企業分析：稲畑産業（8098）

企業の一言説明

稲畑産業は、情報・電子、化学品、生活産業、合成樹脂を主要事業とする化学専門商社大手の企業です。

投資判断のための3つのキーポイント

• 多角的な事業ポートフォリオと安定した収益基盤: 情報電子や合成樹脂を主軸に多岐にわたる事業を展開し、安定的な売上高と利益を確保しています。特に化学品や生活産業は堅調な成長を見せています。
• 盤石な財務健全性: Piotroski F-Scoreで財務健全性が3/3点満点、自己資本比率47.1%、流動比率2.11倍と、高いレベルで財務の安定性を維持しており、安定志向の投資家にとって魅力的な要素です。
• 効率性改善と情報電子セグメントの回復が鍵: ROEがベンチマークの10%を下回り、効率性スコアが0/3点と低く、資本効率の向上が課題です。また、情報電子セグメントの減益傾向が続いており、同セグメントの回復が今後の成長を左右する可能性があります。

企業スコア早見表

注目指標サマリー

1. 企業概要

稲畑産業は1890年創業の歴史ある化学専門商社です。情報・電子、化学品、生活産業、合成樹脂の4つの主要セグメントで事業を展開し、国内外で幅広い製品とサービスを提供しています。主力は先端材料を扱う情報電子分野と、多様な産業資材を供給する合成樹脂分野で、高い技術力とグローバルネットワークを強みとしています。収益モデルは、メーカーと顧客の間をつなぎ、製品の供給だけでなく、技術サポートやソリューション提供を通じて付加価値を生み出す商社機能が中心です。

2. 業界ポジション

稲畑産業は化学専門商社として、電子材料や合成樹脂分野で高い専門性を持ち、アジア広域に事業を展開する大手企業です。多様なメーカーの製品を取り扱い、顧客のニーズに合わせた提案を行うことで、特定のメーカーに依存しないという強みがあります。業界平均と比較して、PERは11.49倍と業界平均12.1倍よりやや低く、PBRは0.97倍と業界平均1.0倍とほぼ同水準であり、バリュエーション面では適正水準に近いと言えます。

3. 経営戦略

稲畑産業は、安定した収益基盤を持つ商社ビジネスを軸に、付加価値の高いソリューション提供や事業投資を通じて成長を目指しています。2026年3月期の通期連結業績予想は売上高8,700億円、営業利益255億円、親会社株主に帰属する当期純利益195億円と発表されており、直近の第3四半期決算時点で営業利益79.5%、純利益85.8%の進捗率を達成しており、概ね順調に推移しています。特に化学品や生活産業セグメントは堅調な成長を見せており、ポートフォリオのバランスが取れています。最近ではノバセル株式会社の株式取得により、合成樹脂セグメントにおいてのれんが発生しており、M&Aを通じた事業拡大にも積極的です。今後のイベントとしては、2026年3月30日に期末配当の権利落ち日、2026年5月8日に決算発表が予定されています。

【財務品質チェックリスト】Piotroski F-Score

解説:

稲畑産業の財務品質は、Piotroski F-Scoreで総合5/9点と「良好」と評価されます。特に財務健全性においては、流動比率が基準を上回り、負債比率も低く、株式の希薄化も見られないため、非常に堅固な経営基盤を持っています。これは、安定的な事業運営を支える重要な要素です。
一方で、収益性は純利益とROAがプラスであるものの、営業キャッシュフローのデータが提供されていないためF-Score上では評価されていません。効率性においては課題が見られます。営業利益率が10%を下回り、ROEも10%未満、さらに直近の四半期売上成長率がマイナスとなっているため、収益性を高めるための経営効率の改善が求められます。

【収益性】

• 営業利益率（過去12か月）: 2.94%
  • 商社のビジネスモデル上、一般的に営業利益率は製造業に比べて低い傾向にありますが、3%を下回る水準は改善の余地があると言えます。過去の推移を見ると、2025年3月期には3.08%とやや改善傾向にあります。
• ROE（実績）: 9.71% (過去12か月: 8.67%)
  • 株主資本に対する収益性を示すROEは、実績で9.71%と、一般的な目安とされる10%にはわずかに届いていません。過去12か月では8.67%とさらに低下しており、資本効率の改善が課題です。
• ROA（過去12か月）: 3.34%
  • 総資産に対する収益性を示すROAは3.34%で、ベンチマークの5%を下回っています。これは、総資産を効率的に活用して利益を上げているかという点で改善余地があることを示唆しています。

