決算説明：VRAIN Solution（135A）

2026年２月期 第３四半期決算説明資料

エグゼクティブサマリー

• 経営陣のメッセージ: 第3四半期累計の増収を確認しつつ、拠点拡大・人員増強など成長投資を継続。通期売上予想は「需要・受注残により達成可能」と判断。ただし納品遅延時は速やかに予想修正を行う旨を明示。
• 業績ハイライト: 売上高は1,628百万円（前期比+35.7%：良い）で増収達成。一方で販管費（拠点開設・採用等）増により営業利益は74百万円（前期比-59.9%：悪い）と減益。
• 戦略の方向性: AIシステム（Phoenix）を主軸に、検査装置の内製化、カスタマーサポート専門部署創設、全国（仙台・札幌・福岡・広島等）及び海外展開での顧客基盤拡大。中期方針は売上CAGR +50%、営業利益率30～40%。
• 注目材料: ・受注残が1,262百万円（前期末比＋223.9%：良い）で通期予想売上の89.9%をカバー（第4Q受注見込210～450百万円を含む）。・新製品「PX-1000N」（AI×X線）リリース、約2.5億円の大型受注（飲料大手、7工場導入予定）。
• 一言評価: 成長余地・受注基盤は強いが、短期的には先行投資による利益率低下とキャッシュ/納品リスクに注意。

基本情報

• 企業概要: 会社名 株式会社VRAIN Solution、事業内容 製造業向けAIシステム（AI外観検査Phoenix等）と伴走型DXコンサルティング、代表者 南塲 勇佑
• 説明会情報: 開催日時 2026年1月14日、説明会形式 決算説明資料による発表（詳細形式は明記なし）、参加対象 投資家・アナリスト等（資料に準拠）
• 説明者: 主な表記者 代表取締役 南塲 勇佑（CEO）ほか経営陣が資料作成。展示会では執行役員 石原による講演実績あり。発言概要は上記エグゼクティブ・サマリー参照。
• セグメント: AIシステム事業（自社開発プロダクトPhoenixの販売・システム導入）／DXコンサルティング事業（課題発掘→PoC→実装・水平展開の伴走型サービス）

業績サマリー

• 主要指標（単位：百万円）
  • 売上高: 1,628（前期比+35.7%：良い）
  • 売上総利益: 1,277（前期比+38.1%：良い）
  • 営業利益: 74（前期比-59.9%：悪い） 営業利益率 4.6%（前期比-10.9pp：悪い）
  • 経常利益: 73（前期比-60.4%：悪い）
  • 純利益: 49（前期比-59.9%：悪い）
• 予想との比較
  • 会社予想に対する達成率（売上）：通期予想3,215百万円に対し第3Q累計と受注残等でカバー率89.9%（第3Q累計売上1,628 + 受注残1,262 + 第4Q見込210～450）。会社は「達成可能」と判断。
  • サプライズの有無: 予想据え置きでサプライズ無し。営業利益は先行投資で低下している点が注目。
• 進捗状況
  • 通期売上進捗率: 50.7%（1,628 / 3,215）—会社は達成可能と判断（良い）
  • 通期営業利益進捗率: 約7.9%～8.4%（74 / 890～940）—低い（注意）
  • 中期計画達成状況: 中期はCAGR+50%、営業利益率30～40%を目標。現状は売上成長は進むが利益率改善には規模拡大が必要（中立）。
  • 過去同時期比較: 売上は継続増、受注残急増（前期末比+223.9%：良い）。
• セグメント別状況
  • AIシステム: 売上構成比92%、3Q累計AI売上約1,496百万円（主力、良い）
  • DXコンサルティング: 構成比8%、3Q累計約132百万円（採算性維持しつつ新領域発掘を重視）

業績の背景分析

• 業績概要: 受注・顧客数増（累計取引社数311、前期末より＋78社：良い）と継続顧客売上比率42.3%（688百万円）を背景に増収。売上総利益率は78.4%（前期比+1.3pp：良い）と安定。
• 増減要因
  • 増収要因: 継続顧客の拡大、大型案件（飲料大手約2.5億円等）、展示会等でのリード獲得（多数）。
  • 減益要因: 販管費が1,202百万円で前期比+62.7%（人件費増、採用費、研究開発費、広告宣伝、本社移転一過性費用76百万円等）により営業利益圧迫（悪い）。
• 競争環境: 製造業向けAI外観検査はルールベースや目視からAIへ置換が進む局面。VRAINは「製造業知見＋AI実装力＋ワンストップ提供」で差別化（優位性あり）。
• リスク要因: 顧客支払条件に合わせた契約で売掛金・契約資産が増加→現金が減少（現金及び預金74百万円、前期488：注意）。納品遅延による売上繰延リスク、短期借入金増（400百万円計上）による資金調達リスク。

戦略と施策

• 現在の戦略: AIシステム拡販を軸に、DXコンサルで顧客課題を掘り新製品開発へ連携。全国拠点展開と海外展開を推進。中期はCAGR+50%、営業利益率30～40%。
• 進行中の施策: 札幌（2025/12/1稼働）、仙台（9月開設）等の営業所開設、採用強化（従業員118名、YoY+34）、検査装置の内製化開始、カスタマーサポート専門部署創設予定。
• セグメント別施策:
  • AIシステム: Phoenixの機能強化、PX-1000N（AI X線機）投入による内部欠陥検査対応。
  • DXコンサル: 顧客課題のPoC→プロトタイピング→製品化のフローで高い利益率を維持しつつ新サービスを創出。
• 新たな取り組み: 検査装置の内製化（まずはオフィス内で製作、将来的な工場建設視野）、PX-1000Nリリース、海外展示会でのテストマーケ（バンコク出展）。

