企業分析：研創（7939）

企業の一言説明

研創は、企業向けの金属製サインやネームプレートの製造販売を主軸とする国内首位の企業です。

投資判断のための3つのキーポイント

• 業界トップの安定性とニッチ市場の強み: 金属製サイン・ネームプレートで国内首位の企業であり、専門性の高いニッチ市場で安定した基盤を持っています。LED内蔵サインなど高付加価値製品への注力も成長期待を支えます。
• 良好な財務健全性と高水準の株主還元: 自己資本比率58.8%と財務の健全性は高く、現預金も確保されています。また、会社予想配当利回り3.49%は比較的魅力的であり、配当性向も安定しています。
• 業績の不透明感とバリュエーションの割高感: 直近の決算では営業利益進捗率が通期予想に対してやや低く、通期で減益が予想されています。また、市場平均と比較してPER・PBRともに割高と判断される水準にあり、ニュースセンチメントもネガティブ傾向にあるため、今後の業績回復が課題です。

企業スコア早見表

※スコア凡例: S=優良, A=良好, B=普通, C=やや不安, D=懸念

注目指標サマリー

1. 企業概要

研創（証券コード: 7939）は1971年に設立された広島県に本社を置く企業で、企業向けの金属製サイン、ネームプレートの製造販売において国内首位の地位を確立しています。主力製品は立体文字サイン、LEDユニット、デジタルサイン、バリアフリー関連サインなどで、特にLED内蔵サインが収益拡大に貢献しています。長年の事業活動で培った金属加工技術とデザイン力が強みであり、企業間の取引であるため高い参入障壁を築いています。

2. 業界ポジション

研創は、企業の建物内外で使用されるサイン・ネームプレート市場において国内トップシェアを誇ります。競合企業は多数存在しますが、精密な金属加工技術とデザイン提案力、全国的な販売ネットワークを強みとしています。市場全体が成熟している中で、LED化やデジタル化といった付加価値の高い製品で差別化を図っています。業界平均PER10.0倍に対し研創16.13倍、業界平均PBR0.5倍に対し研創0.73倍であり、業界平均と比較すると割高な水準にあります。

3. 経営戦略

研創は、金属サイン製造における国内首位の確固たる市場地位を維持しつつ、LED内蔵サインやデジタルサイネージといった成長分野への注力を通じて収益拡大を目指しています。また、バリアフリー関連製品など社会ニーズを捉えた製品開発にも取り組んでいます。
直近の重要イベントとしては、2026年3月30日に予定されている配当落ち日が挙げられます。2026年3月期第2四半期決算短信では、売上高は前年同期比で増加していますが、営業利益の通期予想に対する進捗率は38.0%とやや低く、達成に向けて下期の挽回が計画されています。通期予想の修正は行っておらず、経営陣は現在の見通しに自信を示していると考えられます。特別利益として受取保険金、特別損失として情報セキュリティ対策費を計上しており、営業外で利益への影響があったものの、業績改善は主に営業面での努力によると説明されています。

【財務品質チェックリスト】Piotroski F-Score

解説:

研創のPiotroski F-Scoreは6/9点で「良好」と判定されました。これは、収益性において純利益、営業キャッシュフロー、ROAがすべてプラスである点で満点を獲得していることに起因します。一方で、財務健全性では流動比率の低さや有利子負債の多さが課題とされ、効率性では高いROEや四半期の売上成長が見られるものの、営業利益率の改善が求められます。

【収益性】

• 営業利益率（過去12か月）: 5.31%
  • 業界や景気変動によって変動しやすい水準であり、改善の余地があります。
• ROE（実績）: 5.46%
  • 株主資本を効率的に活用して利益を上げているかを示す指標です。一般的な目安とされる10%を下回っており、収益性の改善が期待されます。
• ROA（過去12か月）: 2.08%（ベンチマーク5%を下回る）
  • 総資産を効率的に活用して利益を上げているかを示す指標です。ベンチマークの5%を下回っており、資産効率性の改善が必要です。

