企業分析：NexTone（7094）

企業の一言説明

ＮｅｘＴｏｎｅは、音楽著作権の管理・利用促進サービスを主軸に、デジタルコンテンツの配信やコンテンツプラットフォーム運営も手掛けるグロース市場上場企業です。業界のリーディングカンパニーであるJASRACとの対抗軸として存在感を高めています。

投資判断のための3つのキーポイント

• 高成長を牽引する音楽著作権ビジネスモデル: 音楽のデジタル化と利用拡大を背景に、著作権管理の取扱高が堅調に推移。中期経営計画ではさらなる売上・利益成長を見込んでおり、特にBGM使用料徴収といった新たな収益源の拡大が期待されます。
• 経営効率と収益性の改善: ROEは高水準を維持し、過去数年で営業利益率も改善傾向にあります。直近四半期においても売上・利益が好調で、経営効率が高まっていることが伺えます。
• 高い信用倍率と市場パフォーマンスの劣後: 信用倍率が25.89倍と非常に高く、将来の売り圧力となる可能性があります。また、過去1年間の株価リターンが市場平均を大きく下回っており、市場の評価が先行指標に追いついていない状況が見られます。

企業スコア早見表

注目指標サマリー

1. 企業概要

ＮｅｘＴｏｎｅは、音楽著作権の管理と利用促進を主要事業とする企業です。主なサービスは、著作権管理手数料の徴収・分配、デジタルディストリビューション（DD）事業を通じた音楽・映像コンテンツの配信代行、そしてdヒッツやレコチョクplayなどの音楽配信プラットフォーム運営です。また、音楽出版社向けの代理業務やコンテンツ配信関連システムの開発も手掛けています。デジタルコンテンツ利用の増加を背景に、音楽著作権の複雑な管理を効率化する独自のシステムとノウハウが強みであり、安定的な収益モデルを確立しています。

2. 業界ポジション

音楽著作権管理市場において、ＮｅｘＴｏｎｅはJASRAC（日本音楽著作権協会）と並び立つ主要プレーヤーとしての地位を確立しています。近年は著作権管理団体として存在感を増し、管理楽曲数や取扱高を着実に拡大しています。業界内での明確な市場シェア数値は示されていませんが、JASRACが寡占状態であった市場において、選択肢を提供する重要な競合としての役割を担っています。財務指標では、同社の予想PER 14.00倍は業界平均25.7倍を大きく下回り、割安感があります。一方、PBR 3.15倍は業界平均2.5倍を上回っており、成長への期待が純資産価値以上に織り込まれている可能性も示唆しています。

3. 経営戦略

ＮｅｘＴｏｎｅは、2026年3月期から2028年3月期にかけての中期経営計画を策定しており、2028年3月期の目標として売上高296億円、営業利益27億円を設定しています。これは2026年3月期予想比で売上高30%増、営業利益50%増となる意欲的な計画です。この成長戦略の要点には、レコチョクとエッグス（Eggs）の吸収合併（2026年4月1日予定）によるグループ再編を通じたシナジー創出と事業効率化があります。また、エッグスの一部事業譲渡による資源の最適化も進め、コア事業への集中を図っています。さらに、2027年3月期にはプライム市場への上場を計画しており、企業価値向上と市場からの信頼獲得を目指しています。直近のニュースでは、BGM使用料の新たな徴収スキームが将来の収益源となる可能性が示されており、事業拡大への期待が高まっています。今後の重要なイベントとして、2026年3月30日に配当落ち日が控えています。

