企業分析：エクサウィザーズ（4259）

企業の一言説明

エクサウィザーズは、AI・DXを活用したサービス導入・運営支援とAI開発を展開する、成長著しいAI・DX市場のリーディングカンパニーを目指す企業です。特に、生成AIやヘルスケアAIといった先端技術分野に注力しています。

投資判断のための3つのキーポイント

• AIプロダクト事業の急成長と収益改善: 特にexaBase生成AIを牽引役として、AIプロダクト事業が大幅な売上・利益成長を記録し、企業全体の営業利益を黒字転換させました。これは同社の技術力と市場ニーズへの適合性を示唆します。
• 独自のAI技術と社会課題解決への貢献: AIプラットフォーム「exaBase」を基盤に、HR Tech、医療・介護といった社会課題解決に資する分野でAIサービスを展開。認知機能AI診断支援アプリなど、技術的強みを活かした高付加価値サービスの開発が進んでいます。
• 高いバリュエーションと市場センチメントの過熱感: AI関連銘柄としての成長期待からPBRは業界平均を大幅に上回る高水準にあり、PERは依然として赤字のため算出不能です。また、信用倍率が極めて高く、短期的な需給悪化による株価変動リスクには注意が必要です。

企業スコア早見表

注目指標サマリー

1. 企業概要

エクサウィザーズは、AI、DX（デジタルトランスフォーメーション）を利活用したサービス導入・運営支援、およびAI開発を主力事業とするテクノロジー企業です。AIプラットフォーム「exaBase」を核に、AIプロダクト事業とAIソリューションサービス事業を展開。特に、生成AIを活用した「exaBase生成AI」や、HR Tech、医療分野におけるAIソリューションに強みを持ち、技術的独自性と社会課題解決を目指すビジネスモデルを両立させています。

2. 業界ポジション

同社は、急拡大するAI・DX市場において、独自技術と課題解決志向を強みとする新興企業としてグロース市場に上場しています。市場シェアに関する具体的なデータは提供されていませんが、生成AI分野での高い評価や導入実績から一定の地位を確立しつつあります。競合としては、既存の大手SIerやコンサルティングファーム、AI特化型スタートアップが挙げられますが、同社は特定の産業・社会課題に深くコミットする戦略で差別化を図っています。PBR（株価純資産倍率：株価が1株あたり純資産の何倍かを示す指標）は17.12倍と、業界平均の3.5倍を大幅に上回っており、市場からの成長期待が非常に高いことを示しています。

3. 経営戦略

エクサウィザーズの中期経営計画では、特にAIプロダクト事業を全社成長の牽引役として位置づけ、その中でも「exaBase生成AI」シリーズの拡大に注力しています。AIソリューションサービス事業においては、サービスの“質”を重視し、現場実装を強化する「exaBase Studio」を推進。加えて、パートナー連携やM&A（企業の合併・買収）も成長戦略の重要な柱として準備を進めています。
直近の重要イベントとしては、HR Tech事業（exaBase等）を2026年4月1日付で完全子会社「株式会社Exa Enterprise AI」へ吸収分割する決議を発表しており、これにより事業の専門性を高め、成長を加速させる狙いがあります。また、認知機能AI診断支援アプリ（SaMD）に関する治験届提出が完了し、優先審査対象となっている点は、医療分野における同社の将来性を大きく左右する重要な進捗です。2026年3月期第3四半期決算説明資料では、経営陣が業績を「極めて順調」と評価し、第4四半期も成長投資を継続する方針が示されており、積極的な事業拡大への意欲がうかがえます。

【財務品質チェックリスト】Piotroski F-Score

解説:

エクサウィザーズのPiotroski F-Scoreは6/9点であり、「良好」と評価できます。これは、企業の財務体質が全体的に健全であることを示唆します。収益性に関しては、過去12ヶ月では純利益がマイナスに留まっているものの、ROA（総資産利益率：総資産に対する利益の割合）がプラスである点は評価できます。財務健全性においては、流動比率（短期債務に対する支払い能力を示す指標）、D/Eレシオ（負債資本倍率：株主資本に対する有利子負債の割合）、および株式希薄化の有無の全てで優良な評価を獲得しており、強固な財務基盤を築いていると言えます。効率性も、営業利益率の高さと四半期売上成長率の維持によって評価されていますが、ROE（自己資本利益率：株主資本に対する利益の割合）が依然としてマイナスである点が課題として残ります。