【財務健全性】

• 自己資本比率（実績）: 58.8%
  • 企業の財務基盤の安定性を示す指標で、50%を超えており非常に良好な水準です。これは長期的な事業継続能力の高さを示唆しています。
• 流動比率（直近四半期）: 0.65
  • 短期的な債務返済能力を示す指標で、一般的に150%以上が望ましいとされます。0.65という数値は短期的な資金繰りに課題を抱える可能性を示唆しており、改善が求められます。

【キャッシュフロー】

• 営業キャッシュフロー（過去12か月）: 2億9,291万円
  • 主力事業で稼ぎ出す現金であり、プラスを維持している点は安定的な事業活動を示します。
• フリーキャッシュフロー（過去12か月）: 1億4,338万円
  • 企業の事業活動で自由に使える現金の余裕を示し、将来の成長投資や株主還元に充てられる源泉となります。プラスを確保している点は評価できます。

【利益の質】

• 営業CF/純利益比率: 1.68（S: 優良）
  • 純利益に対する営業キャッシュフローの比率で、1.0以上が健全とされます。1.68という高い水準は、利益がしっかり現金として伴っていることを示し、利益の質が極めて優良であることを意味します。

【四半期進捗】

• 2026年3月期第2四半期決算進捗率:
  • 通期予想に対する売上高進捗率は48.9％（前年同期 2,568百万円に対し実績 2,933百万円）
  • 営業利益進捗率は38.0％（通期予想 229百万円に対し実績 87百万円）
  • 純利益進捗率は37.8％（通期予想 148百万円に対し実績 56百万円）
• 直近の第2四半期（中間期）時点では、売上高は前年同期比で増加傾向にありますが、利益面では通期予想に対する進捗が売上高と比較して遅れています。これは、下期での利益改善が通期目標達成の鍵であることを示唆しています。
• 直近3四半期の売上高・営業利益の推移（データなし）:
  • 提供データには損益計算書の年度別比較はありますが、四半期別の詳細な推移はありません。

【バリュエーション】

• PER（会社予想）: 16.13倍
  • 株価が1株当たり利益の何年分に相当するかを示す指標です。業界平均PER10.0倍と比較すると、高い水準にあり、利益水準から見ると割高感があります。
• PBR（実績）: 0.73倍
  • 株価が1株当たり純資産の何倍かを示す指標です。1倍を下回る水準であり、株価が企業の解散価値を下回っていると解釈できます。ただし、業界平均PBR0.5倍と比較すると、依然として割高と判断されます。
  • 目標株価（業種平均PER基準）: 571円
  • 目標株価（業種平均PBR基準）: 110円
  • 現在の株価630.0円は、業界平均基準の目標株価と比較すると、PER・PBRいずれの基準でも割高な水準にあります。

【テクニカルシグナル】

【テクニカル】

• 52週高値・安値との位置: 現在株価630.0円は、52週高値638.0円に対して94.9%（0%=安値、100%=高値）の位置にあり、高値圏で推移しています。これは最近の株価上昇を示唆しています。
• 移動平均線との関係: 現在の株価は、5日移動平均線をわずかに下回っていますが、25日、75日、200日移動平均線をすべて上回っています。これは、短期的に調整局面にあるものの、中長期的な上昇トレンドは継続していることを示唆しています。

【市場比較】

• 日経平均・TOPIXとの相対パフォーマンス:
  • 1ヶ月リターン: 日経平均、TOPIXともに下回るパフォーマンス。
  • 3ヶ月リターン: 日経平均をわずかに上回るが、TOPIXよりは低い。
  • 6ヶ月・1年リターン: 日経平均、TOPIXともに大きく下回るパフォーマンス。
    これは、中長期的に見て研創の株価が市場全体の上昇トレンドに乗り切れていないことを示しています。

【注意事項】

• ⚠️ 信用倍率0.00倍（実際の信用売残が0株のため計算不可）、信用買残20,900株、将来の売り圧力に注意: 信用売残が0株であるため信用倍率は計算できませんが、信用買残が直近増加している点は、今後の反対売買によって潜在的な売り圧力が生じる可能性があることに留意が必要です。
• ⚠️ 低PBR+減益予想、バリュートラップの可能性あり: PBRが1倍を下回る水準でありながら、会社予想では減益が見込まれているため、バリュートラップ（割安に見えても本質的な価値が低く、株価が上昇しない状態）に陥る可能性も考慮する必要があります。