【財務品質チェックリスト】Piotroski F-Score

ＮｅｘＴｏｎｅのPiotroski F-Scoreは6/9点と「良好」な評価です。これは、同社が財務体質の健全性と収益性を一定の水準で維持していることを示唆しています。
収益性に関しては、経常的な黒字確保（純利益>0）と効率的な資産運用（ROA>0）が評価されています。ただし、営業キャッシュフローの具体的なデータが提供されていないため、本質的な事業活動による資金創出力については判断が保留されます。
財務健全性では、短期的な支払い能力を示す流動比率が1.5以上であることと、既存株主の権利が希薄化されていない点が評価されています。一方で、負債と資本のバランスを示すD/Eレシオ（負債比率）に関するデータが不足しており、長期的な財務リスクの潜在的な要素は全て評価しきれません。
効率性においては、株主資本の活用効率（ROE）が10%を優に超え、企業成長の勢いを示す四半期売上成長率もプラスを維持している点は高く評価されます。しかし、事業の本業での稼ぎ効率を示す営業利益率が10%を下回っており、さらなる改善の余地があると言えます。全体として、財務体質は健全性を保ちつつ、一部の指標でさらなる改善や透明性の向上が望まれます。

【収益性】

ＮｅｘＴｏｎｅの収益性は高く評価されます。過去12か月の営業利益率は5.91%と、業界内で平均的な水準ですが、以前の年度と比較すると改善傾向にあります。株主資本利益率（ROE）は直近で15.71%（過去12か月では14.92%）と、ベンチマークである10%を大幅に上回る高水準にあります。これは、株主から預かった資本を効率的に活用し、高い利益を上げていることを示しています。また、総資産利益率（ROA）も過去12か月で5.80%と、ベンチマークの5%を上回っており、総資産を効率的に活用して収益を上げていることが分かります。

【財務健全性】

財務健全性については、改善の余地があります。連結での自己資本比率は32.1%です。一般的に製造業などでは40%以上が理想とされることもありますが、サービス業としては許容範囲内とも言えます。ただし、より安定した財務基盤を築くためには、自己資本比率のさらなる向上も視野に入れるべきでしょう。流動比率は直近四半期で1.50倍と、1.5倍以上という目安を満たしており、短期的な支払い能力には問題がないと判断できます。無借金経営であり、潤沢なネットキャッシュ98.6億円を保有している点は、財務基盤の強みとなっています。

【キャッシュフロー】

営業キャッシュフローおよびフリーキャッシュフローに関する具体的な年度別データは提供されていません。したがって、企業の本業による資金創出力や投資活動および財務活動後の手元資金状況を詳細に評価することはできません。今後の情報開示に注目が必要です。

【利益の質】

営業キャッシュフローのデータが提供されていないため、営業CF/純利益比率を算出することができません。この比率は1.0以上が健全とされ、質の高い利益を示唆しますが、現時点では評価保留となります。

【四半期進捗】

2026年3月期の通期予想に対する第3四半期までの進捗率は、売上高66.6%、営業利益49.2%、純利益47.3%となっています。売上高は順調に進捗しているものの、営業利益と純利益の進捗率は50%を下回っており、第4四半期で大幅な利益積み上げが必要となります。これは、売上高計上と利益計上にタイムラグがある事業特性や、第4四半期に特定のプロジェクトやイベントが集中する可能性も考えられますが、現時点では通期目標達成に向けて利益面でやや慎重な見方が必要かもしれません。直近3四半期の売上高・営業利益の具体的な推移は提供データからは特定できませんが、第3四半期時点では前年同期比で売上高が+7.4%、営業利益が+52.6%と大幅な増益を達成しており、利益率の改善傾向が見られます。

【バリュエーション】

ＮｅｘＴｏｎｅのPER（株価収益率）は会社予想で14.00倍であり、これは業界平均の25.7倍と比較して大幅に割安な水準にあります。PERは株価が1株当たり利益の何年分に相当するかを示す指標で、業界平均より低い場合は一般的に割安と判断されます。その一方で、PBR（株価純資産倍率）は実績で3.15倍であり、業界平均の2.5倍をやや上回っています。PBRは株価が1株当たり純資産の何倍かを示す指標で、1倍未満は解散価値を下回るとされます。同社の場合は純資産の3倍以上で取引されており、これは将来の成長に対する期待が株価に織り込まれていることを示唆しますが、業界平均よりは割高感が見られます。業種平均PER基準で算出した目標株価は2,042円、業種平均PBR基準では1,367円となっており、現状の株価1,720円は指標によって割安感が異なる状況です。PERが割安である一方でPBRが割高であることは、同社が純資産を効率的に活用して利益を生み出す（ROEが高い）成長企業である一方、事業の性質上、重厚な資産を必要としないビジネスモデルであることや、市場がその成長性をある程度評価していることを示しています。

