企業分析：豆蔵（202A）

企業の一言説明

豆蔵は、企業のDX化や人工知能(AI)技術導入に向けたコンサルティング、およびAIロボティクス・モビリティオートメーションに特化したソリューションを展開する情報・通信業界の企業です。

投資判断のための3つのキーポイント

• AI/DX市場の高い成長性: 生成AI、AIロボティクス、モビリティオートメーションといった成長市場に戦略的に投資し、高い売上高および利益成長率を維持しています。
• 卓越した財務体質と収益性: Piotroski F-Scoreで満点の9/9を獲得するほどの極めて健全な財務基盤と、ROE50.55%、営業利益率19.72%という非常に高い収益性を両立しています。
• 公開買付け(TOB)の進行と上場廃止予定: 現在、Roodhalsgans 1株式会社による公開買付け（TOB）が進行中であり、最終的に完全子会社化され上場廃止となる予定です。これにより、TOB価格（3,551円）を超えて株価が上昇する可能性は極めて限定的です。

企業スコア早見表

※スコア凡例: S=優良, A=良好, B=普通, C=やや不安, D=懸念

注目指標サマリー

1. 企業概要

豆蔵は、企業のデジタルトランスフォーメーション（DX）化や人工知能（AI）技術導入を支援するコンサルティングファームです。主力事業は、クラウドコンサルティング、AIコンサルティング、AIロボティクス・エンジニアリング、モビリティ・オートメーションなどが挙げられます。最先端のIT技術を活用して顧客企業の課題解決を推進しており、特に生成AIの実装支援、AIロボティクスプラットフォーム開発、モビリティ分野におけるコネクテッド・自動運転技術開発といった技術的な独自性を持ち、高い参入障壁を構築しています。

2. 業界ポジション

豆蔵は、情報・通信業の中でも特に企業のDX・AI活用支援を得意とするITサービスプロバイダーとして位置付けられています。市場シェアに関する具体的なデータは提供されていませんが、最先端技術に特化したコンサルティングにより、高付加価値サービスを提供しています。競合に対する強みは、生成AIやAIロボティクスといった成長市場への早期参入と戦略投資、および技術的な専門性です。業界平均PERが66.2倍であるのに対し、豆蔵の予想PERは17.7倍と低い一方、PBRは業界平均3.5倍を大きく上回る18.07倍です。これは、資産が少ないコンサルティングビジネスの特性と、高い収益性が評価されている一方で、現在の株価がTOB価格に収斂している特殊な状況を反映していると考えられます。

3. 経営戦略

豆蔵は、中期的に平均利益成長率30%（オーガニック成長15%、非オーガニック成長15%）を目指す積極的な成長戦略を掲げています。具体的には、「生成AIオールイン」として全社的に生成AIの活用と提供を推進し、「AIロボティクスを中核成長エンジン」として重点的に投資。また、2025年10月1日にはグループ4社を統合・再編し、「豆蔵ブランド統合によるシナジー創出」を図っています。直近の重要な開示としては、Roodhalsgans 1株式会社による公開買付け（TOB）が進行中であり、最終的には完全子会社化され、東証グロース市場への上場廃止が予定されています。これは今後の同社の経営形態や株価動向に大きな影響を与えるイベントです。今後のイベントとして、2026年3月30日に配当権利落ち日を迎える予定です。

【財務品質チェックリスト】Piotroski F-Score

F-Score詳細解説: 提供されたPiotroski F-Scoreは満点の9/9であり、豆蔵の財務状況が極めて優良であることを示しています。収益性においては、純利益と営業キャッシュフローが共にプラスであり、ROAも高い水準を維持しています。財務健全性では、流動比率が高く、D/Eレシオが低いことから債務負担が非常に小さいことがわかります。また、株式の希薄化も発生しておらず、安定した資本構造です。効率性では、営業利益率、ROE、四半期売上高成長率の全てが基準値を上回っており、経営資源が非常に効率的に活用されていることが確認できます。

【収益性】

• 営業利益率: 19.72% (過去12か月)
  • 企業の売上のうち、本業でどれだけ稼いだかを示す指標。一般的な目安は5-10%以上。豆蔵は本業で非常に高い収益を上げています。
• ROE (自己資本利益率): 50.55% (実績)
  • 株主が投じた資本に対して、企業がどれだけの利益を生み出したかを示す指標。10%以上が一般的な目安とされる中、豆蔵は極めて高い効率で利益を創出しています。
• ROA (総資産利益率): 30.41% (日経データより)
  • 総資産に対してどれだけ効率的に利益を生み出しているかを示す指標。5%以上が一般的な目安とされる中、豆蔵は非常に高い水準を達成しています。

