企業分析：愛知時計電機（7723）

企業の一言説明

愛知時計電機は、水道・ガスメーターの製造・販売を主軸に展開する、計測技術に強みを持つ国内大手企業です。官公需を主な収益源としつつ、近年は民需向け計測器やデータ配信サービス「アイチクラウド」を強化し、事業ポートフォリオの多角化を進めています。

投資判断のための3つのキーポイント

• 極めて高い財務健全性と安定した収益基盤: 自己資本比率74.6%、流動比率3.67倍と非常に強固な財務体質を有し、Piotroski F-Scoreも7点（S判定）と優良です。公共インフラを支える事業特性から、安定した収益基盤を確立しています。
• 成長戦略への注力と実績: 「アイチクラウド」を通じたデータ配信サービスや海外展開を推進し、新たな収益源の確立を目指しています。2026年3月期の通期純利益予想は特別利益によって大幅に上方修正され、今後の成長への期待を示す形となっています。
• 魅力的なバリュエーションと株主還元: PER10.48倍、PBR0.97倍と業界平均と比較して割安な水準にあり、配当利回りも3.59%と魅力的です。PBR1倍割れであることも考慮すると、バリュー投資家にとって魅力的な水準と言えます。

企業スコア早見表

※スコア凡例: S=優良, A=良好, B=普通, C=やや不安, D=懸念

注目指標サマリー

1. 企業概要

愛知時計電機は1898年創業の歴史ある企業で、水道・ガスメーターおよび関連機器の製造・販売を主業としています。超音波、電磁気、光などを活用した高度な計測技術を強みとし、住宅用から産業用まで幅広い製品を提供しています。官公需が安定した収益基盤ですが、近年は民生用センサー・システムやデータ配信サービス「アイチクラウド」といった高付加価値分野の強化を進め、事業領域の拡大を図っています。

2. 業界ポジション

国内の水道・ガスメーター市場において大手の一角を占め、高い技術力と歴史に裏打ちされたブランド力で強固な市場ポジションを確立しています。公共インフラに不可欠な製品を提供するため、参入障壁は高く、安定した需要が見込めます。バリュエーション指標において、当社のPER10.48倍、PBR0.97倍は業界平均PER21.1倍、PBR1.8倍と比較して大幅に割安な水準にあります。

3. 経営戦略

中期経営計画「Vision2026」では、データ配信サービス「アイチクラウド」を中心とした高収益事業の確立とグローバル展開の強化を掲げています。具体的には、LPガスに続き都市ガスへのクラウドサービス展開加速、北米・ASEAN市場での水道メーター販売好調などを進めています。生産体制の最適化も図り、収益性の向上を目指しています。直近の2026年3月期第3四半期決算では、売上高・営業利益が伸長し、通期純利益は大口の投資有価証券売却益により大幅に上方修正されました。今後のイベントとしては2026年3月30日に配当権利落ち日が予定されています。

【財務品質チェックリスト】Piotroski F-Score

解説:

愛知時計電機のF-Scoreは7/9点であり、S判定（優良）と非常に高い財務品質を示しています。
収益性においては、純利益と総資産利益率（ROA 4.98%）がいずれもプラスであり、事業を通じて着実に利益を生み出していることが分かります。財務健全性では、流動比率（3.67倍）、負債比率（1.41%）のいずれも優良基準を満たし、株式の希薄化も見られないため、極めて強固な財務体質です。効率性では、営業利益率（12.15%）が良好であり、四半期売上高も前年同期比で増加していますが、株主資本利益率（ROE 9.20%）が10%の目安にはわずかに届いていない点が、唯一改善の余地として挙げられます。

【収益性】

• 営業利益率（過去12か月）: 12.15%
  • 計測機器セクターにおける高い技術力と効率的な事業運営により、二桁の営業利益率を安定的に確保しており、良好な水準です。
• ROE（実績）: 7.77% (過去12か月は9.20%)
  • 株主資本利益率（ROE: Return on Equity）は、株主から預かったお金を使ってどれだけ効率的に利益を上げたかを示す指標です。過去12か月で9.20%と、一般的な目安とされる10%にはわずかに届かないものの、比較的良好な水準です。自己資本比率の高さから、資本効率改善の余地があるとも言えます。
• ROA（過去12か月）: 4.98%
  • 総資産利益率（ROA: Return on Assets）は、企業の総資産をどれだけ効率的に利益につなげたかを示す指標です。ベンチマークの5%にほぼ到達しており、資産全体を効率的に活用できている状態を示しています。