【テクニカルシグナル】

MACDがゴールデンクロスを示しており、これは短期的な株価上昇への転換を示唆するポジティブなシグナルです。RSIは52.9%で中立域にあり、過熱感も売られすぎ感もありません。移動平均線との関係を見ると、株価は5日移動平均線と25日移動平均線を上回っていますが、75日移動平均線と200日移動平均線は下回っています。特に200日移動平均線からの乖離率が-8.32%と大きく、長期的な下落トレンドの中に短期的な反発の動きが見られる状況と解釈できます。

【テクニカル】

株価1,720円は、52週高値2,423円と安値1,000円の中間50.6%の位置にあります。これは、過去1年間の最高値からは約29%下落している一方、最安値からは約72%上昇していることを示しています。直近の株価は、短期の5日移動平均線(1,687.60円)と25日移動平均線(1,719.08円)をわずかに上回っており、短期的な回復傾向が見られます。しかし、中期の75日移動平均線(1,749.24円)および長期の200日移動平均線(1,880.01円)は依然として下回っており、これらが今後の抵抗線となる可能性があります。特に200日移動平均線からの乖離が大きく、本格的な上昇トレンドへの転換には、これらの長期移動平均線を明確に上回る必要があります。

【市場比較】

ＮｅｘＴｏｎｅの株価パフォーマンスは、日本の主要株価指数である日経平均株価およびTOPIXと比較して、過去1ヶ月、3ヶ月、6ヶ月、1年間のいずれの期間においても大幅に劣後しています。例えば、過去1年間では日経平均が+45.80%上昇したのに対し、同社株は+23.74%の上昇に留まり、22.06%ポイント下回っています。これは、市場全体が強い上昇トレンドにある中で、同社株がその恩恵を十分に享受できていないことを示唆しており、相対的な魅力が低いと判断される可能性があります。市場全体の動きと比較して出遅れている状況は、割安感を提供する一方で、投資家からの評価が低迷している現状も反映していると言えます。

【注意事項】

⚠️ 信用倍率が25.89倍と非常に高水準にあります。これは、多くの投資家が信用取引でこの銘柄を買い立てており、将来的に決済のための売り注文（信用売り）が増加し、株価の上昇を妨げる、あるいは下落圧力を強める可能性があることに注意が必要です。

【定量リスク】

ＮｅｘＴｏｎｅのベータ値は1.18であり、市場全体の動きに対して比較的敏感に株価が変動することを示しています（市場が1%動くと、同社株は1.18%動く傾向）。年間ボラティリティは59.33%と非常に高く、株価の変動が大きいことを意味します。仮に100万円投資した場合、年間で±59.33万円程度の変動が想定されるため、ハイリスク・ハイリターンの特性を持つ銘柄と言えます。過去の最大ドローダウンは-56.32%であり、この程度の急落が今後も起こりうる可能性を念頭に置く必要があります。シャープレシオは0.14と低水準であり、リスクに対して見合うリターンが得られていない期間があったことを示唆しています。

【事業リスク】

• 利用料徴収のタイムラグと配信事業者側の取扱高変動: 音楽の利用から著作権使用料の徴収、そして会計に計上されるまでに1～2四半期のタイムラグが発生します。また、収益はYouTubeなどの配信事業者側の取扱高に依存するため、プラットフォームの成長鈍化や戦略変更、競争激化などが同社の業績に直接的な影響を及ぼす可能性があります。
• 規制・法改正の影響: 音楽著作権に関する国内外の法的規制や法改正は、同社のビジネスモデルや収益構造に大きな影響を与える可能性があります。特に、BGM使用料徴収のような新たな収益源の拡大は、今後の法整備や業界慣習の変化に左右される部分が大きいです。
• プラットフォーム依存と競争激化: デジタルコンテンツ配信事業において、YouTubeなどの主要プラットフォームへの依存度が高い傾向にあります。プラットフォーム側の手数料率変更や競争環境の変化は、同社の収益性や市場シェアに影響を与えるリスクがあります。また、新たな競合の参入や既存競合との競争激化もリスク要因となります。

