企業分析：ニチレイ（2871）

企業の一言説明

ニチレイは冷凍食品と低温物流事業を二本柱に展開する、国内トップクラスの総合食品・物流企業です。

投資判断のための3つのキーポイント

• 安定した事業基盤と成長戦略: 冷凍食品と低温物流という高い参入障壁を持つ事業で国内トップクラスの地位を確立しており、安定的な収益を確保。さらに、加工食品の北米工場設立や低温物流の海外展開など、積極的なグローバル成長戦略を推進しています。
• 改善傾向にある財務体質と株主還元意識の向上: 自己資本比率が高く財務健全性が良好である上、2026年3月期の純利益は前年比14.8%増予想と増益基調にあります。また、株式分割、優待制度導入、年間配当下限設定など、株主還元への意識も高まっています。
• バリュエーションの割高感と事業コスト上昇リスク: PBRが業界平均を大きく上回っており、割高感には注意が必要です。また、為替変動、原材料価格の高騰、物流・エネルギーコストの上昇は、今後も収益を圧迫するリスクとして考慮する必要があります。

企業スコア早見表

※スコア凡例: S=優良, A=良好, B=普通, C=やや不安, D=懸念

注目指標サマリー

1. 企業概要

ニチレイは、冷凍食品、冷蔵倉庫を主軸とする低温物流、水産・畜産、バイオサイエンス、不動産事業を展開する総合食品企業です。特に冷凍食品と冷蔵倉庫では国内トップクラスのシェアを持ち、その低温物流ネットワークは高い技術的独自性と参入障壁を形成しています。収益は主に加工食品の製造・販売と、全国に広がる冷蔵倉庫網を活用した低温物流サービスから得られています。

2. 業界ポジション

ニチレイは「食料品」セクターにおいて、冷凍食品と低温物流で国内トップクラスの市場シェアを誇り、特に低温物流においては強力なネットワークとノウハウを持ち競合に対する優位性があります。PERは18.37倍と業界平均19.5倍よりやや低めですが、PBRは1.87倍と業界平均1.3倍を上回っており、純資産に対する株価の評価は高い傾向にあります。

3. 経営戦略

ニチレイは、中期経営計画において、冷蔵倉庫と冷凍食品事業の強みを活かし、国内外での事業拡大を加速させる方針です。加工食品事業では北米への自営工場設立、低温物流事業では欧州での買収や拠点増強を通じて海外展開を強化しています。一方で、水産・畜産事業については低収益品の見直しによる構造改革を進め、事業全体の収益性向上を図っています。
直近では2025年4月1日の株式分割（1株→2株）を実施、株主優待制度の導入、年間配当の下限設定など株主還元を重視する姿勢も打ち出しています。また、決算期の変更（3月末→12月末）も予定されており、これは国際的な会計基準との整合性を高める動きと見られます。

今後のイベント

• 2026年2月3日: ニチレイ決算発表予定
• 2026年3月30日: 配当権利落ち日

【財務品質チェックリスト】Piotroski F-Score

Piotroski F-Scoreの解説:

ニチレイのF-Scoreは6/9点で「良好」と判定されます。これは、同社の財務が全体的に健全であり、投資対象として魅力的な要素を複数持っていることを示しています。収益性については、純利益とROA（総資産利益率）がいずれもプラスであり、事業が利益を生み出す体質であることを示唆しています。財務健全性においては、流動比率が1.5以上で短期的な支払い能力に問題がなく、有利子負債も自己資本を大きく下回っているため、財務的なリスクが低いと評価できます。株式希薄化がない点も、株主にとってポジティブな要素です。効率性に関しては、営業利益率とROE（自己資本利益率）が目標の10%を下回っており、資本をより効率的に活用し、収益性を向上させる余地があることを示唆しています。しかし、四半期ベースでの売上成長が見られる点は好材料です。

【収益性】営業利益率、ROE、ROA

• 営業利益率（過去12か月）: 6.44%
  • 営業利益率は、売上高に対して本業でどれだけ効率的に利益を生み出しているかを示す指標です。6.44%は、食品業界としては堅実な水準ですが、一層の効率化の余地があることを示唆しています。
• ROE（実績）: 9.63% (ベンチマーク: 10%)
  • ROEは、株主から預かった資本をどれだけ効率的に活用して利益を稼いでいるかを示す指標です。ニチレイのROE9.63%は、ベンチマークである10%に肉薄しており、株主資本の活用効率は比較的良好と評価できます。
• ROA（過去12か月）: 4.35% (ベンチマーク: 5%)
  • ROAは、総資産に対してどれだけ効率的に利益を稼いでいるかを示す指標です。4.35%はベンチマーク5%に対しやや低いものの、大規模な固定資産を要する低温物流事業を持つ企業としては妥当な水準とも考えられます。