【収益性】

• 営業利益率: 過去12ヶ月で15.44%と高く、直近の2026年3月期第3四半期累計では12.3%を達成しています。これは、一般的な目安である10%を上回る水準であり、本業で高い収益力を生み出していることを示します。成長フェーズにある企業としては、利益を確保しながら投資を進めている点が評価できます。
• ROE（自己資本利益率）: 実績では-70.55%、過去12ヶ月では-31.69%と、基準である10%を大きく下回り、赤字状態であることを示しています。これは、積極的な成長投資に伴う先行費用や、会計上の要因（のれん償却、顧客関連資産償却など）が影響していると考えられます。
• ROA（総資産利益率）: 過去12ヶ月で9.17%と、一般的な目安である5%を上回っており、会社の資産を効率的に活用して利益を生み出している点は評価できます。

【財務健全性】

• 自己資本比率: 実績で34.3%です。一般的に40%以上が望ましいとされますが、グロース企業としては、積極的に投資を行いながらも一定の健全性を保っている水準と言えます。
• 流動比率: 直近四半期で3.00（300%）と非常に高く、短期的な支払い能力に全く問題がない極めて良好な状態を示しています。これは、手元資金が豊富で、急な資金需要にも対応できる強固な財務体質を意味します。

【キャッシュフロー】

• 提供データに営業キャッシュフロー（営業活動による資金の流れ）やフリーキャッシュフロー（事業活動によって自由に使える資金）に関する具体的な数値の記載はありません。これらは企業の健全性や投資余力を測る上で重要な指標であるため、今後の開示に注目が必要です。

【利益の質】

• 営業キャッシュフローのデータがないため、営業CF/純利益比率（営業活動で生み出された現金が純利益の何倍かを示す指標）を算出することはできません。一般的に1.0以上であれば利益の質が健全であると判断されます。

【四半期進捗】

2026年3月期第3四半期決算短信によると、通期予想（売上高11,800百万円、営業利益1,350百万円）に対する進捗率は、売上高で70.8%、営業利益で76.1%と非常に順調です。第3四半期累計の売上高は8,354百万円（前年同期比+17.1%）、営業利益は1,027百万円（前年同期△238百万円から大幅な黒字転換）と、大幅な改善と高成長を示しています。特に、AIプロダクト事業の売上高は+61.8%、営業利益は+300.6%と急成長しており、これが全体の業績を牽引しています。連結累計EBITDA（税引前利益に加えて、支払利息、減価償却費などを差し引く前の利益）も前年同期比+333.9%と大きく伸びており、収益性が改善していることが伺えます。

【バリュエーション】

• PER（株価収益率：株価が1株あたり利益の何年分かを示す指標）: 赤字のため算出不能です。これは、企業が現在利益を出せていない状況を示しており、PERによる割安・割高の判断はできません。
• PBR（株価純資産倍率）: 17.12倍と、業界平均の3.5倍と比較して著しく高水準です。PBRが1倍未満であれば解散価値を下回る割安とされますが、同社は純資産の17倍以上の株価で評価されており、市場が将来の大きな成長を強く期待している（または過度に織り込んでいる）ことを示唆します。

【テクニカルシグナル】

解説:

MACD（移動平均収束拡散トレード手法：トレンドの方向性や強弱を測る指標）は中立的な状態を示しており、現時点では明確な買いまたは売りのシグナルは出ていません。RSI（相対力指数：買われすぎ・売られすぎを示す指標）も50.1%と中立圏にあり、株価に過熱感や売られすぎ感は見られません。
移動平均線との乖離率を見ると、株価は5日移動平均線を下回っていますが、25日、75日、200日といった中長期の移動平均線はすべて上回っており、特に200日移動平均線に対しては35.76%の上方乖離を示しています。これは、短期的に調整局面にあるものの、中長期的な上昇トレンドは継続していることを示唆しています。

【テクニカル】

現在の株価739.0円は、52週高値924.0円（2026-02-10に記録）からやや下落した位置にありますが、52週安値227.0円からは大きく上昇しています。52週レンジ内では73.5%の位置にあり、高値を意識しやすい水準です。短期の5日移動平均線(832.40円)は株価を上回っており、直近の株価が急落したことを示唆しています。しかし、25日移動平均線(714.96円)、75日移動平均線(674.93円)、200日移動平均線(544.35円)は全て株価を下回っており、中長期的な上昇トレンドが持続している状況です。

【市場比較】

日経平均株価やTOPIX（東証株価指数）との相対パフォーマンスを見ると、エクサウィザーズの株価は1ヶ月、3ヶ月、6ヶ月、1年間のいずれの期間においても両市場指数を大幅にアウトパフォームしています。これは、同社の属するAI・DX産業への高い成長期待、および同社自身の業績改善への評価が、市場全体の上昇トレンド以上に反映されていることを示しています。例えば、過去1年間では日経平均を8.76%ポイント、TOPIXを16.55%ポイント上回るパフォーマンスを達成しています。