【財務健全性】

• 自己資本比率（実績）: 74.6%
  • 自己資本比率は企業の財務安全性を測る上で非常に重要な指標で、総資産に占める自己資本の割合を示します。74.6%という水準は、非常に高く、借入金が少なく自己資金で事業を賄っていることを意味し、景気変動や予期せぬ事態に対しても非常に強い耐性を持っていることを示唆します。
• 流動比率（直近四半期）: 3.67倍 (367%)
  • 流動比率は、短期的な支払い能力を示す指標です。1.5倍（150%）以上が健全とされる中、3.67倍は非常に高く、短期的な債務を返済する能力が極めて高いことを示しています。

【キャッシュフロー】

• 営業キャッシュフロー (CF): データなし
• フリーキャッシュフロー (FCF): データなし
  • ただし、2026年3月期第2四半期決算説明資料では、フリーキャッシュフローがマイナス5億6,000万円を計上し、期末現金残高が前年同期比で減少したとのリスク要因が言及されています。これは、設備投資や運転資金の増加によるものと推測され、今後の動向を注視する必要があります。

【利益の質】

• 営業CF/純利益比率: データなし（営業CFデータがないため算出不可）

【四半期進捗】

2026年3月期第3四半期（累計）の通期修正予想に対する進捗率は以下の通りです。

営業利益と売上高の進捗率は概ね堅調ですが、純利益の進捗率がやや低いのは、通期純利益の上方修正が第3四半期に計上された投資有価証券売却益による特別利益が主要因であるため、今後の期間にその効果が反映される見込みです。
直近3四半期の売上高・営業利益の推移は決算短信補足資料からは読み取れませんが、第3四半期累計では売上高が前年同期比+6.9%、営業利益が同+45.6%と大幅な増益を達成しており、良好な推移を見せています。

【バリュエーション】

• PER（株価収益率）: (連)10.48倍
  • 株価が1株あたり利益の何倍かを示す指標です。業界平均PERが21.1倍であるのに対し、愛知時計電機のPERは10.48倍と約半分であり、企業が持つ利益創出能力に対して株価が割安である可能性が高いです。
• PBR（株価純資産倍率）: (連)0.97倍
  • 株価が1株あたり純資産の何倍かを示す指標で、企業の解散価値に対する株価の水準を表します。PBRが1倍未満ということは、会社の純資産額よりも株価が低い状態を示し、理論上は企業が解散した場合に株主が受け取る資産価値を下回っている、つまり割安であると判断されがちです。業界平均PBR1.8倍と比較しても、当社のPBR0.97倍は大幅に割安な水準にあります。
• 目標株価:
  • 業種平均PER基準: 5,356円
  • 業種平均PBR基準: 5,818円
  • 現在の株価3,145円と比較して、これらの目標株価は大幅な上ブレ余地を示しており、バリュエーション面から強い割安感が示唆されます。

【テクニカルシグナル】

• MACDが中立状態であり、RSIも59.3%と過熱感はありません。株価は5日移動平均線を下回っていますが、25日、75日、200日移動平均線を大きく上回っており、中長期的な上昇トレンドは継続していると判断できます。

【テクニカル】

• 52週高値・安値との位置: 現在株価は3,145円であり、52週高値3,320円、52週安値1,674円に対して、52週レンジ内の89.4%の位置にあります。これは、およそ過去1年間の最高値圏で推移していることを示し、市場からの評価が高まっている状況です。
• 移動平均線との関係: 現在株価は、短期の5日移動平均線（3,184円）を下回っていますが、中期・長期の25日（3,025円）、75日（2,779.04円）、200日（2,558.68円）の各移動平均線を上回る水準で推移しており、底堅い上昇トレンドが継続していることが示唆されます。

【市場比較】

愛知時計電機の株価は、以下の通り主要市場指数をアウトパフォームしています。

• 日経平均比:
  • 1ヶ月リターン: 株式+11.88% vs 日経+8.45% → 3.43%ポイント上回っています。
  • 3ヶ月リターン: 株式+21.19% vs 日経+14.08% → 7.12%ポイント上回っています。
  • 1年リターン: 株式+69.91% vs 日経+47.10% → 22.81%ポイント上回っており、大きく日経平均を上回るパフォーマンスを達成しています。
  • ただし、6ヶ月リターンは株式+25.00% vs 日経+32.80% → 7.80%ポイント下回っています。
• TOPIX比:
  • 1ヶ月リターン: 株式+11.88% vs TOPIX+6.25% → 5.63%ポイント上回っています。
  • 特に1年間では、市場全体を大きく上回るパフォーマンスを見せており、投資家の関心を集めていることが推察されます。

