企業分析：まんだらけ（2652）

企業の一言説明

まんだらけは、マンガ専門古書販売を最大手として展開し、キャラクターグッズや玩具販売も手がけるコレクターズアイテムのリーディングカンパニーです。

投資判断のための3つのキーポイント

• 高い財務健全性と安定した収益性: 自己資本比率62.5%、流動比率560%と強固な財務基盤を誇ります。Piotroski F-Scoreも7/9点（優良）。収益性も営業利益率10%を超え安定しており、過去12ヶ月のROEは9.88%と高水準です。
• 著しいバリュエーション上の割安感: PERは8.53倍、PBRは0.98倍と、それぞれ業界平均（PER 21.1倍、PBR 1.3倍）を大きく下回る水準にあり、特にPBRが1倍を割れている点は強い割安感を示唆しています。
• 信用買残の高水準と市場との相対パフォーマンス: 信用倍率が54.16倍と非常に高く、将来の売り圧力となる可能性には注意が必要です。また、過去1ヶ月から1年間にかけて日経平均やTOPIXといった市場指数を大きく下回るパフォーマンスが続いています。

企業スコア早見表

注目指標サマリー

1. 企業概要

まんだらけは、1980年に創業し、1987年に設立された日本のコレクターズアイテム専門の小売企業です。マンガ専門古書販売を中核事業とし、キャラクターグッズ、玩具、同人誌、アニメ関連商品、その他のあらゆる種類のコレクターズアイテムの買取・販売を実店舗およびオンラインで展開しています。長年にわたる独自の仕入れノウハウと専門知識に裏打ちされた品揃え、そして国内外のコレクターからの高いブランド認知度が強みとなり、ニッチな市場において強固な参入障壁を構築しています。自社出版物の編集・販売も行っています。

2. 業界ポジション

まんだらけは、サブカルチャー関連のコレクターズアイテムというニッチ市場において、マンガ専門古書販売の最大手として揺るぎない地位を確立しています。多様な品揃えと専門性を有し、国内外のコレクターからの厚い信頼とブランド力で競合他社（一般的な古書店やオンラインマーケットプレイス）に対して優位に立っています。市場シェアに関する具体的なデータは提供されていませんが、「マンガ専門古書販売の最大手」という記述は、そのリーダーシップを示唆しています。財務指標を見ると、まんだらけのPERは8.53倍、PBRは0.98倍であり、業界平均のPER 21.1倍、PBR 1.3倍と比較して、著しく割安な水準にあります。

3. 経営戦略

まんだらけは、主力である中古マンガやコレクターズアイテムの販売において、実店舗とオンライン双方での顧客接点を強化する戦略を進めていると考えられます。特に、インバウンド需要の回復や、オンライン販売の拡充は今後の成長ドライバーとなるでしょう。
最近の適時開示や決算短信によると、2026年9月期第1四半期において売上高が前年同期比+9.7%増、営業利益が同+73.8%増、四半期純利益が同+142.2%増と大幅な増益を達成しており、特に既存店売上高の好調が報じられています。これらは、同社の顧客基盤の堅牢さと、需要が回復している現在の市場環境を捉えていることを示唆しています。通期予想は変更していませんが、第1四半期の進捗率は売上高26.1%、営業利益26.7%、純利益25.3%と順調な滑り出しを見せており、今後の業績の上振れも期待されます。

今後のイベント:

• 2026年9月29日: Ex-Dividend Date（配当権利落ち日）

【財務品質チェックリスト】Piotroski F-Score

F-Scoreは、企業の財務健全性を収益性、財務健全性、効率性の3つの側面から評価する指標です。9点満点中、まんだらけの総合スコアは高評価となりました。

詳細な根拠:

