企業分析：ヤプリ（4168）

企業の一言説明

ヤプリは、プログラミング不要でモバイルアプリを開発・運用できるクラウドプラットフォーム「Yappli」を提供する、SaaS領域で高成長を続けるリーディングカンパニーです。

投資判断のための3つのキーポイント

• 高成長SaaSビジネスモデル: 基盤となる「Yappli」はサブスクリプション型で安定的な売上増を記録し、年間経常利益が4期連続で過去最高益を更新する見込みです。今後の「マルチプロダクト元年」戦略による非連続成長への期待も高いです。
• 優れた収益性と堅牢な財務基盤: ROEは32.62%、営業利益率は14.6%と高い収益性を誇り、自己資本比率59.5%、流動比率3.90倍と財務健全性も極めて良好です。Piotroski F-Scoreも7/9点（S評価）と財務品質が保証されています。
• 株価の割安感と信用倍率: 同業他社と比較してPERは10.23倍と著しく低く、PBRも業界平均と同水準であり、バリュエーションには割安感が見られます。しかし、信用倍率が13.80倍と高水準で、将来的な売り圧力が懸念されます。

企業スコア早見表

※スコア凡例: S=優良, A=良好, B=普通, C=やや不安, D=懸念

注目指標サマリー

1. 企業概要

ヤプリは、プログラミング知識不要で企業のモバイルアプリ開発、運用、分析を一貫して提供するクラウドプラットフォーム「Yappli（ヤプリ）」を主力事業としています。販促支援から社内コミュニケーションまで多岐にわたるビジネスシーンに対応し、顧客はサブスクリプション形式でサービスを利用するため、安定した収益モデルを構築しています。これにより、企業はコストと時間を大幅に削減し、迅速なアプリ導入と改善を実現できる高い技術的独自性と参入障壁を持つSaaS企業です。

2. 業界ポジション

ヤプリは、ノーコード・ローコード開発市場、特にモバイルアプリ領域において先行者メリットを享受し、独自の地位を確立しています。市場シェアに関する具体的なデータは提示されていませんが、累計導入数が939件に達し、平均月額利用料も高い水準を維持していることから、国内SaaS市場において存在感を放っています。競合他社は多岐にわたりますが、Yappliの包括的な機能とサポート体制が強みです。バリュエーション指標を見ると、ヤプリのPERは10.23倍と業界平均の66.2倍を大幅に下回っており、PBR3.38倍も業界平均の3.5倍とほぼ同水準にあり、業界平均と比較して割安感があります。

3. 経営戦略

ヤプリは、「マルチプロダクト元年」と位置づける2026年に向けて、Yappliを核とした事業領域の拡大を推進しています。具体的には、アプリだけでなく「Yappli WebX」の本格マネタイズ、モバイルオーダー機能の提供開始、「LINEミニアプリ」開発への展開など、企業のモバイル戦略を多角的に支援する計画です。また、AI実装の推進やM&Aを通じたチャネル・領域拡大により、非連続的な成長を目指しています。2025年11月には株式会社ヤプリフードコネクトを子会社化しており、今後はM&Aによるシナジー創出も期待されます。
直近の重要イベントとしては、2025年12月29日に配当の権利落ち日（Ex-Dividend Date）が予定されています。
経営陣、特にCEOの庵原氏は、これらの戦略的投資を通じて、2030年には売上100億円、調整後EBITDA120億円という中長期目標の達成を目指す強いコミットメントを示しています。

【財務品質チェックリスト】Piotroski F-Score

解説:

ヤプリのPiotroski F-Scoreは7/9点であり、S評価（優良）と判定されます。これは、同社の財務が非常に健全であり、投資対象としての品質が高いことを示しています。
収益性では、過去12か月の純利益とROAがプラスを維持しており、着実に利益を生み出す体質であることを裏付けています。営業キャッシュフローに関する具体的なデータは提供されていないため、スコアは2/3となっています。
財務健全性では、流動比率、D/Eレシオ、株式希薄化の全ての項目で良好な評価を得ており、短期・長期的な支払い能力に不安がない堅牢な財務体質であることが確認できます。
効率性では、ROEが10%を大きく上回り、資金を効率的に活用してリターンを生み出している点を評価できます。また、四半期売上成長率もプラスを維持しており、事業の拡大が続いていることが示されます。一方で、営業利益率が10%をわずかに下回っているため、この項目は改善の余地があると考えられます。全体として、ヤプリは力強い収益性と優れた財務健全性を持つ企業と評価できます。