【財務健全性】

• 自己資本比率: 72.3% (実績)
  • 総資産に対する自己資本の割合で、高いほど財務が安定していることを示す。一般的な目安は30%以上。豆蔵は非常に強固な財務体質です。
• 流動比率: 2.82倍 (282%) (直近四半期)
  • 短期的な債務を支払う能力を示す指標。200%以上が良好とされる中、豆蔵は短期的な支払能力に優れています。

【キャッシュフロー】

• 営業キャッシュフロー: 13億4,000万円 (過去12か月)
  • 企業が本業で稼いだキャッシュの状況を示す。持続的な事業活動に不可欠であり、プラスを維持していることは健全な証拠です。
• フリーキャッシュフロー (FCF): データなし
  • 営業キャッシュフローから投資活動に必要な支出を差し引いた、企業が自由に使えるキャッシュ。データは提供されていませんが、堅調な営業キャッシュフローから推測すると、投資支出が極端でなければプラスを維持している可能性が高いです。

【利益の質】

• 営業CF/純利益比率: 0.84倍
  • 純利益のうち、どれだけが実際にキャッシュとして手元にあるかを示す指標。1.0倍以上が健全とされるが、0.84倍は利益の大部分がキャッシュで裏付けられており、比較的健全な利益の質と言えます。

【四半期進捗】

• 通期予想に対する第3四半期累計の進捗率（非連結）
  • 売上高: 60.9%
  • 営業利益: 81.2%
  • 経常利益: 81.7%
  • 四半期純利益: 91.7% (特別利益を含んでいます)
    通期予想に対して、営業利益・経常利益はすでに8割を超える高い進捗率を達成しており、特に純利益は特別利益（抱合せ株式消滅差益11億7,892万円）の計上により大幅に進捗しています。
• 直近3四半期の売上高・営業利益の推移（連結）
  • 第2四半期（単体）売上高は前年同期比14.6%増、営業利益は31.5%増と大幅な増益を達成しました。連結ベースでも上期累計で売上高10.3%増、営業利益14.7%増と堅調な成長を続けています。

【バリュエーション】

• PER（株価収益率）: 17.7倍 (2026年3月期単体予想EPS199.82円に基づき算出)
  • 株価が1株当たり利益の何年分かを示す。業界平均PER66.2倍と比較すると、相対的に割安に見えます。
• PBR（株価純資産倍率）: 18.07倍 (実績)
  • 株価が1株当たり純資産の何倍かを示す。1倍未満は解散価値を下回る状態。業界平均PBR3.5倍と比較すると、非常に割高です。
• バリュエーションの特殊性: 現在、株価はTOB価格（3,551円）に非常に接近しており、実際の株価評価はTOBの成否と価格に大きく左右されます。一般的なPER/PBRによる割安・割高の判断は限定的となります。

【テクニカルシグナル】

【テクニカル】

現在の株価3,545円は、52週高値5,000円、52週安値1,090円の間で、52週レンジの62.8%地点に位置しており、比較的高値圏で推移しています。移動平均線を見ると、5日移動平均線とほぼ同水準で推移していますが、25日移動平均線は下回っています。一方で、75日線および200日線は大きく上回っており、長期的な上昇トレンドが継続していることが示唆されます。ただし、足元では短期的な調整局面にある可能性もあります。

【市場比較】

豆蔵の株価は、長期的に見て日経平均やTOPIXを大きくアウトパフォームしています。特に1年リターンでは日経平均を116.29ポイント、TOPIXをデータなしポイント上回る+163.76%という非常に高いパフォーマンスを示しています。しかし、直近1ヶ月では日経平均およびTOPIXを下回るパフォーマンスとなっており、短期的な勢いは鈍化しています。これはTOB価格に株価が収斂している影響が大きいと考えられます。

【注意事項】

• ⚠️ 信用倍率0.00倍と表示されていますが、これは信用売り残が0株のためであり、信用買残が307,800株存在することに注意が必要です。
• ⚠️ 現在、Roodhalsgans 1株式会社による公開買付け（TOB）が進行中であり、TOB価格は3,551円です。これにより株価がTOB価格を超えて上昇する可能性は極めて限定的であり、TOBが不成立に終わる、あるいは延期されるリスクも存在します。最終的には上場廃止となる予定のため、長期的な投資先としては適切ではありません。