• 収益性: 純利益、営業キャッシュフロー、ROAが全てプラスであり、スコアは満点の3点です。これは、安定した利益創出力と事業活動による着実な現金の創出を示しています。
• 財務健全性: 流動比率が5.6倍と非常に高く流動性は優良ですが、D/Eレシオが1.82倍と1.0を超えているため、財務健全性では満点ではありません。しかし、自己資本比率も高いことから、相対的に見て健全性は良好です。
• 効率性: 株式の希薄化がなく、営業利益率は10.09%と10%を超えているものの、ROEが9.16%と10%にわずかに届かないため、満点ではありませんでした。

【収益性】

まんだらけの収益性は、安定した水準を維持しています。

• 営業利益率（過去12ヶ月）: 10.09%（一般的に10%を超えると優良とされます）
• ROE（実績）: 9.88%（株主資本利益率。株主のお金でどれだけ稼いだかを示す指標。一般的に10%以上が目安）
• ROA（過去12ヶ月）: 4.77%（総資産利益率。総資産を使ってどれだけ効率的に稼いだかを示す指標。一般的に5%以上が目安）

ROEとROAはベンチマークにわずかに届かないものの、良好な水準にあります。

【財務健全性】

まんだらけの財務健全性は非常に強固です。

• 自己資本比率（実績）: 62.5%（貸借対照表における自己資本の割合。倒産しにくさを示す指標で、一般的に40%以上で良好とされる）
• 流動比率（直近四半期）: 5.60倍（短期的な支払能力を示す指標。200%以上で優良とされる）

高い自己資本比率と極めて高い流動比率は、同社が安定した財務基盤を持ち、短期的な資金繰りに問題がないことを明確に示しています。

【キャッシュフロー】

キャッシュフローも健全な状態です。

• 営業キャッシュフロー（過去12ヶ月）: 394,010千円（本業で稼いだ現金を示す。プラスであることが重要）
• フリーキャッシュフロー（過去12ヶ月）: 429,490千円（営業キャッシュフローから投資に必要な資金を引いたもの。事業の成長や株主還元に使える現金を示し、プラスであれば優良とされる）

営業キャッシュフロー、フリーキャッシュフローともにプラスであり、事業活動から安定的に現金を生み出していることが分かります。

【利益の質】

• 営業CF/純利益比率: 1.46倍
• 利益の質評価: S (優良（キャッシュフローが利益を大幅に上回る）)

営業キャッシュフローが純利益を大きく上回っており、会計上の利益が現金として伴っていることを示しています。これは、利益の質が非常に高いことを意味します。

【四半期進捗】

2026年9月期 第1四半期（10-12月期）の決算は好調に推移しています。

• 通期予想に対する進捗率（第1四半期実績）
  • 売上高: 26.1% (通期予想 15,837百万円に対し、実績 4,130百万円)
  • 営業利益: 26.7% (通期予想 2,087百万円に対し、実績 556百万円)
  • 純利益: 25.3% (通期予想 1,390百万円に対し、実績 352百万円)

通期予想に対する第1四半期の進捗率は、売上・利益ともに25%を超えており、通期予想達成に向けて順調な滑り出しと言えます。特に、営業利益と純利益の進捗は、収益性の改善を示唆しています。

• 直近3四半期の売上高・営業利益の推移（過去の決算短信から抽出可能な場合）:
  決算期の情報は年度別のものが提供されており、明確な四半期ごとの推移は個別の決算短信から深堀りする必要がありますが、今回提供された2026年9月期第1四半期決算短信では、前年同期比で売上高+9.7%、営業利益+73.8%と大幅な増益を達成しており、直近の業績が非常に好調であることが伺えます。

【バリュエーション】

まんだらけの株価バリュエーションは、業界平均と比較して著しく割安な水準にあります。

• PER（会社予想）: 8.53倍（株価が利益の何年分かを示す指標。業界平均より低ければ割安の可能性）
  • 業界平均PER: 21.1倍
  • 業界平均PER基準の目標株価: 725円（現在の株価366.0円に対し約98%の上昇余地）
• PBR（実績）: 0.98倍（株価が純資産の何倍かを示す指標。1倍未満は解散価値を下回る状態）
  • 業界平均PBR: 1.3倍
  • 業界平均PBR基準の目標株価: 121円