【財務健全性】自己資本比率、流動比率

• 自己資本比率（実績）: 52.1%
  • 自己資本比率は、企業の総資産のうち自己資本が占める割合を示し、高いほど財務が安定しているとされます。52.1%は上場企業として非常に良好な水準であり、強固な財務体質を示しています。
• 流動比率（直近四半期）: 1.50
  • 流動比率は、企業の短期的な支払い能力を示す指標です。1.50（150%）は、短期負債に対して十分な流動資産を保有しており、短期的な資金繰りに問題がない非常に健全な状態を示しています。

【キャッシュフロー】営業CF、FCFの状況

• 営業キャッシュフロー: データに直接的な「営業キャッシュフロー」の数値が提供されていません。
• フリーキャッシュフロー (FCF): データに「フリーキャッシュフロー」の数値は提供されていません。
• EBITDA: 614億1,000万円（過去12ヶ月）
  • EBITDAは、税金、金利、減価償却費などを除く事業本来のキャッシュ創出力を見る指標です。614億1,000万円という数値は、事業そのものが安定して利益を上げていることを示唆します。損益計算書におけるReconciled Depreciationが23,186百万円である点から、事業に必要な設備投資が継続的に行われていることが推測されます。

【利益の質】営業CF/純利益比率

• 営業CF/純利益比率: 営業キャッシュフローのデータがないため、算出できません。

【四半期進捗】通期予想に対する進捗率、直近3四半期の売上高・営業利益の推移

• 2026年3月期 第3四半期累計進捗率:
  • 売上高: 76.8%
  • 営業利益: 77.3%
  • 純利益: 78.1%
    これらの進捗率は、通期予想に対して概ね順調に推移していることを示しています。特に純利益は目標達成に向けて良好なペースです。
• 直近3四半期の売上高・営業利益の推移:
• 2026年3月期 第3四半期単独:
  • 売上高: 1,900億円（前年同期比+1%）
  • 営業利益: 122億円（前年同期比+1%）
• 2026年3月期 第3四半期累計:
  • 売上高: 5,377億円（前年同期比+1%）
  • 営業利益: 305億円（前年同期比△4%）
    直近四半期単独では売上・営業利益ともに堅調な伸びを見せている一方、累計では営業利益が微減となっています。これは、過去の四半期の変動やコスト要因が影響している可能性があります。しかし、第3四半期単独の回復傾向はポジティブな兆候と言えるでしょう。

【バリュエーション】

• PER（会社予想）: 18.37倍
  • PERは、株価が1株当たり利益の何倍かを示し、低いほど割安とされます。ニチレイのPERは18.37倍であり、業界平均19.5倍と比較するとやや割安な水準にあります。これは、同業他社と比較して利益に対する株価評価が控えめである可能性を示唆しています。
• PBR（実績）: 1.87倍
  • PBRは、株価が1株当たり純資産の何倍かを示し、1倍未満は解散価値を下回るとされます。ニチレイのPBRは1.87倍で、業界平均1.3倍と比較すると割高な水準です。これは、同社が持つ無形資産、ブランド力、将来の成長性などが純資産以上に評価されている可能性がありますが、PBRが業界平均を大きく上回る点には注意が必要です。
• 目標株価:
  • 業種平均PER基準: 2017円 (現在の株価2052.0円に近い)
  • 業種平均PBR基準: 1426円 (現在の株価より低い)
    目標株価を考慮すると、PER基準ではほぼ適正水準ですが、PBR基準では現在の株価が割高と判断されます。

【テクニカルシグナル】

テクニカル指標を見ると、RSIが買われすぎ水準にある一方で、MACDは中立を示しながらも短期的な上昇モメンタムを維持しています。また、すべての移動平均線を上回って推移しており、短期から長期にかけて上昇トレンドにあることが確認できます。

【テクニカル】52週高値・安値との位置、移動平均線との関係

• 株価: 2,052.0円
• 52週高値: 2,078.00円
• 52週安値: 1,628.00円
• 52週レンジ内位置: 94.2% (高値圏で推移)

現在の株価は52週高値2,078円に非常に近く、52週レンジの94.2%に位置しており、高値圏での推移が続いています。
また、現在の株価は、以下の移動平均線を全て上回っています。

• 5日移動平均線: 2,049.60円
• 25日移動平均線: 1,930.92円
• 75日移動平均線: 1,887.60円
• 200日移動平均線: 1,838.25円