【注意事項】

⚠️ 信用倍率が490.03倍と高水準であるため、将来の売り圧力に注意が必要です。信用買残が多いと、株価が下落局面に入った際に投げ売りが出やすく、売りが売りを呼ぶ展開になるリスクがあります。

【定量リスク】

• ベータ値（Beta）: 1.03
  • ベータ値が1.03ということは、市場全体（日経平均やTOPIX）が1%変動した場合、エクサウィザーズの株価も平均して1.03%変動する傾向があることを示します。市場全体の動きとほぼ連動するリスク特性を持つと言えます。
• 年間ボラティリティ: 65.29%
  • ボラティリティ（株価変動率）が65.29%と非常に高いため、株価の変動幅が大きい銘柄です。これは、仮に100万円投資した場合、年間で±65万円程度の変動幅が想定されることを意味し、短期間での大きな値動きを覚悟する必要があります。
• シャープレシオ: 0.06
  • シャープレシオ（投資のリスクに見合うリターンが得られているかを示す指標）が0.06と非常に低い水準です。一般的に1.0以上が良好とされる中、リスクを取った割にはリターンが十分ではないことを示唆しています。これは、株価が急騰する局面もあれば、急落する局面も経験してきた結果と考えられます。
• 最大ドローダウン: -74.75%
  • 過去に最大で-74.75%の株価下落（最大ドローダウン）を経験しています。これは、仮に最高値で100万円投資した場合、一時的に25万25百円まで資産価値が下落する可能性があったことを意味します。この程度の大きな下落は今後も起こりうるリスクとして認識しておく必要があります。
• 年間平均リターン: 4.37% (ボラティリティの高さに比してリターンは限定的と判断される)

【事業リスク】

• AI技術の急速な進化と競争激化: AI・DX市場は技術革新が著しく、新たな技術やサービスが次々と登場しています。同社のAI技術やサービスが陳腐化するリスク、あるいは競合他社の台頭により市場シェアを奪われるリスクが存在します。特に生成AI分野は参入企業も多く、常に差別化が求められます。
• 特定のプロダクトやソリューションへの依存: 「exaBase生成AI」や開発中の認知機能AI診断支援アプリ（SaMD）が成長の柱となっていますが、これらのサービスが市場の期待に応えられなかった場合や、法規制・承認プロセスに遅延が生じた場合、業績に大きな影響を及ぼす可能性があります。特にSaMDは治験結果や承認プロセスへの依存度が高いです。
• 成長投資継続に伴う短期的な利益変動: 同社は成長戦略として研究開発費や人材への投資を積極的に行っています。2026年3月期第4四半期も成長投資を継続する方針であり、これが短期的な利益を圧迫し、通期見通しの達成に影響を与える可能性があります。

7. 市場センチメント

エクサウィザーズに対する市場センチメントは、直近の2026年3月期第3四半期決算の好調を受けて全体的にポジティブな傾向にあります。特にAIプロダクト事業の急成長と営業利益の黒字転換が、投資家の期待値を高めています。
しかし、信用取引状況を見ると、信用買い残が4,263,300株に対し信用売り残が8,700株と少なく、信用倍率は490.03倍に達しており、極めて高い水準です。これは、将来的に信用取引の期日到来や株価下落局面での投げ売りによる、大きな売り圧力が発生する可能性を示唆しており、需給面での潜在的なリスクが高い状態と言えます。
主要株主は、ベータカタリスト、坂根裕氏（代表者）、古屋俊和氏などの主要株主や、VC系（D4V1号投資事業有限責任組合）、証券会社の他、信託銀行が名を連ねており、創業関係者やベンチャーキャピタルが上位に集中していることから、成長意欲の高さが窺えます。

8. 株主還元

エクサウィザーズは成長投資を最優先する経営方針を採っており、現状では株主還元策として配当を実施していません。配当利回りは0.00%であり、1株配当予想も0.00円です。これも配当性向（利益のうち配当に回す割合）が0.00%であることからも明らかです。自社株買いについても、特段の発表はありません。グロース市場に上場する新興企業として、得られた収益や資金は事業拡大や研究開発に再投資することで、企業価値の最大化を目指していると考えられます。したがって、配当を重視する投資家には向かない銘柄と言えます。

SWOT分析

強み

• AIプロダクト事業、特にexaBase生成AIの急速な成長と市場での評価。
• 営業利益の黒字転換達成と高い成長率を維持する収益改善トレンド。
• 強固な財務健全性（高い流動比率と低いD/Eレシオ）。

