略的配信、友達追加施策。
  • アナログ: スタンプ365（紙スタンプカード）を用いたトライアングル戦略、店舗イベント（レッチュー甲子園等）。
  • セントラルキッチン機能強化（100店規模まで対応、原価率改善の余地）。
  • 人材施策: 年間200時間超の研修、社内SNS、明文化した昇格基準、オンボーディング強化。
• セグメント別施策:
  • 大黒/魚椿（立ち飲み小箱）: 接近戦を活かした店内設計、ドミナント出店で相乗効果。
  • 派生業態: 立喰焼肉大黒等を投入しドミナント内の出店余地を拡大。
• 新たな取り組み: 株主優待制度の導入（年2回、100株以上で電子食事券）、名古屋駅西口で主力店舗復活同時出店予定など。

将来予測と見通し

• 業績予想（通期：2025年11月期予想、単位：百万円）
  • 売上高: 2,907（前年実績 2,566、増減率 +13.3%）
  • 売上原価: 777（+13.9%）
  • 売上総利益: 2,131（+13.1%）
  • 販管費: 1,895（+13.7%）
  • 営業利益: 236（+9.0%）、営業利益率 8.1%
  • 経常利益: 229（+20.0%）
  • 当期純利益: 106（+5.9%）
• 予想の前提条件: 資料内に為替等の明確な前提は記載なし（–）。経営陣は既存店成長と出店計画の着実な実行で達成を見込む旨を示す。
• 予想修正: 通期予想に対する修正の記載は無し。Q3累計の純利益が既に通期予想を上回っている点は今後の上振れ余地として注目。
• 中長期計画とKPI進捗:
  • 店舗数計画: 2025年11月期末 72店舗（計画）、2026年11月期 84店舗（目標）。3Q時点66店舗。
  • 2038年目標: 大黒300店＋魚椿300店＝600店舗（想定市場は駅周辺163駅×5店=815店規模想定）。
  • 配当性向目標等: 明示的な長期KPIは資料に限定的。配当性向はFY25予想で約37.4%。
• 予想の信頼性: 過去の四半期推移から既存店改善と出店効果が確認できる一方、販管費増や退店リスクがあるため実現可能性は経営の出店・採用・原価管理実行に依存。
• マクロ経済の影響: 業績は景気・消費動向、金利、為替、原材料価格や賃料動向に影響。

配当と株主還元

• 配当方針: 2025年11月期は期末普通配当1株当たり40.0円を予定（2024年は普通配当20円＋記念配当20円で合計40円）。
• 配当実績:
  • 2024年11月期（実績）: 年間合計 40.0円（普通20円＋記念20円）、配当性向 36.5%
  • 2025年11月期（予想）: 年間合計 40.0円（普通配当40円）、配当性向 37.4%（予想）
• 特別配当: 2024年は記念配当20円があったが、2025年は特別配当の予定なし（資料通り普通配当40円）。
• その他株主還元: 株主優待制度新設（保有株式数に応じて年2回、100株～で年間10,000円相当～500株以上で年間50,000円相当の電子食事券）。

製品やサービス

• 主要製品/提供: 立ち飲み焼きとん（大黒／焼きとん）、立ち飲み天ぷら・海鮮（魚椿）、家系ラーメン（金山家）、立喰焼肉（立喰焼肉大黒）、精肉直販（まるい精肉店）。
• サービス/顧客層: 10坪前後の小箱で回転率高く提供。来店動機は0次会～3次会、1人飲み、短時間利用が中心。来店顧客は8割が30–50代と記載。
• 協業・提携: 資料に特定の外部提携詳細は記載なし（–）。
• 成長ドライバー: セントラルキッチンでの原価管理、ドミナント出店、デジタルCRM（LINE等）、イベント施策（レッチュー甲子園等）。

Q&Aハイライト

• 注記: 提供資料にQ&Aの書き起こしは含まれていないため、重要な個別質問応答は記載なし（–）。

経営陣のトーン分析

• 自信度: 資料全体は成長戦略（出店・既存店強化・LTV最大化）に重きを置き、やや強気・実行重視のトーン。株主還元強化も強調。
• 表現の変化: 前回資料との比較情報は資料に無いため（–）。
• 重視している話題: 既存店の再来店施策、ドミナント出店、セントラルキッチンの効率化、人材確保・定着、株主還元。
• 回避している話題: 詳細なリスク数値（例えば退店による損失試算や為替前提等）は触れられていない。

投資判断のポイント（情報整理、助言は行わない）

• ポジティブ要因:
  • 売上高は第3四半期で過去最高、既存店売上の回復・常連客増が確認。
  • 直営店の増加とドミナント戦略で相乗効果を狙える構造。
  • セントラルキッチンで原価面のコントロールが効く点。
  • 株主優待導入と配当40円（安定的な株主還元）。
• ネガティブ要因・リスク:
  • 新規出店やリニューアルに伴う販管費増で営業利益率はやや低下。
  • 賃料・人件費・原材料価格の変動による利益圧迫リスク。
  • 定期賃貸契約満了等で退店リスクの存在（資料でも退店2店舗見込み）。
• 不確実性:
  • 消費者需要の季節変動や景気動向、労働市場の状況、主要エリアでの競合出店。
• 注目すべきカタリスト:
  • FY通期業績予想の修正（上方修正の有無）
  • 今後の新規出店（名駅西口同時出店等）の初期稼働実績
  • 四半期ごとの営業利益率の改善動向
  • 株主優待運用開始・配当実現状況

重要な注記

• 会計方針: 資料に会計方針変更の記載はなし（–）。
• リスク要因: 資料末尾に一般的リスク（景気・金利・為替・原材料等の影響）に関する免責が記載。
• その他: 本資料は2025年10月時点の前提に基づく見通し情報であり、将来の変更可能性がある旨の注意書きあり。

上記の内容は、AIによる自動要約に基づいて作成されたものであり、正確性や網羅性について保証するものではありません。内容の解釈や利用に際しては、必ず公式の決算説明 をご参照ください。信頼性を確保するよう努めていますが、情報の完全性についてはご自身での確認をお願い致します。

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このレポートは、AIアドバイザー「シャーロット (3.0.15)」によって自動生成されました。

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