【注意事項】

• ⚠️ 信用倍率5.05倍、将来の売り圧力に注意: 信用倍率が5倍を超えており、信用買い残が多い状態です。これは将来的に株価が下落する局面で売り圧力が強まる可能性を示唆します。

【定量リスク】

• ベータ値（5Y Monthly）: 0.37
  • 市場全体の変動（S&P 500等のベンチマーク）に対する個別銘柄の株価感応度を示す指標です。0.37という低いベータ値は、市場全体が大きく変動しても、愛知時計電機の株価は比較的小幅な変動にとどまる傾向にあることを示します。これは市場変動リスクに強い特性を持つことを意味します。
• 年間ボラティリティ: 31.86%
  • 過去1年間の株価の変動の大きさを表します。31.86%という水準は、中程度のボラティリティを示しており、比較的安定しているとは言えません。
  • 仮に100万円を投資した場合、年間で±31.86万円程度の変動が想定されるため、短期的な株価の上下動には注意が必要です。
• 最大ドローダウン: -48.40%
  • 過去の特定の期間において、株価がピークからどれだけ最大で下落したかを示す指標です。愛知時計電機では過去に最大で48.40%の下落を経験しており、この程度の大きな下落が今後も起こりうる可能性を認識しておく必要があります。
• シャープレシオ: -0.34
  • リスクに見合ったリターンが得られているかを示す指標で、1.0以上が良好とされます。マイナスのシャープレシオは、過去のリターンがリスクに見合っていなかったか、あるいは元本割れである状態を示しており、現状ではリスクに対するリターン効率が悪いことを示唆しています。
• 年間平均リターン: -10.20%
  • 過去1年間の平均リターンがマイナスであることは、投資の成果としては芳しくないと評価できます。ただし、過去1年のリターンは+69.91%と大きく上昇しているため、算出期間によっては異なる評価となります。

【事業リスク】

• 官公需依存度と公共投資の変動: 主力事業が水道・ガスメーターであり、官公需の比率が高いことから、国の公共投資の動向や自治体の予算編成の影響を受けやすい点がリスクです。政策変更や財政状況によっては、需要が伸び悩む可能性があります。
• 原材料価格と為替変動の影響: 製品製造に必要な原材料や部品の価格変動、またサプライチェーンの動断はコスト増に直結します。輸出入も行っているため、為替レートの変動は収益に直接的な影響を与える可能性があります。
• 海外市場での競争激化と経済動向: グローバル展開を強化していますが、海外市場では競合が激しく、各国の経済情勢や政治リスク、地政学リスクの影響を受ける可能性があります。特に、ASEAN・アジア地域での成長鈍化（Q3累計でアジア・オセアニア地域売上は-0.9%）は注視が必要です。また、製品品質問題への対応も継続的な課題です。

7. 市場センチメント

信用買残が31,300株に対して信用売残が6,200株であり、信用倍率は5.05倍と高水準です。これは、将来的な売り圧力になり得るため、投資判断においては留意すべき点です。主要株主はHSBC（シンガポール）プライベートバンキングが9.17%、日本生命保険が7.5%、日本マスタートラスト信託銀行（信託口）が7.37%と、大手機関投資家が上位を占めており、安定株主構成と言えます。

8. 株主還元

配当利回りは3.59%と魅力的であり、配当性向は33.48%（2026年3月期予想では37.6%）と適切な水準です。2026年3月期には、創業125周年記念配当として3円の特別配当も実施予定です。決算説明資料では配当性向40%への引き上げ目標が掲げられており、今後も安定的な株主還元が期待されます。直近の自社株買いの情報は提供データからは確認できませんでした。

SWOT分析

強み

• 高い技術力と歴史に裏打ちされたブランド力、公共インフラを支える安定した事業基盤。
• 極めて堅牢な財務体質（自己資本比率74.6%、F-Score優良）と安定した収益性。

弱み

• 海外展開や民需向け事業での成長加速に課題が残る（特にアジア・オセアニアの成長鈍化）。
• 過去のフリーキャッシュフローのマイナス化や現金残高減少リスクが示唆されており、今後の資金計画にも注意が必要。