弱み

• 依然として赤字の状態であり、安定的な純利益の黒字定着には至っていない点。
• PBRが業界平均を大幅に上回る極めて高いバリュエーション。
• 信用倍率の過熱感による、将来的な需給悪化リスク。

機会

• AI・DX市場の継続的な拡大と社会実装の深化。
• 医療・介護（SaMD）やHR Techといった成長分野での事業拡大と独自のソリューション展開。
• M&Aやパートナー連携による事業領域の拡大と技術シナジー効果。

脅威

• AI技術の進歩に伴う競争激化と技術の陳腐化リスク。
• SaMD承認プロセスにおける不確実性や外部環境の変化。
• 積極的な成長投資に伴う、短期的な利益変動と市場期待とのギャップ。

この銘柄が向いている投資家

• 高い成長性を追求する投資家: AI・DX市場の将来性を信じ、企業がさらなる成長を遂げることに期待する投資家。
• 長期的な視点を持つ投資家: 短期的な株価変動や赤字を許容し、将来の大きなリターンを目指して長期で保有できる投資家。
• リスク許容度が高い投資家: 株価のボラティリティが非常に高く、最大ドローダウンも大きいことを理解し、資産変動に耐えられる投資家。

この銘柄を検討する際の注意点

• バリュエーションの高さ: PBRが非常に高く、PERは赤字のため算出不能であることから、株価にはすでに高い成長期待が織り込まれています。期待を下回る業績発表があった場合、株価が大きく下落するリスクがあります。
• 信用倍率の過熱感: 信用倍率が極めて高く、短期的な需給要因による株価の急変動、特に買い残の解消に伴う売り圧力には常に注意が必要です。
• 黒字化の持続性: 営業利益は黒字転換したものの、純利益は依然として赤字です。継続的な収益改善と安定的な黒字定着に向けた進捗を慎重に確認する必要があります。

今後ウォッチすべき指標

• AIプロダクト事業（特にexaBase生成AI）の売上高成長率と利益率: 企業成長の牽引役であるため、その動向は最も重要です。
• 認知機能AI診断支援アプリ（SaMD）の治験進捗と承認状況: 医療分野における同社の将来性を決める重要なファクターであり、開発スケジュールと結果に注目が必要です。
• 四半期ごとの営業利益の推移と通期見通しに対する進捗: 積極的な成長投資が利益を圧迫する可能性もあるため、計画通りの収益性を維持できているかを確認します。
• 信用取引状況の変化: 信用倍率の改善が見られるか、あるいはさらに悪化するかに注目し、需給バランスの健全性を測ります。

10. 企業スコア

• 成長性: S（抜群の成長）
  • 2026年3月期第3四半期累計の売上高は前年同期比+17.1%増、通期予想売上高も前期比+20.2%増と高水準です。特にAIプロダクト事業は売上高が前年同期比+61.8%と驚異的な成長を遂げており、営業利益も大幅黒字転換を達成しています。売上高成長率が15%以上というS評価の基準を大きく上回る成長性を示しています。
• 収益性: B（改善傾向）
  • 過去12ヶ月の営業利益率は15.44%と良好な水準であり、直近の2026年3月期第3四半期累計の営業利益率は12.3%と改善傾向にあります。これはROE10-15%または営業利益率10-15%というA評価の基準に近い水準です。しかし、ROEは-70.55%（実績）と依然としてマイナスであり、純利益の黒字定着には至っていません。企業の成長フェーズと収益改善トレンドを考慮すると、全体としては「Ｂ：普通（ROE8-10%または営業利益率5-10%）」よりは評価できるが、安定的な純利益の黒字化には至っていないため、A評価には及ばない「B:改善傾向」と評価しました。
• 財務健全性: A（良好）
  • 自己資本比率は34.3%と「B:自己資本比率30-40%」の基準内ですが、流動比率が300%と「S:流動比率200%以上」の基準を大幅に上回る優良な水準です。さらに、Piotroski F-Scoreも6/9点と「A:5-6点」の評価を得ています。これは、十分な手元流動性を保ち、負債も適切に管理されていることを示唆しており、全体として財務の健全性は非常に良好と判断できます。
• バリュエーション: D（割高）
  • PERは赤字のため算出不能であり、PBRは17.12倍と、業界平均の3.5倍を大幅に上回っています。これは「D:130%以上」の基準に該当します。市場からの高い成長期待が既に株価に織り込まれている可能性が高く、相対的に見て非常に割高な水準にあると評価されます。

企業情報

競合他社

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このレポートは、AIアドバイザー「ジニー (3.0.21)」によって自動生成されました。

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