【財務健全性】

• 自己資本比率（実績）: 47.1% (直近四半期: 46.6%)
  • 企業の安定性を示す自己資本比率は47.1%と、業界平均と比較しても良好な水準です。これは、借入金が少なく、返済の必要がない自己資金で事業展開ができる余力が十分にあることを示します。
• 流動比率（直近四半期）: 2.11倍
  • 短期的な支払い能力を示す流動比率は2.11倍と、ベンチマークとされる200%（2倍）を上回っており、短期的な債務返済能力には全く問題がありません。

【キャッシュフロー】

営業キャッシュフロー、フリーキャッシュフローの具体的なデータは提供されていません。しかし、現金及び預金残高が前期末から120.54億円増加し718.93億円となっていることから、資金創出能力は安定していると推測されます。

【利益の質】

営業CF/純利益比率のデータは提供されていません。

【四半期進捗】

2026年3月期第3四半期決算短信によると、通期予想に対する進捗率は売上高71.9%、営業利益79.5%、純利益85.8%です。特に利益面では売上高を上回る進捗となっており、通期目標達成に向けて概ね順調に推移しています。

直近3四半期の売上高・営業利益の推移（2026年3月期第1Q〜第3Q累計）:

• 売上高: 624,794百万円（前年同期比 -1.6%）
  • セグメント別では、情報電子が前年同期比10.3%減と大きく落ち込んだ一方で、化学品は+5.0%、生活産業は+9.8%、合成樹脂は+0.7%と堅調な部門もあり、事業ポートフォリオの分散が収益の下支えとなっています。
• 営業利益: 20,282百万円（前年同期比 -0.5%）
  • 情報電子が前年同期比18.0%減益と収益を圧迫していますが、生活産業が+96.4%と大幅増益、化学品も+15.2%増益を達成しており、全体の営業利益減少幅を限定的に抑えています。

【バリュエーション】

• PER（会社予想）: 11.49倍
  • 株価が1株あたり利益の何倍かを示すPERは11.49倍と、業界平均12.1倍と比較してやや割安水準にあります。将来の成長期待が業界平均よりは控えめに評価されている可能性がありますが、現在の利益水準に対しては適正に近いと判断できます。
• PBR（実績）: 0.97倍
  • 株価が1株あたり純資産の何倍かを示すPBRは0.97倍と、業界平均1.0倍をわずかに下回っており、これも割安な水準と言えます。理論上の解散価値を下回る評価となっており、市場からの評価が相対的に低い状態です。割安感を重視する投資家にとっては魅力的かもしれません。

目標株価(業種平均PER基準): 4,526円 (現在のPER 11.49倍、業界平均PER 12.1倍から算出)
目標株価(業種平均PBR基準): 4,312円 (現在のPBR 0.97倍、業界平均PBR 1.0倍から算出)

【テクニカルシグナル】

RSIが「買われすぎ」水準にあり、短期的な調整が入る可能性に注意が必要です。しかし、複数の移動平均線乖離率がプラスであり、特に75日線、200日線から大きく上方に乖離している点は、中長期的な上昇トレンドが継続していることを示唆しています。

【テクニカル】

現在の株価4,175円は、52週高値4,200円に非常に近い位置（52週レンジ内位置: 98.3%）にあり、年初来高値を更新する勢いです。全ての移動平均線（5日、25日、75日、200日）を上回って推移しており、強い上昇モメンタムが見られます。特に、株価が長期移動平均線である200日移動平均線を大きく上回っていることは、市場が稲畑産業の株価を継続的に評価していることを示しています。