【収益性】

ヤプリの収益性は非常に高い水準にあります。過去12か月の実績では、営業利益率が9.99%（決算短信では14.6%と記載あり、財務品質スコアの判断は9.99%基準）、ROE（自己資本当期純利益率）が32.62%、ROA（総資産当期純利益率）が12.55%です。一般的な目安としてROE10%以上、ROA5%以上が良好とされる中、ヤプリはこれらを大幅に上回っており、株主資本および総資産を効率的に活用して収益を上げている優良企業であると評価できます。

【財務健全性】

財務健全性も非常に良好です。自己資本比率は59.5%と、企業の安定性を示す高水準を維持しています。流動比率は3.90倍と200%（2倍）を大きく上回っており、短期的な支払い能力に全く問題がないことを示しています。また、有利子負債は11億6,000万円あるものの、総負債対株主資本比率（Total Debt/Equity）は39.26%と100%を下回っており、過度な負債に依存することなく事業運営を行っている堅実な財務体質です。

【キャッシュフロー】

2025年12月期決算短信によると、ヤプリのキャッシュフローは以下の通りです。

• 営業活動によるキャッシュフロー: +776.6百万円
• 投資活動によるキャッシュフロー: -86.7百万円
• 財務活動によるキャッシュフロー: -445.2百万円
• フリーキャッシュフロー: +689.9百万円 (営業活動CF – 投資活動CF)

営業活動によるキャッシュフローが大幅なプラスであり、本業でしっかりと稼ぐ力が備わっていることを示しています。投資活動によるキャッシュフローはマイナスですが、これは成長に向けた設備投資やM&Aなどが含まれる可能性があり、企業が将来の成長のために投資を行っていると考えられるため、必ずしも悪い兆候ではありません。財務活動によるキャッシュフローのマイナスは、主に配当金の支払いによるものであり、健全な財務活動と評価できます。結果として、フリーキャッシュフローも大幅なプラスとなっており、企業の成長投資や株主還元、借入金返済などに充てる資金が潤沢にあることを示しています。

【利益の質】

過去12か月の営業活動によるキャッシュフローは7億7,660万円（決算短信連結）、純利益は9億2,000万円です。
営業CF/純利益比率は約0.84倍（776.6百万円 ÷ 920.6百万円）となります。この比率が1.0未満であるため、利益の一部に現金が伴わない会計上の利益（例:減価償却費などの非現金費用が営業CFを上回る要素として含まれる、または売掛金の増加などにより現金回収が遅れている状況）が含まれていることを示唆しています。利益の質としては「やや確認が必要」とされますが、SaaS企業においては先行投資が大きいことや、今後の収益拡大に伴うキャッシュフローの改善が期待される側面もあります。フリーキャッシュフローが健全なプラスを維持していることから、直ちに懸念すべき状況ではありません。

【四半期進捗】

2026年12月期の会社予想に対する2025年実績の進捗率は以下の通りです。

• 売上高: 89.1% (会社予想6,800百万円に対し、実績6,056百万円)
• 営業利益: 88.3% (会社予想1,000百万円に対し、実績882.8百万円)
• 当期純利益: 99.0% (会社予想930百万円に対し、実績920.6百万円)

売上高および営業利益は計画をやや下回る水準での着地となりましたが、当期純利益はほぼ達成しています。
直近の損益計算書（年度別比較データ）を見ると、売上高は着実に増加傾向にあり、営業利益も2023年12月期から黒字転換し、大幅な改善を見せています。過去12か月では売上高5,785,740千円、営業利益730,615千円と堅調な伸びを示しており、企業の成長が継続していることが確認できます。

