決算説明：光フードサービス（138A）

2025年11月期 決算説明資料

エグゼクティブサマリー

• 経営陣のメッセージ: 既存店の成長と新規出店拡大により「増収増益」を実現。LTV最大化（再来店・はしご促進）とドミナント出店、セントラルキッチン効率化、人材定着を成長の柱とする。株主還元強化（配当増・株主優待導入）も表明。
• 業績ハイライト: 売上高2,861百万円（前年同期比＋11.5%：良い）、営業利益225百万円（＋4.0%：良い）、営業利益率7.9%（△0.6pt：やや悪化）。
• 戦略の方向性: ①既存店のLTV向上（デジタル×アナログ、イベント）、②ドミナント出店による再来店促進と採用・物流効率化、③セントラルキッチンによる原価・労務の改善、④人材採用・定着強化。
• 注目材料: 株主優待制度の新設（年2回、100株保有で年間10,000円相当〜）、2026年11月期の期末配当予想を1株48円へ引上げ（配当性向37.5%見込み）。
• 一言評価: 既存店と新規出店で増収増益を確保した一方、想定出店数が下振れし業績予想は若干未達。

基本情報

• 企業概要: 光フードサービス株式会社（証券コード：138A）、居酒屋業態中心の外食事業（立呑み焼きとん大黒、立呑み天ぷら魚椿等）。代表者：大谷 光徳。
• 説明者: 発表資料に代表者名記載。発表者（役職）詳細・発言者個別の発言要約は資料に明記無し（–）。経営メッセージは資料中の要点に基づく。
• 報告期間: 2025年11月期（会計年度：2024年12月〜2025年11月想定）。決算説明資料日：2026.1.14。報告書提出予定日：–。配当支払開始予定日：–（ただし2026年11月期の期末配当予想は1株48円）。
• セグメント: 事業は主に居酒屋業態（大黒/魚椿が主力）、ほかラーメン（金山家）、焼肉（まるい精肉店）。販売チャネル別では直営店中心（直営比率95.3%）。

業績サマリー

• 主要指標（単位：百万円）
  • 売上高: 2,861（前年同期比＋11.5%）→ 良い
  • 営業利益: 225（前年同期比＋4.0%）営業利益率7.9%（前年同期比△0.6pt）→ 増益だが率はやや低下
  • 経常利益: 221（前年同期比＋15.9%）→ 良い
  • 当期純利益: 102（前年同期比＋2.1%）→ わずか増加
  • 1株当たり利益（EPS）: –（資料記載なし）
• 予想との比較
  • 会社予想に対する達成率（2025年11月期予想比）
  • 売上高達成率: 2,861 / 2,907 = 98.4%（やや未達、△1.6%）
  • 営業利益達成率: 225 / 236 = 95.3%（未達、△4.5%）
  • 当期純利益達成率: 102 / 106 = 96.2%（未達、△3.6%）
  • サプライズ: 大きなサプライズは無し。主因は「想定していた出店数が4店舗下回ったこと」による小幅未達。
• 進捗状況
  • 通期予想に対する進捗率は上記達成率と同義（売上98.4%、営業利益95.3%、純利益96.2%）。
  • 中期経営計画／年度目標に対する達成率: 中期目標（長期店舗目標等）は定性的。来期目標は79店舗（現68→計+11）で進展予定。現時点での進捗は「着実な増店」だが出店ペースは計画に一部遅れ。
  • 過去同時期との進捗比較: 四半期ベースでは通期で増収、営業利益は四半期進展で1Q大幅落ち→4Qで回復。既存店売上は堅調（既存店売上高前年対比100.5%）。
• セグメント別状況（直営売上ベース、単位：百万円）
  • 大黒: 1,759（前年1,565）＋193（構成比約64.5%）→ 良い
  • 魚椿: 696（593）＋103（25.6%）→ 良い
  • 金山家: 197（188）＋9（7.3%）→ やや良い
  • 焼肉業態: 72（78）△5（2.7%）→ 小幅減
  • チャネル別: 直営 2,727（＋301）、業務委託 82（△16）、FC 33（＋8）、その他 18（＋1）。