【市場比較】

• 日経平均比:
  • 1ヶ月リターン: 稲畑産業 +3.99% vs 日経平均 +4.88% → 0.89%ポイント下回る
  • 3ヶ月リターン: 稲畑産業 +18.27% vs 日経平均 +10.78% → 7.49%ポイント上回る
  • 6ヶ月リターン: 稲畑産業 +24.07% vs 日経平均 +35.26% → 11.19%ポイント下回る
  • 1年リターン: 稲畑産業 +29.86% vs 日経平均 +45.80% → 15.94%ポイント下回る
    直近1ヶ月および中長期（6ヶ月、1年）では日経平均を下回るパフォーマンスですが、3ヶ月という中期スパンでは日経平均を大きくアウトパフォームしており、足元では相対的に強い動きを見せています。
• TOPIX比:
  • 1ヶ月リターン: 稲畑産業 +3.99% vs TOPIX +2.81% → 1.17%ポイント上回る
    直近1ヶ月ではTOPIXを上回るパフォーマンスです。中長期データがないものの、足元では市場全体の流れよりも稲畑産業が優位な状況にあることを示唆しています。

【定量リスク】

• 年間ボラティリティ: 21.03%
  • この数値は、株価の年間変動率が平均的に21.03%であることを示します。仮に100万円投資した場合、年間で±21万円程度の変動が想定されるため、中程度の株価変動リスクがあると言えます。
• シャープレシオ: -0.57
  • この指標は、リスク一単位あたりどれだけの超過リターンが得られたかを示します。マイナスの値であるため、リスクに見合う十分なリターンが得られていない期間があることが示唆されており、現状は投資効率に課題があることを示しています。
• 最大ドローダウン: -33.34%
  • 過去の特定の期間において、株価が一時的に最大で33.34%下落した経験があることを示します。今後も同様の下落が起こりうるリスクがあるため、投資の際にはこの点を考慮し、余裕を持った資金計画を立てることが重要です。
• 年間平均リターン: -11.53%
  • 過去のデータに基づくと、年平均でリターンがマイナスであった期間があったことを示唆しており、特にリスクに対するリターンの効率性には注意が必要です。

【事業リスク】

• 為替変動リスク: 稲畑産業はグローバルに事業を展開しているため、為替レートの変動が売上や利益に大きな影響を与える可能性があります。特に新興国通貨の変動は、利益の増加または減少に直接的につながります。
• 情報電子セグメントへの依存と市場変動: 主要セグメントの一つである情報電子分野は、ディスプレイや半導体市場の景気循環に大きく左右されます。直近の第3四半期においても減収減益となっており、この分野が低迷した場合、全体の業績に与える影響は大きいです。
• 原材料価格の変動と地政学的リスク: 化学品や合成樹脂などの事業では、原油価格や化学品の原材料価格の変動がコストに直結します。地政学的リスクによるサプライチェーンの混乱や原材料調達コストの上昇は、利益率を圧迫する可能性があります。

7. 市場センチメント

• 信用取引状況:
  • 信用買残: 37,000株（前週比 +1,400株）
  • 信用売残: 20,900株（前週比 -1,400株）
  • 信用倍率: 1.77倍
    信用倍率1.77倍は、信用買い残が売り残よりも多い状態を示しており、将来の潜在的な売り圧力は存在するものの、極端な高水準ではありません。直近で買い残が増加し、売り残が減少しているため、短期的な株価上昇期待が高まっている可能性があります。
• 主要株主構成:
  • 日本マスタートラスト信託銀行(信託口)が15.18%、住友化学が10.41%、日本カストディ銀行(信託口)が6.64%を保有しており、機関投資家や事業会社が主要株主として上位を占めています。特定の事業会社が大株主であることは、事業連携や経営の安定性につながる可能性があります。

8. 株主還元

• 配当利回り（会社予想）: 3.07%
  • 現在の株価4,175円に対し、会社予想の年間128円の配当金は3.07%の利回りとなります。これは、日本株の平均的な配当利回りと比較しても魅力的な水準です。
• 配当性向（会社予想）: 34.22% (Yahoo Japanでは34.4%)
  • 純利益に占める配当金の割合を示す配当性向は34.22%であり、利益の約3分の1を株主還元に充てていることになります。これは、一般的な30%～50%の範囲に収まっており、無理のない安定的な配当政策を維持していると言えます。
• 自社株買いの状況:
  • 2026年3月期に1,000,000株の自己株式取得・消却を実施しています。これは発行済み株式数を減らし、1株あたりの価値を高める取り組みであり、株主還元に対する積極的な姿勢を示しています。

SWOT分析

強み

• 多角的な事業ポートフォリオとグローバルな事業展開により、安定した収益基盤とリスク分散を実現している。
• 財務健全性が高く、Piotroski F-Scoreの財務健全性スコアで満点と評価されており、安定的な経営が可能。