将来予測と見通し

• 業績予想（会社公表）
  • 次期（2026年2月期 通期予想）: 売上高3,215百万円（前期比+50.0%：良い）、営業利益890～940百万円（前期比+49.6～58.0%：良い）、当期純利益590～630百万円（前期比+38.8～48.2%：良い）
  • 予想前提: 第3Q累計売上と第3Q末時点受注残で通期売上の89.9%をカバー。供給面は従業員増強（＋33名）で対応予定。ただし顧客工場への納品遅延が発生した場合は速やかに修正。
  • 経営陣の自信度: 需要面は高評価で「達成可能」との表現（やや強気だが供給リスクに留保あり）。
• 予想修正
  • 通期予想は据え置き。修正条件は納品遅延等発生時（会社明示）。
  • 修正の主要ドライバー: 納品スケジュール（供給側）、大型案件の着地タイミング。
• 中長期計画とKPI進捗
  • 中期計画: 売上CAGR +50%、営業利益率30～40%（目標）。現状は売上成長が進むが利益率は先行投資で低下、スケール効果で改善見込み。
  • KPI: 受注残1,262百万円（前期末比+223.9%：良い）、累計取引社数311社（＋78社：良い）、継続顧客売上比42.3%（良い）。
• 予想の信頼性: 今期は受注残でカバー率が高く「達成可能」としている一方、過去の実績に基づく保守/楽観性の評価は資料上明示無し → 実績着地で注視が必要。
• マクロ影響: 為替・金利の直接記載無し。主に製造業の生産計画・顧客工場稼働が売上に影響。顧客支払条件の変更が資金状況に影響。

配当と株主還元

• 特別配当: なし記載

製品やサービス

• 製品: AI外観検査プロダクト「Phoenix Vision/Eye」、新製品 AI X線検査機「PX-1000N」（内部欠陥検査対応、1台で内外同時検査可）。
• サービス: DXコンサルティング（課題抽出→PoC→システム開発→運用・水平展開）、内製化支援、MLOps等。
• 協業・提携: 大手顧客（飲料大手受注約2.5億円）等との大型導入、展示会・メディア露出でリード獲得（国内11回出展計画・10回実施）。
• 成長ドライバー: 継続顧客獲得、受注の複数ライン／複数工場展開、検査装置内製化による納期／サポート強化、新製品（PX-1000N）による市場拡大。

Q&Aハイライト

• 注目の質問と回答: 資料上Q&Aセッションの詳細は無し → 重要質問・回答は記載無し（–）。
• 経営陣の姿勢: 資料の表現からは「需要面は強く達成可能」と積極的。ただし供給（納品）リスクを明確に述べており実務的な慎重さも示唆。
• 未回答事項: 配当方針、EPS、具体的なキャッシュ確保計画等は資料に記載無し → 要確認。

経営陣のトーン分析

• 自信度: 中立〜やや強気（需要・受注基盤を根拠に通期達成を見込む一方、納品遅延等のリスクを開示）。
• 重視している話題: 受注拡大（大型案件）、人材採用・拠点拡大、製品開発（PX-1000N）、検査装置内製化。
• 回避している話題: 配当方針、詳細な資金繰り計画やEPS公表については触れられていない。

投資判断のポイント（助言ではなく材料整理）

• ポジティブ要因:
  • 売上成長率が高く受注残が急増（受注残1,262百万円、カバー率89.9%：良い）
  • AI外観検査の主力製品と新製品（PX-1000N）による製品ポートフォリオ拡大
  • 継続顧客比率42.3%、累計取引社数311社（顧客基盤拡大）
• ネガティブ要因:
  • 先行投資で販管費が大幅増（+62.7%）し短期利益圧迫（営業利益率低下）
  • 現金残高の大幅減少（74百万円、前期488：注意）と短期借入金計上（400百万円）
  • 大型案件・一部高額取引に伴う売掛金増および支払条件リスク
• 不確実性:
  • 顧客工場への納品遅延が生じた場合、売上が翌期以降へずれる可能性
  • 採用・拠点拡大の効果が予定どおりに売上へ反映されるか
• 注目すべきカタリスト:
  • PX-1000Nの市場導入状況と売上計上タイミング
  • 飲料大手向け大型案件の納品進捗（7工場の導入スケジュール）
  • 第4四半期の受注着地（210～450百万円の見込み実現）
  • 次期決算（通期）着地時の営業利益率改善状況

重要な注記

• 主要一過性費用: 本社移転に伴う一過性費用76百万円（販管費その他に計上）
• 資金関係: 現預金の大幅減少（-84.8%）、売掛金・契約資産増（+62.0%）、短期借入金400百万円計上により負債合計77.0%増。

（資料は会社提出の決算説明資料に基づく整理。投資助言は行っていません。）

上記の内容は、AIによる自動要約に基づいて作成されたものであり、正確性や網羅性について保証するものではありません。内容の解釈や利用に際しては、必ず公式の決算説明 をご参照ください。信頼性を確保するよう努めていますが、情報の完全性についてはご自身での確認をお願い致します。

企業情報

このレポートは、AIアドバイザー「シャーロット (3.0.15)」によって自動生成されました。

本レポートは、不特定多数の投資家に向けた一般的な情報提供を目的としており、個別の投資ニーズや状況に基づく助言を行うものではありません。記載されている情報は、AIによる分析や公開データに基づいて作成されたものであり、その正確性、完全性、適時性について保証するものではありません。また、これらの情報は予告なく変更または削除される場合があります。

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