企業分析：クラスターテクノロジー（4240）

企業の一言説明

クラスターテクノロジーは、ナノテクノロジーを基盤とした機能性樹脂複合材料の開発・製造から成形加工までを一貫して手掛け、精密部品市場に展開するグロース市場上場の素材・化学分野を代表する企業です。

投資判断のための3つのキーポイント

• ナノテクノロジーを核とした高機能材料事業の成長性: 主要事業であるナノ／マイクロ事業は高い成長率と収益性を誇り、今後の精密部品分野での需要拡大が期待されます。直近の四半期決算では、売上高・営業利益・純利益ともに前年同期比で大幅な増益を達成しており、通期計画に対する進捗も極めて順調です。
• 優れた財務健全性と資本効率: 自己資本比率89.9%、流動比率7.45倍と極めて健全な財務基盤を築いており、Piotroski F-Scoreも8/9点（S評価）と分析システムが高く評価しています。また、過去12ヶ月のROEは12.02%、ROAは7.35%と、資本を効率的に活用して収益を創出している点が魅力です。
• 小型株特有の株価変動リスクと市場流動性: 時価総額約23億円の小型株であり、出来高の変動が大きく、信用買残と信用売残のバランスにも留意が必要です。グロース市場上場企業として、成長期待による株価上昇の可能性を秘める一方で、突発的なニュースや市場全体のセンチメントに影響を受けやすい性質があるため、価格変動リスクを十分に理解した上で慎重な投資判断が求められます。

企業スコア早見表

※スコア凡例: S=優良, A=良好, B=普通, C=やや不安, D=懸念

注目指標サマリー

1. 企業概要

クラスターテクノロジーは、1991年に設立された大阪に本社を置く企業で、ナノテクノロジーを応用した機能性樹脂複合材料の開発、製造、販売を主軸としています。主要製品には、無機フィラーや強化材、着色材などを配合した樹脂複合材料「Epohard」や機能性樹脂複合材料「Epocluster」があります。また、単一ノズルインクジェット装置「Pulseinjector」の開発・販売も手掛けています。これらの材料や技術を活かし、プラスチック成形品の加工や金型製造、プラスチック成形材料の販売など、高い技術的独自性をもって精密部品市場に展開しており、先進的なナノテクを一貫して自社で開発する体制が事業の参入障壁となっています。

2. 業界ポジション

クラスターテクノロジーは、東京証券取引所グロース市場に上場する素材・化学セクターの企業であり、「Electronic Components」産業に分類されます。ナノテクノロジーを基盤とした高機能材料というニッチな市場で、独自の技術と一貫開発体制を強みとしています。同社は、特定の機能性材料市場において独自のポジションを築いていますが、市場シェアの具体的なデータは提供されていません。しかし、提供されている財務指標を業界平均と比較すると、PBRが1.31倍であるのに対し、類似する素材・化学セクターの業界平均PBRは3.60倍と、同社は業界平均と比較して割安な水準にあることが示唆されます。PERの業界平均データは提供されていませんが、PBRを見る限り、株価は企業の純資産価値に対して過度に評価されてはいない状況です。

3. 経営戦略

クラスターテクノロジーの中期経営戦略の具体的な計画については明示されていませんが、直近の2026年3月期第3四半期決算短信からは、ナノ／マイクロ事業の拡大が成長の牽引役となっていることが明確に読み取れます。この事業は、同四半期の売上高の8割以上、利益の約9割を占めており、前年同期比で大幅な増収増益を達成しています。これは、高機能材料の精密部品市場における需要の高まりを捉え、技術的優位性を活かした事業展開が奏功していることを示唆しています。
今後の注目イベントとしては、2026年3月30日に予定されている配当落ち日（Ex-Dividend Date）があります。これは、株主還元への意識が向上していることを示す一方で、短期的な株価の動きに影響を与える可能性があります。同社は、通期業績予想を据え置いているものの、第3四半期時点での純利益進捗率は既に通期予想を上回っており、今後の上方修正の可能性も視野に入れることができます。経営陣は、ナノ／マイクロ技術の更なる深化と市場展開に注力し、高付加価値製品の提供を通じて持続的な成長を目指していると推測されます。

【財務品質チェックリスト】Piotroski F-Score

クラスターテクノロジーのPiotroski F-Scoreは8/9点と「S:財務優良」の評価となりました。これは、収益性、財務健全性、効率性の全ての面で非常に良好な状態にあることを示しています。特に財務健全性と効率性のスコアが満点であり、企業が強固な基盤を持ち、資本を効率的に活用しながら成長を実現していることが高く評価されます。