弱み

• 情報電子セグメントの業績低迷が全体の収益性を圧迫しており、成長戦略に影響を与える可能性がある。
• ROAやROEがベンチマークを下回り、資本効率の改善が課題であり、F-Scoreの効率性スコアも低い。

機会

• M&Aを通じた事業拡大や新規事業分野への進出により、更なる成長機会を追求できる。
• 化学品や生活産業セグメントの堅調な成長を背景に、事業構造を強化し、収益性の高い分野へのシフトが可能。

脅威

• グローバル経済の変動や為替レートの変動が業績に直接的な影響を与えるリスクがある。
• 原材料価格の高騰や地政学的リスクによるサプライチェーンの混乱が、利益率を圧迫する可能性。

この銘柄が向いている投資家

• 安定配当と企業価値向上を期待する中長期投資家: 3%以上の安定した配当利回りがあり、自己株式取得・消却など株主還元に積極的な姿勢が見られます。財務健全性も高いため、安心して長期保有しやすい銘柄です。
• 割安感を重視するバリュー投資家: PER・PBRともに業界平均を下回る水準で、特にPBRは1倍を下回るため、企業の純資産価値と比較して割安であると評価できます。

この銘柄を検討する際の注意点

• 情報電子セグメントの動向: 同セグメントは全体の売上高・利益に占める割合が大きく、直近の減益が懸念されます。半導体市況やディスプレイ市場の回復状況が業績に与える影響を注視する必要があります。
• 資本効率の改善状況: ROEがベンチマークの10%を下回っており、資本効率の向上が課題です。経営陣が具体的な改善策を打ち出し、実行に移せるかどうかが今後の成長に重要となります。

今後ウォッチすべき指標

• 情報電子セグメントの四半期業績推移: 特に売上高と営業利益のトレンドが改善傾向に転じるかどうかが重要です。
• ROEおよびROAの改善: 資本効率向上に向けた具体的な施策とその効果、目標値（例: ROE 10%以上、ROA 5%以上への回復）の達成状況を継続的に確認すべきです。

成長性: C (やや不安)

根拠: 過去12ヶ月の四半期売上成長率が-0.70%とマイナス成長であり、業績推移において売上高は増加傾向にあるものの、足元の成長モメンタムには鈍化が見られます。通期予想も前年並みの利益水準であり、高成長が期待できる状況ではありません。

収益性: B (普通)

根拠: ROE（実績9.71%）は一般的な目安の10%にわずかに届かず、ROA（過去12か月3.34%）もベンチマークの5%を下回っています。営業利益率も2.94%と商社としての特性を考慮しても改善の余地があるため、「普通」と評価しました。

財務健全性: S (優良)

根拠: 自己資本比率は47.1%と高く、流動比率も2.11倍と短期的な資金繰りに全く問題ありません。Piotroski F-Scoreの財務健全性項目でも3/3点満点であり、極めて堅固な財務基盤を誇っています。

バリュエーション: A (良好)

根拠: PER11.49倍は業界平均12.1倍を下回り、PBR0.97倍は業界平均1.0倍と同水準かやや下回るため、市場と比較して割安感がある水準です。特にPBRが1倍を下回っている点は、株価が企業価値に対して過小評価されている可能性を示唆しており、「良好」と判断しました。

企業情報

バリュー投資分析（5年予測・3シナリオ参考情報）

将来のEPS成長と配当を3つのシナリオ（楽観・標準・悲観）で予測し、現在の株価が割安かどうかを試算した参考情報です。

現在の指標

シナリオ別5年後予測

各シナリオの成長率・PER前提と、それに基づく5年後の予測株価・期待リターンです。

目標年率別の理論株価（標準シナリオ）

標準シナリオに基づく参考値です。「理論株価」は、この価格以下で購入すれば目標年率リターンを達成できる可能性がある株価上限です。

現在株価: 4,175円

【判定基準】○X%割安:現在株価が理論株価よりX%低い / △X%割高:現在株価が理論株価よりX%高い

競合他社

• 長瀬産業(8012)

関連情報

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証券会社

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このレポートは、AIアドバイザー「ジニー (3.0.22)」によって自動生成されました。

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