【定量リスク】

• 年間ボラティリティ: 58.87%
  • 過去1年間の株価変動の大きさを表す指標。58.87%は非常に高い水準であり、株価の変動リスクが大きいことを示唆します。
• シャープレシオ: -0.54
  • リスクに見合うリターンが得られているかを示す指標。1.0以上が良好とされる中、マイナスの値であるため、リスクに対して十分なリターンが得られていない期間があったことを示します。
• 最大ドローダウン: -77.11%
  • 過去の一定期間における、最高値から最低値までの最大下落率。仮に100万円投資した場合、過去の経験から年間で最大77.11万円程度の元本割れが生じる可能性があったことを示唆しており、この程度の下落は今後も起こりうるリスクとして認識すべきです。
• 仮に100万円投資した場合、年間で±58.87万円程度の変動が想定されます。

【事業リスク】

• 外部環境変化リスク: 為替・金利変動、米国関税政策（トランプ関税）などの地政学的・経済的要因が、顧客企業のIT投資意欲や同社のコスト構造に影響を与える可能性があります。
• 技術投資回収リスク: AIロボティクス、生成AIといった先端技術への戦略投資の回収が計画通りに進まないリスクがあります。これらの事業の製品化・量産化、ライセンス展開における収益化には不確実性が伴います。
• 組織再編・会計方式変更リスク: グループ会社統合に伴う組織統合コスト発生や、会計報告方式が連結から非連結へ変更されたことで、これまでの業績との比較が難しくなる可能性があります。

7. 市場センチメント

市場センチメントは、直近の業績好調やTOBの発表により、ポジティブな傾向が見られます。ニュースでは「4-12月期(3Q累計)経常が37％増益で着地・10-12月期も76％増益」といった好材料が報道されています。

• 信用取引状況: 信用買残が307,800株あるのに対し、信用売残は0株のため、計算上の信用倍率は0.00倍となっています。信用売り残がないため、将来的な買い戻しによる株価上昇圧力は期待できませんが、信用買残は投資家の買い意欲を示唆しています。ただし、TOBが進行中であるため、信用取引の状況はTOB思惑による影響が大きいと考えられます。
• 主要株主構成: 筆頭株主は豆蔵K2TOPホールディングスで67.99%を保有しており、安定した株主構成です。主要株主による大半の株式保有は、経営の安定性をもたらしますが、同時に市場での流通株式（浮動株）が少ないことを意味します。

8. 株主還元

豆蔵は、株主への利益還元として配当を実施しています。

• 配当利回り: 0.85% (会社予想)
• 1株配当: 30.00円 (会社予想)
• 配当性向: 67.1% (2025年3月期実績)
  • 利益の何%を配当に回しているかを示す。一般的な目安は30-50%。2025年3月期は高めですが、2026年3月期の会社予想では約15.0%と大きく変動しています。これは第3四半期に計上された特別利益（抱合せ株式消滅差益）が純利益を押し上げ、見かけ上の配当性向を低くしていることなどが影響していると考えられます。
• 自社株買いの状況: データなし。
• 今後、TOBにより上場廃止が予定されているため、TOB完了後の株主還元政策は大きく変わることが予想されます。

SWOT分析

強み

• AI/DX市場という高成長分野における専門性と実績を備え、積極的に戦略投資を実施している点。
• Piotroski F-Score満点、高自己資本比率、高ROEなど、非常に優れた財務健全性と収益効率を誇る点。

弱み

• 公開買付け（TOB）が進行中であるため、TOB価格を超える株価上昇が期待できず、投資判断がTOB価格に限定される点。
• PBRが業界平均を大幅に上回っており、一般的なバリュエーションでは割高感がある点（事業特性やTOBの影響も含む）。

機会

• 企業のDX化、AI導入需要のさらなる加速による市場拡大が見込まれ、同社の事業領域の成長余地は大きい点。
• 生成AIの本格的な社会実装やAIロボティクス分野における国家プロジェクトの進捗、AutoConv-Naviの本格展開など、新たな事業機会を獲得する可能性がある点。