短期、中期、長期の全ての移動平均線を上回って推移していることは、強い上昇トレンドを示唆しています。

【市場比較】日経平均・TOPIXとの相対パフォーマンス

• 日経平均比:
  • 1ヶ月リターン: 株式+13.50% vs 日経+4.98% → 8.51%ポイント上回る
  • 3ヶ月リターン: 株式+14.41% vs 日経+11.73% → 2.68%ポイント上回る
  • 6ヶ月リターン: 株式+22.84% vs 日経+38.35% → 15.52%ポイント下回る
  • 1年リターン: 株式+3.93% vs 日経+47.47% → 43.55%ポイント下回る
• TOPIX比:
  • 1ヶ月リターン: 株式+13.50% vs TOPIX+3.23% → 10.27%ポイント上回る

直近1ヶ月および3ヶ月では日経平均およびTOPIXを上回るパフォーマンスを見せていますが、6ヶ月および1年といった中長期では市場平均を下回っています。これは、短期的には注目を集めている一方で、長期的な市場全体の高騰には乗り切れていなかった期間があった可能性を示唆しています。

【定量リスク】ベータ値、ボラティリティ、最大ドローダウン

• 年間ボラティリティ: 23.45%
  • 年間ボラティリティは、株価の年間変動の大きさをパーセンテージで示します。ニチレイの株価は年間で約23.45%の変動が想定され、仮に100万円投資した場合、年間で±23.45万円程度の変動が想定されます。
• シャープレシオ: -0.03
  • シャープレシオは、リスク1単位あたりどれだけのリターンが得られているかを示す指標で、1.0以上が良好とされます。-0.03という数値は、リスクに見合うリターンが十分に得られていないことを示唆しています。
• 最大ドローダウン: -23.96%
  • 最大ドローダウンは、過去の一定期間で株価が最も下落したときの最大損失率を示します。これは過去のデータに基づきますが、今後も同程度の株価下落が起こりうることを念頭に置く必要があります。

【事業リスク】

• 原材料価格・エネルギーコストの変動: 世界的な原材料価格（米、卵、鶏肉など）の高騰や、物流・エネルギーコストの上昇は、製品の原価や輸送コストを押し上げ、収益を圧迫する可能性があります。ニチレイの主要事業は食品および低温物流であるため、これらのコスト変動は経営に直接的な影響を及ぼします。
• 為替変動リスク: 海外事業を拡大しているため、USD、EUR、THBなどの為替レートの変動は、原材料調達コストや海外子会社の収益に影響を与えます。特に円安は海外での調達コストを増加させ、利益を圧迫する可能性があります。
• 海外投資・拠点運営リスク: 北米での自営工場設立や欧州での買収・拠点増強といった海外戦略には、予想外の稼働遅延、投資収益の不確実性、現地市場の競争激化、文化的・法的リスクなどが伴います。これらのリスクが顕在化した場合、投資回収に影響を及ぼす可能性があります。

7. 市場センチメント

• 信用取引状況:
  • 信用買残: 207,400株
  • 信用売残: 696,300株
  • 信用倍率: 0.30倍
    信用倍率が1倍を下回っており、売り残（将来買い戻される可能性のある株式）が買い残（将来売却される可能性のある株式）を上回っています。これは将来的な株価上昇要因となり得る買い戻し圧力があることを示しており、市場センチメントはポジティブな側面を持っています。直近のニュースでも「売り残減少で投資家心理改善」と報じられており、売り圧力が緩和していると見られます。
• 主要株主構成:
  主要株主は日本マスタートラスト信託銀行（信託口）17.18%、日本カストディ銀行（信託口）10.07%など、金融機関が上位を占めています。機関投資家の保有比率が高い（54.53%）ことは、企業の安定性を示す一方、機関投資家の動向が株価に影響を与える可能性もあります。日清製粉グループ本社などの事業法人も名を連ねており、安定株主が一定数存在します。

8. 株主還元

• 配当利回り（会社予想）: 2.29%
  • 現在の配当利回りは2.29%で、市場全体と比較しても魅力的な水準です。
• 1株配当（会社予想）: 47.00円 (2026年3月期)
• 配当性向（会社予想）: 42.1% (決算短信), 47.3% (提供データ)
  • 配当性向は利益のうちどれだけを配当に回すかを示す指標です。提供データで47.3%とされており、これは利益の約半分を株主還元に充てる堅実な方針を示しています。2025年3月期の配当性向47.3%に対し、2026年3月期の通期配当予想47円がEPS111.7円に対して42.1%となるため、利益成長に伴い配当も増加する見込みです。
• 自社株買いの状況: 提供データに自社株買いに関する記載はありません。