【バリュエーション】

ヤプリのPER（株価収益率）は10.23倍（会社予想ベース）であり、同業種の業界平均PER66.2倍と比較すると著しく低い水準にあります。これは、利益に対して株価が非常に割安である可能性を示唆しています。
PBR（株価純資産倍率）は3.38倍（実績ベース）であり、業界平均PBR3.5倍とほぼ同水準です。PBRは企業の純資産と比較した株価の評価であり、業界平均と同程度であるため、純資産価値から見て極端な割高感はありません。
総合的に判断すると、PERが業界平均と比べて大幅に低いことから、ヤプリの株価は相対的に割安であると評価できます。

【テクニカルシグナル】

解説: MACDがデッドクロスを示しており、短期的な株価は下落する可能性を示唆しています。RSIは30.3%と中立圏下限に近く、売られすぎの水準ではないものの、買いの勢いは弱い状態です。現在の株価741.0円は、5日移動平均線(785.80円)、25日移動平均線(815.88円)、75日移動平均線(878.12円)、200日移動平均線(895.47円)の全てを大きく下回っています。これは、短期、中期、長期のあらゆる期間において株価が下落トレンドにあることを明確に示しており、今後も下落基調が続く可能性があります。

【テクニカル】

ヤプリの株価741.0円は、52週高値1,282.00円からは約42%低い位置にあり、52週安値585.00円からは約27%高い位置（52週レンジ内位置22.4%）にあります。これは、過去1年間の価格帯の下方に位置していることを示しており、現在の株価が比較的低水準にあることを意味します。移動平均線との関係では、上記で述べた通り、全ての主要な移動平均線を下回り、強い下落トレンドを示しています。短期的なサポートラインは直近1ヶ月レンジの安値である686.00円付近、レジスタンスラインは25日移動平均線815.88円や、直近1ヶ月レンジ高値の859.00円付近が考えられます。

【市場比較】

ヤプリの株価パフォーマンスは、日本の主要市場指数と比較して劣後しています。

• 日経平均比: 過去1ヶ月でヤプリ株価は-13.54%のリターンだったのに対し、日経平均は+4.98%であり、ヤプリは日経平均を18.52%ポイント下回りました。3ヶ月、6ヶ月、1年で見ても、ヤプリの株価は日経平均に対して大幅に劣後しており、それぞれ35.57%ポイント、60.76%ポイント、59.15%ポイントも下回っています。
• TOPIX比: 同様に、TOPIXに対しても、過去1ヶ月でヤプリ株価は-13.54%のリターンだったのに対し、TOPIXは+3.23%であり、ヤプリはTOPIXを16.76%ポイント下回りました。

これらのデータは、ヤプリの株価が足元で軟調に推移しており、日本市場全体の株高トレンドの恩恵を十分に受けていないことを示しています。これは個別の企業要因、特に成長市場のSaaS企業に対する投資家の評価などが影響している可能性があります。

【注意事項】

⚠️ 信用倍率が13.80倍と高水準です。将来の売り圧力に注意が必要です。

【定量リスク】

ヤプリの定量リスク指標は以下の通りです。

• 年間ボラティリティ: 51.97%
• シャープレシオ: 0.78（リスクに見合うリターンがやや不足）
• 最大ドローダウン: -53.68%
• 年間平均リターン: 40.85% (ボラティリティが高い中で高リターンを記録)

年間ボラティリティが51.97%と非常に高いため、株価変動が大きい銘柄と言えます。仮に100万円投資した場合、年間で±52万円程度の変動が想定されるため、価格変動リスクを許容できる投資家に向いています。シャープレシオが0.78と1.0を下回っており、リスクを取った割にはリターンが十分ではない可能性を示唆しています。最大ドローダウン-53.68%は、過去に経験した最も大きな下落率であり、同程度の急落が将来も起こりうるリスクとして認識しておくべきです。