7. 市場センチメント

ＮｅｘＴｏｎｅの市場センチメントは、直近の業績好調と新たな収益源拡大のニュースによってポジティブな傾向が見られます。BGM使用料徴収の権利拡大など、将来的な成長期待が高まるニュースが投資家の注目を集めています。しかし、信用取引状況を見ると、信用買残が1,201,300株と非常に多く、信用倍率が25.89倍と極めて高水準にあります。これは、将来的な需給悪化（信用買いの投げ売りなど）による株価下落リスクを内包しており、投資家センチメントは好材料と信用残高による警戒感が混在している状況と言えます。
主要株主は、SBI証券（7.31%）、アミューズ（7.24%）、JRCホールディングス（4.21%）などが上位を占めており、金融機関やエンターテイメント業界の大手が主要株主として名を連ねています。これは、事業への理解と期待がある一方で、一定の流通株式が存在することを示しています。

8. 株主還元

ＮｅｘＴｏｎｅは、2026年3月期の年間配当予想を40.00円としており（中間20.00円、期末20.00円）、現在の株価1,720円に基づくと配当利回りは1.16%となります。会社予想EPS122.89円に対する配当性向予想は約32.5%であり、利益の約3分の1を株主還元に回す方針です。これは、事業の成長に対する投資を優先しつつも、安定的な配当を通じて株主への還元も考慮しているバランスの取れた水準と言えます。自社株買いについては、提供されたデータからは直近の実施状況は確認できません。2026年3月30日に配当落ち日が控えており、株主還元への意欲は示唆されていますが、株主還元方針の具体策は検討中とのことであり、今後の発表が注目されます。

SWOT分析

強み

• 音楽の著作権管理・利用促進における独自のビジネスモデルとシステム、ノウハウ
• デジタルコンテンツ配信市場の拡大と連携した成長機会

弱み

• 特定のプラットフォームへの依存度
• 高い信用倍率による将来的な需給リスク

機会

• BGM使用料徴収など新たな収益源の開拓と市場拡大
• DX進展による著作権管理の効率化需要の高まり

脅威

• 音楽著作権を巡る法規制や慣習の変化
• 競合の動向や配信プラットフォームの戦略変更

この銘柄が向いている投資家

• 成長企業の株価上昇を期待する投資家: 音楽市場のデジタル化と著作権管理の重要性増大というトレンドに乗り、中期経営計画で明確な成長目標を掲げているため、今後の業績拡大に期待する投資家。
• 高ROE・高成長性を持つ銘柄を探す投資家: 高いROEと売上増強を背景に、効率的な経営で収益を上げ続ける企業を評価する投資家。

この銘柄を検討する際の注意点

• 高水準な信用倍率: 信用倍率が非常に高く、将来の売り圧力となる可能性を常に意識し、株価の動向を注視する必要があります。
• 市場平均との相対パフォーマンスの劣後: 特に直近1年間において、市場全体の上昇トレンドから取り残されている状況が見られます。これは、投資家の評価がまだ追いついていない、あるいは別の懸念がある可能性も示唆しています。

今後ウォッチすべき指標

• 第4四半期の決算進捗: 通期予想に対する営業利益および純利益の進捗率が第3四半期時点で50%を下回っているため、第4四半期で利益を大きく積み上げられるかどうかが注目されます。通期予想達成の可否、およびその要因が重要です。
• 中期経営計画の進捗と具体的な施策: レコチョク・エッグスの合併効果やプライム市場上場に向けた取り組みなど、具体的な成長戦略の進捗状況およびその成果を定期的に確認することが重要です。特にBGM使用料徴収の進展は新たな収益の柱となり得るため、詳細な情報に注視すべきです。
• 株主還元方針の詳細: 現在「検討中」とされている株主還元方針について、具体的な配当性向目標や自社株買いの実施基準などが発表されるかどうかに注目し、長期的な株主価値向上への姿勢を確認することが重要です。