【収益性】

• 営業利益率（過去12か月）: 15.09% (素材・化学セクターとしては非常に良好な水準)
• ROE（過去12か月）: 12.02% (ベンチマーク10%を上回る良好な水準)
• ROA（過去12か月）: 7.35% (ベンチマーク5%を上回る良好な水準)

過去12か月の営業利益率15.09%は、製造業としては非常に高い水準であり、本業でしっかりと稼ぐ力を示しています。ROE12.02%も、株主資本を効率的に活用して利益を生み出している証拠であり、ROAもベンチマークを上回る良好な数値です。これらの指標から、クラスターテクノロジーは優れた収益力を有していると評価できます。

【財務健全性】

• 自己資本比率（実績）: 89.9% (非常に高い水準で、極めて良好な財務健全性を示す)
• 流動比率（直近四半期）: 7.45倍 (745%。短期的な支払い能力が極めて高く、非常に良好)

自己資本比率89.9%は、企業が負債に依存せず、自己資金で事業運営を行っていることを示し、倒産リスクが極めて低い極めて健全な財務状況です。また、流動比率7.45倍は、短期的な負債に対する支払い能力が十分にあり、手元の資金繰りに不安がないことを意味します。これらの指標は、同社の財務が非常に強固であることを裏付けています。

【キャッシュフロー】

• 営業キャッシュフロー: データなし
• フリーキャッシュフロー（FCF）: データなし

提供されたデータには詳細なキャッシュフロー計算書がないため、営業キャッシュフローおよびフリーキャッシュフローの状況については確認できません。

【利益の質】

• 営業CF/純利益比率: データなし

営業キャッシュフローのデータがないため、営業キャッシュフロー対純利益比率を算出することはできません。一般的にこの比率が1.0以上であれば、会計上の利益が実質的なキャッシュの伴う健全なものであると判断されます。

【四半期進捗】

2026年3月期第3四半期決算短信によると、通期予想（変更なし）に対する進捗率は以下の通りです。

• 売上高: 949百万円（通期予想1,290百万円に対し73.7％）
• 営業利益: 155.6百万円（通期予想165百万円に対し94.3％）
• 四半期純利益: 133.8百万円（通期予想112百万円に対し119.4％）

特に営業利益と純利益の進捗が非常に高く、純利益は第3四半期時点で既に通期予想を上回っています。これは、通期業績予想に対して非常に順調、あるいは保守的な予想であった可能性を示唆しています。

業績推移（年度別）

過去数年の業績推移を見ると、売上高は緩やかに成長してきました。2026年3月期の会社予想では、売上高、営業利益ともに大幅な伸長が見込まれており、特に営業利益は過去最高水準を更新する見込みです。これは、同社の主力事業であるナノ／マイクロ事業が好調に推移していることを反映していると考えられます。

【バリュエーション】

• PER（会社予想）: 20.59倍 (株価が利益の20.59年分であることを示す。PERの業界平均データがないため一概に比較はできないが、グロース市場の成長企業としては妥当な水準であり、業績の進捗率を考慮すると割安になる可能性を秘めている。)
• PBR（実績）: 1.31倍 (株価が純資産の1.31倍であることを示す。1倍を下回ると解散価値以下の評価、1倍を上回ると純資産価値以上の評価。)
• 業界平均PBR: 3.60倍

クラスターテクノロジーのPBR1.31倍は、業界平均PBR3.60倍と比較すると大幅に割安な水準にあります。これは、企業の純資産価値と比較して株価が低く評価されている可能性を示唆しています。PERについては業界平均データがありませんが、成長企業としては妥当な水準とも考えられます。PBRの観点からは、割安であると判断できます。

【テクニカルシグナル】

MACDは中立を示し、RSIは過熱感や売られすぎ感がない状況です。移動平均線との関係では、5日移動平均線を下回っているものの、25日、75日、200日移動平均線を大きく上回っており、中長期的な上昇トレンドは継続していると判断できます。

【テクニカル】

現在の株価408.0円は、52週高値465.0円の約80.1%の位置にあり、高値圏に位置しています。移動平均線では、5日移動平均線（419.40円）を下回っていますが、25日移動平均線（378.92円）、75日移動平均線（333.79円）、200日移動平均線（323.36円）を大幅に上回っており、中長期的な上昇トレンドが継続していることを示しています。特に200日移動平均線からの大きな上回りを見るに、長期的な株価の上昇勢いが強いことが分かります。