ニチレイは、2025年4月の株式分割や株主優待制度の導入に加え、年間配当の下限設定（47円）を行うなど、株主還元に積極的な姿勢を見せています。

SWOT分析

強み

• 冷凍食品と低温物流における国内トップクラスの市場シェアとブランド力。
• 高い参入障壁を持つ強固な低温物流ネットワークと技術的独自性。

弱み

• 一部の事業（水産・畜産）における低収益性。
• 原材料やエネルギーコスト変動に対する収益性の脆弱性。

機会

• 北米工場設立や欧州展開など、海外市場での事業拡大と成長余地。
• 株式分割や優待導入による投資家層の拡大と流動性向上。

脅威

• 為替変動、原材料価格の高騰、物流・エネルギーコストの上昇による収益悪化。
• 海外投資における地政学的リスクや競争環境の変化。

この銘柄が向いている投資家

• 安定した事業基盤と成長を求める長期投資家: 冷凍食品や低温物流という生活に密着した安定事業を持ちつつ、海外展開を積極的に進めているため、長期的な視点での成長を期待できます。また、手堅い財務体質も魅力です。
• 株主還元を重視する投資家: 株式分割、株主優待の導入、安定配当の方針など、株主への利益還元を重視する姿勢が明確であるため、インカムゲインを求める投資家にも適しています。

この銘柄を検討する際の注意点

• PBRの割高感: PBRが業界平均を大きく上回っているため、現在の株価が純資産に対して割高である可能性を考慮する必要があります。
• コスト上昇要因の動向: 原油価格や食材価格の変動など、事業コストに影響を与える外部要因の動向を定期的にチェックすることが重要です。

今後ウォッチすべき指標

• 四半期ごとのセグメント別利益: 特に、構造改革中の水産・畜産事業の改善状況と、成長ドライバーである加工食品・低温物流の海外事業の進捗状況を注視します。
• 海外投資の進捗と成果: 北米工場や欧州拠点の稼働状況、それらが収益にどれだけ貢献しているかを評価します。

成長性: A (良好な成長を見込む)

2026年3月期の会社予想EPSは111.7円であり、2025年3月期予想EPS97.35円から約14.8%の成長を見込んでいます。これは成長性スコアの基準（A: 10-15%）に合致しており、安定した基盤を持ちながらも着実な利益成長が期待できる状況です。

収益性: B (平均的な水準)

ROEは9.63%（評価基準B: 8-10%）、営業利益率は6.44%（評価基準B: 5-10%）であり、いずれも平均的な水準に位置しています。食品・低温物流業界においては堅実な水準ですが、さらなる収益効率の改善が望まれる段階です。

財務健全性: A (安定した財務基盤)

自己資本比率52.1%はA基準（40-60%）を満たし、流動比率1.50（150%）もA基準（150%以上）をクリアしています。さらに、Piotroski F-Scoreが6点と良好であり、強固で安定した財務基盤を築いていると評価できます。

バリュエーション: C (やや割高な印象)

PERは18.37倍で業界平均19.5倍よりやや低いものの、PBRは1.87倍と業界平均1.3倍を大きく上回っています。PBRの割高感が目立つため、総合的にはやや割高と評価し、Cと判定しました。

企業情報

バリュー投資分析（5年予測・3シナリオ参考情報）

将来のEPS成長と配当を3つのシナリオ（楽観・標準・悲観）で予測し、現在の株価が割安かどうかを試算した参考情報です。

現在の指標

シナリオ別5年後予測

各シナリオの成長率・PER前提と、それに基づく5年後の予測株価・期待リターンです。

目標年率別の理論株価（標準シナリオ）

標準シナリオに基づく参考値です。「理論株価」は、この価格以下で購入すれば目標年率リターンを達成できる可能性がある株価上限です。

現在株価: 2,052円

【判定基準】○X%割安:現在株価が理論株価よりX%低い / △X%割高:現在株価が理論株価よりX%高い

競合他社

• 味の素(2802)
• ニッスイ(1332)
• マルハニチロ(1333)

関連情報

• Yahoo Finance
• Google Finance
• 日本経済新聞
• 会社四季報オンライン
• QUICK Money World
• みんかぶ
• かぶ探

証券会社

• 野村證券
• 大和証券
• SMBC日興証券
• みずほ証券
• 三菱UFJモルガン・スタンレー証券
• 楽天証券
• 松井証券

このレポートは、AIアドバイザー「ジニー (3.0.21)」によって自動生成されました。

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