【事業リスク】

• 市場景気変動とIT投資抑制リスク: ヤプリが提供するSaaSサービスは、企業のデジタル投資意欲に左右されます。景気後退や企業の業績悪化によっては、IT投資が抑制され、Yappliの新規導入や既存顧客の利用拡大が鈍化する可能性があります。
• M&A・マルチプロダクト戦略の統合リスク: 今後計画されているM&Aやマルチプロダクト化は、成長の機会であると同時に、統合プロセスがうまくいかない場合や、新プロダクトが市場に受け入れられない場合に、収益性や経営資源に悪影響を及ぼすリスクがあります。
• 解約率上昇によるLTV低下リスク: SaaSビジネスにおいて、顧客解約率の上昇は長期的な収益基盤を侵食します。競合激化や顧客のニーズ変化に対応できない場合、解約率が上昇し、顧客生涯価値（LTV）が低下する可能性があります。

7. 市場センチメント

信用買残が1,582,700株に対し、信用売残が114,700株と、信用倍率が13.80倍と非常に高い水準にあります。これは、将来的な株価上昇を期待して買い建てている投資家が多い一方で、売りが少ない状況を示します。しかし、信用買い残が多いことは、株価が思うように上昇しなかった場合に、整理売りによる短期的な売り圧力につながるリスクを内包しています。
主要株主構成を見ると、創業者である庵原保文氏と佐野将史氏がそれぞれ15.93%ずつ保有しており、創業者が安定した株式を保有していることが分かります。その他、日本カストディ銀行(信託口)が7.61%、黒田真澄氏が5.01%を保有しており、特定の機関投資家や個人大株主が上位を占めています。機関投資家の保有割合は14.51%と、グロース市場の企業としては平均的な水準です。

8. 株主還元

ヤプリは、2025年12月期に年間13.00円の配当（中間6.00円、期末7.00円）を実施し、配当性向は18.0%でした。2026年12月期は年間14.00円（中間7.00円、期末7.00円）の配当を予想しており、配当利回り1.88%（会社予想）となる見込みです。予想配当性向は約19.2%であり、利益成長に応じた株主還元策を維持する方針を示しています。2025年には自己株式を149百万円取得しており、配当以外の株主還元にも取り組んでいます。これらは、安定した事業成長と財務基盤に裏打ちされた、積極的な株主還元姿勢を示すものと言えます。

SWOT分析

強み

• プログラミング不要の「Yappli」プラットフォームは高い市場競争力と顧客導入実績を持つ。
• サブスクリプションモデルによる安定的な収益基盤と高い継続率（解約率0.92%）。
• 優れた収益性（ROE 32.62%）と非常に堅牢な財務健全性（自己資本比率 59.5%、F-Score 7点）。

弱み

• 現在の信用倍率の高さは、将来的な株価の売り圧力となる可能性がある。
• 主要な収益源が「Yappli」プラットフォームに集中しており、特定の製品への依存度が高い。
• 高い株価ボラティリティと、直近での市場平均を下回る株価パフォーマンス。

機会

• DX（デジタルトランスフォーメーション）推進による企業向けSaaS市場の持続的な拡大。
• モバイルオーダー、Web、LINEミニアプリなどへの「マルチプロダクト化」による新たな収益源の創出。
• M&Aによる事業領域や顧客チャネルの拡大、AI技術の実装によるサービス価値向上。

脅威

• ノーコード・ローコード市場における競合企業の参入と競争激化。
• IT関連投資の景気変動への依存と、経済状況悪化による企業のIT予算削減リスク。
• M&A・新規事業展開における統合失敗や期待通りのシナジー効果が得られないリスク。

この銘柄が向いている投資家

• 高成長SaaS銘柄に魅力を感じる投資家: 中長期的な視点でサブスクリプション型ビジネスモデルの成長性を評価し、将来的な収益拡大を期待する投資家。
• 財務健全性と収益性を重視する投資家: 非常に高いROEと堅牢な財務基盤を評価し、リスクを抑えながら安定した成長を追求したい投資家。
• バリュエーションの割安感を重視する投資家: 業界平均と比較してPERが著しく低く、現在の株価に割安感があると感じる投資家。