成長性： A（良好な成長トレンド）

ＮｅｘＴｏｎｅは、過去の年間売上高が着実に増加しており、2026年3月期の通期予想売上高も230億円と前年から大幅な成長を見込んでいます。中期経営計画では2028年3月期までに売上高296億円を目指しており、持続的な成長トレンドが期待されます。直近四半期の売上高成長率も前年比+7.4%と堅調です。しかし、営業利益と純利益の通期予想進捗率が第3四半期時点で50%を下回っている点は、今後、利益面での成長加速に向けた手腕が問われるため、S評価までは至らずA評価とします。

収益性： A（高い収益性維持）

株主資本利益率（ROE）は15.71%（過去12か月では14.92%）と、弊社の基準である10%を大きく上回る高水準にあります。総資産利益率（ROA）も過去12か月で5.80%と、ベンチマークの5%を上回っており、資産を効率的に活用して収益を上げています。一方で、営業利益率は過去12か月で5.91%と、弊社のS評価基準15%には届かず、B評価基準である10-15%にも満たないため、収益性全体としてはA評価としました。高いROEは評価できますが、本業での稼ぐ力がさらなる向上を必要としていると判断できます。

財務健全性： B（まずまずの健全性）

自己資本比率は32.1%であり、弊社のS評価基準60%以上、A評価基準40-60%には及びませんが、流動比率は1.50倍とベンチマークの1.5倍をクリアしており、短期的な財務安定性は確保されています。無借金経営であり、約98.6億円のネットキャッシュを保有している点は非常に強力な財務基盤です。Piotroski F-Scoreは6/9点と「良好」なスコアですが、提供されたF-Scoreの詳細において、営業キャッシュフローやD/Eレシオといった重要な健全性指標のデータが不足しており、評価が完全ではありません。そのため、現状のデータで評価可能な範囲では「まずまず健全」なB評価としました。

バリュエーション： B（適正水準に近しい）

PER（会社予想）は14.00倍と、業界平均25.7倍と比較して大幅に割安な水準にあります。PERが業界平均の70%以下ではないためS評価には届きませんが、80%以下である点でA評価に近い割安感を提供しています。一方、PBR（実績）は3.15倍で、業界平均2.5倍を上回っており、この点ではやや割高と判断されます。弊社基準では、PER/PBRが業界平均の90-110%の場合がB評価となります。一概に割安とも割高とも言えない状況であり、成長性に対する期待がPBRに反映されていることを考慮し、総合的には適正水準に近しいB評価としました。

企業情報

バリュー投資分析（5年予測・3シナリオ参考情報）

将来のEPS成長と配当を3つのシナリオ（楽観・標準・悲観）で予測し、現在の株価が割安かどうかを試算した参考情報です。

現在の指標

シナリオ別5年後予測

各シナリオの成長率・PER前提と、それに基づく5年後の予測株価・期待リターンです。

目標年率別の理論株価（標準シナリオ）

標準シナリオに基づく参考値です。「理論株価」は、この価格以下で購入すれば目標年率リターンを達成できる可能性がある株価上限です。

現在株価: 1,720円

【判定基準】○X%割安:現在株価が理論株価よりX%低い / △X%割高:現在株価が理論株価よりX%高い

競合他社

• エイベックス(7860)
• アミューズ(4301)
• メディアドゥ(3678)

関連情報

• Yahoo Finance
• Google Finance
• 日本経済新聞
• 会社四季報オンライン
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• みんかぶ
• かぶ探

証券会社

• 野村證券
• 大和証券
• SMBC日興証券
• みずほ証券
• 三菱UFJモルガン・スタンレー証券
• 楽天証券
• 松井証券

このレポートは、AIアドバイザー「ジニー (3.0.22)」によって自動生成されました。

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