脅威

• TOBが不成立に終わる、あるいは延期されるシナリオが発生した場合、株価が大きく変動するリスクがある点。
• AI/DX市場の競争激化、技術革新の速さ、投資回収の不確実性など、事業環境の変化が経営に影響を与えるリスクがある点。

この銘柄が向いている投資家

• TOBからの利益確定を狙う投資家: 現在の株価がTOB価格に非常に近いため、TOBが成立すれば買付価格で売却でき、リスクを限定的にしながら安定したリターンを期待できる可能性があります。
• 短期的なアービトラージ戦略を検討する投資家: TOB完了までの間、株価のわずかな変動を利用した戦略を好む投資家。

この銘柄を検討する際の注意点

• TOB価格の上限: 株価は現在のTOB価格3,551円を意識した動きとなるため、それ以上の大きな上昇は期待できません。TOB価格付近での買い付けは、上昇余地が極めて限定的であることを理解しておく必要があります。
• 上場廃止リスク: TOBが成立し完全子会社化されると、豆蔵株式は上場廃止となるため、公開市場での取引ができなくなります。長期的な保有には不向きです。

今後ウォッチすべき指標

• TOBの進捗状況と完了時期: TOBの買付期間（2026年1月26日～2026年3月10日）と、その後の上場廃止スケジュールを継続的に確認することが重要です。

10. 企業スコア

• 成長性: S
  • 根拠: 直近の年間売上成長率は14.6%、経常利益は3Q累計で37%増益と非常に高い成長率を維持しており、AI・ロボティクス分野への戦略投資も継続しているため、成長性は極めて優良と評価します。2026年3月期単体予想EPSも前期連結から大幅に増加しています。
• 収益性: S
  • 根拠: ROEが50.55%と極めて高く、営業利益率も19.72%と非常に高水準にあります。株主資本と売上の両面で収益性が卓越しているため、優良と評価します。
• 財務健全性: S
  • 根拠: Piotroski F-Scoreが満点の9/9、自己資本比率72.3%、流動比率282%と、全ての指標において基準を大幅に上回る極めて強固で健全な財務体質を維持しているため、優良と評価します。
• バリュエーション: D
  • 根拠: PERは業界平均より低いものの、PBRは業界平均を大幅に上回っており、一般的な指標からは割高感が指摘されます。しかし、現状の株価が公開買付け（TOB）価格3,551円に収斂しており、TOBによる上場廃止が予定されているため、実質的な株価上昇余地が限定的である点を踏まえ、「懸念」と評価します。通常のバリュエーション評価とは異なる特殊な状況です。

企業情報

バリュー投資分析（5年予測・3シナリオ参考情報）

将来のEPS成長と配当を3つのシナリオ（楽観・標準・悲観）で予測し、現在の株価が割安かどうかを試算した参考情報です。

現在の指標

シナリオ別5年後予測

各シナリオの成長率・PER前提と、それに基づく5年後の予測株価・期待リターンです。

目標年率別の理論株価（標準シナリオ）

標準シナリオに基づく参考値です。「理論株価」は、この価格以下で購入すれば目標年率リターンを達成できる可能性がある株価上限です。

現在株価: 3,545円

【判定基準】○X%割安:現在株価が理論株価よりX%低い / △X%割高:現在株価が理論株価よりX%高い

競合他社

• コムチュア(3844)
• ランドコンピュータ(3924)
• サーバーワークス(4434)

関連情報

• Yahoo Finance
• Google Finance
• 日本経済新聞
• 会社四季報オンライン
• QUICK Money World
• みんかぶ
• かぶ探

証券会社

• 野村證券
• 大和証券
• SMBC日興証券
• みずほ証券
• 三菱UFJモルガン・スタンレー証券
• 楽天証券
• 松井証券

このレポートは、AIアドバイザー「ジニー (3.0.21)」によって自動生成されました。

本レポートは、不特定多数の投資家に向けた一般的な情報提供を目的としており、個別の投資ニーズや状況に基づく助言を行うものではありません。記載されている情報は、AIによる分析や公開データに基づいて作成されたものであり、その正確性、完全性、適時性について保証するものではありません。また、これらの情報は予告なく変更または削除される場合があります。

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企業スコアは、AIによる財務・業績データの分析をもとに試験的に算出した指標です。評価方法は現在も検討・改善を重ねており、確立した標準的な指標ではありません。投資判断の唯一の基準ではなく、あくまで参考情報としてご利用ください。