【定量リスク】

• ベータ値（5Y Monthly）: 0.16
  • 市場全体の変動（日経平均やTOPIXなど）に対して、研創の株価がどれだけ感応するかを示す指標です。0.16という低いベータ値は、市場変動からの影響を受けにくい、ディフェンシブな特性を持つことを示唆します。
• 年間ボラティリティ: 15.83%
  • 株価変動の激しさを示す指標です。過去の実績では、仮に100万円投資した場合、年間で±15.83万円程度の変動が想定されます。
• シャープレシオ: -0.67
  • リスク1単位あたりの超過リターンを示します。マイナス値であることは、リスクを取ったにもかかわらず、リスクフリーレートを下回るリターンしか得られていないことを意味します。
• 最大ドローダウン: -21.79%
  • 過去の一定期間で発生した最大の下落率です。仮に100万円投資した場合、過去には最大で21.79万円の損失が発生したことを意味し、将来も同程度の下落が起こりうる可能性があることに注意が必要です。
• 年間平均リターン: -10.13%
  • 過去の株価データに基づく年間の平均的なリターンです。マイナスであることは、長期的に見て株価が下落傾向にあったことを示唆しています。

【事業リスク】

• 原材料価格高騰と競争激化: 金属サイン事業は原材料（金属材料、LED部品など）の価格変動や為替の影響を受けやすく、また競合企業との価格競争により収益性が圧迫される可能性があります。
• 情報セキュリティリスク: 決算短信にも情報セキュリティ対策費が特別損失として計上されており、サイバー攻撃やデータ漏洩などのリスクが顕在化した場合、事業活動への影響や企業イメージの悪化につながる可能性があります。
• 国内市場の需要変動: 主に国内企業向け事業であるため、国内経済の景気変動や設備投資の動向によって受注量が大きく左右される可能性があります。

7. 市場センチメント

• 信用取引状況: 信用買残が20,900株ある一方、信用売残は0株であり、信用倍率は計算不能となっています。これは、今後の反対売買による売り圧力が信用買残により形成される可能性があることを示唆しています。
• 主要株主構成:
  • 研創エンタープライズ (19.39%)
  • 自社親和会 (5.79%)
  • 自社(自己株口) (5.67%)
    上位株主には関連会社や自社、社員持株会など、安定株主が多く名を連ねています。機関投資家の保有比率は0.00%であり、個人投資家の動向や自社関係者の意向が株価に影響を与えやすい構造と言えます。

8. 株主還元

• 配当利回り（会社予想）: 3.49%
  • 株式購入価格に対する年間の配当金の割合であり、比較的魅力的な水準です。
• 1株配当（会社予想）: 22.00円
• 配当性向: 45.3%
  • 利益のうちどれだけを配当金として株主に還元しているかを示す指標です。40%台半ばは、企業の成長投資と株主還元をバランス良く行っている水準と言えます。
• 自社株買いの状況: データなし。

SWOT分析

強み

• 国内金属製サイン・ネームプレート市場で首位の地位を確立。
• 堅実な財務基盤（自己資本比率58.8%）と高い利益の質（営業CF/純利益比率1.68）。

弱み

• 収益性指標（ROE 5.46%、ROA 2.08%、営業利益率5.31%）が業界平均やベンチマークと比較して低め。
• 短期流動性（流動比率0.65）に課題があり、財務健全性に一部懸念。

機会

• LEDサインやデジタルサイネージなど、高付加価値製品市場の拡大。
• バリアフリー化など社会ニーズに合わせた製品開発による新たな市場開拓。

脅威

• 原材料価格高騰や為替変動によるコスト増加リスク。
• 国内景気や企業設備投資の低迷による需要減少リスク。

この銘柄が向いている投資家

• 安定した配当収入を求める長期投資家: 3.49%の配当利回りと堅実な財務健全性は魅力的です。
• ニッチ市場での安定成長に期待する投資家: 国内首位の地位と特定の専門分野での強みを評価する投資家。