業績の背景分析

• 業績概要: 既存店の売上成長＋新規出店（9店舗）が主因で売上高・売上総利益は通期過去最高を更新。販管費増（新規出店・リニューアルコスト）で販管費率は0.4pt上昇。
• 増減要因
  • 増収の主因: 既存店の回復・来店頻度向上施策（イベント、スタンプ365等）、新規出店の寄与（9店）。
  • 原価: 売上原価は764（26.7%）で原材料高騰をセントラルキッチンの効率化で吸収、原価率は僅か0.1pt上昇。
  • 費用: 販管費は1,871（65.4%）で新規出店・リニューアルに伴う増加（＋12.2%）。人件費・地代家賃等が営業利益の抑制要因。
  • セントラルキッチン改装効果: 製造キャパを拡大（例：つくね製造で4.2倍）、一部製造工程で労務費年間約349万円（※349万円＝3.49百万円）の改善効果を創出。
• 競争環境: 小箱・立ち飲みモデルで物件競合が起きにくいドミナント戦略を推進。競合優位性は「席効率・回転率・低固定費」モデルとセントラルキッチン運用。
• リスク要因: 出店遅延、賃料上昇、人手不足（採用・離職）、原材料価格の急騰、景気変動、規制変更。実績では想定出店数の下振れが直接的に予想未達を招いた。

戦略と施策

• 現在の戦略（成長戦略全体像）
  • 既存店の継続的成長（デジタル×アナログ、イベント戦略）
  • 新規出店とドミナントエリア拡大（駅周辺重点、全国展開目標）
  • 人材の確保（採用拡大・離職率低減）
  • LTV最大化（来店頻度向上施策）
• 進行中の施策
  • デジタル施策: LINE QRモバイルオーダー、CRM配信強化、友達追加率向上施策。
  • アナログ施策: 「スタンプ365」紙カードで来店促進（トライアングル戦略）、戦略イベント（レッチュー甲子園等）。
  • セントラルキッチン改装・機器導入による製造効率化（労務削減・品質維持）。
  • 人材施策: 年間200時間以上の研修、社内SNS・公開社内報「Miit」、人事評価の明文化。
• セグメント別施策
  • 大黒／魚椿（小箱立呑みモデル）: ドミナント出店で近隣はしご需要を獲得、坪効率最大化。
  • 金山家（ラーメン）・焼肉: 事業ごとの収益改善・FC展開検討。
• 新たな取り組み
  • 株主優待の新設（食事券電子チケット、年2回）および配当引上げ（2026期予想：48円/株）。
  • 全国展開ターゲット設定：1日の乗降者16万人超の駅163駅×5店舗＝想定市場815店舗、2038年に合計600店舗（大黒300・魚椿300）を目標。

将来予測と見通し

• 業績予想（2026年11月期、単位：百万円）
  • 売上高: 3,200（＋11.8%）
  • 売上原価: 863（＋12.8%、原価率27.0%）
  • 売上総利益: 2,336（＋11.4%）
  • 販管費: 2,094（＋11.9%）
  • 営業利益: 242（＋7.5%、営業利益率7.6%）
  • 当期純利益: 127（＋24.0%）
• 予想の前提条件
  • 明示的な為替・マクロ前提は資料に記載なし（–）。会社側は「既存店成長と出店計画を着実に進める」ことを前提としている。
• 予想の根拠と経営陣の自信度
  • 根拠：既存店の堅調推移、出店計画（当期は13店舗計画、退店2店舗で期末79店目標）、セントラルキッチン効率によるマージン維持。
  • 自信度：資料の表現は前向きで「着実に進める」との記載。出店進捗のブレが業績に影響するため、実行力が鍵。
• 予想修正
  • 通期予想の修正有無：今回開示は期末の実績と翌期予想。2025期業績は当初予想に対し未達（出店数が想定より4店少ないため）。2026期は新たに予想を提示（修正履歴は資料に詳細記載無し）。
• 中長期計画とKPI進捗
  • 中期目標：2038年に大黒300店、魚椿300店（合計600店）。現状68店→来期計画79店。
  • KPI：常連客数＋23.7%（532→658人）、既存店売上高前年対比100.5%。
• 予想の信頼性
  • 過去：出店数の変動が業績予想達成に影響（今回も出店不足で若干未達）。予想は出店実績への依存度が高く、出店確度が信頼性の鍵。
• マクロ経済の影響: 原材料価格、賃料、労務市場、消費マインドの変化が業績に直結するリスクとして明記。