【市場比較】日経平均・TOPIXとの相対パフォーマンス

• 日経平均比:
  • 1ヶ月: 株式+16.91% vs 日経+4.98% → 11.92%ポイント上回る
  • 3ヶ月: 株式+22.16% vs 日経+11.73% → 10.43%ポイント上回る
  • 6ヶ月: 株式+30.35% vs 日経+38.35% → 8.00%ポイント下回る
  • 1年: 株式+65.85% vs 日経+47.47% → 18.38%ポイント上回る
• TOPIX比:
  • 1ヶ月: 株式+16.91% vs TOPIX+3.23% → 13.68%ポイント上回る
  • 3ヶ月: 株式+22.16% vs TOPIX+8.60% → 13.56%ポイント上回る
  • 6ヶ月: 株式+30.35% vs TOPIX+26.35% → 4.00%ポイント上回る
  • 1年: 株式+65.85% vs TOPIX+31.42% → 34.43%ポイント上回る

直近1ヶ月、3ヶ月、1年では日経平均およびTOPIXを大幅にアウトパフォームしており、特にTOPIXに対しては優れたパフォーマンスを見せています。ただし、6ヶ月では日経平均を下回る結果となっています。変動の激しいグロース市場銘柄として、短期的なパフォーマンスは市場を上回ることが多いものの、中期的には市場全体の動向に左右される場合もあると言えるでしょう。

【定量リスク】

• ベータ値（5Y Monthly）: 0.67 (市場全体の変動に対する個別株の感応度を示す。1を下回るため、市場全体よりも株価の変動が小さい傾向がある。)
• 年間ボラティリティ: 48.38% (年間で株価がどれだけ変動するかを示す。比較的高い部類に入る。)
• 最大ドローダウン: -55.86% (過去に記録された株価の最大下落率を示す。投資家はこれ程度の損失発生を許容できるか検討する必要がある。)
• 年間平均リターン: 4.31%

ベータ値0.67は、市場全体（例: TOPIXや日経平均）が1%変動した際に、クラスターテクノロジーの株価が0.67%変動する傾向があることを示しており、市場全体よりも変動性は低いと言えます。しかし、年間ボラティリティが48.38%と高く、短期間での株価変動が大きい可能性があります。もし100万円投資した場合、仮にこれまでと同様の変動をすると、年間で±48.38万円程度の変動が想定され、過去には最大で55.86万円の下落も起こり得たことを意味します。シャープレシオが0.08と低いことは、リスクを取った割にはリターンが低いことを示唆しており、リスクとリターンのバランスには注意が必要です。

【事業リスク】

• ナノテクノロジー市場の競争激化と技術革新: ナノテクノロジーを応用した高機能材料市場は成長が見込まれる一方で、新規参入や競合他社の技術革新により競争が激化する可能性があります。同社の技術的優位性が失われた場合、収益性に影響を及ぼすリスクがあります。
• 特定の顧客や用途への依存: 精密部品市場に特化しているため、特定の顧客や最終製品の需要動向に業績が左右される可能性があります。自動車、エレクトロニクスなどの主要顧客産業の景気変動や技術トレンドの変化が、同社の売上に直接影響を与えるリスクがあります。
• 原材料価格の変動: 機能性樹脂複合材料の製造には様々な原材料を使用するため、原油価格や化学品価格の変動が製造コストに影響を及ぼし、利益率を圧迫する可能性があります。

7. 市場センチメント

• 信用取引状況: 信用買残 416,900株、信用売残 0株。信用倍率は0.00倍と表示されていますが、これは信用売残がゼロであるため計算上の値であり、実質的には信用買いが積み上がっている状況と認識する必要があります。浮動株数417万株に対し信用買残は10%程度の水準であり、一概に高いとは言えませんが、将来的な手仕舞い売り圧力につながる可能性は意識しておく必要があります。
• 主要株主構成: 上位株主には大熊崇氏、河野信夫氏、安達良紀氏など個人投資家が多く名を連ねており、SBI証券も上位に位置しています。代表取締役の安達良紀氏が4.14%を保有しており、経営陣が株価を意識した経営を行うインセンティブがあると考えられます。

8. 株主還元

• 配当利回り（会社予想）: 0.99%
• 1株配当（会社予想）: 4.00円
• 配当性向（2025年3月期実績に基づくYahoo Japan情報）: 22.6% (過去12ヶ月では12.03%)

クラスターテクノロジーは、2025年3月期から配当を再開し、2026年3月期も年間4.00円の配当を計画しています。配当利回りは0.99%と現時点では特別高い水準ではありませんが、配当性向が22.6%と無理のない範囲に抑えられており、今後の業績成長に伴う増配の余地も十分にあります。自社株買いの状況については、提供データに記載はありません。

SWOT分析

強み

• ナノテクノロジーを基盤とした高機能材料の開発力、一貫生産体制という高い技術的独自性と参入障壁。
• 非常に高い自己資本比率や流動比率に裏打ちされた盤石な財務基盤。