この銘柄を検討する際の注意点

• 業績の動向: 直近で減益傾向にあり、通期予想も減益であるため、今後の利益の回復が重要になります。ニュースセンチメントもネガティブ傾向にあります。
• バリュエーションの割高感: 市場平均と比較してPER・PBRともに割高な水準にあるため、株価が現在の業績に見合っているか慎重な判断が必要です。

今後ウォッチすべき指標

• 営業利益率の推移: 利益率が改善し、より効率的な事業運営ができているか。目標値：6%以上。
• 流動比率の改善: 短期的な資金繰りの安定性を示す流動比率が改善されているか。目標値：150%以上。

10. 企業スコア

• 成長性: C（やや失速）
  • 定量的な売上高の成長率はプラスであるものの、直近の経常利益は大幅な減益で着地しており、通期予想EPSも前年を下回る予測であるため、成長モメンタムはやや失速していると判断されます。
• 収益性: C（やや低め）
  • ROE（実績）5.46%および営業利益率5.31%は、一般的な目安（ROE10%、営業利益率10%）を下回る水準です。総資産に対する利益を示すROAも2.08%と低く、収益性には課題があります。
• 財務健全性: A（良好）
  • 自己資本比率58.8%と財務基盤は非常に安定しており、営業キャッシュフローも順調です。しかし、流動比率0.65やTotal Debt/Equity（直近四半期）339.55%といった短期的な安全性や負債比率に一部懸念がある点も考慮し、SではなくAと評価します。
• バリュエーション: D（割高）
  • PER16.13倍は業界平均10.0倍を大きく上回り、PBR0.73倍も業界平均0.5倍より高いため、現状の株価は業界水準と比較して割高と判断されます。目標株価も現在の株価を下回っています。

企業情報

バリュー投資分析（5年予測・3シナリオ参考情報）

将来のEPS成長と配当を3つのシナリオ（楽観・標準・悲観）で予測し、現在の株価が割安かどうかを試算した参考情報です。

現在の指標

シナリオ別5年後予測

各シナリオの成長率・PER前提と、それに基づく5年後の予測株価・期待リターンです。

目標年率別の理論株価（標準シナリオ）

標準シナリオに基づく参考値です。「理論株価」は、この価格以下で購入すれば目標年率リターンを達成できる可能性がある株価上限です。

現在株価: 630円

【判定基準】○X%割安:現在株価が理論株価よりX%低い / △X%割高:現在株価が理論株価よりX%高い

競合他社

• 神島化学工業(4026)
• エーアンドエーマテリアル(5391)
• セフテック(7464)

関連情報

• Yahoo Finance
• Google Finance
• 日本経済新聞
• 会社四季報オンライン
• QUICK Money World
• みんかぶ
• かぶ探

証券会社

• 野村證券
• 大和証券
• SMBC日興証券
• みずほ証券
• 三菱UFJモルガン・スタンレー証券
• 楽天証券
• 松井証券

このレポートは、AIアドバイザー「ジニー (3.0.22)」によって自動生成されました。

本レポートは、不特定多数の投資家に向けた一般的な情報提供を目的としており、個別の投資ニーズや状況に基づく助言を行うものではありません。記載されている情報は、AIによる分析や公開データに基づいて作成されたものであり、その正確性、完全性、適時性について保証するものではありません。また、これらの情報は予告なく変更または削除される場合があります。

本レポートに含まれる内容は、過去のデータや公開情報を基にしたものであり、主観的な価値判断や将来の結果を保証するものではありません。特定の金融商品の購入、売却、保有、またはその他の投資行動を推奨する意図は一切ありません。

投資には元本割れのリスクがあり、市場状況や経済環境の変化により損失が発生する可能性があります。最終的な投資判断は、すべてご自身の責任で行ってください。当サイト運営者は、本レポートの情報を利用した結果発生したいかなる損失や損害についても一切責任を負いません。

なお、本レポートは、金融商品取引法に基づく投資助言を行うものではなく、参考資料としてのみご利用ください。特定の銘柄や投資行動についての判断は、個別の専門家や金融機関にご相談されることを強くお勧めします。

企業スコアは、AIによる財務・業績データの分析をもとに試験的に算出した指標です。評価方法は現在も検討・改善を重ねており、確立した標準的な指標ではありません。投資判断の唯一の基準ではなく、あくまで参考情報としてご利用ください。