配当と株主還元

• 配当方針: 配当性向を重視しつつ安定配当を継続。2026年11月期は期末配当48円を予定。
• 配当実績:
  • 2025年11月期（実績）: 年間配当 40.0円（配当性向 38.7%）
  • 2026年11月期（予想）: 年間配当 48.0円（配当性向 37.5%）
  • 増配（40→48円、引上げ）（良い：株主還元強化）
• 特別配当: 無し（資料に特別配当記載なし）。
• その他株主還元: 株主優待制度を新設（100株で年2回5,000円相当＝年間10,000円、300株で年間30,000円、500株以上で年間50,000円相当の食事券〔電子チケット〕）。

製品やサービス

• 製品: 主要商材は焼きとん（大黒）、天ぷら・刺身（魚椿）、家系ラーメン（金山家）、焼肉（まるい精肉店）。立呑み小箱モデルで客回転を重視。
• サービス: 主に都心駅周辺の立ち飲み・小箱業態。モバイルオーダー（LINE）やスタンプカード等でリピート誘導。
• 協業・提携: 資料に外部提携の具体的記述はなし（–）。
• 成長ドライバー: 再来店施策（イベント、スタンプ）、ドミナント出店、セントラルキッチンの効率化、CRM強化。

Q&Aハイライト

• Q&Aセッションの記載: 資料にQ&Aの詳細は無し。重要なやり取り・未回答事項は資料上に記載なし（–）。

経営陣のトーン分析

• 自信度: 中立〜前向き（既存店成長や施策効果を強調）。出店未達の点は認識しているが、全体としては積極展開を継続する姿勢。
• 表現の変化: 前回と比較した具体的な言葉遣いの変化は資料上で確認不可（–）。
• 重視している話題: 既存店のLTV向上、ドミナント出店、セントラルキッチン効率化、人材定着、株主還元強化。
• 回避している話題: Q&A・詳細な前提（為替や細かいコスト想定）は詳細非開示。

投資判断のポイント（案内目的の整理、投資助言は行いません）

• ポジティブ要因
  • 既存店売上堅調、常連客数増加（＋23.7%）。
  • セントラルキッチン改装で原価・労務改善の明確な効果。
  • 株主還元強化（増配・株主優待導入）。
  • 小箱立呑みモデルは坪効率が高くドミナント戦略と親和性が高い。
• ネガティブ要因
  • 出店数の達成度が業績に直結（今回も出店不足で業績予想未達）。
  • 人件費・地代等の上昇が販管費増を招く可能性。
  • マクロ要因（原材料価格・景気変動・賃料上昇）。
• 不確実性
  • 予定通りの出店推進ができるか（物件取得・人員確保の実行力）。
  • 想定を超える原材料価格上昇や消費減速。
• 注目すべきカタリスト
  • 出店進捗（四半期ベースの出店数公表）、既存店月次推移、セントラルキッチンによるコスト改善効果の継続性、株主優待の実運用開始、次回決算／中間発表での業績見通し更新。

重要な注記

• 会計方針: 特段の会計方針変更の言及なし（資料記載なし）。
• その他: 資料は2026年1月時点の前提に基づく見通し情報であり、更新義務は負わない旨の注記あり。

（注）

• 不明項目は「–」で示しています。
• 数値の良し悪しは資料中の増減・構成比を基に「良い/やや悪い」等で注記しています。

上記の内容は、AIによる自動要約に基づいて作成されたものであり、正確性や網羅性について保証するものではありません。内容の解釈や利用に際しては、必ず公式の決算説明 をご参照ください。信頼性を確保するよう努めていますが、情報の完全性についてはご自身での確認をお願い致します。

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このレポートは、AIアドバイザー「シャーロット (3.0.15)」によって自動生成されました。

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