弱み

• 時価総額が比較的小さく、市場の出来高や流動性が安定しない場合がある。
• ナノ／マイクロ事業への収益依存度が高く、事業ポートフォリオの分散度が低い。

機会

• 半導体、電子部品、医療機器など、精密部品市場における高機能材料の需要拡大トレンド。
• 堅調な業績を背景に、一段の株主還元強化（増配や自社株買い）が期待される可能性。

脅威

• グローバルな経済・景気変動が、主要顧客産業の投資意欲や生産活動に悪影響を及ぼすリスク。
• 競合他社による技術的なキャッチアップや価格競争の激化。

この銘柄が向いている投資家

• 成長性に着目する中長期投資家: ナノテクノロジーという将来性のある分野で高い技術力と成長性を有し、かつ財務基盤も強固なため、中長期的な視点で企業の成長を享受したい投資家。
• 割安感を重視するバリュー投資家: 業界平均と比較してPBRが低い水準にあり、企業価値に対して株価が過小評価されていると考える投資家。

この銘柄を検討する際の注意点

• 小型株特有の流動性リスクと株価変動: 時価総額が小さいため、大きな資金を投入すると約定に時間がかかったり、株価が大きく変動したりする可能性があります。出来高の状況を継続的に確認することが重要です。
• 業績の四半期ごとの変動と通期予想の保守性: 直近の四半期決算は好調ですが、グロース市場企業は予期せぬ要因で業績が変動することも多いため、今後の決算発表を注視し、通期業績予想の上方修正の有無やその内容を確認する必要があります。

今後ウォッチすべき指標

• ナノ／マイクロ事業の売上高・利益成長率: 主要な収益源であるため、このセグメントの成長が持続するかどうかは今後も最重要指標となります。具体的な目標値としては、現状の成長率（例えば四半期売上高成長率13.5%）を上回るペースを維持できるか。
• 新たな製品・技術の発表: 競合との差別化を図るための新製品導入や技術開発の進捗は、長期的な競争力を測る上で重要です。
• ROE・ROAの維持・向上: 資本効率が良い状態を維持できているか、継続的に高い水準を保てるかに注目すべきです。目標としては、ROE10%超を安定的に維持できるか。

10. 企業スコア

• 成長性: S（極めて優良）
  • 理由: Quarterly Revenue Growth（前年比）は13.50%と高い成長率を示しています。また、2026年3月期の通期予想売上高は1,290百万円と、2025年3月期実績（1,022百万円）から約26.2%の成長を見込んでおり、年間成長率15%を大きく上回るペースです。特に主力のナノ／マイクロ事業の堅調な拡大が成長を牽引しています。
• 収益性: S（極めて優良）
  • 理由: 過去12ヶ月のROEは12.02%でベンチマーク10%を上回り、営業利益率も15.09%と非常に良好な水準です。ROA（過去12ヶ月）も7.35%とベンチマークである5%をクリアしており、効率的に利益を生み出す力が優れていると評価できます。
• 財務健全性: S（極めて優良）
  • 理由: 自己資本比率は89.9%と極めて高く、流動比率も7.45倍（745%）と短期的な支払い能力に全く問題ありません。Piotroski F-Scoreも8/9点と満点に近いスコアであり、財務基盤は非常に強固であると評価されます。有利子負債も極めて低い状態です。
• バリュエーション: S（非常に割安）
  • 理由: PBRは1.31倍であり、同業種の業界平均PBR3.60倍と比較すると極めて割安な水準にあります。PERは20.59倍ですが、高い成長性と良好な財務状況を考慮すると、PBRの割安感が強く、総合的に見て株価は純資産価値に対して割安であると判断されます。

企業情報

バリュー投資分析（5年予測・3シナリオ参考情報）

将来のEPS成長と配当を3つのシナリオ（楽観・標準・悲観）で予測し、現在の株価が割安かどうかを試算した参考情報です。

現在の指標

シナリオ別5年後予測

各シナリオの成長率・PER前提と、それに基づく5年後の予測株価・期待リターンです。

目標年率別の理論株価（標準シナリオ）

標準シナリオに基づく参考値です。「理論株価」は、この価格以下で購入すれば目標年率リターンを達成できる可能性がある株価上限です。

現在株価: 408円

【判定基準】○X%割安:現在株価が理論株価よりX%低い / △X%割高:現在株価が理論株価よりX%高い

競合他社

• エンプラス(6961)
• ムトー精工(7927)
• アテクト(4241)

関連情報

• Yahoo Finance
• Google Finance
• 日本経済新聞
• 会社四季報オンライン
• QUICK Money World
• みんかぶ
• かぶ探

証券会社

• 野村證券
• 大和証券
• SMBC日興証券
• みずほ証券
• 三菱UFJモルガン・スタンレー証券
• 楽天証券
• 松井証券

このレポートは、AIアドバイザー「ジニー (3.0.21)」によって自動生成されました。

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