PERが業界平均の約40%と非常に低く、PBRも1倍を割れており、業界平均の約75%の水準です。これは強い割安感を示しており、市場からは本来の価値が十分に評価されていない可能性を示唆しています。

【テクニカルシグナル】

MACDは中立状態にあり、特定のトレンド転換シグナルは出ていません。RSIは62.7%と買われすぎでも売られすぎでもない中立圏にあります。

【テクニカル】

現在の株価（366.0円）は、本日高値379円、本日安値361円のレンジ内で推移しています。
直近1ヶ月の株価レンジは332.00円～391.00円、3ヶ月レンジは326.00円～391.00円です。
52週高値424円、安値260円に対し、現在の株価は72.6%の位置にあり、52週レンジの上限に近い水準で推移しています。
移動平均線を見ると、現在の株価は5日移動平均線（370.00円）を下回っていますが、25日移動平均線（351.56円）、75日移動平均線（347.79円）、200日移動平均線（327.95円）をすべて上回っています。これは、短期的な調整の動きが見られるものの、中期および長期的な上昇トレンドは継続していることを示唆しています。

【市場比較】

まんだらけの株価は、主要な市場指数と比較して劣後しています。

• 日経平均比
  • 1ヶ月: 株式+2.23% vs 日経+6.64% → 4.41%ポイント下回る
  • 3ヶ月: 株式+4.87% vs 日経+11.43% → 6.56%ポイント下回る
  • 6ヶ月: 株式+11.25% vs 日経+33.77% → 22.52%ポイント下回る
  • 1年: 株式-6.39% vs 日経+47.16% → 53.55%ポイント下回る
• TOPIX比
  • 1ヶ月: 株式+2.23% vs TOPIX+4.13% → 1.89%ポイント下回る

過去1ヶ月から1年間のリターンを見ると、まんだらけは日経平均やTOPIXのパフォーマンスを大きく下回っています。これは、市場全体が強い上昇トレンドにある中、同社株価がその恩恵を十分に享受できていないことを示しています。

【注意事項】

⚠️ 信用倍率が54.16倍と高水準です。これは、将来の売り圧力につながる可能性があるため注意が必要です。

【定量リスク】

まんだらけの株価は、市場全体と比較して変動性が低い傾向にあります。

• ベータ値（5Y Monthly）: 0.42（市場全体の動きに対する感応度。1より小さい場合、市場より変動性が低いとされる）
• 年間ボラティリティ: 47.40%
  • 仮に100万円投資した場合、年間で±47.4万円程度の変動が想定されます。
• シャープレシオ: 0.57（リスクに見合うリターンが得られているかを示す指標。1.0以上が良好）
• 最大ドローダウン: -30.03%（過去の最悪の下落率。この程度の下落は今後も起こりうる）

ベータ値が1.0を下回ることから、株式市場全体の下落局面では比較的安定している可能性があります。しかし、シャープレシオが1.0未満であることから、リスクに見合うほどのリターンが得られていない可能性があります。

【事業リスク】

• 市場トレンドの変化と競争激化: マンガ、アニメ、コレクターズアイテム市場のトレンドは常に変化しており、消費者の嗜好の移り変わりや、競合するオンライン販売業者、フリマアプリなどの台頭により、競争が激化する可能性があります。
• 為替変動リスク: 海外顧客への販売や海外からの仕入れがある場合、予期せぬ為替レートの変動が収益に影響を与える可能性があります。特に、日本のサブカルチャー人気は海外にも根強く、円安は購買力低下につながるリスクがあります。
• 在庫管理リスク: 多岐にわたるコレクターズアイテムを扱うため、在庫管理が複雑です。需要予測の誤りや、商品の陳腐化により、在庫評価損が発生するリスクがあります。第1四半期の在庫（棚卸資産）は11,322百万円と高水準です。