機会

• スマートメーター普及によるデータ活用ビジネス（「アイチクラウド」）の拡大余地。
• 脱炭素社会への移行に伴うエネルギーインフラ投資や老朽化したインフラの更新需要。

脅威

• 景気変動による公共投資抑制や民需製品への需要減少。
• 製品品質問題や特定の原材料価格の高騰、為替変動による収益圧迫。

この銘柄が向いている投資家

• 安定性を重視する長期投資家: 非常に強固な財務体質と公共性の高い事業から、景気変動に強く安定した事業運営が期待できます。
• 高配当・バリュー投資家: 業界平均と比較して割安なPER/PBR水準と、3.50%を超える配当利回りは、配当と株価上昇余地の両方を求める投資家にとって魅力的です。
• インフラ関連の成長を期待する投資家: スマートメーター化やクラウドサービスへの展開、海外市場での成長戦略が中長期的に実を結ぶことに期待できるでしょう。

この銘柄を検討する際の注意点

• 信用倍率の高さ: 信用買い残が多いことは、株価が下落する局面で売却が集中し、株価の調整を招く可能性があります。
• 株価の短期的な加熱: 直近1年間で株価が大きく上昇しており、52週高値圏にあるため、短期的な調整リスクも考慮する必要があります。
• 海外展開および新規事業の進捗: 「アイチクラウド」の接続台数増加や海外売上高の成長が、今後の企業価値向上の鍵となるため、その進捗には注目が必要です。

今後ウォッチすべき指標

• 「アイチクラウド」のクラウド接続台数（目標200万台、現状140万台）
• 海外売上高成長率（特に欧米地域以外の回復と成長）
• ROEの改善（将来予測でROE 8.0%目標）

成長性: C (やや不安)

• 根拠: 過去5年間の売上高の年平均成長率は約5.07%と、5%-10%の範囲でC評価に該当します。直近の予想売上高成長率も約6.2%であり、堅調ではありますが、市場平均を大きく上回る高成長とは言えません。ただし、第3四半期累計の営業利益は前年同期比+45.6%と大きく伸長しており、収益性の改善は顕著です。

収益性: A (良好)

• 根拠: 過去12か月の実績ROEは9.20%と、一般的な目安の10%にはわずかに届きませんが、営業利益率は12.15%と良好です。評価基準「ROE10-15%または営業利益率10-15%」に照らし合わせると、営業利益率が10%を上回っているためA評価とします。非常に高い財務健全性を背景に、安定的に二桁の営業利益率を確保しており、今後ROEの改善も期待できる水準です。

財務健全性: S (優良)

• 根拠: 自己資本比率が74.6%と極めて高く、流動比率も3.67倍と非常に余裕があります。有利子負債も少なく、Piotroski F-Scoreも7/9点（S判定）と、財務面では「S」評価にふさわしい優良企業です。短期・長期いずれの支払い能力も高く、事業継続性におけるリスクは極めて低いと言えます。

バリュエーション: S (優良)

• 根拠: PER10.48倍、PBR0.97倍はいずれも業界平均（PER21.1倍、PBR1.8倍）と比較して大幅に割安な水準にあります。評価基準「PER/PBR業界平均の70%以下」を大きく下回っているため、「S」評価が妥当です。企業の安定性や収益性、成長戦略を考慮すると、現在の株価は企業の持つ本来の価値よりも低いと評価できる可能性があります。

企業情報

バリュー投資分析（5年予測・3シナリオ参考情報）

将来のEPS成長と配当を3つのシナリオ（楽観・標準・悲観）で予測し、現在の株価が割安かどうかを試算した参考情報です。

現在の指標

シナリオ別5年後予測

各シナリオの成長率・PER前提と、それに基づく5年後の予測株価・期待リターンです。

目標年率別の理論株価（標準シナリオ）

標準シナリオに基づく参考値です。「理論株価」は、この価格以下で購入すれば目標年率リターンを達成できる可能性がある株価上限です。

現在株価: 3,145円

【判定基準】○X%割安:現在株価が理論株価よりX%低い / △X%割高:現在株価が理論株価よりX%高い

競合他社

関連情報

• Yahoo Finance
• Google Finance
• 日本経済新聞
• 会社四季報オンライン
• QUICK Money World
• みんかぶ
• かぶ探

証券会社

• 野村證券
• 大和証券
• SMBC日興証券
• みずほ証券
• 三菱UFJモルガン・スタンレー証券
• 楽天証券
• 松井証券

このレポートは、AIアドバイザー「ジニー (3.0.23)」によって自動生成されました。

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