この銘柄を検討する際の注意点

• 信用倍率の動向: 信用倍率の高さは、短期的な株価上昇を阻害する要因や、需給悪化による売り圧力につながる可能性があります。信用取引残高の推移は常に注視すべきです。
• マルチプロダクト戦略の進捗と成果: 今後の「マルチプロダクト元年」戦略が、売上高や利益にどのように貢献していくか、その進捗状況と実績を定期的に確認する必要があります。新規事業の成功が非連続的な成長の鍵となります。
• 市場全体のトレンドと株価の相対パフォーマンス: 直近の株価は市場平均を下回るトレンドにあります。市場全体の動向と比べてヤプリの株価がどのように推移していくか、その要因を分析することが重要です。

今後ウォッチすべき指標

• 年間経常利益成長率: 2026年目標の12%増を達成できるか。
• 新規顧客導入数と平均月額利用料、解約率: プラットフォームビジネスの成長の要となるこれらの指標の推移。
• マルチプロダクト事業の売上貢献度: 「Yappli WebX」や「Yappli MobileOrder」など、新規事業の具体的な売上高や収益性。

成長性: A

2025年12月期の売上高は6,056百万円（前年比約9.9%増）、2026年12月期の売上高は6,800百万円（前年比約12.3%増）と予想されており、過去12か月の四半期売上成長率も12.20%を記録しています。安定して10%を超える成長率を維持しており、SaaS企業として良好な成長軌道に乗っています。

収益性: S

過去12か月のROEは32.62%と、ベンチマークである15%を大幅に上回る非常に高い水準です。また、2025年12月期決算短信に基づく営業利益率は14.6%であり、これも15%に近い高水準を達成しています。株主資本を効率的に活用し、本業で高い利益率を生み出している優良な収益体質と評価できます。

財務健全性: S

自己資本比率は59.5%と非常に高く、安定した財務基盤を築いています。また、流動比率は3.90倍と200%を大きく上回り、短期的な財務安全性も極めて良好です。Piotroski F-Scoreも7/9点（S評価）であり、総合的に見て財務健全性は全く懸念がありません。

バリュエーション: S

現在のPERは10.23倍であり、業界平均の66.2倍と比較して非常に低い水準にあります（業界平均の約15%）。PBRは3.38倍と業界平均の3.5倍とほぼ同水準ですが、PERの顕著な割安感から、全体的に株価は著しく割安であると判断されます。

企業情報

バリュー投資分析（5年予測・3シナリオ参考情報）

将来のEPS成長と配当を3つのシナリオ（楽観・標準・悲観）で予測し、現在の株価が割安かどうかを試算した参考情報です。

現在の指標

シナリオ別5年後予測

各シナリオの成長率・PER前提と、それに基づく5年後の予測株価・期待リターンです。

目標年率別の理論株価（標準シナリオ）

標準シナリオに基づく参考値です。「理論株価」は、この価格以下で購入すれば目標年率リターンを達成できる可能性がある株価上限です。

現在株価: 741円

【判定基準】○X%割安:現在株価が理論株価よりX%低い / △X%割高:現在株価が理論株価よりX%高い

競合他社

• ラクス(3923)
• フリー(4478)
• ＢＡＳＥ(4477)

関連情報

• Yahoo Finance
• Google Finance
• 日本経済新聞
• 会社四季報オンライン
• QUICK Money World
• みんかぶ
• かぶ探

証券会社

• 野村證券
• 大和証券
• SMBC日興証券
• みずほ証券
• 三菱UFJモルガン・スタンレー証券
• 楽天証券
• 松井証券

このレポートは、AIアドバイザー「ジニー (3.0.21)」によって自動生成されました。

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企業スコアは、AIによる財務・業績データの分析をもとに試験的に算出した指標です。評価方法は現在も検討・改善を重ねており、確立した標準的な指標ではありません。投資判断の唯一の基準ではなく、あくまで参考情報としてご利用ください。