7. 市場センチメント

まんだらけに対する市場センチメントは、直近の業績好調を受けてポジティブな傾向です。

• 信用取引状況:
  • 信用買残: 1,056,200株
  • 信用売残: 19,500株
  • 信用倍率: 54.16倍

信用倍率が非常に高い水準にあるため、将来的に買い方が追証により売りに出たり、利益確定売りが出たりすることで、株価に下方圧力がかかる可能性があります。

• 主要株主構成:
  • 古川益蔵: 30.41%
  • 自社(自己株口): 10.46%
  • (有)カイカイキキ: 3.17%

創業者と見られる古川益蔵氏が高い割合で株式を保有しており、安定した経営基盤を築いていると言えます。自社株口の保有も多いです。

• ニュース動向分析:
  • 総合センチメント: ポジティブ
  • 傾向: 業績好調で株価上昇が続く
    注目ニュースは、10-12月期(1Q)経常利益が75%増益で着地した点と、11月月次の既存店売上高が前年同月比18.2%増と好調である点が挙げられます。これらのニュースは、同社の事業が順調に拡大しており、投資家の期待を高める要因となっています。

8. 株主還元

まんだらけの株主還元は、現在のところ配当性向が低い水準にあります。

• 配当利回り（会社予想）: 0.27%（現在の株価に対する年間配当金の割合）
• 一株配当（会社予想）: 1.00円
• 配当性向: 2.91%（利益のうちどれだけを配当に回しているか。30-50%が一般的）

配当利回り、配当性向ともに非常に低い水準であり、成長投資や財務体質の強化を優先していると見られます。株主からは、今後の安定的な成長に伴う配当政策の改善が期待される可能性があります。自社株買いに関する直接的なデータは提供されていません。

SWOT分析

強み

• 中古マンガ・コレクターズアイテム市場における最大手としての圧倒的ブランド力と専門性
• 自己資本比率62.5%、流動比率560%と非常に強固な財務健全性

弱み

• 市場全体（日経平均・TOPIX）と比較して株価パフォーマンスが劣後している点
• 配当利回り0.27%、配当性向2.91%と株主還元が低水準である点

機会

• 国内外のサブカルチャー人気を背景としたインバウンド需要の増加とオンライン販売のさらなる拡大
• 新たなコレクターズアイテムのトレンドを取り込むことによる事業領域の拡大

脅威

• 景気変動や消費者の可処分所得の動向による嗜好品購入意欲の変化
• ECサイトやフリマアプリ等、異業種からの新規参入や競争激化による収益性の圧迫

この銘柄が向いている投資家

• バリュエーション上の割安感を重視し、将来的な株価評価の修正（PER/PBRの是正）を期待する投資家
• 強固な財務基盤と安定した事業モデルを評価し、長期的な視点で投資を検討する投資家
• 日本のサブカルチャー市場の将来性に関心があり、ニッチ市場のリーダー企業への投資を求める投資家

この銘柄を検討する際の注意点

• 信用倍率が非常に高く、将来的な需給悪化（売り圧力）による株価下落リスクがあるため、信用残高の動向を継続して監視する必要があります。
• 過去の市場平均との比較でパフォーマンスが低い傾向にあるため、日本株市場全体が上昇する局面でも、本銘柄がその恩恵を十分に受けられない可能性を考慮する必要があります。

今後ウォッチすべき指標

• 第2四半期以降の決算発表: 第1四半期の好調が通期にどれだけ寄与するか、また通期予想の上方修正の有無
• 既存店売上高の継続的な伸び: 事業の根幹である店舗販売の健全性を示す重要な指標
• 配当政策の見直しや自社株買いの実施: 資本効率改善や株主還元強化の姿勢が示されるか

成長性: B (堅実な成長期待)

年間売上高成長率（2025年9月期から2026年9月期予想）は約4.3%と、評価基準ではC（0-5%）に該当します。しかし、直近の2026年9月期第1四半期決算では、売上高が前年同期比で+9.7%と堅調な伸びを見せており、通期の売上高および利益進捗率も順調です。この直近の勢いを考慮すると、CとAの間のB（5-10%）と評価するのが適切と考えられます。

収益性: A (安定した高収益)

過去12ヶ月のROEは9.88%であり、評価基準のB（8-10%）に該当します。一方、営業利益率は10.09%であり、こちらは評価基準のA（営業利益率10-15%）に該当します。評価基準はROEまたは営業利益率のいずれかが満たせば良いため、営業利益率がAの基準を満たしていることから、総合的にAと評価します。同社は安定した事業運営により、比較的高水準の収益性を確保していると言えます。

財務健全性: S (非常に良好)

自己資本比率62.5%（S基準60%以上）、流動比率560%（S基準200%以上）、Piotroski F-Scoreも7/9点（S基準7点以上）と、主要な財務健全性指標が全て評価基準Sを満たしています。特に、極めて高い流動比率は短期的な資金繰りの安定性を示しており、非常に強固な財務体質を評価できます。

バリュエーション: S (著しく割安)

現在のPERは8.53倍（業界平均21.1倍の約40%）、PBRは0.98倍（業界平均1.3倍の約75%）と、両指標とも業界平均を大幅に下回っています。PERは業界平均の70%以下というS基準を大幅に満たし、PBRも業界平均を大きく下回り1倍割れです。この非常に低いバリュエーションは、市場が同社の企業価値を著しく過小評価している可能性を示唆しており、Sと評価します。

企業情報

バリュー投資分析（5年予測・3シナリオ参考情報）

将来のEPS成長と配当を3つのシナリオ（楽観・標準・悲観）で予測し、現在の株価が割安かどうかを試算した参考情報です。

現在の指標

シナリオ別5年後予測

各シナリオの成長率・PER前提と、それに基づく5年後の予測株価・期待リターンです。

目標年率別の理論株価（標準シナリオ）

標準シナリオに基づく参考値です。「理論株価」は、この価格以下で購入すれば目標年率リターンを達成できる可能性がある株価上限です。

現在株価: 366円

【判定基準】○X%割安:現在株価が理論株価よりX%低い / △X%割高:現在株価が理論株価よりX%高い

競合他社

• トレジャー・ファクトリー(3093)
• テイツー(7610)

関連情報

• Yahoo Finance
• Google Finance
• 日本経済新聞
• 会社四季報オンライン
• QUICK Money World
• みんかぶ
• かぶ探

証券会社

• 野村證券
• 大和証券
• SMBC日興証券
• みずほ証券
• 三菱UFJモルガン・スタンレー証券
• 楽天証券
• 松井証券

このレポートは、AIアドバイザー「ジニー (3.0.22)」によって自動生成されました。

本レポートは、不特定多数の投資家に向けた一般的な情報提供を目的としており、個別の投資ニーズや状況に基づく助言を行うものではありません。記載されている情報は、AIによる分析や公開データに基づいて作成されたものであり、その正確性、完全性、適時性について保証するものではありません。また、これらの情報は予告なく変更または削除される場合があります。

本レポートに含まれる内容は、過去のデータや公開情報を基にしたものであり、主観的な価値判断や将来の結果を保証するものではありません。特定の金融商品の購入、売却、保有、またはその他の投資行動を推奨する意図は一切ありません。

投資には元本割れのリスクがあり、市場状況や経済環境の変化により損失が発生する可能性があります。最終的な投資判断は、すべてご自身の責任で行ってください。当サイト運営者は、本レポートの情報を利用した結果発生したいかなる損失や損害についても一切責任を負いません。

なお、本レポートは、金融商品取引法に基づく投資助言を行うものではなく、参考資料としてのみご利用ください。特定の銘柄や投資行動についての判断は、個別の専門家や金融機関にご相談されることを強くお勧めします。

企業スコアは、AIによる財務・業績データの分析をもとに試験的に算出した指標です。評価方法は現在も検討・改善を重ねており、確立した標準的な指標ではありません。投資判断の唯一の基準ではなく、あくまで参考情報としてご利用ください。